Informe mensual sobre el mercado transaccional español – Febrero 2022
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Transacciones de Private Equity en España registran un aumento del 68% en febrero de 2022
En febrero se han registrado 175 deals de M&A y un capital movilizado de EUR 3.553m
El sector Inmobiliario es el más activo del año, con 107transaccionesy un alza del 73%
En el año seregistran47 operaciones de PrivateEquity y 75de Venture Capital
Montero | Aramburu, en entrevista con TTR, analiza previsiones para el mercado M&A en medio de la coyuntura Rusia-Ucrania
El mercado transaccional español ha registrado hasta el mes de febrero un total de 381 transacciones con un importe agregado de EUR 9.143m, según el informe mensual de TTR en colaboración con Intralinks
Estas cifras suponen una disminución del 7% en el número de transacciones con respecto al mismo periodo de 2021, así como un descenso del 63% en el capital movilizado.
Por su parte, en el mes de febrero se han registrado 175 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 3.553m.
En términos sectoriales, el sector Inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 107 transacciones y un aumento del 73% con respecto al mismo periodo de 2021, seguido por el de Internet, Software y Servicios de IT, con 35.
Ámbito Cross-Border
Por lo que respecta al mercado Cross-Border, hasta febrero de 2022 las empresas españolas han elegido como principal destino de inversión a Reino Unido, con 10 transacciones.
Por otro lado, Estados Unidos y Francia, con 28 y 23 operaciones, respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Alemania, con EUR 872m.
Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions
Hasta febrero se han contabilizado un total de 47 transacciones de Private Equity por EUR 1.707m, lo cual supone un aumento del 68% en el número de operaciones y del 10% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo del año anterior.
Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 75 transacciones con un importe agregado de EUR 1.370m, lo que implica un descenso del 25% en el número de operaciones y un aumento del 45% en el importe de las mismas, en términos interanuales.
En el segmento de Asset Acquisitions, hasta febrero se han registrado 128 transacciones por un valor de EUR 3.357m, lo cual representa un aumento del 17% en el número de operaciones, y un aumento del 165% en el importe de éstas, en términos interanuales.
La operación, que ha registrado un importe de aproximadamente EUR 1.588m, ha estado asesorada por la parte legal por Allen & Overy; PwC Tax & Legal España; y Clifford Chance. Por la parte financiera, la transacción ha estado asesorada por PwC España; Natixis Partners y EY España.
Entrevista con Montero | Aramburu
Miguel Cuesta e Ignacio Albendea, socios de la firma legal Montero | Aramburu, han conversado con TTR para esta edición, y han analizado las perspectivas del mercado transaccional de España en el sector de Energía, en medio de la coyuntura entre Rusia – Ucrania : “A medio plazo se va a impulsar una disminución del consumo del gas ruso, por lo que se abre una gran oportunidad para el sector de las energías renovables, que se postulan como una buena alternativa y un medio en la búsqueda constante de estabilización de los precios mediante las fórmulas de los PPA y el autoconsumo. Así lo secundan los mercados estos días, en los que las empresas de energía renovables se están viendo beneficiadas. Por todo ello, vislumbramos una época de incertidumbre que puede ofrecer al mismo tiempo grandes oportunidades para el mundo de las energías renovables, que pueden materializarse en importantes operaciones de M&A, en las que los PPA además tendrán gran relevancia”.
El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico de febrero de 2022 en M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas.
En cuanto al ranking de asesores jurídicos, por número de transacciones lidera en el transcurso de 2022 Gómez-Acebo & Pombo España, con 16 transacciones y, por importe, lidera la firma Cuatrecasas España con EUR 1.776m.
Dealmaker Q&A
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TTR Dealmaker Q&A with Carey Partner Pablo Iacobelli
Pablo is a partner at Carey, the largest law firm in Chile, and co-head of the firm’s Corporate / Mergers & Acquisitions Group. His practice is focused on advising national and international clients in the areas of corporate law, M&A transactions, securities, agribusiness, insurance and foreign investment. He was named Lawyer of the Year in Corporate and M&A in 2022 by Best Lawyers, and he is also consistently recognized in Corporate and M&A by numerous publications including Chambers and Partners and Legal 500. He has served as an officer of the Corporate and M&A Committee and chair of the Latin America Regional Forum of the International Bar Association (IBA). Pablo authored the Chilean chapter in Fiduciary Duties in Latin America: Best practices for Board of Directors in times of coronavirus, Clifford Chance (2020). Pablo received his law degree from the Universidad Católica and an LLM from Duke University.
TTR: ¿What are your main conclusions for the M&A market in Latin America with the economic situation in 2021?
We consider that the M&A market in Latin America in 2021 showed a return to an important level of activity. After an uncertain, and for moments slow, 2020, in 2021 we saw that the economic actors had somehow internalized the pandemic and its effects and restarted their investments and projects.
Even though it is not possible to deny that the M&A market in Latin America suffered the impact of the pandemic in 2020, in 2021 the companies realized that they could also take advantage of the “new normality” and started exploring investment opportunities that appeared for many of them, which explains why 2021 was a busy year in terms of M&A deals in Latin America.
TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Chile, Peru and Latin America in 2022?
We think that four main drivers for consolidating the M&A market in Chile, Perú and Latin America in 2022, are the following:
First, the socio-political environment in the region. With new governments taking office during this year (such as in Chile and Colombia), and with some others entering the mid/final-term of their presidential periods (like in Argentina and Brazil), the region should aim to keep a relatively stable -and moderate- socio-political scenario with the purpose of not damaging their economies, avoiding major political scandals or radical amendments to their current legal frameworks, in order to attract investors. For instance, Pedro Castillo in Perú should try to keep his line of government in order to continue with the good pace of its economy, which has positively surprised even the more optimist analysts.
Second, the consolidation of life with COVID-19. If these countries are able to move on and start living with COVID-19 as an endemic rather than a pandemic, the situation on these countries should move closer to what was life (and their economies) before March 2020.
