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TTR Dealmaker Q&A with Deloitte Corporate Finance Managing Director Fernando Szterling
Based in New York, he is a Managing Director with Deloitte Corporate Finance, the investment banking broker-dealer arm of Deloitte in the U.S. Fernando advises corporate clients on mergers, acquisitions and capital markets. His focus is on cross-border transactions, especially deals involving the Latin American and the U.S. markets. Fernando has more than 15 years of experience in capital markets and investment banking, having originated and executed transactions in all the key Latin American markets, including Mexico, Colombia, Peru, Argentina, Brazil and Chile, among others. He has successfully executed mandates in various industries, including technology, consumer & retail, chemicals, materials, financials and industrials.
Previously to joining Deloitte Corporate Finance, he worked with J.P. Morgan, Santander and Fredericks Michael.
Fernando holds a J.D. from Columbia University, an LL.M. from Harvard University, and masters and bachelor degrees from University of Sao Paulo in Brazil. He is fluent in English, Spanish and Portuguese.
TTR: First of all, how did Deloitte do in 2022 in cross-border M&A? What data can you give us?
Deloitte is a global leader for M&A advisory, having advised clients on more than 700 transactions worldwide. Deloitte, through its access to a global network of more than 170 partners, principals and managing directors and 1,330 investment bankers in 120 offices, advises clients on finding investors and acquisition targets, as well as selling their businesses and raising capital. Our platform is distinct in that we provide an international execution platform just as our largest investment banking competitors but have the infrastructure to also accommodate middle market deals. This allowed us to finish 2022 with almost the same number of deals of 2021, notwithstanding a much more challenging macro backdrop.
TTR: What balance would you make of the M&A market in 2022 and early 2023 in Latin America? Do you think that the coming months will register an optimistic environment in terms of number and value of deals?
There was a global slowdown in 2022 as the expansionary policies of previous years gave way to more challenging market conditions. As per TTR data, which is the source for the information referenced in these answers, deal activity in the region still closed the year at nearly $100bn, which is down 42% from 2021 but still above 2020 and 2018. Deal count, on the other hand, was down only 10%, showing that activity in the middle market remained very healthy and above annual totals in 2018-2020.
Notwithstanding persisting macro and geopolitical volatility, Latin America is poised to benefit from rising commodities prices. Its distance from the rising tensions in other regions is also a positive factor. Prudent fiscal policies and fiscal stability are important to make sure that the local economies can indeed take advantage of these conditions, and M&A activity would naturally follow.
TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in LatAm this year? Why?
Nearshoring is a powerful theme, as companies of all sizes try to relocate manufacturing activities closer to the world’s largest economic hubs: United States, Europe and China. Mexico has significant potential, as nearshoring has soared in the country. The auto industry leads nearshoring investments in the country, and according to CBRE data (Sep 2022), was the source of almost 40% of all real estate demand among nearshoring investors. We have clients in the Mexican auto parts sector that have attracted significant interest from international acquirors. Electronics and other manufacturing sectors are also in high demand.
As an agribusiness powerhouse, Brazil is poised to reap the benefits of the commodities bull cycle. Interest in sugar and ethanol plants, protein companies and related agribusiness infrastructure is attracting increasing interest, as supplies become strained elsewhere. China has once again become active in scouting for acquisition opportunities now that they have fully reopened.
Finally, Latin America continues to surprise in terms of technology stories, especially in the fintech space. Consolidation continues among digital transformation and cloud companies, which are actively seeking acquisitions in other LatAm markets to become regional champions. Artificial intelligence, machine learning, robotic process automation and adtech expertise are actively sought by international acquirors.
Despite having a more volatile economy than its neighbors, Argentina will likely continue to a hotbed of incredible tech talent and disruptive companies, with most of the cross-border activity in the country focusing on those sectors. Argentinean software companies that succeeded in expanding operations regionally are of special interest to international investors.
TTR: In the last two years, Mexico has been one of the major players in the M&A market in Latin America, to such an extent that it is one of the countries in the region with the highest number of asset acquisitions in the US. What opportunities are glimpsed in this market?
Mexico is home to many large, well-capitalized companies that are global leaders in their own segments. Companies in personal care, construction materials and packaging sectors—just to name a few— are actively seeking to expand in the U.S. Rising rates and the declining levels of acquisition financing in the U.S. make international buyers more competitive, and many of our clients see it as an opportunity to diversity risk and gain US-dollar revenue exposure. The middle market consumer and industrial sectors are where we see most of the opportunity for Mexican investments in the U.S.
