Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Rebaza, Alcázar & De Las Casas Partner Alberto Rebaza

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Alberto Rebaza – Rebaza, Alcázar & De Las Casas

Alberto Rebaza is founding partner and managing partner of Rebaza, Alcazar & De Las Casas law firm. Partner leads to mergers and acquisitions and corporate areas. In addition to his masters, he has studies at Georgetown University and England.

Alberto has been consistently considered by legal rankings as a leading lawyer in M&A, Banking and Finance. These publications include Chambers & Partners, IFRL 1000, Who’s Who Legal and LatinLawyer, among others. Also, Chambers & Partners called him “as the leading voice for large financial transactions and M&A”.

He has been a speaker at different conferences in Dublin, San Paulo, Bogota, Santiago, Panama City, Barcelona, NYC, Ciudad de Mexico, Bogota, Singapur, among others.

He has also been director in several companies and organizations such as Edegel (Energy), Rigel Peru (Insurance), Liderman (Services), Amrop (Services), IPAE, Pesquera Alexandra (Fishing), YPO, among others.

Very much involved in the arts world, Alberto is vicepresident of the Lima Museum of Art (MALI), member of the international patronage committee of the Museo Reina Sofia and member of the Latin American Circle at Guggenheim Museum in NYC.

TTR: In 4Q20, M&A volume returned to ‘prepandemic’ levels in Perú, with a total of 27 deals. How do you interpret this upward trend compared to 2Q20 and 3Q20? What can we expect in terms of transaction volume in 2021? 

A. R.: The increase of M&A transactions in 4Q2020 is the result of local economy reactivation, which was done in four phases and the last one began to be implemented in October 2020. The economic uncertainty decreased and allowed the resumption of M&A processes left on stand-by or processes that were slowed down in the previous quarters and the signing and/or closing of such transactions prior to the end of 2020. 

An additional incentive for the parties to close M&A transactions last year was to prevent their process from being subject to a merger control process under the Peruvian law of merger control, which will likely come into effect within the 1Q2021. 

Considering the new mandatory isolation imposed by the Peruvian Government and the uncertainty of its extension due to the health crisis, it is possible that M&A processes that began at the end of 2020 or this year, will slow down due to difficulties in providing information in connection with due diligence processes or to fulfill certain covenants for signing and/or closing. Also, the uncertainty regarding the beginning of the massive vaccination against COVID-19 and the Peruvian general elections that will take place in April may also slow down M&A transactions. However, it is possible that the large-scale transactions that have been negotiated, will be expedited despite the referred difficulties, in order to avoid the Peruvian merger control procedure and -maybe- being part of the first merger control procedure before INDECOPI, Peruvian public entity in charge of merger control review, in order to obtain authorization for closing. 

TTR: Although financial services led M&A transactions in Peru, deal volume in the sector fell 16% relative to 2019. What is the outlook for this sector in the medium term, given the bullish prospects for Fintech in Latin America? 

A. R.: The economy sector with the lowest negative variation compared to 2019 was the financial and insurance sector, followed by the real estate sector. Considering that approximately 70% of the Latin America population is unbanked or underbanked and also that fintechs have promoted the development of certain digital financial services for this target market, representing a significant challenge for financial institutions, it is possible that this sector will continue attracting interested parties for M&A or Venture Capital transactions. Regarding the latter, loans granted by fintech has gained a lot of momentum both in businesses funded by local investment funds, as well as large foreign banks. Also, new fintechs that give loans as an advance payment of salary are a very interesting alternative to bank loans of the same kind. 

Financial institutions have as strategy to vertically or horizontally integrate startups that have developed financial products and services that complement their services and products. We have also seen the interest of venture capital funds or corporate venture capitalists to acquire equity or finance fintechs. For example, in 2018 we advised Grupo Crédito on their first investment in Culqi, a 

Peruvian fintech and the following year we advised them on the second local investment of another Peruvian fintech, Wally. 

TTR: Deal volume related to online businesses grew by 80% in 2020, bucking the general downward trend across all other sectors. What will be the main drivers of consolidation in this segment in 2021? 

A. R.: The pandemic has raised awareness not only in large companies, but also in governments (for example, the Peruvian Tax Authority and Public Registries, among other Peruvian public entities, implemented automation and digitization of processes, among others) that there are deficiencies in the telecom sector and internal processes do not allow to provide services or offer products remotely. 

Companies that were unable to carry out their activities remotely suffered heavy losses and implemented severe measures to try to counter the negative effects of the pandemic. However, companies that integrated their operations with new technologies and that were able to fully or partially develop their activities remotely, were seen as attractive in the M&A market. Some of the economy sectors that have had to adapt more quickly to survive are commercial stores and restaurants, which have devolped or contracted platforms for delivery. In the financial industry, at the corporate and personal banking level, great advances have also been seen in this regard. 