Third, the disposal of non-core assets by companies. If companies continue with their strategic plans of putting their non-core assets for sale in order to focus more on their core assets/businesses (like the sale of Colbún Transmisión to Alfa Desarrollo in 2021 for US$1.295 billion), that could also boost the M&A activity on the region.
Finally, the control of the inflation levels, since inflation has been one of the major problems that Latin American countries have suffered during the last years. Central Banks across the region should take the correct measures to avoid an over inflation environment, which would bring severe damage to their economies and consequently, to M&A deals.
TTR: As one of the leading M&A legal advisors in the Latin American market, how has Carey handled the crisis in terms of advising clients and what opportunities has the company identified through the current situation in the region?
We think that what may be a good description of what has happened since the start of the economic crisis until today is: a good surprise. This is explained because even though we had natural doubts at the beginning of this process since everything was so uncertain and no one was fully prepared to handle all the changes that have come with it, we were happily surprised to see that after a few months we were involved in several M&A transactions of all kinds and in several industries. However, we have not forgotten the bad part of the story that are the victims of the virus who have died or have been severely impaired, for which we feel deeply.
What helped us to continue providing a good service to our clients was that Carey has always tried to be on top of the technology developments for lawyers and law firms (and we have invested on them because we are convinced that they will help us to better serve our clients), so we were not forced to start from scratch when working from home was virtually mandatory. Our collaborative work spirit -which is one of the pillars of our firm- was not damaged by this new working structure and we kept our teams working together.
Finally, we have also identified that this “new normality” in terms of working structure contributes to work closer with our peer firms in the region, with whom we have been involved in regional deals. Being able to see familiar faces and hear familiar voices with just a few clicks have helped to develop a more intense legal collaboration among our teams, which have, in turn, helped us to provide a better and more efficient advice to our common clients.
TTR: What are the prospects for the M&A market for Chile in 2022, taking into account the current political situation?
We think that this year 2022 should also be a busy year in Chile in terms of M&A activity.
Fortunately, Chile has been an example to other countries in terms of response to the pandemic, especially in terms of vaccination, where we are among the top countries in such field. Therefore, the outlook in the sanitary field is very optimistic and should also help to keep the confidence that investors have in the country.
Notwithstanding that we have a constitutional process ongoing, in the first days of this year we have not seen a decrease in the M&A activity nor have been told by our clients that they will reduce or stop looking for M&A opportunities in the country.
Finally, if the new Chilean government -which will take office on March 11- can prove during the first days and months of their government that they will continue with an economic structure and political view that enhance investments, the market will see this new leadership as something positive (or at least neutral) and it will keep Chile in its privileged position in the region in terms of investment destination.
TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Chile in 2022? Why?
One of the areas that has been very active in terms of M&A transactions is the energy sector. This is explained because the country is in a process of decarbonization in a path to have a greener energy generation structure, which has included the creation of certain incentives by the government to enhance the addition of such kind of generation companies to the system which has also called the attention of investors. Additionally, the country is requiring each time more energy and therefore, there is still room for new companies to enter into the system, which gives us the feeling that 2022 will be a busy year for energy M&A transactions as well.
Also, the Venture Capital field has an interesting perspective for this year in terms of M&A opportunities. Chile has been the birthplace of many successful new and innovative companies recently, like NotCo, Betterfly and Kredito, in which many investors have invested with great results. Therefore, investors have confirmed that betting on such kind of Chilean companies work (and pay), and they may intensify their investments in the country in such area.
Finally, the biotech/pharma, the infrastructure and health care providers industries should also remain busy this year in terms of M&A deals as new developments come in such areas and attract investors.
TTR: What will Carey main challenges be in terms of M&A deals in the region during 2022?
A challenge that we foresee will be to thoroughly accompany our clients (especially international clients) in a year full of new events in the country: new government, potential new constitution, etc. Therefore, we will need to duly and timely present and explain our clients what such events may imply for their transactions and how to better structure their deals having that information on the table.
Additionally, maintaining and hopefully expand our excellent M&A team at Carey is also a challenge that keep us motivated. We have built a strong team for many years, and we are always working on improve it by hiring the best newly graduated lawyers year to year, and by trying to retain our more senior lawyers that we have formed, in order to be able to better serve our clients, evolve with their changing needs, and that way, keep us involved in the most important M&A deals in the country.
TTR: How will the conflict between Russia and Ukraine impact the energy sector, and what does this mean for M&A market?
In this matter, it is important to note that Chile imports most of the oil that is consumed in the country, therefore, we are highly dependent on the international oil market. What has been projected by experts is that the conflict will bring an increase in the oil prices internationally, which will impact the oil price in Chile as well. This is not only important for car drivers or for those who use public transportation, but it has an impact on the prices of many other products that have oil as one of their supplies, and consequently, an impact on inflation rates too.
Since Chile is not a relevant oil producer, we do not see a direct impact on M&A transactions on that field. However, where we see a potential boom on M&A transactions is in the opportunities that investors may see in acquiring generation companies which do not use oil as its main supply (as of today, approximately 10.9% of the energy generation capacity in the country is oil-based), and which will be even more competitive in terms of prices considering the increase on the price of oil. This way, greener energy generation companies may attract more eyes of investors.
Pablo es socio de Carey, el estudio de abogados más grande de Chile, y uno de los miembros a cargo del Grupo Corporativo / Fusiones & Adquisiciones. Su práctica se centra en asesorar a clientes nacionales e internacionales en derecho corporativo, transacciones de M&A, mercado de valores, agroindustria, seguros e inversión extranjera. Fue nombrado Abogado del Año en Corporativo / Fusiones & Adquisiciones en 2022 por Best Lawyers, y también es reconocido en Corporativo / Fusiones & Adquisiciones por numerosas publicaciones, incluidas Chambers and Partners y Legal 500. Ha servido como oficial del Comité Corporativo y de Fusiones & Adquisiciones y presidente del Foro Regional de América Latina de la International Bar Association (IBA). Pablo es autor del capítulo chileno en Fiduciary Duties in Latin America: Mejores prácticas para directorios en tiempos de coronavirus, Clifford Chance (2020). Pablo es abogado de la Universidad Católica y recibió un LLM de la Universidad de Duke.
TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones del comportamiento del mercado M&A en América Latina con la coyuntura económica en 2021?
El mercado de M&A en América Latina en 2021 mostró un retorno relevante en términos de niveles de actividad. Después de un incierto, y por momentos lento, año 2020, vimos que en 2021 los actores económicos tenían de cierto modo internalizada la pandemia y sus consecuencias, y reactivaron sus inversiones y proyectos.
No obstante que no es posible negar que el mercado de M&A en América Latina sufrió el impacto de la pandemia en 2020, en 2021 las compañías se dieron cuenta de que también podían aprovechar esta “nueva normalidad” y comenzaron a explorar oportunidades de inversión que aparecieron para varias de ellas, lo que explica por qué 2021 fue un año intenso en términos de transacciones de M&A en América Latina.
TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A para Chile, Perú y América Latina en 2022?
Los cuatro de los drivers principales para la consolidación del mercado M&A para Chile, Perú y América Latina en 2022 serán:
Primero, el ambiente socio-político en la región. Con nuevos gobiernos comenzando sus períodos este año (como en Chile y Colombia), y con otros gobiernos entrando a los períodos medios y finales de sus mandatos (como en Argentina y Brasil), la región debiera apuntar a intentar mantener un ambiente socio-político relativamente estable -y moderado- con el propósito de no dañar sus economías, evitando escándalos políticos relevantes o reformas muy radicales en sus ordenamientos jurídicos, con el objetivo de atraer a los inversionistas. Por ejemplo, Pedro Castillo en Perú debiera intentar mantener su línea de gobierno con el objetivo de continuar con el buen ritmo de la economía peruana, lo que ha sorprendido hasta al más optimista de los analistas.
Segundo, la consolidación de la vida con COVID-19. Si estos países son capaces de avanzar y comenzar a vivir con el COVID-19 como una endemia más que como una pandemia, la situación en estos países debiera acercarse a lo que era la vida (y sus economías) antes de 2020.
Tercero, el desprendimiento de activos no-esenciales por parte de las compañías. Si las compañías continúan con sus planes estratégicos de poner a la venta sus activos no-esenciales con el objetivo de enfocarse más en sus activos/negocios esenciales (como lo hizo Colbún al vender en US$1.295 millones Colbún Transmisión a Alfa Desarrollo en 2021), eso también puede impulsar la actividad de M&A en la región.
Finalmente, el control de los niveles de inflación, dado que la inflación ha sido uno de los mayores problemas que los países latinoamericanos han sufrido durante los últimos años. Los bancos centrales a lo largo de la región debieran tomar las medidas correctas para evitar un ambiente de súper inflación, lo que podría aparejar daños severos a sus economías y, por consecuencia, a las transacciones de M&A.
TTR: Carey, al ser uno de los líderes en asesoría legal en el mercado M&A en América Latina: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado a través de la coyuntura actual en la región?
Creemos que una buena descripción de lo que ha pasado desde el comienzo de la crisis económica hasta hoy es: una buena sorpresa. Esto es explicado porque aunque al comienzo de la pandemia tuvimos las dudas naturales dado que todo era bastante incierto y nadie estaba totalmente preparado para manejar todos los cambios que vinieron con ella, fuimos gratamente sorprendidos al ver que luego de algunos meses estábamos involucrados en varias transacciones de M&A de todo tipo y en distintas áreas. Sin embargo, no nos hemos olvidado de la parte mala de esta historia que son las víctimas del virus que han lamentablemente fallecido o han sido afectadas de gravedad, lo que lamentamos profundamente.
Lo que nos ha ayudado a continuar brindando un buen servicio a nuestros clientes es que Carey siempre ha intentado mantenerse a la vanguardia de los desarrollos tecnológicos para abogados y firmas de abogados (y hemos invertido en ello porque estamos convencidos que eso nos ayudará a servir mejor a nuestros clientes), por lo que no nos vimos forzados a comenzar de cero cuando el trabajo remoto se volvió prácticamente una obligación. Nuestro espíritu de trabajo colaborativo -que es uno de los pilares de nuestra firma, no se vio perjudicado por esta nueva estructura de trabajo y pudimos mantener a nuestros equipos trabajando de forma unida.
Finalmente, también hemos identificado que esta “nueva normalidad” en términos de estructura de trabajo contribuye a trabajar más cercanamente con nuestras firmas pares en la región, con quienes hemos estado involucrados en transacciones regionales. El poder ver caras familiares y escuchar voces familiares con tan solo apretar un par de clics ha ayudado a desarrollar una colaboración legal más intensa entre nuestros equipos, lo que, a su vez, nos ha ayudado para poder proveer un mejor y más eficiente servicio a nuestros clientes comunes.
TTR: ¿Cuáles son las perspectivas del mercado M&A para Chile en 2022, teniendo en cuenta la actual coyuntura política?
Creemos que este año 2022 debiera también ser un año intenso en Chile en el ámbito de M&A.
Afortunadamente, Chile ha sido un ejemplo para otros países en términos de respuesta a la pandemia, especialmente en temas de vacunación, donde estamos dentro de los países top en dicho ámbito. Por lo tanto, el pronóstico en el ámbito sanitario es bastante optimista y debiera ayudar a mantener la confianza de los inversionistas en el país.
No obstante que Chile tiene un proceso constitucional en curso, en los primeros días de este año no hemos visto un descenso en la actividad de M&A ni nuestros clientes nos han dicho que tengan especial intención de reducir o dejar de buscar oportunidades de M&A en el país.
