Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A with Pérez-Llorca’s Corporate Partner Carmen Reyna

Pérez-Llorca

Carmen Reyna

Carmen Reyna is a partner of Pérez-Llorca’s Corporate practice area and has almost 20 years of experience in corporate law advice, particularly in mergers and acquisitions, private equity investments, the creation and winding up of joint ventures and corporate restructurings. She advises national as well as foreign clients on high-profile mergers, acquisitions and joint ventures. Her advice covers the initial phase, which involves the signing of the confidentiality contract and the letter of intention as well as the preparation and/or realisation of due diligence; the intermediate phase, which involves the buying of assets or shares, the shareholders’ agreement etc.; and additional aspects of acquisitions and investments.
In private equity transactions, Carmen has participated as a legal advisor, in minority and majority share acquisitions (MBOs, MBIs and BIMBOs) and in settled acquisitions (LBOs, LBIs and LMBOs).

TTR: How would you describe the current situation of the players in the M&A market in Spain with the current global political and economic situation this year? 

Fortunately, and despite the circumstances, 2022 has once again been a good year for M&A in Spain. Investors have taken advantage of our emergence from the pandemic to bet on sectors with recovery potential (such as leisure, catering and tourism), as well as those that have shown resilience in adverse cycles (such as logistics or energy). The impact of the Ukraine crisis, inflation and energy uncertainty are being felt, but despite this, investors have continued to support the Spanish productive industry. Companies are making way for investors to come in and, on occasions, coordinating this entry with refinancing processes, in order to bolster their balance sheets, maintain their strength and grow through acquisitions. 

TTR: What are the most significant drivers for consolidating the Iberian M&A market over the next few months? 

We can say that the market is solid and growing again. The stabilisation of inflation and interest rates, as well as greater clarity on the end of the Ukrainian crisis, with its impact on energy, would undoubtedly help to give an even greater boost to the sector. 

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Spain? Why? 

The energy sector, particularly renewable energy, continues to be of utmost interest to international investors, given Spain’s capabilities in this area and the strong interest in development from investors, the government and the European Union. Other sectors that have seen increased interest, partly due to the pandemic and the geopolitical circumstances, are food, communications and security. 

TTR: How will the conflict between Russia and Ukraine impact the energy sector, and what does this mean for the M&A market? 

If there is anything positive to come out of the conflict between Russia and Ukraine, it is the renewed interest in having reliable and nearby energy sources. In this regard, Spain continues to make a firm commitment to investment in renewable energies, which should translate into greater M&A activity, as well as the development of new projects. Opportunities are also expected in less recently active sectors such as gas and hydropower. Energy should be one of the most active sectors in this stage and Spain has great companies and professionals that will boost the sector, continuing the existing growth. 

TTR: What will Pérez-Llorca main challenges be in terms of M&A deals in the Iberian market in the next months? 

2022 has been a record year for the firm, and thanks to our clients we have more than eight years of uninterrupted growth in M&A. Our challenge is to continue to support our clients and to maintain their trust. In recent months we have been working to continue joining forces to support companies with their growth in several ways: (i) bringing in new partners, (ii) seeking alternative sources of financing to obtain resources to increase their market share and make acquisitions, (iii) using and renewing loans guaranteed by the state, and (iv) analysing the possibility of combining an M&A transaction with a refinancing transaction, as the case may be.

Spanish version

Pérez-Llorca

Carmen Reyna

Carmen Reyna es socia de Corporate de Pérez-Llorca y cuenta con casi 20 años de experiencia en asesoramiento mercantil, particularmente en fusiones y adquisiciones, inversiones de capital riesgo, creación y disolución de joint ventures y reestructuraciones societarias. Asesora a clientes nacionales y extranjeros en fusiones, adquisiciones y “joint-ventures” de gran envergadura. Su asesoramiento cubre la fase inicial que conlleva la firma del contrato de confidencialidad y la carta de intenciones así como la preparación y/o realización del “due diligence”, la fase intermedia que conlleva la compra de acciones o activos, el acuerdo de accionistas, etc., así como los aspectos accesorios a la adquisición e inversión.
En operaciones de capital riesgo, Carmen lidera el asesoramiento legal de adquisiciones de participaciones minoritarias, adquisiciones de participaciones mayoritarias (MBO, MBI y BIMBO) y adquisiciones apalancadas (LBO, LBI y LMBO).

TTR: ¿Cómo describe la situación actual de los players del mercado M&A en España con la actual coyuntura política y económica global en el año? 