TTR: For some years there has been no relevant activity in the Venezuelan M&A market. How would you describe the current situation of the market players in the South American country and what opportunities does Deloitte see in this segment from a cross-border perspective?
The Venezuelan economy now has a window to recover. Oil prices and the increasing use of U.S. dollars for savings and domestic transactions have helped attract new investors. The country has also seen new, promising start-ups in recent years, from payments and ecommerce to food delivery and ride services. The US government has recently revised its stance on allowing oil majors to expand operations in the country, sending a positive sign to the international investment community. Investors remain very focused on the macro and political background. As long as the backdrop continues to improve, there could be increasing levels of M&A activity in consumer, financials and technology, in addition to obvious opportunities in the oil industry and related sectors.
TTR: What will Deloitte’s main focus be in terms of M&A deals in the coming months?
Our focus is helping our clients navigate the volatile macro and geopolitical conditions. New administrations took office recently in Brazil and Colombia, and presidential elections will happen in Argentina later this year. Investors are parsing carefully through every possible statement and policy announcement to decide on investments in the region. Helping our clients separate the noise from fundamentals and plan their investments for the long term will be one of our priorities.
Spanish version
Es Managing Director en Nueva York de Deloitte Corporate Finance, el brazo de banca de inversión de Deloitte en los Estados Unidos. Fernando asesora a clientes corporativos en fusiones, adquisiciones y mercado de capitales. Su enfoque está en transacciones transfronterizas, especialmente acuerdos que involucran los mercados latinoamericano y estadounidense. Fernando tiene más de 15 años de experiencia en mercados de capitales y banca de inversión, habiendo originado y ejecutado transacciones en todos los mercados clave de América Latina, incluyendo México, Colombia, Perú, Argentina, Brasil y Chile, entre otros. Ha ejecutado con éxito mandatos en diversas industrias, incluyendo tecnología, consumo y retail, productos químicos, materiales, finanzas e industriales.
Antes de unirse a Deloitte Corporate Finance, trabajó con J.P. Morgan, Santander y Fredericks Michael.
Fernando tiene un J.D. de la Universidad de Columbia, un LL.M. de la Universidad de Harvard y maestrías y bachillerato de la Universidad de Sao Paulo en Brasil. Él habla inglés, español y portugués.
TTR: En primer lugar, ¿cómo le fue a Deloitte en 2022 en fusiones y adquisiciones cross-border? ¿Qué datos nos puede dar?
Deloitte es un líder mundial en asesoría de fusiones y adquisiciones, habiendo asesorado a clientes en más de 700 transacciones en todo el mundo. Deloitte, a través de su acceso a una red global de más de 170 socios, directores y directores generales y 1.330 banqueros de inversión en 120 oficinas, asesora a sus clientes en la búsqueda de inversionistas y activos para adquirir, así como en la venta de sus negocios. Nos distinguimos por proporcionar una plataforma de ejecución internacional al igual que nuestros mayores competidores de banca de inversión, teniendo la infraestructura necesaria para acomodar también las operaciones del middle market. Esto nos permitió terminar 2022 con casi el mismo número de operaciones de 2021, a pesar de un contexto macro mucho más desafiante.
TTR: ¿Qué balance haría del mercado de fusiones y adquisiciones en 2022 y principios de 2023 en América Latina? ¿Cree que los próximos meses registrarán un entorno optimista en cuanto a número y valor de las operaciones?
La economía global se desaceleró en el 2022 a medida que las políticas expansivas de años anteriores dieron paso a condiciones de mercado más desafiantes. Según los datos de TTR, que es la fuente de la información a la que se hace referencia en estas respuestas, el volumen de operaciones en la región cerró el año en casi $ 100 mil millones, lo que representa una disminución del 42% desde 2021, pero aún por encima de 2020 y 2018. El número de operaciones, por otro lado, bajó solo un 10%, lo que demuestra que la actividad en el middle market se mantuvo muy saludable y por encima de los totales anuales en 2018-2020.
A pesar de la persistente volatilidad macro y geopolítica, América Latina tiene potencial para beneficiarse del aumento de los precios de las materias primas. Su distancia de las crecientes tensiones en otras regiones también es un factor positivo. Las políticas fiscales prudentes y la estabilidad fiscal son importantes para garantizar que las economías locales puedan aprovechar estas condiciones, y la actividad de fusiones y adquisiciones seguiría naturalmente.
TTR: ¿En qué sectores podrían los inversores internacionales encontrar las mayores oportunidades en Latinoamérica este año? ¿Por qué?