Finalmente, si el nuevo gobierno chileno -que comenzará su mandato el 11 de marzo- es capaz de probar durante sus primeros días y meses que continuarán con una estructura económica y una visión política que fomenten la inversión, el mercado mirará este nuevo liderazgo como algo positivo (o al menos neutral) y esto podrá mantener a Chile en su posición de privilegio en la región en términos de destino de inversión.
TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en Chile a los inversores internacionales en 2022 y por qué?
Una de las áreas que ha estado bien activa en el área de M&A ha sido el sector energético. Esto es explicado porque Chile se encuentra en un proceso de descarbonización en un camino a tener una estructura de generación energética más verde, lo que ha incluido la creación de incentivos por parte del gobierno para fomentar la inclusión de dichas compañías de generación al sistema, lo que ha llamado la atención de los inversionistas. Adicionalmente, el país está requiriendo cada vez más energía y, por lo tanto, aún hay espacio para que nuevas compañías entren al sistema, lo que nos da la sensación de que 2022 será también un año intenso en transacciones M&A de energía.
Adicionalmente, el área de Venture Capital también tiene una interesante perspectiva para este año en términos de oportunidades de M&A. Chile ha sido cuna de muchas nuevas compañías innovadoras exitosas en el último tiempo, como NotCo, Betterfly y Kredito, en las cuales muchos inversionistas han invertido con grandes resultados. Por lo tanto, los inversionistas han confirmado que apostar por dicho tipo de compañías chilenas funciona (y paga), lo que puede intensificar las inversiones en el país en dicha área.
Finalmente, las industrias de biotecnología y farmacéutica, infraestructura, y servicios de salud debieran también mantenerse en niveles altos de M&A este año, a medida que nuevos desarrollos aparecen en dichas áreas y atraen inversionistas.
TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos para Carey en términos de transacciones de M&A en la región para 2022?
Un desafío que anticipamos para este año es el poder acompañar a nuestros clientes (y especialmente a los internacionales) en un año lleno de nuevos eventos en nuestro país: nuevo gobierno, potencial nueva constitución, etc. Por lo tanto, necesitaremos cuidadosa y oportunamente presentar y explicar a nuestros clientes lo que dichos eventos pueden implicar para sus transacciones y cuál es la mejor manera de estructurarlas considerando la información disponible.
Adicionalmente, mantener y ojalá expandir nuestro gran equipo de M&A en Carey es también un desafío que nos mantiene motivados. Nosotros hemos construido un equipo sólido por muchos años y estamos siempre trabajando en mejorarlo aún más mediante la contratación año a año de los mejores abogados recién graduados, e intentando retener a nuestros abogados más senior que hemos formado, con el propósito de poder asesorar cada vez mejor a nuestros clientes, evolucionando junto con sus cambiantes necesidades, y, de esa manera, mantenernos involucrados en las transacciones de M&A más importantes del país.
TTR: ¿Cómo afectará el conflicto entre Rusia y Ucrania al sector energético y qué significa esta coyuntura para el mercado de fusiones y adquisiciones?
En esta materia, es importante notar que Chile importa la mayor parte del petróleo que es consumido en el país, y por consiguiente, somos muy dependientes del mercado internacional de petróleo. Lo que ha sido proyectado por los expertos es que el conflicto traerá un incremento en el precio internacional del petróleo, lo que impactará en el precio del petróleo en Chile también. Esto es importante no solo para automovilistas o para quienes usan transporte público, sino que también tiene un impacto en los precios de muchos otros productos que tienen al petróleo como uno de sus insumos, y, por consecuencia, tiene también un impacto en las tasas de inflación.
Dado que Chile no es un productor relevante de petróleo, no anticipamos un impacto directo en las transacciones M&A en esa área. Sin embargo, donde sí vemos un potencial boom en transacciones M&A, es en las oportunidades que los inversionistas puedan ver en la adquisición de compañías de generación de energía que no utilicen al petróleo como su principal insumo (actualmente, aproximadamente el 10,9% de la capacidad de generación de energía del país está basada en el petróleo), y que serán aún más competitivas en términos de precios considerando el alza en el precio del petróleo. De esta manera, compañías de generación de energía más verdes pueden atraer más ojos de inversionistas.
Relatório mensal sobre o mercado transacional brasileiro – Fevereiro 2022
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Volume de Fusões e Aquisições registra crescimento de 26% no primeiro bimestre de 2022
No primeiro bimestre foram registradas 354 transações e um total de BRL 52,5bi
Empresas norte-americanas aumentaram em 18% suas aquisições no mercado brasileiro
Setor de Internet, Software & IT Services é o mais ativo do ano, com 72 transações
Fundos de Venture Capital investem BRL 5,8bi no período
O mercado transacional brasileiro registrou um total de 354 transações e movimentou BRL 52,5bi no primeiro bimestre, de acordo com o relatório mensal do Transactional Track Record em colaboração com o Intralinks.
Esses números representam um aumento de 26% no número de transações em relação ao mesmo período de 2021. Do total das transações, 46% possuem os valores revelados e 73% das operações já estão concluídas.
Em fevereiro, 152 fusões e aquisições foram registradas, entre anunciadas e concluídas, e um valor total de BRL 29,3bi.
Operações do mercado transacional de fevereiro de 2021 a fevereiro de 2022 Fonte: Transactional Track Record.
O setor de Internet, Software & IT Services foi o mais ativo no período, com um total de 72 transações, representando uma diminuição de 19% em relação ao mesmo período de 2021. Em segundo lugar está o setor de Business & Professional Support Services, com 61 transações.
Âmbito Cross-Border
No primeiro bimestre de 2022, as empresas brasileiras escolheram os Estados Unidos como seu principal destino de investimento, com seis transações e um total de BRL 238,12m, seguido pela Colômbia e Argentina, com duas operações cada.
Os Estados Unidos e o Reino Unido, com 44 e oito transações, respectivamente, são os países que mais investiram no Brasil.
As empresas norte-americanas que adquirem empresas brasileiras registraram um aumento de 18% em comparação com o mesmo período do ano passado. Já as aquisições estrangeiras nos setores de Tecnologia e Internet aumentaram em 65%.
