Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Estudio Muñiz Partner Mauricio Olaya

Mauricio Olaya – Estudio Muñiz

Principal partner and director of the Corporate Law and M&A practice at ​​Muñiz, Olaya, Meléndez, Castro, Ono & Herrera Abogados, one of the most important law firms in Peru. Considered a leading lawyer in his specialty by Chambers & Partners, The Legal 500, Leaders League, Who’s Who, IFLR 1000, LACCA, among other prestigious legal guides. Member of the board of recognized companies in Peru. Monthly contributor at El Comercio, the main media outlet in the country, on issues of mergers and acquisitions and author of the blog “Directors al Día” at Semana Económica, the most relevant Peruvian publication on economic and financial matters.

TTR: Estudio Muñiz advised the largest number of transactions in Peru in 2021, What factors will drive consolidation of the M&A market in the medium and long term in the country and Latin America?

M.O.: The region as a whole, which includes our country, is in the midst of a very particular situation. In addition to the uncertainty caused by the pandemic, social mobilizations and electoral processes (paradoxically when there should have been more physical distancing)  that in many cases have been questioning the basic rules of the game of the market economy and incorporating less predictability on the ecosystem of future business. 

This reality incorporates an element of “motivation” for the sale of companies whose controllers have a higher level of aversion to risk, reduces the price of assets, creating opportunity on the buyer’s side and brings medium or long-term investors to the table, with enough backs to overcome the storm and accumulated experience that allows them to bet with some security for a better future. 

That said, it is likely that the most relevant drivers will be processes of opportunity, consolidation and those that involve companies linked to new trends in the consumption and commercialization of goods. 

TTR: What would be another the three sectors that could offer the greatest opportunities in Peru for international investors in 2021 and why? 

M.O.: Undoubtedly, the sectors that will maintain dynamism will be those that involve extractive industries (with special emphasis on those products demanded by countries that maintain high levels of post-pandemic growth), those linked to logistics in all its expressions, technology and those that offer opportunities derived from the crisis (good purchase prices) and require consolidation processes for a necessary strengthening (especially, for example, the financial sector). 

TTR: What role will foreign tech companies play in mergers and acquisitions in Peru in 2021?   

M.O.: If we refer to technology companies acquiring new technology or markets, this will undoubtedly remain very active and successful startups that have achieved a certain scale or positioning will undoubtedly be the object of interest to other technology companies. The world has turned towards technology from all its angles and especially those derived from the new consumer trends accelerated by the pandemic. 

TTR: Regarding Real Estate sector, what was the situation in 2020 and what are the prospects for 2021 in Peru?

M.O.: The real estate sector has been one of the most affected during the pandemic. From the essential, as a consequence of the paralysis of the execution of the current project and new projects due to mobilization restrictions, to the contraction of liquidity in households as a result of the loss of jobs, salary cuts and other derivatives of the health crisis that generated the greatest economic crisis in Republican history in Peru and most of the countries in the region. 

However, the real estate sector, from my point of view, faces a much more optimistic scenario as of the second half of 2021. 

People during the crisis have highly valued the sense of real estate as a place of refuge in the most adverse moments. Plus, home office trends will mobilize people. It will also happen that families who usually lived together in one single home will likely seek physical independence for a life that combines home and work. Likewise, great opportunities will be opened for the development of projects outside the big cities, multiplying the offers of new developments since the pandemic has generated a certain level of concern about crowded spaces. 

Added to this is the government’s response to the popular claim about hospital infrastructure. The real estate sector most linked to office rental is probably the most affected as a result of the change in the model towards remote work. 

TTR: What will be the main challenges of Estudio Muñiz in its M&A advisory work in Perú in 2021?

M.O.: Probably until the middle of the year and eventually the third quarter, it will continue to be difficult to achieve the closing of transactions with the same level of speed that occurred before the pandemic. Due to the slowness with which the vaccination process advances in Peru, the reserve will still be kept to hold face-to-face meetings and this will continue to affect above all the “last mile” of the closing of transactions since it is not the same to define the final issues of a deal locked in a meeting room, with intermediate rooms, in-ear coordination with the client, etc., than to do it through a screen. 

Additionally, in the specific case of Peru, the entry into force of the rule of prior control of mergers and acquisitions will have an impact as a consequence of the very existence of the rule as well as the learning curve that the advisers and the government authority will have to experience.  

Spanish version

Mauricio Olaya – Estudio Muñiz

Socio principal y director del área de Derecho Corporativo y de M&A de Muñiz, Olaya, Meléndez, Castro, Ono & Herrera Abogados, una de las firmas legales más importantes del Perú. 
Considerado como abogado líder en su especialidad por Chambers & Partners, The Legal 500, Leaders League, Who’s Who, IFLR 1000, LACCA, entre otras prestigiosas guías legales.
Director de diversas y reconocidas empresas en Perú.  Columnista mensual del diario El Comercio, el principal medio del país, en temas de fusiones y adquisiciones y autor del blog “Directores al Día” de la revista Semana Económica, la publicación peruana más relevante en asuntos económicos y financieros.