Afortunadamente, y a pesar de las circunstancias, 2022 ha vuelto a ser un buen año para el M&A en España. Los inversores han aprovechado la salida de la pandemia para apostar por sectores con potencial de recuperación (como el ocio, la restauración y el sector turístico), así como por aquellos que han mostrado resistencia en los ciclos adversos (como la logística o la energía). El impacto de la crisis de Ucrania, la inflación y la incertidumbre energética se hacen notar, pero a pesar de ello los inversores han seguido apoyando el tejido productivo español. Las compañías están dando paso a la entrada de inversores y, en ocasiones, coordinando dicha entrada con procesos de refinanciación, con el fin de reforzar su balance, mantener su fortaleza y crecer vía adquisiciones. 

TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A ibérico en los próximos meses? 

Puede decirse que el mercado está consolidado, y creciendo de nuevo. La estabilización de la inflación y los tipos de interés, así como una mayor visibilidad de la salida de la crisis ucraniana, con su impacto en energía, sin duda ayudarían a dar un empujón aún mayor al sector. 

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en el próximo y por qué? 

El sector energético, en particular el renovable, sigue siendo objeto del máximo interés para los inversores internacionales dadas las capacidades de España en la materia y el fuerte interés en desarrollo por parte de inversores, gobierno y Unión Europea. Otros sectores que han visto reforzado su interés, en parte por la pandemia y por las circunstancias geopolíticas, son los de alimentación, comunicaciones y seguridad. 

TTR: ¿Cómo afectará el conflicto entre Rusia y Ucrania al sector energético y qué significa esta coyuntura para el mercado de fusiones y adquisiciones? 

Si podemos extraer algo positivo del conflicto entre Rusia y Ucrania es la ratificación en el interés en contar con fuentes de energía fiables y cercanas. En este sentido, España sigue haciendo una apuesta decidida por la inversión en energías renovables, lo que debería traducirse en una mayor actividad de M&A, así como de desarrollo de nuevos proyectos. Igualmente se esperan oportunidades en sectores menos activos recientemente como el gasístico o la energía hidráulica. La energía debería ser uno de los sectores más activos en esta etapa y, en este sentido, España cuenta con grandes empresas y profesionales que potenciarán el sector, continuando con el crecimiento existente. 

TTR: ¿Cuáles serán los principales retos para Pérez Llorca en términos de transacciones de M&A en el mercado ibérico para los próximos meses? 

2022 está siendo un año récord para el Despacho y, gracias a nuestros clientes, llevamos más de ocho años de gran crecimiento ininterrumpido en M&A. Nuestro reto es seguir apoyando a nuestros clientes y contar con su confianza. En los últimos meses hemos trabajado con el fin de seguir uniendo fuerzas para apoyar a las empresas en su crecimiento por varias vías: (i) dando entrada a nuevos socios, (ii) buscando fuentes de financiación alternativa para obtener recursos con los que aumentar su cuota de mercado y realizar adquisiciones, (iii) utilizar y renovar los créditos avalados por el Estado, y (iv) analizando la posibilidad de combinar una operación de M&A con una refinanciación, llegado el caso.

Relatório do terceito trimestre sobre o mercado transacional brasileiro

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Fusões e Aquisições já movimentaram BRL 223,6bi em 2022

  • Foram registradas 1699 transações até o terceiro trimestre
  • Terceiro trimestre do ano registra 505 operações e um total de BRL 63,9bi
  • Houve uma queda de 10% no número de transações, em relação a 2021
  • Internet, Software & IT Services foi o setor mais ativo, com um total de 347 transações

O mercado transacional brasileiro registrou até o terceiro trimestre de 2022, 1699 operações com valor total de BRL 233,6bi, de acordo com o mais recente relatório  do Transactional Track Record em colaboração com o Intralinks.

No terceiro trimestre, 505 fusões e aquisições foram registadas, entre anunciadas e concluídas, e um valor total de BRL 63,9bi.

Operações do mercado transacional do 3Q de 2020 até 3Q de 2022
Fonte: Transactional Track Record.

Esses números representam uma queda de 10% no número de transações em relação ao mesmo período de 2021. Do total das transações, 47% possuem os valores revelados e 77% das operações já estão concluídas.

O setor de Internet, Software & IT Services foi o mais ativo no período, com um total de 347 transações, representando uma diminuição de 26% em relação ao mesmo período de 2021. Em segundo lugar está o setor de Industry-Specific Software, com 247 transações. 

Âmbito Cross-Border

Até o terceiro trimestre de  2022, as empresas brasileiras escolheram os Estados Unidos como seu principal destino de investimento, com 36 transações e um total de BRL 6,4bi, seguido pelo Colômbia, com 15 operações e México, 14 transações.

