DealMaker Q&A

Posted on

TTR DealMaker Q&A with TozziniFreire Partner Francisco Eumene Machado de Oliveira Neto

TozziniFreire Partner Francisco Eumene Machado de Oliveira Neto advises companies and investors, both domestic and foreign, having broad experience with publicly-held organizations and financial institutions. His practice is focused on corporate, civil and commercial legal matters, such as banking and capital markets transactions, private equity deals, purchase and sale of companies and corporate restructuring.


Francisco Eumene Machado de Oliveira Neto

TTR: Though Private Equity deals took center stage in Brazil in 2018, outpacing aggregate value and deal volume of the previous four years, 2019 has not been great so far for PE investment, falling behind activity for corresponding periods in 2017 and 2018.  What market conditions explain this scenario? What can we expect for the remainder of 2019?

After many years governed by the same political party, a new president – from an opposing party – was elected. After the initial excitement, the market is waiting to see the ability and power of the new president to implement the changes the country needs. The lack of visibility on the outcome of the main reforms is probably helping the market to hold off new investments and reducing the number of deals. Depending on the political developments, we can expect equity, debt and private equity deals to increase substantially for the remaining of the year.

TTR: What’s your outlook for the Brazilian Capital Market in 2019?

The outlook for 2019 is positive. Despite the cautiousness of the market at this point, the approval of the social security reform and the implementation of privatizations and sale of certain governmental assets in the following months will likely boost the capital market this year and for the years to come.

TTR: Technology and Financial sectors led M&A transactions in Brazil in 2018 and are already at the forefront in 2019. What do you make of these trends and how do you expect these two sectors to perform in the coming months and why?

Technology sector has led and will lead the number of M&A transactions for the near future. Traditional companies are continuously investing in new technologies and adapting its business model to this new reality and new ones are already being created heavily supported by technology, which makes an excellent scenario for M&A transactions.

The financial sector has seen some large transactions in the past years and smaller ones mostly related to fintechs. The fintechs are opening the market to a larger number of investors by creating a new environment for doing business. The Brazilian Central Bank also took part and enacted a new law to regulate some of these new companies. It is expected that many of these fintechs will continue their growth by raising more capital, developing new products and acquiring smaller ones. The large banks are also very close to these developments and are likely to play an important role on this market.

TTR: Santander Brasil recently completed the acquisition of card processor Getnet after buying the 11.5% stake in the company it didn’t already own for BRL 1.4 bn. What does this deal tell us about the Brazilian financial market and the level of competition in the card processing segment?

Santander’s acquisition consolidated the full control over Getnet. It was part of a process initiated in 2014. The card processing segment has shown its importance and the competition is fierce. More recently, companies not related to financial institutions have entered the market with successful equity offerings carried out outside of Brazil.

TTR: What were the main challenges you faced advising on this transaction?

Even though the exit of the former controlling shareholders was established since Santander’s first acquisition, the confidentiality of the transaction was crucial during the negotiations of the remaining pending issues. 

Informe Mensual LatAm – Enero 2019

Posted on

Capital movilizado en el mercado M&A de América Latina aumenta 17% en enero de 2019

Mercado transaccional registra 151 operaciones en enero 

56 operaciones registradas en el mes alcanzan un importe de USD 7.488m 

Argentina, Chile y México, países que registran resultados positivos en el importe

El mercado transaccional de América Latina ha registrado en el mes de enero un total de 151 operaciones, de las cuales 56 tienen un importe no confidencial que suman aproximadamente USD 7.488m, según el más reciente informe de Transactional Track Record. Estas cifras implican un descenso del 8,48% en el número de operaciones y un alza del 17,15% en el importe de estas, con respecto a enero de 2018.   

Ranking de operaciones por países 

En el mes de enero, por número de operaciones, Brasil lidera el ranking de países más activos de la región con 70 operaciones (pese al descenso del 14%), y una baja del 8% en el capital movilizado en términos interanuales (USD 2.560m). Le sigue en el listado Chile, con 26 operaciones (un aumento del 73%), y con un crecimiento del 547% de su importe con respecto al mismo periodo de 2018 (USD 1.295m). 

