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TTR Dealmaker Q&A with DLA Piper Martinez Beltrán Partners Felipe Quintero and Juan Manuel De La Rosa

DLA Piper Martinez Beltrán

Felipe Quintero

Felipe is a Partner of the Corporate, M&A and Financial Practices of the firm and currently co-heads the M&A practice group. A significant component of his practice involves advising private equity funds and companies in local and cross-border mergers and acquisitions. 

Felipe works on a regular basis with the most active and significant private equity funds and investment companies in Colombia and Latin-America. 

Mr. Quintero is professor of Commercial Contracts at Universidad de los Andes, and member of the Board of the Shaio Foundation, a leading clinic specialized in the treatment of highly complex cardiovascular pathologies.

Juan Manuel De La Rosa

Juan Manuel is a partner in the areas of mergers and acquisitions, finance and corporate law. His practice is focused on advising private equity funds and strategic investors.

Between 2007 and 2008 he worked at Chadbourne & Parke in New York. In addition to having been a professor of the Obligations class at the law faculty of the Universidad de Los Andes, he designed and implemented the International Business course at the same faculty. Juan Manuel has been highlighted in several legal directories as one of the leading Colombian experts in mergers and acquisitions, and today is considered a leader in the local market by Chambers & Partners, Legal 500 and IFLR 1000 publications. 

TTR: How would you describe the current situation of the players in the transactional market in Colombia with the current political and economic situation?

In our experience, 2021 was a very active year in terms of M&A activity. The above due to the results of a global trend towards a gradual normalization of markets with the opening of economies, as well as a significant increase in consumption. While in 2020 the exercise aimed to the protection of existing investments and operations, as well as to the definition of defensive strategies, in 2021 the strategic and financial players better understood the dynamics of the pandemic and carried out transactions that had been suspended. This year had a significant investment boost in the industries that showed greater projection. We would highlight a special interest in technology, consumption, logistics, e-commerce, data centers, infrastructure, agriculture, the financial sector, and health. We expect a less active first semester of 2022 given the pre-electoral uncertainty, but a second semester with a significant increase whereby investments will continue to be invested in order to continue using the available capital. During 2022 it will be fundamental, in the case of Colombia, to be a country with strong and credible institutions and legal certainty. Likewise, we are beginning to witness an increase in the interest in investing in companies with a presence in several countries in the region, reducing the correlative risk in each jurisdiction, and expanding it to a regional risk.

TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Colombia and Latin America, over the medium and long term?

From our perspective, international private equity funds and some strategic players are actively looking for growth opportunities and regional acquisitions. Regionally, we are characterized by having fragmented segments of the economy, which generate acquisition opportunities to execute consolidation strategies. Particularly in the case of Colombia, we have a growing market of people with middle-income that generate this type of opportunity. We also believe that the M&A market will consolidate in the medium term, to the extent that successful divestment processes continue by private equity funds and institutional investors, with certainty in tax regulations and institutional and judicial strength.

TTR: As one of the leading M&A legal advisors in the Colombian market, according to our TTR ranking, How has DLA Piper Martínez Beltrán handled the current crisis in terms of advising clients and what opportunities has the company identified in the past months through the current situation in the country?

We were fortunate to have advised many international private equity funds dedicated to investing towards a consolidation of their investments in the industries mentioned above. We also participated in numerous operations in the energy and infrastructure sectors, which have become an important bet by investors. Additionally, we were advisors in several operations in special situations (distressed M&A) given our important capacities in these matters. Most importantly, we were able to provide comprehensive advice with added value that allowed the identification and management of risks in a context full of challenges and uncertainties. DLA Piper is becoming the undisputed leader in large regional transactions, with consolidated regional practices (many of them co-led from Colombia), mainly through collaboration with private equity funds, investment funds and strategic investors in various jurisdictions in the region.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Colombia in 2022? Why?

We would like to highlight the special interest investors are having in technology, logistics, e-commerce, data centers, infrastructure, agriculture, the financial sector and health. Particularly, the health sector (both products and services), has been seen as a defensive sector with a very strong investment thesis. The aging of the population, along with the technological innovation component and the trend towards consolidation that we are experiencing, are engines that have substantially driven investment in this sector. Likewise, we have seen significant interest in the retail sector and a relevant increase in transactions related to acquisitions of real estate projects (real estate M&A).

TTR: What will DLA Piper Martínez Beltrán main challenges be in terms of M&A deals in Colombia during 2022?

