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TTR Dealmaker Q&A with Gómez-Pinzón Partner Juan David Quintero

Gómez-Pinzón

Juan David Quintero

He is a partner of the Merger & Acquisitions and Corporate Law practices in Gómez-Pinzón. He has more than 14 years of experience and is licensed to practice law in Colombia and in the State of New York. His practice centers on domestic and cross-border mergers and acquisitions, private equity, joint ventures, and corporate reorganizations. Juan David has also counseled international and local multinational companies in acquiring and selling publicly traded companies, and in different corporate restructurings via mergers, spin-offs, and transformation processes.

TTR: What are your main conclusions for the M&A market in 1Q23? What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Latin America in the rest of the year?

In general terms, there has been a decrease in the number of transactions in the first quarter compared to the same period of time of the previous year (almost 50% according to the reports given by you). Colombia has not been oblivious to the region’s trend. In particular, we have seen a concern in clients prior to venturing to invest in certain sectors (for example, conventional energy, hydrocarbons and health), due to the legal reforms that the current Government is promoting, in tax, labor, pension and health. All of the above and the “shake downs” that we are currently seeing from the American, European and other economies in the region, may be an explanation for this downward trend in the first part of the year.

However, in the coming months we will see how the different Latin-American economies are reactivated; the market will continue to be attractive to international investors who, in a way, “support” more the political movements in the region; unlike local investors who would seem to be more averse to these sudden changes in local government policies.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in the Latin American transactional market? Why?

Without a doubt, investment in renewable energies (wind and photovoltaic) will be preponderant in the international and national investor appetite. We´ve seen it in Chile and Peru; Colombia is no stranger to this reality and the national government has been announcing its commitment to an energy transition that points to these new energy sources as an important focus in its government plan. The health sector, paradoxically, could also bring opportunities to investors. The health service is inelastic by nature, people will continue to get sick and require this service, regardless of the political overtones of the government on duty. Lastly, the technology sector will offer important opportunities to investors looking for businesses that are quickly adaptable to other jurisdictions, as well as synergies with more “traditional” businesses. Facing the decrease in the appetite for fixed assets and the spirit of business in which know-how is of the greatest preponderance will make this sector one of great importance for investors.

TTR: Continuing with the Venture Capital segment, we see that, after the boom of 2021, the emergence of unicorns is slowing down and some are disappearing. What is your evaluation for this industry in Latin America in 2023? Which countries could perform better in this segment?

We have seen how most of the so-called unicorns have lagged behind in a development stage and have not been able to consolidate their position in the market and in many cases, if not all, they have not been able to go public. There is greater skepticism that they may advance to consolidate the business and have had to go through rounds of financing and refinancing. Clearly, equity holders are looking for investments that have a lower risk profile than VC. The economic situation in the region, added to the situation in the United States, means that the flow of capital is not so constant and the risk profile of investors changes and, in a certain sense, they are averse to these investments. The countries that can best adapt regulation and different entry barriers to startups and emerging companies will be the ones that will attract these investors.

TTR: In terms of global prospects, how do you think what happened with Silicon Valley Bank will affect the world of Venture Capital in LatAm? What are the main lessons for the players in this market?

In general terms, we do not see a clear incidence relationship between with what happened with SVB and the VC market in Latin America. Unlike what happens in the United States, we have not seen a concentration of economic sectors and capital in Latin American countries. Undoubtedly, the SVB precedent is a lesson learned, not only for financial institutions but also for our clients and their businesses. The concentration of liquidity and capital in the same sector is a risky bet. Most of SVB’s long-term assets were in Treasury bonds and mortgage bonds and as interest rates rose, the value of these assets fell. In the Latin American market, the stock markets are not as deep and there is not such a marked concentration of capital. Clearly the SVB case study is as a lesson learned for clients, particularly on investment diversification. As we say in Colombia, “You don’t put all your eggs in one basket”

TTR: What will be Gómez-Pinzón’s main challenges in Colombia in the upcoming months?

Our work as lawyers for our clients will be to accompany them at all times and keep them informed about the reforms that are being carried out and those that will come; Continuously monitor changes that occur, and comprehensively analyze what implications they may have for our clients and their respective industries. The message we seek to convey is that moments of uncertainty will also offer attractive alternatives and those who know how to position themselves better will be able to take advantage of others.

Spanish version

Gómez-Pinzón

Juan David Quintero

Es socio de las prácticas de Fusiones & Adquisiciones y Derecho Corporativo de la firma Gómez-Pinzón, cuenta con más de 12 años de experiencia profesional y se encuentra admitido a la práctica del derecho en Colombia y en el estado de Nueva York. Su trayectoria se ha centrado en fusiones y adquisiciones locales y transfronterizas, así como en fondos de capital privado, joint ventures y reorganizaciones de grupos empresariales. Juan David ha asesorado a importantes empresas locales y multinacionales en la adquisición y venta de compañías privadas y listadas en bolsa, y en procesos de reorganización de estructura societaria mediante fusiones, escisiones y transformaciones.

TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones para el mercado de M&A en el primer trimestre del año? ¿Cuáles son los drivers más relevantes para consolidar el mercado de M&A en América Latina en lo que resta del año?

En términos generales se ha evidenciado una disminución en el número de transacciones en el primer trimestre a comparación del mismo periodo del año anterior (casi un 50% de acuerdo con las cifras reportadas por ustedes mismos). Colombia, por supuesto, no ha sido ajeno a la tendencia de la región. En particular hemos visto una preocupación en clientes previo a aventurarse a invertir en determinados sectores (p.ej. energías convencionales, hidrocarburos y salud), con motivo de las reformas legales que se encuentra promoviendo el Gobierno actual, en materia tributaria, laboral, pensional y de salud. Esto sumado a los “coletazos” que vemos de la economía americana, europea y otras de la región, puede ser una explicación a esta tendencia a la baja en la primera parte del año. 

Ahora bien, en los meses venideros veremos cómo se reactivan las diferentes economías de Latinoamérica; el mercado seguirá siendo atractivo para los inversionistas internacionales que en cierta manera “soportan” más los movimientos políticos de la región; a diferencia de los inversionistas locales que parecerían ser más adversos a estos cambios repentinos en las políticas de los gobiernos locales.  

TTR: ¿En qué sectores los inversionistas internacionales podrían encontrar las mayores oportunidades en el mercado transaccional de América Latina? ¿Por qué?

Sin duda alguna la inversión en energías renovables (eólicas y fotovoltaicas) serán protagonistas en el apetito inversionista internacional y nacional. Lo hemos visto en las jurisdicciones de Chile y Perú; Colombia no es ajena a esta realidad y por parte del gobierno nacional han venido anunciando su apuesta por una transición energética que apunta a estas nuevas fuentes de energía como un foco importante en su plan de gobierno. El sector salud, paradójicamente, también podría traer oportunidades a los inversionistas. El servicio a la salud es inelástico de naturaleza, las personas nos seguiremos enfermando y consumiendo este servicio, sin importar el tinte polítrico del gobierno de turno. Por último, el sector de tecnología ofrecerá oportunidades importantes a inversionistas que busquen negocios de rápida adaptabilidad e internacionalización para otras jurisdicciones, al igual que sinergias con los negocios más “tradicionales”. Frente a la disminución de apetito por activos fijos (difícil traslado) y el ánimo por negocios en los cuales el know how resulta de la mayor preponderancia harán de este sector uno de muchísima importancia para los inversionistas.  

TTR: Continuando con el segmento de Venture Capital vemos que, después del ‘boom’ de 2021, el surgimiento de unicornios está disminuyendo y algunos están desapareciendo. ¿Qué evaluación tiene de esta industria en América Latina en 2023? ¿Cuáles países de la región podrían tener un mejor desempeño en este segmento?

Hemos visto como la mayoría de los llamados unicornios se han quedado rezagados en una etapa de desarrollo y no han logrado consolidar su posición en el mercado y en muchos casos, sino todos, no han podido salir a la bolsa. Existe un mayor escepticismo en que avancen a una consolidación del negocio y han tenido que pasar por rondas de financiación y refinanciación. Evidentemente los tenedores de capital están buscando inversiones que tengan un perfil de riesgo menor que el de VC. La coyuntura económica de la región sumada a la coyuntura de Estados Unidos, hacen que el flujo de capitales no sea tan constante y el perfil de riesgo de los inversionistas cambie y en cierto sentido sean aversos a estas inversiones. Los países que mejor puedan adaptar la regulación y diferentes barreras de entrada a los startups y empresas emergentes serán los que lograrán atraer a estos inversionistas. 

TTR: En términos de perspectivas globales, ¿cómo cree que lo que sucedido con Silicon Valley Bank pueda afectar al mundo del Venture Capital en la región? ¿Cuáles son las principales lecciones para los jugadores en este mercado? 

En términos generales no vemos una clara relación de incidencia entre lo que pasó con SVB y el mercado de VC en Latinoamérica. A diferencia de lo que ocurre en Estados Unidos, no hemos visto una concentración de sectores económicos y de capital en los países de Latinoamérica. Sin duda, el precedente de SVB es una lección aprendida, no solo para entidades financieras sino para nuestros clientes y sus negocios. La concentración de liquidez y capitales en un mismo sector es una apuesta arriesgada. La mayoría de los activos a largo plazo de SVB se encontraban en bonos del Tesoro y bonos hipotecarios y a medida que las tasas de interés aumentaban, el valor de estos activos disminuía. En el mercado latinoamericano los mercados de valores no son tan profundos y no existe una concentración de capital tan marcada. Claramente el caso de estudio de SVB sirve de base como una lección aprendida para los clientes, en particular sobre la diversificación en las inversiones. Como decimos en Colombia, “No hay que colocar todos los huevos en una misma canasta” 

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos de Gómez-Pinzón en Colombia en los próximos meses?