Nearshoring es un tema importante, ya que las empresas de todos los tamaños intentan reubicar las actividades de fabricación cerca de los centros económicos más grandes del mundo: Estados Unidos, Europa y China. México tiene un potencial significativo, ya que el nearshoring se ha disparado en el país. La industria automotriz lidera las inversiones de nearshoring en el país, y según datos de CBRE (septiembre de 2022), fue fuente de casi el 40% de toda la demanda inmobiliaria entre los inversores nearshoring. Tenemos clientes en el sector de autopartes mexicanos que han atraído un gran interés por parte de los adquirentes internacionales. La electrónica y otros sectores manufactureros también tienen una gran demanda.
Como potencia de la agroindustria, Brasil está preparado para cosechar los beneficios del ciclo positivo de las materias primas. Las plantas de azúcar y etanol, las compañías de proteínas y la infraestructura agroindustrial están atrayendo atención cada vez mayor, a medida que las tensiones geopolíticas aumentan en otras regiones. China ha vuelto a ser activa en la búsqueda de oportunidades de adquisición ahora que se ha reabierto por completo.
Finalmente, América Latina continúa sorprendiendo en el sector de tecnología, especialmente en el espacio fintech. La consolidación continúa entre las empresas de transformación digital y cloud, las cuales buscan activamente adquisiciones en otros mercados latinoamericanos para convertirse en campeones regionales. Experiencia en artificial intelligence, machine learning, robotic process automation y adtech son buscados activamente por los adquirentes internacionales.
A pesar de tener una economía más volátil que sus vecinos, Argentina probablemente continuará siendo una cuna de talento tecnológico y compañías disruptivas, con la mayor parte de la actividad cross border en el país centrándose en esos sectores. Las empresas argentinas de software que lograron expandir sus operaciones a nivel regional son de especial interés para los inversores internacionales.
TTR: En los últimos dos años, México ha sido uno de los principales actores en el mercado de fusiones y adquisiciones en América Latina, a tal punto que es uno de los países de la región con mayor número de adquisiciones de activos en Estados Unidos. ¿Qué oportunidades se vislumbran en este mercado?
México tiene muchas empresas grandes y bien capitalizadas que son líderes mundiales en sus propios segmentos. Las empresas en los sectores de cuidado personal, materiales de construcción y empaque, solo por nombrar algunos, están buscando activamente expandirse en los Estados Unidos. El aumento de las tasas de interés y la menor disponibilidad de crédito para adquisiciones en los Estados Unidos hacen que los compradores internacionales sean más competitivos. Muchos de nuestros clientes ven esto como una oportunidad para diversificar el riesgo y obtener exposición a ingresos en dólares. Los sectores de consumo e industria del middle market son donde vemos la mayor parte de la oportunidad para las inversiones mexicanas en los Estados Unidos.
TTR: Desde hace algunos años no ha habido actividad relevante en el mercado venezolano de fusiones y adquisiciones. ¿Cómo describiría la situación actual de los actores del mercado en el país sudamericano y qué oportunidades ve Deloitte en este segmento desde una perspectiva transfronteriza?
La economía venezolana ahora tiene una ventana para recuperarse. Los precios del petróleo y el creciente uso de dólares estadounidenses para ahorros y transacciones internas han ayudado a atraer nuevos inversores. El país también ha visto nuevas y prometedoras empresas emergentes en los últimos años, desde pagos y comercio electrónico hasta entrega de alimentos y servicios de transporte. El gobierno de Estados Unidos ha revisado recientemente su postura sobre las operaciones de las grandes petroleras en el país, enviando una señal positiva a la comunidad inversora internacional. Los inversionistas siguen muy enfocados en el contexto macroeconómico y político local. Mientras el contexto continúe mejorando, podría aumentar la actividad de fusiones y adquisiciones en consumo, finanzas y tecnología, además de oportunidades obvias en la industria petrolera y sectores relacionados.
TTR: ¿Cuál será el enfoque principal de Deloitte en términos de operaciones de fusiones y adquisiciones en los próximos meses?
Nuestro enfoque es ayudar a nuestros clientes a navegar la volatilidad de las condiciones macroeconomicas y geopolíticas. Nuevos gobiernos asumieron el poder recientemente en Brasil y Colombia, y las elecciones presidenciales tendrán lugar en Argentina a finales de este año. Los inversores están analizando cuidadosamente cada posible declaración y anuncio de política para decidir sobre las inversiones en la región. Ayudar a nuestros clientes a separar el ruido de los fundamentales y planear sus inversiones a largo plazo será una de nuestras prioridades.