The investment in equity of companies that provide digital services or that can contribute to the provision of B2C, B2B or B2B2C services is likely to continue growing this year and will be consolidated due to the need for other market agents to provide remote services in order to continue operating its business or integrate new lines of business that contribute to the development of its corporate purpose. 

TTR: What are the prospects for the M&A market in Latin America in 2021? Which three sectors and which three countries will undergo most consolidation? 

A. R.: The future of M&A transactions relies mainly, among other factors, on the massive vaccination against COVID-19. Some countries have already started the immunization process, while others -as Peru- are still awaiting the arrival of vaccines. This process will imply the beginning of resuming economic activities at pre-pandemic levels, which will lead to the recovery of the local, regional and global economy. 

The industries that will have the most consolidation in terms of M&A transactions are likely to be technology, consumer and industrial activity. Main industries involved in the largest number of Latam M&A transactions in 2020. 

The recovery of economic activities to pre-pandemic levels is vital in order to attract more activity in M&A. During 2020, in Peru, companies in the technology, financial and insurance, agribusiness and pharmaceutical sectors turned out to be the most resilient to the effects of the pandemic and companies in the distribution and retail sector, with adequate innovation, were interesting prospects for transactions of M&A. 

Considering that last year Brazil, Mexico and Chile were the countries with the highest transaction volume, it is possible that such countries will undergo most consolidation. This in view of the implementation of the immunization process against COVID-19, which is the main factor affecting the economy nowadays. Another factor that impacts the M&A market is the lack of agreement on the valuation of businesses or assets; however, some companies are including within their budget and projections for this year the effect of the pandemic, which allows buyer to measure the risk of its investment and to sincere its expectations and the target’s value. 

TTR: What will be the main challenges for Rebaza, Alcázar & De Las Casas in its M&A advisory work in Peru in 2021? 

A. R.: Despite the pandemic’s negative effects (which is undoubtedly a factor that will continue to be a challenge in M&A transactions this year) and the political uncertainty due to the upcoming general elections, one of the main challenges in 2021 will be to implement the merger control mechanism in transactions. This new procedure will imply an increase in the transaction costs of the parties, because prior to the authorization (and the time that this implies), an economic and legal analysis must be carried out in order to determine if an application should be submitted -in order to obtain the approval of the transaction- before the Technical Secretariat of the Commission for the Defense of Free Competition of INDECOPI (Peruvian public entity in charge of merger control review) in case (i) the threshold established in the Peruvian law of merger control and its regulations that will be published within 1Q2021; or (ii) the buyer decides to voluntarily notify the transaction. Likewise, with this new regulation, transactions must include standstill provisions considering the the aforementioned regulations, such as limitations on the exchange of sensitive information, covenants on the conduct of the business until authorization is obtained, among others. 

We are certain that our Competition – Antitrust team will provide legal advice with the standard of excellence inherent to our law firm- to all our clients interested in participating in M&A transactions that may be subject to merger control. We are very confident about succeeding in this new challenge due to our comprehensive preparation, which has resulted from analysis of regulations and doctrine of foreing jurisdictions with merger control systems, as well as meetings held with other regional actors with experience in merger control (i.e. Chile, Argentina and Colombia), and also the extrapolation -to this new regulation- of our know-how in matters of merger control applied to transactions in the electricity industry, in which we have provided legal advised advising to buyers.

Spanish version

Alberto Rebaza – Rebaza, Alcázar & De Las Casas

Alberto Rebaza es socio fundador y managing partner de Rebaza, Alcázar & De Las Casas. Es co-líder del área de fusiones y adquisiciones. En adición a su maestría en  la Universidad de Virginia, cuenta con estudios en Georgetown University y en Inglaterra.

Alberto ha sido permanentemente considerado por los principales rankings legales como abogado líder en M&A y Banca y Financiamiento. 

Ha sido expositor en conferencias en diferentes ciudades tales como Dublin, San Paulo, Bogotá, Panamá, Barcelona, NYC, Ciudad de México, Bogotá, Singapur, etc.

Asimismo, ha sido director en diversas empresas y organizaciones como Edegel (Energía), Rigel Perú (Seguros), Liderman (Servicios), Amrop (Servicios), IPAE, Pesquera Alexandra (Pesquería), YPO, etc.

Muy involucrado en el mundo de las artes; Alberto es vicepresidente del Museo de Arte de Lima, miembro del comité de mecenazgo del Museo Reina de Sofía y miembro del Latin American Circle del Guggenheim Museum en Nueva York.

TTR: En el cuarto trimestre de 2020, el número de transacciones de M&A en Perú ha vuelto a los valores ‘prepandemia’, con un total de 27 deals. ¿Cómo interpreta esta tendencia al alza con respecto al segundo y tercer trimestre del año?, ¿qué perspectiva podríamos tener para 2021? 

