Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Tozzini Freire Partners Marcela Waksman Ejnisman and Maria Elisa Gualandi Verri

Tozzini Freire Advogados

Marcela Waksman Ejnisman

Co-head of TozziniFreire’s Corporate/M&A practice, Marcela concentrates her work on the telecommunications and technology, intellectual property and privacy and entertainment industries. She has advised clients on numerous transactions, including mergers and acquisitions, joint ventures, and corporate restructurings. Her portfolio includes important clients such as Sinqia, Linx and Jellyfish Brasil.

Maria Elisa Gualandi Verri

Member of TozziniFreire’s Executive Committee, co-head of the firm’s Corporate/M&A practice and of the Corporate Social Investment area, Maria Elisa has a long valued multidisciplinary approach to legal practice. She has distinguished herself as a valuable advisor to clients on contractual and corporate matters, using her breadth of knowledge to perform her leading work in contracts, the acquisitions, and sales of companies, and in the overall management of clients’ legal affairs.

TTR: How would you describe the current M&A situation and outlook in Brazil?

T.F.: The fast reaction to social distancing measures and adaptation to the virtual solutions that emerged, made the transactional market suffer much less than expected due to the COVID-19 pandemic. The change to a predominantly virtual scenario did not directly affect negotiations, on the contrary, in many cases the work dynamics became more agile with more objective and efficient meetings. Several drafting sessions and transaction closures took place online and worked very well. The digital signature platforms ensured the security of closing operations even if not in person.

Several clients also saw the opportunities that arose in the midst of the crisis and some sectors such as healthcare, education and technology even warmed up more. Thus, in terms of performance in the Brazilian transactional world, we can say that despite the fact that we are experiencing a moment of caution, the market pace remained positive and on an ascending curve.


TTR: TozziniFreire Advogados is one of the main advisors on M&A in the Brazilian health sector, according to TTR’s legal ranking.  How do you evaluate the sector’s growth in 2021 and what are the perspectives in 2022?

T.F.: The healthcare sector as a whole is still very fragmented and there is plenty of room for consolidation. Before 2020, the sector was already showing signs of warming up and was on a wave of consistent growth. With the pandemic, this scenario escalated, and our expectation is that it will be a trend that will continue in the short and medium term, at least.

The operations in which we recently worked, involving pharmaceutical industries, hospitals and other players of the sector, are a reflection of this moment, which extends to all its segments, such as health plans and telemedicine.


TTR: What would be another two sectors that could offer the greatest opportunities in Brazil for international investors in 2021 and why?

T.F.: In addition to the exponential growth registered before the COVID-19 pandemic, the technology sector was further boosted by social distancing. Technology companies bolstered the M&A agenda in the first quarter of 2021, leading the ranking of transactions, and indicating the resumption of growth in this market. We have been observing the evolution of several companies through constant acquisitions and our expectation is that this scenario continues for a long time.

The educational sector, despite being hit by the crisis, is also growing, especially in relation to edtechs. Even after the pandemic, we expect the sector to strengthen even more with the use of digital technologies. Like the healthcare industry, it is also very dispersed, but we are already seeing that some groups, through consolidation, are becoming large companies leading the sector.

As regards to the infrastructure sector, we highlight the energy market as one of the busiest, especially amid the increase in the value of energy and the search for new forms of energy that reduce its cost. After the approval of the regulatory framework for mini-generation and distributed micro-generation, under discussion in Congress, the forecast is for greater acceleration of this market.


TTR: What’s your outlook for the Private Equity and Venture Capital market in 2021 in the medium and long-term?

T.F.: The players in this market are always on the lookout for opportunities, and for this reason we expect that in the medium term they will remain in constant movement, as it has been during the pandemic. The technology sector is once again the main character, breaking records in investments by venture capital and private equity funds.


TTR: Q What were the main challenges of the M&A operation in Brazil throughout TozziniFreire Advogados’ 45-year history? What can we expect in the long – term?

T.F.: Over the 45 years of the firm, we have gone through economic and political crises, such as the so-called lost decade, after the end of the Military Dictatorship, and the devaluation of the Real. At the same time, we had great opportunities and prominence in the 1990s, with the first wave of privatization of infrastructure, and also in the greatest opening of the market in the past decades. The scenario was unstable, but it never deeply affected foreign investments in Brazil. Thanks to the strength of our institutions, M&A operations have increasingly become a way of expanding the business. Over this period, national entrepreneurs also gained a lot of strength in mergers and acquisitions, fulfilling a role as important as that of international investors and boosting the growth of many sectors.

Several changes have taken place since then, and today, even in the midst of a health, political and economic crisis, the transactional market remains in constant evolution.

This scenario was directly reflected in TozziniFreire’s M&A group, which has grown stronger over the years. We recently hired four new partners who are part of a highly prepared team to meet new emerging opportunities. We also registered an increase in transactions assisted by our team in the first half of 2021, compared to the same period last year. For the coming years, we will continue with our growth strategy and with the hope of an increasingly positive, challenging and innovative market.

Portuguese version

Tozzini Freire Advogados

Marcela Waksman Ejnisman

Corresponsável pela prática de Societário e Fusões e Aquisições de TozziniFreire, Marcela concentra seu trabalho nas indústrias de telecomunicações e de tecnologia, propriedade intelectual e privacidade e entretenimento. Presta assessoria nas mais diversas transações, incluindo fusões e aquisições, joint ventures e reestruturações de empresas. Sua cartela de clientes inclui nomes importantes como: Sinqia, Linx e Jellyfish Brasil.​

Maria Elisa Gualandi Verri

Membro do Comitê Executivo de TozziniFreire, corresponsável pela prática Societária e de Fusões e Aquisições do escritório e pela área de Investimento Social Corporativo, Maria Elisa cultivou sempre uma visão multidisciplinar do direito, destacando-se na área contratual – conhecimento que vem utilizando em aquisições e vendas de empresas. Também possui ampla experiência na coordenação de assessoria a empresas em geral, notadamente em assuntos contratuais e societários.

TTR: Como você descreveria a situação atual dos players no mercado transacional no Brasil nesta “Nova Realidade”?

T.F.: A rápida reação às medidas de distanciamento social e adaptação às soluções virtuais que surgiram fez com que o mercado transacional sofresse muito menos do que o esperado pela pandemia de COVID-19. A mudança para um cenário predominantemente virtual não afetou diretamente as negociações, pelo contrário, em muitos casos a dinâmica de trabalho ficou mais ágil com reuniões mais objetivas e eficientes. Vários drafting sessions e fechamentos de operação aconteceram online e funcionaram muito bem. As plataformas de assinatura digital garantiram a segurança de fechamento de operações, mesmo que não presencialmente.

