Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A with A&O Shearman Partner Ignacio Hornedo

A&O Shearman

Ignacio Hornedo

Ignacio is a partner in the corporate and mergers and acquisitions team at A&O Shearman. He has extensive experience in private equity transactions, particularly in the energy and infrastructure sectors. His practice covers all aspects of corporate transactions, including M&A, sales, private equity, joint ventures, corporate restructurings, and commercial contracts. He has worked on both national and international operations for investment funds, development platforms, and large corporations.
He is recognized as one of the most prominent Spanish lawyers in leading legal directories such as Chambers & Partners, IFLR1000, and Legal 500.

TTR Data: Allen & Overy and the North American firm Shearman & Sterling completed their merger in 2024 to create A&O Shearman, considered today the third lmost important legal firm in the world. With this momentous change in the firm, what has been the evolution and benefits for the legal firm in Spain?

Our merger is the most ambitious operation that has been carried out in the legal sector globally and has made us the only firm with equal capabilities in American, English, and local law. As a global firm, we now have a brand with greater reach in the US, and our clients have noticed this from the very beginning. In Spain, there was no need to integrate teams since Shearman & Sterling did not have an office, but what it is allowing us to do is have much greater outbound power, so we are able to credibly assist our clients when they have a significant operation or a complex litigation with an American element. 

TTR Data: How would you describe the current situation of the players in the Spanish M&A market considering the global political and economic situation in 2024?

The year has been reasonable in terms of activity, although with quite a few variations by quarters. However, there have been significant transactions with the prominence of private equity and also corporates. We have been able to advise our clients on most of the major transactions that have taken place, and our presence as a leading firm for the most complex transactions is consolidated for another year. 

TTR Data: As one of the leading M&A legal advisors in the Spanish market, how has A&O Shearman handled the crisis in terms of advisory and what opportunities has the firm identified through the current situation in the country?

The situation is not easy, and it takes a lot of effort to carry out good operations, but we are very satisfied with the work done in 2024. We have been able to support our clients in such significant operations as – to name a few – the purchase of Universidad Europea by EQT, the investment of ICG in Prosur, the sale of Hotel Miguel Ángel, or, closing the year, the purchase of Palacios Alimentación by a consortium of investors led by JB Capital.

TTR Data:  In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Spain in 2025? Why?

We believe that there are still high expectations in sectors such as energy transition, data centers, and education. 2025 will probably be a year of significant investment operations in green hydrogen projects, where there is a lot of investor appetite and a real willingness to move forward.

TTR Data: How do you assess the constant appearance of new domestic and international private equity players looking for opportunities in Spain? Could this upward trend continue in 2025?

Spain continues to attract investor appetite, and that is magnificent news. We have no doubt that in 2025 we will continue to support our existing clients and new ones who have an appetite for reliable companies in key sectors such as technology.

TTR Data: What will A&O Shearman’s main challenges be in terms of M&A deals in Spain during 2025?

We have very high expectations for 2025. There is a significant volume of participations that various funds need to exit. And the debt seems to be stabilizing, which generates predictability, a key element. For some time now, the market has been very sensitive to geopolitical changes, and any global movement impacts the financing of operations, but we are optimistic about the coming year.

Spanish version

A&O Shearman

Ignacio Hornedo

Ignacio combina una experiencia particular en transacciones de private equity, así como en los sectores de energía e infraestructura. Su práctica abarca todos los aspectos de las transacciones corporativas, incluyendo M&A, ventas, private equity, joint ventures, reestructuraciones corporativas y contratos comerciales. Ha trabajado en operaciones tanto nacionales como internacionales para fondos de inversión, plataformas de desarrollo y grandes corporaciones.
Está reconocido como uno de los abogados españoles más relevantes en los principales directorios legales, como Chambers & Partners, IFLR1000 y Legal 500.

TTR Data: Allen & Overy y la firma norteamericana Shearman & Sterling culminaron su fusión en 2024 para crear A&O Shearman, considerada hoy en día como el tercer despacho más importante del mundo. Con este cambio trascendental en la firma, ¿cuál ha sido la evolución y beneficios para la firma legal en España?