The main challenge for DLA Piper will be advising our clients during an election year. This will imply establishing adequate legal protections for our clients and understanding and being able to adequately reflect the concerns of our clients. Moreover, DLA Piper Martínez Beltrán has achieved exponential growth, quickly positioning itself as a leader in several legal areas and industries; therefore, one of the greatest challenges will be to maintain organized and sustained growth, in order to continue providing our clients with the best legal services in Colombia.

Spanish version

DLA Piper Martinez Beltrán

Felipe Quintero

Felipe es socio de las prácticas corporativas, de fusiones y adquisiciones y financieras de la firma y actualmente codirige el grupo de prácticas de fusiones y adquisiciones. Un componente significativo de su práctica consiste en asesorar a fondos y compañías de capital privado en fusiones y adquisiciones locales y transfronterizas. 

Felipe trabaja regularmente con los más activos y significativos fondos de capital privado y compañías de inversión en Colombia y América Latina.

El Sr. Quintero es profesor de Contratos Comerciales en la Universidad de los Andes y miembro de la Junta Directiva de la Fundación Shaio, una importante clínica especializada en el tratamiento de patologías cardiovasculares de alta complejidad.

Juan Manuel De La Rosa

Juan Manuel es socio de las áreas de fusiones y adquisiciones, derecho financiero y derecho corporativo. Su práctica está centrada en asesorar a fondos de capital privado e inversionistas estratégicos.

Entre los años 2007 y 2008 trabajó en la firma Chadbourne & Parke en Nueva York. Además de haber sido profesor de la clase de Obligaciones en la facultad de derecho de la Universidad de Los Andes, diseñó y puso en marcha el curso de Negocios Internacionales en esa misma facultad. Juan Manuel ha sido destacado en varios directorios legales como uno de los principales expertos colombianos en materia de fusiones y adquisiciones y hoy en día es considerado líder en el mercado local por las publicaciones Chambers & Partners, Legal 500 e IFLR 1000. 

TTR: ¿Cómo describiría la situación actual de los actores del mercado transaccional en Colombia con la actual coyuntura política y económica?

En nuestra experiencia, todo el 2021 fue especialmente activo. Lo anterior se deriva de una tendencia global a una normalización gradual de los mercados con la apertura de economías, así como un importante aumento del consumo.  El 2020 fue un ejercicio muy reactivo para proteger las inversiones y operaciones existentes y para definir las estrategias de respuesta, mientras que en 2021 los jugadores estratégicos y financieros entendieron mejor la dinámica de la pandemia y acometieron transacciones que se habían suspendido. Este año tuvo un impulso de inversión relevante en las industrias que mayor proyección presentan. Resaltaríamos el interés en tecnología, logística, e-commerce, data centers, infraestructura, agro, sector financiero, y salud. Esperamos un 2022 menos activo en el primer semestre ante la incertidumbre pre-electoral, pero con un segundo semestre con un repunte importante donde los fondos seguirán invirtiendo con una presión relevante para continuar utilizando el capital disponible.  En el 2022 será clave, en el caso de Colombia, procurar ser creíbles cuando decimos que somos un país con instituciones fuertes y seguridad jurídica. Así mismo, empezamos a ver un atractivo en realizar inversiones de empresas con presencia en varios países de la región, disminuyendo el riesgo correlativo que se tiene en cada jurisdicción, y ampliándolo a un riesgo más regional.

TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A en el mediano y largo plazo para Colombia y América Latina?

En nuestra opinión vemos a los fondos internacionales y algunos jugadores estratégicos muy activos buscando oportunidades de crecimiento e implantación regional. Somos una región que se caracteriza por tener segmentos de la economía atomizados e informales, que generan oportunidad de adquisición para ejecutar estrategias de consolidaciones.  En el caso de Colombia, en particular, con un mercado creciente de personas de ingreso medio creciente que generan este tipo de oportunidades. También se consolidará el mercado de M&A en el mediano plazo, en la medida en que continúen procesos exitosos de fondos de capital privado e inversionistas institucionales en sus procesos de desinversión, en la certidumbre en la normatividad tributaria y en la fortaleza institucional y judicial.

TTR: DLA Piper Martínez Beltrán, al ser uno de los líderes en asesoría legal en el mercado M&A según nuestro ranking TTR: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado en los últimos meses a través de la coyuntura actual en Colombia?

