TTR Dealmaker Q&A con Felipe Junqueira, líder de M&A and Transaction Solutions de AON para LatAm
AON
Felipe Junqueira
Felipe es el líder de M&A and Transaction Solutions de Aon en América Latina. Licenciado en derecho, contabilidad y administración de empresas y tiene un posgrado en gestión de proyectos por Ibmec Business School. Cuenta con una amplia experiencia y conocimiento en los campos de M&A y Private Equity, abarcando actividades en las áreas financiera y legal con una trayectoria en trabajos de asesoría y consultoría enfocada en fusiones y adquisiciones, finanzas corporativas, y experiencia en due diligence contable, financiero y de riesgos y seguros para transacciones.
Felipe cuenta con experiencia en la industria de petróleo y gas, logística, infraestructura, retail, entre otros sectores.
TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones para el mercado de M&A en el primer semestre del año? ¿Cuáles son los drivers más relevantes para consolidar el mercado de M&A en Latinoamérica en lo que resta del año?
El primer semestre fue un período de grandes desafíos, con una reducción significativa en el ritmo de transacciones en el período en comparación con el mismo período del año anterior. El nivel de incertidumbre en relación a algunos temas globales como los conflictos geopolíticos, la inflación y las altas tasas de interés entre otros, contribuyó junto con temas más locales como el bajo nivel de crecimiento de las economías en el año anterior y algunos cambios políticos relevantes en algunos países, que dejaron a la mayoría de los inversionistas a la espera de la evolución política y económica en busca de señales más claras y estables para evaluar empresas y realizar negociaciones más favorables.
Vemos una interesante reanudación del interés chino en inversiones en América Latina, lo que puede favorecer al mercado, especialmente considerando el ticket habitual para este tipo de transacciones. El sector de tecnología continúa siendo muy relevante y tiende a continuar o mostrar un aumento en su participación total en el número de transacciones.
TTR: Desde la perspectiva de asesoramiento en Aon ¿Cuáles son los riesgos más latentes que se están viendo en las transacciones de M&A en América Latina?
Recientemente lanzamos la 4° edición (2023) de nuestro estudio anual de reclamaciones relacionados con seguros transaccionales, con énfasis en los seguros de Representations and Warranties (R&W) y Warranty and Indemnitiy (W&I) insurance, que si bien presenta datos más globales, nos ayuda a comprender de manera más amplia el patrón de reclamaciones relacionados con el mercado de M&A. Entre los principales temas vemos Impuestos, Estados Financieros, cumplimiento de la ley, litigios y contratos materiales, lo que refleja en gran medida el comportamiento que observamos también en Latinoamérica.
Aunque a un ritmo muy acelerado, el mercado latinoamericano aún se encuentra en etapa de desarrollo en relación a estos tipos de seguros , pero no presentamos datos específicos para la región, lo que esperamos hacer en nuestra próxima edición aprovechando el aumento considerable en el nivel de interés y uso del producto en la región combinado con el avance observado en relación al apetito de las aseguradoras por América Latina, con énfasis en las condiciones y costos relacionados con el producto. En caso de querer mayor detalle acerca de los hallazgos del estudio pueden leerlo completo en el siguiente link:
TTR: Aún vemos un entorno de incertidumbre en el ámbito económico mundial. No obstante, se está viendo un mayor apetito inversores en zonas estratégicas de América Latina. Cuál es la opinión de Aon sobre este tema?
A pesar de la repercusión de la alta incertidumbre, podemos ver una clara recuperación en el mercado transaccional. Como se mencionó, la reanudación del interés chino en grandes transacciones en América Latina, combinado con el nivel de Dry Powder de gran parte de inversionistas de capital privado, además de la existencia de tesis de inversión consistentes en mercados específicos y relativamente nuevos, tienden a impulsar las transacciones en el segundo semestre.
TTR: ¿Qué sectores en el mercado de M&A están requiriendo de mayor asesoría por parte de Aon y por qué?
Tradicionalmente en América Latina somos mayormente requeridos para asesorar transacciones de tickets medianos a grandes y más asset based, lo que tiende a reflejarse en transacciones más enfocadas en energía, infraestructura e industria en general. Sin embargo, hemos visto un aumento en el interés en las transacciones de tecnología, especialmente en lo que respecta a los seguros transaccionales para facilitar las mismas, además de la debida diligencia en cyber y propiedad intelectual, temas cada vez más materiales en las negociaciones, independientemente del sector de la Target.
TTR: ¿Hacia dónde se reconduce la inversión en compañías de renovables en América Latina tras la baja en la actividad en el primer semestre del año?
Entre los sectores donde vemos una recuperación a nivel de proyectos/negociaciones está el sector energético, que también incluye las renovables. Además del movimiento global de transición energética, también destacamos las políticas de incentivos de algunos países para invertir en proyectos de energías renovables.
TTR: ¿Cuál es su evaluación para la industria de Private Equity y Venture Capital en América Latina en 2023?
Como mencioné anteriormente, los financial sponsors en general tienen un nivel de Dry Powder muy alto, lo que favorece las inversiones. Específicamente el mercado de Venture Capital, por otro lado, tuvo algunos impactos relevantes recientes, lo que tiende a provocar un menor ritmo de negocios, haciendo que las empresas que recibieron la inversión o que buscan rondas de inversión procuren alternativas de capitalización. Destacamos aquí la solución de financiación basada en el uso de la propiedad intelectual, recientemente creada, en la que apoyamos la evaluación de la propiedad intelectual en asociación con el mercado de seguros y los inversores para favorecer la financiación con tasas generalmente más favorables basadas en la propiedad intelectual, muchas veces infravalorada y poco utilizada para estos fines pero que pueden ser de gran relevancia para las empresas en el mercado actual.
TTR: ¿Qué papel juega Aon en la coyuntura actual del mercado transaccional?
Nuestra actuación en la debida diligencia de riesgos y seguros y los más diversos temas dentro de personas ya están bastante consolidados en la región. Vemos un aumento en la preocupación de los inversores con temas relacionados al análisis de la propiedad intelectual y cyber (principalmente los inversionistas extranjeros), pero sin duda lo más destacado es el aumento del interés de los clientes y también el apetito de las aseguradoras por los seguros de Representaciones y Garantías (Representations and Warranties (R&W) / Warranty and Indemnitiy (W&I) insurance). Además de las transacciones multimillonarias en las que operamos en la colocación de seguros del tipo con límites récord, hemos visto transacciones de tickets más pequeños con condiciones muy ventajosas, logrando condiciones de cobertura y costos (tasas) muy cercanos a lo que vemos en mercados más desarrollados. como Estados Unidos y EMEA. Este seguro ha sido especialmente buscado por private equities, con énfasis en desinversiones (permitiendo una salida más limpia) e inversionistas corporativos que buscan reducir incertidumbres relacionadas con el Target y desbloquear algunas negociaciones, además de permitir una mejor discusión del precio de la transacción.
