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TTR DealMaker Q&A with Garrigues Colombia Partner Andrés Ordóñez Rizo
Andrés Ordóñez Rizo – Garrigues Colombia
Andrés Ordóñez Rizo is a partner at Garrigues and co-director of the Corporate Law and Mergers & Acquisitions practice area at the firm’s Bogotá office. He is admitted to the practice of law in the State of New York (USA) and Colombia. His expertise in M&A is related primarily to cross-border acquisitions and private equity transactions, in which he has represented mainly multinational corporations, strategic investors and private equity funds in the acquisition of assets located in Latin America. Andrés has worked on numerous high-profile transactions in a broad range of industries, including financial services, private equity, insurance, infrastructure, telecommunications, the pharmaceutical sector, technology, oil & gas, energy, and logistics, among others. Prior to joining Garrigues, Andrés worked for several years at the New York office of Willkie Farr & Gallagher and at the Washington D.C. office of Arnold & Porter.
He qualified as a lawyer at Universidad Javeriana (Bogotá, Colombia). He has a Master of Laws degree specializing in the Securities Market and Financial Regulation (with honors) from Georgetown University (Washington, DC) and a postgraduate degree in Commercial Law from Universidad de los Andes (Bogotá, Colombia). He has been recognized for his expertise in M&A by prestigious legal directories such as Chambers & Partners Global Guide, Legal 500 and IFLR1000.
TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Colombia and Latin America, over the medium and long term?
A.O.: Several drivers will be key for the region’s M&A market, in both the medium and long term. First and perhaps most importantly, we need to continue inspiring investor confidence by constructing legal systems with clear and stable rules that give investors certainty about their investments in terms of feasibility, forecasts, development and returns. Secondly, the region’s currencies have been seeing a devaluation, which has sparked a greater appetite among foreign capital, as investors view our jurisdictions as a place to acquire assets at a discount by making their acquisitions in strong currencies such as the US dollar or the euro.
In Colombia, we will also see a growing need for capital to help consolidate the position of major market suppliers able to keep up with the rising demand for mass consumer goods, financial services, telecommunications etc., due to the expanding middle class. Lastly, we have seen that in Colombia, the medium-term trend will continue to be marked by ambitious transport infrastructure renewal plans (airports, ports and highways), such as the 4th Generation concessions plan launched in 2013, carrying on with the 5th Generation infrastructure projects seeking to transform the country’s connectivity. These efforts will require sizable investment commitments and will continue attracting strategic investors and investment funds.
TTR: As one of the leading M&A advisors in the Colombian financial sector according to our TTR legal ranking, how has Garrigues handled the current crisis in terms of advising clients and what opportunities has it identified in the past months through the current situation in this sector in Colombia?
A.O.: Our financial sector has shown resilience and soundness in response to the external shock triggered by the Covid-19 health crisis, thanks to the implementation of prudential rules by the regulator, as these added stability to our financial system. In particular, we have seen lots of activity and opportunities in the fintech sector, as well as among non-traditional and non-banking players that offer payment solutions outside of the banking arena, such as payment gateways and systems. At Garrigues, for example, we advised Rappi in concluding an agreement with Davivienda for the joint provision of financial and non-financial services through the Rappipay platform.
We have also identified a market interest in reaching those people who do not have their money in the formal financial system, by offering them banking options and financial facilities. This was the case in our advice to Enel-Condesa on forging an alliance with Scotiabank Colpatria to develop financial solutions for residential customers and SMEs; and our advice to Bancamía in its first social welfare bonds to finance female entrepreneurs from vulnerable populations. Along the same line is the acquisition by Banco W, one of the top microfinance banks, of Financiera de Pagos, a regulated entity specializing in remittances, which allowed Banco W to extend its services (remittances, which are generally used in small towns and remote villages) to a segment of the population that traditionally does not use formal banking services.
TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Colombia in the second half of 2021? Why?
A.O.: In addition to the financial and fintech sectors we mentioned earlier, we see investment opportunities in the healthcare, telecommunications and infrastructure sectors. In telecommunications, we note rather dynamic growth and a prevalence of deals and mergers between competitors. In this regard, we would cite our advisory services to DirecTV in the sale of its internet business line to Colombia Telecomunicaciones (Movistar), in which we are working to achieve the complex regulatory approvals required for the deal. We also advised Ufinet in its agreement with Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) to jointly supply a neutral dark fiber optic network for metropolitan Bogotá. Lastly, particularly noteworthy were our advisory services to Andean Tower Partners Colombia in the joint issue of an international bond between Colombia, Peru and Chile, for a combined value of USD 375,000,000, under United States Regulation S (Reg S) & Rule 144A.