Tuvimos la suerte de asesorar a muchos fondos de capital privado internacionales con gran liquidez que se dedicaron a invertir para consolidar sus tesis de inversión en las industrias antes mencionadas. También participamos en muchas operaciones en el sector de energía e infraestructura que se han convertido en una importante apuesta anticíclica de los inversionistas. Asimismo, fuimos asesores en varias operaciones en situaciones especiales (distressed M&A) dadas nuestras importantes capacidades en la materia. No obstante, lo más importante fue dar una asesoría integral con valor agregado que permitiera identificar y administrar riesgos en un contexto lleno de retos e incertidumbres. DLA Piper se ha venido convirtiendo en el líder indiscutible en transacciones de gran envergadura regional, con prácticas regionales consolidades y con unos liderazgos claros (muchos de ellos coliderados desde Colombia), principalmente en colaboración con fondos de capital privado, fondos de inversión e inversionistas estratégicos en varias jurisdicciones de la región.

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en Colombia a los inversores internacionales en 2022 y por qué?

Quisiéramos resaltar el interés en tecnología, logística, e-commerce, data centers, infraestructura, agro, sector financiero y salud. Particularmente, el sector salud (tanto producto como servicio) ha sido visto como un sector defensivo con una tesis de inversión muy fuerte. El envejecimiento de la pirámide poblacional, el componente de innovación tecnológica y la tendencia a la consolidación que estamos viviendo son motores que han impulsado sustancialmente la inversión en este sector. Así mismo, hemos visto un interés importante en el sector de retail y un incremento importante en las transacciones relacionadas con adquisiciones de proyectos inmobiliarios (M&A inmobiliario).

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos para DLA Piper Martínez Beltrán en términos de transacciones de M&A en Colombia 2022?

El principal desafío de DLA Piper será poder asesorar a nuestros clientes en un año electoral; esto implicará establecer las protecciones adecuadas y entender y poder reflejar adecuadamente las preocupaciones propias de nuestros clientes. Así mismo, DLA Piper Martinez Beltrán ha logrado un crecimiento exponencial, posicionándose rápidamente como líder en ciertas áreas e industrias, por lo que el gran reto será mantener este crecimiento organizado para poder seguir brindándole a nuestros clientes el mejor servicio legal en Colombia.

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TTR Dealmaker Q&A with Mijares, Angoitia, Cortés y Fuentes Partners Francisco Glennie and Ignacio Armida

Mijares, Angoitia, Cortés y Fuentes

Francisco Glennie

Francisco joined the Firm in 2006 and has focused his practice on mergers and acquisitions (M&A), financings and general corporate matters. He has participated in several major domestic and cross-border acquisitions, joint-ventures, tender offers and other investments in a wide range of sectors, representing buyers, sellers, private equity funds and other Mexican and foreign investors. He has also been involved in several equity offerings (IPOs and follow-on’s) and debt issuances in Mexico and other markets.

Francisco obtained his law degree from Universidad Iberoamericana and an LL.M. degree from Columbia University, where he was a Harlan Fiske Stone Scholar. From 2012 to 2014 he was an associate in the New York office of Sullivan & Cromwell LLP.

Francisco is admitted to practice in Mexico and New York.

Ignacio Armida

Ignacio has experience in general corporate law, mergers and acquisitions and financings. He has advised buyers, sellers and investors in mergers, acquisitions, joint ventures and strategic partnerships. His expertise includes advising entrepreneurs and venture capital firms investing in start-up and early stage investments.

He has wide experience in cross-border and international transactions, which constitute most of his practice until now, representing Mexican and foreign entities. Furthermore, he has advised both sponsors and lenders on infrastructure financing projects. Ignacio has represented creditors and debtors in liability restructuring transactions, including syndicated loans.

He has recently focused his practice on structuring and implementing complex real estate transactions, representing property owners, developers and investors. Finally, Ignacio heads the firm’s industry leading fintech practice.

TTR: How would you describe the current situation of the players in the transactional market in Mexico in this “new reality”?

Players in the transactional market have continued to become more and more sophisticated and specialized. Their expectation and need for equally sophisticated and specialized legal advice comes hand in hand and was not affected by the COVID-19 pandemic, actually quite the opposite. This makes our work more challenging and forces us to be up-to-speed in terms of what is going on in the market and be more creative and think out of the box when it comes to structuring and coming up with solutions to our clients’ needs.