TTR: Estudio Muñiz ha asesorado el mayor número de transacciones en Perú en 2021, ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A en el mediano y largo plazo para el país y América Latina?

M.O.: La región en su conjunto lo que incluye a nuestro país se encuentran en medio de una situación muy particular. A la incertidumbre originada por la pandemia, se han sumado paradójicamente (cuando más distanciamiento físico debía existir) movilizaciones sociales y procesos electorales que en muchos casos vienen cuestionando las reglas de juego básicas de la economía de mercado e incorporando una menor previsibilidad sobre el ecosistema de los negocios a futuro. 

Esta realidad incorpora un elemento de “motivación” para la venta de empresas cuyos controladores tengan un mayor nivel de aversión al riesgo, reduce el precio de los activos originando oportunidad del lado de los compradores y trae a la mesa a inversionistas de mediano o largo plazo con espaldas suficientes para sortear la tormenta y experiencia acumulada que les permita apostar con cierta seguridad por un futuro mejor.  

Dicho esto es probable que uno de los drivers más relevantes lo constituyan procesos de oportunidad, de consolidación y los que involucren a empresas que acompañen las nuevas tendencias de consumo y comercialización de bienes. 

TTR: ¿Cuáles serían los tres sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en Perú a los inversores internacionales en 2021 y por qué?

M.O.: Sin duda los sectores que mantendrán dinamismo serán aquellos que involucren industrias extractivas de exportación (con especial incidencia en aquellos productos demandados por países que mantienen altos niveles de crecimiento post pandemia), los conectados a la logística en todas sus expresiones, el sector tecnológico, los más diversos que ofrezcan oportunidades derivadas de la crisis (buenos precios de compra) y aquellos que exijan procesos de consolidación para un necesario fortalecimiento (en especial por ejemplo el sector financiero).

TTR: ¿Qué papel espera que desempeñen las empresas extranjeras de tecnología en las fusiones y adquisiciones en Perú en 2021? 

M.O.: Sî nos referimos a empresas de tecnología adquiriendo nueva tecnología o mercados sin duda que eso se mantendrá muy activo y los emprendimientos exitosos que hayan logrado cierta escala o posicionamiento serán sin duda objeto de interés de otras empresas tecnológicas. El mundo ha girado hacia la tecnología desde todos sus ángulos y en especial aquel derivado a las nuevas tendencias de consumo aceleradas por la pandemia. 

TTR: En cuanto al sector inmobiliario, ¿cuál fue la situación en 2020 y cuáles son las perspectivas para 2021 en Perú?

M.O.: El sector inmobiliario ha sido uno de los más afectados durante la pandemia. Desde lo esencial, como consecuencia de la paralización de la ejecución de proyecto en curso y nuevos proyectos por efecto de las restricciones de movilización,  hasta por la contracción de liquidez en los hogares como consecuencia de la pérdida de empleos, recorte de salarios y otros que derivaron de la crisis sanitaria que generó la mayor crisis económica de la historia republicana en Perú y la mayoría de países de la región.

No obstante el sector inmobiliario desde mi perspectiva personal enfrenta un escenario bastante más optimista  a partir del segundo semestre del 2021.

Las personas durante la crisis han valorado mucho el sentido de la propiedad inmobiliaria como lugar de refugio en los momentos más adversos. Adicionalmente las tendencias de home office movilizarán a las personas, ocurrirá también que familias congregadas probablemente pasen a desconcentrarse buscando la independencia física para una vida que combine casa y trabajo. Asimismo se abrirán grandes oportunidades para el desarrollo de proyectos fuera de las grandes ciudades multiplicándose las ofertas de nuevas  urbanizaciones ya que la pandemia ha generado cierto nivel de preocupación por los espacios hacinados.

A ello se sumará la respuesta de del gobierno al reclamo popular con relación a infraestructura hospitalaria, educativa, vial y de otros servicios esenciales.

El sector inmobiliario más vinculado al arriendo de oficinas probablemente sea el más afectado como consecuencia del cambio de modelo hacia el trabajo no presencial.

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en Perú durante 2021 para Estudio Muñiz?

M.O.: Probablemente hasta mediados de año y eventualmente el tercer trimestre siga siendo complicado lograr el cierre de transacciones con el mismo nivel de velocidad que ocurría antes de la pandemia. Debido a la lentitud con la que avanza el proceso de vacunación en Perú todavía se mantendrá la reserva para sostener reuniones presenciales y esto continuará afectando sobretodo la “última milla” del cierre de las transacciones ya que no es lo mismo definir  los  issues finales de un deal encerrados en una sala de reuniones, con cuartos intermedios, coordinaciones al oído con el cliente, etc que hacerlo a través de una pantalla.