Os Estados Unidos e o Reino Unido, com 167 e 35 transações, respectivamente, são os países que mais investiram no Brasil. 

O volume de  empresas norte-americanas que adquirem empresas brasileiras registrou uma diminuição de 1,7% em comparação com o mesmo período do ano passado. Já as aquisições estrangeiras nos setores de Tecnologia e Internet diminuiram em 1,4%.

Em relação aos fundos estrangeiros de Private Equity e Venture Capital que investem em empresas brasileiras, houve uma queda de 17% no período.

Private Equity, Venture Capital e Asset Acquisitions

Em Private Equity, foram contabilizadas 72 transações e um total de BRL 15,5bi no período, registrando uma queda de 30% no número de operações, em comparação com o mesmo período de 2021.

No âmbito de Venture Capital, foram realizadas 574 rodadas de investimento, movimentando um capital de BRL 21,0bi, o que resulta uma queda 0,3% no número de transações.

No segmento de Asset Acquisitions, foram registradas 157 transações e um total de BRL 44,9bi até o terceiro trimestre de 2022, representando uma diminuição de 15% no número de operações, em relação ao mesmo período do ano passado.

Entrevista com TozziniFreire Advogados

João Busin, sócio responsável pela área de Private Equity e Venture Capital, e Fernando Silveira Carvalho, sócio especializdo em M&A e Private Equity & Venture Capital, conversaram com o TTR para essa edição, e analisaram os fatores mais relevantes para a consolidação do mercado de M&A no Brasil no quarto trimestre de 2022: “Para o último trimestre do ano, a nossa expectativa é de um volume de negócios talvez um pouco menor do que o dos dois primeiros trimestres, mas já apresentando uma aceleração em relação ao terceiro trimestre. O mercado apresenta boas oportunidades para investidores e vendedores que vinham aguardando alguns fatores de estabilização para tomarem suas decisões.

Nesse sentido, a clareza que deverá vir após as eleições certamente contribuirá bastante. Além disso, mesmo com o aumento global da inflação e o cenário de redução de margens operacionais e custos de capital elevados, notamos ainda boa disponibilidade de liquidez no mercado (seja por investidores financeiros ou por estratégicos — estes últimos com bons recursos levantados na última janela de IPOs).”

Para entrevista completa, clique aqui

Transação do trimestre

A transação destacada pelo TTR no terceiro trimestre de 2022, foi a conclusão da aquisição da LafargeHolcim Brasil pela CSN Cimentos. O valor da transação é de USD 1,02bi.

A operação contou com a assessoria jurídica, em lei brasileira, dos escritórios Pinheiro Guimarães; BMA – Barbosa Müssnich Aragão; Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados. Do lado financeiro, a transação foi assessorada pelo Banco Itaú BBA e BNP Paribas.

Ranking de assessores financeiros e jurídicos

O relatório publica os rankings de assessoria financeira e jurídica do terceiro trimestre 2022 em M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercados de Capitais, onde a atividade dos assessores é refletida pelo número de transações e pelo valor total.

Quanto ao ranking de assessores financeiros, por número de transações e em valor, lidera o BTG Pactual, com 56 operações e um total de BRL 60,8bi.

No que se refere ao ranking de assessores jurídicos, por número de transações em 2022 lidera o escritório Bronstein Zilberberg Chueiri & Potenza Advogados, com 87 operações. Em valor, lidera o BMA – Barbosa Müssnich Aragão contabilizando um total de BRL 45,8bi.

Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A with TozziniFreire Advogados Partners João Busin e Fernando Carvalho 

TozziniFreire Advogados

João Busin

Head of the Private Equity & Venture Capital practice group, João has over fifteen years of experience in the corporate/M&A area assisting local and foreign investors in transactions involving many different sectors. Advising private equity & venture capital players, he is recognized for his ability to combine technical expertise and deep industry knowledge. João worked as a foreign associate at Freshfields Bruckhaus Deringer LLP’s London office from 2011 to 2012.

Fernando Carvalho

Partner of TozziniFreire Advogados, Fernando has extensive experience in assisting local and foreign firms in M&A and Private Equity & Venture Capital transactions across many different industries (especially in the automotive, food, education, fintech, technology, shipping and logistics sectors). He also has solid expertise in planning and structuring foreign investments in Brazil, as well as in corporate governance, corporate and commercial contracts, and corporate aspects involving disputes and investigations. In 2016 and 2017, Fernando worked as a foreign associate at Cravath, Swaine and Moore LLP in New York, USA.

