TTR DealMaker Q&A with Rivero & Gustafson Abogados Partner John R. Gustafson

John R. Gustafson – Rivero & Gustafson Abogados: Corporate and Commercial Law, Litigation, Arbitration and New Technologies.

Graduated at the San Pablo C.E.U./Universidad Complutense (Madrid, 1988), John initiated his professional career at the Public Defender’s Office of Albany, New York, and later joined Baker & McKenzie (1991).

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TTR – The M&A activity in 2020 is severely affected by the COVID-19 health crisis. How would you describe the situation of the M&A players in Spain at this time?

J. R. G. – Undoubtedly , the current backdrop is not the most conducive to the development and conclusion of operations in the transaction sector. Alongside the adverse consequences of the actual crisis and the uncertainty of its evolution in the short and medium-term, we must also add the purely logistical issues inherent in lockdown itself. With few exceptions, praise must be given for the difficulty that closing transactions entails in this context, the outlook suggests that most transactions are undergoing a sort of hibernation period and waiting for the “storm to pass”.

TTR – Which sectors would you say are more affected by this situation? Which ones do you think are most likely to recover more quickly?

J. R. G. – The most part of all sectors are feeling the effects to a greater or lesser extent. The service sector has a major bearing on the Spanish economy and is being one of the most severely punished, notably in the spheres of transport, hostelry, tourism, leisure and entertainment in which it has been necessary to cease trading under the current circumstances. These are the very sectors that should experience a swifter recovery due partly to having fallen so sharply. Likewise, the healthcare, pharmaceutical, medical and geriatric treatments spheres will awaken the interests of investors to tackle further outbreaks and remedy weaknesses identified during the lowest points of the epidemic.

TTR – What regulatory measures do you think could be deployed to unblock the current situation?

J. R. G. – All aspects that involve boosting the economic flow of investment and endowing flexibility to the markets will lead to benefits in terms of recovery. Admittedly, now is not the time to raise taxes and legislate towards more rigidity in the employment market, moreover the opposite is true. Backing must be given to investment, research and development, along with reforms.

TTR – What is the situation of the M&A market in Spain compared to other nearby countries? Is this stagnation being lived in the same way in other countries?

J. R. G. – Our insight is that activity in Europe and North America is on a very similar footing. The million-dollar question is whether once the progressive de- escalation comes into being, will we be able to advance at the same pace as those best prepared for the future?

TTR – What should we expect in the following months? Do you believe it is still possible to get back to normal in 2020?

J. R. G. – A situation of major downturn in activity is often followed by another of intense activity. I believe that in this case the recovery of activities will take place more progressively. There will be operators who seek out opportunities that will be undoubtedly the result of this crisis, yet the general economic environment will remain troublesome. Everything makes us think that we will have to coexist with this scenario for a while and adapt to the circumstances. It is somewhat difficult to contemplate presently the return to what we have understood as being normal until mid-March, yet that is the direction in which we must move.

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Versión en español

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John R. Gustafson – Rivero & Gustafson Abogados: Derecho Mercantil, Procesal, Arbitraje y Nuevas Tecnologías.

Licenciado en Derecho por la Universidad San Pablo C.E.U./Universidad Complutense de Madrid (1988) y Doctorando en Derecho Mercantil por la Universidad Autónoma de Madrid, comenzó su andadura profesional en la Oficina del Defensor Público de Albany, Nueva York y después se incorporó a Baker & McKenzie (1991). Ha sido profesor de Contratación Internacional del Instituto de Empresa en el programa Master of International Practice.

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TTR – La actividad transaccional en 2020 está sin duda muy marcada por la crisis sanitaria del COVID-19, ¿cómo describiría la situación de los players del mercado transaccional en España estos momentos?

J. R. G. -Ciertamente el entorno no es el mas propicio para el desarrollo y conclusión de operaciones en el sector transaccional. A las consecuencias adversas de la propia crisis e incertidumbre de su evolución a corto medio plazo hay que añadir las puramente logísticas propias del confinamiento. Salvo contadas excepciones, que hay que alabar por la dificultad que entraña cerrar transacciones en este contexto, la percepción es de una suerte de hibernación en la mayoría de los operadores que aguardan a que “pase el temporal”.

TTR – ¿Qué sectores diría usted que se han visto más afectados por esta situación? ¿Cuáles experimentarán una recuperación más rápida?

J. R. G. -La gran mayoría de los sectores se están viendo afectados en mayor o menor medida. El sector servicios con gran peso en la economía española, es uno de los más castigados con especial incidencia en transporte, hostelería, turismo, ocio y entretenimiento que se han visto forzados a dejar de operar en las circunstancias actuales. Estos mismos sectores deberían ser los que experimentaran una recuperación más rápida porque parte de un umbral de caída también muy pronunciada. Del mismo modo el sector salud, farmacéutico, atención sanitaria y geriátrica despertará el interés de inversores en previsión de rebrotes y subsanar debilidades identificadas durante lo peor de la pandemia.

TTR – ¿Qué medidas cree que podrían tomarse a nivel regulatorio para desatascar esta paralización?

J. R. G. -Todo lo que implique incentivar el flujo económico de la inversión y dotar de flexibilidad a los mercados redundará en beneficio de la recuperación. Desde luego no es éste el momento de subir impuestos y legislar hacia la rigidez del mercado de trabajo, sino todo lo contrario. Hay que apostar por la inversión, la innovación, la investigación y el desarrollo. Reformas.

TTR – ¿En qué situación se encuentra España respecto a la actividad transaccional de otros países de su entorno? ¿Esta paralización que vivimos se traslada de igual manera a otros países?

J. R. G. -Nuestra percepción es que la actividad en Europa y Norteamérica está en rangos muy similares. La pregunta del millón es si una vez iniciada la progresiva desescalada seremos capaces de avanzar a la misma velocidad que los más preparados.

TTR – ¿Qué cabe esperar que suceda en los próximos meses? ¿cree usted que se podrá recuperar la normalidad en 2020?

A una situación de fuerte caída en la actividad suele seguir una de actividad intensa. Creo que en este caso la recuperación de la actividad tendrá lugar más progresivamente. Habrá operadores buscando oportunidades que sin duda dejará tras de sí esta crisis, pero el entorno económico general seguirá siendo complicado. Todo hace pensar que tendremos que convivir con este entorno durante un tiempo y adaptarnos a las circunstancias. Es difícil contemplar, a día de hoy, un retorno a lo que hemos entendido como normalidad hasta mediados del pasado mes de marzo, pero en esa dirección debemos ir.