Adicionalmente en el caso específico de Perú, la entrada en vigencia de la norma de control previo de fusiones y adquisiciones tendrá un impacto como consecuencia de la propia existencia de la norma como de la curva de aprendizaje que tendrán que experimentar los asesores y la autoridad gubernamental. 

Informe Trimestral América Latina – 1T 2021

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Mercado M&A en América Latina registra aumento del 157% en el capital movilizado en 2021

Argentina y Brasil, países con resultado positivo en el número de operaciones en 2021

Operaciones de Venture Capital aumentan un 40% en el primer trimestre del año

l mercado transaccional de América Latina ha registrado en el primer trimestre de 2021 un total de 517 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 39.287m, según el más reciente informe de Transactional Track Record . Estas cifran suponen una disminución del 6,34% en el número de operaciones y un aumento del 157,14% en el importe de las mismas, con respecto a las cifras registradas en el primer trimestre de 2020. 

Private Equity y Venture Capital

En el primer trimestre de 2021 se han contabilizado un total de 29 operaciones de Private Equity, de las cuales 13 transacciones tienen un importe no confidencial agregado de USD 5.152m. Esto supone una disminución del 36,96% en el número de operaciones y un aumento en el importe de estas con respecto al mismo periodo de 2020.

En cuanto al segmento de Venture Capital, en el primer trimestre del año se han llevado a cabo 188 transacciones, de las cuales 127 operaciones tienen un importe no confidencial que suman alrededor de USD 2.516m, lo que supone un aumento del 40,30% en el número de transacciones y un aumento del 225,66% en el capital movilizado con respecto a 2020.

Ranking de Operaciones por Países

En 2021, por número de transacciones, Brasil lideró el ranking de países más activos de la región con 327 deals (aumento del 2%), y un alza del 213% en el capital movilizado en términos interanuales (USD 26.344m). Le sigue en el listado México, con 63 operaciones (baja del 23%), y con un descenso del 58% de su importe con respecto al mismo periodo del año pasado (USD 993m).

Por su parte, Chile continúa en el ranking, con 54 transacciones (un descenso del 4%), y con un aumento del 213% en el capital movilizado (USD 4.394m). Colombia, por su parte, continúa en el ranking y registra 40 operaciones (tendencia estable), con un descenso del 62% en capital movilizado (USD 852m).

Entre tanto, las 34 operaciones ocurridas en Argentina representan un aumento del 6%, así como un aumento del 1.058% en su importe respecto al mismo periodo del año pasado (USD 6.837m). Perú, por su parte, ha registrado 18 operaciones (baja del 25%) y un aumento del 58% en su capital movilizado respecto al mismo periodo del año anterior (USD 815m).

Ámbito Cross-Border 

En el ámbito Cross-Border se destaca el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior en el primer trimestre de 2021, especialmente en Europa y Norteamérica, donde se han llevado a cabo 13 y 10 operaciones en cada región, respectivamente. Por su parte, las compañías que más han realizado transacciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica, con 105 operaciones, Europa (56), y Asia (16).

Transacción Destacada

En el primer trimestre de 2021, TTR ha seleccionado como transacción destacada la Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre el 13,68% del accionariado de Luz del Sur por parte de China Yangtze Power International, a través de su filial Peruvian Opportunity Company.

La transacción, valorada en USD 568,6m, ha estado asesorada por la parte legal por Rodrigo, Elías & Medrano Abogados y por Estudio Muñiz.

Ranking de Asesores Financieros y Legales

Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Carey Partners Francisco Ugarte and Pablo Iacobelli

Carey

FRANCISCO UGARTE
Francisco is partner at Carey and co-head of the firm’s Corporate / M&A / Capital Markets and Banking and Finance groups.
He has been widely recognized, by international publications such as Chambers Latin America, Legal 500, Latin Lawyer and IFLR1000, among others. In 2020 he was named Lawyer of the Year in Structured Finance by Best Lawyers. 
He is member of the board of Sociedad Química y Minera de Chile (SQM), Votorantim Andina and Compañía Industrial El Volcán. He was also vice-chair of the Latin America & Caribbean Committee and a member of the Steering Group of the M&A Joint Venture Committee of the Section of International Law at the American Bar Association. Between 2001 and 2003 he worked as a foreign associate at Shearman & Sterling in New York. 
Francisco graduated from Universidad Católica de Chile and holds an LL.M. from The University of Chicago.

