Informe mensual sobre el mercado transaccional español – Abril 2023

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Las transacciones de M&A en España registran un descenso del 22% hasta abril

  • Hasta abril se han registrado 781 deals de M&A y un capital movilizado de EUR 20.644m
  • El sector Inmobiliario es el más activo del año, con 204 transacciones
  • En el año se registran72 transacciones de Private Equity y 166 de Venture Capital 

El mercado transaccional español ha registrado en el primer cuatrimestre del año un total de 781 transacciones con un importe agregado de EUR 20.644m, según el informe mensual de TTR Data. 

Estas cifras suponen una disminución del 22% en el número de transacciones con respecto al mismo periodo de 2022, así como un descenso del 28% en el capital movilizado.

Por su parte, en el mes de abril se han registrado 166 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de aproximadamente EUR 9.897m. 

En términos sectoriales, el sector Inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 204 transacciones y un descenso del 9% con respecto al mismo periodo de 2022, seguido por el de Internet, Software y Servicios de IT, con 108 transacciones. 

Ámbito Cross-Border 

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, hasta abril de 2023 las empresas españolas han elegido como principal destino de inversión a Portugal, con 18 transacciones.

Por otro lado, Estados Unidos y Francia, con 59 y 43 transacciones, respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Estados Unidos, con EUR 2.251,36m.

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions 

Hasta abril se han contabilizado un total de 72 transacciones de Private Equity por EUR 2.983m, lo cual supone un descenso del 46% en el número de transacciones y un descenso del 76% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo del año anterior. 

Por su parte, en el segmento de Venture Capital se han llevado a cabo 166 transacciones con un importe agregado de EUR 1.008m, lo que implica un descenso del 29% en el número de transacciones y un descenso del 60% en el importe de las mismas, en términos interanuales. 

En el segmento de Asset Acquisitions, hasta abril se han registrado 260 transacciones por un valor de EUR 2.427m, lo cual representa una disminución del 9% en el número de transacciones, y un descenso del 56% en el importe de éstas, en términos interanuales.

Transacción del mes 

En abril de 2023, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada la adquisición por parte de AXA IM – Real Assets y Blasson Property de las sociedades propietarias y operadoras del hotel Sofia de Barcelona a Brookfield.

La operación, que ha registrado un importe de aproximadamente EUR 180m, ha estado asesorada por la parte legal por Cuatrecasas, Garrigues y Pérez – Llorca. Por la parte financiera, la transacción ha estado asesorada por Deloitte España.

Ranking de asesores financieros y jurídicos 

El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico hasta abril de 2023 en M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas. 

En cuanto al ranking de asesores jurídicos en M&A, por número de transacciones lidera en el transcurso de 2023 Garrigues España, con 28 transacciones, y por importe lidera la firma Baker McKenzie España, con EUR 6.397,45m.

En cuanto al ranking de asesores financieros en M&A, por número de transacciones lidera en el transcurso de 2023 Norgestión, con 6 transacciones, y por importe lidera la firma Banco Santander, con EUR 1.091,13m.

Informe trimestral sobre el mercado transaccional español – 1T 2023

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El número de transacciones de M&A en España disminuye un 26% en el primer trimestre de 2023

  • En 2023, se han registrado 577 transacciones de M&A por un importe de EUR 9.955m
  • El sector inmobiliario es el más destacado por número de transacciones, con 148 deals, pero ha experimentado un descenso del 16% con respecto al primer trimestre de 2022
  • Las inversiones de fondos extranjeros de Private Equity y Venture Capital en empresas españolas han disminuido un 56% en el transcurso del año

El mercado transaccional español registra en el primer trimestre de 2023 un total de 577 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 9.955m, según el informe trimestral de TTR Data. Estas cifras suponen un descenso del 25,55% en el número de transacciones y un descenso del 52,68% en su importe, con respecto al mismo periodo de 2022.

En términos sectoriales, el Inmobiliario es el más destacado del año, con un total de 148 transacciones, aunque ha registrado un descenso del 16% con respecto al primer trimestre de 2022; seguido por el sector de Internet, Software y Servicios IT, con 80 transacciones y un aumento interanual del 1%; y el sector de Servicios de Soporte Comercial y Profesional, que registra 46 transacciones y una tendencia estable con respecto al primer trimestre de 2022. 

Ámbito Cross-Border

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en el primer trimestre del año, las empresas españolas han elegido como principales destinos de sus inversiones a Estados Unidos y Portugal, con 13 transacciones cada país. En términos de importe, Italia es el país en el que España ha realizado un mayor desembolso, con un importe agregado de EUR 277m.