Vários clientes também enxergaram as oportunidades que surgiram em meio à crise, e alguns setores, como saúde, educação e tecnologia, inclusive se aqueceram mais. Dessa forma, em termos da atuação no mundo transacional brasileiro, podemos afirmar que, apesar de estarmos vivenciando um momento de cautela, o ritmo do mercado se manteve positivo e em curva ascendente.


TTR: TozziniFreire Advogados é um dos principais assessores de M&A do setor de saúde do Brasil de acordo com o ranking jurídico do TTR. Como você avalia o crescimento do setor em 2021 e quais as perspectivas em 2022?

T.F.: O setor de saúde como um todo ainda é muito pulverizado e há bastante espaço para consolidações. Antes de 2020, o setor já sinalizava aquecimento e estava em uma onda de crescimento consistente. Com a pandemia, esse cenário foi potencializado, e nossa expectativa é que seja uma tendência que vai se manter a curto e médio prazo, pelo menos. 

As recentes operações em que trabalhamos, envolvendo indústrias farmacêuticas, hospitais e outros participantes do setor, são um reflexo desse momento, que se estende a todos os players do setor, como planos de saúde e telemedicina.


TTR: Quais seriam os outros dois setores que poderiam oferecer as maiores oportunidades no Brasil para investidores internacionais em 2021 e por quê?

T.F.: Além do crescimento exponencial registrado antes da pandemia de COVID-19, o setor de tecnologia foi potencializado ainda mais pelo distanciamento social. As empresas de tecnologia impulsionaram a agenda de M&A no primeiro trimestre de 2021, liderando o ranking de transações e indicando a retomada do crescimento desse mercado. Temos acompanhado a evolução de diversas empresas por meio de aquisições constantes e nossa expectativa é que esse cenário permaneça por um bom tempo.

O setor educacional, apesar de atingido pela crise, também registra crescimento, principalmente em relação às edtechs. Mesmo após a pandemia, a tendência é que o setor se fortaleça ainda mais com o uso de tecnologias digitais. Assim como o setor de saúde, também é bastante pulverizado, mas já vemos que alguns grupos, por meio de consolidação, estão se tornado empresas de grande porte e com liderança no setor.

Em relação ao setor de infraestrutura, destacamos o mercado de energia como um dos mais movimentados, principalmente em meio ao aumento do valor da energia e da busca por novas formas de energia que diminuam seu custo. Após a aprovação de marco regulatório da minigeração e microgeração distribuída, em discussão no Congresso, a previsão é de maior aceleração desse mercado. 


TTR: Qual é a sua perspectiva para o Private Equity e Venture Capital em médio e longo prazo?

T.F.: Os players desse mercado estão sempre atentos às oportunidades, e por esse motivo temos a perspectiva de que a médio prazo se mantenham em movimento constante, assim como vem acontecendo durante a pandemia. O setor de tecnologia é mais uma vez o protagonista, batendo recordes de investimentos por venture capital e private equity.


TTR: Quais foram os principais desafios da operação de M&A no Brasil ao longo dos 45 anos de história do TozziniFreire Advogados? O que podemos esperar a longo prazo?

T.F.: Ao longo dos 45 anos do escritório, passamos por crises econômicas e políticas, como a chamada década perdida, após o final da Ditadura Militar, e a desvalorização do Real. Ao mesmo tempo, tivemos grandes oportunidades e protagonismo na década de 90, com a primeira onda de privatização da infraestrutura, e também na maior abertura do mercado das últimas décadas. O cenário era instável, mas nunca afetou profundamente os investimentos estrangeiros no Brasil. Graças à solidez de nossas instituições, as operações de M&A se tornaram, cada vez mais, uma forma de expansão dos negócios. Os empreendedores nacionais também ganharam ao longo deste período muita força nas fusões e aquisições, preenchendo um papel tão importante quanto o de investidores internacionais e potencializando o crescimento de muitos setores. 

Diversas mudanças ocorreram desde então e, hoje, mesmo em meio a uma crise sanitária, política e econômica, o mercado transacional permanece em constante evolução.

Esse aquecimento refletiu diretamente no grupo de M&A de TozziniFreire, que se fortaleceu cada vez mais ao longo dos anos. Recentemente contratamos quatro novos sócios que integram um time altamente preparado para atender às novas oportunidades emergentes. Também registramos um aumento nas transações assistidas pela nossa equipe no primeiro semestre de 2021, em relação ao mesmo período do ano passado. Para os próximos anos, continuaremos com nossa estratégia de crescimento e temos esperança em um cenário cada vez mais positivo, desafiador e inovador. 

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TTR DealMaker Q&A with Uría Menéndez – Proença de Carvalho Partner Joana Torres Ereio

Joana Torres Ereio – Uría Menéndez – Proença de Carvalho

Joana Torres Ereio joined the Lisbon office of Uría Menéndez – Proença de Carvalho as a trainee lawyer in 2007 and become a partner in 2020. In 2011 Joana worked in the firm’s Madrid office.
Joana focuses her practice on corporate law and is particularly experienced in advising both national and international clients on:
– mergers and acquisitions,
– private equity and venture capital transactions,
– commercial agreements, including joint venture arrangements
– corporate restructurings and
– general corporate law and corporate governance matters.

TTR: How would you describe the current situation of the players in the transactional market in Portugal in this “new reality”?

J.T.E.: Last year saw high levels of transactional activity, which shows that the market adapted quickly to the pandemic and the changes it has brought about.

This notwithstanding, we now live in a new reality, where companies, oftentimes due to the pandemic, have fast-tracked their digital transformation and are being pressured to incorporate new values into their corporate cultures, in particular, those related to sustainability, driven by the ESG criteria.

The economic outlook in general is currently positive, as we see that investors at large, and funds in particular, continue to be very interested in the Portuguese market and have substantial levels of liquidity to invest. In addition, the public recovery and resilience plans foresee additional injections of funds into the economy, thus further increasing liquidity. And as year-end approaches, consolidation movements and opportunities in distressed companies are likely to increase.

In this context, we expect the high levels of activity to continue in the upcoming months.

TTR: Uría Menéndez – Proença de Carvalho is ranked by TTR as one of the top legal advisors for financial and insurance sector M&A transactions in Portugal. How do you see the growth in the sector during the first half of 2021 and what are the mid and long-term prospects?

J.T.E.: One of the reasons why the sector has grown in the first half of 2021 is the general positive economic context and the resulting market dynamism.

We have also seen significant digitalisation in the financial and insurance sector and the fintech industry, in particular, with payment platforms, artificial intelligence and blockchain solutions, all of which contribute to create innovative and promising business opportunities that are more attractive for investors.

We expect transactional activity in this sector to increase in the mid to long-term, with deals not only involving small and medium fintech companies – due to IT developments and continued digitalisation – but also more mature companies, in particular, with consolidation movements in line with what we have recently seen happening elsewhere in Europe.