PABLO IACOBELLI
Pablo is a partner at Carey and co-head of the firm’s Corporate / Mergers & Acquisitions Group. 
He has been widely recognized by international publications such as Chambers Latin America, Legal 500, Latin Lawyer and IFLR1000, among others. In 2021 he was named Lawyer of the Year in private equity by Best Lawyers. 
He is officer of the Corporate Committee, Mergers and Acquisitions; former president of the Latin American Regional Forum; and member of the International Bar Association (IBA). Between 2015 and 2018 he was director of the World Services Group and between 2001 and 2003 he worked as a foreign associate at Shearman & Sterling in New York. 
Pablo graduated from the Universidad Católica de Chile and holds an LL.M. from Duke University.

TTR: In 1Q21, M&A volume fell in Chile and Latin America relative to 1Q20. How do you interpret this trend? What is your outlook for the rest of 2021? 

Carey: It does not seem to us that this is necessarily a trend, but rather a specific consequence of the pandemic and the political volatility that has affected the region. Currently the transaction pipeline is very powerful due to price adjustments, the strengthening of the dollar and opportunities in areas such as infrastructure and distressed M&A. On the other hand, the search for liquidity of many companies, especially multinational corporations, should continue to drive strategic divestments, which is attractive for investment funds in search of asset packages of an attractive size and geographic presence. 

Another relevant driver in the next transactions can be the ESG component. This was already a very important element in the merger process carried out by Enel Américas with Enel Green Power, in which the former absorbed the Latin American assets of the latter. It was an extremely large operation, in which the assets of Enel Green Power involved in the operation were valued at more than USD6 billion. There were difficulties in structuring, very tough negotiations with AFPs and funds, but one of the elements that stood out and led to the approval was the ESG component of the operation. The transaction was approved in December 2020 and closed on Thursday, April 1. 

This same driver is observed in recent investments in green hydrogen, the early closure of coal-based thermoelectric plants, etc. 

In addition, the Superintendency of Pensions published a regulation in November that obliges the AFPs to take into account ESG and climate risk considerations in their investment policies. Lastly, the CMF has a standard under consultation to incorporate information on ESG in the reports of the companies that trade their securities on the market. 

In addition, there is the advance of multilatinas, a phenomenon that has been taking place for several years and that responds, on the one hand, to the logical expansion that local companies with regional projection should follow, but also to a search for diversification on the part of local entrepreneurs. 

Finally, China, which is undoubtedly the engine of the world economy, will continue to expand its investments, imports and exports. For Chile, China is a strategic partner. On the one hand, they have boosted the value of copper, which is key for the economy of our country, and in addition, despite the pandemic, exports have continued to increase. In 2020, exports to China increased by 20.8% compared to 2019. In terms of direct investments, we believe that they will follow the same route, especially in sectors such as energy, mining and agriculture. 

TTR: Carey is one of the leading advisors on financial services deals in Chile. What will drive consolidation of this sector in the medium and long term? 

Carey: Today, the main driver of banks and financial institutions in general is the level and robustness of the technology that they can put at the service of customers. The pandemic has originated / demonstrated that technology helps financial clients to have a better quality of life with more security and less sacrifice. Lining up at a bank teller to cash a pension check, or carrying a large bag of cash, are no longer essential activities and can be replaced by a better and safer use of time. For this reason, banks and financial institutions that cannot make this technology available to their clients, corporate and retail, will have a smaller option to survive and will be possibly absorbed by those who have. 

Rigorous and professional supervision will also be a decisive element in the future structure of the sector, as it tends to eliminate those actors who are not capable of maintaining the levels of security, solvency or prudence that are required by an examiner who is increasingly focused on the protection of the saver, the payment chain and the system, in general. 

Finally, differentiation will be another very relevant factor in the future of the industry. Today, almost all players offer comparable products under comparable conditions. As the players offer different and more attractive products for customers, or facilitate the contracting, consultation and operation of their existing products and services, they will increase their customer base and with it the ability to stay in the best conditions. 

TTR: Which three sectors present the greatest prospects for for international investors in Chile in 2021, and why? 

Carey: Three sectors that may offer interesting investment opportunities for international investors in 2021, are the following: 

Renewable energies and lithium: The Chilean Government has launched a strategy for the development of green hydrogen in the country, based on its obtainment using renewable energies, through the process of electrolysis. In this respect, Chile has great potential for the development of low-cost green hydrogen, due to its solar and wind energy generation capacity; thus, the expectations are to place Chile at the forefront of green hydrogen production and exportation by 2030. 

In connection with the foregoing, the recent publication of the “energetic efficiency” law in February 2021 entails an important step forward, since said law recognizes hydrogen and its derivatives as fuel. Therefore, it is now necessary that the applicable regulations that shall regulate in detail the production, housing and transport of this fuel, among others, be enacted. 

Another area in which Chile is uniquely positioned is lithium. Chile is the biggest supplier of lithium after Australia and the government is actively seeking to attract interest from both established producers and smaller exploration companies to enter the country as it prepares to offer new licenses in a bid to grow output. 