Nuestra labor como abogados frente a los clientes será la de acompañarlos en todo momento y mantenerlos informados sobre las reformas que se adelantan y las que vendrán; hacer seguimiento continuo sobre los cambios que se presenten, y analizar de manera integral qué implicaciones pueden tener para nuestros clientes y sus respectivas industrias. El mensaje que buscamos transmitir es que los momentos de incertidumbre ofrecerán también alternativas atractivas y quienes sepan posicionarse mejor, podrán tomar ventaja frente a los demás. 

Informe anual sobre el mercado transaccional colombiano – 2022

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Mercado M&A colombiano registra aumento del 5% en 2022

  • En 2022, se han registrado en el país 265 transacciones por USD 7.261m
  • El sector de Internet, Software y Servicios IT es el más destacado de 2022, con 37 deals
  • Transacciones de Private Equity aumentan un 120% en el transcurso del año

El mercado transaccional colombiano ha registrado en 2022 un total de 265 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 7.261m, según el informe anual de TTR Data. Estas cifras suponen un aumento del 5% en el número de transacciones y un descenso del 42% en su importe, con respecto a 2021.

En términos sectoriales, el de Internet, Software y Servicios ITes el más activo del año, con un total de 37 transacciones, seguido por el sector de Industria Específica de Software, con 32 deals.

Ámbito Cross-Border 

En lo que respecta al mercado Cross-Border, en lo que va de año las empresas colombianas han apostado principalmente por invertir en México y Brasil, con 8 y 7 transacciones, respectivamente.  

Por otro lado, Estados Unidos es el país que más ha apostado por realizar adquisiciones en Colombia, con 64 transacciones. 

Private Equity

En 2022, se han contabilizado un total de 22 transacciones de Private Equity, de las cuales 5 tienen un importe no confidencial agregado de USD 400m. Esto supone un aumento del 120% en el número de transacciones y un descenso del 20% en su importe, con respecto al año anterior.

Venture Capital

En 2022, se han contabilizado un total de 89 transacciones de Venture Capital, de las cuales 75 tienen un importe no confidencial agregado de USD 1.234m. Esto supone un aumento del 2% en el número de deals y un descenso del 43% en su importe, con respecto al año anterior.

Asset Acquisitions

En el mercado de adquisición de activos, se han cerrado en 2022 un total de 28 transacciones por USD 245m, lo cual implica un descenso del 18% en el número de transacciones y una caída del 59% en el importe, con respecto a 2021. 

Transacción Destacada 

Para 2022, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada del año la relacionada con Telefónica, que, a través de su filial en Colombia, ha concluido la venta de varios activos de fibra óptica a InfraCo, controlada por KKR.

La transacción, valorada en USD 500m, ha contado con el asesoramiento jurídico de Latham & Watkins; Brigard Urrutia; Cuatrecasas España; Simpson Thacher & Bartlett y Gómez-Pinzón. Por la parte financiera, la transacción ha sido asesorada por Scotiabank y Bank Street.

Perspectivas de 2023 con Aon

Felipe Junqueira, Head de M&A en América Latina de Aon, ha conversado con TTR Data para esta edición anual y ha analizado las perspectivas del mercado transaccional de América Latina en medio de la coyuntura económica actual: “A pesar de que, en cierta medida, en el 2022 dejamos atrás los efectos más graves de la pandemia, aún nos enfrentamos a algunos obstáculos importantes, con una considerable disminución en el flujo de transacciones de M&A a nivel mundial –de acuerdo con información preliminar del año fiscal 2022– con altas tasas de interés en los principales mercados. De cualquier forma, entendemos que, al parecer, el inicio de 2023 tendrá un ritmo ligeramente más acelerado a diferencia de los últimos meses de 2022, lo que demuestra que será un mejor año que el 2022”.

Para conocer toda la entrevista,ingrese aquí.

Ranking de Asesores Jurídicos y Financieros

En el ranking TTR Data de asesores jurídicos, por importe, lidera DLA Piper Martinez Beltrán, con un importe de USD 1.450m. Por número de deals, lidera Brigard Urrutia con 37 transacciones. 

Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A with Gómez-Pinzón Partner Felipe Mariño

Gómez Pinzón

Felipe Mariño

Felipe es socio de la firma Gómez-Pinzón Abogados y cuenta con más de 15 años de experiencia profesional, en los que se ha especializado en transacciones de derecho inmobiliario, fusiones y adquisiciones e infraestructura. Asesora, tanto en operaciones locales como cross-border, a algunos de los grupos económicos, fondos inmobiliarios y fondos de capital privado más importantes del país.

TTR: How would you describe the current situation of the players in the M&A market in Colombia with the current regional political and economic situation in this year?