A. R.: El incremento de operaciones en el cuarto trimestre del 2020 es el resultado de la reactivación de la economía local, la cual estuvo segmentada en cuatro fases y la última empezó a implementarse en octubre de 2020. La incertidumbre económica disminuyó y permitió que procesos de M&A que fueron dejados en stand-by en los trimestres anteriores se retomaran o procesos que estaban ralentizados, se cierren antes del término del ejercicio. 

Un incentivo adicional de las partes para cerrar transacciones de M&A el año pasado fue prevenir que su proceso se encuentre sujeto a control previo en el marco de la Ley de Control Previo de Concentraciones Empresariales que, probablemente, entre en vigencia dentro del primer trimestre del 2021. 

Tomando en cuenta la nueva cuarentena impuesta por el Gobierno Peruano y la incertidumbre de su extensión ante la crisis sanitaria, es posible que los procesos de M&A que se iniciaron a finales del año pasado o este año, se ralenticen debido a dificultades para proporcionar información en el marco del due diligence o para cumplir determinadas condiciones para la firma y/o cierre de la transacción. La incertidumbre sobre el inicio del proceso de vacunación masiva para inmunizar a los peruanos contra el COVID-19 y las elecciones generales que se llevarán a cabo en abril, también puede ralentizar las operaciones de M&A. No obstante, es posible que las transacciones de gran envergadura que se vienen negociado se agilicen a pesar de estas dificultades, a fin de evitar entrar al procedimiento de control previo de concentraciones empresariales y -quizás- ser parte del primer procedimiento frente a INDECOPI a fin de obtener la autorización para el cierre de la transacción. 

TTR: Si bien el sector financiero y de seguros lideró la actividad de operaciones M&A en Perú, se reflejó una caída del 16% con respecto a las cifras de 2019 ¿Cuál es el futuro de este sector en el mediano plazo, teniendo en cuenta las perspectivas optimistas en el sector Fintech en América Latina? 

A. R.: El sector con menor variación porcentual negativa respecto al 2019 fue el sector financiero y de seguros, seguido por el de real estate. Considerando que aproximadamente el 70% de la población de América Latina carece de una no tiene acceso o tiene acceso deficiente a servicios financieros, que las fintechs han impulsado el desarrollo de ciertos servicios financieros digitales para ese mercado objetivo y que ello representa un desafío importante para las instituciones financieras, considero que este sector seguirá atrayendo interesados para transacciones de M&A o Venture Capital. Con relación a esto último, el otorgamiento de préstamos por fintech ha tomado mucho impulso tanto en negocio fondeados por fondos de inversión locales, como grandes bancos de exterior. Otro punto interesante es la aparición de fintech que dan créditos en la modalidad de adelanto de sueldos, y que son una alternativa muy interesante frente a los créditos bancarios del mismo tipo. 

Esto se suma a la estrategia de entidades financieras para integrar vertical u horizontalmente a startups que han desarrollado productos y servicios financieros que complementan los servicios y productos ofrecidos por las grandes entidades financieras. También hemos visto el interés de fondos de venture capital o corporate venture capitalists de adquirir equity o financiar fintechs. Por ejemplo, en el 2018 asesoramos a Grupo Crédito en su primera inversión en Culqi, una fintech peruana y al año siguiente los asesoramos en la segunda inversión local de otra fintech peruana, Wally. 

TTR: Transacciones relacionadas a empresas cuya actividad se lleva a cabo por Internet crecieron en 80%, siendo el único segmento con un comportamiento al alza en Perú en 2020: ¿Cuáles serán los principales motores de consolidación en este segmento en 2021? 

A. R.: La pandemia ha generado conciencia no sólo en las grandes empresas, sino también en los gobiernos (por ejemplo, a nivel de la automatización y digitalización de los procesos en la Administración Tributaria, Registros Públicos, entre otras entidades públicas) de que existen deficiencias en el sector de telecomunicaciones y procesos internos que no permiten prestar servicios u ofrecer productos de manera remota. 

Las empresas que no pudieron llevar a cabo sus actividades de manera remota han sufrido grandes pérdidas y adoptaron medidas severas para tratar de contrarrestar los efectos negativos de la pandemia. No obstante, las empresas que integraron sus operaciones con nuevas tecnologías y que pudieron desarrollar total o parcialmente sus actividades de manera remota, fueron vistas como atractivas en el mercado. 

Alguno de los sectores que han tenido que adaptarse con mayor rapidez para sobrevivir son las tiendas comerciales y restaurantes, las cuales han adoptado por desarrollar o contratar plataformas para pedidos por delivery. En la industria financiera, a nivel de banca corporativa y personal, también se han visto grandes avances en este aspecto. 