Em relação aos fundos estrangeiros de Private Equity e Venture Capital que investem em empresas brasileiras, houve uma dimibuição de 33% até fevereiro.
Private Equity, Venture Capital e Asset Acquisitions
Em Private Equity, foram contabilizadas 16 transações e um total de BRL 3,0bi no período, registrando uma queda de 38% no número de operações, em comparação com o mesmo período de 2021.
No âmbito do Venture Capital, foram realizadas 105 rodadas de investimento, movimentando um capital de BRL 5,8bi, o que resulta um aumento de 17% no número de transações.
No segmento de Asset Acquisitions, foram registradas 27 transações e um total de BRL 11,9bi até fevereiro, representando um crescimento de 42% no número de operações, em relação ao mesmo período do ano passado.
Transação do mês
A transação destacada pelo TTR em fevereiro de 2022, foi a conclusão da fusão entre o Grupo Hapvida e aNotre Dame Intermédica. O valor da operação é de aproximadamente BRL 50,5bi.
A operação contou com a assessoria jurídica dos escritórios Pinheiro Neto Advogados; Madrona Advogados; Souza, Mello e Torres; Lefosse Advogados; e Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados. Do lado financeiro, a transação foi assessorada pelo Banco BTG Pactual; Banco Itaú BBA; Banco J.P. Morgan Brasil; Citi Brasil; KPMG Brasil, a qual realizou uma auditoria; Apsis Consultoria e Avaliações, realizou um relatório de avaliação; e a XP Investimentos, responsável pelo fairness opinion.
Ranking de assessores financeiros e jurídicos
O relatório publica os rankings de assessoria financeira e jurídica dos dois primeiros meses de 2022 em M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercados de Capitais, onde a atividade dos assessores é reportada pelo número de transações e pelo valor total.
Quanto ao ranking de assessores financeiros, por número de transações, lidera o Banco Itaú BBA, com sete operações. Em valor, lidera oOlimpia Partnerse Vinci Partners, contabilizando um total de BRL 15,5bi, cada.
Relatório mensal sobre o mercado transacional português – Fevereiro 2022
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Volume de Fusões e Aquisições regista diminuição de 18% no primeiro bimestre de 2022
No primeiro bimestre foram registadas 65 transações e um valor total de EUR 705m
Em Asset Acquisitions, foram registadas 20 operações no período
Estados Unidos foi o país que mais investiu em Portugal, com sete transações
O mercado transacional português registou um total de 65 transações e movimentou EUR 706m nos dois primeiros meses de 2022, no qual 45% do total das transações possuem os valores revelados, de acordo com o relatório mensal do TTR em colaboração com o Intralinks.
Estes números representam uma diminuição de 18% no número de transações em comparação ao mesmo período de 2021, bem como uma queda de 79% do capital mobilizado.
Em fevereiro, foram registadas 24 fusões e aquisições, entre anunciadas e encerradas, por um total de EUR 215,44m.
Operações do mercado transacional de fevereiro de 2021 a fevereiro de 2022 Fonte: Transactional Track Record.
Em termos setoriais, o setor de Real Estate foi o mais ativo até fevereiro, com 18 transações, seguido pelo setor de Internet, Software & IT Services, com cinco operações.
Âmbito Cross-Border
No âmbito Cross-Border, quanto à número de transações, os Estados Unidos foi o país que mais investiu em Portugal no período, contabilizando sete transações. Em segundo lugar está a Alemanha com cinco operações.
As empresas portuguesas escolheram a Itália e os Estados Unidos como principal destino de investimento, com três e duas transações, respectivamente.
As aquisições estrangeiras no setor de Tecnologia e Internet diminuíram 20% em comparação ao mesmo período de 2021. Em relação aos fundos estrangeiros de Private Equity e Venture Capital que investem em empresas portuguesas, houve uma diminuição de 66% no período.
Private Equity, Venture Capital e Asset Acquisitions
No primeiro bimestre de 2022 foram contabilizadas três transaçõesde Private Equity com um total de EUR 26m. Houve uma diminuição de 40% no número de operações em comparação ao mesmo período de 2021.
Em Venture Capital, foram realizadas nove rodadas de investimentos com um total de EUR 38m, representando uma diminuição de 43% no número de transações.
No segmento de Asset Acquisitions, foram registadas 20 transações com um valor de EUR 362m, representando uma queda de 20% no número de operações.
Transação do mês
A transação destacada pelo TTR em fevereiro de 2022 foi a conclusão da venda pela Atlantia, de participação de 17,21% na Lusoponte, para a VINCI Highways e Lineas – Concessões de Transportes, subsidiária da Mota-Engil. O valor da transação é de EUR 55,70m.
O relatório publica os rankings de assessoria financeira e jurídica até fevereiro de 2022 em M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercados de Capitais, onde a atividade das empresas líderes é reportada pelo número de transações e pelo valor total.
Quanto ao ranking de assessores jurídicos, por número de transações e em valor, lidera ao longo de 2022 o escritório Garrigues Portugal, com oito transações e contabilizando um total de EUR 286,25m.
No que se refere ao ranking de assessores financeiros, por número de transações e em valor, lidera em 2022 a Caixa BIe o Millennium BCP, com uma transação e um total de EUR 46,80m, cada.
Dealmaker Q&A
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TTR Dealmaker Q&A with Montero | Aramburu Partners Ignacio Albendea and Miguel Cuesta
He joined MONTERO | ARAMBURU in 1997. He is secretary of various Landowners’ Consortiums and a legal advisor to telecommunications companies, renewable energy companies, utilities, city councils, local public enterprises, regional public enterprises and public agencies in Andalusia in relation to public procurement, renewable energies and Administrative Law in general. He has defended numerous companies in infringement proceedings in environmental, urban development and forestry-related matters, as well as in proceedings relating to the repayment of subsidies. He also provides advice on urban and environmental planning, planning permissions and approvals, concessions, permits and registrations in public registries to various types of companies engaged in areas such as mining, aeronautics, construction, forestry management, agricultural and chemical industries, renewable energies, biotechnologies, food and nutrition, healthcare and shopping centre development, etc. He has experience in filing all types of personal liability claims. > Degree in Law from the University of Seville. Expert in Town Planning and Real Estate. > Development Programme. Instituto de Práctica Empresarial (IPE), 2003.