GP: The current political and economic context in the region is having different impacts on the players of the local M&A market. In the specific case of Colombia, this situation includes historic rises in the interests rates, an accumulated inflation for the year 2022 of approximately 11%, a devaluation of the Colombian Peso of approximately 23% against the American Dollar and a significant degree of uncertainty regarding regulatory changes in certain industries. The main impact that we have been observing is the lack of appetite of certain players for the sectors and industries primarily affected by the current situation, like the mining industry, and an increased interest in “safer” industries such as education, healthcare, renewable energies and telecommunications infrastructure. Another impact that we have identified is how the high interest rates has made the acquisition of assets less appealing for certain investors, which are now preferring to fund their transactions fully with equity and others are simply awaiting an improvement in the conditions of the financial market to undertake new investments. 

Notwithstanding the foregoing, not everything is negative. The historical rises that we have observed in the exchange rate has favorably affected foreign investors’ financial capacity, thus making more attractive the acquisition of assets in the region for such investors in terms of acquisition price. Moreover, the performance of the Colombian economy (with an annual growth of 9.7% for the year 2022) in comparison to other Latin American economies, together with the overall size of our economy, enables Colombia to maintain its position as an attractive country for M&A players. For instance, unlike other years in which electoral uncertainty customarily had the effect of decelerating M&A activity during the months prior to the presidential election, the first semester of 2022 was very dynamic. Based on the data provided by TTR, during the first semester of 2022 there were 18 more deals closed than during that the same time period in 2021 (111 transactions were reported for the first semester of 2021 and 129 transactions were reported for the first semester of 2022). We expect this trend to continue until the end of the year. We clearly expect the next year to bring new challenges for key players in the M&A market, but we are confident that the positive trend shown by the market is maintained, that the new government is every day more conscious of the uncertainty created by their regulatory measures for investors and that the regional economy continues to progressively adjust to the new global context, especially in terms of interest rates, volatility, among other factors.

TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the Latinamaerican M&A market in the next months?

GP: In line with the previous question, we believe the most relevant drivers for the consolidation of the M&A market in Latin America are, firstly, the reaction of the business sector to the regulatory changes that the new governments want to implement (especially regarding tax and energy matters), and in second place the behavior of macroeconomic factors and indicators that are critical for the business environment, such as inflation and devaluation. For a fluent and dynamic M&A market to foster in the region, a healthy business sector is essential, in a framework of economic and legal security and stability. If these two factors do not converge, a consolidation of the regional M&A market for the next few years will be very difficult.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Colombia? Why?

GP: Based on the market´s behavior for the last couple of years and until the new government took office in Colombia, the sectors that were offering the biggest investment opportunities and thus experiencing a higher number of M&A transactions had been energy, infrastructure, transportation, telecommunications, healthcare, technology and fintech. However, considering the tendencies reflected by the new government on their economic and entrepreneurial public policies, we can reasonably except that the main opportunities in Colombia for international investors in the next few years will be in sectors such as renewable energies, agribusiness and technology.

TTR: How will the conflict between Russia and Ukraine impact the energy sector, and what does this mean for the regional M&A market?

GP: The conflict between Russia and Ukraine has entailed many economic repercussions worldwide beyond the energy issues. However, from an M&A perspective this situation can create significant business opportunities for countries in the region that are producers and exporters of fossil fuels and other commodities, such as Colombia. The global rise of prices for oil, gas, coal and other commodities as a consequence of the conflict between Russia and Ukraine is forcing the main stakeholders in these sectors to seek alternative regions for exploration and exploitation. This can have a very positive impact on the Latin American market in terms of foreign investment, which is customarily accompanied by an increase in M&A activity. 

TTR: What will Gómez Pinzón main challenges be in terms of M&A deals in the colombian market in the next months?

GP: The main challenge in the current scenario is reaching a balance between aiding our clients in closing their deals in the most efficient and agile manner in a context of very strong uncertainty, and nevertheless continue to convey a message of stability and trust in the legal institutions of our country. Various economic sectors are facing very strong uncertainty as a consequence of the regulatory views of the new government on certain topics, especially in oil and gas, mining and healthcare. Thus, we can reasonably expect a decrease in investment and M&A transactions in these sectors in the upcoming years. Additionally, the tax reform that the new government wants to implement also entails significant challenges for the business sector. Particularly, the increase in the occasional gains tax rate can have a direct impact on M&A transactions, as it can disincentivize the sale of companies and assets in Colombia as a consequence of the additional tax burden for selling parties. We can also expect a significant decrease of privatizations (sale of state-owned companies to private parties) considering the economic and political views of the new government, and an increase in M&A activity between state agencies and entities, which will entail a significant challenge from a legal practice perspective for M&A practitioners.