TTR: Foreign acquisitions of technology and Internet companies in Portugal have increased 133% in 2021. What will be the main drivers of consolidation in these segments over the course of the year?

J.T.E.: This trend will presumably continue, mainly because Portugal has multiple technological companies that are very interesting both for funds looking for sound investment opportunities and for technological companies wanting to expand through acquisitions.

We see opportunities in technological companies with growth potential that may contribute to consolidating these segments over the course of the year, from more general companies to those operating in specific activity sectors (e.g. financial and banking, health and industry) and of different sizes, all of which opens the door to different types of deals.

TTR: What would be another three sectors that could offer the greatest opportunities in Portugal for international investors in 2021 and why?

J.T.E.: Portugal will definitely continue to be an attractive option for foreign investors, firstly, due to the favourable conditions for foreign investment but also because highly qualified human resources are available at a very competitive cost.

As to which three sectors (in addition to the technology sector) may offer the greatest opportunities, I would say those that will receive large public investment pursuant to the national recovery and resilience plan, such as infrastructures. 

Things in the energy sector also bode well, both for the more traditional renewable energies and for the production of hydrogen and exploitation of lithium.

Lastly, after last year’s downturn, the real estate sector is still recovering and should offer international investors interesting opportunities in various segments.

TTR: What will be the main challenges for Uría Menéndez – Proença de Carvalho in its M&A advisory work in Portugal in 2021 and 2022?

J.T.E.: A challenge for the M&A practice may result from having to postpone some deals until the feeling that the pandemic is under control is more widespread, as companies in the sectors that have suffered the pandemic most may not be willing to press on with them until they reach at least pre-pandemic levels of activity.

Other than this, our main challenges will presumably be the same as those of other practice areas.

We will need to adapt to new ways of working while not sacrificing our model of training young lawyers. We are already implementing a remote working policy, which reflects our commitment to evolve and adapt to the new circumstances and promote work-life balance.

Related to this, we will continue to invest in digitalisation to keep abreast of the global evolution and be ready to advise our clients in the most efficient way.

At the same time, one of our (unrelenting) challenges is to attract and retain the best talent, which requires methodical human resources management and a constant pursuit for solutions to ensure the new generations continue to feel at home at the firm and believe in its values.

Portuguese version

Joana Torres Ereio – Uría Menéndez – Proença de Carvalho

Joana Torres Ereio integrou a Uría Menéndez – Proença de Carvalho em 2007, tendo-se tornado sócia em 2020. Em 2011, trabalhou no escritório de Madrid da Uría Menéndez.
Centra a sua atividade profissional no Direito comercial e societário, em particular, na assessoria a clientes nacionais e estrangeiros em:
– fusões e aquisições,
– operações de private equity
– contratos comerciais, incluindo acordos de joint venture
– reestruturações societárias e
– temas gerais de Direito societário e matérias de governo corporativo.

TTR: Como você descreveria a situação atual dos players no mercado transacional em Portugal nesta “Nova Realidade”?

J.T.E.: No último ano registaram-se níveis elevados de atividade transacional, o que demonstra que o mercado rapidamente se adaptou ao contexto pandémico.

Não obstante, é inegável que vivemos, hoje, numa nova realidade, em que as empresas, em muitos casos por força da pandemia, aceleraram o seu processo de transformação digital e estão a ser pressionadas para incorporar novos valores na sua cultura empresarial, em particular, valores relacionados com sustentabilidade, impulsionados pelos critérios ESG. 

Atualmente, as perspetivas económicas são, em geral, otimistas, assiste-se a um grande interesse dos investidores em geral, e dos fundos em particular, pelo mercado português e com níveis consideráveis de liquidez disponível para investir, a que se junta a injeção de fundos prevista no âmbito dos programas públicos de recuperação e resiliência. Além disso, é provável que com o aproximar do fim do ano assistamos ao aumento dos movimentos de consolidação e de oportunidades em empresas distressed.

À luz deste contexto, a nossa expetativa é a de que continuemos a ter um nível de atividade elevado nos próximos meses.

TTR: Uría Menéndez – Proença de Carvalho é um dos principais assessores de M&A no setor financeiro e de seguros em Portugal de acordo com o ranking jurídico do TTR. Como você avalia o crescimento do setor no primeiro semestre de 2021 e quais as perspetivas a médio e longo prazo?

J.T.E.: O crescimento do setor no primeiro semestre de 2021 pode explicar-se, por um lado, pelo contexto económico geral positivo e consequente dinamismo do mercado. 

Por outro lado, estamos a assistir a um verdadeiro boom da digitalização no setor financeiro e dos seguros e do movimento fintech, nomeadamente, com o surgimento das plataformas de pagamento, soluções de inteligência artificial e de tecnologia blockchain, o que exponencia a criação de negócios inovadores e promissores nesta área, e, em resultado, torna o setor mais atrativo para os investidores.

No médio e longo prazo antecipamos que o movimento transacional no setor se intensifique, não só no segmento de deals em pequenas e médias empresas de fintech, fruto do desenvolvimento tecnológico e do processo contínuo de digitalização, mas também no plano das empresas mais maduras, em particular, com alguns movimentos de consolidação, em linha com o que temos vindo a assistir recentemente noutros países da Europa.

TTR: As aquisições por compradores estrangeiros de empresas de tecnologia e Internet em Portugal aumentaram 133% em 2021. Quais serão os principais vetores de consolidação desses segmentos ao longo do ano?

J.T.E.: Tudo indica que este movimento se vai manter, essencialmente por existirem em Portugal múltiplas empresas tecnológicas que são seguidas com grande interesse quer por fundos à procura de oportunidades interessantes de investimento, quer por empresas do setor tecnológico que pretendem expandir os seus negócios através de aquisições.

Vemos várias oportunidades em empresas tecnológicas com potencial de crescimento que poderão contribuir para a consolidação destes segmentos ao longo do ano, quer empresas mais generalistas, quer empresas que operam em setores específicos de atividade (a título de exemplo, banca e seguros, saúde e indústria) e de dimensão variada, contribuindo assim para o aumento potencial de deals de tipos distintos.

TTR: Quais seriam os outros três setores que poderiam oferecer as maiores oportunidades em Portugal para investidores internacionais em 2021 e porquê?

J.T.E.: Portugal continuará sem dúvida a ser uma excelente opção para os investidores estrangeiros, desde logo, pelas condições favoráveis ao investimento estrangeiro, bem como pela qualificação dos recursos humanos a custos muito competitivos.

Tendo de apontar três setores específicos (além do setor tecnológico), começaria por referir as oportunidades relevantes que poderão surgir no âmbito dos grandes investimentos públicos promovidos pelo programa de recuperação e resiliência, em especial, em infraestruturas. 