TTR: What are your main conclusions for the M&A market in 2022? 

In the first half of the year, we had the effects of the current international situation affecting M&A transactions, including the Russian war in Ukraine, inflationary pressures, and global interest rates (besides the continuity of lockdowns in China). These factors caused an environment of uncertainty regarding global economy. Many companies were still recovering from the impacts of the coronavirus pandemic over the last two years. This scenario, along with the lower purchasing power of consumers, puts the cash flow of certain companies under pressure. With expensive credit, M&A transactions have become attractive to many companies. 

We noticed the first half of 2022 showing an excellent volume of M&A transactions in the country. Prominent industries include technology, agribusiness, healthcare, food, education, and financial sector, such as fintechs. Even in the midst of an uncertain macroeconomic scenario, we see investors opportunistically analyzing target markets with the capacity to contribute to greater business growth, incorporation of new technologies, increase in the products portfolio, as well as services and gains of synergy. Amongst the incentive to sell business are financial difficulties, lack of succession, expansion projects, and investments. 

Overall, 2021 presented a more favorable period for sellers to capitalize on their investments with more attractive valuations. In 2022, the context of volatility and uncertainties led buyers to be more strategic in their investment decisions. 

Additionally, we noted a good representation of relevant domestic operations, reflecting the liquidity accumulated by the latest IPOs of Brazilian companies and less discomfort with fiscal, political, and economic scenario, compared to investors and foreign companies. 

TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Brazil, in 4Q22? 

For the last quarter of the year, we expect a lower volume of business, comparing to the first two quarters. However, the market already shows an acceleration in relation to the third quarter. The M&A market presents great opportunities for investors and sellers who have been waiting for some stabilization factors to make investment decisions. 

In this sense, the clarity should come after the elections and it will certainly contribute to the market. Even with the global increase in inflation and the reduced operating margins, as well as high capital costs, we still see good availability of liquidity in the M&A field (either by financial or strategic investors — the latter ones with good resources raised in the last window of IPOs). 

Although investors are more cautious analyzing about opportunities and more judicious about valuations, they should take advantage of the good opportunities arising from the lack of access to capital markets has been producing in the market. 

Financial investors who already know Brazil should continue with their investments. We have observed greater caution from financial and strategic investors who do not know the country yet, what makes them wait for signs of stabilization. 

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Brazil? Why? 

Among others, we highlight the following industries: 

  • Agribusiness and Agrotech: In 2021, the sector accounted for 27.4% of the Brazilian GDP and accounts for approximately 50% of the country’s exports. We have seen an accelerated growth of agrotechs (companies focused on agribusiness, with technological solutions aimed at improving and optimizing the productivity of the sector). The link between agribusiness and technology has never been so present in Brazil and there are excellent companies and professionals in the market seeking investments in their businesses. 
  • Sanitation: Most municipal water and sewage services in Brazil are still provided by state concessionaires. Numerous municipalities have not yet met the requirements of the new legal framework for the sector (which obliges municipalities to create plans to achieve full coverage of water and sanitation by 2033), opening up opportunities for players in the private sector. Thus, the sanitation sector in Brazil should continue to see a large volume of concessions in the coming years, which will require the participation of new participants to structure projects. 
  • Infrastructure: Due to regulatory changes at the federal and state levels, private sector investments in infrastructure in Brazil have increased sharply in recent years. Many projects involving railways, highways, port terminals, sanitation, and energy should continue to be bidded. 
  • Healthcare: Even with the recent consolidation of the industry, there is still a lot of fragmentation in the market, whether in the sector of hospitals, clinics, health plans, or technology companies focused on the healthcare industry.
  • “Green Economy”: Brazil features over 140 thousand companies operating throughout the sector’s chain, employing more than 1,5 million people, especially in the area of renewable energy. 
  • Research and Development/Technology: Several university centers, research centers, incubators, and technology parks represent leading innovation hubs in terms of research and development for national and international groups.
  • Fintechs: The fintech ecosystem remains to grow rapidly in Brazil. Several recently approved regulations brought fast outcomes to the market, enabling the startup and growth of several companies. Companies that develop banking-as-a-service offerings have proved to be very relevant for groups that identify key areas of their business for integration with financial activities. 

TTR: TozziniFreire has been one of the leading advisors in renewable energy operations in Brazil. What will be the prospects for this sector in the medium and long-term? 

Over the last decade, the Brazilian renewable energy sector has been going through a movement towards consolidation of institutional market participants. 

Although there are local/regional developers implementing centralized or distributed generation projects, it is common that, at any given moment of these recent projects, assets are transferred to national or international experienced players in the sector (especially considering the great foreign interest in alternative sources of energy in Brazil, guided by ESG and sustainability discussions). 