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Gómez Pinzón

Felipe Mariño

Felipe es socio de la firma Gómez-Pinzón Abogados y cuenta con más de 15 años de experiencia profesional, en los que se ha especializado en transacciones de derecho inmobiliario, fusiones y adquisiciones e infraestructura. Asesora, tanto en operaciones locales como cross-border, a algunos de los grupos económicos, fondos inmobiliarios y fondos de capital privado más importantes del país.

TTR: ¿Cómo describe la situación actual de los players del mercado M&A en Colombia con la actual coyuntura política y económica regional en el año? 

GP: La actual coyuntura política y económica regional ha tenido distintos impactos en los jugadores del mercado local de M&A. En el caso particular de Colombia, esta coyuntura cual incluye alzas extraordinarias en las tasas de interés, una inflación acumulada de alrededor del 11% en el 2022, una devaluación del peso de alrededor del 23% frente al Dólar y un grado importante de incertidumbre en cuanto a cambios regulatorios en ciertas industrias. El impacto más evidente que se ha observado es la falta de apetito de algunos jugadores por sectores e industrias que se han visto más afectados por toda esta situación, como lo es la minería, y por otra parte el mayor apetito por sectores e industrias un poco más “seguras” como son el sector educativo, salud, energías renovables e infraestructura de comunicaciones. Otro de los impactos que hemos observado es que con las altas tasas de interés la financiación para la compra de activos ha dejado de ser atractiva para ciertos inversionistas, algunos de los cuales han simplemente optado por realizar las adquisiciones a través de equity y otros han tenido que esperar que las condiciones del mercado financiero mejoren para poder realizar ciertas inversiones. 

No obstante lo anterior, no todo es negativo. Los incrementos históricos que hemos observado en la tasa de cambio han afectado favorablemente la capacidad adquisitiva de los inversionistas internacionales, razón por la cual la adquisición de activos en el país se ha vuelto más atractiva para los capitales del exterior, en términos de precio. Así mismo, el comportamiento de la economía colombiana (con un crecimiento anual de 9.7% en lo que va corrido de 2022) comparada contra otras economías latinoamericanas, así como el tamaño de nuestra economía, que sigue siendo relevante frente a otros países de la región, hace que Colombia siga siendo un país atractivo para los jugadores de M&A. Por ejemplo, a diferencia de otros años en los cuales la incertidumbre electoral usualmente generaba el efecto de desacelerar la actividad de M&A en los meses previos a la elección presidencial, el primer semestre del 2022 fue bastante movido. De acuerdo con las bases de datos de TTR, durante el primer semestre del 2022 se cerraron en el país 18 transacciones más que durante el mismo período del año 2021 (se reportaron 111 transacciones para ese período en el año 2021 y 129 para el primer semestre del 2022), y se espera que esta tendencia se mantenga hasta finalizar el año. Por supuesto, el próximo año traerá sus propios retos para los jugadores de M&A, pero confiamos en que el impulso que trae el mercado en cierta medida se mantenga, nuestro gobierno sea cada vez más consciente de la incertidumbre que generan ciertas medidas para los inversionistas y la economía regional se vaya ajustando poco a poco en términos de tasas de interés, volatilidad, entre otros.

TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A latinoamericano en los próximos meses?

GP: En línea con la pregunta anterior, creemos que los principales drivers para la consolidación del mercado de M&A latinoamericano son, en primer lugar, la reacción que tenga el sector empresarial a los cambios regulatorios que implementen los nuevos gobiernos (particularmente en materia tributaria y energética), y por otro lado el comportamiento de factores e indicadores macroeconómicos de alto impacto para el clima de negocios como la inflación y la devaluación. Para que pueda desarrollarse un mercado de M&A fluido y dinámico en la región, es necesario que el sector empresarial se esté desarrollando de manera saludable, dentro de un marco legal y económico de seguridad y estabilidad. En la medida en que estos factores no confluyan, será difícil que el mercado de M&A en la región se consolide de manera significativa en los próximos años.

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en Colombia a los inversores internacionales y por qué?

GP: Si tenemos en cuenta el comportamiento del mercado en los últimos años y hasta antes del cambio de gobierno en Colombia, los sectores que estaban ofreciendo mayores oportunidades de inversión y por ende mayor dinamismo a nivel de operaciones de M&A han sido los sectores de energía, infraestructura, transporte, telecomunicaciones, salud, tecnología y fintech. Sin embargo, con base en las inclinaciones del nuevo gobierno en sus políticas públicas en materia económica y empresarial, podemos esperar razonablemente que en los próximos años las principales oportunidades para los inversionistas internacionales se presenten en sectores como energías renovables, agroindustria y tecnología.

TTR: ¿Cómo afectará el conflicto entre Rusia y Ucrania al sector energético y qué significa esta coyuntura para el mercado de fusiones y adquisiciones en la región?