In terms of infrastructure, as we said earlier, major capital investments are needed in order to carry out the 4th and 5th Generation transport infrastructure projects. Here we advised in two projects to acquire 4th Generation highways, and we recently advised I Squared Capital, an international private equity fund, in the purchase of the five companies forming Grupo Empresarial Puerto de Barranquilla, one of the most important ports in Colombia.
TTR: What is the outlook for the Colombian healthcare sector in 2021?
A.O.: We expect that the 2019 and 2020 healthcare trends will carry through the whole of 2021, with strategic investors and investment funds having a notable appetite for acquiring private clinics. We believe that international investors’ interest in the healthcare sector will continue to be a guiding market trend, particularly their tendency to build private hospital networks, as has been the case since Grupo Quirónsalud arrived in Colombia. The Colombian private healthcare system, which has traditionally been very fragmented and in the hands of the founders of medical centers (generally doctors), offers high-potential assets that allow them to be grouped under large foreign conglomerates seeking to generate economies of scale and to secure profits and synergies through consolidation as business groups.
We have been at the forefront of healthcare sector deals. To cite a few, we have advised Grupo Quirónsalud (part of the Fresenius Group) in every step of its arrival and expansion in Colombia. In particular, in 2020, in mid-pandemic, we assisted Quirónsalud in closing its acquisitions of Centro Médico Imbanaco in Cali for more than USD 350 million, and its purchase of Clínica de la Mujer, its first clinic acquired in Bogotá. Likewise, we would also note our advisory services to Grupo Ortiz on the structuring and financing of Hospital de Bosa, a very important project for the hospital network in Bogotá. Lastly, we are currently advising in four other deals in the healthcare sector, on both the buyer and seller sides.
TTR: How will the current political situation in Colombia affect the M&A market?
A.O.: The protests taking place in Colombia since April 2021 triggered some uncertainty among financial investors and strategic buyers. However, the initial uncertainty was quickly dispelled by the growing trust in a complete economic recovery. In particular, the number of deals taking place and in the pipeline has risen exponentially from the same period of 2020. We expect this trend to hold throughout the second half of 2021 and throughout 2022.
TTR: What will Garrigues’ main challenges be in terms of M&A deals in Colombia during the second half of 2021?
A.O.: We facethe same challenge as our clients: getting things back to normal step by step. At Garrigues, we have the advantage of being at the forefront of the kind of innovation that allows us to tackle our clients’ needs no matter how complex they are or how difficult the situation is. Over the years, we have creatively harnessed technology and implemented tools that make our processes more efficient and allow us to dedicate more time to matters that generate higher added value for our clients. In fact, Garrigues was recently awarded as the Most Innovative Law Firm of Continental Europe in the FT Innovative Lawyers Awards, organized by the prestigious Financial Times and the specialist research and consulting company RSG Consulting.
Spanish version
Andrés Ordóñez Rizo – Garrigues Colombia
Andrés Ordóñez Rizo es socio de Garrigues y codirector de la práctica de Derecho Corporativo y de Fusiones y Adquisiciones (M&A) en la oficina de Bogotá. Está licenciado como abogado en el estado de Nueva York (EEUU), y en Colombia. Su práctica en M&A se concentra en adquisiciones transfronterizas y operaciones de capital privado, en donde ha representado principalmente a corporaciones multinacionales, inversionistas estratégicos y fondos de capital privado en la adquisición de activos ubicados en Latinoamérica. Andrés ha trabajado en numerosas transacciones destacadas en un amplio espectro de industrias, incluyendo servicios financieros, capital privado, seguros, infraestructura, telecomunicaciones, farmacéuticas, tecnología, oil & gas, energía, logística, entre otras. Antes de unirse a Garrigues, Andrés trabajó por varios años en la oficina de Nueva York de Willkie Farr & Gallagher y la oficina de Washington D.C. de Arnold & Porter.