La inversión en equity de empresas que provean servicios digitales o que puedan contribuir a la prestación de servicios B2C, B2B o B2B2C es probable que siga creciendo este año y se consolide debido a la necesidad de otros agentes del mercado de recurrir a servicios remotos para poder continuar con la prestación de servicios que es inherente a su negocio o integrar nuevas líneas de negocio que coadyuven con el desarrollo de su objeto social. 

TTR: ¿Cuáles son las perspectivas del mercado M&A en América Latina para 2021?, ¿Cuáles pueden ser los tres sectores y los tres países con mayor fortaleza en términos de consolidación? 

A. R.: El futuro de las transacciones de M&A depende principalmente, entre otros factores, de la vacunación masiva contra el COVID-19. Algunos países ya empezaron con el proceso de inmunización, mientras que otros -como Perú- aún están a la espera del arribo de vacunas. Este proceso implicará el inicio de retomar las actividades económicas a niveles pre-pandemia, lo cual conllevará a la recuperación de la economía local, regional y global. 

Es probable que los sectores que tendrán una mayor consolidación en términos de transacciones de M&A sean el de tecnología, consumo y actividad industrial. Principales sectores involucrados en el mayor número de transacciones de M&A en el 2020 en Latino América. 

La recuperación de las actividades económicas a niveles pre-pandemia es vital para efectos de atraer más actividad en M&A. Durante el 2020, en Perú las empresas del sector tecnológico, financiero y seguros, agroindustria y farmacéutico resultaron ser las más resilientes a los efectos de la pandemia y las empresas del sector distribución y retail, con una adecuada innovación, fueron prospectos interesantes para transacciones de M&A. 

Considerando que el año pasado Brasil, México y Chile fueron los países con mayor volumen de transacciones, podrían ser este año los países con mayor fortaleza en términos de consolidación. Ello considerando la implementación del proceso de inmunización contra el COVID-19, que es el principal factor que afecta a la economía actualmente. Otro factor que afecta al mercado de M&A es la falta de acuerdo en la valorización de negocios o activos; sin embargo, algunas empresas están incluyendo dentro de su presupuesto y proyecciones para este año el efecto de la pandemia, lo cual permite al comprador medir el riesgo de su inversión y sincerar el valor de la compañía y las expectativas del comprador. 

TTR: Para Rebaza, Alcázar & De Las Casas, ¿Cuáles podrían ser los principales retos en operaciones de M&A en Perú durante 2021? 

A. R.: Dejando de lado la pandemia y los efectos negativos que ha generado (lo cual sin duda es un factor que seguirá siendo un reto en las operaciones de M&A durante este año) y la incertidumbre política por las próximas elecciones generales, uno de los principales retos en el 2021 será implementar en las transacciones el mecanismo de control previo de fusiones y adquisiciones empresariales. Este nuevo procedimiento implicará un incremento en los costos de transacción de las partes, debido a que de manera previa a la autorización (y el tiempo que ello implica), se deberá efectuar un análisis económico y legal a efectos de determinar si se presenta una solicitud de aprobación de la transacción ante la Secretaría Técnica de la Comisión de Defensa de la Libre Competencia de INDECOPI (entidad competente en materia de control de fusiones y adquisiciones empresariales) en caso (i) se superen los umbrales establecidos en la Ley de Control Previo de Concentración Empresarial y el reglamento que se publique; o (ii) el comprador decida notificar voluntariamente la transacción. Asimismo, con esta nueva regulación, las transacciones deberán incluir obligaciones de “standstill” considerando lo previsto en la normativa antes referida, como por ejemplo limitaciones al intercambio de información sensible, regulaciones sobre la conducción del negocio hasta obtener la autorización, entre otros. 

Tenemos certeza de que nuestro equipo de Libre Competencia brindará asesoría legal -con el estándar de excelencia que es inherente a nuestra firma- a todos nuestros clientes que se encuentren interesados de participar en un M&A y se tenga que aplicar la nueva ley en materia de control previo a la transacción correspondiente. Confiamos plenamente en que nuestra preparación para afrontar este nuevo reto ha sido integral, lo cual ha resultado de análisis de regulaciones y doctrina de otras jurisdicciones con sistemas de control previo, reuniones con otros actores de la región con experiencia en control previo (i.e. Chile, Argentina y Colombia), así como la extrapolación -a esta nueva regulación- de nuestro know-how en materia de control previo de las transacciones en el sector eléctrico en las que hemos participado asesorando a partes compradoras. 