GP: El conflicto entre Rusia y Ucrania ha tenido muchas repercusiones económicas a nivel mundial más allá del tema energético. Sin embargo, desde la perspectiva del mercado de M&A esta coyuntura puede generar oportunidades de negocio significativas para los países de la región que son productores y exportadores de hidrocarburos y otros commodities,tales como Colombia. El alza global en los precios del crudo, del gas, del carbón y de otros commodities como consecuencia del conflicto entre Rusia y Ucrania está forzando a que los actores principales en estos sectores busquen regiones alternativas de exploración y explotación, lo cual puede tener implicaciones favorables para el mercado latinoamericano en materia de inversión extranjera y por ende un aumento en la actividad de M&A en la región.

TTR: ¿Cuáles serán los principales retos para Gómez Pinzón en términos de transacciones de M&A en el mercado colombiano para los próximos meses?

GP: El principal reto en la coyuntura actual es lograr un equilibrio entre ayudar a nuestros clientes a cerrar sus transacciones y proyectos de la manera más ágil y eficiente posible considerando el panorama de incertidumbre que existe en el mercado, pero sin dejar de transmitir un mensaje de estabilidad y confianza en las instituciones legales de nuestro país. Estamos observando un alto nivel de incertidumbre en ciertos sectores económicos por las visiones regulatorias que ha planteado el nuevo gobierno en estos temas, especialmente en hidrocarburos, minería y salud. Por ende, podemos esperar razonablemente que la inversión y la actividad de M&A en estos sectores se vea disminuida en los próximos años. Adicionalmente, la reforma tributaria que quiere implementar gobierno también genera varios desafíos para el sector empresarial. En particular, el aumento de la tarifa de ganancia ocasional tiene un efecto directo en las operaciones de M&A ya que puede desincentivar la venta de empresas y activos en Colombia al aumentar el impacto fiscal para el sell-side. También podemos esperar que disminuyan considerablemente las privatizaciones (venta de empresas de propiedad estatal a particulares) en los próximos años, teniendo en cuenta las visiones económicas y políticas del nuevo gobierno, y que se incremente la actividad de M&A entre entidades o empresas del estado, lo cual va a generar un desafío desde un punto de vista de práctica jurídica para los abogados de M&A. 

Informe trimestral sobre el mercado transaccional colombiano – 3T

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Mercado M&A colombiano registra aumento del 6% hasta el tercer trimestre de 2022

  • En 2022, se han registrado en el país 187 transacciones por USD 7.518m
  • El sector de Internet, Software y Servicios IT es el más destacado de 2022, con 25 deals
  • Transacciones de Private Equity aumentan un 40% en el transcurso del año
  • Transacción destacada: CPP Investments adquiere 19,3% de Tiendas D1
  • Felipe Quintero, Juan Manuel de la Rosa y Camilo Martínez, socios de DLA Piper Martínez Beltrán, participan en esta edición para Colombia y describen las perspectivas del mercado M&A en la región

El mercado transaccional colombiano ha registrado hasta el tercer trimestre de 2022 un total de 187 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 7.518m, según el informe trimestral de Transactional Track Record. Estas cifras suponen un aumento del 6% en el número de transacciones y un aumento del 21% en su importe, con respecto al mismo periodo de 2021.

En términos sectoriales, el de Internet, Software y Servicios ITes el más activo del año, con un total de 25 transacciones, seguido por el sector de Internet, con 23 deals.

Ámbito Cross-Border

En lo que respecta al mercado Cross-Border, en lo que va de año las empresas colombianas han apostado principalmente por invertir en México y Brasil, con 7 y 6 transacciones, respectivamente.  

Por otro lado, Estados Unidos es el país que más ha apostado por realizar adquisiciones en Colombia, con 48 transacciones.

Private Equity

Hasta el tercer trimestre de 2022, se han contabilizado un total de 14 transacciones de Private Equity, de las cuales 4 tienen un importe no confidencial agregado de USD 366m. Esto supone un aumento del 40% en el número de transacciones y un descenso del 27% en su importe, con respecto al mismo periodo del año anterior.

Venture Capital

Hasta el tercer trimestre de 2022, se han contabilizado un total de 67 transacciones de Venture Capital, de las cuales 59 tienen un importe no confidencial agregado de USD 1.078m. Esto supone un aumento del 20% en el número de transacciones y un descenso del 37% en su importe, con respecto al mismo periodo del año anterior.

Asset Acquisitions

En el mercado de adquisición de activos, se han cerrado hasta el tercer trimestre de 2022 un total de 17 transacciones por USD 162m, lo cual implica un descenso del 32% en el número de transacciones y una caída del 57% en el importe, con respecto al mismo periodo de 2021.

Transacción Destacada

Para tercer trimestre de 2022, Transactional Track Record ha seleccionado como transacción destacada la relacionada con CPP Investments, que ha adquirido una participación del 19,3% en D1 a CIPEF – Capital International Private Equity Funds. 