Por su parte, Mexico registra 23 operaciones (una baja del 18%), y con un alza del 40% en el capital movilizado (USD 1.724m). Argentina, por su parte, registra 16 operaciones (una disminución del 27%), con un alza de 117% en el capital movilizado (USD 812m).  

Entre tanto, Colombia ha registrado 15 operaciones (una baja del 21%), con una disminución del 74% en su importe respecto al mismo periodo del año pasado (USD 69m). En la tendencia, Perú desciende al último lugar del listado, con 10 operaciones (baja del 9%) y con una baja del 57% en su capital movilizado (USD 724m). 

Ámbito Cross-Border 

En el ámbito cross-border se destaca en enero el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Norteamérica, donde se han llevado a cabo 4 operaciones, mientras que en Europa se ha registrado 1 transacción.

Por su parte, las compañías que más han realizado operaciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica y Europa, con 25 y 22 operaciones, respectivamente.  

Private Equity y Venture Capital 

En enero se han contabilizado un total de 5 operaciones de Private Equity, de las cuales 3 registran un importe conjunto de USD 1.169,16m, lo cual supone una disminución del 62% en el número de operaciones y una baja del 39% en el importe de las mismas respecto al mismo periodo de 2018.   

Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 16 transacciones, de las cuales 14 registran un importe agregado de USD 93,30m, lo que corresponde a un descenso del 43% en el número de operaciones y una baja del 74% en el importe de las mismas con respecto a enero del año pasado. 

Transacción destacada 

Para enero de 2019, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada en América Latina la adquisición del 99,71% del Aquachile por parte de Agrosuper. 

La operación, que ha registrado un importe de USD 850m, ha estado asesorada por la parte legal por CMS Carey & Allende, y por Barros & Errázuriz Abogados. Por la parte financiera, la operación ha estado asesorada por Banco BTG Pactual Chile .  

Informe Mensual México – Enero 2019

Posted on

Capital movilizado en el mercado M&A de México aumenta un 40% en enero de 2019

En el mes se han registrado 23 transacciones en el país 

13 de las operaciones registradas en enero alcanzan un importe de USD 1.724m 

Los subsectores de Internet y el Inmobiliario son los más destacados de enero 

El mercado M&A mexicano ha experimentado en el primer mes del año un total de 23 operaciones, de las cuales 13 suman un importe no confidencial de USD 1.724m, de acuerdo con el reciente informe de Transactional Track Record. Estos datos implican una disminución del 17,86% en el número de operaciones y un alza del 40,18% en el importe de las mismas con respecto a enero de 2018.  

De las 13 operaciones con importe no confidencial contabilizadas en el mes, 9 son de mercado bajo (importes inferiores a USD 100m), 3 de mercado medio (entre USD 100m y USD 500m) y 1 de mercado alto (importes mayores de USD 500m). 

Por su parte, el subsector de Internet es el que más transacciones ha contabilizado en enero, con un total de 5 transacciones, seguido por el subsector Inmobiliario y el Financiero y de Seguros, con 4 operaciones cada uno.  

Ámbito Cross-Border  

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, a lo largo del mes las empresas mexicanas han apostado principalmente por invertir en Estados Unidos, con 2 operaciones. Por importe destaca Guatemala, con USD 322,99m. 

Por otro lado, Estados Unidos (4 operaciones), Reino Unido (2) y Luxemburgo (2) han sido los países más interesados en realizar adquisiciones en México y, por importe, destaca Reino Unido, con USD 808,40m.   

Venture Capital  

En el primer mes del año se han producido un total de 6 transacciones de Venture Capital valoradas en USD 45,20m, con un descenso del 25% en el número de operaciones y una baja del 73% en el importe de las mismas, con respecto al mismo periodo de 2018.  
 

Transacción destacada  

Para enero de 2019, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la adquisición de Telefónica Guatemala por parte de América Móvil.   
 
La operación, que ha registrado un importe de USD 293m, ha estado asesorada en la parte legal por Latham & Watkins España, White & Case España y White & Case US. En la parte financiera, la operación ha estado asesorada por Santander Global Corporate Banking España y por Citigroup. 