Andrés es abogado titulado de la Universidad Javeriana (Bogotá, Colombia). Cuenta con un LLM en Mercado de Valores y Regulación Financiera (con honores) de la Universidad de Georgetown (Washington, DC) y un postgrado en Derecho Comercial de la Universidad de los Andes (Bogotá, Colombia). Ha sido reconocido como experto en F&A por prestigiosos directorios legales como Chambers & Partners Global Guide, Legal 500 e IFLR1000.
TTR:¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A en el mediano y largo plazo para Colombia y América Latina?
A.O.: Existen varios drivers que serán determinantes para el mercado de M&A en la región, tanto en el mediano como en el largo plazo. El primero, y quizás más importante, será continuar generando confianza en los inversores, lo cual se logra a partir de la construcción de ordenamientos jurídicos con reglas claras y estables que permitan a los inversores tener certeza sobre la viabilidad, proyección, desarrollo y retorno de su inversión. En segundo lugar, la tendencia a la devaluación de las monedas de la región ha generado un mayor apetito de los capitales extranjeros, puesto que ven en nuestras jurisdicciones la posibilidad de adquirir activos con un descuento en cambio proveniente de realizar sus adquisiciones con monedas fuertes como el dólar o el euro.
En Colombia también veremos una creciente necesidad de capitales para consolidar la posición de grandes jugadores del mercado que puedan suplir una creciente demanda de bienes de consumo masivo, servicios financieros, telecomunicaciones, etc., como consecuencia de una clase media en expansión. Finalmente, evidenciamos que también en Colombia, la tendencia para el mediano plazo continuará marcada por ambiciosos planes de renovación de infraestructura de transporte (aeropuertos, puertos y carreteras), como lo fue el plan de concesiones de 4ª Generación iniciado en 2013, y que continuará con proyectos de infraestructura de 5ª Generación que buscan transformar la conectividad del país, los cuales requerirán importantes compromisos de inversión y continuará atrayendo a inversionistas estratégicos y fondos de inversión.
TTR: Garrigues, al ser uno de los líderes del asesoramiento M&A en el sector financiero en Colombia según nuestro ranking legal TTR: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado en los últimos meses a través de la coyuntura en Colombia en este sector?
A.O.: Resaltamos el hecho que nuestro sector financiero haya demostrado resiliencia y solidez frente al shock externo ocasionado por la emergencia sanitaria derivada de la Pandemia del Covid-19, debido a la implementación de normas de regulación prudencial por parte del regulador que dotan de estabilidad a nuestro sistema financiero. En esta materia, hemos evidenciado particular dinamismo y oportunidades en el sector de fintech, así como en materia de agentes no tradicionales y no bancarios que prestan soluciones de pago no bancarizadas, como son los sistemas y pasarelas de pago. Por ejemplo, desde Garrigues asesoramos a Rappien la celebración de un acuerdo con Davivienda para la prestación conjunta de servicios financieros y no financieros, a través de la plataforma Rappipay.
También, percibimos un interés particular por llegar a población no bancarizada, ofreciendo facilidades financieras y opciones de bancarización, como es el caso de nuestra asesoría aEnel-Codensa en la celebración de una alianza con Scotiabank Colpatria para el desarrollo de soluciones financieras para clientes residenciales y pequeñas y medianas empresas, y nuestra asesoría a Bancamía en su primera emisión de bonos sociales para financiar a mujeres empresarias en condiciones de vulnerabilidad. En la misma línea se destaca la adquisición por parte de Banco W, uno de los bancos de microfinanzas líderes, de Financiera de Pagos, una entidad regulada y especialidad en remesas, ampliando así Banco W su oferta de servicios (remesas, que son usualmente utilizadas en municipios pequeños o alejados) a cierto segmento de la población tradicionalmente no bancarizada.
TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en Colombia a los inversores internacionales en el segundo semestre de 2021 y por qué?