Por outro lado, o setor da energia promete continuar a ser um dos mais ativos, tanto no que diz respeito às energias renováveis mais tradicionais, como na aposta na produção de hidrogénio e na exploração de lítio.

Por fim, depois de um abrandamento no último ano, o setor do imobiliário deverá continuar o seu ciclo de recuperação e proporcionar igualmente oportunidades interessantes nos seus vários segmentos.

TTR: Quais serão os principais desafios da operação de M&A em Portugal durante 2021 e 2022 para a Uría Menéndez – Proença de Carvalho?

J.T.E.: Um desafio específico do M&A poderá advir do possível adiamento de algumas transações até que se verifique uma sensação generalizada de controlo da pandemia, justificado por empresas dos setores de atividade mais penalizados quererem atingir pelo menos níveis de atividade semelhantes aos do pré-Covid-19 antes de irem para o mercado.

No demais, creio que os principais desafios que vamos enfrentar são comuns às demais áreas da advocacia.

Um dos nossos maiores desafios será certamente a adaptação às novas formas de trabalho, sem descurar o nosso modelo de formação dos advogados mais juniores. Estamos já a implementar uma política de teletrabalho, reflexo da nossa vontade de evolução e adaptação aos novos tempos e de valorização da conciliação da vida pessoal e profissional.

Relacionado com este ponto, continuaremos a nossa aposta contínua na digitalização, de forma a acompanharmos a evolução global e a estarmos sempre preparados para dar resposta aos nossos clientes da forma mais eficiente possível.

Em paralelo, mantemos como um dos nossos (permanentes) desafios a captação e retenção do melhor talento, o que exige uma cuidada gestão das pessoas e uma constante busca de soluções para que as novas gerações se continuem a sentir identificadas com a firma e a vestir a nossa camisola.

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TTR DealMaker Q&A with Ontier M&A Director Víctor Artola Recolons

Víctor Artola Recolons – Ontier

TTR: Ontier is one of the leading advisors on tech deals in Spain. What are the most significant drivers for consolidation of this sector in the mid- and long-term?  

V. A.: The technology sector is a very attractive growth sector that has already consolidated its position. If you add the sustainability component, it can be a perfect combination. This is precisely one of the drivers that can play a major role in this area, the inclusion of sustainability as part of the value. 

Apart from this, there are other drivers in the form of new investment mechanisms, such as SPACs, in which the ” education” and knowledge of the sector  will also be important.  

TTR: What would be another two sectors that could offer the greatest opportunities in Spain for international investors in 2021 and why? 

V. A.: There are undoubtedly two sectors that are already attracting a lot of investors and whose market attractiveness continues to grow.

On the one hand, the renewable sector is an area in which Spain has positioned itself very strongly. In fact, there are several foreign SPACs focused on the renewable sector that are looking very closely at the Spanish market.

Likewise, the agricultural sector is another area in which we are strong. Both the number and volume of deals continue to rise and the know-how of the Spanish sector in new processes is an important competitive advantage in the sector.

TTR: What are the prospects for the health sector in Spain?

V. A.: Increase of the number of mergers and operational restructurings. The latest studies show that more than 50% of the Spanish companies in the healthcare sector had to undertake some type of restructuring / refinancing in 2020. In 2021 these numbers have dropped considerably, but the number of mergers is expected to grow.

TTR: Considering your experience in Private Equity, how do you expect this type of investment to evolve in 2H21?

V. A.: On a clear upward trend. The numbers for the first half of the year clearly show a recovery compared to the same period in 2020 and the expectations for the second half of the year indicate a continued growth line that will reflect the reduced impact of the pandemic as a result of the pace of vaccination. 

While the numbers for the second semester are good, the type of M&A operations expected are more specific, focused on sectors such as digital development or sustainability.

TTR: What will be the greatest challenges for Ontier in its M&A advisory work in Spain in 2H21? 

V. A.: There are two main issues that can play an important role in the M&A market this last semester. The first one is to adapt to the De-Spacking transactions that can come from the American SPACs mainly which come to Europe to look for targets. This kind of transactions are complex deals which involve different jurisdictions and which will probably increase in the following months.

On the other hand, all the distress M&A will continue to be a challenge in the Spanish M&A market, especially considering the approval of a new Insolvency Law. More and more, stakeholders lose “fear” to the insolvency proceedings to complete M&A transactions.

Spanish version

Víctor Artola Recolons – Ontier

Víctor Artola es Licenciado en Derecho por la Universidad de Oviedo desde el año 2012. Completó su formación en las universidades de Sheffield (UK), London School of Economics (LSE), Oxford e Instituto de Empresa (IE), donde completo un MBA en el año 2019.
Se incorporó a la oficina de ONTIER Oviedo en 2011 y, posteriormente, a las oficinas de Madrid en septiembre de 2012, habiendo realizado asimismo estancias en las oficinas de ONTIER Lisboa y ONTIER Londres. En enero de 2021, asume la codirección del área de M&A de Ontier España. Su trayectoria ha sido reconocida por otros directorios como Iberian Lawyer o Legal 500, en los que ha sido nombrado Rising Star a pesar de su corta edad.
Ha participado en operaciones de primer nivel tanto de M&A como de Mercado de Capitales y, en la actualidad, lidera el Ontier Spacs Team, equipo dedicado al asesoramiento en el ámbito de las Special Purpose Vehicles, operaciones que guardan un importante componente transfronterizo.
En el ámbito académico, es profesor colaborador del Instituto de Empresa (IE) y, en el campo de la investigación, ha completado su Tesina sobre fusiones transfronterizas en la Universidad de Oviedo obteniendo una calificación de Matrícula de Honor.

TTR: Ontier ha sido uno de los principales asesores líderes en operaciones de tecnología en España, ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación de este sector en el mediano y largo plazo?  

V.A.: El sector tecnología constituye un sector growth muy atractivo y que ya ha consolidado su posición. Si encima le añades el componente de la sostenibilidad puede ser una combinación perfecta. Precisamente este es uno de los drivers que pueden jugar un papel más importante en este sector, la inclusión de la sustainibility como parte de valor. 

Aparte, hay otros drivers en forma de nuevos mecanismos de inversión, como las SPACs, en las que también será importante la “culturización” y conocimiento del sector en este sentido. 

TTR: ¿Cuáles serían otros dos sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2021 y por qué? 

V.A.: Sin duda hay dos sectores que atraen ya mucho a inversores y cuyo atractivo en el mercado sigue creciendo. 

Por un lado el sector de las renovables es un sector en el que España se ha posicionado de manera muy fuerte. Precisamente hay varias SPACs extranjeras focalizadas en el sector de renovables y que miran muy de cerca el mercado español. 

Asimismo, el sector agro es otro en el que somos potentes. Tanto el numero como el volumen de los deals sigue subiendo y el know how del sector español en nuevos procesos supone una importante ventaja competitiva en el sector. 