Por otro lado, Estados Unidos (40), Reino Unido (33) y Francia (32) son los países que mayor número de inversiones han realizado en España en el transcurso del año. Por importe, destaca Estados Unidos, con un importe agregado de EUR 1.333m.

Private Equity y Venture Capital

En los tres primeros meses de 2022, se han contabilizado un total de 51 transacciones de Private Equity, de las cuales 8 tienen un importe no confidencial agregado de
EUR 2.205m. Esto supone un descenso del 48% en el número de transacciones y un descenso del 76% en su importe, con respecto al mismo periodo del año anterior.

Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 118 transacciones, de las cuales 105 tienen un importe no confidencial agregado de
EUR 840m. En este caso, ha existido una disminución con respecto al mismo periodo de 2022 del 31% en el número de transacciones y un descenso del 60% en el capital movilizado.

Asset Acquisitions

En el mercado de adquisición de activos, se han cerrado en el primer trimestre del año 198 transacciones con un importe de EUR 1.822m, lo cual implica un descenso del 11% en el número de transacciones y una disminución del 59% en su importe, con respecto al mismo periodo de 2022.

Transacción del Trimestre

Para el primer trimestre de 2023, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de Immucor por parte de Werfen, empresa española de diagnóstico especializado en Hemostasia.

La transacción, valorada en EUR 2.049m, ha contado con el asesoramiento jurídico de Deloitte Legal; Milbank US; y Ropes & Gray US. Por la parte financiera, el deal ha sido asesorado por Barclays Bank; Deloitte España y Evercore Partners.

En la parte de Relaciones Públicas, la transacción ha sido asesorada por Grupo Albión y, por la parte de Legal Advisory Acquisition Finance, el deal ha sido asesorado porpor Allen & Overy.

Ranking de Asesores Legales y Financieros 

El ranking TTR de asesores financieros por importe en el mercado de M&A durante el primer trimestre de 2023 lo lidera Banco Santander, con EUR 1.091m. Mientras que el ranking por número de transacciones lo lideran OnetoOne Corporate Finance y Norgestión, con 4 transacciones cada uno.

En cuanto al ranking de asesores jurídicos, por importe lidera Uría Menéndez España, con EUR 2.049m, mientras que por número de transacciones, Garrigues España se sitúa en el primer puesto, con 21 deals asesorados.

Perspectivas de 2023 con Freshfields Bruckhaus Deringer España 

Armando Albarrán, socio de Freshfields Bruckhaus Deringer España, ha conversado con TTR Data para esta edición trimestral y ha analizado las perspectivas del mercado transaccional ibérico en medio de la coyuntura económica actual: “En general se observa un menor nivel de actividad transaccional.  Los potenciales compradores se enfrentan a mayores dificultades en el acceso a financiación, a mayores costes de financiación e incluso a un mayor escrutinio regulatorio y ello afecta a las operaciones, entre otras razones porque hay mayores dificultades para la fijación del precio de los activos y mayores incertidumbres en cuanto al calendario de las operaciones.  Dicho esto, creemos que sigue habiendo interés en los activos de calidad y que la calidad y la experiencia internacional en la ejecución de las operaciones serán factores relevantes en el éxito de las operaciones”.

Para conocer toda la entrevista, ingrese aquí 

Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A with MCM Corporate – Diligence and Projects Founder Marcela Huertas

MCM Corporate – Diligence and Projects

Marcela Huertas

· 8+ years leading Due Diligence Projects for investments in innovation and technology (seed, early, and series A stages) for Venture Capital, Corporate Venture Capital and Venture Debt holdings and Startups.
· Faculty member of the Trevisan Escola de Negócios (Trevisan Business School) M&A and Equity MBA Program.
· 17-year career in Audit and Consulting Companies, including the Big Four, in the merging, acquisition, and taxes fields.
· Member of ABVCAP’s Venture Capital Committee.
· Scrum Alliance Certified Product Owner. Extension Program in Financial and Tax Planning from PUC/SP. Graduate in Tax Law from the Brazilian Institute of Tax Studies – IBET. Bachelor of Law.

TTR: What are your main conclusions for the M&A market in 1Q23? What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Brazil in the rest of the year?

The TTR data shows an expressive decrease in M&A operations compared to the same period in 2022. Venture Capital decreased by 50% in the number of transactions. On the other hand, Corporate Venture Capital, in global terms, had a slight decrease in deals; we can observe the rise of CVC. 

