Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Brigard & Urrutia Partner Darío Laguado

Darío Laguado – Brigard & Urrutia

Mr. Laguado joined the firm in 2010 and is currently the chairman of the Corporate/M&A practice.  Mr. Laguado focuses his practice in advising clients in cross-border transactions across multiple industries and in advising private equity funds in their investments and divestments in the country, currently having counseled on transactions exceeding an aggregate amount of US$10 billion.
Key representations include the merger of BVC and Deceval, the merger of ACE and Chubb, the merger of Colombia Telecomunicaciones and Movistar, the merger of Bank Itaú and Corpbanca, the acquisition by the Japanese company Itochu Corp. of an interest in Drummond, and the acquisition by Éxito of several companies in the region, among others. 
Some of the private equity funds that Mr. Laguado advises include Catterton Partners, MAS Equity Partners, Carlyle, Tribeca Capital Partners and Brookfield Asset Management, among others.

TTR: What are your main takeaways from 2020 in the Colombian M&A market?

D. L.: There are three main takeaways from 2020 in the Colombian M&A market: (i) even though there was a slowdown in the M&A activity in the country, the market rebounded quickly, which demonstrates that the long-term fundamentals, such as market appetite, liquidity and growth perspectives, seem to be largely unaffected; (ii) as history teaches us, there were winning and losing industries, and it is possible that the former outweigh the latter; and (iii) the pandemic accelerated trends that are inevitably transforming the legal industry, such as digitalization, technological improvements, remote work, etc.  

TTR: Brigard & Urrutia has advised on important deals in health and technology in Colombia this year. What op drive consolidation in each of these sectors in 2021 and in the op la-to-long term? 

D. L.: Indeed, this year we have had the opportunity to participate in interesting transactions. On the one hand, in the health sector, we have participated in the acquisition of assets related to the renal care unit of Clinica Medilaser, the acquisition by Clever Leaves Holdings Inc. of SAMA and its possible entry into NASDAQ; and the sale of National Clinics’ Hospitals; Clínicas Nacional Centenario and Clínicas Nacionales los Nevados, located in Bogotá and Pereira, as well as the contractual assignment of a collaboration agreement through which National Clinics exercised control of the San Rafael Clinic and the sale of the properties in which these clinics operate. On the other hand, in the technology sector, we have participated in the acquisition by MD Cloud Practice Solutions of a majority stake in Wiedii S.A.S. (company specialized in software development and web or mobile applications), the acquisition by Greensill PTY of Omni Intermediate Holdings, LLC and the acquisition by Will Hill Ltd of Alfabet S.A.S. in the online gambling sector.

In 2021, we believe that health and technology operations in Colombia will continue to be driven especially as a consequence of the strength that these sectors have acquired with the arrival of the pandemic in Colombia.

TTR: Technology and Internet were the most dynamics sectors in 2020 in Colombia. What op be the next driver of consolidation in these sectors once the digital transformation wave has played out?

D. L.: The pandemic has created a need to digitize a large part of company processes today has generated an evident growth in the technology and internet sector. This will possibly lead to growth of the different startups and enterprises in the sector, which before Covid-19 we would not have believed would happen so quickly. Examples of this will surely be consolidated in the education, in cybersecurity, telecommunications, delivery, online shopping sectors, among others. These sectors will continue to grow due to regional consolidation, population growth, and new trends that were accentuated by the pandemic.

TTR: What do you expect to be the main challenges for law firms advising on M&A transactions in Colombia and Latin America during 2021?

D. L.: We see several challenges in the year 2021:

In first place, the practice of M&A will surely be influenced by the “aftermath” of the crisis generated by the pandemic. As in any crisis, there are those who have benefited from the pandemic and this can make them active players in the practice of mergers and acquisitions, but certainly there are others who have been greatly affected and we can find them as targets in mergers and acquisitions transactions. For example, companies that have traditionally been reluctant to invest in third parties may have a greater appetite to consider such operations with a view to diversifying their assets or accessing fresh capital. Some private equity funds may see investment options that were previously unavailable. Likewise, we think that the operations of sale or investment of companies in crisis situations will possibly increase.

Second, the government’s fiscal situation, accentuated by the pandemic, will possibly fuel a wave of privatizations, which are highly challenging as they must be implemented through a demanding legal process. These are very relevant operations for the country.

