Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A con
Ignacio Freire, Socio responsable del área M&A en Evergreen Legal


Ignacio Freire

Evergreen España

Ignacio Freire es socio responsable del área de Corporate / M&A de Evergreen Legal, donde asesora a compañías, inversores, fondos y grupos multinacionales en el diseño, negociación y ejecución de transacciones estratégicas. Su práctica se centra en fusiones y adquisiciones nacionales e internacionales, procesos de inversión y desinversión, LBOs/MBOs, reorganizaciones societarias y contratación mercantil compleja, incluyendo operaciones en situaciones preconcursales y concursales.

Con más de 24 años de experiencia en asesoramiento transaccional, Ignacio ha intervenido en operaciones relevantes en sectores altamente regulados, así como en actividades de innovación y nueva economía. Su experiencia profesional abarca sectores como tecnología, energía, gaming, telecomunicaciones, aeronáutica, salud, plataformas digitales y compliance, proporcionando una visión integral de negocio que combina técnica jurídica y acompañamiento estratégico.

Antes de incorporarse a Evergreen Legal, desarrolló su trayectoria en reconocidas firmas nacionales e internacionales, entre ellas Cuatrecasas, consolidando una experiencia sólida en operaciones cross-border, trabajo con equipos multidisciplinares y gestión integral de proyectos corporativos complejos.

Adicionalmente, ha desempeñado funciones de secretario no consejero en empresas multinacionales. Ignacio es Licenciado en Derecho por la Universidad San Pablo CEU, Máster en Derecho de las Telecomunicaciones por esta misma institución y cuenta con un LL.M. en Mergers & Acquisitions and Corporate Finance por University College London (UCL). 


TTR: El mercado español de M&A ha atravesado una etapa de ajuste en 2025, con descensos tanto en número de operaciones como en valor transaccionado. Desde su experiencia en Evergreen Legal, ¿cómo interpretan esta evolución y qué señales están observando hacia el cierre del año?

EGL (Ignacio Freire): desde Evergreen Legal vemos que, efectivamente, nuestros clientes, mayoritariamente fondos y compañías industriales en fase de crecimiento, están analizando mejor las operaciones y que las decisiones de inversión tardan más tiempo en tomarse. La tendencia que vemos es que nuestros clientes quieren asegurarse de que las inversiones que hacen tienen sentido y que entran en empresas con beneficios demostrados, sostenibles y recurrentes. 

En este sentido, vemos que las operaciones no se presentan a los comités de inversión hasta que están ya muy analizadas internamente (con las due diligences comerciales realizadas y los LTMs validados) y, solo entonces, se nos incorpora como abogados de la operación, y a los equipos de las due diligence financiera.

Dicho esto, nosotros, desde Evergreen Legal, estamos teniendo un muy buen año, con un número muy alto de operaciones, y con importes elevados. Por ello,  aunque exista mayor prudencia a la hora de formalizar las operaciones, no estamos percibiendo un descenso ni en números, ni en su volumen. Asimismo, por el pipieline actual de operaciones, esperamos que esa tendencia, con un número alto de operaciones y valores transaccionados relevantes, se va a mantener hasta final de año. 

TTR: ¿Qué sectores están generando mayor interés desde el punto de vista transaccional en su práctica? ¿Han identificado oportunidades concretas en industrias que tradicionalmente no eran tan activas?


EGL (Ignacio Freire): durante el 2025 hemos notado un interés elevado en la formación de joint ventures entre fondos y gestores de activos inmobiliarios de distinto uso, senior living, flex living, residencial puro, flipping y retail. En todo caso, con nuestra práctica muy focalizada en private equity de participaciones industriales, hemos asesorado en una variedad de operaciones de distintos sectores sin que podamos identificar alguno específico (además de los mencionados joint ventures para la compra, desarrollo y gestión de activo inmobiliario). 

TTR: Como firma que combina asesoramiento corporativo con una fuerte orientación al cliente, ¿qué perfil de inversor están viendo más activo en 2025? ¿Perciben un cambio en el comportamiento de los fondos, corporaciones o family offices?


