Informe trimestral sobre el mercado transaccional latinoamericano – 2T26
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Mercado M&A en América Latina disminuye un 30% en el primer semestre de 2026, según TTR Data
En 2026, se han registrado 1.062 transacciones de M&A por un importe de USD 49.107m
Capital movilizado en Private Equity aumenta un 102% en el primer semestre del año
Argentina, Brasil, Colombia, México y Perú: países con cifras positivas en 2026
Deal del trimestre: Cox completa adquisición de Iberdrola México por USD 4.170m
Entrevista de TTR Data a Pedro Da Costa y Wendy Knobel, líderes de M&A de Aon Latinoamérica
El mercado transaccional de América Latina ha registrado en el primer semestre de 2026 un total de 1.062 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 49.107m, según el más reciente informe de TTR Data, en colaboración con Datasite y Aon.
Estas cifras suponen una disminución del 30% en el número de transacciones y un descenso del 6% en su valor, con respecto a las cifras registradas en el primer semestre de 2025.
Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions
En el primer semestre de 2026, se han contabilizado un total de 71 transacciones de Private Equity, de las cuales 18 tienen un valor no confidencial agregado de USD 10.014m, lo cual supone una disminución del 14% en el número de transacciones y un aumento del 102% en su valor, con respecto al mismo periodo de 2025.
En cuanto al segmento de Venture Capital, en el primer semestre del año se han llevado a cabo 174 transacciones, de las cuales 150 tienen un valor no confidencial agregado de USD 2.318m, lo que supone una disminución del 38% en el número de transacciones y un aumento del 13% en el capital movilizado, en términos interanuales.
Asset Acquisition
En el primer semestre de 2026, se han contabilizado un total de 273 transacciones de adquisición de activos, de las cuales 140 tienen un importe no confidencial agregado de USD 7.586m. Esto supone una disminución del 2% en el número de transacciones y del 36% en su importe, con respecto al mismo periodo de 2025.
Ranking de transacciones por países
En 2026, por número de transacciones, Brasil lideró el ranking de países más activos de la región con 593 deals (descenso del 35%) y un aumento del 15% en el capital movilizado (USD 32.557m), en términos interanuales, lo cual convierte al país, junto con Argentina, Colombia, México y Perú, en los países con resultados positivos en la región.
Por su parte, Chile sube en el ranking, con 163 transacciones (un descenso del 13%) y con una disminución del 13% en el capital movilizado (USD 3.595m). Le sigue en el ranking Argentina, con 129 transacciones (descenso del 5%) y con un aumento del 38% en su valor (USD 4.672m), con respecto al mismo periodo del año pasado.
Entre tanto, México baja en el ranking y registra 118 transacciones, que representan un descenso del 19% en el número de transacciones, y un aumento del 21% en su valor (USD 10.911m), en términos interanuales. Colombia, por su parte, registra 91 transacciones (descenso del 29%), pero un aumento del 50% en capital movilizado (USD 7.230m).
Perú, por su parte, ha registrado 58 transacciones (descenso del 21%) y un aumento del 313% en su capital movilizado (USD 4.337m), con respecto al primer semestre de 2025.
Ámbito Cross-Border
En el ámbito cross-border, se destaca el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior hasta el primer semestre de 2026, especialmente en Europa y Norteamérica, donde se han llevado a cabo 42 y 22 transacciones, respectivamente.
Por su parte, las compañías que más han realizado transacciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica, con 163, Europa (146) y Asia (37).
Transacción Destacada
Para el segundo trimestre de 2026, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada la relacionada con Cox, empresa dedicada a diseñar y construir infraestructura de agua y energía renovable con sede en Sevilla, España, que ha completado la adquisición de Iberdrola México a Iberdrola por USD 4.170m.
La transacción ha contado con el asesoramiento jurídico de PwC Legal México; DLA Piper; Cox ABG Group; PwC Tax & Legal; y Baker McKenzie. Por la parte financiera, ha contado con el asesoramiento de PwC; Bank of America; BofA Securities; Barclays Bank; y Santander Corporate & Investment Banking (SCIB). Por la parte de due dilligence, la transacción ha sido asesorada por PwC España.
Ranking de Asesores Financieros y Jurídicos
El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico de 2026 de transacciones de M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales en América Latina, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por su importe.