Third, law firms will have to continue operating in a virtual environment for some time. The rituals of closing a transaction can involve formalities and deliverables that require physical presence. The pandemic has forced us to make the transition from these activities to a virtual environment. Except in very rare cases, this transition is perfectly achievable thanks to communication platforms, specialized software, and a little more coordination and discipline. Since they save time and money; Some of the new dynamics may come to stay and it will be a challenge in 2021 to learn and continue to improve in the virtual M&A activity. In terms of due diligence, although for many years most of it has already been done virtually, there are still some aspects that require presence, such as presentation of the administration, field visits, etc.

Spanish version

Darío Laguado – Brigard & Urrutia

Es miembro de la firma desde 2010 y actualmente es socio de la práctica de Corporativo/M&A. Enfoca su práctica en la asesoría a clientes en transacciones transfronterizas en múltiples industrias y en la representación de fondos de capital privado en sus inversiones y desinversiones en el país. El valor de las transacciones en las que ha participado excede de US$10 billones.  
Algunas de las transacciones en las que ha participado incluyen la fusión entre la BVC y Deceval; la fusión de ACE y Chubb; la fusión de Colombia Telecomunicaciones y Movistar; la fusión del Banco Itaú con Corpbanca; la adquisición por parte de la compañía japonesa Itochu de una participación en Drummond; la adquisición por parte del grupo Éxito de varias compañías en la Región, entre otros. 
Entre los fondos de capital privado que asesora se encuentran Catterton Partners, MAS Equity Partners, Carlyle, Tribeca Capital Partners y Brookfield Asset Management, entre otros.

TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones de 2020 en el mercado de fusiones y adquisiciones colombiano?

D. L.: Hay tres conclusiones principales de 2020 en el mercado colombiano de fusiones y adquisiciones: (i) a pesar de que hubo una desaceleración en la actividad de fusiones y adquisiciones en el país, el mercado se recuperó rápidamente, lo que demuestra que los fundamentos de largo plazo, como el apetito del mercado, las perspectivas de liquidez y crecimiento no parecen verse afectadas en gran medida; (ii) como nos enseña la historia, hubo industrias ganadoras y perdedoras, y es posible que las primeras superen a las segundas; y (iii) la pandemia aceleró tendencias que inevitablemente están transformando la industria legal, como la digitalización, las mejoras tecnológicas, el trabajo a distancia, entre otros.

TTR: Brigard Urrutia ha asesorado este año importantes operaciones de salud y tecnología en Colombia. ¿Qué impulsará la consolidación en cada uno de estos sectores en 2021 en el mediano y largo plazo?

D. L.: Así es, este año hemos tenido la oportunidad de participar en interesantes transacciones. Por un lado, en el sector salud, hemos participado en la adquisición de activos relacionados a la unidad de cuidados renales de Clinica Medilaser, la adquisición por parte de Clever Leaves Holdings Inc. de SAMA y su posible entrada a NASDAQ; y, la venta de los hospitales de National Clinics; Clínicas Nacional Centenario y Clínicas Nacionales los Nevados, ubicadas en Bogotá y Pereira así como la cesión contractual de un contrato de colaboración mediante el cual ejercía el control de la Clínica San Rafael y la venta de los inmuebles en los que operan dichas clínicas. Por otro lado, en el sector tecnológico, hemos participado en la adquisición por parte de MD Cloud Practice Solutions de una participación mayoritaria en Wiedii S.A.S. (empresa especializada en desarrollo de software y aplicaciones web o móviles), la adquisición por parte de Greensill PTY de Omni Intermediate Holdings, LLC y la adquisición por parte de Will Hill Ltd de Alfabet S.A.S. en el sector de los juegos de azar online.

En el 2021, creemos que las operaciones de salud y tecnología en Colombia seguirán siendo impulsadas especialmente como consecuencia de la fuerza que estos sectores han adquirido con la llegada de la pandemia a Colombia. 

TTR: El sector tecnológico e internet han sido los más dinámicos en 2020 en Colombia. ¿Cuál será el próximo motor de consolidación en estos sectores una vez que se haya desarrollado la ola de transformación digital? 

D. L.: La necesidad que ha dejado la pandemia de digitalizar una gran parte de los procesos de las empresas, hoy en día, ha generado un evidente crecimiento en el sector tecnológico y de internet. Esto posiblemente conllevará crecimientos de los diferentes startups y emprendimientos del sector, que antes del Covid-19 no hubiéramos creído sucederían tan rápido. Ejemplos de esto seguramente se consolidarán en el sector educativo, en el sector de ciberseguridad, telefonía, delivery, compra online, entre otros.  Estos sectores seguirán creciendo debido a la consolidación regional, el crecimiento demográfico y las nuevas tendencias que fueron acentuadas por la pandemia.