Technological enterprises: The outbreak of the Covid-19 pandemic has accelerated the process of investing in technology in many industries, spanning the public sector, education, retail sales and health, among others. This trend opens an interesting opportunity for the investment in, or the incorporation of, companies that provide the necessary correlated services. 

Additionally, the Commission for the Financial Market (i.e. Chilean securities regulator) presented the Ministry of Finance, in November 2020, with a draft bill that regulates the “financial technologies” or Fintech, which goal is to establish a legal and regulatory framework for the platforms and Fintech-related activities within the securities market. This will potentially be an attractive investment alternative under a more appropriate and modern legal framework. 

Warehousing and distribution: The ever increasing penetration of e-commerce in Chile has deepened the need for companies to have warehousing space and efficient distribution networks, either of their own or third parties. In this sense, there is a valuable opportunity to establish and operate distribution centers, not only in the metropolitan area of Santiago, but also in the north and south of the country. 

TTR: What role will foreign tech companies play in mergers and acquisitions in Chile and Latin America in 2021? 

Carey: During 2020, mergers and acquisitions experienced an important decrease in Chile and the rest of Latin America. In this sense, foreign tech companies may avail of the opportunity to invest in a market which is still at its initial stages of development -notwithstanding it has become utterly important- contributing to its deepening through their know-how, in a region that has been, in general, severely hit by the Covid-19 pandemic. 

TTR: What will be the greatest challenges for Carey in its M&A advisory work in Chile in 2021? 

Carey: Firstly, there exists the challenge of carrying out transactions working remotely and not in person, as it used to be in the pre-pandemic times, which affects to some extent the coordination between teams, paperwork, relations with the authorities, etc. 

Secondly, we will face the challenge of providing legal advice in a social and political environment that has been instable for the last year and a half approximately, with an ongoing constitutional process; therefore, anticipating potential regulatory reforms and the consequences of the same will be critical to advise clients.

Spanish version

FRANCISCO UGARTE
Francisco es socio de Carey y uno de los miembros a cargo del Grupo Corporativo / Fusiones y Adquisiciones / Mercado de Capitales / Banca y Finanzas. 
Ha sido ampliamente reconocido, por publicaciones internacionales como Chambers Latin America, Legal 500, Latin Lawyer e IFLR1000, entre otras. En 2020 fue nombrado Abogado del Año en Finanzas Estructuradas por Best Lawyers. 
Es miembro del directorio de Sociedad Química y Minera de Chile (SQM), Votorantim Andina y Compañía Industrial El Volcán. También fue vicepresidente del Comité de América Latina y el Caribe y miembro del Grupo Directivo del Comité de Empresas Conjuntas de Fusiones y Adquisiciones de la Sección de Derecho Internacional de la American Bar Association. Entre 2001 y 2003 trabajó como asociado extranjero en Shearman & Sterling en Nueva York. 
Francisco se graduó de la Universidad Católica de Chile y tiene un LL.M. de la Universidad de Chicago.

PABLO IACOBELLI
Pablo es socio de Carey y uno de los miembros a cargo del Grupo Corporativo / Fusiones y Adquisiciones. 
Ha sido ampliamente reconocido, por publicaciones internacionales como Chambers Latin America, Legal 500, Latin Lawyer e IFLR1000, entre otras. En 2021 fue nombrado Abogado del Año en Private Equity por Best Lawyers. 
Es officer del Comité Corporativo, Fusiones y Adquisiciones; ex presidente del Latin American Regional Forum; y miembro de la International Bar Association (IBA). Entre el 2015 y el 2018 fue director de World Services Group y entre 2001 y 2003 trabajó como asociado extranjero en Shearman & Sterling en Nueva York. 
Pablo se graduó de la Universidad Católica de Chile y tiene un LL.M. de la Duke University

TTR: En el primer trimestre de 2021, el número de transacciones de M&A ha disminuido en Chile y América Latina con respecto al mismo periodo de 2020. ¿Cómo interpreta esta tendencia?, ¿qué perspectiva tiene para 2021? 

Carey: No nos parece que sea necesariamente una tendencia, sino que una consecuencia puntual de la pandemia y la volatilidad política que ha afectado a la región. Hoy el pipeline de transacciones es muy potente debido a los ajustes en los precios, el fortalecimiento del dólar y las oportunidades en áreas como la infraestructura y el distressed M&A. Por otro lado, la búsqueda de liquidez de muchas empresas, en especial corporaciones multinacionales, debiera seguir impulsado desinversiones estratégicas, lo que resulta atractivo para fondos de inversión en búsqueda de paquetes de activos de un tamaño y presencia geográfica atractivos. 