Dealmakers Q&A con Aon
TTR Data ha entrevistado en exclusiva a Pedro da Costa, líder de M&A y soluciones transaccionales de Aon, y a Wendy Knobel, Managing Director de M&A y soluciones transaccionales de Aon, para conocer las perspectivas del mercado de Fusiones y Adquisiciones en 2026: “Si bien la incertidumbre macroeconómica y geopolítica influye en la actividad global, no ha alterado estructuralmente el atractivo de América Latina. Los inversores se están volviendo más selectivos, priorizando activos de calidad, resiliencia operativa y sectores con crecimiento estructural. Desde la perspectiva del mercado asegurador, el apetito por la región se mantiene sólido, con capacidad relevante y competencia entre aseguradoras. Aunque el underwriting sigue siendo disciplinado, el mercado está bien posicionado para apoyar transacciones en distintos sectores. De cara a los próximos meses, se espera continuidad en la actividad cross-border. A pesar de la volatilidad en el timing, los fundamentos de inversión en la región siguen siendo atractivos, y el seguro de riesgos transaccionales desempeñará un papel cada vez más relevante”.
Informe semestral sobre el mercado transaccional ibérico – 2Q26
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Capital movilizado en Compras de Activos en España aumenta un 27% en el primer semestre de 2026, según TTR Data y Pérez-Llorca
EEl mercado de M&A en España disminuye un 15% en el primer semestre de 2026
En 2026, se han registrado 1.485 transacciones de M&A por un importe de EUR 50.474m
El sector inmobiliario es el más destacado por número de transacciones, con 343 deals, pero ha experimentado un descenso del 5% con respecto al primer semestre de 2025
Empresas estadounidenses adquiriendo empresas españolas aumentan un 6,58% en 2026
Entrevista especial de TTR Data a Pérez-Llorca con perspectivas para el 2T26
El mercado transaccional español registra en el primer semestre de 2026 un total de 1.485 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 50.474m, según el informe trimestral de TTR Data, en colaboración con Pérez-Llorca. Estas cifras suponen un descenso del 15% en el número de transacciones y un descenso del 0,29% en su importe, con respecto al mismo periodo de 2025.
En términos sectoriales, el Inmobiliario es el más destacado del año, con un total de 343 transacciones, aunque ha registrado un descenso del 5% con respecto al primer semestre de 2025; seguido por el sector de Internet, Software y Servicios IT, con 144 transacciones y un descenso interanual del 5%; y el sector de Negocios y soporte profesional, que registra 121 transacciones y un aumento del 15% con respecto al primer semestre de 2025.
Ámbito Cross-Border
Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en el primer semestre del año, las empresas españolas han elegido como principales destinos de sus inversiones a Estados Unidos, Reino Unido e Italia, con 27, 25 y 22 transacciones en cada país, respectivamente. En términos de importe, Estados Unidos es el país en el que España ha realizado un mayor desembolso, con un importe agregado de EUR 10.858m.
Por otro lado, Francia (84), Estados Unidos (81) y Reino Unido (770), son los países que mayor número de inversiones han realizado en España en el transcurso del año. Por importe, destaca Francia, con un importe agregado de EUR 6.442m.
Private Equity y Venture Capital
En los seis primeros meses de 2026, se han contabilizado un total de 177 transacciones de Private Equity, de las cuales 39 tienen un importe no confidencial agregado de EUR 8.749m. Esto supone un descenso del 14% en el número de transacciones y una disminución del 40% en su importe, con respecto al mismo periodo del año anterior.
Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 279 transacciones, de las cuales 222 tienen un importe no confidencial agregado de EUR 3.452m. En este caso, ha existido una disminución con respecto al mismo periodo de 2025 del 21% en el número de transacciones y un aumento del 17% en el capital movilizado.
Asset Acquisitions
En el mercado de adquisición de activos, se han cerrado en el primer semestre del año 451 transacciones con un importe de EUR 6.727m, lo cual implica un descenso del 2% en el número de transacciones y un aumento del 27% en su importe, con respecto al mismo periodo de 2025.
Transacción del Trimestre
Para el primer semestre de 2026, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada la relacionada con Orange, empresa francesa de telecomunicaciones, la cual ha incrementado hasta el 100% su participación en la española MasOrange, mediante la adquisición del 50% que está en manos de Lorca.
La transacción, valorada en EUR 4.250m, ha contado con el asesoramiento jurídico de Freshfields; Deloitte Legal; Gibson, Dunn & Crutcher Spain; y Jones Day España.
En cuanto al asesoramiento financiero, se encuentran Barclays Bank; Bank of America; BNP Paribas; Crédit Agricole Corporate and Investment Bank; Goldman Sachs; J.P. Morgan; y Crédit Agricole Corporate and Investment Bank.