Informe Trimestral Perú – 4T 2020

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Mercado M&A peruano registra descenso del 36% en 2020

En 2020 se han registrado 95 transacciones por USD 1.396m 

El sector Financiero y de Seguros es el más destacado del año, con 16 operaciones 

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El mercado transaccional peruano ha registrado en 2020 un total de 95 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 1.396m, según el informe trimestral de Transactional Track Record con la colaboración de Intralinks. Estas cifras suponen una disminución del 36,24% en el número de operaciones y un descenso del 83,29% en el importe de las mismas, con respecto al mismo periodo de 2019. 

Por su parte, en el cuarto trimestre de 2020 se han contabilizado un total de 27 operaciones con un importe agregado de USD 478,54m. 

En términos sectoriales, el Financiero y de Seguros es el más activo del año, con un total de 16 transacciones, seguido por el sector Inmobiliario, con 14 deals.

Ámbito Cross-Border

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en 2020 las empresas peruanas han apostado principalmente por invertir en Chile, con 4 transacciones y USD 71,30m.  

Por otro lado, Estados Unidos y Chile son los países que más han apostado por realizar adquisiciones en Perú, con 16 y 9 operaciones, respectivamente. Por importe, destaca Reino Unido, con USD 277,15m.  

Private Equity y Venture Capital 

En 2020 se han producido un total de 9 transacciones de Private Equity, lo cual representa una disminución del 25% en el número de operaciones con respecto al tercer trimestre de 2019.  

Por su parte, en 2020, Perú ha registrado 8 operaciones de Venture Capital lo que representa una tendencia estable en el número de operaciones con respecto al mismo periodo del año pasado.  

Asset Acquisitions 

En el mercado de adquisición de activos, se han cerrado en el año 23 transacciones con un importe de USD 211m, lo cual implica un descenso del 30,30% en el número de operaciones y un descenso del 92,09% en su importe con respecto a 2019.  

Transacción Destacada

Para el cuarto trimestre de 2020, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la adquisición del 19.05% de Cementos Bío Bío por parte de Grupo Gloria.

La operación, valorada en USD 46,80m, ha estado asesorada por la parte financiera por Credicorp Capital Chile. Por la parte legal, la operación ha sido asesorada por Miranda & Amado Abogados; Barros & Errázuriz Abogados; Grupo Gloria y Boll Mir & Álvarez Jana Abogados BMAJ. 

Ranking de Asesores Legales y Financieros

Informe Trimestral Argentina – 4T 2020

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Mercado M&A argentino registra descenso del 16% en 2020

En 2020 se han registrado 143 transacciones en Argentina por USD 2.363m 

El sector de Tecnología es el más destacado del año, con 33 operaciones 

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El mercado transaccional argentino ha registrado en 2020 un total de 143 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 2.363m, según el informe trimestral de Transactional Track Record  en colaboración con Intralinks. Estas cifras suponen una disminución del 15,88% en el número de operaciones y un descenso del 61,74% en el importe de las mismas, con respecto al mismo periodo de 2019.Por su parte, en el cuarto trimestre de 2020 se han contabilizado un total de 38 operaciones con un importe agregado de USD 685,91m. 

En términos sectoriales, el Tecnológico es el más activo del año, con un total de 33 transacciones, seguido por el sector Financiero y de Seguros, con 29 operaciones cada uno. En términos interanuales, el sector Tecnológico ha registrado un aumento del 32%, así como el sector Financiero y de Seguros que ha registrado un alza del 81%. 

Ámbito Cross-Border

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en 2020 las empresas argentinas han apostado principalmente por invertir en Brasil, con 15 transacciones y con USD 689,27m.  

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Por otro lado, Estados Unidos y México son los países que más han realizado adquisiciones en Argentina, con 18 y 8 deals, cada uno. Por importe, destaca Noruega, con USD 355m. 

Venture Capital 

Hasta el cuarto trimestre de 2020 Argentina ha registrado 53 operaciones de Venture Capital valoradas en USD 1.039m, lo que representa un aumento del 17,78% en el número de operaciones y un aumento del 16,88% en el capital movilizado con respecto al mismo periodo del año pasado. 

Asset Acquisitions 

En el mercado de adquisición de activos, se han cerrado en 2020 un total de 16 transacciones con un importe de USD 552m, lo cual implica un descenso del 54,29% en el número de operaciones y un descenso del 82,21% en su importe con respecto al mismo periodo de 2019.  

Transacción Destacada

Para el cuarto trimestre de 2020, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la venta del 51% de Edenor por parte de Pampa Energía, valorada en USD 95,02m.

La operación ha estado asesorada por la parte legal por Alfaro Abogados y en la financiera por Banco Santander.