Nuestra fusión es la operación más ambiciosa que se ha hecho en el sector legal a nivel global y nos ha convertido en el único despacho con iguales capacidades en derecho americano, inglés y local. Como firma global, ahora tenemos una marca con mayor alcance en EEUU y nuestros clientes lo han percibido desde el primer momento. En España no ha habido que integrar equipos puesto que Shearman & Sterling no tenía oficina, pero lo que nos está permitiendo es tener mucha mayor potencia outbound, de modo que somos capaces de atender con toda credibilidad a nuestros clientes cuando tienen una operación importante o un litigio complejo con un elemento americano. 

TTR Data: ¿Cómo describe la situación actual de los players del mercado M&A en España con la actual coyuntura política y económica global en 2024?

El año ha sido razonable en términos de actividad, aunque con bastantes variaciones por trimestres. Pero ha habido operaciones importantes con protagonismo del private equity y también de corporates. Hemos podido asesorar a nuestros clientes en la mayoría de las grandes operaciones que se han dado y nuestra presencia como despacho de referencia para las operaciones más complejas se consolida un año más.

TTR Data: A&O Shearman, al ser uno de los líderes en asesoría legal en el mercado M&A español: ¿Cómo ha manejado la coyuntura actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado en el país?

La coyuntura no es fácil y las buenas operaciones cuesta mucho trabajo hacerlas, pero estamos muy satisfechos con el trabajo realizado en 2024. Hemos podido acompañar a nuestros clientes en operaciones tan relevantes como -pro citar algunas- la compra de Universidad Europea por EQT, la inversión de ICG en Prosur, la venta del Hotel Miguel Ángel o, ya cerrando el año, la compra de Palacios Alimentación por un consorcio de inversores liderado por JB Capital.

TTR Data: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2025 y por qué?

Creemos que sigue habiendo grandes expectativas en sectores como la transición energética, centros de datos y educación. Probablemente 2025 sea un año de importantes operaciones inversiones de alcance en proyectos de hidrógeno verde, donde hay mucho apetito inversor y voluntad real de avanzar.

TTR Data: Cómo evalúa la constante aparición de nuevos actores de private equity, nacionales e internacionales, buscando oportunidades en España. ¿Podrá continuar esta tendencia al alza en 2025?

España sigue atrayendo apetito inversor y eso es una magnífica noticia. No tenemos duda de que en 2025 seguiremos acompañando a nuestros clientes y otros nuevos que tienen apetito por compañías fiables en sectores clave como, por ejemplo, el tecnológico.

TTR Data: ¿Cuáles serán los principales desafíos para A&O Shearman en términos de transacciones de M&A en España para 2025?

Tenemos muy buenas expectativas para 2025. Hay un volumen importante de participadas a las que distintos fondos deben dar salida. Y la deuda parece tender a estabilizarse, lo cual genera previsibilidad que es un elemento clave. Desde hace tiempo el mercado es muy sensible a los cambios geo-políticos y cualquier movimiento global impacta en la financiación de las operaciones, pero somos optimistas respecto al año que comienza.

Informe mensual sobre el mercado transaccional español – Noviembre 2024

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El mercado de M&A en España crece un 2% en 2024

  • El capital movilizado en el mercado de M&A aumenta un 20% interanual
  • Hasta noviembre se ha registrado una disminución del 1% en los deals de Private Equity
  • Las transacciones de Venture Capital han registrado un descenso del 13%
  • El sector Inmobiliario es el más activo del mercado transaccional, con 551 deals en 2024

El mercado transaccional español ha registrado hasta el mes de noviembre un total de 2.939 deals con un importe agregado de EUR 89.764 millones, según el informe mensual de TTR Data.

Estas cifras suponen un crecimiento del 2% en el número de transacciones, así como un aumento de aproximadamente el 20% en el capital movilizado, con respecto al mismo periodo de 2023.

En cuanto a noviembre, se han registrado en el mes un total de 220 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de aproximadamente EUR 6.930 millones.

En términos sectoriales, el sector Inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 551 transacciones, seguido por el sector de Internet, Software y Servicios IT, con 277.

Ámbito Cross-Border 

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, hasta noviembre de 2024 las empresas españolas han elegido como principales destinos de inversión a Portugal y Estados Unidos, con 65 y 56 transacciones, respectivamente.

Por otro lado, Estados Unidos y Francia, con 197 y 174 transacciones, respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Estados Unidos, con EUR 12.366 millones. 

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions 

Hasta el mes de noviembre se han contabilizado un total de 377 transacciones de Private Equity por
EUR 25.531 millones, lo cual supone un descenso de aproximadamente el 1% en el número de transacciones, y un crecimiento de aproximadamente el 40% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo del año anterior.

Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 541 transacciones con un importe agregado de EUR 3.093m, lo que implica un descenso de aproximadamente un 13% en el número de transacciones y un descenso del 6% en el importe de las mismas, en términos interanuales. 

En el segmento de Asset Acquisitions se han registrado 783 transacciones por un importe de
EUR 12.829m, lo cual representa un descenso de aproximadamente un 1% en el número de transacciones, y un aumento de aproximadamente un 63% en el importe de éstas, en términos interanuales.

Transacción del mes 

En noviembre de 2024, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de Acciona Saltos de Agua (ASA) por parte de Elawan Energy, por aproximadamente EUR 293m.

La transacción ha estado asesorada por la parte financiera por Crédit Agricole, Deloitte España, Lazard España y PwC España. Por la parte legal, la transacción ha sido asesorada por Cuatrecasas España, Deloitte Legal y White & Case España. Por la parte de Due Dilligence, el deal ha sido asesorado por PwC España. 

Ranking de asesores financieros y jurídicos 

El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico de 2024 en M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe. 

El ranking TTR Data de asesores legales, por número de transacciones, lo lidera en el transcurso de 2024 Cuatrecasas España, con 159 deals, seguido de Garrigues España, con 148. Por importe, lideran en el transcurso del año Uría Menéndez España y Garrigues, con EUR 30.811m y EUR 30.093m, respectivamente. 

En cuanto al ranking de asesores financieros, lideran por número de transacciones Banco Santander y Norgestión, con 18 y 17 deals, respectivamente, mientras que por importe lidera J.P. Morgan, con EUR 17. 611m, seguido de Mediobanca, con EUR 13.848m. 

Entrevista Especial de TTR Data com Squire Patton Boggs

TTR Data ha entrevistado en exclusiva a Teresa Zueco, Socia directora de Squire Patton Boggs, con el objetivo de conocer la evaluación del mercado transaccional en 2024, así como las perspectivas para el corto y mediano plazo en este segmento: “Esperamos un buen 2025 tanto en número como en el ticket de las operaciones, especialmente en Europa, Estados Unidos y Oriente Medio, asumiendo que la inflación se mantenga estable, que los tipos de interés sigan bajando y que no empeore la situación geopolítica.

Además, las valoraciones en operaciones estratégicas han mejorado, lo que podría indicar que los precios ya han tocado fondo, y que, aunque todavía existe cierto escepticismo, tanto en los fondos de Private Equity, como las grandes corporaciones, están dispuestas a pagar por compañías y activos sólidos coherentes con su estrategia de crecimiento”. 

Para conocer la entrevista completa, ingrese aquí. 

Informe trimestral sobre el mercado transaccional argentina – 3T 2024

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Mercado M&A argentino disminuye un 8% hasta el tercer trimestre de 2024

  • En 2024, se han registrado en el país 150 transacciones por USD 2.512m
  • El sector de Industria Específica de Software es el más destacado de 2024, con 24 deals

El mercado transaccional argentino ha registrado hasta el tercer trimestre de 2024 un total de 150 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 2.512m, según el informe trimestral de TTR Data. Estas cifras suponen un descenso del 8% en el número de transacciones y una disminución del 3% en su valor, con respecto al mismo periodo de 2023.

En términos sectoriales, el de Industria Específica de Software es el más activo del año, con un total de 24 transacciones y un crecimiento interanual del 4% con respecto al mismo periodo del año pasado. 

Ámbito Cross-Border 

En cuanto al mercado cross-border, en lo que va de año, las empresas argentinas han apostado principalmente por invertir en Brasil, con 9 transacciones, seguido de Estados Unidos, con 5 deals.  

Por otro lado, Estados Unidos es el país que más ha apostado por realizar adquisiciones en Argentina, con 18 transacciones y un importe de USD 539m.  

Venture Capital

Hasta el tercer trimestre de 2024, se han contabilizado un total de 39 transacciones de Venture Capital, de las cuales 32 tienen un valor no confidencial agregado de USD 341m. Esto supone un descenso del 17% en el número de deals y del 9% en su valor, con respecto al mismo periodo del año anterior.

Asset Acquisitions

En el mercado de adquisición de activos, se han cerrado hasta el tercer trimestre un total de 32 transacciones por USD 376m, lo cual implica un aumento del 6% en el número de transacciones y un descenso del 40% en su valor, con respecto al mismo periodo de 2023. 