At MCM Corporate, we only work with diligent and realistic Venture Capital Holdings, Corporate Venture Capital, and Startups; our target client is not adventurous. Therefore, I notice that the overexcitement of the adventurer market does not undermine what was already in the pipeline of our more realistic clients that have credibility and, as a consequence, are well capitalized. I say that because we performed a higher number of diligences than we are used to for this period of the year, and that is because our clients have a more cautious profile and also because we operate with Corporate Venture Capital, I don’t think that there’s a lack of capital for good entrepreneurs.

I believe this is a trend for the Brazilian Market: more diligent entrepreneurs, managers, and companies that innovate more and more through M&A operations with startups and constituting their CVCs – a crucial factor for the consolidation of the M&A market in Brazil. Now it is time for the real deal:  the only ones to remain will be the sensible and diligent managers, entrepreneurs, and companies who know how to deal and collaborate seriously with the ecosystem. We are indeed maturing.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Brazil? Why?

Agribusiness is the flagship sector in Brazil — it has always anchored us in moments of crisis. However, agribusiness has been undergoing a substantial transformation: we no longer speak only about commodities; we now provide an added value, which is technology. A moment of crisis for the big techs is also a moment of great opportunities for the Agtechs. After the massive layoff of qualified personnel from the big techs, the Agtechs have been absorbing a great deal of this qualified labor, and improving agribusiness-related technology. 

We have very competent managers focused on agribusiness here in Brazil. And at MCM Corporate, we have the privilege of working with one of LATAN’s main Agtech Holdings and seeing first-hand how agribusiness is not easily undermined by crises. It is a large market, the sector’s investment and operations are each day more technological, and I do not see any overexcitement in this sector: it is constantly working with real needs, real numbers, and real clients. Agtech is a success, and investors should look at the works of SP Ventures here in Brazil, which is a reference for investments in agribusiness. We can see this feat in the vertical of seed and early stages investments report of the TTR.

Second, I would highlight the relevance of HealthTechs. In 2022, we performed diligence in the health sector, and in 2023 we also started with HealthTechs. I can see many well-prepared entrepreneurs in this sector coming up with solutions for real health problems in Brazil, and making clever use of data. Vox Capital is yet another Manager that is worth the attention of investors operating here in Brazil as they are carrying out diligent work in the health area

TTR: MCM Corporate has been one of the leading advisors in Seed Early and Series A Venture Capital investments in Brazil. What are the prospects for this segment in the medium and long term?

The prospects for this segment are to continue growing and maturing. These are stages that demand a lot from Venture and Corporate Capital Holdings, but as I have already highlighted, we work with excellent early stage Holdings that, indeed, offer smart money. I always point out the importance of having competent and well-oriented Holdings, once this is a significant differential for the smart money — uninterested holdings have little to offer the entrepreneur. Since I started in this sector in 2015, I have noticed the growth of holdings, and their recurrence in 2nd or 3rd funds, besides the participation of the Venture Debt that does not dilute the share participation and contributes a lot to the next raising and the company’s strategy. It is also an instrument that also works as smart money, and not less importantly, I see the growth of Corporate Venture Capital in which big companies are also investing in these stages, or looking for experienced managers to manage your Corporate Venture Capital. It is a complex stage, but it is paramount for strengthening the ecosystem and improving governance. In the medium and long term, we will have even more experienced holdings and entrepreneurs who understand the role of smart money. I also see that there is a slight confusion among entrepreneurs in terms of differentiating smart money and traditional financial institutions. Those who understand this difference more quickly and prepare themselves, start ahead and have more quality relationships with risk capital holdings. 

TTR: Continuing with the Venture Capital segment, we see that, after the boom of 2021, the emergence of unicorns is slowing down and some are disappearing. What is your evaluation for this industry in Brazil in 2023? 

I believe that we are now in an actually normal course of operations. What happened in 2021 was unusual and unhealthy – no ecosystem is sustainable with unreal valuations, growth at any costs, hirings without any criteria, etc. In sum, it was all completely disconnected from reality. Now, we will continue growing, but in a much more realistic and responsible way, accessing other options of financial instruments, such as Venture Debt. Here at MCM Corporate, we have already worked with solid operations of 5 unicorn promises, and it is clear for us the kinds of operations and entrepreneurs that have the potential to get there. However, getting there is not for everyone – we need to stop romanticizing entrepreneurship and better use our reason and cash flow to work on solutions to real problems, in real markets, and with real numbers. Not all operations have the conditions and the market to become unicorns, and I don’t see that as a problem. It’s pure vanity of some adventurous entrepreneurs and capitalist holding – I prefer the reality!