Ranking de Asesores Legales y Financieros

Informe Trimestral América Latina – 4T 2020

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Mercado M&A en América Latina registra descenso del 10% en 2020

Brasil, México y Chile lideran el mercado transaccional en el año por número de operaciones 

Operaciones de Venture Capital aumentan un 32% en 2020

El mercado transaccional de América Latina ha registrado en 2020 un total de 2.405 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 71.948m, según el más reciente informe de Transactional Track Record. Estas cifran suponen una disminución del 10,26% en el número de operaciones y un descenso del 45,11% en el importe de las mismas, con respecto a la cifras registradas en 2019. 

Por su parte, en el cuarto trimestre de 2020 se han contabilizado un total de 712 operaciones con un importe agregado de USD 22.692,39m.

Private Equity y Venture Capital 

Hasta el cuarto trimestre de 2020 se han contabilizado un total de 158 operaciones de Private Equity, de las cuales 55 transacciones tienen un importe no confidencial agregado de USD 3.716m. Esto supone una disminución del 8,67% en el número de operaciones y un descenso del 67,23% en el importe de estas con respecto al mismo periodo de 2019. 

 
En cuanto al segmento de Venture Capital, a lo largo del año se han llevado a cabo 644 transacciones, de las cuales 446 operaciones tienen un importe no confidencial que suman alrededor de USD 5.658m, lo que supone un aumento del 31,97% en el número de transacciones y un aumento del 2,63% en el capital movilizado con respecto a 2019. 

Ranking de Operaciones por Países

En 2020, por número de operaciones, Brasil lideró el ranking de países más activos de la región con 1.549 operaciones (disminución del 5%), y una baja del 46% en el capital movilizado en términos interanuales (USD 43.953m). Le sigue en el listado México, con 302 operaciones (baja del 6%), y con un descenso del 26% de su importe con respecto al mismo periodo del año pasado (USD 13.387m). 

Por su parte, Chile continúa en el ranking, con 227 operaciones (un descenso del 14%), y con una disminución del 53% en el capital movilizado (USD 6.595m). Colombia, por su parte, registra 152 operaciones (descenso del 34%), con un descenso del 61% en capital movilizado (USD 4.751m). 

Entre tanto, las 143 operaciones ocurridas en Argentina representan una disminución del 16%, así como un descenso del 62% en su importe respecto al mismo periodo del año pasado (USD 2.363m). Perú, por su parte, ha registrado 95 operaciones (baja del 36%) y un descenso del 83% en su capital movilizado respecto al mismo periodo del año anterior (USD 1.396m). 

Ámbito Cross-Border

En el ámbito Cross-Border se destaca el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior en 2020, especialmente en Norteamérica y Europa, donde se han llevado a cabo 56 y 37 operaciones en cada región, respectivamente. Por su parte, las compañías que más han realizado transacciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica, con 365 operaciones, Europa (257), y Asia (55). 

Transacción Destacada

En el cuarto trimestre de 2020, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de Makro Supermayorista Perú, por parte de InRetail Perú. 

La transacción, valorada en USD 360m, ha estado asesorada por la parte legal por Rodrigo, Elías & Medrano Abogados. Por su parte, Corporate & Investment Banking Perú (Banco Santander) han sido los asesores financieros de esta operación. 

Ranking de Asesores Financieros y Legales

Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Brigard & Urrutia Partner Darío Laguado

Darío Laguado – Brigard & Urrutia

Mr. Laguado joined the firm in 2010 and is currently the chairman of the Corporate/M&A practice.  Mr. Laguado focuses his practice in advising clients in cross-border transactions across multiple industries and in advising private equity funds in their investments and divestments in the country, currently having counseled on transactions exceeding an aggregate amount of US$10 billion.
Key representations include the merger of BVC and Deceval, the merger of ACE and Chubb, the merger of Colombia Telecomunicaciones and Movistar, the merger of Bank Itaú and Corpbanca, the acquisition by the Japanese company Itochu Corp. of an interest in Drummond, and the acquisition by Éxito of several companies in the region, among others. 
Some of the private equity funds that Mr. Laguado advises include Catterton Partners, MAS Equity Partners, Carlyle, Tribeca Capital Partners and Brookfield Asset Management, among others.

TTR: What are your main takeaways from 2020 in the Colombian M&A market?

D. L.: There are three main takeaways from 2020 in the Colombian M&A market: (i) even though there was a slowdown in the M&A activity in the country, the market rebounded quickly, which demonstrates that the long-term fundamentals, such as market appetite, liquidity and growth perspectives, seem to be largely unaffected; (ii) as history teaches us, there were winning and losing industries, and it is possible that the former outweigh the latter; and (iii) the pandemic accelerated trends that are inevitably transforming the legal industry, such as digitalization, technological improvements, remote work, etc.  

TTR: Brigard & Urrutia has advised on important deals in health and technology in Colombia this year. What op drive consolidation in each of these sectors in 2021 and in the op la-to-long term? 