TTR: ¿Cuáles espera que sean los principales retos para los despachos de abogados que asesoran en operaciones de M&A en Colombia y América Latina durante 2021?

D. L.: Vemos varios retos en el año 2021:

En primer lugar, la práctica de M&A seguramente se verá influenciada por el “aftermath” de la crisis generada por la pandemia.  Como en toda crisis, hay quienes se han beneficiado de la pandemia y esto puede convertirlos en actores activos en la práctica de fusiones y adquisiciones, pero ciertamente hay otros que se han visto muy afectados y podemos encontrarlos como objetivos en transacciones de fusiones y adquisiciones.  Por ejemplo, es posible que empresas que tradicionalmente han sido reticentes a la inversión de terceros tengan mayor apetito para considerar ese tipo de operaciones con miras a diversificar su patrimonio o a acceder a capital fresco.  Es posible que algunos fondos de capital privado vean opciones de inversión que antes no estaban disponibles.  Así mismo, Pensamos que las operaciones de compraventa o de inversión de empresas en situaciones de crisis posiblemente incrementarán.

En segundo lugar, la situación fiscal del gobierno, acentuada por la pandemia, posiblemente fomentará una ola de privatizaciones, las cuales son altamente retadoras pues deben implementarse mediante un proceso legal exigente.  Estas son operaciones muy relevantes para el país.   

En tercer lugar, las firmas de abogados tendrán que seguir operando en un ambiente virtual por algún tiempo.  Los rituales de cierre de una transacción pueden involucrar formalidades y entregables que requieren presencia física. La pandemia nos ha obligado a realizar la transición de estas actividades a un entorno virtual. Excepto en casos muy raros, dicha transición es perfectamente alcanzable gracias a plataformas de comunicación, software especializado y un poco más de coordinación y disciplina. Ya que ahorran tiempo y dinero; algunas de las nuevas dinámicas pueden llegar para quedarse y será un reto en el 2021 aprender y continuar mejorando en la actividad de M&A virtual.  En materia de debida diligencia, si bien por muchos años la mayor parte ya se hace de manera virtual, todavía hay algunos aspectos que requieren presencialidad, como presentación de la administración, visitas de campo, etc.

Informe Mensual América Latina – Noviembre 2020

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El mercado M&A de América Latina registra una disminución del 14% hasta noviembre de 2020 

Hasta noviembre se han registrado 2.035 operaciones y un importe de USD 61.759m 

En el año se han registrado 119 operaciones de Private Equity y 544 de Venture Capital 

Operaciones de Venture Capital aumentan un 24% en el transcurso de 2020 

Brasil, México, Chile y Argentina, países que registran mayor número de operaciones en LatAm 

El mercado transaccional de América Latina ha registrado en noviembre un total de 168 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 8.041,70m, según el más reciente informe de Transactional Track Record. 

Por su parte, en los once primeros meses del año se han contabilizado 2.035 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 61.759m. 

Estas cifras implican un descenso del 14,03% en el número de operaciones y una disminución del 48,45% en el importe de estas, con respecto a noviembre de 2019.

Ranking de Operaciones por Países

Según datos registrados en el transcurso hasta el mes de noviembre, por número de operaciones, Brasil lidera el ranking de países más activos de la región con 1.309 operaciones (con un descenso interanual del 9%), y con una disminución del 53% en el capital movilizado (USD 34.832m). Le sigue en el listado México, con 252 operaciones (con un descenso del 11%), y una disminución del 26% de su importe con respecto a noviembre de 2019 (USD 13.012m). 

Por su parte, Chile mantiene su posición en el ranking, con 194 operaciones (una disminución del 19%), y con un descenso del 50% en el capital movilizado (USD 6.538m). Argentina, por su parte, sube una posición en el ranking, desplaza a Colombia y registra 129 operaciones (un descenso del 13%), y una disminución del 63% en el capital movilizado (USD 1.914m). 

Entretanto, Colombia disminuye su actividad y registra 126 operaciones (una baja del 40%), con una disminución del 62% en su importe respecto al mismo periodo del año pasado (USD 4.306m). Y en último lugar, Perú presenta 81 operaciones (caída del 39%) y con una disminución del 87% en su capital movilizado (USD 995m).

Ámbito Cross-Border 

En el ámbito cross-border se destaca hasta noviembre el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Norteamérica, donde se han llevado a cabo 46 operaciones. Por su parte, las compañías que más han realizado operaciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica y Europa, con 326 y 207 operaciones, respectivamente.