Miguel is a counsel within the Corporate/M&A and capital markets team at MONTERO|ARAMBURU. He began his professional career in the area of Corporate and Commercial Law at the German Law Firm Brandi Dröge Piltz Heuer & Gronemeyer. In 1999, he joined CUESTA ABOGADOS assuming since 2002 the direction of the firm. Twelve years later, the firm was expanded, changing its name to CUESTA DE FRUTOS ABOGADOS where he continued working until he joined MONTERO|ARAMBURU. > Degree in Law, Legal – Business specialty- San Pablo CEU University (1998).
TR: ¿What are your main conclusions for the M&A market in 2021 in the energy renewable sector?
2021 was a very interesting year for the M&A market in the renewable energy sector, with a frenetic activity, especially at the end of the year. Spain ended 2021 as a very attractive country to invest in this sector, due to, inter alia, its leadership in the PPA market, the constant increase in the pool price, which has smashed all records since July, and the profitability-risk ratio, which continues to be highly advantageous, unlike in other countries, where the market is in a more mature phase, with generally lower returns. It is important to highlight and insist on the fact that legal certainty is one of the most important elements in attracting foreign investment and keeping the sector, and Spain in general, in the focus of investors’ attention.
At Montero | Aramburu wehave observed how the appetite for investments in the renewable energy sector has increased exponentially, having participated in several major portfolio transactions during the second half of the year.
TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Spain, in 2022 in the energy renewable sector?
During 2021, Spain confirmed its interest in renewable energies, and faces 2022 with the objective of advancing in its commitment to decarbonisation and emissions reduction. In order to continue in the right direction and ensure compliance with these objectives, it is essential that, as mentioned above, investors are offered an environment of high legal certainty, as the opposite could entail a risk of slowing down the development of the sector.
Another important driver is the steady increase in energy prices that has been occurring since mid-2021. The significant development of the renewable energy sector in Spain has mitigated the effects of the continuous increase in the price of traditional energy sources, especially natural gas. Due to the current geopolitical instability, it does not seem easy to change the upward trend in energy prices. For all these reasons, the renewable energy market is a sector with clear expectations for development and growth in Spain, which will continue to attract large investment projects.
We also believe that pool prices will not fall, at least in the short term, so the PPA market will experience a strong growth, with all sectors, especially industry, seeking to stabilise the cost of energy.
Finally, the development of sectors such as green hydrogen, improvements in batteries and other storage systems, water management, etc. will strengthen the sector. It is important to highlight the good prospects for the floating offshore wind energy business, which could make Spain a leader in this technology in the EU.
As in the past year, at Montero | Aramburu we are observing that the attractiveness of investors has not diminished, with funds and investors interested in acquiring projects, both in development and in operation, constantly approaching our Firm. Therefore, we can conclude that we expect this year to be as active as last year.
TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Spain in 2022? Why?
In addition to the renewable energy sector, we note that another sector that will offer great opportunities, and which we expect to see significant investments in the coming months, is the real estate sector, especially the office and retail market, and of course the hotel sector, which has suffered so much from Covid-19. The existence of liquidity in the market, the Next Generation funds and the stabilisation of the effects of the pandemic are essential factors that will contribute to the growth of investments in this sector.
However, we should not lose sight of the fact that this recovery scenario could be affected by rising prices, the possible increase in interest rates in the coming months and the current geopolitical instability, among other factors.
In the offices that Montero | Aramburu has in the Canary Islands, one of the most attractive tourist destinations in our country, we are observing the growing interest of national and foreign investors in the hotel segment, driven by the improvement of the pandemic situation, which allows us to be optimistic and have good expectations for the summer season.
We would like to mention the agri-food sector, which is going to arouse strong investor interest, with important M&A operations. In this regard, we should not forget that the Spanish government has approved a PERTE aimed at this sector in order to boost its transformation by increasing its competitiveness, ensuring its long-term sustainability.
Montero | Aramburu participated in one of the largest operations in the sector during the past year 2021 and we hope that, due to the long experience accumulated over the years and our strategic location, investors will continue to bet on us.
Finally, the telecommunications sector, in which Montero | Aramburu is very active, is expected to be another of the sectors that will show the greatest investment attractiveness and movement throughout 2022.
TTR: In 50 years of experience, how has Montero | Aramburu handled the crisis in terms of advising clients and what opportunities has the company identified through the current situation in the country?
During 50 years, as you can imagine, Montero | Aramburu has been a privileged witness of several economic crises, and all of them have been opportunities used to improve. Our multidisciplinary nature helps us to maintain or grow in turnover, and this is because if in buoyant times the areas linked to investment, such as M&A, energy, financial or real estate sectors are those of greatest expansion, in times of crisis it is the areas of Labour, Bankruptcy, even Public Law, which manage to grow the most. In short, being a multidisciplinary firm is a guarantee of stability in the firm’s growth plans and allows us to continue our trajectory as a law firm.
TTR: What will Montero | Aramburu main challenges be in terms of M&A deals in Spain during 2022?
As main challenges for 2022, Montero | Aramburu has undertaken, internally, to improve its management processes and make significant progress in the digitalisation of the firm to improve the productivity of its teams, and, externally, to continue growing in M&A transactions in the energy sector, positioning itself in similar transactions in the real estate sector, promoting its servicing services for financial institutions, fulfilling its expansion plan for the Madrid office, and promoting its new growth areas of “Digital Law and Technological Businesses” and “Sport & Entertainment“.
TTR: How will the conflict between Russia and Ukraine impact the energy market, and what does this mean for M&A?