D. L.: Indeed, this year we have had the opportunity to participate in interesting transactions. On the one hand, in the health sector, we have participated in the acquisition of assets related to the renal care unit of Clinica Medilaser, the acquisition by Clever Leaves Holdings Inc. of SAMA and its possible entry into NASDAQ; and the sale of National Clinics’ Hospitals; Clínicas Nacional Centenario and Clínicas Nacionales los Nevados, located in Bogotá and Pereira, as well as the contractual assignment of a collaboration agreement through which National Clinics exercised control of the San Rafael Clinic and the sale of the properties in which these clinics operate. On the other hand, in the technology sector, we have participated in the acquisition by MD Cloud Practice Solutions of a majority stake in Wiedii S.A.S. (company specialized in software development and web or mobile applications), the acquisition by Greensill PTY of Omni Intermediate Holdings, LLC and the acquisition by Will Hill Ltd of Alfabet S.A.S. in the online gambling sector.

In 2021, we believe that health and technology operations in Colombia will continue to be driven especially as a consequence of the strength that these sectors have acquired with the arrival of the pandemic in Colombia.

TTR: Technology and Internet were the most dynamics sectors in 2020 in Colombia. What op be the next driver of consolidation in these sectors once the digital transformation wave has played out?

D. L.: The pandemic has created a need to digitize a large part of company processes today has generated an evident growth in the technology and internet sector. This will possibly lead to growth of the different startups and enterprises in the sector, which before Covid-19 we would not have believed would happen so quickly. Examples of this will surely be consolidated in the education, in cybersecurity, telecommunications, delivery, online shopping sectors, among others. These sectors will continue to grow due to regional consolidation, population growth, and new trends that were accentuated by the pandemic.

TTR: What do you expect to be the main challenges for law firms advising on M&A transactions in Colombia and Latin America during 2021?

D. L.: We see several challenges in the year 2021:

In first place, the practice of M&A will surely be influenced by the “aftermath” of the crisis generated by the pandemic. As in any crisis, there are those who have benefited from the pandemic and this can make them active players in the practice of mergers and acquisitions, but certainly there are others who have been greatly affected and we can find them as targets in mergers and acquisitions transactions. For example, companies that have traditionally been reluctant to invest in third parties may have a greater appetite to consider such operations with a view to diversifying their assets or accessing fresh capital. Some private equity funds may see investment options that were previously unavailable. Likewise, we think that the operations of sale or investment of companies in crisis situations will possibly increase.

Second, the government’s fiscal situation, accentuated by the pandemic, will possibly fuel a wave of privatizations, which are highly challenging as they must be implemented through a demanding legal process. These are very relevant operations for the country.

Third, law firms will have to continue operating in a virtual environment for some time. The rituals of closing a transaction can involve formalities and deliverables that require physical presence. The pandemic has forced us to make the transition from these activities to a virtual environment. Except in very rare cases, this transition is perfectly achievable thanks to communication platforms, specialized software, and a little more coordination and discipline. Since they save time and money; Some of the new dynamics may come to stay and it will be a challenge in 2021 to learn and continue to improve in the virtual M&A activity. In terms of due diligence, although for many years most of it has already been done virtually, there are still some aspects that require presence, such as presentation of the administration, field visits, etc.

Spanish version

Darío Laguado – Brigard & Urrutia

Es miembro de la firma desde 2010 y actualmente es socio de la práctica de Corporativo/M&A. Enfoca su práctica en la asesoría a clientes en transacciones transfronterizas en múltiples industrias y en la representación de fondos de capital privado en sus inversiones y desinversiones en el país. El valor de las transacciones en las que ha participado excede de US$10 billones.  
Algunas de las transacciones en las que ha participado incluyen la fusión entre la BVC y Deceval; la fusión de ACE y Chubb; la fusión de Colombia Telecomunicaciones y Movistar; la fusión del Banco Itaú con Corpbanca; la adquisición por parte de la compañía japonesa Itochu de una participación en Drummond; la adquisición por parte del grupo Éxito de varias compañías en la Región, entre otros. 
Entre los fondos de capital privado que asesora se encuentran Catterton Partners, MAS Equity Partners, Carlyle, Tribeca Capital Partners y Brookfield Asset Management, entre otros.

TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones de 2020 en el mercado de fusiones y adquisiciones colombiano?

D. L.: Hay tres conclusiones principales de 2020 en el mercado colombiano de fusiones y adquisiciones: (i) a pesar de que hubo una desaceleración en la actividad de fusiones y adquisiciones en el país, el mercado se recuperó rápidamente, lo que demuestra que los fundamentos de largo plazo, como el apetito del mercado, las perspectivas de liquidez y crecimiento no parecen verse afectadas en gran medida; (ii) como nos enseña la historia, hubo industrias ganadoras y perdedoras, y es posible que las primeras superen a las segundas; y (iii) la pandemia aceleró tendencias que inevitablemente están transformando la industria legal, como la digitalización, las mejoras tecnológicas, el trabajo a distancia, entre otros.