Ranking de Asesores Legales y Financieros
El ranking TTR de asesores financieros por importe en el mercado de M&A durante el primer semestre de 2026, por capital movilizado, lo lidera Goldman Sachs, con EUR 15.624m. Mientras que el ranking por número de transacciones lo lidera Norgestión, con 9 transacciones.
En cuanto al ranking de asesores jurídicos, por importe lidera Uría Menéndez España, con EUR 19.212m, mientras que, por número de transacciones, Cuatrecasas España se sitúa en el primer puesto, con 65 deals asesorados.
Dealmakers Q&A con Pérez-Llorca
TTR Data ha entrevistado en exclusiva a Carmen Reyna e Iciar de Lorenzo, partners del área de Corporate de Pérez-Llorca, para conocer las perspectivas del mercado ibérico de Fusiones y Adquisiciones en el segundo semestre del año: “El segundo semestre estará marcado por varias dinámicas convergentes. La primera es la materialización de un pipeline acumulado desde 2025, especialmente en tecnología, salud y consumo. La segunda es el auge de estructuras alternativas a la adquisición pura — joint ventures, coinversiones y estrategias de buy-and-build — como vías para compartir riesgo y asegurar capacidad industrial. A ello se suma el creciente protagonismo del crédito privado, que actúa como catalizador de los procesos de venta acelerados y las transacciones de reestructuración. La sofisticación estructural, en definitiva, será una constante del semestre”.
Carmen Reyna es socia de Pérez-Llorca y experta en Derecho Mercantil. Se incorporó a la firma en 2005 y fue nombrada socia en 2013. Cuenta con más de 15 años de experiencia asesorando a clientes nacionales y extranjeros en fusiones y adquisiciones, private equity, joint ventures y reestructuraciones societarias. Su práctica incluye operaciones de gran envergadura, adquisiciones de participaciones minoritarias y mayoritarias, así como adquisiciones apalancadas
Iciar de Lorenzo es socia del área mercantil de Pérez-Llorca, firma a la que se incorporó en 2015. Su práctica profesional se centra en Derecho mercantil, societario, fusiones y adquisiciones y gobierno corporativo. Asesora regularmente en operaciones nacionales e internacionales de M&A, joint ventures y private equity, además de prestar asesoramiento en asuntos societarios, mercantiles y contractuales.
TTR Data: ¿Cómo describiríais la evolución reciente del mercado de M&A en España?
El mercado español de fusiones y adquisiciones se ha consolidado como uno de los más dinámicos de la Europa continental, aunque continúa con una tendencia que ya se perfiló en 2025: mayor valor agregado y menor número de operaciones — un mercado de menos deals, pero de mayor envergadura estratégica y complejidad ejecutiva.
Una nota dominante es la selectividad: los activos estratégicos y los sectores con demanda estructural concentran la competencia y el apetito inversor, mientras que el resto del mercado afronta procesos más lentos y negociaciones más exigentes.
La ejecución regulatoria ha dejado de ser un trámite para convertirse en un elemento central de cualquier operación. Hoy, el éxito de un deal no depende solo del precio, depende de cómo se estructura y de cuánto se anticipan los condicionantes normativos.
TTR Data: ¿Qué sectores están mostrando mayor dinamismo en la actualidad?
Por volumen de operaciones, el sector inmobiliario sigue liderando el mercado, aunque con un retroceso respecto al mismo período del año anterior. Le siguen tecnología, software y servicios IT y los servicios profesionales y de soporte a empresas. Por valor, el protagonismo corresponde a infraestructuras, telecomunicaciones y servicios financieros, sectores que atraen un fuerte interés inversor por sus oportunidades de consolidación y generación de sinergias operativas.
Más allá de los datos agregados, lo que caracteriza este momento es el salto cualitativo de dos sectores. El primero es defensa, que vive una transformación profunda, con consolidación, integración vertical y alianzas estratégicas orientadas a crear grandes plataformas industriales. El segundo es salud y ciencias de la vida, donde la consolidación de nichos especializados en medtech, diagnóstico y CROs atrae una fuerte presencia de inversores financieros internacionales.
En energía, el foco se ha desplazado hacia la eficiencia energética, el almacenamiento y los activos de infraestructura digital. Y en tecnología, la clave está en la calidad de los activos: software B2B, ciberseguridad e inteligencia artificial aplicada a sectores industriales concentran el interés más cualificado y los procesos más competitivos.