TTR: In terms of global prospects, how do you think what happened with Silicon Valley Bank will affect the world of Venture Capital? What are the main lessons for the players in this market? 

That will require what should have always existed: consistency of operations, focus on problem-solving, cash management of the entrepreneurs, and more diligence from the Holdings. On the other hand, it will also require better governance and compliance from the financial institutions – it seems that we are living in an era of blindness in terms of risks. Let’s wait for the report that FED will present on May 1st and understand possible failures in risk management.

TTR: What will be MCM Corporate’s main challenges in Brazil in the upcoming months?

The lack of accounting, financial, and tax knowledge for the new economy is a big problem for our entrepreneur ecosystem; distorted information, while intentional or not, gets in the way of capitalist Holdings when separating good from bad businesses. Therefore, educating the market about these matters, so that we have more transparent and consistent businesses that are ready to get investments, is a big challenge. MCM is here to help educate entrepreneurs and accountants to provide honest and realistic information through our diligence and throughout Corporate Education. I teach MBA in programs of M&A and Equity, and I always tell my students that we need to elevate the level of our technical discussions so that we can create a transparent and trustworthy ecosystem – in a way that the new digital economy continues to solidly and diligently work and grow through M&A, Equity, and Debt.   

Portuguese version

MCM Corporate – Diligence and Projects

Marcela Huertas

· Há 8 liderando projetos de Due Diligence para Investimentos em Inovação e Tecnologia (estágios seed, early e serie A) para gestoras de Venture Capital, Corporate Venture Capital, Venture Debt e Startups.
· Docente no curso MBA em M&A e Equity da Trevisan Escola de Negócios.
· Carreira de 17 anos construída em Empresas de Auditoria e Consultoria, incluindo Big Four nas área de Fusões, Aquisições e Tributos. 
· Membro do Comitê de Venture Capital da ABVCAP.
· Certificada Product Owner pela Scrum Alliance. Extensão em Planejamento Financeiro e Tributário pela PUC/SP. Pós Graduada em Direito Tributário pelo Instituto Brasileiro de Estudos Tributário – IBET. Graduada em Direito.

TTR: Quais são suas principais conclusões para o mercado de M&A no primeiro trimestre de 2023?, Quais são os fatores mais relevantes para a consolidação do mercado de M&A no Brasil no resto do ano?

Os dados do próprio TTR apontam uma queda expressiva das operações de M&A comparados ao mesmo período em 2022. Venture Capital  teve uma queda de mais de 50% no número de transações. Em contrapartida, o Corporate Venture Capital em termos globais teve uma queda pequena de deals,  podemos observar a crescente do CVC . 

Aqui na MCM Corporate só atuamos com perfil de Gestoras de Venture Capital, Corporate Venture Capital e Startups diligentes e realistas, não atendemos aventureiros, então percebo que a euforia do mercado aventureiro não fez abalar o que já estava no pipeline dos nossos Clientes que são mais realistas e tem credibilidade portanto estão capitalizados. Digo isso pois realizamos um volume maior de diligências do que estamos acostumados para esse período, e isso se deve ao fato dos nossos Clientes terem um perfil mais cuidadoso e também atuarmos com o Corporate Venture Capital, não acho que falta capital para bons empreendedores.  

Acredito que essa é uma tendência para o mercado brasileiro, empreendedores, gestores mais diligentes e empresas estão inovando cada vez mais, por meio de operações de M&A com startups e constituindo seus CVC´s, que são fatores muito importantes para a consolidação do mercado de M&A no Brasil, agora chegou a hora da verdade,  só ficarão gestores e empreendedores conscientes e diligentes e Empresas que saibam lidar e colaborar para o ecossistema com seriedade, estamos amadurecendo. 

TTR: Em quais setores os investidores internacionais podem encontrar as maiores oportunidades no Brasil? Por quê?

O agro é o carro chefe no Brasil, sempre nos ancora em momentos de crises, mas o agro tem se transformado, não falamos mais apenas em commodities, temos um valor agregado que é a tecnologia, um momento de crise nas big techs também é de grandes oportunidades para as agtechs, com as demissões de profissionais qualificados das big techs, as agtechs estão absorvendo boa parte dessa mão de obra qualificada e aprimorado as tecnologias voltadas para o agro. 