The events of the last few days have had a direct effect on the energy sector in all European countries, until now heavily dependent on Russian energy. The most immediate consequence that we foresee, even though Spain’s dependence is less than for other European countries, is the sustained increase in energy prices due, inter alia, to the connection in the pool between the price of gas and the price of electricity.
In this sense, and in accordance with statements made by several European leaders, it seems that in the medium term a reduction in consumption of Russian gas will be promoted, which opens a great opportunity for the renewable energy sector, which is seen as a good alternative and a means in the constant seeking of price stabilisation through PPA formulas and self-consumption. This is supported by the markets these days, in which renewable energy companies are benefiting.
For all the above reasons, we foresee a period of uncertainty that may offer great opportunities for the world of renewable energies that may result in significant M&A operations, in which PPAs will play an important role. At Montero|Aramburu we have proven experience in this type of contracts and one of the best team in the sector to deal with situations of uncertainty such as the current ones.
Incorporado a MONTERO | ARAMBURU ABOGADOS en el año 1997. Secretario de varias Juntas de Compensación, es asesor jurídico de empresas de telecomunicaciones, Ayuntamientos y empresas públicas locales, autonómicas y agencias públicas andaluzas en materia de contratación pública, eficiencia energética y energías renovables. Ha asumido la defensa de múltiples empresas en expedientes sancionadores en cuestiones medioambientales, urbanísticas y forestales, así como en expedientes sobre reintegro de subvenciones. Igualmente asesora en materia de planeamiento urbanístico, territorial o medioambiental, autorizaciones, concesiones, licencias e inscripciones en Registros Públicos a empresas de muy variada índole, mineras, aeronáuticas, constructoras, de gestión forestal, agrícolas, químicas, promotoras de energías renovables, biotecnológicas, de alimentación, sanitarias, promotoras de centros comerciales, etc. Ha asumido la defensa de Asociaciones y Grupos de interés en materia de unidad de mercado y libre competencia ante la CNMC, de empresas energéticas en conflictos de conexión ante la CNMC, y en materia de responsabilidad patrimonial de todo tipo.
> Licenciado en Derecho por la Universidad de Sevilla (1989). > Opositor a Jueces y Fiscales y Letrado de la Junta deAndalucía.
Incorporado a MONTERO | ARAMBURU ABOGADOS en enero de 2020. Experiencia en el área mercantil: Operaciones de compra y venta de compañías, fusiones, escisiones, joint-ventures y adquisiciones de ramas de negocio. Asesoramiento a clientes nacionales e internacionales en numerosas y complejas operaciones de compra, venta y financiación de proyectos energéticos, así como en la construcción, conexión, operación y mantenimiento de instalaciones de producción de energía en España, Francia, Alemania y Reino Unido. Desde 2005 ha intervenido en operaciones de compra, venta, construcción y financiación de proyectos energéticos en España, así como en Francia, Alemania y en el Reino Unido en colaboración con despachos locales. Asimismo, ha intervenido en diferentes jurisdicciones europeas en la venta de la rama de actividad de operación y mantenimiento de instalaciones de producción de energía eléctrica de una importante empresa alemana. Entre sus principales clientes se encuentran empresas hoteleras, de fabricación de máquina-herramienta, siderúrgicas, reciclaje, etc. En estos últimos años ha intervenido en diversas operaciones de M&A en el sector industrial, en especial en el de la siderurgia, así como en el de las energías renovables. Experiencia en el campo de la litigación y el arbitraje: Representación letrada tanto de empresas nacionales como internacionales de diversos sectores en asuntos pre-contenciosos y contenciosos (ante tribunales en todas las instancias). Ha participado en arbitrajes administrados por las instituciones más prestigiosas de España. Ha asesorado en asuntos contenciosos a empresas de trading, hoteleras, energía, venta directa, inmobiliario, etc.
> Licenciado en Derecho, especialidad Jurídico – Empresarial, por la Universidad San Pablo CEU (1998).
TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones del comportamiento del mercado M&A en 2021 en el sector de las energías renovables?
El pasado ejercicio 2021 ha sido un año muy interesante para el mercado M&A en el sector de las energías renovables, con una actividad frenética, especialmente a final de año. España terminó el 2021 siendo un país muy atractivo para invertir en este sector, gracias, entre otros, a su liderazgo en el mercado de contratos PPA, al constante incremento del precio del pool, que ha pulverizado todos los registros desde el mes de julio, y el binomio rentabilidad-riesgo que sigue siendo altamente ventajoso, a diferencia de en otros países, en los que el mercado se encuentra en una fase de mayor madurez, con rentabilidades, en general, inferiores. Es importante resaltar e insistir en el hecho de que la seguridad jurídica constituye uno de los elementos más importantes a la hora de atraer inversión extranjera y mantener el sector y a España en general, en el foco de atención de los inversores.
En Montero | Aramburu hemos observado como el apetito inversor en el sector de las energías renovables se ha incrementado exponencialmente, habiendo participado en diversas operaciones de compraventa de portfolios importantes durante la segunda mitad del año.
TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A para España en 2022 en el sector de las energías renovables?
Durante el 2021, España confirmó su apuesta por las energías renovables, y afronta el 2022 teniendo como objetivo avanzar en su compromiso de descarbonización y de reducción de emisiones. Para seguir en la dirección correcta y asegurar el cumplimiento de estos objetivos, es esencial que, como ya mencionábamos anteriormente, se ofrezca a los inversores un entorno de alta seguridad jurídica, pudiendo lo contrario suponer un riesgo de ralentización del desarrollo del sector.
Otro driver importante es el incremento constante de los precios de la energía que se está produciendo desde mediados del año 2021. El importante desarrollo del sector de las energías renovables en España ha permitido mitigar los efectos del continuo incremento del precio de las energías tradicionales, en especial, del gas natural. Debido a la inestabilidad geopolítica actual, no parece fácil que cambie la tendencia al alza de los precios de la energía. Por todo ello, el sector de las energías renovables es un sector con claras expectativas de desarrollo y crecimiento en España, que va a seguir atrayendo grandes proyectos de inversión.