TTR Data: ¿Qué tendencias clave prevéis para el segundo semestre del año?
El segundo semestre estará marcado por varias dinámicas convergentes. La primera es la materialización de un pipeline acumulado desde 2025, especialmente en tecnología, salud y consumo. La segunda es el auge de estructuras alternativas a la adquisición pura — joint ventures, coinversiones y estrategias de buy-and-build — como vías para compartir riesgo y asegurar capacidad industrial. A ello se suma el creciente protagonismo del crédito privado, que actúa como catalizador de los procesos de venta acelerados y las transacciones de reestructuración. La sofisticación estructural, en definitiva, será una constante del semestre.
TTR Data: ¿Cómo están influyendo los factores macroeconómicos en la actividad de M&A?
El entorno macroeconómico sigue siendo uno de los factores determinantes del mercado. Aunque España creció en 2025 por encima de la media de la eurozona, y las previsiones apuntan a que ese diferencial se mantendrá en 2026, la incertidumbre geopolítica persiste y tiene consecuencias directas en la toma de decisiones y en cómo se estructuran las operaciones. Las tensiones comerciales y geopolíticas han llevado a los operadores a adoptar estrategias de mitigación y a reforzar los mecanismos
de asignación de riesgos. El resultado práctico es una mayor cautela en el ritmo de ejecución y un uso más frecuente de condiciones suspensivas y cláusulas MAC. En este entorno, estructurar bien la operación adquiere hoy una mayor relevancia.
TTR Data: ¿Qué papel están jugando los inversores internacionales en el mercado español?
España se ha consolidado como destino prioritario para el capital internacional, con Francia, el Reino Unido y Estados Unidos como principales países inversores. El atractivo de España responde a factores estructurales — crecimiento económico por encima de la media europea, profundidad del mercado y posición como puerta de entrada al sur de Europa — que no son coyunturales.
Los fondos de private equity internacionales siguen muy activos, con liquidez elevada y presión por desplegar capital, generando una oleada de secondary buyouts, carve-outs y desinversiones estructuradas fruto de la presión por rotar carteras. Pero lo más destacable de los últimos meses es la recuperación del comprador industrial en sectores estratégicos como defensa, infraestructuras críticas y energía. El marco de control de inversiones extranjeras, cada vez más exigente en activos sensibles, es un factor que los inversores internacionales ya internalizan desde el primer momento del proceso.
TTR Data: ¿Qué retos y oportunidades identificáis para los próximos meses?
El principal reto sigue siendo la brecha de valoraciones, especialmente en el mid-market. La distancia entre las expectativas del vendedor y la disposición del comprador a pagar, alarga procesos y, en algunos casos, los frustra. A ello se añade una complejidad regulatoria creciente que condiciona plazos, estructura y, en ocasiones, el propio perímetro de la operación. La clave está en la preparación: los activos con narrativas de crecimiento creíbles y estructuras ordenadas, siguen generando procesos competitivos incluso en un entorno de mayor selectividad.
Las oportunidades, sin embargo, son reales. El relevo generacional en la empresa familiar española alimentará el mercado de mid-market con activos de calidad durante los próximos años. Los sectores de defensa, inteligencia artificial e infraestructuras digitales concentran las mayores expectativas de actividad inversora. El pipeline acumulado y la mejora de las condiciones de financiación apuntan a un segundo semestre más activo que el primero. Para quienes operen con disciplina y capacidad de anticipación regulatoria, los próximos meses ofrecerán oportunidades significativas.
Version in English
TTR Data: How would you describe recent developments in the M&A market in Spain?
The Spanish mergers and acquisitions market has established itself as one of the most dynamic in continental Europe, although it continues to follow a trend that first emerged in 2025: higher aggregate value and a lower number of transactions — a market with fewer deals, but of greater strategic significance and greater complexity in execution.
A key theme is selectivity: strategic assets and sectors with structural demand are the focus of competition and investor interest, while the rest of the market faces slower processes and more demanding negotiations.
Regulatory compliance is no longer merely a formality but has become a central element of any transaction. Nowadays, the success of a deal does not depend solely on the price; it depends on how it is structured and the extent to which regulatory constraints are anticipated.
TTR Data: Which sectors are currently showing the greatest momentum?
In terms of transaction volume, the property sector continues to lead the market, although there has been a decline compared with the same period last year. This sector is followed by technology, software and IT services, and professional and business support services. In terms of value, the leaders are infrastructure, telecommunications and financial services, sectors that attract strong investor interest due to the opportunities they offer for consolidation and the creation of operational synergies.