EGL (Ignacio Freire): Nuestro portafolio de clientes combina fondos de inversión, industriales en fase de expansión, gestores de activos y, asimismo, asesoramiento en seller-side de primary y secondary market. En este contexto, no hemos identificado un cambio de tendencia significativo que nos lleve a  pensar que exista un perfil de cliente más activo que otro: todos siguen analizando e implementado operaciones de forma regular. 

TTR: El mercado legal en España es altamente competitivo. ¿Cuáles son los principales retos que enfrentan hoy las firmas especializadas en M&A?

EGL (Ignacio Freire): desde nuestra perspectiva los retos a los que nos enfrentamos son, por un lado, de forma principal y a nivel más de nuestra firma, seguir pudiendo prestar asesoramiento de calidad, con un trato directo y cercano a los clientes, mientras mantenemos los costes. Ese reto se enmarca en un contexto de crecimiento de la firma, con un incremento relevante de operaciones y, consecuentemente, de abogados que se han sumado a la firma. 

Por otro lado, y desde una perspectiva más de la práctica, vemos que una de las cuestiones que plantearan mayores retos es el de las nuevas tecnologías, en especial la inteligencia artificial. Evergreen Legal tiene que saber tomar la decisión correcta sobre el desarrollo que mejor se ajuste a sus dimensiones y objetivos para poder mantenerse al día en las nuevas tendencias tecnológicas y centrar el asesoramiento en servicios estratégicos con mayor valor añadido. 

TTR: Desde Evergreen Legal, ¿qué perspectivas manejan para el mercado de M&A en 2026? ¿Qué temas —regulatorios, sectoriales o económicos— creen que marcarán la agenda de las transacciones en los próximos meses?

EGL (Ignacio Freire): nuestra visión es que, durante el ejercicio 2026, es probable que, debido a la escasa oferta y alta demanda, la agenda siga marcada de forma significativa por las operaciones con subyacente inmobiliario. No obstante, y en línea con lo comentado anteriormente, creemos que en 2026, además de los citados temas de equity vinculados con el sector del real estate, se mantendrá de forma sostenida la variedad de sectores en los que asesoraremos para las operaciones de M&A. 

Informe trimestral sobre el mercado transaccional peruano – 3T2025

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Mercado M&A peruano registra disminución del 30% en el tercer trimestre de 2025, según informe de TTR Data

  • En 2025, se han registrado 97 transacciones por USD 2.165m
  • Deal del trimestre: Pesquera Exalmar adquiere el 100% de Pesquera Centinela
  • Entrevista de TTR Data a Pedro da Costa, líder de M&A de Aon Latinoamérica

El mercado transaccional peruano ha registrado en el tercer trimestre de 2025 un total de 97 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 2.165m, según el informe trimestral de TTR Data. Estas cifras suponen un descenso del 30% en el número de transacciones y una disminución del 24% en su valor, con respecto al mismo periodo de 2024.

En términos sectoriales, el de Metal y Recursos Minerales es el más activo del año, con un total de 11 transacciones, lo que representa una disminución del 15% con respecto al mismo periodo del año pasado; seguido del sector de Industria Específica de Software, con 10 transacciones y una disminución del 23%, con respecto al tercer trimestre de 2024.

Ámbito Cross-Border

En lo que respecta al mercado cross-border, en 2025 las empresas peruanas han apostado principalmente por invertir en México, Colombia y Uruguay, con 2 transacciones en cada caso. Por otro lado, Estados Unidos, Reino Unido y Chile se destacan por ser los países que más han realizado adquisiciones en Perú, con 10, 7 y, respectivamente. 

Private Equity y Venture Capital

En el tercer trimestre de 2025, se han contabilizado un total de 8 transacciones de Private Equity, con un valor de USD 155m. Esto supone un descenso del 60% en el número de transacciones y del 70% en el capital movilizado, con respecto al mismo periodo del año anterior.

En el tercer trimestre de 2025, se han contabilizado un total de 7 transacciones de Venture Capital, de las cuales 7 tienen un importe no confidencial agregado de USD 17m. Esto supone una disminución del 77% en el número de transacciones y un descenso del 61% en su valor, en términos interanuales.

Asset Acquisitions

En el mercado de adquisición de activos, se han cerrado en el tercer trimestre de 2025 un total de 17 transacciones, de las cuales 5 tienen un valor no confidencial de USD 516m, lo cual implica un descenso del 29% en el número de transacciones y un aumento del 391% en su valor, con respecto al mismo periodo de 2024. 