TTR: En cuanto al sector Salud, ¿cuáles son las perspectivas para España? 

V.A.: Incremento del número de fusiones y de restructuraciones operativas. Los últimos estudios reflejan que más de un 50% de las empresas españolas del sector salud tuvieron que acometer algún tipo de restructuración /refinanciación en 2020. En 2021 estos números han bajado considerablemente, pero se prevé que se incremente el número de concentraciones. 

TTR: Teniendo en cuenta su experiencia en Private Equity, ¿cómo espera que evolucione este tipo de inversión en el segundo semestre de 2021? 

V.A.: En clara línea ascendente. Los números del primer semestre claramente muestran una recuperación con respecto al mismo periodo de 2020 y las perspectivas para el segundo semestre indican una línea de crecimiento continua que reflejará el menor impacto de la pandemia como consecuencia del ritmo de vacunación. 

Si bien es cierto que los números para el segundo semestre son buenos, el tipo de M&A que se prevé es más específico, centrado en sectores como digital develoment o suitanability.  

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en España en el segundo semestre de 2021 para Ontier? 

V.A.: Hay dos factores que pueden jugar un papel importante en el M&A de este segundo semestre. Por un lado la adaptación a los De-Spacs (operaciones de fusión/adquisición de empresas) de las SPACs extranjeras, especialmente las americanas. Supone un tipo de deal distinto, multijurisdiccional y que se va a ver cada vez más en el mercado.

Por otro lado la realización de operaciones distress en medio de la aprobación de una nueva Ley Concursal que se está preparando también es un importante reto para el sector. El mercado español es muy atractivo y cada vez hay más stakeholders que pierden el “miedo” a realizar operaciones en concurso.

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TTR DealMaker Q&A with Garrigues Colombia Partner Andrés Ordóñez Rizo

Andrés Ordóñez Rizo – Garrigues Colombia

Andrés Ordóñez Rizo is a partner at Garrigues and co-director of the Corporate Law and Mergers & Acquisitions practice area at the firm’s Bogotá office. He is admitted to the practice of law in the State of New York (USA) and Colombia. His expertise in M&A is related primarily to cross-border acquisitions and private equity transactions, in which he has represented mainly multinational corporations, strategic investors and private equity funds in the acquisition of assets located in Latin America. Andrés has worked on numerous high-profile transactions in a broad range of industries, including financial services, private equity, insurance, infrastructure, telecommunications, the pharmaceutical sector, technology, oil & gas, energy, and logistics, among others. Prior to joining Garrigues, Andrés worked for several years at the New York office of Willkie Farr & Gallagher and at the Washington D.C. office of Arnold & Porter.
He qualified as a lawyer at Universidad Javeriana (Bogotá, Colombia). He has a Master of Laws degree specializing in the Securities Market and Financial Regulation (with honors) from Georgetown University (Washington, DC) and a postgraduate degree in Commercial Law from Universidad de los Andes (Bogotá, Colombia). He has been recognized for his expertise in M&A by prestigious legal directories such as Chambers & Partners Global Guide, Legal 500 and IFLR1000.

TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Colombia and Latin America, over the medium and long term?

A.O.:  Several drivers will be key for the region’s M&A market, in both the medium and long term. First and perhaps most importantly, we need to continue inspiring investor confidence by constructing legal systems with clear and stable rules that give investors certainty about their investments in terms of feasibility, forecasts, development and returns. Secondly, the region’s currencies have been seeing a devaluation, which has sparked a greater appetite among foreign capital, as investors view our jurisdictions as a place to acquire assets at a discount by making their acquisitions in strong currencies such as the US dollar or the euro. 

In Colombia, we will also see a growing need for capital to help consolidate the position of major market suppliers able to keep up with the rising demand for mass consumer goods, financial services, telecommunications etc., due to the expanding middle class. Lastly, we have seen that in Colombia, the medium-term trend will continue to be marked by ambitious transport infrastructure renewal plans (airports, ports and highways), such as the 4th Generation concessions plan launched in 2013, carrying on with the 5th Generation infrastructure projects seeking to transform the country’s connectivity. These efforts will require sizable investment commitments and will continue attracting strategic investors and investment funds.   

TTR: As one of the leading M&A advisors in the Colombian financial sector according to our TTR legal ranking, how has Garrigues handled the current crisis in terms of advising clients and what opportunities has it identified in the past months through the current situation in this sector in Colombia?

A.O.:  Our financial sector has shown resilience and soundness in response to the external shock triggered by the Covid-19 health crisis, thanks to the implementation of prudential rules by the regulator, as these added stability to our financial system. In particular, we have seen lots of activity and opportunities in the fintech sector, as well as among non-traditional and non-banking players that offer payment solutions outside of the banking arena, such as payment gateways and systems. At Garrigues, for example, we advised Rappi in concluding an agreement with Davivienda for the joint provision of financial and non-financial services through the Rappipay platform. 

We have also identified a market interest in reaching those people who do not have their money in the formal financial system, by offering them banking options and financial facilities. This was the case in our advice to Enel-Condesa on forging an alliance with Scotiabank Colpatria to develop financial solutions for residential customers and SMEs; and our advice to Bancamía in its first social welfare bonds to finance female entrepreneurs from vulnerable populations. Along the same line is the acquisition by Banco W, one of the top microfinance banks, of Financiera de Pagos, a regulated entity specializing in remittances, which allowed Banco W to extend its services (remittances, which are generally used in small towns and remote villages) to a segment of the population that traditionally does not use formal banking services.  

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Colombia in the second half of 2021? Why?

A.O.:  In addition to the financial and fintech sectors we mentioned earlier, we see investment opportunities in the healthcare, telecommunications and infrastructure sectors. In telecommunications, we note rather dynamic growth and a prevalence of deals and mergers between competitors. In this regard, we would cite our advisory services to DirecTV in the sale of its internet business line to Colombia Telecomunicaciones (Movistar), in which we are working to achieve the complex regulatory approvals required for the deal. We also advised Ufinet in its agreement with Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) to jointly supply a neutral dark fiber optic network for metropolitan Bogotá. Lastly, particularly noteworthy were our advisory services to Andean Tower Partners Colombia in the joint issue of an international bond between Colombia, Peru and Chile, for a combined value of USD 375,000,000, under United States Regulation S (Reg S) & Rule 144A.

In terms of infrastructure, as we said earlier, major capital investments are needed in order to carry out the 4th and 5th Generation transport infrastructure projects. Here we advised in two projects to acquire 4th Generation highways, and we recently advised I Squared Capital, an international private equity fund, in the purchase of the five companies forming Grupo Empresarial Puerto de Barranquilla, one of the most important ports in Colombia.

TTR: What is the outlook for the Colombian healthcare sector in 2021? 