Beyond the aggregate data, what characterises this moment is the qualitative leap made by two sectors. The first is the defence sector, which is undergoing a profound transformation, characterised by consolidation, vertical integration and strategic alliances aimed at creating large industrial platforms. The second is health and life sciences, where the consolidation of specialised niches in medtech, diagnostics and CROs is attracting a strong presence of international financial investors.
In the energy sector, the focus has shifted towards energy efficiency, storage and digital infrastructure assets. And in the technology sector, the key lies in the quality of the assets: B2B software, cybersecurity and artificial intelligence applied to industrial sectors attract the most highly qualified talent and the most competitive processes.
TTR Data: What key trends do you foresee for the second half of the year?
The second half of the year will be characterised by a number of converging trends. The first is the realisation of a pipeline that has been building up since 2025, particularly in the technology, healthcare and consumer sectors. The second is the rise of alternative structures to outright acquisitions — joint ventures, co-investments and buy-and-build strategies — as ways of sharing risk and securing industrial capacity. Added to this is the growing prominence of private credit, which acts as a catalyst for accelerated sales processes and restructuring transactions. Structural sophistication, in short, will be a recurring theme throughout the rest of the year.
TTR Data: How are macroeconomic factors influencing M&A activity?
The macroeconomic environment remains one of the key factors driving the market. Although Spain’s growth in 2025 exceeded the Eurozone average, and forecasts suggest that this gap will remain in 2026, geopolitical uncertainty persists and has a direct impact on decision-making and the way transactions are structured. Trade and geopolitical tensions have led traders to adopt mitigation strategies and strengthen risk allocation mechanisms. The practical result is greater caution regarding the pace of
implementation and more frequent use of conditions precedent and MAC clauses. In this context, ensuring the transaction is properly structured is now more important than ever.
TTR Data: What role are international investors playing in the Spanish market?
Spain has established itself as a key destination for international capital, with France, the United Kingdom and the United States as the main investor countries. Spain’s appeal stems from structural factors — economic growth above the European average, market depth and its position as a gateway to southern Europe — which are not merely cyclical.
International private equity funds remain very active, with high liquidity and pressure to deploy capital, generating a wave of secondary buyouts, carve-outs and structured divestments driven by the need to rotate portfolios. But the most notable development in recent months has been the recovery of industrial demand in strategic sectors such as defence, critical infrastructure and energy. The regulatory framework governing foreign investment, which is becoming increasingly stringent in relation to sensitive assets, is a factor that international investors take into account right from the outset of the process.
TTR Data: What challenges and opportunities do you see in the coming months?
The main challenge remains the valuation gap, particularly in the mid-market. The gap between the seller’s expectations and the buyer’s willingness to pay prolongs the process and, in some cases, causes it to break down. Added to this is a growing regulatory complexity that affects timelines, structure and, at times, the very scope of the transaction. The key lies in preparation: assets with credible growth stories and sound structures continue to generate competitive returns even in a more selective environment.
The opportunities, however, are real. The generational handover in Spanish family businesses will supply the mid-market with high-quality assets over the coming years. The defence, artificial intelligence and digital infrastructure sectors are expected to see the highest levels of investment activity. The growing pipeline and improved financing conditions suggest that the second half of the year will be busier than the first. For those who operate with discipline and the ability to anticipate regulatory changes, the coming months will offer significant opportunities.
Dealmaker Q&A
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TTR Dealmaker Q&A con Pedro Costa, LatAm Director, y Wendy Knobel, Managing Director de Aon’s M&A and Transaction Solutions
Aon cuenta con una estructura enfocada en conectar las transacciones en América Latina con los mercados aseguradores internacionales llamada LatAm Desk dentro de su práctica de M&A and Transaction Solutions (AMATS). La iniciativa es liderada por Pedro Costa y Wendy Knobel, donde Pedro es el responsable por la estrategia en la región, y Wendy Knobel, basada en Estados Unidos está encargada de la conexión con los principales mercados globales.
Esta estructura integrada permite coordinar de manera eficiente la originación, estructuración y colocación de soluciones de riesgos transaccionales, facilitando el acceso a capacidad aseguradora internacional con apetito para la región.
El LatAm Desk combina conocimiento local con alcance global, apoyando a clientes, inversores y asesores en operaciones cross-border, y asegurando una ejecución más ágil y alineada con los estándares internacionales del mercado de M&A.