One sector that has seen increased specialization and sophistication is the venture capital sector, where venture capital funds have been making increasingly large investments in early stage companies and start-ups. This has resulted in a very dynamic and competitive venture capital scene.

We have also seen Mexican players take a more “global” approach with respect to their personnel. It is not unusual to find yourself working for a Mexican company but dealing with executives from all over the world, which as we pointed out before, created more competition and raises the bar in terms of quality.

TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Mexico and Latin America, over the medium and long term?

We are optimistic that the M&A market in the region will continue to consolidate in the medium and long term, despite the sharp contrasts between countries in the region.

In the case of Mexico, the political uncertainty has undoubtedly affected certain sectors, but in general the M&A markets and players have shown their resilience and remained strong. 

Despite the uncertainty, we have seen an increase in the interest of foreign players to invest and acquire Mexican companies. Evidence of this trend is the venture capital sector, which as mentioned above has been very active and is expected to remain that way.

TTR: As one of the leading M&A legal advisors in the Mexican market, according to our TTR ranking, How has Mijares, Angoitia, Cortés y Fuentes handled the current crisis in terms of advising clients and What opportunities has the company identified in the past months through the current situation in the country?

We must say that the COVID-19 pandemic did not really affect substantively the way we advise our clients. Throughout 2020 and 2021 we have continued to work seamlessly on all types of M&A transactions, and learned to close some of the most complex deals remotely. People just learned to interact without face-to-face meetings. Of course, certain sectors have seen M&A activity slow down during the pandemic, and others have faced regulatory uncertainty that has driven M&A activity to seek sectors less affected. As a firm, we have been able to adapt to this change in focus and have been able to transition with our clients towards the more active sectors in the market. 

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Mexico in 2022? Why?

We see Education, Financial Services, specifically Fintech companies, TMT, and Manufacturing, as some of the sectors which have been more active in terms of M&A activity and which will likely continue to provide the biggest opportunities in 2022.

Likewise, we certainly expect venture capital to continue be very active in Mexico in 2022.

TTR: What is the outlook for the Mexican technology sector in 2022? 

The Mexican tech sector is one of the sectors that is exhibiting an upward trajectory in terms of competitiveness and consolidation. We expect to see this trend continue into 2022. Since the adoption of the fintech law, in 2018, a lot of players have sought to enter the market and secure a license to operate as a financial technology institution. These licenses have been issued in the past year and a half. We believe that once the focus of companies shifts from procuring their licenses to growing their business, the sector will start to become more consolidated. We expect to see increased M&A activity in this sector in the coming year. 

TTR: What will Mijares, Angoitia, Cortés y Fuentes’ main challenges be in terms of M&A deals in Mexico during 2022?

As a service firm in an increasingly competitive market, we believe one of our greatest challenges is to attract the best talent to become part of our team, and to make sure we keep our staff motivated. Having a talented team ensures that clients continue to seek our services for purposes of assisting them in transactions that are only growing in complexity. We see this as a virtuous circle, where the quality of our talent attracts new clients and keeps existing clients satisfied, while the level of transactions we are involved in helps us attract and keep the best and brightest talent out there. Keeping this cycle going is one of the major challenges faced by the firm.

Spanish version

Mijares, Angoitia, Cortés y Fuentes

Francisco Glennie

Francisco se incorporó al Despacho en 2006 y se enfoca en fusiones y adquisiciones (M&A), financiamientos y asuntos corporativos en general. Ha participado en diversas adquisiciones, tanto nacionales como internacionales, joint- ventures, tender offers y otras inversiones en distintos sectores, representando a compradores, vendedores, fondos de capital privado y otros inversionistas mexicanos y extranjeros. Asimismo ha participado en varias ofertas de acciones (iniciales y follow-on’s), así como emisiones de deuda tanto en México como en el extranjero.

Francisco estudió en la Universidad Iberoamericana y realizó una maestría (LL.M.) en la Universidad de Columbia en Nueva York, donde fue reconocido como Harlan Fiske Stone Scholar. De 2012 a 2014 trabajó como asociado en la oficina de Nueva York de Sullivan & Cromwell LLP.

Francisco está admitido a practicar en México y Nueva York.

Ignacio Armida

Ignacio cuenta con amplia experiencia en derecho corporativo en general, fusiones y adquisiciones y financiamientos. Ha asesorado a compradores, vendedores e inversionistas en adquisiciones, fusiones y alianzas estratégicas.Su experiencia incluye asesoramiento a emprendedores y firmas de capital de riesgo que invierten en Start-up y en inversiones en su etapa inicial.