La transacción, valorada en USD 334m, ha contado con el asesoramiento jurídico de Muñoz Tamayo & Asociados; Debevoise & Plimpton; Brigard Urrutia; y Shearman & Sterling.

Entrevista con DLA Piper Martínez Beltrán

Felipe Quintero, Juan Manuel de la Rosa y Camilo Martínez, socios de DLA Piper Martínez Beltrán, han conversado con TTR para esta edición, y han analizado las perspectivas del mercado transaccional de América Latina y Colombia y el panorama económico en el segundo semestre de 2022: “A pesar de la alta incertidumbre por el contexto económico global y la situación política en Colombia, los principales actores de M&A en Colombia todavía muestran interés de inversión en ciertos sectores de la economía colombiana y latinoamericana. En Colombia, por ejemplo, a pesar de la reforma tributaria que se discute actualmente en el Congreso y que podría tener un impacto directo en la enajenación de ciertos activos, el sector turismo, salud y tecnología se han posicionado como sectores estratégicos para Fondos de Capital Privado y otros inversionistas estratégicos”.

Para conocer toda la entrevista, ingrese aquí.

Ranking de Asesores Legales y Financieros

En el ranking TTR de asesores jurídicos, por importe, lidera DLA Piper Martinez Beltrán, con un importe de USD 3.366,99m. Y, por número de transacciones, lidera Brigard Urrutia con 22.

Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A con Felipe Quintero, Juan Manuel de la Rosa y Camilo Martínez, socios de DLA Piper Martínez Beltrán

DLA Piper Martínez Beltrán

Felipe Quintero

Felipe es socio de las áreas de Corporativo M&A, Banca & Finanzas e Infraestructura. 
Tiene amplia experiencia liderando transacciones de fusiones y adquisiciones locales y transfronterizas. Es reconocido por su trayectoria exitosa asesorando a fondos de capital privado y a las empresas de inversión más activas en Colombia y América Latina, así como a las empresas líderes en el sector de consumo masivo, salud, infraestructura y tecnología.

Juan Manuel de la Rosa

Juan Manuel es socio de las áreas de Corporativo M&A y Banca & Finanzas. 
Su práctica está centrada en asesorar a bancas de inversión, fondos de capital privado, search funds e inversionistas estratégicos de primera línea en transacciones de fusiones, adquisiciones y enajenación de activos en Colombia y América Latina.

Camilo Martínez

Camilo es el Socio Director de la Firma. Tiene amplia experiencia asesorando empresas nacionales e internacionales de diversos sectores en importantes transacciones multijurisdiccionales. 
Camilo está habilitado para ejercer el derecho en Colombia y en el estado de Nueva York, Estados Unidos. Ha sido reconocido como abogado líder en Colombia por varios rankings como Chambers & Partners, Legal 500 y Leaders League, por su trabajo en Derecho Corporativo y Fusiones y Adquisiciones, Derecho Financiero y Litigios y Arbitraje.

TTR: ¿Cómo describe la situación actual de los players del mercado M&A en Colombia y América Latina con la actual coyuntura política y económica global en el año? 

A pesar de la alta incertidumbre por el contexto económico global y la situación política en Colombia, los principales actores de M&A en Colombia todavía muestran interés de inversión en ciertos sectores de la economía colombiana y latinoamericana. En Colombia por ejemplo, a pesar de la reforma tributaria que se discute actualmente en el Congreso y que podría tener un impacto directo en la enajenación de ciertos activos, el sector turismo, salud y tecnología se han posicionado como sectores estratégicos para Fondos de Capital Privado y otros inversionistas estratégicos. Adicionalmente, el fortalecimiento del dólar frente a las principales monedas latinoamericanas ha significado una gran oportunidad para inversionistas extranjeros. Ahora bien, lo cierto es que la inflación y las altas tasas de interés han comenzado a impactar negativamente la actividad de M&A a lo largo de Latinoamérica, especialmente debido a las dificultades que esto representa para el Acquisition Financing. Por otro lado, el riesgo inminente de una recesión en varias de las economías más importantes del mundo puede llevar a ciertos actores del mercado a invertir en activos más conservadores, lo que podría implicar una desaceleración de la actividad de M&A en Latinoamérica en el corto plazo. En conclusión, en este contexto de alta incertidumbre, a pesar de las dificultades actuales propias de la situación económica y política global y local, existen oportunidades de inversión que ciertos actores con exceso de liquidez pueden aprovechar para posicionarse en el mercado latinoamericano.

TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A para Colombia en los próximos meses?