Temos Gestores bastante competentes focados no agro aqui no Brasil, e nós da MCM Corporate temos o privilégio de atender uma das principais Gestoras de agtech LATAM e vemos de perto o quanto o agro não se abala tanto com as crises, o mercado é grande, os investimentos e as operações voltadas para o setor estão cada vez mais tecnologicas e nao vejo euforia nesse setor, estão sempre trabalhando com necessidades reais, numeros reais, Clientes reais. As agtechs são um sucesso e os Investidores devem olhar para os trabalhos da SP Ventures que é uma referência de investimentos no agro aqui no Brasil. Podemos observar esse feito no relatório da vertical de investimentos seed e early stage do TTR .

Em segundo lugar destacaria a relevância das healthtechs. No ano de 2022 atendemos diligências no setor de saúde e 2023 também iniciamos com healthtechs. Vejo empreendedores muito bem preparados nesse setor, solucionando problemas reais da saúde no Brasil e fazendo uso muito inteligente de dados, a Vox Capital mais uma Gestora que vale a pena investidores observarem a atuação aqui no Brasil pois estão desempenhando um trabalho diligente na área da saúde.

TTR: MCM Corporate é um dos principais assessores em Investimentos de Venture Capital Seed, Early e Series A no Brasil. Quais são as perspectivas desse segmento no médio e longo prazo?

Continuar crescendo e amadurecendo, são estágios que exigem muito das Gestoras de Venture e Corporate Capital, mas como já destaquei atendemos excelentes Gestores Early stage que de fato oferecem o smart money. Saliento sempre a importância de se ter gestoras competentes e bem orientadas, pois isso é um grande diferencial para o smart money Gestoras desinteressadas pouco ajudam o empreendedor. Desde que comecei em 2015 nesse setor percebo o aumento de Gestores, sua recorrências em 2º ou 3º fundos, além da participação do Venture Debt que não dilui a participação societaria e contribui enormemente até a proxima captação e para estratégia da Empresa , é um instrumento que também cumpre seu papel como smart money e não menos importante vejo o crescimento do Corporate Venture Capital onde grandes Empresas também estão investindo nesses estágios ou buscanco Gestoras experientes para gerenciarem seu Corporate Venture Capital, é um estágio complexo mas extremamente importante para o fortalecimento do ecossistema e aprimoramento da governança, são os primeiros passos para transaparência e relação com investidores. No médio e longo prazo   teremos Gestoras ainda mais experientes e empreendedores entendendo o papel do smart money, ainda percebo uma certa confusão por parte dos Emprendedores em diferenciar smart money de instituições financeiras tradicionais, quem entende rápido essa diferença e se prepara sai na frente e tem relações de qualidade com Gestores de Capital de risco.

TTR: Continuando com o segmento de Venture Capital vemos que, após o ‘boom’ de 2021, o surgimento de unicórnios está diminuindo e alguns estão desaparecendo. Como você avalia essa indústria no Brasil em 2023?

Acredito que agora sim estamos no curso normal das operações, o que aconteceu em 2021 é algo fora da curva que não era saudável, nenhum ecossistema se  sustenta com valuations fora da realidade, crescimento a qualquer custo, constratações sem critérios tudo muito fora da realidade. Agora vamos continuar crescendo mas de forma mais consciente e realista e acessando outros tipos de instrumentos financeiros, como o Venture Debt, por exemplo. Aqui na MCM Corporate já atendemos operações sólidas de 5 promessas de unicórnios e podemos perceber operações e empreendedores que tem potencial para chegar lá, mas não é para todos essa chegada, precisamos parar de romantizar o empreendedorismo e utillizar mais a razão e o fluxo de caixa para trabalhar soluções de problemas reais em mercados reais com numeros também reais, nem todas as operações tem condições e mercado para virar unicórnio e não vejo problema nenhum nisso, é pura vaidade de alguns Empreendedores e Gestores Capitalistas aventureiros, prefiro a realidade!

TTR: Em termos de perspectivas globais, como você acha que o ocorrido com o Silicon Valley Bank afetará o mundo do Venture Capital? Quais são as principais lições para os players desse mercado?

Exigirá o que sempre deveria ter existido, consistência das operações, foco na solução de problemas, geração de caixa e não por parte dos Empreendedores e maior diligência por parte das Gestoras e por outro lado, maior governança e compliance por parte das Instituições Financeiras, parece que estamos vivendo uma era de uma cegueira em termos de riscos. Vamos aguardar o relatório que o FED apresentará em 1º de maio e entendermos eventuais falhas na gestão de riscos.

TTR: Quais serão os principais desafios para a MCM Corporate no Brasil nos próximos meses?