Cuenta con una amplia experiencia en operaciones internacionales, que constituyen la mayor parte de su práctica hasta ahora, representando a entidades mexicanas y extranjeras. Por otro lado, ha asesorado tanto a patrocinadores como a prestamistas en operaciones de financiamiento de proyectos de infraestructura.

Ignacio ha representado a acreedores y deudores en operaciones de reestructuración de pasivos, incluyendo créditos sindicados. Recientemente ha enfocado su práctica en la estructuración e implementación de operaciones inmobiliarias, representando a propietarios, desarrolladores e inversionistas. Finalmente, Ignacio encabeza la práctica de Fintech en el despacho, la cual está reconocida como una de las mejores en el mercado.

TTR: ¿Cómo describiría la situación actual de los actores del mercado transaccional en México en la “nueva realidad”?

Los participantes del mercado transaccional se han vuelto cada vez más sofisticados y especializados. Sus expectativas y necesidad de asesoría legal igualmente sofisticada y especializada van de la mano y no se han visto afectadas por la pandemia del COVID-19, sino todo lo contrario. Esto hace que nuestro trabajo sea más desafiante y nos obliga a estar al día en términos de lo que está sucediendo en el mercado y a ser más creativos y a pensar de forma innovadora cuando se trata de estructurar y dar soluciones a las necesidades de nuestros clientes.

Uno de los sectores que ha experimentado una mayor especialización y sofisticación es el de venture capital, en el que los fondos han realizado inversiones cada vez más importantes en startups y empresas en fase inicial. Esto ha dado lugar a un sector de venture capital muy dinámico y competitivo.

También hemos visto a los participantes mexicanos adoptar un enfoque más “global” con respecto a su personal. No es raro encontrarse trabajando para una empresa mexicana pero tratando con ejecutivos de todo el mundo, lo que, como señalamos antes, ha creado más competencia y aumenta la calidad del trabajo.

TTR:¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A en el mediano y largo plazo para México y América Latina?

Somos optimistas en cuanto a que el mercado de fusiones y adquisiciones en la región seguirá consolidándose a mediano y largo plazo, a pesar de las marcadas diferencias entre los países de la región.

En el caso de México, la incertidumbre política ha afectado sin duda a diversos sectores, pero en general los mercados y los participantes en el sector de fusiones y adquisiciones han mostrado su fortaleza y se han mantenido constantes.

A pesar de la incertidumbre, hemos visto un aumento en el interés de los actores extranjeros por invertir y adquirir empresas mexicanas. Prueba de esta tendencia es el sector de venture capital, que como se mencionó anteriormente ha sido muy activo y se espera que siga así.

TTR: Mijares, Angoitia, Cortés y Fuentes, al ser uno de los líderes en asesoría legal en el mercado M&A mexicano según nuestro ranking TTR: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado en los últimos meses a través de la coyuntura actual en México?

Debemos decir que la pandemia de COVID-19 no afectó de forma sustancial a la forma en que asesoramos a nuestros clientes. A lo largo de 2020 y 2021 hemos seguido trabajando sin contratiempos en todo tipo de operaciones de fusiones y adquisiciones, y hemos cerrado algunas de las operaciones más complejas a distancia. La gente ha aprendido a interactuar sin reuniones presenciales. Por supuesto, la actividad de fusiones y adquisiciones ha disminuido durante la pandemia, y otros se han enfrentado a una incertidumbre regulatoria que en algunos casos ha redireccionado la actividad de fusiones y adquisiciones a sectores menos afectados. Como Despacho, hemos sido capaces de adaptarnos a este cambio de enfoque y hemos transicionado con nuestros clientes hacia los sectores más activos del mercado.

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en Mexico a los inversores internacionales en 2022 y por qué?

Vemos que el sector de Educación, los Servicios Financieros, específicamente las empresas Fintech, el sector TMT y manufacturero, son algunos de los sectores que han sido más activos en términos de actividad de fusiones y adquisiciones y que probablemente continuarán proporcionando las mayores oportunidades en 2022.

Del mismo modo, ciertamente esperamos que el capital de riesgo siga siendo muy activo en México en 2022.

TTR: En cuanto al sector Tecnología, ¿cuáles son las perspectivas para 2022 en México?  