Sin lugar a dudas, los drivers más relevantes en los próximos meses para que el mercado M&A en Colombia siga su proceso de consolidación son de tipo político y legislativo. En la medida en que las reformas que pretende llevar a cabo el nuevo Gobierno, incluyendo, entre otras, la reforma tributaria que cursa en el Congreso de la República y las anunciadas reformas a los sistemas de salud y pensión, no deterioren el clima de inversión y negocios en el país, la reactivación económica post pandemia seguirá atrayendo a inversionistas en búsqueda de oportunidades en mercados emergentes. Igualmente, las medidas que se adopten para mitigar el impacto de las condiciones económicas globales en el mercado local, especialmente en lo que respecta a la inflación y la devaluación, serán muy importantes, así como la capacidad de seguir demostrándole a los inversionistas que el país es fiscalmente responsable y que cuenta con instituciones robustas y un sistema judicial confiable y sólido. Por otra parte, consideramos que otro factor clave para que el mercado de fusiones y adquisiciones colombiano mantenga el dinamismo de los últimos años es el hecho de que los fondos de capital privado e inversionistas institucionales continúan muy activos, tanto en procesos de desinversión que permitirán la entrada de nuevos jugadores, como en la búsqueda de nuevas inversiones en sectores estratégicos como infraestructura y en áreas que pueden tener un gran impulso en los próximos años, como tecnología (especialmente fintech), energía y turismo.

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en Colombia y Latinoamérica a los inversores internacionales y por qué?

El sector de tecnología sigue teniendo un dinamismo importante en Colombia y Latinoamérica, especialmente en sectores como Fintech y compañías de captación digital de recursos que se seguirá fortaleciendo. El sector de infraestructura continúa siendo un sector bastante dinámico con interés en project financing, cierres financieros de las concesiones de 5G en carreteras, y adquisición de participaciones mayoritarias por parte de inversionistas en la etapa de operación y mantenimiento en concesiones tanto de carreteras como en transporte eléctrico. Asimismo, hay bastante interés en la región en el sector energético y energías renovables como el desarrollo de parques solares y el desarrollo e implementación de los criterios ESG. Los sectores están recibiendo mensajes positivos de inversión por parte del Gobierno, también se destaca el sector turístico y la recuperación del sector agroindustrial. Finalmente, aunque el sector salud en los últimos meses ha tenido bastante interés, aún continúa algún apetito en las IPS importantes del país más que en jugadores medios-pequeños. 

TTR: ¿Cómo afectará el conflicto entre Rusia y Ucrania al sector energético y qué significa esta coyuntura para el mercado de fusiones y adquisiciones en Colombia y América Latina?

El conflicto entre Rusia y Ucrania ha afectado el sector energético en América Latina, igual que a las principales economías del mundo, a través de las presiones inflacionarias y la tendencia alcista en los precios del petróleo y la energía. En Colombia, en particular, dicha tendencia alcista ha ocasionado igualmente un debate respecto de la necesidad de que el Fondo (estatal) de Estabilización de los Precios de los Combustibles (FEPC) – cuyo objetivo es mantener estable el precio del combustible y por tanto beneficiarse en épocas de bonanza y subsidiar el precio en épocas de escasez como las actuales – deje de subsidiar parte de los precios del combustible con el fin de afrontar el déficit actual con el que cuenta debido al alza en los precios internacionales en el sector energético. No obstante, el efecto del conflicto en el alza de los precios internacionales ha creado igualmente grandes oportunidades para las inversiones en el sector energético en Colombia, lo cual se puede evidenciar en el aumento exponencial en las exportaciones de crudo en el país representado en un crecimiento del 76% en el valor de las exportaciones durante el primer semestre del año 2022 respecto del mismo periodo en el año 2021. Lo anterior, por lo tanto, significa que el mercado de fusiones y adquisiciones en Colombia y la región jugará un papel importante en esta coyuntura toda vez que el aumento en los precios internacionales del petróleo, el gas y la energía, sumado al fortalecimiento del dólar frente al peso colombiano, abre una gran posibilidad para que los inversionistas interesados en aprovechar la exportación de dichos commodities desde Colombia y el alza en los precios del sector energético inviertan capital en el país o consoliden las inversiones existentes a través del mercado de fusiones y adquisiciones.

TTR: ¿Cuáles serán los principales retos para DLA Piper Martínez Beltrán en términos de transacciones de M&A en la región para los próximos meses?

Los principales retos para DLA Piper Martinez Beltrán están asociados principalmente a (i) seguir siendo la firma líder en materia de transacciones multi-jurisdiccionales en la región y (ii) continuar acompañando a nuestros clientes en sectores en donde DLA Piper Martinez Beltrán es referente en el mercado legal. En efecto, DLA Piper Martinez Beltrán ha estado actuando, ya desde varios años, como la firma líder en la región en las transacciones que se han ejecutado en varios países de la región. De esta forma, ha liderado varias de las transacciones mas importantes regionalmente principalmente con fondos de capital privado. Así mismo, y teniendo en cuenta la experiencia que ha consolidado en varios sectores, por ejemplo en el sector salud, inmobiliario, tecnología y hotelero, se ha consolidado como experto legal en dichos sectores en varios países de la región, consolidando un equipo multi-jurisdiccional pero así mismo especialista en sectores relevantes.