Transacción Destacada 

Para el tercer trimestre de 2024, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada del tercer trimestre la relacionada con GDM, que ha adquirido KWS en Argentina y Brasil.

La transacción, valorada en USD 542m, ha contado con la asesoría jurídica de Cescon, Barrieu Flesch & Barreto Advogados, Beccar Varela, Pinheiro Neto Advogados, y Bruchou & Funes de Rioja. 

Dealmakers Q&A con Aon

TTR Data ha entrevistado en exclusiva a Pedro da Costa, líder de M&A y soluciones transaccionales de Aon, para conocer las perspectivas del mercado de Fusiones y Adquisiciones en 2024: “Brasil lidera las operaciones de M&A en América Latina, dada su extensión continental y su matriz de negocios extremadamente diversa, como agroindustria, infraestructura, energía y tecnología. Sin embargo, Chile y México vienen colaborando de forma extremadamente positiva para el crecimiento en el número de acuerdos en la región, principalmente a través de transacciones con fondos soberanos, Private Equities y fondos de pensiones. Argentina también busca su recuperación económica, lo que puede acercar a inversionistas internacionales”.

Para conocer toda la entrevista, ingrese aquí.

Informe trimestral sobre el mercado transaccional peruano – 3T 2024

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Mercado M&A peruano registra aumento del 15% hasta el tercer trimestre de 2024

  • En 2024, se han registrado 124 transacciones por USD 2.448m

El mercado transaccional peruano ha registrado hasta el tercer trimestre de 2024 un total de 124 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 2.448m, según el informe trimestral de TTR Data. Estas cifras suponen un aumento del 15% en el número de transacciones y un descenso del 55% en su valor, con respecto al mismo periodo de 2023.

En términos sectoriales, el de Industria Específica de Software es el más activo del año, con un total de 13 transacciones, lo que representa un aumento del 30% con respecto al mismo periodo del año pasado.

Ámbito Cross-Border 

En lo que respecta al mercado cross-border, en 2024, las empresas peruanas han apostado principalmente por invertir en Chile, con 8 transacciones. Por otro lado, Estados Unidos se destaca por ser el país que más ha realizado adquisiciones en Perú, con 13 deals registrados. 

Venture Capital

Hasta el tercer trimestre de 2024, se han contabilizado un total de 17 transacciones de Venture Capital, de las cuales 12 tienen un importe no confidencial agregado de USD 77m. Esto supone una tendencia estable en el número de transacciones y un aumento del 75% en su valor, en términos interanuales.

Transacción Destacada 

Para el tercer trimestre de 2024, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada la relacionada con la adquisición del 53% de Ecosac por parte Atlitan Grupo.

La transacción, valorada en USD 100m, ha contado con el asesoramiento jurídico de Estudio Muñiz, Garrigues Perú y Uría Menéndez España; mientras que PwC España ha sido el asesor financiero y de due dilligence. 

Ranking de Asesores Jurídicos y Financieros

En el ranking TTR Data de asesores jurídicos, por valor, lidera Hernández & Cía, con
USD 1.100m. Por número de transacciones, lidera en el tercer trimestre de 2024, Estudio Muñiz, con 13 transacciones. 

En cuanto al ranking de asesores financieros, por valor, lidera J.P. Morgan, con USD 589m. Por número de transacciones, lidera CAPIA, con 3 transacciones. 

Dealmakers Q&A con Aon

TTR Data ha entrevistado en exclusiva a Pedro da Costa, líder de M&A y soluciones transaccionales de Aon, para conocer las perspectivas del mercado de Fusiones y Adquisiciones en 2024: “Brasil lidera las operaciones de M&A en América Latina, dada su extensión continental y su matriz de negocios extremadamente diversa, como agroindustria, infraestructura, energía y tecnología. Sin embargo, Chile y México vienen colaborando de forma extremadamente positiva para el crecimiento en el número de acuerdos en la región, principalmente a través de transacciones con fondos soberanos, Private Equities y fondos de pensiones. Argentina también busca su recuperación económica, lo que puede acercar a inversionistas internacionales”.

Para conocer toda la entrevista, ingrese aquí.