Transacción Destacada

Para el tercer trimestre de 2025, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada la adquisición del 100% de Pesquera Centinela, entidad dedicada la pesca comercial y a la elaboración de harina y aceite de pescado, por parte de Pesquera Exalmar a Grupo Romero.

La transacción, valorada en USD 156m, ha contado con el asesoramiento jurídico de Estudio Muñiz, Hernádez & Cía, Miranda & Amado Abogados, Grupo Romero Investment Office (GRIO) y Grupo Romero. Miranda & Amado Abogados también también fue el asesor jurídico en el Acquisition Finance; mientras que APOYO Finanzas Corporativas fue el asesor financiero.

Ranking de Asesores Jurídicos y Financieros

En el ranking TTR Data de asesores jurídicos, por valor lidera Philippi Prietocarrizosa Ferrero DU & Uría Perú, con USD 350m; y, por número de transacciones, lidera Estudio Muñiz, con 16. 

En cuanto al ranking de asesores financieros, por valor, lidera APOYO Finanzas Corporativas, con USD 207m; y, por número de transacciones, lidera LXG Capital, con 4. 

Dealmaker Q&A con Aon

TTR Data ha entrevistado en exclusiva a Pedro da Costa, líder de M&A y soluciones transaccionales de Aon, para conocer las perspectivas del mercado de Fusiones y Adquisiciones en 2025: “El pipeline regional sugiere un crecimiento sostenido en energía, infraestructura y tecnología para 2026. Se espera una mayor integración entre R&W, Tax y Contingent Insurance, con expansión hacia operaciones mid-market. La Due Diligence de Riesgos y Seguros se consolidará como práctica esencial en procesos competitivos, reforzando el rol de Aon en facilitar decisiones más informadas y efectivas”.

Para conocer toda la entrevista, ingrese aquí.

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TTR Data Dealmaker Q&A con Pedro da Costa, socio M&A de Aon Latinoamérica

Aon Latinoamérica

Pedro da Costa

Con formación en Ingeniería Civil, Pedro  desempeña el cargo de M&A and Transaction Solutions Leader de Aon en Latinoamérica. Con nueve años de experiencia en el mercado de Fusiones y Adquisiciones, está especializado en la debida diligencia de riesgos y seguros, con profundo conocimiento en la transferencia de riesgos de M&A a través de soluciones de Reps y Warranties, Warranties & Indemnities, Tax y Contigent.
Su experiencia se extiende a través de diversas industrias y sectores, incluyendo Infraestructura, Petróleo y Gas, Tecnología, Manufactura, Energía Renovable, entre otros.

TTR Data: ¿Cuál es su valoración sobre el desempeño del primer semestre de 2025 en fusiones y adquisiciones, capital privado y capital de riesgo en América Latina? ¿Cómo compara este período con el inicio del año y qué tendencias detectan en los mercados regionales?

A pesar de una caída de aproximadamente el 10% en el número de transacciones, hubo un aumento significativo en el valor invertido en ellas, lo que demuestra que el mercado está más selectivo y menos líquido. Este escenario refleja el momento global de incertidumbre vinculado a tensiones geopolíticas, aranceles comerciales más estrictos y elecciones en países de América Latina, que terminan influyendo en los inversores a optar por decisiones más conservadoras. A pesar de ello, los fondos de Private Equity siguen activos en la región, con estrategias cada vez más adaptadas a la realidad latinoamericana, ajustando el modelo de inversión a las prácticas locales y buscando controlar los escenarios de riesgo de forma cada vez más anticipada.

TTR Data: La relación entre riesgo y recompensa es especialmente evidente en el mercado actual de M&A en América Latina. En un contexto de agitación global y disrupción en otras economías claves a nivel mundial como las que se viven en estos momentos, ¿cuál es su visión sobre el panorama en geografías clave como Brasil, México, Chile, Colombia, Argentina y Perú? ¿Cómo pueden las empresas e inversores gestionar con éxito esta dinámica en cada uno de estos entornos?