Otro driver relevante en las próximas transacciones puede ser el componente ESG. Este ya fue un elemento muy importante en el proceso de fusión que llevó adelante Enel Américas con Enel Green Power, en el cual la primera absorbió los activos latinoamericanos de la segunda. Fue una operación sumamente grande, en que los activos de Enel Green Power involucrados en la operación fueron valorizados en más de USD6 mil millones. Hubo dificultades en la estructuración, negociaciones muy duras con AFPs y fondos, pero uno de los elementos que destacaron y llevaron a éstos últimos a aprobar fue el componente ESG de la operación. La transacción se aprobó en diciembre 2020 y se cerró el jueves 1 de abril recién pasado. 

Este mismo driver se observa en las inversiones en hidrógeno verde del último tiempo, el cierre anticipado de termoeléctricas en base a carbón, etc. 

Además, la Superintendencia de Pensiones publicó una norma en noviembre que obliga a las AFPs a tener en cuenta consideraciones ESG y de riesgo climático en sus políticas de inversión. Ahora último, la CMF tiene una norma en consulta para incorporar información sobre ESG en las memorias de las sociedades que transan sus valores en el mercado. 

Además, está el avance de las multilatinas, un fenómeno que se viene dando hace varios años y que responde, por un lado, a la expansión lógica que debieran seguir las empresas locales con proyección regional, pero también a una búsqueda de diversificación por parte de empresarios locales. 

Finalmente, China que sin duda es el motor de la economía mundial en este momento, seguirá ampliando sus inversiones, importaciones y exportaciones. Para Chile, China es un socio estratégico. Por un lado, han impulsado el valor del cobre, lo que es clave para la economía de nuestro país, y además a pesar de la pandemia han seguido aumentando las exportaciones. En 2020, las exportaciones a China aumentaron en un 20,8% respecto de 2019. En cuanto a inversiones directas, creemos que seguirán la misma ruta, sobre todo en sectores como energía, minería y el agropecuario. 

TTR: Carey ha sido uno de los principales asesores en operaciones del sector financiero en Chile. ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación de este sector en el mediano y largo plazo? 

Carey: Hoy en día, el principal driver de los bancos e instituciones financieras en general, es el nivel y robustez de la tecnología que puedan poner al servicio de los clientes. La pandemia ha originado/demostrado, que la tecnología ayuda a los clientes financieros a tener una mejor calidad de vida con más seguridad y menos sacrificio. Hacer una fila en una caja de un banco para cobrar un cheque de pensión, o cargar una gran bolsa con dinero en efectivo, ya no son actividades indispensables y puede reemplazarse por un mejor y más seguro uso del tiempo. Por eso, los bancos e instituciones financieras que no puedan poner esa tecnología al alcance de sus clientes, corporativos y retail, tendrán una opción menor de sobrevivir y posiblemente sean absorbidos por aquellos que si lo hayan logrado. 

La supervisión rigurosa y profesional también será un elemento decisorio en la futura estructura del sector, al tender a eliminar a aquellos actores que no sean capaces de mantener los niveles de seguridad, solvencia o de prudencia que son requeridos por un fiscalizador cada día más enfocado en la protección del ahorrista, de la cadena de pagos y del sistema, en general. 

Por último, la diferenciación será otro factor muy relevante en el futuro de la industria. Hoy, casi todos los actores ofrecen productos comparables en condiciones comparables. Según los jugadores vayan ofreciendo productos diferentes y más atractivos para los clientes, o faciliten la contratación, consulta y operatividad de sus productos y servicios existentes, incrementarán su base de clientes y con ello la capacidad de mantenerse en las mejores condiciones. 

TTR: ¿Cuáles serían los tres sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en Chile a los inversores internacionales en 2021, y por qué? 

Carey: Tres de los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades de inversión a inversionistas internacionales durante 2021 son los siguientes: 

Energías renovables y litio: El Gobierno de Chile ha lanzado una estrategia para el desarrollo del hidrógeno verde en el país, en base a su obtención a través de energías renovables, mediante el proceso de electrólisis. A este respecto, Chile tiene un gran potencial para el desarrollo de hidrógeno verde a bajo costo, debido a su capacidad de generación de energía solar y eólica, por lo que espera estar a la vanguardia de la producción y exportación de hidrógeno verde hacia el año 2030. 

En este contexto, la reciente publicación de la ley de eficiencia energética en febrero de 2021 significa un importante paso adelante, al reconocer al hidrógeno y sus derivados como combustible. Por lo tanto, ahora es necesaria la dictación de los reglamentos aplicables que regularán en detalle la producción, almacenamiento y transporte de este combustible, entre otros. 

Otra área en que Chile cuenta con un posicionamiento único es el litio. Chile es el mayor productor mundial de litio después de Australia y el gobierno está activamente buscando atraer a empresas productoras ya establecidas así como compañías de exploración de menor tamaño para que inviertan en el país a medida que prepara la licitación de nuevas licencias de explotación para aumentar la producción. 