Relatório trimestral sobre o mercado transacional brasileiro – 3T 2024

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Mercado de M&A no Brasil Registra Queda no 3º Trimestre de 2024, mas Apresenta Transações Significativas

  • Queda de 24,68% no volume de transações de M&A no 3º trimestre de 2024
  • Transações Cross-Border: Aquisições inbound somam BRL 46,525 bilhões


O mercado de fusões e aquisições (M&A) no Brasil registrou uma queda no volume total de transações no terceiro trimestre de 2024, com uma redução de 24,68% em relação ao mesmo período do ano anterior, totalizando 1.169 transações. O valor agregado das transações também apresentou uma leve queda de 1,98%, atingindo BRL 162,331 bilhões, de acordo com o relatório mensal do TTR Data 

Apesar da redução no volume, o trimestre foi marcado por transações significativas, destacando-se a conclusão da absorção da Enauta Participações pela 3R Petroleum, avaliada em aproximadamente BRL 7,474 bilhões, eleita a “Transação do Trimestre”.


Operações do mercado transacional de 3Q2024 até 3Q2024 – Fonte: TTR Data


Âmbito Cross-Border

As transações cross-border continuaram a desempenhar um papel crucial no mercado de M&A brasileiro. No terceiro trimestre de 2024, foram registradas 242 aquisições inbound, totalizando BRL 46,525 bilhões, e 75 aquisições outbound, somando BRL 14,378 bilhões.
Os Estados Unidos mantiveram-se como o principal país de origem dos investidores estrangeiros, com 109 transações inbound, seguidos pelo Reino Unido e Singapura.

Private Equity, Venture Capital e Asset Acquisitions

O setor de private equity registrou 75 transações, totalizando BRL 15,229 bilhões, com destaque para a atuação de firmas como Warburg Pincus e XP PE Gestão de Recursos.

No segmento de venture capital, foram registradas 308 transações, somando BRL 9,322 bilhões, com Antler e DOMO VC liderando o mercado. 

O mercado de aquisição de ativos também apresentou números expressivos, com 179 transações e um valor agregado de BRL 27,271 bilhões, destacando-se os setores imobiliário e de energia renovável.


Entrevista com Finocchio & Ustra

Felipe Lopes de Faria Cervone, sócio da área societária e de fusões e aquisições do Finocchio & Ustra, conversou com o TTR para esta edição e analisou o desempenho do mercado de fusões e aquisições em 2024: “Em 2024 o mercado de M&A passou por um processo de recuperação e crescimento, com o aumento no número de operações em diversos setores, demonstrando uma retomada gradual, impulsionada principalmente pelos setores de tecnologia, saúde, infraestrutura e energias renováveis. A busca por crescimento, sinergia e inovação são os principais motivadores dessas operações.
Segundo a KPMG, o Brasil registrou, no segundo trimestre de 2024, uma alta de 17% no número de transações em comparação com o mesmo período de 2023 e tudo indica a continuidade e a consolidação desse crescimento no segundo semestre de 2024, com diversos setores impulsionando o mercado.”

Para entrevista completa, clique aqui

Perspectivas

O mercado de M&A no Brasil continua a atrair investidores, apesar das flutuações econômicas. As transações de grande porte e a diversificação dos setores envolvidos indicam um cenário de oportunidades para o próximo trimestre.  

Transação do trimestre

A transação destacada pelo TTR Data para o 3T 2024, foi a conclusão da fusão por abosorção da Enauta Participações pela 3R Petroleum Óleo e Gás.

O valor da transação foi de aproximadamente R$ 7,5 bilhões e contou com a assessoria jurídica dos escritórios Mattos Filho, Spinelli Advogados, Machado, Meyer, Sendacz e Opice Advogados, Campos Mello Advogados in Cooperation with DLA Piper, Demarest Advogados, Pinheiro Neto Advogados e Lefosse.

A assessoria financeira ficou por conta dos assessores: Banco Itaú BBA, BTG Pactual, XP Investimentos, Citigroup Global Markets Brasil e o Banco Bradesco BBI.

Ranking de assessores financeiros e jurídicos

O relatório publica os rankings de assessoria financeira e jurídica até o terceiro trimestre de 2024 em M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercados de Capitais, onde a atividade dos assessores é refletida pelo número de transações e pelo valor total. 

No ranking de assessores financeiros, o BTG Pactual liderou em valor total e volume de transações com BRL 38,603 bilhões em 39 operações, seguido pelo Bradesco BBI com BRL 36,649 bilhões em 28 transações.

No ranking de assessores jurídicos, o Lefosse destacou-se com um valor total de transações de BRL 41.573 bilhões em 25 transações, seguido pelo Mattos Filho com BRL 29,131 bilhões em 42 transações.