Aunque están conectados a causas raíz similares, cada país enfrenta distintos tipos de riesgos. Brasil muestra un crecimiento en el valor invertido a través de M&A a pesar de los desafíos tributarios. México, por su parte, se ha beneficiado considerablemente de la estrategia de Nearshoring con EE.UU., aunque con una fuerte retracción en el volumen de transacciones. Argentina enfrenta inestabilidad económica, pero con un escenario de mediano plazo relativamente optimista basado en su política agresiva de recuperación. Perú y Colombia viven inestabilidad política debido a la fuerte polarización, lo que lleva a los inversores a buscar geografías con riesgos más mapeables. Finalmente, Chile sigue siendo la principal región para inversiones en energías renovables y, aunque comparte las tensiones políticas comunes en la región, su principal preocupación está relacionada con los riesgos climáticos y desastres naturales. 

Así, los inversores han observado mayor éxito en sus inversiones en la región cuando realizan un mapeo previo, mediante diligencias más extensas y profundas, que no solo buscan valorar el negocio, sino también el riesgo.

TTR Data: Según sus análisis, ¿qué sectores están liderando la actividad de M&A, Private Equity y Venture Capital en América Latina durante 2025? ¿Cómo ve el papel de infraestructuras, energía renovable, tecnología y finanzas en este contexto?

La tecnología es el sector líder, ya que hoy en día es intrínseco al éxito empresarial invertir en herramientas que permitan mayor eficiencia en los procesos. Sin embargo, el perfil de inversión en este sector ha cambiado, con una reducción significativa en el volumen de negocios en Venture Capital, estrategia históricamente muy utilizada para invertir en empresas tecnológicas. La digitalización forzada y la verticalización de soluciones en sectores que antes no contaban con procesos tecnológicos, como el agro, están transformando la inversión en el sector. También es importante poner atención a la inversión en nuevas tecnologías para el sector de la salud, que deberá experimentar una nueva ola de inversiones.

Infraestructura y energías renovables deberán volver a ganar tracción debido al gran interés de China y Europa por expandirse en América Latina. En el ámbito de los recursos naturales, también están en el radar de fondos globales la exploración de metales estratégicos y Tierras Raras, diversificando la cadena de suministro.

De esta forma, veremos a los inversores buscando negocios tanto en la cadena de suministro como en el desarrollo de tecnologías locales para la explotación del producto final, reforzando el posicionamiento de América Latina como región foco de inversión.

TTR Data: Con la complejidad creciente del mercado, ¿qué innovaciones o tendencias en soluciones de seguros transaccionales anticipa para 2025? Por ejemplo, ¿está surgiendo mayor uso de productos como los seguros paramétricos o de Due Diligence basados en datos?

Sin duda, los productos diseñados para atender riesgos específicos con creciente complejidad están en constante crecimiento. La inversión en modelos matemáticos potentes para la previsión y cálculo de riesgos está definiendo las nuevas fronteras del sector asegurador. Soluciones como el seguro paramétrico vinculado a herramientas analíticas brindan al inversor seguridad y previsibilidad ante eventos que hasta entonces se trataban como aleatorios y de fuerza mayor.

En M&A este escenario no es diferente. En el pasado, la Due Diligence no era más que un breve checklist, un proceso totalmente defensivo enfocado en evitar sorpresas jurídicas, fiscales y financieras, con poca o ninguna participación de áreas como TI y Recursos Humanos. Hoy, la Due Diligence es un proceso estratégico que define no solo lo que puede salir mal, sino también lo que puede generar o destruir valor. Análisis de riesgos y programas de seguros, integración cultural de las organizaciones, riesgos en la toma de decisiones por IA, propiedad intelectual, riesgos cibernéticos son algunas de las herramientas más nuevas y sofisticadas de Due Diligence que están aportando mucho valor a la toma de decisiones de inversión y brindando mayor seguridad al inversor.

TTR Data: ¿Cómo está adaptando Aon sus servicios para atender este entorno tan dinámico? ¿Qué iniciativas o productos nuevos han implementado para responder a los desafíos y oportunidades que enfrentan sus clientes en Latinoamérica?