LatAm Director de M&A and Transaction Solutions de AON
Con formación en Ingeniería Civil, Pedro desempeña el cargo de M&A and Transaction Solutions LatAm Director. Con nueve años de experiencia en el mercado de Fusiones y Adquisiciones, está especializado en la debida diligencia de riesgos y seguros, con profundo conocimiento en la transferencia de riesgos de M&A a través de soluciones de Reps y Warranties, Warranties & Indemnities, Tax y Contigent.
Su experiencia se extiende a través de diversas industrias y sectores, incluyendo Infraestructura, Petróleo y Gas, Tecnología, Manufactura, Energía Renovable, entre otros.
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Wendy Knobel
Managing Director de M&A and Transaction Solutions de AON
Con formación en Derecho, Wendy se desempeña como Managing Director within Aon’s M&A and Transaction Solutions (AMATS) team. Con amplia experiencia en el mercado de seguros de M&A, está especializada en la intermediación, negociación y asesoramiento en seguros de Representations & Warranties en operaciones complejas, tanto domésticas como cross-border.
Su trayectoria incluye experiencia como underwriter senior de seguros de M&A, así como una sólida carrera legal en firmas líderes, con foco en fusiones y adquisiciones, venture capital y asesoramiento corporativo. Su práctica abarca múltiples industrias, con especial énfasis en tecnología y transacciones internacionales vinculadas a América Latina.
TTR: Los datos de TTR Data hasta mayo reflejan 879 transacciones por USD 43.557m en América Latina, con un descenso del 30% en volumen pero un aumento del 3% en valor. ¿Cómo interpreta esta divergencia entre volumen y valor bajo la óptica de los mercados locales, y cuáles son los factores que están impulsando esta dinámica en los principales países de la región?
La divergencia entre volumen y valor refleja un mercado más selectivo, en el que un menor número de transacciones concentra una parte significativa del capital movilizado. Este comportamiento está asociado a una mayor disciplina por parte de inversores y vendedores, en un contexto donde factores macroeconómicos y, especialmente, la incertidumbre política en varios países de la región han influido en el ritmo de ejecución de los procesos.
El actual ciclo electoral en mercados como Brasil, Colombia y Perú ha llevado a los inversores a adoptar una postura más cautelosa, especialmente en operaciones de menor tamaño, donde la visibilidad de resultados y la predictibilidad regulatoria son más limitadas. Al mismo tiempo, activos estratégicos y de alta calidad continúan mostrando resiliencia, lo que explica por qué el valor agregado de las transacciones se mantiene estable o incluso crece, aun cuando el volumen global se reduce.
En este contexto, el aumento del ticket promedio también refleja una asignación de capital más concentrada y eficiente, con foco en oportunidades capaces de absorber mejor escenarios de volatilidad. Esta dinámica está estrechamente vinculada al entorno político, ya que en escenarios de mayor incertidumbre los inversores tienden a priorizar inversiones con mayor escala, visibilidad y capacidad de generar valor en el largo plazo.
TTR: 2026 es un año con una agenda electoral intensa en la región que enfrenta un proceso que ya está condicionando los tiempos de cierre de algunas operaciones. ¿Cómo la incertidumbre política en mercados con ciclos electorales relevantes está impactando la ejecución y el timing de las transacciones en América Latina, y qué estrategias están adoptando los inversores para mitigar estos riesgos?
La incertidumbre política asociada a ciclos electorales sigue siendo un factor relevante para el timing de las transacciones en América Latina, impactando principalmente la previsibilidad de los procesos. En mercados donde el direccionamiento político aún está en definición, los inversores tienden a adoptar una postura más cautelosa, extendiendo los plazos de ejecución y priorizando activos con mayor visibilidad de resultados y menor exposición a cambios regulatorios o institucionales.
Por otro lado, existen ejemplos recientes en la región que ilustran el efecto contrario. En el caso de Chile, una mayor claridad en el marco económico y regulatorio ha contribuido a mejorar la percepción de riesgo por parte de los inversores. Avances en modernización normativa, eficiencia en sectores clave como energía y minería, reducción de burocracia, fortalecimiento de la seguridad jurídica y mayor disciplina fiscal han favorecido un entorno más predecible. En esa línea, existe la expectativa de que dinámicas observadas recientemente en países como Perú y Colombia puedan también traducirse en una mayor previsibilidad en los próximos ciclos.