Empresas tecnológicas: La pandemia del Covid-19 ha acelerado el proceso de inversión en el uso de tecnologías en diversas industrias, desde el sector público, educación, ventas, salud, entre otros. Lo anterior abre una posibilidad interesante de inversión en, o constitución de, empresas prestadoras de los servicios que posibilitan lo ya indicado. 

Adicionalmente, la Comisión para el Mercado Financiero (i.e. regulador de valores de Chile) presentó en noviembre de 2020 al Ministerio de Hacienda un anteproyecto de ley que regula a las “financial technologies” o Fintech, cuyo objetivo es otorgar un marco jurídico y reglamentario a las plataformas y otras actividades Fintech relacionadas al mercado de valores. El objetivo es que se transformen en una atractiva alternativa de inversión bajo un marco jurídico más apropiado y moderno. 

Bodegaje y distribución: La creciente penetración del e-commerce en Chile ha profundizado la necesidad de las empresas de contar con espacios de almacenamiento y cadenas de distribución eficientes, ya sean propios o de terceros. En este sentido, hay una valiosa oportunidad para establecer y operar centros de distribución, no sólo en el área metropolitana de Santiago, sino también en el norte y sur del país. 

TTR: ¿Qué papel espera que desempeñen las empresas extranjeras de tecnología en las fusiones y adquisiciones en Chile y América Latina en 2021? 

Carey: Durante el año 2020 las operaciones de fusiones y adquisiciones experimentaron una notoria baja, tanto en Chile como en el resto de América Latina. En este sentido, las empresas extranjeras de tecnología pueden aprovechar la oportunidad de invertir en un mercado que se encuentra todavía en fases iniciales de desarrollo, pero que se ha vuelto absolutamente relevante, contribuyendo a su profundización a través de su know-how, en una región que, en general, ha sido golpeada duramente por la pandemia del Covid-19. 

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en Chile durante 2021 para Carey? 

Carey: En primer lugar, existe el desafío de llevar adelante transacciones trabajando de manera remota y no en persona, como era en los tiempos pre-pandemia, lo cual afecta en cierta medida la coordinación entre equipos, trámites, relaciones con autoridades, etc. 

En segundo lugar, nos enfrentaremos al desafío de prestar asesoría legal en un ambiente social y político que ha sido inestable durante el último año y medio aproximadamente, con un proceso constitucional en curso; por lo tanto, la capacidad de anticiparse a eventuales reformas regulatorias y las consecuencias de las mismas será un componente crítico en la asesoría a los clientes. 

Informe Mensual América Latina – Febrero 2021

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Mercado M&A de América Latina registra una disminución del 21% en febrero de 2021

En febrero se han registrado 140 operaciones y un importe de USD 4.314,96m 

En el año se han registrado 13 operaciones de Private Equity  y 108 de Venture Capital 

Operaciones de Private Equity muestran tendencia creciente en el transcurso de 2021 

Brasil, Colombia y Perú, únicos países que registran aumento en capital movilizado en LatAm 

Argentina, único país con aumento en el número de operaciones en LatAm

El mercado de M&A en América Latina ha contabilizado en febrero de 2021 un total de 140 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 4.314,96m, de acuerdo con el informe mensual de Transactional Track Record. 

Por su parte, en los dos primeros meses del año se han producido un total de 283 transacciones, de las cuales 139 registran un importe conjunto de USD 13.958m, lo que implica un descenso del 21,17% en el número de operaciones y un aumento del 67,35% en el importe de estas, con respecto al mismo período de 2020.  

Ranking de Operaciones por Países

Según datos registrados en el mes de febrero, por número de operaciones, Brasil lidera el ranking de países más activos de la región con 170 operaciones (con un descenso interanual del 18%), y con un aumento del 140% en el capital movilizado (USD 12.030m). Le sigue en el listado México, con 39 operaciones (con un descenso del 32%), y una disminución del 76% de su importe con respecto a febrero de 2020 (USD 277m). 

Por su parte, Chile mantiene su posición en el ranking, con 35 operaciones (un descenso del 3%), y con un descenso del 6% en el capital movilizado (USD 942m). Colombia en cuarta posición refleja 25 transacciones los dos primeros meses de 2021 y un capital movilizado que ha alcanzado los USD 820m (con un incremento del 138% respecto al año anterior). Argentina, por su parte, sube una posición en el ranking registra, como Colombia, 25 transacciones (un aumento de 39%), y una disminución del 78% en el capital movilizado (USD 108m). 

En último lugar, Perú presenta 10 operaciones (caída del 52%) y un aumento del 32% en el capital movilizado (USD 668m). 