A.O.:  We expect that the 2019 and 2020 healthcare trends will carry through the whole of 2021, with strategic investors and investment funds having a notable appetite for acquiring private clinics. We believe that international investors’ interest in the healthcare sector will continue to be a guiding market trend, particularly their tendency to build private hospital networks, as has been the case since Grupo Quirónsalud arrived in Colombia. The Colombian private healthcare system, which has traditionally been very fragmented and in the hands of the founders of medical centers (generally doctors), offers high-potential assets that allow them to be grouped under large foreign conglomerates seeking to generate economies of scale and to secure profits and synergies through consolidation as business groups. 

We have been at the forefront of healthcare sector deals. To cite a few, we have advised Grupo Quirónsalud (part of the Fresenius Group) in every step of its arrival and expansion in Colombia. In particular, in 2020, in mid-pandemic, we assisted Quirónsalud in closing its acquisitions of Centro Médico Imbanaco in Cali for more than USD 350 million, and its purchase of Clínica de la Mujer, its first clinic acquired in Bogotá. Likewise, we would also note our advisory services to Grupo Ortiz on the structuring and financing of Hospital de Bosa, a very important project for the hospital network in Bogotá. Lastly, we are currently advising in four other deals in the healthcare sector, on both the buyer and seller sides.

TTR: How will the current political situation in Colombia affect the M&A market?

A.O.:  The protests taking place in Colombia since April 2021 triggered some uncertainty among financial investors and strategic buyers. However, the initial uncertainty was quickly dispelled by the growing trust in a complete economic recovery. In particular, the number of deals taking place and in the pipeline has risen exponentially from the same period of 2020. We expect this trend to hold throughout the second half of 2021 and throughout 2022.

TTR: What will Garrigues’ main challenges be in terms of M&A deals in Colombia during the second half of 2021?

A.O.:  We facethe same challenge as our clients: getting things back to normal step by step. At Garrigues, we have the advantage of being at the forefront of the kind of innovation that allows us to tackle our clients’ needs no matter how complex they are or how difficult the situation is. Over the years, we have creatively harnessed technology and implemented tools that make our processes more efficient and allow us to dedicate more time to matters that generate higher added value for our clients. In fact, Garrigues was recently awarded as the Most Innovative Law Firm of Continental Europe in the FT Innovative Lawyers Awards, organized by the prestigious Financial Times and the specialist research and consulting company RSG Consulting.

Spanish version

Andrés Ordóñez Rizo – Garrigues Colombia

Andrés Ordóñez Rizo es socio de Garrigues y codirector de la práctica de Derecho Corporativo y de Fusiones y Adquisiciones (M&A) en la oficina de Bogotá. Está licenciado como abogado en el estado de Nueva York (EEUU), y en Colombia. Su práctica en M&A se concentra en adquisiciones transfronterizas y operaciones de capital privado, en donde ha representado principalmente a corporaciones multinacionales, inversionistas estratégicos y fondos de capital privado en la adquisición de activos ubicados en Latinoamérica. Andrés ha trabajado en numerosas transacciones destacadas en un amplio espectro de industrias, incluyendo servicios financieros, capital privado, seguros, infraestructura, telecomunicaciones, farmacéuticas, tecnología, oil & gas, energía, logística, entre otras. Antes de unirse a Garrigues, Andrés trabajó por varios años en la oficina de Nueva York de Willkie Farr & Gallagher y la oficina de Washington D.C. de Arnold & Porter.
Andrés es abogado titulado de la Universidad Javeriana (Bogotá, Colombia). Cuenta con un LLM en Mercado de Valores y Regulación Financiera (con honores) de la Universidad de Georgetown (Washington, DC) y un postgrado en Derecho Comercial de la Universidad de los Andes (Bogotá, Colombia). Ha sido reconocido como experto en F&A por prestigiosos directorios legales como Chambers & Partners Global Guide, Legal 500 e IFLR1000.

TTR:¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A en el mediano y largo plazo para Colombia y América Latina?

A.O.:  Existen varios drivers que serán determinantes para el mercado de M&A en la región, tanto en el mediano como en el largo plazo. El primero, y quizás más importante, será continuar generando confianza en los inversores, lo cual se logra a partir de la construcción de ordenamientos jurídicos con reglas claras y estables que permitan a los inversores tener certeza sobre la viabilidad, proyección, desarrollo y retorno de su inversión. En segundo lugar, la tendencia a la devaluación de las monedas de la región ha generado un mayor apetito de los capitales extranjeros, puesto que ven en nuestras jurisdicciones la posibilidad de adquirir activos con un descuento en cambio proveniente de realizar sus adquisiciones con monedas fuertes como el dólar o el euro. 

En Colombia también veremos una creciente necesidad de capitales para consolidar la posición de grandes jugadores del mercado que puedan suplir una creciente demanda de bienes de consumo masivo, servicios financieros, telecomunicaciones, etc., como consecuencia de una clase media en expansión. Finalmente, evidenciamos que también en Colombia, la tendencia para el mediano plazo continuará marcada por ambiciosos planes de renovación de infraestructura de transporte (aeropuertos, puertos y carreteras), como lo fue el plan de concesiones de 4ª Generación iniciado en 2013, y que continuará con proyectos de infraestructura de 5ª Generación que buscan transformar la conectividad del país, los cuales requerirán importantes compromisos de inversión y continuará atrayendo a inversionistas estratégicos y fondos de inversión.   

TTR: Garrigues, al ser uno de los líderes del asesoramiento M&A en el sector financiero en Colombia según nuestro ranking legal TTR: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado en los últimos meses a través de la coyuntura en Colombia en este sector?

A.O.:  Resaltamos el hecho que nuestro sector financiero haya demostrado resiliencia y solidez frente al shock externo ocasionado por la emergencia sanitaria derivada de la Pandemia del Covid-19, debido a la implementación de normas de regulación prudencial por parte del regulador que dotan de estabilidad a nuestro sistema financiero. En esta materia, hemos evidenciado particular dinamismo y oportunidades en el sector de fintech, así como en materia de agentes no tradicionales y no bancarios que prestan soluciones de pago no bancarizadas, como son los sistemas y pasarelas de pago. Por ejemplo, desde Garrigues asesoramos a Rappien la celebración de un acuerdo con Davivienda para la prestación conjunta de servicios financieros y no financieros, a través de la plataforma Rappipay. 