Ranking de Asesores Legales y Financieros 

En el ranking TTR de asesores financieros, por número de operaciones y por importe, lideran en enero de 2019 Citigroup y Banco Santander, con 2 operaciones y con USD 647,81m en cada firma.  

En cuanto al ranking de asesores jurídicos, por importe, lideran las firmas Galicia Abogados y Mijares, Angoitia, Cortés y Fuentes, con importes de USD 801m en cada firma. Por número de transacciones, el ranking es liderado por Chávez Vargas Abogados  con 2 operaciones asesoradas.

Si estás interesado en saber cuales son las firmas más destacadas en España en asesoría jurídica y financiera, haz click aquí.

Relatório Mensal Portugal – Janeiro 2019

Posted on

Mercado de M&A em Portugal entra 2019 em queda

Portugal registou 21 transações em janeiro

Cinco operações apresentaram valores que somam 240 milhões de euros

De acordo com o Relatório Mensal de M&A da Transactional Track Record, os anúncios de compra e venda de participação que envolveram empresas portuguesas movimentaram 240 milhões de euros no primeiro mês de 2019, queda de 73,5% ante o mesmo período do ano anterior. Foram 21 operações, representativas de uma baixa de 34,4% em comparação ao reportado em igual período de 2018. Foi o pior mês de janeiro desde 2017 para o mercado nacional de fusões e aquisições.

Mantendo a tendência iniciada em 2015, o sector Imobiliário foi o de maior movimentação do período, com cinco transações registadas, apesar de ter apresentado queda de 38% em comparação ao mesmo intervalo do ano precedente. Tecnologia, com quatro operações, e Saúde, Higiene, Estética e Cosméticos, com três, aparecem na sequência.

No âmbito das operações cross-border inbound, em que empresas estrangeiras investiram em companhias baseadas em Portugal, os espanhóis iniciaram o ano com o mesmo apetite que demonstraram em 2018 por ativos nacionais. Só no primeiro mês de 2018, foram contabilizadas sete transações. Destas, três foram aquisições no segmento Imobiliário, que somaram 212 milhões de euros em investimentos no país, e incluem a aquisição de dois prédios de escritórios em Lisboa pela Merlin Properties, e de um terreno no Parque das Nações pela Kronos Homes.

No caminho inverso, as empresas portuguesas realizaram três aquisições no mercado externo, tendo como alvos companhias nos Reino Unido, na França e em Luxemburgo.

Private Equity e Venture Capital

O ano não começou bem para os investimentos de Private Equity e Venture Capital em Portugal.

As operações de Capital de Risco registadas em Portugal em janeiro sofreram queda de 88% no volume financeiro movimentado, 2,4 milhões de euros, e de 33% no número de deals – foram apenas dois, uma ronda de financiamento pre-seed no valor de 400 mil euros liderada pelo primeiro fundo da Indico Capital Partners na startup de software de audio 3D Sound Particles, e a conclusão de uma ronda de financiamento de dois milhões de euros da Omniflow, que desenvolve e fabrica uma plataforma inteligente de energia para o IoT, com a HCapital Partners.

Já o segmento Private Equity teve apenas duas operações registadas no mês, ambas sem valores revelados.

Transação do Mês

A transação eleita pela TTR como a de destaque do mês foi a conclusão da aquisição da totalidade do capital das operações em Portugal e Cabo Verde da Cimpor, que era detida pela brasileira InterCement Brasil, pelo fundo turco OYAK.  A operação, que não teve seus valores revelados, inclui três fábricas e as duas moagens de cimento, 20 pedreiras e 46 centrais de betão localizadas em Portugal e em Cabo Verde.

O OYAK foi assessorado na transação pelas sociedades Linklaters Portugal e KPMG Advisory Services, enquanto a Uría Menéndez – Proença de Carvalho prestou serviços para a Cimpor. A equipa da ERM Portugal participou do negócio como consultoria ambiental.