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions 

Hasta noviembre de 2020 se han contabilizado un total de 119 operaciones de Private Equity por USD 3.485m, lo cual supone un descenso del 22,73% en el número de operaciones y una disminución del 67,49% en el importe de éstas, con respecto al mismo periodo del año anterior. 

Por su parte, el segmento de Venture Capital ha contabilizado en los once primeros meses del año un total de 544 operaciones con un importe agregado de USD 4.763m, lo que implica una variación positiva del 23,92% en el número de operaciones y un descenso del 4,38% en el importe de las mismas en términos interanuales. 

En el segmento de Asset Acquisitions, hasta noviembre se han registrado 338 operaciones, por un valor de USD 14.983m, lo cual representa un descenso del 22,48% en el número de operaciones, y un descenso del 60,28% en el importe de estas, con respecto al mismo periodo de 2019

Transacción Destacada

Para noviembre de 2020, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la adquisición del 20% adicional en BCI Seguros por parte de Grupo Mutua Madrileña. 

La operación, valorada en USD 135,57m, ha estado asesorada por la parte legal por Philippi, Prietocarrizosa Ferrero DU & Uría Chile

Ranking de Asesores Financieros y Legales

Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Creel, García-Cuéllar, Aiza y Enríquez Partners Carlos del Río and Humberto Botti

Carlos del Río – Partner

Carlos del Río is a partner in the Mexico City office, his practice focuses on M&A, private equity and real estate. 
Mr. del Río has been practicing law for over twenty years and regularly advises large multinationals and domestic and foreign investors and sponsors on acquisitions, investments, joint ventures and divestitures in Mexico across multiple industries and sectors. He has gained much experience assisting Japanese clients in the investments, divestitures or reorganization of their assets in Mexico.

Humberto Botti – Partner

Humberto Botti is a partner in the Mexico City office. His practice focuses on mergers and acquisitions, private equity and capital markets. 
Among others, Mr. Botti represents investment banks, private equity funds and corporations in domestic and cross-border acquisitions and divestitures. He also represents underwriters, investors and issuers in equity, convertible securities, mezzanine and other debt investment and financing transactions.

TTR – M&A activity was very strong in México in early 2020, but things changed considerably by the close of 1Q20. How would you describe the current situation in the transactional market in the country?

The first half of 2020 surely benefited from a robust trailing pipeline of transactions that were originated or signed towards the end of 2019 or during 1Q 2020. We perceived a slight dip on transactions originated during 2Q and early 3Q 2020, however, we are seeing a significant increase in deal flow towards this end of year. We are seeing a significant amount of restructuring activity as well as transactions resulting in companies partnering up in order to complement service offerings, reduce and share CAPEX burdens and synthetically integrate production chains. Needless to say, we also have indeed seen steady activity in COVID resilient industries such as Fintech, SAAS and e-commerce.

TTR – What are the prospects for the coming months where M&A market are concerned in Mexico and Latin America? 

We expect to see a steady amount of workflow for 1Q 2021 that will piggyback on this strong finish to 2020. Mid-term elections will be held in Mexico next summer and that could provide uncertainty for 2Q; however, depending on the results of the mid-term, investors could double down on Mexico or become more gun-shy.

TTR – Which three sectors do you expect to be most attractive to investors with firepower in 4Q20 and early 2021? 

We expect financial services (including fintech), consumer goods and manufacturing to maintain a robust transaction volume. 

TTR – Which regulatory measures could help the mexican M&A market recover more quickly?

It is undeniable that the lack of aggressive countercyclical policies and the impact on investor confidence may have worsened the environment for post-COVID recovery and contributed to a “U” shaped recovery in Mexico.  Certain key considerations to look out for during the first semester of 2021 include the mid-term elections where MORENA will be looking to keep its majority coalition in the Senate and in the Chamber of Deputies. Such election will undoubtedly be a test on MORENA’s and the President’s first 3 years of government. Other questions in everyone’s mind are how hard the recession will ultimately hit Mexico’s middle class, which is a pivotal economic indicator and driver; and what will Mexico expect from the new Biden Administration as it relates to immigration, the USMCA and the US-China trade dispute. All of these are important uncertainties that could ultimately continue to affect the Mexican M&A market. On the domestic side, it will be important for Mr. Lopez Obrador’s administration and MORENA (clearly led by President Lopez Obrador) to send signals that they not only understand that in a post-COVID economy, investors are more likely to seek more stable regulatory (and political) markets than what Mexico is offering but are also willing to send signals to the markets that are more favorable, generally, to both domestic and foreign investors in all sectors but particularly in the energy, manufacturing and infrastructure sectors. Mexico fundamentals have started to become unstable, so a reversal on policies will be critical to stabilize them to afford investors with attractive growth opportunities.     