También, percibimos un interés particular por llegar a población no bancarizada, ofreciendo facilidades financieras y opciones de bancarización, como es el caso de nuestra asesoría aEnel-Codensa en la celebración de una alianza con Scotiabank Colpatria para el desarrollo de soluciones financieras para clientes residenciales y pequeñas y medianas empresas, y nuestra asesoría a Bancamía en su primera emisión de bonos sociales para financiar a mujeres empresarias en condiciones de vulnerabilidad. En la misma línea se destaca la adquisición por parte de Banco W, uno de los bancos de microfinanzas líderes, de Financiera de Pagos, una entidad regulada y especialidad en remesas, ampliando así Banco W su oferta de servicios (remesas, que son usualmente utilizadas en municipios pequeños o alejados) a cierto segmento de la población tradicionalmente no bancarizada.  

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en Colombia a los inversores internacionales en el segundo semestre de 2021 y por qué?

A.O.:  En adición al sector financiero y fintech mencionado anteriormente, vemos oportunidades de inversión en los sectores de salud, telecomunicaciones e infraestructura. En materia de telecomunicaciones, percibimos bastante dinamismo y un sector marcado principalmente por operaciones e integraciones celebradas entre competidores. En esta materia, resaltamos nuestra asesoría a DirecTV en el proceso de venta de su línea de negocio de internet a Colombia Telecomunicaciones (Movistar), transacción que está sujeta a complejas autorizaciones regulatorias actualmente en curso. De igual manera, asesoramos a Ufinet en la celebración de un acuerdo con Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá –ETB— para la provisión conjunta de una red de fibra óptica oscura neutra para la ciudad de Bogotá y sus alrededores. Finalmente, sobresale nuestra asesoría a Andean Tower Partners Colombia en la emisión de un bono internacional conjunto entre Colombia, Perú y Chile, por valor combinado de USD 375.000.000, sujeto a la Regla 144A y la Regulación S del mercado público de valores de los Estados Unidos de América.

En materia de infraestructura, reiteramos que existe una necesidad de grandes inversiones de capital para el desarrollo de los proyectos de 4ª y 5ª Generación de infraestructura de transporte. En relación con este sector, hemos asesorado en dos proyectos de adquisición de carreteras de 4ª Generación, y recientemente asesoramos a I Squared Capital, fondo de capital privado internacional, en la adquisición de las cinco sociedades que integran el Grupo Empresarial Puerto de Barranquilla, uno de los puertos más importantes de Colombia.

TTR: En cuanto al sector Salud, ¿cuáles son las perspectivas para 2021 en Colombia? 

A.O.:  En materia de salud, para el año 2021 anticipamos que continuará la tendencia de 2019 y 2020, la cual está marcada por el apetito de inversionistas estratégicos y fondos de inversión de adquirir clínicas privadas. Consideramos que el interés en el sector salud por parte de inversionistas internacionales seguirá marcando la pauta del mercado, en particular debido a su tendencia a constituir redes hospitalarias privadas, como ocurrió a partir de la entrada de Grupo Quirónsalud a Colombia. El sistema de salud privado colombiano, históricamente atomizado y en manos de los fundadores de los centros médicos (generalmente médicos), ofrece activos con potencial y vocación para agruparse bajo grandes conglomerados extranjeros que buscan generar economías de escala y la obtención de beneficios y sinergias a través de la consolidación como grupos empresariales. 

Hemos sido líderes en operaciones en sector salud. Por ejemplo, hemos asesorado a Grupo Quirónsalud, parte del grupo Fresenius, durante todo su proceso de entrada y expansión en Colombia. En particular, durante el año 2020, durante la pandemia, asesoramos a Quirónsalud en el cierre de sus adquisiciones del Centro Médico Imbanaco de Cali por más de USD 350 millones y de la Clínica de la Mujer, siendo esta última su primera adquisición de una clínica en Bogotá. De igual manera, sobresale nuestra asesoría al Grupo Ortiz en la estructuración y financiamiento del Hospital de Bosa, un proyecto de gran importancia para la red hospitalaria de la ciudad de Bogotá. Finalmente, actualmente nos encontramos asesorando otras cuatro operaciones del sector salud, participando tanto del lado del comprador como del vendedor.

TTR: ¿En qué medida afectará el actual entorno político de Colombia a la dinámica del mercado de Fusiones y Adquisiciones?

A.O.:  Las protestas sociales evidenciadas en Colombia desde abril de 2021 crearon cierta incertidumbre en los inversionistas financieros y compradores estratégicos. No obstante, la incertidumbre inicial fue rápidamente contrarrestada por la creciente confianza en una reactivación económica completa. En particular actualmente en 2021, frente al mismo periodo de 2020, hemos visto un incremento exponencial de operaciones en curso y en el pipeline, tendencia que esperamos se mantenga durante el segundo semestre de 2021 y durante 2022.

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en Colombia el segundo semestre de 2021 para Garrigues?

A.O.: Nos enfrentamos al mismo reto que nuestros clientes: volver a la normalidad paso a paso. En Garrigues, tenemos la ventaja de estar a la vanguardia en este tipo de innovación, que nos permite hacer frente a las necesidades de nuestros clientes por muy complejas que sean. A lo largo de los años, hemos implementado herramientas que nos han permitido hacer más eficientes nuestros procesos y dedicar más tiempo a asuntos que generan mayor valor agregado a nuestros clientes. De hecho, recientemente Garrigues ganó el galardón a la ‘Firma legal más innovadora de Europa Continental’ en los ‘FT Innovative Lawyers Awards’ que conceden el prestigioso diario Financial Times y la consultora especializada RSG Consulting.

Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Lefosse Advogados Partner Luiz Octavio Lopes

Luiz Octavio Lopes – Lefosse Advogados

Luiz Octavio joined Lefosse in 2015 as a partner and has extensive experience in Corporate Finance transactions, having acted as leading advisor in a large number of corporate and capital market transactions in Brazil and abroad. Luiz Octavio is recognized by LACCA Approved as a lawyer recommended in Capital Markets by members of the renowned Latin American Corporate Counsel Association, linked to the Latin Lawyer group. Prior to joining Lefosse, Luiz Octavio was a Managing Director at Credit Suisse’s investment banking group for 5 years, where he acted as Head of the M&A for Brazil and coverage banker. Previously, he was as partner at Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. & Quiroga. He obtained his Law degree from the Universidade do Estado do Rio de Janeiro and his LL.M. from New York University.

TTR: How would you describe the current situation of the players in the transactional market in Brazil in this “new reality”?

L. O. L.: The transactional market in Brazil is going through a very positive phase. In spite of the pandemic, our capital market is extremely active. At the moment Lefosse alone is involved in around 40 IPO transactions. If this trend continues we shall see a record volume of M&A transactions in 2021. 

A number of law firms, including our own, were well placed to take advantage of this and have adjusted their staffing accordingly. At the same time, we have not experienced any loss of quality or decrease in productivity because of the need for people to stay away from the office or from the implementation of remote work practices. Probably the biggest challenge has been to disseminate and absorb corporate culture at a time when personal contact and casual encounters have not been possible.