El sector de tecnología en Mexico es uno de los que está mostrando una trayectoria ascendente en términos de competitividad y consolidación. Esperamos que esta tendencia continúe en 2022. Desde la aprobación de la Ley Fintech en 2018, una gran cantidad de actores han buscado entrar al mercado y conseguir una licencia para operar como una institución de tecnología financiera. Estas licencias se han emitido en el último año y medio. Creemos que una vez que el enfoque de las empresas pase de la obtención de sus licencias al crecimiento de su negocio, el sector comenzará a consolidarse. Esperamos ver una mayor actividad de fusiones y adquisiciones en este sector en el próximo año.

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en México para 2022 según Mijares, Angoitia, Cortés y Fuentes?

Como una firma de servicios en un mercado cada vez más competitivo, creemos que uno de nuestros mayores retos es continuar atrayendo al mejor talento para que forme parte de nuestro equipo, y asegurarnos de mantener a nuestro personal motivado. Contar con un equipo de talento garantiza que los clientes sigan buscando nuestros servicios para que les ayudemos en transacciones que no hacen más que aumentar en complejidad. Consideramos que se trata de un círculo virtuoso, en el que la calidad de nuestro talento atrae a nuevos clientes y mantiene satisfechos a los existentes, mientras que el nivel de las transacciones en las que participamos nos ayuda a atraer y mantener a los mejores y más brillantes talentos. Mantener este ciclo es uno de los principales retos del Despacho.

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TTR DealMaker Q&A with Apoyo Finanzas Corporativas Senior Team Eduardo Campos and Mauricio Concha Zegarra

Apoyo Finanzas Corporativas

Eduardo Campos

Partner of APOYO Finanzas Corporativas, an M&A advisory boutique focused in Latin America. Eduardo has conducted multiple transactions in diverse sectors including financial institutions, infrastructure, technology and media, consumer goods, real estate and agriculture. His expertise also includes restructuring processes and financial structuring through financial institutions and bonds. He is an economist from Pontificia Universidad Católica del Perú and holds a MA in Economics from The University of Western Ontario.

Mauricio Concha Zegarra

Vice President of APOYO Finanzas Corporativas. Mauricio has led and participated in mergers and acquisitions processes, feasibility studies, capital raising and debt issues in Latin America, the United States and Europe, working with the main banking groups, insurers, private equity and FinTech in the mentioned geographies. He holds an MBA from Harvard Business School, a Financial Risk Manager – Global Association of Risk Professionals (GARP) certification and a bachelor’s degree in Economy from Universidad del Pacífico.

TTR: How would you describe the current situation of the players in the transactional market in Peru with the current political and economic situation? What will APOYO Finanzas Corporativas main challenges be in terms of M&A deals in Peru during 2022? 

APOYO: In the last few months, we see more interest especially Peruvian families to evaluate granting sell-side mandates in specific sectors. We also see interest from Peruvian investors to monetize their investments or decrease their exposure to Peru risk and have a liquidity event. There is no rush, but they are starting to evaluate options. The internationalization of Peruvian companies will also be a new trend. Several entrepreneurs are looking for opportunities outside Peru. 

For this year and the following years, the main concern will continue to be the political risk, which is difficult to quantify. As a reference, the volatility of the exchange rate reflects the weakening of the business environment. There is uncertainty as to where are we heading: Will the attempt of the leftist radicalism continue to seek a new constitution? Or will there be an attempt to reach a middle ground similar to former president Humala. The next few months are key to understanding where are we heading for the next five years. 

Foreign investors are watching “closely” what is happening in Peru. They are evaluating several buy options in the local market, but they are “not in a hurry” and want to see “what happens”. Some sectors, such as infrastructure and mining, may be more prone to further regulation, and investors will wait to see what the new rules of the game would be and evaluate the impact to the company’s cash flows.

In this context, it is key to regain the confidence from both the local and international private sector in order to continue reactivation of M&A deals. We also noticed that investment funds now expect a higher return when looking at Peruvian assets and have added a few percentage points to their discount rate. On the buy-side there is interest in niche sectors, the exchange rate makes the purchasing power in dollars higher.

As APOYO Finanzas Corporativas we are very active in terms of mandates and as part of the Oaklins network we have access to other geographies in Latin America and the rest of the world. We are looking for assets in other locations. Due to current economic environment in Peru, today we need to be more flexible and creative in structuring transactions.  We know that there are challenges ahead in general for the M&A industry, the macro variables will not necessarily be what we have seen in the last decade, but in this sector, there is always an angle to move a transaction forward.

TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Peru and Latin America, over the medium and long term? 

APOYO: We see as the main drivers of consolidation the distress M&A as a result from the COVID-19 impact; the search for efficiencies through the penetration of digital channels and the use of technology; and the need for international players to expand their footprint in emerging markets. We also see opportunities for local and international business groups to divest some of their business lines in order to concentrate on the core business and reduce their equity exposure in Peru.  

In Peru, COVID-19 in the microfinance segment hit financial institutions through the increase in delinquency levels of SME loans, which goes hand in hand with higher provisioning requirements. Lower profitability and falling capital ratios make it necessary to explore alternatives such as mergers to achieve economies of scale or a search for new investors to strengthen solvency ratios.   

In the same context, many companies sought to make their operations more efficient and, in certain industries, to penetrate through digital channels. In the logistics segment, especially within the last mile of ground transportation, we see opportunities for consolidation by international players.  

Another fragmented segment is FinTech, multiple companies with small market share and in some verticals, such as foreign exchange or payments, actively competing on price. In general, this is a market that attracts international players that can contribute with financial resources and know-how to give companies larger scale. However, we see this trend in the medium term as local companies still need to invest more in independent studies to convince sophisticated investor and validate the founder’s thesis about unique attributes, total addressable market and growth drivers of the FinTech. 

Despite the political situation, we have not seen “despair” from investors to ” exit Peru”. Perhaps, depending on “where we are going”, there may be additional drivers in an acceleration of M&A processes. It is worth mentioning that consolidation for traditional local players will be less active due to the Competition Law which represents an additional step and limits inorganic strategies.

TTR: As one of the leading M&A financial advisors in the Peruvian market, according to our TTR ranking, how has APOYO Finanzas Corporativas handled the current crisis in terms of advising clients and What opportunities has the company identified in the past months through the current situation in the country?

APOYO: With flexibility and creativity, through quick response and ad-hoc services to client’s needs. On the M&A side, when advising on buy side mandates, especially abroad, we have had to be more creative when structuring transactions and negotiating shareholder agreements through the inclusion of earnouts or indexing payments to exchange rate moves. In the current environment there is little visibility, and it is more complex to reach consensus to close negotiations, so we must mitigate risk through evaluating different scenarios and proposing variable payment structures.

For the foreign investor it is key to align incentives. We have a turbulent political environment amid COVID-19. In recent months it has been crucial to explain to local shareholders that traditional metrics to measure country risk such as EMBIG or CDS fail to fully capture the uncertainty of foreign investors. We are no longer the Peru from pre-COVID-19 and today investment funds expect higher returns. 

Today we have more cross border mandates. There are local clients looking to grow in the Latin American region, and international investors exiting out of one of the neighbor countries. We are looking to build a more active pipeline outside Peru.

The current situation has made CEO/CFOs require additional support when evaluating their strategic plans or optimal debt-equity structure. As APOYO Finanzas Corporativas we are very active in financial restructuring services, and we are seeing more and more companies requiring this solution for management can spend as much time as possible in the operation of the business while we negotiate with creditors. Last year we closed a private process and today we are looking to close another process in the next 30 days. Here we see and interesting space to do more advisory work.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Peru in 2022? Why? 

APOYO: We see a lot of interest in local companies for carve-outs in their operations. There are non-core lines that may have better growth opportunities in the hand of a strategic investor, mainly an international one. This opportunity allows the company to have liquidity today and use it to strengthen its market position or reduce its financial burden in the face of the uncertainty of further increases in interest rates. In this context, commercial banks are closely monitoring the leverage of companies and the cost of funds for the company continues to increase.  

We also see interest in agribusiness assets. However, these investors want to see what the “second agrarian reform” means. There have already been changes in labor and tax issues. We need to watch closely how this reform affects this industry.

There are also opportunities in the retail sector, especially within e-commerce. With COVID-19 there was a lot of acceleration in this segment. Today, the main question for investors is for how longer the growth rate experienced in 2020/2021 could be maintained. For us, it is essential to distinguish which trends will be structural, and which will be temporary.

Technology-related sectors, especially FinTech, also offer many opportunities. There is appetite from international strategic players and some companies in the local financial system for leading companies in their segment. There is a lot of potential in the Latin American FinTech market since our region only represents c.5% of FinTech financing globally.  