Furthermore, with the steadily expansion of the Free Energy Market in Brazil, it is evident that many companies will strengthen the development of structures aimed at serving smaller consumers, in low or high voltage, as we already see with the alternatives to equating with energy self-production or self-production by lease. 

In the long-term, we expect that several M&A transactions arise from the discussions and technologies that have been currently debated in the industry, such as offshore wind, green hydrogen structures, batteries, etc. 

Although M&A transactions in the renewable energy market are routinely common and traditional, our prospect is that operations will keep growing, not only because of technological discussions but also due to the sustainability agenda in most countries. 

TTR: What will TozziniFreire main challenges be in terms of M&A deals in Brazil for the next months? 

Despite the fact that we will have greater clarity with the end of the elections, having more visible signs of government composition and programs, the global macro-economic and political scenarios still hold uncertainties. We note that some industries are likely to be less subject to the effects of these uncertainties, including the sectors we previously mentioned. TozziniFreire features a strong multidisciplinary team with extensive experience in these areas, and we are well- positioned in terms of the expertise needed to serve our clients in these industries. We will continue to monitor regulatory developments that may affect sectors, as well as eventually to develop new practice areas of interest for market players. 

Portuguese version

TozziniFreire Advogados

João Busin

Sócio responsável pela área de Private Equity e Venture Capital, João tem mais de quinze anos de atuação na área Corporate/Fusões e Aquisições assessorando investidores nacionais e estrangeiros em operações societárias envolvendo os mais diversos setores. Com experiência na assessoria a agentes da indústria de Private Equity & Venture Capital, é reconhecido por sua capacidade de aliar habilidade técnica e profundo conhecimento da indústria. Atuou como associado estrangeiro no escritório Freshfields Bruckhaus Deringer LLP, de Londres, de 2011 a 2012.

Fernando Carvalho

Sócio de TozziniFreire Advogados, Fernando possui vasta experiência no assessoramento a empresas locais e estrangeiras em operações de M&A e Private Equity & Venture Capital em diversos setores (principalmente automotivo, alimentício, educacional, de fintech, tecnologia, transporte e logística). Também possui sólida expertise em planejamento e estruturação de investimentos estrangeiros no Brasil, bem como em governança corporativa, contratos societários e comerciais e aspectos societários envolvendo conflitos e investigações. Em 2016 e 2017, Fernando trabalhou como foreign associate no escritório Cravath, Swaine and Moore LLP, em Nova York, EUA.

TTR: Quais são suas principais conclusões para o mercado de M&A em 2022? 

No primeiro semestre, nós tivemos os efeitos da atual conjuntura internacional afetando as operações, incluindo a guerra da Rússia na Ucrânia, pressões inflacionárias e de juros globais (além da continuidade de alguns lockdowns na China). Esses fatores geraram um ambiente de incertezas em relação à economia global. Muitas empresas se recuperavam ainda dos impactos causados nos últimos dois anos pela pandemia do coronavírus. Esse cenário, somado ao menor poder de compra dos consumidores, pressiona o caixa de algumas empresas. Com o crédito caro, operações de M&A acabaram ficando atrativas para muitas delas. 

Notamos um primeiro semestre de 2022 apresentando um volume de operações de M&A muito bom no País. Áreas de destaque incluem tecnologia, agronegócio, saúde, alimentos, educação e setor financeiro/fintechs. Mesmo em meio a um cenário macroeconômico de incertezas, notamos investidores analisando oportunisticamente alguns alvos com capacidade de contribuir com maior crescimento de negócios, incorporação de novas tecnologias, aumento de portfólio de produtos e serviços e ganhos de sinergia. Incentivos para vender incluíram dificuldades financeiras, falta de sucessão, viabilização de projetos de expansão e realização de investimentos. 

De maneira geral, notamos que 2021 apresentou um período mais favorável para vendedores capitalizarem seus investimentos com valuations mais atrativos. Em 2022, o contexto de volatilidade e incertezas levou compradores a serem mais estratégicos em suas decisões de investimento. 

Além disso, notamos uma boa representatividade de operações relevantes domésticas, como reflexo da liquidez acumulada pelos últimos IPOs de empresas brasileiras e menor desconforto (em comparação a investidores e empresas estrangeiras) com o cenário fiscal, político e econômico local. 

TTR: Quais são os fatores mais relevantes para a consolidação do mercado de M&A no Brasil no quarto trimestre de 2022? 