Ámbito Cross-Border 

En el ámbito cross-border se destaca en febrero el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Europa y Norteamérica, donde se han llevado a cabo 9 operaciones en cada región. Por su parte, las compañías que más han realizado operaciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica y Europa, con 58 y 28 operaciones, respectivamente. 

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions 

En febrero de 2021 se han contabilizado un total de 13 operaciones de Private Equity por USD 2.925m, lo cual supone una disminución del 53,57% el número de operaciones y un aumento del 481% el importe de éstas, con respecto al mismo periodo del año anterior.  

Por su parte, el segmento de Venture Capital ha contabilizado en el segundo mes del año un total de 108 operaciones con un importe agregado de USD 1.294m, lo que implica una variación positiva del 25,58% en el número de operaciones y un aumento del 115,46% en el importe de las mismas en términos interanuales. 

En el segmento de Asset Acquisitions, hasta finales de febrero se han registrado 36 operaciones, por un valor de USD 4.500m, lo cual representa un descenso del 47,83% en el número de operaciones, y un aumento del 67,33% en el importe de estas, con respecto al mismo periodo de 2020. 

Transacción Destacada

Para febrero de 2021, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la adquisición de Petrobras Uruguay Distribución por parte de Disa, a través de su filial Mauruguay. 

La operación, valorada en USD 250m, ha estado asesorada por la parte legal por Guyer & Regules; Linklaters USA; Bragard; Disa y Blank Rome. Por la parte, financiera, la transacción ha estado asesorada por Santander Corporate & Investment Banking Brasil y por Banco Itaú BBA.  

Ranking de Asesores Financieros y Legales

Informe Mensual América Latina – Enero 2021

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Mercado M&A de América Latina registra una disminución del 29% en enero de 2021

En enero se han registrado 121 operaciones y un importe de USD 11.320m 

En el mes se han registrado 11 operaciones de Private  Equity y 44 de Venture Capital 

Operaciones de Private Equity aumentan un 10% en el transcurso de 2021 

Brasil, Chile y Colombia, únicos países que registran aumento de capital movilizado en LatAm

Argentina, único país con aumento en el número de operaciones en LatAm 

El mercado transaccional de América Latina ha registrado en enero un total de 121 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 11.320m, según el más reciente informe de Transactional Track Record. 

Estas cifras implican un descenso del 28,82% en el número de operaciones y un aumento del 177,17% en el importe de estas, con respecto a enero de 2020.

Ranking de Operaciones por Países

Según datos registrados en el mes de enero, por número de operaciones, Brasil lidera el ranking de países más activos de la región con 68 operaciones (con un descenso interanual del 27%), y con un aumento del 372% en el capital movilizado (USD 10.510m). Le sigue en el listado México, con 19 operaciones (con un descenso del 41%), y una disminución del 85% de su importe con respecto a enero de 2020 (USD 102m). 

Por su parte, Chile mantiene su posición en el ranking, con 15 operaciones (una disminución del 21%), y con un aumento del 19% en el capital movilizado (USD 620m). Argentina, por su parte, sube una posición en el ranking, desplaza a Colombia y registra 15 operaciones (un aumento de 114%), y una disminución del 82% en el capital movilizado (USD 63m). 

Entretanto, Colombia disminuye su actividad y registra 13 operaciones (una tendencia estable), con un aumento del 457% en su importe respecto al mismo periodo del año pasado (USD 645m). Y en último lugar, Perú presenta 2 operaciones (caída del 85%). 

Ámbito Cross-Border 

En el ámbito cross-border se destaca en enero el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Europa, donde se han llevado a cabo 6 operaciones. Por su parte, las compañías que más han realizado operaciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica y Europa, con 26 y 11 operaciones, respectivamente. 

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions 

En enero de 2021 se han contabilizado un total de 11 operaciones de Private Equity por USD 5.484m, lo cual supone una tendencia creciente tanto en el número de operaciones como en el importe de éstas, con respecto al mismo periodo del año anterior.  

Por su parte, el segmento de Venture Capital ha contabilizado en el primer mes del año un total de 44 operaciones con un importe agregado de USD 686m, lo que implica una variación negativa del 10,20% en el número de operaciones y un aumento del 52,10% en el importe de las mismas en términos interanuales. 

En el segmento de Asset Acquisitions, en enero se han registrado 18 operaciones, por un valor de USD 4.027m, lo cual representa un descenso del 35,71% en el número de operaciones, y un aumento del 258,81% en el importe de estas, con respecto al mismo periodo de 2020. 

Transacción Destacada

Para enero de 2021, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la adquisición de BBVA Paraguay por parte de Banco GNB Paraguay.  

La operación, valorada en USD 250m, ha estado asesorada por la parte legal por Proskauer Rose; Estudio Jurídico Gross Brown; Cleary Gottlieb Steen & Hamilton US. 

Ranking de Asesores Financieros y Legales