TTR – Creel, García-Cuéllar, Aiza and Enríquez has advised numerous Private Equity and Venture Capital transactions in 2020. How can you explain the behavior in this market in the course of the year? What factors will need to coincide for this trend to hold in the medium-to-long term?

Notwithstanding the current global environment and domestic political turmoil, we still see financial sponsors having appetite for country risk and continuously evaluate a large breath of potential transactions of several different sizes in Mexico; still, bid/ask spreads in valuation continues to be a major hurdle (particularly more so for the PE type sponsors) due to continuing pressure on margins and FX volatility. We believe the VC sponsors have a higher risk tolerance given that the ticket size at which they invest are usually substantially smaller and thus, have been much more active in closing transactions. From a PE sponsor perspective, we have indeed seen their portfolio companies maintain a good level of acquisition activity aiming at consolidation and vertical integration transactions but have not seen a lot of new direct acquisition transactions from PE firms.

Informe Mensual América Latina – Octubre 2020

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El mercado M&A de América Latina registra una disminución del 15% hasta octubre de 2020 

Hasta octubre se han registrado 1.795 operaciones y un importe de USD 56.503m 

En el año se han registrado 104 operaciones de Private Equity y 488 de Venture Capital 

Operaciones de Venture Capital aumentan un 21% en el transcurso de 2020 

Brasil, México, Chile y Argentina, países que registran mayor número de operaciones en LatAm

El mercado transaccional de América Latina ha registrado en octubre un total de 189 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 3.830,40m, según el más reciente informe de Transactional Track Record. 

Por su parte, en los diez primeros meses del año se han contabilizado 1.795 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 56.503m. 

Estas cifras implican un descenso del 15,29% en el número de operaciones y una disminución del 37,44% en el importe de estas, con respecto a octubre de 2019. 

Ranking de Operaciones por Países

Según datos registrados en el transcurso hasta el mes de octubre, por número de operaciones, Brasil lidera el ranking de países más activos de la región con 1.133 operaciones (con un descenso interanual del 11%), y con una disminución del 28% en el capital movilizado (USD 35.092m). Le sigue en el listado México, con 236 operaciones (con un descenso del 8%), y una disminución del 17% de su importe con respecto a octubre de 2019 (USD 11.280m). 

Por su parte, Chile mantiene su posición en el ranking, con 170 operaciones (una disminución del 23%), y con un descenso del 77% en el capital movilizado (USD 2.938m). Argentina, por su parte, sube una posición en el ranking, desplaza a Colombia y registra 121 operaciones (un descenso del 10%), y una disminución del 63% en el capital movilizado (USD 1.822m). 

Entretanto, Colombia disminuye su actividad y registra 114 operaciones (una baja del 38%), con una disminución del 59% en su importe respecto al mismo periodo del año pasado (USD 4.248m). Y en último lugar, Perú presenta 71 operaciones (caída del 41%) y con una disminución del 88% en su capital movilizado (USD 932m). 

Ámbito Cross-Border 

En el ámbito cross-border se destaca hasta octubre el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Norteamérica, donde se han llevado a cabo 39 operaciones. Por su parte, las compañías que más han realizado operaciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica y Europa, con 298 y 191 operaciones, respectivamente. 

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions 

Hasta octubre de 2020 se han contabilizado un total de 104 operaciones de Private Equity por USD 1.922m, lo cual supone un descenso del 22,39% en el número de operaciones y una disminución del 73,97% en el importe de éstas, con respecto al mismo periodo del año anterior.  

Por su parte, el segmento de Venture Capital ha contabilizado en los diez primeros meses del año un total de 488 operaciones con un importe agregado de USD 4.491m, lo que implica una variación positiva del 21,39% en el número de operaciones y un descenso del 2,59% en el importe de las mismas en términos interanuales. 

En el segmento de Asset Acquisitions, hasta octubre se han registrado 308 operaciones, por un valor de USD 16.193m, lo cual representa un descenso del 19,79% en el número de operaciones, y un descenso del 3,05% en el importe de estas, con respecto al mismo periodo de 2019. 

Transacción Destacada

Para octubre de 2020, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la adquisición del 100% de la empresa chilena Inversiones Iberaguas a Aguas Andinas por parte de Algonquin Power & Utilities, empresa dedicada al desarrollo de proyectos eólicos con sede en Oakville, Canadá. 