TTR: Brigard Urrutia ha asesorado este año importantes operaciones de salud y tecnología en Colombia. ¿Qué impulsará la consolidación en cada uno de estos sectores en 2021 en el mediano y largo plazo?

D. L.: Así es, este año hemos tenido la oportunidad de participar en interesantes transacciones. Por un lado, en el sector salud, hemos participado en la adquisición de activos relacionados a la unidad de cuidados renales de Clinica Medilaser, la adquisición por parte de Clever Leaves Holdings Inc. de SAMA y su posible entrada a NASDAQ; y, la venta de los hospitales de National Clinics; Clínicas Nacional Centenario y Clínicas Nacionales los Nevados, ubicadas en Bogotá y Pereira así como la cesión contractual de un contrato de colaboración mediante el cual ejercía el control de la Clínica San Rafael y la venta de los inmuebles en los que operan dichas clínicas. Por otro lado, en el sector tecnológico, hemos participado en la adquisición por parte de MD Cloud Practice Solutions de una participación mayoritaria en Wiedii S.A.S. (empresa especializada en desarrollo de software y aplicaciones web o móviles), la adquisición por parte de Greensill PTY de Omni Intermediate Holdings, LLC y la adquisición por parte de Will Hill Ltd de Alfabet S.A.S. en el sector de los juegos de azar online.

En el 2021, creemos que las operaciones de salud y tecnología en Colombia seguirán siendo impulsadas especialmente como consecuencia de la fuerza que estos sectores han adquirido con la llegada de la pandemia a Colombia. 

TTR: El sector tecnológico e internet han sido los más dinámicos en 2020 en Colombia. ¿Cuál será el próximo motor de consolidación en estos sectores una vez que se haya desarrollado la ola de transformación digital? 

D. L.: La necesidad que ha dejado la pandemia de digitalizar una gran parte de los procesos de las empresas, hoy en día, ha generado un evidente crecimiento en el sector tecnológico y de internet. Esto posiblemente conllevará crecimientos de los diferentes startups y emprendimientos del sector, que antes del Covid-19 no hubiéramos creído sucederían tan rápido. Ejemplos de esto seguramente se consolidarán en el sector educativo, en el sector de ciberseguridad, telefonía, delivery, compra online, entre otros.  Estos sectores seguirán creciendo debido a la consolidación regional, el crecimiento demográfico y las nuevas tendencias que fueron acentuadas por la pandemia.

TTR: ¿Cuáles espera que sean los principales retos para los despachos de abogados que asesoran en operaciones de M&A en Colombia y América Latina durante 2021?

D. L.: Vemos varios retos en el año 2021:

En primer lugar, la práctica de M&A seguramente se verá influenciada por el “aftermath” de la crisis generada por la pandemia.  Como en toda crisis, hay quienes se han beneficiado de la pandemia y esto puede convertirlos en actores activos en la práctica de fusiones y adquisiciones, pero ciertamente hay otros que se han visto muy afectados y podemos encontrarlos como objetivos en transacciones de fusiones y adquisiciones.  Por ejemplo, es posible que empresas que tradicionalmente han sido reticentes a la inversión de terceros tengan mayor apetito para considerar ese tipo de operaciones con miras a diversificar su patrimonio o a acceder a capital fresco.  Es posible que algunos fondos de capital privado vean opciones de inversión que antes no estaban disponibles.  Así mismo, Pensamos que las operaciones de compraventa o de inversión de empresas en situaciones de crisis posiblemente incrementarán.

En segundo lugar, la situación fiscal del gobierno, acentuada por la pandemia, posiblemente fomentará una ola de privatizaciones, las cuales son altamente retadoras pues deben implementarse mediante un proceso legal exigente.  Estas son operaciones muy relevantes para el país.   

En tercer lugar, las firmas de abogados tendrán que seguir operando en un ambiente virtual por algún tiempo.  Los rituales de cierre de una transacción pueden involucrar formalidades y entregables que requieren presencia física. La pandemia nos ha obligado a realizar la transición de estas actividades a un entorno virtual. Excepto en casos muy raros, dicha transición es perfectamente alcanzable gracias a plataformas de comunicación, software especializado y un poco más de coordinación y disciplina. Ya que ahorran tiempo y dinero; algunas de las nuevas dinámicas pueden llegar para quedarse y será un reto en el 2021 aprender y continuar mejorando en la actividad de M&A virtual.  En materia de debida diligencia, si bien por muchos años la mayor parte ya se hace de manera virtual, todavía hay algunos aspectos que requieren presencialidad, como presentación de la administración, visitas de campo, etc.