En el caso de Brasil, donde el proceso electoral aún está por delante, los inversores internacionales continúan monitoreando de cerca la evolución del escenario político. Este entorno de mayor incertidumbre tiende a impactar el apetito en el corto plazo, especialmente en operaciones más sensibles a variables regulatorias, aunque el país sigue siendo un mercado prioritario dentro de las estrategias de inversión de largo plazo en la región.
TTR: Países como Perú, Argentina y Chile han presentado dinámicas relevantes en términos de actividad este año. ¿Cuál es el perfil de las transacciones que están predominando en estos mercados y cuáles son los principales riesgos que se están abordando en la estructuración de los deals desde la perspectiva de seguros de Transaction Solutions?
Hemos observado dinámicas diferenciadas entre los principales mercados de la región, reflejando tanto condiciones macroeconómicas como contextos regulatorios específicos. En países como Perú y Argentina, el crecimiento en el capital movilizado ha estado impulsado en parte por operaciones oportunísticas, con inversores internacionales dispuestos a asumir mayor complejidad a cambio de potencial de valorización en el mediano y largo plazo. En Chile, por su parte, se observa una actividad más estable, con foco en activos consolidados y sectores estratégicos.
En cuanto al perfil de las transacciones, vemos una combinación de operaciones lideradas por fondos de private equity, inversores estratégicos y actores locales, muchas veces en estructuras que buscan equilibrar riesgo y retorno en contextos todavía volátiles. La selectividad sigue siendo alta, con un fuerte énfasis en la calidad de los activos, la visibilidad de flujos de caja y la solidez del marco regulatorio en cada jurisdicción.
Desde la perspectiva de Transaction Solutions, los principales riesgos continúan concentrándose en aspectos regulatorios, fiscales, laborales y de cumplimiento, además de riesgos macroeconómicos y cambiarios. En este contexto, una debida diligencia más profunda y el uso de herramientas como seguros de Representations & Warranties han sido clave para facilitar la asignación de riesgos entre las partes y viabilizar transacciones, especialmente en operaciones cross-border.
TTR: Desde la perspectiva de los inversores y aseguradoras internacionales, ¿cómo ha influido el aumento en el tamaño medio de las transacciones en América Latina en la demanda de soluciones como el seguro de Representations & Warranties? ¿Existen diferencias relevantes en la percepción del riesgo y el nivel de madurez entre América Latina y otros mercados globales?
El aumento en el tamaño de las transacciones en América Latina ha ido de la mano con la continua maduración del mercado de M&A en la región. El mercado global de seguros de M&A registró un incremento del 56% en el número de operaciones analizadas entre 2024 y 2025, y esperamos que este crecimiento continúe en los próximos años. A medida que los grandes fondos de private equity, corporaciones multinacionales e inversores en infraestructura aumentan su presencia, existe una expectativa creciente de que las transacciones se ejecuten utilizando las mismas herramientas y procesos que se han consolidado en mercados más desarrollados.
Desde nuestra experiencia asesorando transacciones en toda la región, también hemos observado un cambio significativo en la confianza de las aseguradoras. Hoy en día, la mayoría de las aseguradoras líderes cuentan con experiencia dedicada en la región, capacidades lingüísticas para analizar operaciones en idioma local y, en muchos casos, la posibilidad de ofrecer pólizas con asegurado local. La competencia entre aseguradoras ha aumentado, ampliando coberturas y haciendo más eficiente el proceso para los clientes.
Dicho esto, América Latina no debe analizarse como un mercado único. Cada jurisdicción presenta particularidades legales, regulatorias y fiscales, y las aseguradoras continúan evaluando estos riesgos cuidadosamente. El éxito radica en combinar el conocimiento local con la experiencia global.
TTR: Desde su perspectiva, ¿qué sectores en América Latina están atrayendo mayor interés por parte de inversores internacionales, y qué factores están impulsando ese atractivo? ¿Existen tendencias emergentes que estén ganando relevancia desde un punto de vista global?
El interés de los inversores continúa concentrándose en sectores respaldados por tendencias estructurales de largo plazo. Se observa actividad relevante en infraestructura, energía y renovables, tecnología, servicios financieros, salud, servicios empresariales e industrias vinculadas al nearshoring y a la diversificación de cadenas de suministro.
Los recursos naturales siguen siendo un motor clave de inversión, con minerales estratégicos como litio y cobre posicionando a la región en el centro de la transición energética global. Al mismo tiempo, la digitalización impulsa inversiones en software, fintech y servicios tecnológicos.