Para o último trimestre do ano, a nossa expectativa é de um volume de negócios talvez um pouco menor do que o dos dois primeiros trimestres, mas já apresentando uma aceleração em relação ao terceiro trimestre. O mercado apresenta boas oportunidades para investidores e vendedores que vinham aguardando alguns fatores de estabilização para tomarem suas decisões. 

Nesse sentido, a clareza que deverá vir após as eleições certamente contribuirá bastante. Além disso, mesmo com o aumento global da inflação e o cenário de redução de margens operacionais e custos de capital elevados, notamos ainda boa disponibilidade de liquidez no mercado (seja por investidores financeiros ou por estratégicos — estes últimos com bons recursos levantados na última janela de IPOs). 

Muito embora investidores estejam mais cautelosos em analisar oportunidades e também mais criteriosos com valuations, devem aproveitar as boas oportunidades que a falta de acesso ao mercado de capitais vem produzindo no mercado. 

Investidores financeiros que já conhecem o Brasil devem continuar com seus investimentos. Notamos uma maior cautela em relação a investidores (financeiros e estratégicos) que ainda não conhecem o país — o que faz com que aguardem maiores sinais de estabilização. 

TTR: Em quais setores os investidores internacionais podem encontrar as maiores oportunidades no Brasil? Por quê? 

Podemos indicar os seguintes setores, entre outros: 

  • Agronegócio e Agrotechs: Em 2021, o setor teve participação de 27,4% no PIB brasileiro e responde por aproximadamente 50% das exportações do país. Vimos notando acelerado crescimento das chamadas agrotechs (empresas focadas no agronegócio, com soluções tecnológicas voltadas a melhorar e otimizar a produtividade do setor). A ligação do agronegócio com a tecnologia nunca foi tão presente no Brasil e há excelentes empresas e profissionais no mercado buscando investimentos em seus negócios. 
  • Saneamento: A maioria dos serviços municipais de água e esgoto no Brasil ainda é feita por concessionárias estatais. Inúmeros municípios ainda não cumpriram as exigências do novo marco legal do setor (o qual obriga os municípios a criarem planos para atingir a cobertura integral de água e saneamento até 2033), abrindo oportunidades para atores do setor privado. Assim, o setor de saneamento no Brasil deverá continuar a ver nos próximos anos um grande volume de concessões, o que exigirá a entrada de novos participantes para estruturar projetos. 
  • Infraestrutura: Os investimentos do setor privado em infraestrutura no Brasil aumentaram acentuadamente nos últimos anos, devido a mudanças regulatórias nos níveis federal e estadual. Muitos projetos devem continuar a ser licitados relacionados a ferrovias, rodovias, terminais portuários, saneamento, energia. 
  • Saúde: Mesmo com a recente consolidação do setor, há ainda bastante fragmentação no mercado, seja no setor de hospitais, clínicas, planos de saúde, seja em empresas de tecnologia voltadas à área de saúde. 
  • “Economia Verde”: o Brasil tem mais de 140 mil empresas que operam em toda a cadeia do setor, empregando mais de 1,5 milhão de pessoas, incluindo, especialmente, a área de energia renovável.
  • Pesquisa e Desenvolvimento/Tecnologia: Há diversos polos de universidades, centros de pesquisa, incubadoras e parques tecnológicos que representam grandes hubs de inovação em termos de pesquisa e desenvolvimento para grupos nacionais e internacionais. 
  • Fintechs: O ecossistema de fintechs continua a se desenvolver aceleradamente no Brasil. Diversas regulamentações recentemente aprovadas apresentaram rápidos resultados no mercado, possibilitando o nascimento e crescimento de diversas empresas. Empresas que desenvolvem banking-as-a-service vêm se mostrando bastante relevantes para grupos que identificam áreas-chave de seus negócios para integração com atividades financeiras. 

TTR: TozziniFreire é um dos principais assessores em operações de energia renovável no Brasil. Quais são as perspectivas desse setor no médio e longo prazo? 

Na última década, o setor de energias renováveis brasileiro vem passando por um movimento de consolidação de participantes de mercado institucionais. 

Ainda que haja desenvolvedores locais/regionais implementando projetos — seja de geração centralizada ou distribuída —, é comum que, em um dado momento da recente vida de referidos projetos, os ativos sejam transferidos para players nacionais ou internacionais com grande experiência no setor (especialmente considerando o grande interesse estrangeiro em fontes alternativas no Brasil, pautado por discussões de sustentabilidade/ESG). 