Basada en datos y capacidad analítica, Aon actúa como un socio estratégico en la toma de decisiones empresariales. Nuestro enfoque está en anticipar riesgos y generar insights que respalden transacciones más seguras y exitosas. Más que intermediar seguros, estamos comprometidos en ayudar a nuestros clientes con una visión integrada de riesgos, con soluciones consultivas, orientadas por datos, generando valor antes, durante y después de cada transacción de M&A.

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TTR Data Dealmaker Q&A con Luis Alonso, Socio de Clifford Chance Spain

Clifford Chance

Luis Alonso

Luis Alonso dirige el equipo de Corporate / M&A de Clifford Chance en España y es el co-responsable a nivel mundial de la práctica de Entretenimiento y Deporte. Asesora tanto a empresas como a inversores financieros en M&A y joint ventures, con especial foco en sectores como infraestructura, energía, empresas cotizadas y deporte y entretenimiento, entre otros. Es abogado cualificado en España y solicitor en Inglaterra y Gales. Está reconocido por los principales directorios legales como Legal 500 (Hall of Fame), Chambers e IFLR 1000 en la categoría de Corporate / M&A.

Luis ha sido reconocido como mejor abogado de fusiones y adquisiciones de España en los Client Choice Awards en 2017, 2018, 2019 y 2021, como uno de los mejores abogados en los premios Forty under 40 de Iberian Lawyer y como uno de los tres mejores abogados under 40 en España por Forbes. También ha sido reconocido como uno de los 10 mejores abogados de España en los Premios Expansión Jurídico correspondientes a las últimas cinco ediciones (2021, 2022, 2023, 204 y 2025).

TTR: ¿Cuál es su valoración del comportamiento del mercado de fusiones y adquisiciones en España durante 2025? ¿Qué tendencias han sido más destacadas desde la perspectiva de Clifford Chance?

La seguridad jurídica y la certidumbre son ingredientes imprescindibles para las operaciones corporativas. Y estamos viviendo uno de los mercados más volátiles de la historia reciente, lo que hace difícil llevarlas a buen puerto. En este entorno los inversores financieros pueden entrar en modo “wait and see”, y son pocos los sectores que no se ven afectados. 

TTR: ¿Qué sectores están liderando la actividad transaccional en este inicio de año? ¿Qué características o dinámicas están haciendo que esos sectores concentren mayor atención de inversores?

Al margen del sector de defensa, el boom de los data center y tal vez el sector de entretenimiento y deporte, que tiene sus propias dinámicas, es lógico que todos los sectores de la economía se vean afectados. Todavía hay operaciones interesantes en diversos sectores como energía, infra, telecomunicaciones, educación, pero el mercado estaría mucho más activo en condiciones normales. 

TTR: En un entorno donde la sensibilidad geopolítica y las restricciones regulatorias están en aumento, ¿cómo está impactando esto la estructuración de deals transfronterizos en España, especialmente en sectores estratégicos como energía, defensa o inmobiliario?

Tiendo a pensar que el mid market se está viendo menos afectado por las dificultades del entorno geopolítico y regulatorio, son las grandes operaciones las que, por sus implicaciones, se dilatan en el tiempo y sufren más en este entorno.

TTR: ¿Han notado en Clifford Chance un cambio en el perfil del comprador dominante en operaciones M&A en lo que va de 2025? ¿Qué rol están jugando los fondos frente a los compradores estratégicos?

Los fondos necesitan aún más certidumbre y seguridad jurídica que las grandes compañías, que realizan sus operaciones con finalidades estratégicas estructurales en el largo plazo, y que, además, pueden beneficiarse de la coyuntura actual para realizar transacciones en las que, en condiciones normales, encontrarían duros competidores en los fondos internacionales.

TTR: ¿Qué perspectivas manejan en Clifford Chance para el mercado de M&A en España de cara al segundo semestre de 2025? ¿Qué factores podrían impulsar o frenar la actividad?

Sin duda, la estabilidad y la seguridad jurídica impulsarían la actividad de M&A, y no me sorprendería que, tras el verano, repunte el volumen de operaciones. Ayudaría mucho que la Unión Europea y USA alcancen un acuerdo completo y estable, es muy complicado realizar operaciones si los planes de negocios tienen que ser revisados cada semana en función de potenciales aranceles y trabas regulatorias.