Desde la perspectiva de riesgo transaccional, los inversores consideran cada vez más el seguro de R&W como un componente estándar del proceso. A medida que crece el tamaño de los deals, también lo hace la demanda por estas soluciones.
TTR: De cara al segundo semestre, el mercado enfrenta posibles movimientos en las tasas de interés en EE.UU. y tensiones geopolíticas aún presentes. ¿Cómo influyen estos factores globales en el apetito de inversores y aseguradoras internacionales por riesgos en América Latina, y cuál es su escenario base para la actividad de M&A en la región?
Si bien la incertidumbre macroeconómica y geopolítica influye en la actividad global, no ha alterado estructuralmente el atractivo de América Latina. Los inversores se están volviendo más selectivos, priorizando activos de calidad, resiliencia operativa y sectores con crecimiento estructural.
Desde la perspectiva del mercado asegurador, el apetito por la región se mantiene sólido, con capacidad relevante y competencia entre aseguradoras. Aunque el underwriting sigue siendo disciplinado, el mercado está bien posicionado para apoyar transacciones en distintos sectores.
De cara a los próximos meses, se espera continuidad en la actividad cross-border. A pesar de la volatilidad en el timing, los fundamentos de inversión en la región siguen siendo atractivos, y el seguro de riesgos transaccionales desempeñará un papel cada vez más relevante.
Relatório mensal sobre o mercado transacional português – maio 2026
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Fusões e Aquisições movimentam EUR 2,2bi em 2026, segundo a TTR Data
Número de transações regista queda de 31% em comparação a 2025
Internet, Software & IT Services e Real Estate foram os mais ativo em 2026, com 27 transações, cada
Venture Capital regista crescimento em 22% no capital mobilizado
Até maio de 2026, o mercado transacional português viu a concretização de 181 operações, totalizando EUR 2,2bi. Destas, 29% revelaram seus valores, conforme aponta o mais recente relatório do TTR Data.
Estes números representam uma queda de 31% no número de transações em comparação com o mesmo período de 2025, tal como uma diminuição de 21% no capital mobilizado.
Em termos setoriais, o setor de Internet, Software & IT Services e Real Estate foram os mais ativo em 2026, com 21 transações, cada.
Em maio, 23 fusões e aquisições foram registadas, entre anunciadas e concluídas, e um valor total de EUR 718,76m.
Operações do mercado transacional de maio de 2025 a maio de 2026 Fonte: TTR Data.
Âmbito Cross-Border
No âmbito Cross-Border, quanto à número de transações, a Espanha foi o país que mais investiu em Portugal no período, contabilizando 15 transações.
As empresas portuguesas escolheram a Espanha e o Reino Unido como principal destino de investimento, com 19 e seis transações, respectivamente.
As aquisições estrangeiras no setor de Tecnologia e Internet caíram em 13% em comparação ao mesmo período de 2025.
Private Equity, Venture Capital eAsset Acquisitions
Até maio de 2026, foram contabilizadas 29 transações de Private Equity, representando uma queda de 27% no número de operações em comparação ao mesmo período de 2025.
Em Venture Capital, foram realizadas 34 rodadas de investimentos e um total de EUR 351m, representando um crescimento de 22% no total investido.
No segmento de Asset Acquisitions, foram registadas 37 transações com um valor de EUR 494m, representando uma queda de 35% no capital mobilizado.
Transação do mês
A transação destacada pelo TTR Data em maio de 2026, foi a conclusão da aquisição do Novo Banco pelo Groupe BPCE. O valor da transação é de EUR 6,7bi.
A operação contou com a assessoria jurídica em lei portuguesa do escritório CS’Associados; PwC Portugal; DLA Piper ABBC; VdA – Vieira de Almeida; Linklaters Portugal. O Bank of America realizou a assessoria financeira.
Ranking de assessores financeiros e jurídicos
O relatório publica os rankings de assessoria financeira e jurídica até maio de 2026 em M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercados de Capitais, onde a atividade dos assessores é refletida pelo número de transações e pelo valor total.
Quanto ao ranking de assessores jurídicos, por número de transações lidera o Cuatrecasas Portugal com 10 operações. Em valor lidera ao longo de 2026 o escritório Morais Leitão, Galvão Teles, Soares da Silva & Associados contabilizando EUR 698,66m.
No que se refere ao ranking de assessores financeiros, por número de transações e em valor lidera o BTG Pactual com uma operação e contabilizando EUR 698,66m.
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