Asimismo, consideramos que los precios del pool no van a bajar al menos a corto plazo, por lo que el mercado de los PPA va a experimentar un fuerte crecimiento, con una búsqueda por todos los sectores, en especial el industrial, de estabilización del coste de la energía.
Para finalizar, el desarrollo de sectores como el del hidrógeno verde, la mejora de las baterías y demás sistemas de almacenamiento, la gestión del agua, etc. va a redundar en el fortalecimiento del sector. Es importante resaltar las buenas perspectivas del negocio de la energía eólica marina flotante, que podría convertir a España en líder en esta tecnología en la UE.
Al igual que el pasado año, en Montero | Aramburu estamos observando que el atractivo inversor no ha descendido, siendo constante el acercamiento a nuestra Firma de fondos e inversores interesados en la adquisición de proyectos tanto en desarrollo como en operación. Por ello, podemos concluir que esperamos que el presente año sea tan activo como el pasado.
TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2022 y por qué?
Además del sector de las energías renovables, observamos que otro de los sectores que va a ofrecer grandes oportunidades, y que esperamos que sea objeto de importantes inversiones en los próximos meses, es el sector inmobiliario, en especial, el mercado de oficinas y retail, y por supuesto, el hotelero, que tanto ha sufrido a causa del Covid-19. La existencia de liquidez en el mercado, los fondos Next Generation y la estabilización de los efectos de la pandemia son factores esenciales que van a contribuir al crecimiento de las inversiones en este sector.
Ahora bien, no debemos perder de vista que este escenario de recuperación pudiera verse afectado por el aumento de los precios, el posible incremento de los tipos de interés en los próximos meses y la inestabilidad geopolítica actual, entre otros factores.
En las oficinas que Montero |Aramburu tiene en las Islas Canarias, uno de los destinos turísticos más atractivos de nuestro país, estamos observando el creciente interés de inversores nacionales y extranjeros en el segmento hotelero, impulsados por la mejora de la situación de la pandemia, que nos permite ser optimistas y tener buenas expectativas de cara a la época estival.
Nos gustaría mencionar el sector agroalimentario, que va a despertar un fuerte interés inversor, con importantes operaciones de M&A. En este sentido, no debemos olvidar que el Gobierno español ha aprobado un PERTE destinado a este sector con el fin de impulsar su transformación a través del incremento de su competitividad, asegurando su sostenibilidad a largo plazo.
Montero | Aramburu participó en una de las mayores operaciones del sector durante el pasado año 2021 y esperamos que, debido a la larga experiencia acumulada con el paso de los años y a nuestra localización estratégica, los inversores continúen apostando por nosotros.
Por último, el sector de las telecomunicaciones, en el que Montero | Aramburuestá muy activo, prevemos que sea otro de los que muestre un mayor atractivo inversor y movimiento a lo largo del año 2022.
TTR: Montero | Aramburu, en sus 50 años de trayectoria: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado a través de la coyuntura actual en España?
Durante 50 años, como te puedes imaginar, Montero | Aramburu ha sido testigo privilegiado de varias crisis económicas, y todas ellas han sido oportunidades aprovechadas para mejorar. Nuestro carácter de despacho multidisciplinar ayuda a mantener o crecer en facturación, y ello porque si en las épocas boyantes las Áreas vinculadas a la inversión, como pueden ser M&A, el sector energético, financiero o el inmobiliario son las de mayor expansión, en las de crisis son las Áreas de Laboral, Concursal, incluso Público, las que consiguen crecer mayoritariamente. En definitiva, el ser multidisciplinares supone una garantía de estabilidad en los planes de crecimiento de la firma y nos permite continuar nuestra trayectoria como despacho de abogados.
TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos para Montero | Aramburu en términos de transacciones de M&A en España para 2022?
Como principales desafíos para el año 2022, Montero | Aramburu se ha propuesto, a nivel interno, mejorar sus procesos de gestión y avances significativos en la digitalización de la firma que mejoren la productividad de sus equipos, y a nivel externo, seguir creciendo en operaciones de M&A en el sector energético, posicionarse en operaciones similares en el sector inmobiliario, impulsar sus servicios en servicing para las entidades financieras, cumplir con su plan de expansión de la oficina de Madrid, y dar a conocer sus nuevas Áreas de crecimiento de “Derecho Digital y Negocios Tecnológicos” y “Sport & Entertaiment”.
TTR: ¿Cómo afectará el conflicto entre Rusia y Ucrania al sector energético y qué significa esta coyuntura para el mercado de fusiones y adquisiciones?
Los acontecimientos ocurridos en los últimos días han tenido un efecto directo en el sector energético del conjunto de los países europeos, hasta ahora grandes dependientes de la energía proveniente de Rusia. La consecuencia más inmediata que prevemos, pese a que la dependencia de España es menor que la de otros países europeos, es el aumento sostenido del precio de la energía debido, entre otros, a la vinculación existente en el pool entre el precio del gas y el precio de la electricidad.
En este sentido, y de conformidad con declaraciones de diversos líderes europeos, parece que a medio plazo se va a impulsar una disminución del consumo del gas ruso, por lo que se abre una gran oportunidad para el sector de las energías renovables, que se postulan como una buena alternativa y un medio en la búsqueda constante de estabilización de los precios mediante las fórmulas de los PPA y el autoconsumo. Así lo secundan los mercados estos días, en los que las empresas de energía renovables se están viendo beneficiadas.
Por todo ello, vislumbramos una época de incertidumbre que puede ofrecer al mismo tiempo grandes oportunidades para el mundo de las energías renovables, que pueden materializarse en importantes operaciones de M&A, en las que los PPA además tendrán gran relevancia. Desde Montero | Aramburu contamos con gran experiencia en este tipo de contratos, y con los mejores profesionales para hacer frente a situaciones de incertidumbre como en la que nos encontramos.