A.O.: En adición al sector financiero y fintech mencionado anteriormente, vemos oportunidades de inversión en los sectores de salud, telecomunicaciones e infraestructura. En materia de telecomunicaciones, percibimos bastante dinamismo y un sector marcado principalmente por operaciones e integraciones celebradas entre competidores. En esta materia, resaltamos nuestra asesoría a DirecTV en el proceso de venta de su línea de negocio de internet a Colombia Telecomunicaciones (Movistar), transacción que está sujeta a complejas autorizaciones regulatorias actualmente en curso. De igual manera, asesoramos a Ufinet en la celebración de un acuerdo con Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá –ETB— para la provisión conjunta de una red de fibra óptica oscura neutra para la ciudad de Bogotá y sus alrededores. Finalmente, sobresale nuestra asesoría a Andean Tower Partners Colombia en la emisión de un bono internacional conjunto entre Colombia, Perú y Chile, por valor combinado de USD 375.000.000, sujeto a la Regla 144A y la Regulación S del mercado público de valores de los Estados Unidos de América.
En materia de infraestructura, reiteramos que existe una necesidad de grandes inversiones de capital para el desarrollo de los proyectos de 4ª y 5ª Generación de infraestructura de transporte. En relación con este sector, hemos asesorado en dos proyectos de adquisición de carreteras de 4ª Generación, y recientemente asesoramos a I Squared Capital, fondo de capital privado internacional, en la adquisición de las cinco sociedades que integran el Grupo Empresarial Puerto de Barranquilla, uno de los puertos más importantes de Colombia.
TTR: En cuanto al sector Salud, ¿cuáles son las perspectivas para 2021 en Colombia?
A.O.: En materia de salud, para el año 2021 anticipamos que continuará la tendencia de 2019 y 2020, la cual está marcada por el apetito de inversionistas estratégicos y fondos de inversión de adquirir clínicas privadas. Consideramos que el interés en el sector salud por parte de inversionistas internacionales seguirá marcando la pauta del mercado, en particular debido a su tendencia a constituir redes hospitalarias privadas, como ocurrió a partir de la entrada de Grupo Quirónsalud a Colombia. El sistema de salud privado colombiano, históricamente atomizado y en manos de los fundadores de los centros médicos (generalmente médicos), ofrece activos con potencial y vocación para agruparse bajo grandes conglomerados extranjeros que buscan generar economías de escala y la obtención de beneficios y sinergias a través de la consolidación como grupos empresariales.
Hemos sido líderes en operaciones en sector salud. Por ejemplo, hemos asesorado a Grupo Quirónsalud, parte del grupo Fresenius, durante todo su proceso de entrada y expansión en Colombia. En particular, durante el año 2020, durante la pandemia, asesoramos a Quirónsalud en el cierre de sus adquisiciones del Centro Médico Imbanaco de Cali por más de USD 350 millones y de la Clínica de la Mujer, siendo esta última su primera adquisición de una clínica en Bogotá. De igual manera, sobresale nuestra asesoría al Grupo Ortiz en la estructuración y financiamiento del Hospital de Bosa, un proyecto de gran importancia para la red hospitalaria de la ciudad de Bogotá. Finalmente, actualmente nos encontramos asesorando otras cuatro operaciones del sector salud, participando tanto del lado del comprador como del vendedor.
TTR: ¿En qué medida afectará el actual entorno político de Colombia a la dinámica del mercado de Fusiones y Adquisiciones?
A.O.: Las protestas sociales evidenciadas en Colombia desde abril de 2021 crearon cierta incertidumbre en los inversionistas financieros y compradores estratégicos. No obstante, la incertidumbre inicial fue rápidamente contrarrestada por la creciente confianza en una reactivación económica completa. En particular actualmente en 2021, frente al mismo periodo de 2020, hemos visto un incremento exponencial de operaciones en curso y en el pipeline, tendencia que esperamos se mantenga durante el segundo semestre de 2021 y durante 2022.
TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en Colombia el segundo semestre de 2021 para Garrigues?
A.O.: Nos enfrentamos al mismo reto que nuestros clientes: volver a la normalidad paso a paso. En Garrigues, tenemos la ventaja de estar a la vanguardia en este tipo de innovación, que nos permite hacer frente a las necesidades de nuestros clientes por muy complejas que sean. A lo largo de los años, hemos implementado herramientas que nos han permitido hacer más eficientes nuestros procesos y dedicar más tiempo a asuntos que generan mayor valor agregado a nuestros clientes. De hecho, recientemente Garrigues ganó el galardón a la ‘Firma legal más innovadora de Europa Continental’ en los ‘FT Innovative Lawyers Awards’ que conceden el prestigioso diario Financial Times y la consultora especializada RSG Consulting.