La operación, valorada en USD 89,97m, ha estado asesorada por la parte legal por Carey; Prieto y Cía Abogados y por Aguas Andinas. Por la parte financiera, ha sido asesorada por Banchile Citi GlobalMarkets y por Banco Santander Chile .  

Ranking de Asesores Financieros y Legales

Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A con Mauricio Saldarriaga, socio director de Inverlink

Mauricio Saldarriaga – Inverlink

Mauricio has more than 20 years of experience in investment banking both in local and international arenas.Prior to joining Inverlink in 2002, Mr. Saldarriaga worked at Salomon Smith Barney in their London and New York offices. He began his career in the Bogotá offices of Deutsche Morgan Grenfell. 

Mr. Saldarriaga has executed various transactions of M&A, capital market issuing and project finance for both local and international companies, as well as private equity funds and other institutional investors.

TTR: La actividad de fusiones y adquisiciones en América Latina ha sido volátil a lo largo de 2020: ¿Cómo describiría el panorama de fusiones y adquisiciones en Colombia hoy en día? 

M. S.: El mercado transaccional de fusiones y adquisiciones sufrió una disrupción importante a finales de marzo, debido a todo lo que sucedió con la llegada del covid-19. Las consecuencias que en ese momento arrojó la pandemia y que eran impredecibles, hicieron que muchos inversionistas o vendedores pusieran en pausa muchas de sus decisiones de inversión o desinversión. La Pandemia afectó sin duda las perspectivas futuras de la gran mayoría de las industrias y esa falta de visibilidad, hizo que muchos inversionistas no estuvieran en condiciones de firmar un cheque importante y dieron prioridad a atajar los problemas, mitigar los impactos en sus negocios principales y a poner en pausa sus decisiones de crecimiento inorgánico y de adquisiciones. 

La pandemia sí generó un impacto importante, pero una vez se asimiló ese primer golpe, ha venido surgiendo un flujo de operaciones como consecuencia de la necesidad de vender y de otorgarle a sus compañías una estabilidad en su estructura de capital. Las fusiones y adquisiciones han estado más concentradas en sectores más defensivos como es el caso de energía, infraestructura, alimentos, consumo masivo y aseo, (que se han defendido bastante bien con el tema de la pandemia). 

Por otro lado, existen sectores tremendamente afectados, como es el caso de las aerolíneas, los restaurantes y el sector hotelero para citar solo algunos, en donde se encuentran en condiciones muy inciertas, debido a la gran disrupción que han experimentado sus negocios y la gran dificultad asociada a estimar el valor comercial de un activo o de una compañía. Cuando se miran los niveles de actividad de fusiones y adquisiciones en toda Latinoamérica, el volumen transaccional ha caído de manera muy importante. 2020 y 2021 sin lugar a duda, serán años de reacomodamiento y de reestructuraciones financieras. 

TTR: ¿Cómo ha manejado Inverlink este periodo de crisis en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado en medio de la incertidumbre? 

M. S.: Ha sido un gran reto sin duda por la complejidad de la situación y las condiciones generales del entorno. Creo que nos ha exigido muchísima creatividad y nos hemos adaptado muy bien al trabajo remoto desde casa. De igual forma, con las herramientas que tenemos actualmente, tanto a nivel interno como con nuestros clientes, hemos logrado tener un dialogo fluido, una coordinación y una buena efectividad en la ejecución de los procesos que se vienen adelantando. 

Las circunstancias actuales nos exige a todos ser más eficientes, más productivos y más selectivos que nunca. Además, ha sido una gran oportunidad, ya que mantener la dinámica de trabajo en equipo, conservar la mentalidad positiva y encontrar oportunidades más allá de la crisis, ha sido clave. Hoy en día tenemos un pipeline de negocios tan robusto como el que teníamos a principios de año, a pesar de que muchas de las transacciones que veníamos trabajando a comienzos de año sufrieron algún nivel de disrupción y algunas de ellas se abortaron o se quedaron en stand by. 

Hemos tenido la capacidad de sobreponernos e igualmente anunciamos una alianza estratégica con UBS, un banco global que nos permite combinar nuestro conocimiento y competencias locales, junto a nuestros más de 35 años en el mercado, con la fortaleza de una plataforma global como la de UBS que tiene productos muchos más amplios y un alcance más internacional. Estamos muy optimistas de lo que podemos lograr juntos a través de esta alianza. 