TTR: Lefosse Advogados is ranked by TTR as one of the top legal advisors  for Brazilian healthcare sector M&A transactions. How do you see the growth in the sector during the first half of 2021 and what are the medium and long-term prospects?

L. O. L.: The trend for consolidation has been a feature of the healthcare sector since 2015, when the law in Brazil was changed to allow foreigners to invest in healthcare. Since then a number of companies have floated their shares on the local stock exchange or have attracted funds from private equity investors. 

What we have been seeing in 2021 is simply an acceleration of this trend, fuelled by factors such as easier credit and the fact that certain companies – under the influence of the pandemic – are now open to strategic possibilities that they might not have contemplated if things were different.

The truth is that, even with all the consolidation that has gone on in recent years and the initiatives for making private healthcare more widely accessible, a large portion of the population still depends on the National Health Service (the SUS), which represents a series of challenges, especially concerning the differences between services provided by the public and private health sectors in Brazil. In other words, the area still has huge potential for growth that is not tied to an increase in the population. Instead, this growth could be achieved by attracting clients looking for better service from private initiative.

Added to this, the sector has other major growth fronts, such as the opportunities arising from the development of health techs. Sectors with substantial potential for growth are, traditionally, attractive from a transactional viewpoint. So we are very optimistic about the healthcare sector, and we expect the volume of transactions in this area to continue to grow.

TTR: What key challenges will  Lefosse Advogados face for M&A transactions in Brazil during 2021?

L. O. L.: The pandemic created a lot of challenges. We have had to adjust to a new reality and working from home has imposed changes to both behaviour and procedures. It is safe to say that the requirements for people to work from home and meetings  held on Zoom have significantly affected the lives of all our staff.  

TTR: Purchases by foreign buyers of tech and internet companies in Brazil were up by 134% in the first half of 2021. What will be the key vectors for consolidation in these segments over the course of the year?

L. O. L.: The increased volume of M&A transactions in the tech sector is a symptom of the global trend for convergence between the industries which has been stimulated by technological disruptions. We believe that the consolidation vectors of the technology sector will continue to be linked to these principles. However, we also think that they will be intensified as a result of the pandemic which has created a need for companies to speed up digitalization and the transformation of their businesses.

Portuguese version

Luiz Octavio Lopes – Lefosse Advogados

Luiz Octavio é sócio dá área de Corporate Finance e possui ampla experiência transacional, tendo atuado como leading counsel em um grande número de operações societárias e de mercado de capitais, no Brasil e no exterior. Ele é reconhecido pelo LACCA Approved como advogado recomendado na área de Capital Markets pelos membros da renomada Latin American Corporate Counsel Association, vinculada ao grupo Latin Lawyer. Antes de se juntar ao Lefosse, Luiz Octavio atuou como Managing Director no grupo de banco de investimento do Banco Credit Suisse, onde foi Head da área de M&A no Brasil. Previamente, foi sócio do Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. & Quiroga. Luiz Octavio é formado em direito pela Universidade Estadual do Rio de Janeiro e recebeu o título de mestre em direito (LL.M) pela New York University School of Law – NYU.

TTR: Como você descreveria a situação atual dos players no mercado transacional no Brasil nesta “Nova Realidade”?

L. O. L.: O mercado transacional passa por um momento bastante positivo no Brasil. Mesmo com a pandemia, temos um mercado de capitais bastante aquecido – atualmente, apenas no Lefosse, estamos trabalhando em aproximadamente 40 operações de IPO. Seguindo a mesma tendência, estamos tendo em 2021 volumes recorde em transações de M&A. 

Diversos escritórios, assim como o nosso, estavam posicionados e ajustaram os seus quadros para aproveitar o bom momento. Da mesma forma, não vivenciamos qualquer perda de qualidade ou queda de produtividade decorrente da necessidade do afastamento físico das equipes e da implementação de estruturas de trabalho remoto. Provavelmente, o maior desafio enfrentado por todos esteja associado à propagação e absorção da cultura de cada instituição em um momento que contatos pessoais e encontros casuais não são possíveis.

TTR: Lefosse Advogados é um dos principais assessores de M&A do setor de saúde do Brasil de acordo com o ranking jurídico do TTR. Como você avalia o crescimento do setor no primeiro semestre de 2021 e quais as perspectivas de médio e longo prazo?

L. O. L.: O movimento de consolidação no setor de saúde é um fenômeno que se observa desde 2015, quando a legislação brasileira passou a admitir investimentos de capital estrangeiro na assistência à saúde no Brasil. Desde então, diversas empresas do setor abriram o capital na bolsa de valores ou receberam investimentos de fundos de private equity. 

O que vimos em 2021 foi apenas um desdobramento dessa tendência, potencializada por fatores como o aumento da oferta de crédito e o fato de determinadas empresas, em razão dos impactos da pandemia, terem se aberto a possibilidades estratégicas que poderiam não contemplar em um cenário diferente.

A verdade é que, mesmo com todo o movimento de consolidação experimentado nos últimos anos e as iniciativas de democratização do acesso à saúde por meio da iniciativa privada, uma grande parte da população ainda depende do SUS e os desafios são muitos, principalmente em relação à diferença nos serviços oferecidos pelos setores privado e público de saúde no Brasil. Ou seja, ainda existe um grande espaço para expansão do setor, independentemente do crescimento da população, mediante a captura de vidas que buscam na iniciativa privada uma melhor assistência.

Ademais, o setor apresenta frentes adicionais de crescimento importantes, como a decorrente do desenvolvimento das health techs. Setores com grande potencial de crescimento são, tradicionalmente, atrativos da perspectiva transacional. Assim, olhamos com bastante otimismo para o setor de saúde, e a nossa expectativa é que volume de operações neste setor continue crescente.

TTR: Quais serão os principais desafios da operação de M&A no Brasil durante 2021 para o Lefosse Advogados?

L. O. L.: Mais do que desafios, a pandemia trouxe a necessidade de nos ajustarmos a uma nova realidade; o trabalho remoto impôs mudanças de comportamentos e rotinas. Certamente, o home office obrigatório e a realização de reuniões via teleconferência estabeleceram uma dinâmica diferente na vida de todos os membros de nossa equipe.  

TTR: As aquisições por compradores estrangeiros de empresas de tecnologia e Internet no Brasil aumentaram 134% no primeiro semestre de 2021. Quais serão os principais vetores de consolidação desses segmentos ao longo do ano?

L. O. L.: O crescimento no volume de operações de M&A no setor de tecnologia está intimamente ligado às tendências globais de convergência entre as indústrias, estimulada por disrupções tecnológicas. Acreditamos que os vetores de consolidação do setor de tecnologia continuarão atrelados a esses mesmos princípios, mas serão intensificados pela pandemia, que gerou a necessidade de empresas acelerarem a digitalização e a transformação dos seus negócios.