Além disso, com a crescente expansão do Mercado Livre no Brasil, é evidente que muitas empresas passarão ou fortalecerão o desenvolvimento de estruturas voltadas ao atendimento de consumidores menores, em baixa ou alta tensão, tal como já se verifica a partir das alternativas de equiparação à autoprodução ou autoprodução por arrendamento. 

A longo prazo, espera-se que as operações de M&A passem a refletir as discussões e tecnologias sendo atualmente debatidas no setor, como eólica offshore, estruturas de hidrogênio verde, baterias, etc. 

Ainda que M&As no mercado de energias renováveis sejam rotineiros e tradicionais, nossa perspectiva é que as operações se mantenham em crescimento, não apenas em razão das discussões tecnológicas como em virtude da pauta de sustentabilidade na maioria dos países. 

TTR: Quais serão os principais desafios para TozziniFreire em termos de operações de M&A no Brasil nos próximos meses? 

Apesar da maior clareza que virá com o fim das eleições e indicações mais visíveis de composição e programas de governo, o cenário macroeconômico e político global ainda nos reserva algumas incertezas. Observamos que alguns setores tendem a ser relativamente menos sujeitos aos efeitos de referidas incertezas — incluindo os setores que indicamos na resposta acima. Temos uma forte equipe multidisciplinar com ampla experiência nesses temas e estamos bem posicionados em relação à expertise necessária para atender nossos clientes nesses setores. Continuaremos a acompanhar desenvolvimentos regulatórios que possam afetar os setores, bem como eventualmente desenvolver novas áreas de interesse para atores do mercado.

Relatório do terceiro trimestre sobre o mercado transacional português

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Fusões e Aquisições já movimentaram  EUR 8,7bi em 2022

  • Foram registadas  328 transações até o terceiro trimestre
  • Volume de operações regista diminuição de 22% em comparação a 2021
  • Setor de Real Estate foi o mais ativo no período, com 77 transações
  • Em Private Equity, registou-se um total de EUR 2,8bi, representando um aumento de 4%

O mercado transacional português registou até o terceiro trimestre de 2022, 328 operações com valor total de EUR 8,7bi, no qual 47% do total das transações possuem os valores revelados, de acordo com o mais recente relatório  do Transactional Track Record em colaboração com o Intralinks.

No terceiro trimestre, 96 fusões e aquisições foram registadas, entre anunciadas e concluídas, e um valor total de EUR 3,8bi.

Operações do mercado transacional do 3Q de 2020 até 3Q de 2022
Fonte: Transactional Track Record.

Estes números representam uma diminuição de 22% no número de transações em comparação ao mesmo período de 2021, bem como uma queda de 46% do capital mobilizado.

Em termos setoriais, o setor de Real Estate foi o mais ativo no período, com 77 transações, seguido pelo setor de Internet, Software & IT Services, com 41 operações.

Âmbito Cross-Border

No âmbito Cross-Border, quanto à número de transações, a Espanha foi o país que mais investiu em Portugal no período, contabilizando 28 transações. Em segundo lugar está a França com 22 operações.

As empresas portuguesas escolheram a Espanha e a Alemanha como principal destino de investimento, com 14 e oito transações, respectivamente.

As empresas norte-americanas diminuiram em 50% suas aquisições no mercado português, até o terceiro trimestre de 2022. As aquisições estrangeiras no setor de Tecnologia e Internet diminuíram 24% em comparação a 2021.

Em relação aos fundos estrangeiros de Private Equity e Venture Capital que investem em empresas portuguesas, houve um aumento de 18% no período.

Private Equity, Venture Capital e Asset Acquisitions

Até o terceiro trimestre foram contabilizadas 30 transaçõesde Private Equity com um total de EUR 2,8bi. Houve uma diminuição de 9% no número de operações em comparação ao mesmo período de 2021 e um aumento de 4% no capital mobilizado.

Em Venture Capital, foram realizadas 62 rodadas de investimentos com um total de EUR 714m, representando uma diminuição de 25% no número de transações.

No segmento de Asset Acquisitions, foram registadas 86 transações com um valor de EUR 2,5bi, representando o mesmo crescimento comparado a 2021.

Transação do trimestre

A transação destacada pelo TTR no terceiro trimestre de 2022, foi a aquisição da Smart Studios pela Round Hill Capital. O valor da transação é de EUR 200m.

A operação contou com a assessoria jurídica dos escritórios pbbr Advogados; Morais Leitão, Galvão Teles, Soares da Silva & Associados; e SRS Advogados.

Ranking de consultores financeiros e jurídicos

O relatório publica os rankings de assessoria financeira e jurídica até o terceiro trimestre 2022 em M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercados de Capitais, onde a atividade dos assessores é refletida pelo número de transações e pelo valor total.