A nivel local, fuimos los asesores financieros exclusivos de EPM, en la adquisición de CaribeMar, conocida ahora como Afinia, la cual prestará el servicio de energía a 1,5 millones de colombianos. En Inverlink, nos llena de orgullo haber acompañado y apoyado a EPM en esta transacción y contribuir con nuestro profesionalismo para alcanzar una solución a largo plazo a la problemática asociada a la calidad y confiabilidad del servicio de energía eléctrica en el país y la región Caribe en particular, siendo esta fundamental para la competitividad de Colombia. 

TTR: ¿Cuáles son las expectativas de Inverlink en el mercado de M&A, tanto en Colombia como en América Latina, con el reciente acuerdo con UBS? 

M. S.: La alianza estratégica con UBS nos permite jugar en una liga distinta, estar muy activos en los grandes negocios con los grandes corporativos y en importantes transacciones a nivel mundial. Además, nos ha permitido tener una mayor cercanía a los grandes jugadores internacionales con lo que ello implica y creo que nos ilusiona ser protagonistas y ser una plataforma líder en banca de inversión en el país. Estamos convencidos que es una oferta de valor diferenciada que combina la potencial global de UBS con el conocimiento local de INVERLINK al servicio de las compañías y los inversionistas en Colombia. 

TTR: ¿Cómo luce el panorama de M&A en Colombia y América Latina para el 4Q20 y 1Q21?, ¿Cuáles sectores atraerán más inversión? 

M. S.: Estamos atravesando un momento de incertidumbre y aún no existe una claridad sobre la duración de esta pandemia y sus efectos. De manera que probablemente el primer trimestre o semestre del año entrante vamos a tener que seguir conviviendo con esa incertidumbre asociada a la pandemia y eso definitivamente va a ralentizar un poco el tema de los negocios y las transacciones. De igual forma, va a dificultar un poco el hecho de ponerse de acuerdo en el valor o el precio de un activo que quiera cambiar de manos y transarse. Sin embargo, observamos que aún hay muchísima liquidez en el mercado y el crecimiento en el mundo a nivel global es escaso. Oportunidades de inversión no hay tantas, y en ese sentido, Colombia, a pesar de tener una afectación importante, ofrece condiciones atractivas y oportunidades de crecimiento interesantes 

El mercado colombiano cuenta con un tamaño relevante con 50 millones de habitantes, el cual gracias a su institucionalidad y a su crecimiento en sectores como el de la energía, la infraestructura, el consumo masivo, los alimentos y el agro, genera una dinámica interesante. 

Hemos estado trabajando durante los últimos años en Centroamérica y el Caribe, observando una mayor interacción regional. A la fecha, Inverlink ha logrado cerrar transacciones en cerca de 10 países de América Latina, desde México hasta Argentina, de manera que hemos ido enfocándonos no solo en Colombia, sino en una huella mucho más regional lo cual nos da una mayor diversificación y un panorama de acción más amplio al servicio de nuestros clientes. 

TTR: ¿Qué medidas regulatorias ayudarían a que el mercado colombiano de fusiones y adquisiciones se recupere más rápidamente? 

M. S.: Creo que el problema fundamental no pasa por la regulación. Es más un tema de condiciones de mercado, que exista más claridad de lo que pasará con la pandemia, que exista mas visibilidad sobre la duración y el impacto de la misma. 

Se han planteado muchísimos retos en cuanto al impacto a la macroeconomía del país, si se mantendrá la calificación de riesgo soberanao no, qué pasará con el empleo, qué pasará con el consumo. Y eso de alguna manera hace que poco a poco se vayan dando las condiciones para que las transacciones de compra venta de compañías, fusiones, etc, puedan avanzar y vuelvan a un flujo más normal. 

Ahora bien, creo que es fundamental que el país aborde las discusiones difíciles de reformas estructurales como una nueva reforma tributaria, una flexibilización del régimen laboral que nos permita ser más competitivos y una reforma al régimen de pensiones entre otros. 

Por último, veo una dinámica bien interesante en el ecosistema de emprendimiento en el país. Muchas nuevas empresas, dinámicas e innovadoras, con modelos de negocio disruptivos, de base tecnológica están cambiando la dinámica competitiva de muchas industrias como la movilidad, el comercio, servicios financieros, la educación, la salud, energía, etc. Estoy convencido que Colombia tiene un inmenso potencial con sus emprendedores jóvenes y la pandemia ha generado una aceleración muy grande en la adopción tecnológica y los cambios de hábitos en las personas que esto conlleva. Hay una gran oportunidad en este proceso de recuperación y reinvención que vamos a ver en los próximos años.

Versión en inglés

TTR: M&A activity in Latin America has been highly volatile throughout 2020: How would you describe the current M&A market in Colombia? 