A falta de conhecimento sobre contabilidade, finanças e tributos para a nova economia é um grande problema para o nosso ecossistema empreendedor, informações distorcidas intencionalmente ou não atrapalham Gestores Capitalistas de separarem os bons dos maus negócios, então  educar o mercado sobre esses temas para termos negócios mais transparentes e consistentes para receberem investimentos é um grande desafio e a MCM está aqui para ajudar a educar empreendedores, contadores para demonstrarem informações verdadeiras e realistas por meio das nossas diligências e por meio da Educação Corporativa, ministro aulas em MBA nos cursos de M&A e Equity e sempre oriento meus alunos que precisamos elevar o nível das discussões técnicas para que possamos criar um ecossistema transparente e confiável para que a Nova Economia Digital continue cumprindo seu papel e crescendo por meio de M&A, Equity e Debt de forma sólida e diligente.   

Relatório mensal sobre o mercado transacional brasileiro – Fevereiro 2023

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Fusões e Aquisições movimentam BRL 11,7bi no primeiro bimestre de  2023

  • Em fevereiro foram registradas 88 transações 
  • Setor de Internet, Software & IT Services é o mais ativo do ano, com 40 transações
  • Estados Unidos é o país que mais investiu no Brasil, com 22 aquisições

O mercado transacional brasileiro registrou um total de 205 transações e movimentou BRL 11,7bi no primeiro bimestre de  de 2023, de acordo com o relatório mensal do TTR Data.

Esses números representam uma diminuição de 52% no número de transações em relação ao mesmo período de 2022. Do total das transações, 42% possuem os valores revelados e 78% das operações já estão concluídas.

Em fevereiro, 88 fusões e aquisições foram registradas, entre anunciadas e concluídas, e um valor total de BRL 6,2bi.

Operações do mercado transacional de fevereiro de 2022 a fevereiro de 2023
Fonte: TTR Data

O setor de Internet, Software & IT Services foi o mais ativo no período, com um total de 40 transações, representando uma diminuição de 52% em relação ao mesmo período de 2022. Em segundo lugar está o setor de Industry-Specific Software, com 30 transações.  

Âmbito Cross-Border

Em fevereiro de 2023, as empresas brasileiras escolheram os Estados Unidos como seu principal destino de investimento, com nove transações e um total de BRL 1,1bi, seguido pelo Reino Unido com três operações.

Os Estados Unidos e a Espanha, com 22 e cinco transações, respectivamente, são os países que mais investiram no Brasil.  

As empresas norte-americanas que adquirem empresas brasileiras registraram uma queda de 54% em comparação com o mesmo período do ano passado. Já as aquisições estrangeiras nos setores de Tecnologia e Internet diminuiram em 53%.

Em relação aos fundos estrangeiros de Private Equity e Venture Capital que investem em empresas brasileiras, houve uma diminuição de 55% até fevereiro.

Private Equity, Venture Capital e Asset Acquisitions

Em Private Equity, foram contabilizadas 10 transações e um total de BRL 824m no período, registrando uma queda de 56% no número de operações, em comparação com o mesmo período de 2022.

No âmbito do  Venture Capital, foram realizadas 58 rodadas de investimento, movimentando um capital de BRL 1,5bi, o que resulta uma queda de 60% no número de transações.

No segmento de Asset Acquisitions, foram registradas 19 transações e um total de BRL 2,0bi até fevereiro, representando uma diminuição de 48% no número de operações, em relação ao mesmo período do ano passado.

Transação do mês

A transação destacada pelo TTR Data em fevereiro de 2023, foi a conclusão da aquisição da NEOGás Brasil pela Ultragaz. O valor da transação é de BRL 165,00m.

A operação contou com a assessoria jurídica em lei brasileira dos escritórios Ciccone Advogados; Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados; e TozziniFreire Advogados.

Ranking de assessores financeiros e jurídicos

O relatório publica os rankings de assessoria financeira e jurídica até fevereiro de 2023 em M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercados de Capitais, onde a atividade dos assessores é refletida pelo número de transações e pelo valor total. 

Quanto ao ranking de assessores financeiros, por número de transações lidera em 2023 o BTG Pactual, com três operações. Em valor, lidera o Bank of America, Citigroup e UBS BB contabilizando um total de BRL 3,6bi.

No que se refere ao ranking de assessores jurídicos, por número de transações em 2023 lidera o escritório Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados, com seis operações. Em valor, lidera o Machado, Meyer, Sendacz e Opice Advogados contabilizando um total de BRL 4,5bi.

Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A with Allen & Overy Partner Ignacio Hornedo

Allen & Overy

Ignacio Hornedo

Ignacio is a Corporate and M&A partner in Allen & Overy Spain. His practice encompasses all aspects of corporate transactions including M&A, disposals, private equity, joint ventures, corporate reorganizations and commercial contracts. He has advised listed and non-listed, acting for industrial companies, private equity houses and financial advisors. He has wide experience on the infrastructure and energy sectors, having acted on both domestic and cross-border deals.

TTR: How would you describe the current situation of the players in the Spanish M&A market considering the global political and economic situation in 2022? 

Almost all private equity houses agree in identifying a reduction in the investments of their LPs. Where a year or two ago demand far exceeded the offer, interest is now more measured. As for the corporates, their cash position is, in general, healthy and they are in a good position to tackle strategic transactions. Both are also waiting for the interest rate scenario to clear up. And finally it seems that the capital markets could once again be a real financing option in the coming months, if the 2022 turbulences end up settling in some way.

TTR: As one of the leading M&A legal advisors in the Spanish market, how has Allen & Overy handled the crisis in terms of advisory and what opportunities has the firm identified through the current situation in the country? 

2022 has been a reasonably good year, preceded by an extraordinary 2021. It is true that some of the most important transactions of the year were taking place in the last months of 2021, but in any case, activity has remained high until later in the year, beginning to notice a slight decline only by the end of the year. We have been able to be close to our most important clients in their most strategic and cross-border transactions, focused on our key sectors: private equity, energy/infrastructure, TMT and FIG.

TTR: How have high inflation, supply chain problems, rise in interest rates and cost of energy, and transaction values affected the M&A market, in sectors such as energy, and what would be the forecast in the short and medium term in this scenario? 

By mid last year, the clear impact of the interest rate rise and the uncertainty in leveraged operations began to be perceived. It has been difficult to syndicate some loans and others simply failed. However, the renewable energy sector remained pretty isolated to to these difficulties, driven by an investor fervour that does not cease and by never ending growth prospects. We are seeing investment opportunities with clients in very preliminary stages of development and with high execution risks, but the market is moving towards that type of profile and whoever has the appetite, finds a multitude of opportunities. We are also seeing clients that need to protect themselves from the macroeconomic and geostrategic risk that dependence on China really already entails, also in the renewable energies field. Without a doubt, it has been the star sector of the year and we believe that it will continue to be so in 2023.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Spain in 2023? Why? 

Undoubtedly, once again, renewables are the starring sector. The traditional focus on photovoltaic in recent years is now adding a strong return to wind power (alone or in hybridization) and the commitment to green hydrogen clearly arises, both for generation and transport assets. Other sectors that are currently attracting the attention of the PE investor are food and education. And the financial sector –both traditional and crypto- will also be responsible of important movements. And finally, we also see a trend in national funds that do not want to miss the Search Fund train and are planning structures that allow them to identify opportunities there, usually smaller but with enormous potential for profitability.

TTR: How do you assess the constant appearance of new domestic and international private equity players looking for opportunities in Spain? Could this upward trend continue in 2023? 

The sector is mature and there are many players, but it always generates interest from new players. Where there should be significant growth this year is in the appearance of players looking for opportunities in restructuring and distress. There are teams that have been forming since the Covid and that have not yet found the right market moment in these two years of frenetic activity. It is probably this, 2023, its year of development.

TTR: What will Allen & Overy’s main challenges be in terms of M&A deals in Spain during 2023?

The market should stabilize in these first months of the year and we believe that we will see asset price adjustments. But the activity will continue and, for example, we expect it to be a year very focused on add-ons for the PE funds investees. It will be more difficult for LPs to raise funds, but invested companies generally continue to have very healthy cash positions. In energy, once again, we believe that it will continue to be an important year in project development, with key regulatory milestones in sight that have the entire sector very attentive to developments. 

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Allen & Overy

Ignacio Hornedo

Ignacio es socio de Mercantil y M&A de Allen & Overy España. Es especialista en el asesoramiento en una gran variedad de operaciones mercantiles, incluyendo fusiones y adquisiciones, ventas, operaciones de capital riesgo, joint-ventures, acuerdos comerciales y asesoramiento societario general. Ha asesorado a empresas cotizadas y no cotizadas, actuando para compradores industriales, casas de capital riesgo y asesores financieros. Tiene amplia experiencia en los sectores de la energía e infraestructuras, habiendo prestado asesoramiento tanto en operaciones nacionales como con componente transfronterizo.