Quanto ao ranking de assessores jurídicos, por número de transações lidera ao longo de 2022, o escritório Morais Leitão, Galvão Teles, Soares da Silva & Associados, com 25 transações. Em valor, lidera o PLMJ, contabilizando um total de EUR 1,7bi.

No que se refere ao ranking de assessores financeiros, por número de transações lidera o Haitong Securities, com duas operações. Em valor, lideram em 2022 o J.P. Morgan Chase International Holdings e o Seale & Associates, contabilizando EUR 652,99m, respectivamente.

Informe mensual sobre el mercado transaccional latinoamericano – Agosto 2022

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Mercado M&A de América Latina registra un descenso del 8% en agosto de 2022

  • En agosto se han registrado 207 operaciones y un importe de USD 5.134m 
  • En el año se han registrado 114 operaciones de Private Equity y 699 de Venture Capital 
  • Colombia y México, países que registran aumento en el número de transacciones en LatAm 
  • Deal del mes: Phoenix Tower International adquiere 3.800 torres de telecomunicación in Chile

El mercado de M&A en América Latina ha contabilizado en agosto de 2022 un total de 207 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 5.134m, de acuerdo con el informe mensual de Transactional Track Record (www.TTRecord.com), en colaboración con Datasite (www.datasite.com). 

Por su parte, en los ocho meses del año se han producido un total de 2.184 transacciones, de las cuales el 44% registran un importe conjunto de USD 69.780m, lo que implica un descenso del 8% en el número de operaciones y una disminución del 34% en el importe de estas, con respecto al mismo período de 2021. 

Ranking de Operaciones por Países 

Según datos de agosto, por número de operaciones, Brasil lidera el ranking de países más activos de la región con 1.518 operaciones (con un descenso interanual del 8%), y con un descenso del 34% en el capital movilizado (USD 42.990m). Le sigue en el listado México, con 278 operaciones (con un aumento del 10%), y un descenso del 14% de su importe con respecto a agosto de 2021 (USD 10.963m). 

Por su parte, Chile sube su posición en el ranking, con 178 operaciones (un descenso del 23%), y con un descenso del 12% en el capital movilizado (USD 9.277m). Colombia, por su parte, sube una posición en el ranking y refleja 163 transacciones en los ocho meses de 2022 (aumento del 7%) y un capital movilizado que ha alcanzado los USD 7.491m (con un descenso del 18% respecto al año anterior). 

Argentina, por su parte, continúa en quinto lugar en el ranking y registra 125 transacciones (un descenso del 7%), y un descenso del 68% en el capital movilizado (USD 3.329m). 

En último lugar, Perú presenta 75 operaciones (baja del 11%) y un descenso del 39% en el capital movilizado (USD 1.799m). 

Ámbito Cross-Border 

En el ámbito cross-border se destaca en agosto el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Norteamérica y Europa, donde se han llevado a cabo 62 y 53 transacciones en cada región, respectivamente. Por su parte, las compañías que más han realizado operaciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica y Europa, con 398 y 290 operaciones, respectivamente. 

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions 

Hasta agosto de 2022 se han contabilizado un total de 114 operaciones de Private Equity por USD 6.628m, lo cual supone una disminución del 15% el número de operaciones y un descenso del 38% en el importe de éstas, con respecto al mismo periodo del año anterior. 

Por su parte, el segmento de Venture Capital ha contabilizado hasta agosto un total de 699 operaciones con un importe agregado de USD 6.659m, lo que implica una variación negativa del 0,4% en el número de operaciones y un descenso del 49% en el importe de las mismas en términos interanuales. 

En el segmento de Asset Acquisitions, hasta finales de agosto se han registrado 220 operaciones, por un valor de USD 12.839m, lo cual representa un descenso del 15% en el número de operaciones, y un descenso del 33% en el importe, con respecto al mismo periodo de 2021. 

Transacción Destacada 

Para agosto de 2022, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la relacionada con Phoenix Tower International, empresa dedicada a operar torres de telecomunicaciones con sede en Boca Raton, Florida, a través de Phoenix Tower International Chile, la cual ha completado la adquisición de una cartera de 3.800 torres de telecomunicaciones en Chile a WOM.

La transacción, valorada en USD 930m, ha sido asesorada por la parte legal por Greenberg Traurig; Simpson Thacher & Bartlett US; Choate Hall & Stewart; Barros Silva Varela & Vigil Abogados; Allen & Overy US y Albagli Zaliasnik Attorneys. Por la parte financiera, la transacción ha sido asesorada por Scotiabank y Citi.