M. S.: The M&A market suffered a major disruption at the end of March, due to everything that happened since the arrival of covid-19. The consequences of the pandemic at that time, which were unpredictable, caused many investors or sellers to put most of their trading decisions on hold. This affected the future prospects of the vast majority of industries and this lack of visibility meant that most people were not in a position to sign a major check and preferred to focus on tackling the problems in their core businesses, putting all their inorganic growth and acquisition decisions on pause. 

The pandemic did have a major impact, but once that first blow was absorbed, a deal flow emerged as a result of the need to sell and to give their companies stability in their capital structure. M&A has been more concentrated in more defensive sectors such as energy, infrastructure, food, mass consumption and sanitation, which have done quite well dealing with the pandemic. While there are sectors tremendously affected, as is the case of restaurants and the hotel sector, where conditions are very uncertain, due to the difficulty they present to close transactions or think about the commercial value or assets of a company. When you look at the levels of M&A activity throughout Latin America, the transaction volume has fallen significantly. 2020 will undoubtedly be a year of readjustment and forward financial restructuring and renegotiation of liabilities and debts. 

TTR: How has Inverlink responded to the crisis in terms of the advisory services you provide and what opportunities have you found in recent months amid all the uncertainty? 

M. S.: I do believe that it has demanded a lot of creativity from us, we have adapted very well to working remotely from home. Furthermore, with the tools that we currently have, both internally and with our clients, we have managed to have a fluid dialogue, coordination and constant execution of the processes that we have been carrying out. It requires us all to be more efficient, more productive, more selective than ever. Moreover, it has been a great opportunity, since maintaining the teamwork dynamic, keeping the positive mentality and finding opportunities beyond the crisis, has been key. 

Nowadays we have a business line pack as robust as the one we had at the beginning of the year, despite the fact that many of the transactions we had been working on suffered some level of disruption and some of them were left on standby. 

We have found the ability to overcome the crisis, and also announced a strategic alliance with UBS, a global bank that allows us to combine our local knowledge and skills, along with our more than 35 years of experience on the market, with the strength of a global platform like UBS that has much broader products and a wider international reach. 

Locally, we were EPM’s exclusive financial advisor in the acquisition of CaribeMar, now known as Afinia, which will provide energy services to 1.5 million Colombians. In Inverlink, we are proud to have accompanied and supported EPM in this transaction and to contribute with our professionalism in reaching a long-term solution to the problems associated with the electrical energy service in the country. 

TTR: What’s Inverlink’s outlook for the M&A market in Colombia and across Latin America in light of the recent agreement with UBS? 

M. S.: The strategic alliance with UBS allows us to play in a different league, to be highly active in big business and big transactions worldwide, from the hundreds of millions of dollars up. In fact, it has allowed us to be close to the great international players, with all that this implies; I believe that we are excited to be protagonists and a leading platform for investment banking in the country. 

TTR: What is your M&A forecast for Colombia and Latin America for 4Q20 and 1Q21?, Which sectors will attract most investment? 

M. S.: We are still going through a moment of uncertainty and there is still no clarity about the duration of this pandemic and its effects. So probably during the first quarter of next year we are going to have to continue to live with that uncertainty associated with the pandemic; and that is definitely going to slow down a little bit the business and the transactional issue. Similarly, it is going to make it a little more difficult to agree on the value or price of an asset that wants to change hands and be traced. However, we observe that there is still a lot of liquidity in the market and growth in the world at a global level is limited. There are not so many investment opportunities, and in that sense, Colombia, despite having a significant impact, offers interesting growth opportunities. 

The Colombian market has a relevant size with around 50 million inhabitants, therefore, it offers favorable conditions in the region, due to its institutionality and the growth it has in sectors such as energy, infrastructure, mass consumption, food and sanitation, which generates an interesting dynamic for the investors and sellers. 

We have been working across Central America and the Caribbean, observing greater regional interaction. Inverlink has managed to close transactions in about 10 countries in Latin America, from Mexico to Argentina, so we have been focusing not only on Colombia, but on a much broader footprint. 

TTR: Which regulatory measures could help the Colombian M&A market recover more quickly? 

M. S.: I do not think the problem is about regulation. The regulation that exists is good and it works. It is more a question of market conditions, having more clarity about what will happen with the pandemic, having more visibility about the duration and impact of the pandemic. 

There have been many challenges in terms of the impact on the country’s macroeconomy, whether the sovereign risk rating will be maintained or not, what will happen to employment, what will happen to consumption. And that somehow makes it possible, gradually, to create the conditions for buying and selling companies, mergers, etc., to move forward and return to a more normal deal flow.