TTR: ¿Cómo describe la situación actual de los players del mercado M&A en España con la actual coyuntura política y económica global en 2022?

 Prácticamente todas las casas de private equity coinciden al identificar una reducción de las inversiones de sus LPs. Donde hace uno o dos años, la demanda superaba con creces la oferta, ahora el interés está más medido. En cuanto a los corporates, su posición de caja es, en general, saneada y están en buena disposición de atacar operaciones estratégicas. Unos y otros esperan también a que se aclare el escenario de tipos de interés. Y finalmente parece que el mercado de capitales podría volver a ser una opción real de financiación en los próximos meses, si las turbulencias del 2022 terminan por asentarse de alguna manera.

TTR: Allen & Overy, al ser uno de los líderes en asesoría legal en el mercado M&A: ¿Cómo ha manejado la coyuntura actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado en España?

El 2022 ha sido un año razonablemente bueno, precedido por un 2021 extraordinario. Es cierto que algunas de las operaciones más importantes del año venían gestándose en los últimos meses de 2021, pero en cualquier caso la actividad se ha mantenido alta hasta bien avanzado el año, empezando a notar un leve descenso solo a final de año. Hemos podido estar cerca de nuestros clientes más importantes en sus operaciones estratégicas e internacionales, enfocados en nuestros sectores clave: private equity, energía/infraestructuras, TMT y FIG.

TTR: ¿Cómo ha afectado la elevada inflación, los problemas en la cadena de suministro, la subida de tipos de interés y el coste de la energía, y el  precio de las operaciones al mercado M&A, en ciertos sectores como el de energía, y cuáles serían las previsiones en el corto y mediano plazo ante este panorama?

A mediados del año pasado se empezó a percibir el impacto claro de la subida de tipos y la incertidumbre en las operaciones apalancadas. Ha costado sindicar algunos préstamos y ha sido imposible levantar otros. Sin embargo, el sector de las energías renovables se ha mantenido bastante ajeno a estas dificultades, empujado por un fervor inversor que no cesa y por unas perspectivas de crecimiento que no se agotan. Estamos viendo con clientes oportunidades de inversión en estados de desarrollo muy, muy preliminares y con altos riesgos de ejecución, pero el mercado está yendo a ese tipo de perfil y quien tiene el apetito encuentra multitud de oportunidades. Estamos viendo también clientes que necesitan protegerse del riesgo macroeconómico y geoestratégico que realmente supone ya la dependencia de China también en el ámbito de las energías renovables. Sin duda ha sido el sector estrella del año y creemos que lo va a seguir siendo en el 2023.

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2023 y por qué?

Sin duda, de nuevo, las renovables son el sector estrella. Al tradicional foco en el fotovoltaico de los últimos años, vuelve con fuerza el eólico (solo o en hibridación) y claramente surge la apuesta ya por el hidrógeno verde, tanto para activos de generación como de transporte. Otros sectores que ahora mismo atraen la atención del inversor de PE son el alimentario y la educación. Y el sector financiero –tanto el tradicional como el cripto- va a protagonizar también importantes movimientos. Y por último, vemos también una tendencia en fondos nacionales que no quieren perder el tren de los Search Funds y planean estructuras que les permita identificar oportunidades ahí, normalmente de menor tamaño pero con enorme potencial de rentabilidad. 

TTR: Cómo evalúa la constante aparición de nuevos actores de private equity, nacionales e internacionales, buscando oportunidades en España. ¿Podrá continuar esta tendencia al alza en 2023?

 El sector es maduro y hay muchos jugadores, pero siempre genera interés de nuevos actores. Donde debería haber un crecimiento importante este año es en la aparición de jugadores que busquen oportunidades en las reestructuraciones y distress. Hay equipos que vienen formándose desde el Covid y que no han terminado de encontrar el momento de mercado adecuado en estos dos años de actividad frenética. Probablemente sea éste, el 2023, su año de desarrollo. 

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos para Allen & Overy en términos de transacciones de M&A en España para 2023?

El mercado se debería estabilizar en estos primeros meses del año y creemos que veremos ajustes de precios en los activos. Pero la actividad va a continuar y por ejemplo, esperamos que sea un año muy centrado en add-ons para las participadas los fondos de PE. Será más difícil la captación de fondos a los LPs, pero las compañías invertidas siguen en general teniendo posiciones muy saneadas de caja. En energía, de nuevo, creemos que seguirá siendo un año importante en desarrollo de proyectos, con hitos regulatorios clave a la vista que tienen a todo el sector muy atento a las novedades.