Ranking TTR

O Ranking TTR de 2019 é inaugurado com a liderança da SRS Advogados entre os assessores jurídicos, e com um empate entre Crowe Horwath Portugal e Optimal Investments no segmento de assessoria financeira.


DealMaker Q&A

Posted on

Entrevista con Ínigo del Val, socio en Allen & Overy España.

Ínigo del Val, socio en Allen & Overy España

TTR – ¿Cómo definiría usted la actividad del mercado de M&A español una vez finalizado el año? ¿Cuáles considera que son los principales factores explicativos de los resultados obtenidos?

Creo que no digo nada que no se haya dicho al señalar que ha sido un año estupendo. Los motivos son conocidos por todos: fondos disponibles en los industriales y los inversores, disponibilidad de deuda a precios razonables y apetito inversor. A pesar de haber existido incertidumbres macro-políticas y económicas los factores antes mencionados han marcado el nivel de operaciones de M&A. por otro lado el tejido industrial español ha dado muestras de fortaleza y haber hecho las cosas bien después de la crisis, creo que el país ha sabido vender confianza.

TTR – Según los datos de TTR, de las 2.454 operaciones registradas en España durante el año 2018, 1.336 son domésticas, con un importe agregado de EUR 8.799m, y 1.118 son crossborder, con un importe agregado de EUR 107.113m. Estos datos pueden entenderse como una fortaleza, en la medida en que pueden verse como un indicador de la elevada interacción internacional de las empresas españolas, o como una debilidad, en la medida en que los datos del mercado doméstico podrían considerarse no demasiado elevados. ¿Cuál es su opinión?

Es un dato natural y no sorprendente. Somos una economía fuerte pero no enorme y nuestras empresas están ahora mucho más internacionalizadas que antes. Es difícil ver operaciones inlcuso de “mid-market” sin componente internacional; esto es bueno. Somos un país receptor de inversión y esto también es bueno.


TTR – Como experto en el segmento Private Equity, ¿considera usted que las cifras registradas en 2018 son positivas? ¿Por qué?

Lo son, indudablemente. La competencia por buenos activos es feroz, la subasta en operaciones incluso de tamaño moderado es la norma y se ven pocas operaciones bilaterales salvo que tengas ángulos especiales. El sector está sano, hemos vivido épocas malas y todos somos más precavidos pero por ese mismo motivo creo que estamos mejor preparados para un cambio de ciclo.


TTR – Varias firmas de Private Equity internacionales de renombre han redoblado su apuesta en 2018 por el sector inmobiliario español, como es el caso de Blackstone, Cerberus, Lone Star, etc… ¿Qué condiciones se dan en el sector para que sea tan demandado por este tipo de entidades internacionales? ¿Por qué las firmas de private equity españolas parecen tener un menor interés en el real estate español?

Los fondos que mencionas han estado muy ligados al sector inmobiliario desde hace años con las operaciones de recompra de carteras a los bancos, lo conocen y han creado equipos expertos en ese ámbito. Tras la crisis queda mucho ladrillo que sacar de los balances de los bancos y ellos son los que más experiencia tienen en hacerlo y considerar su rentabilidad. Creo que los fondos nacionales son más puro capital riesgo y tienen la ambición de invertir en sectores industriales. Tampoco hay muchos fondos nacionales interesados en infraestructuras. Los fondos nacionales tienen otras pretensiones en retornos y equipos preparados para otro tipo de activos; no es su estrategia de inversión real estate salvo las empresas (ya incluso cotizadas) que operan en el sector.


TTR – ¿Qué otros sectores diría usted que se perciben como los de mayor potencial por players nacionales e internacionales del segmento Private Equity?

En España las operaciones grandes seguirán girando en torno a energía  e infraestructuras ya que son gran parte de las grandes compañías que hay en España. Pharma, real estate, salud… todos esos sectores son muy atractivos en estos momentos.


TTR – ¿Cómo prevé que se desarrolle el año 2019 en términos de M&A y Private Equity en España?

Creo que será parecido a 2018 y está empezando muy fuerte. Los mercados de capitales están bastante parados y eso hará que una potencial desaceleración natural en private M&A se copense con la necesidad de invertir. Tengo más dudas para 2020.