TTR: ¿Cuáles considera que son los principales desafíos que enfrenta Clifford Chance España en el corto plazo dentro del mercado de M&A? ¿Qué tipo de operaciones o clientes están marcando la pauta en esta fase de mercado más selectiva y especializada?

Clifford Chance lleva operando en España más de 4 décadas, fue el primer magic circle en apostar por España y conoce su mercado como una firma nacional. Hemos construido un equipo de M&A lider y hemos vivido situaciones muy complejas y crisis de todo tipo en el pasado. Estamos especializados en operaciones especialmente complejas, ponemos el foco en nuestro valor añadido en estas situaciones, y sobre todo intentamos anticiparnos a los obstáculos que suelen aparecer en entornos tan cambiantes como el actual. No hablaría de un tipo concreto de operaciones, la complejidad añadida es generalizada para todas los sectores y operaciones.

Relatório mensal sobre o mercado transacional brasileiro – Abril 2025

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Fusões e Aquisições movimentam BRL 56,5i até abril de 2025

  • Setor de Internet, Software & IT Services é o mais ativo do ano, com 106 transações
  • Estados Unidos é o país que mais investiu no Brasil, com 46 aquisições
  • Volume de transações registra queda de 0,9% no período
  • Em Venture Capital, houve um aumento de 48% no total investido

O cenário transacional brasileiro foi objeto de análise no relatório mensal do TTR Data, que revelou 537 transações movimentando um total de BRL 56,5bi até abril de 2025.

Esses números representam uma diminuição de 0,9% no número de transações em relação ao mesmo período de 2024, tal como uma queda no capital mobilizado de 13%. Do total das transações, 34% possuem os valores revelados e 82% das operações já estão concluídas.

Em abril, 119 fusões e aquisições foram registradas, entre anunciadas e concluídas, e um valor total de BRL 16,7bi.

O setor de Internet, Software & IT Services é o mais ativo com 106 transações, apresentando o mesmo número em relação a 2024, seguido pelo setor de Real Estate, com 51 transações.

Operações do mercado transacional de abril de 2024 a abril de 2025
Fonte: TTR Data.


Âmbito Cross-Border

Empresas brasileiras voltaram-se principalmente para os Estados Unidos, realizando 25 transações no valor de BRL 1,2bi até abril de 2025, seguido por Portugal com seis operações. 

Por outro lado, os Estados Unidos e a Holanda lideraram os investimentos no Brasil, com 46 e 10 transações,respectivamente.                                                                                                                                                         

Empresas norte-americanas que adquirem negócios brasileiros registraram uma queda de 23%, as aquisições estrangeiras nos setores de Tecnologia e Internet diminuiram em 31%.

Em relação aos fundos estrangeiros de Private Equity e Venture Capital que investem em empresas brasileiras, houve uma queda de 7% em 2025.

Private Equity, Venture Capital e Asset Acquisitions

No segmento de Private Equity, houve 30 transações totalizando BRL 8,6bi, com um crescimento de 26% no capital mobilizado.

Em Venture Capital, 118 rodadas de investimento movimentaram BRL 4,8bi, representando um aumento de 48% no total investido.

O segmento de Asset Acquisitions registrou 98 transações e BRL 13,4bi até abril, refletindo um crescimento de 12% no capital mobilizado em comparação ao mesmo período do ano passado.

Transação do mês

A transação destacada pelo TTR Data em abril de 2025, foi a conclusão da aquisição pela CMA Terminals de 48% da Santos Brasil. O valor da transação é de BRL 6,3bi.

A operação contou com a assessoria jurídica em lei brasileira dos escritórios BMA Advogados e Lefosse. A Mediobanca realizou a assessoria financeira.


Ranking de assessores financeiros e jurídicos

O relatório publica os rankings de assessoria financeira e jurídica até abril de 2025 em M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercados de Capitais, onde a atividade dos assessores é refletida pelo número de transações e pelo valor total. 

Quanto ao ranking de assessores financeiros, por número de transações e em valor lidera em 2025 o Banco Itaú BBA com 11 operações e contabilizando um total de BRL 7,5bi.

No que se refere ao ranking de assessores jurídicos, por número de transações em 2025 lidera o escritório Mattos Filho, com 28 operações. Em valor, lidera o Pinheiro Neto Advogados contabilizando um total de BRL 12,0bi.