As we already mention before, we expect to have more M&A processes linked to distressed assets. Political turbulence and the sanitary crisis have taken their toll on companies that had weak financial indicators pre COVID. 

Finally, there is activity and opportunities on the real estate front with the sale of fixed assets to specialized financial investors with a view to become more asset-light companies and seeking to reduce financial debt through capital injections.

Spanish version

TTR: ¿Cómo describiría la situación actual de los actores del mercado transaccional en Perú con la actual coyuntura política y económica? ¿Cuáles serán los principales desafíos para APOYO Finanzas Corporativas en términos de transacciones de M&A en Perú para 2022?

APOYO: En los últimos meses vemos mayor interés de empresarios, sobre todo familias peruanas, en evaluar otorgar mandatos de sell-side en algunos sectores específicos. Vemos interés de inversionistas peruanos por monetizar sus inversiones (o disminuir su riesgo Peru, y tener un evento de liquidez). No hay desesperación, pero están empezando a evaluar opciones. La internacionalización de empresas peruanas también será una nueva tendencia. Hemos sentido que varios empresarios están buscando oportunidades fuera de Perú. 

Tanto para este año como para los siguientes la principal preocupación continuará siendo el riesgo político que es difícil de cuantificar. Como referencia el tipo de cambio refleja el deterioro en el entorno de negocios. Hay incertidumbre hacia dónde vamos: ¿Seguirá el intento de radicalismo de izquierda, buscando una nueva constitución? O ¿Se tratará de moderar “A lo Humala”?. Los siguientes meses son clave para entender hacia dónde vamos los siguientes cinco años. 

Los inversionistas de afuera están viendo “de cerca” qué pasa en Peru. Están evaluando varias opciones de compra en el mercado local, pero “no están apurados” y quieren ver “¿qué pasa?”. Algunos sectores, como infraestructura y minería, quizás sean más propensos a una mayor regulación. Aquí el inversionista va a esperar a ver cuáles son las nuevas reglas de juego y ver el impacto sobre los flujos de la compañía. 

En este contexto, es clave recuperar la confianza del sector privado tanto local como internacional para continuar con la reactivación de M&A. Hemos notado también que los fondos de inversión cuando miran Perú requieren ahora un mayor retorno. Han agregado algunos puntos básicos a su tasa de descuento. Del lado del buy-side hay intereses en sectores nicho, el tipo de cambio hace que el poder adquisitivo en dólares sea más alto.

Como APOYO Finanzas Corporativas estamos muy activos en términos de mandatos y al ser parte de la red Oaklins tenemos acceso a otras geografías en Latinoamérica y al mundo. Estamos buscando activos en otras geografías. Debido a la coyuntura, hoy necesitamos ser más flexibles y creativos al momento de estructurar las transacciones.  Sabemos que vienen desafíos en general para la industria de M&A, las variables macro no necesariamente serán las que hemos visto en la última década, pero en M&A siempre hay un ángulo para sacar adelante una transacción.

TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A en el mediano y largo plazo para Perú y América Latina?

APOYO: Vemos como principales drivers de consolidación el distress M&A producto del impacto COVID-19, la búsqueda de eficiencias a través de la profundización de canales digitales y uso de la tecnología; y la necesidad de jugadores internacionales por expandir su footprint en mercados emergentes.

Vemos también oportunidades de grupos empresariales, locales e internacionales, de prescindir algunas de sus líneas de negocio con la finalidad, por un lado, de concentrarse en el “core business” y por otro lado, disminuir su exposición patrimonial en Perú.  

En Perú, COVID-19 en el segmento de microfinanzas ha golpeado a las instituciones financieras a través del incremento en los niveles de morosidad de los créditos MYPE especialmente, que lleva de la mano mayores requerimientos de provisiones. La menor rentabilidad y caída en ratios de capital hace necesario explorar alternativas como fusiones para tener economías de escala o incorporar nuevos socios para fortalecer la solvencia de las instituciones.   

En el mismo contexto de COVID-19 muchas empresas buscaron hacer sus operaciones más eficientes y, en determinados sectores, se enfocaron en la profundización de los canales digitales. En el segmento de logística, en especial de última milla tradicional vemos oportunidades de consolidación de la mano de jugadores internacionales.  

Otro segmento fragmentado es el FinTech con empresas con limitada participación de mercado y en algunas verticales, como cambio de divisas o medios de pago, compitiendo activamente en precios. En general este un mercado que atrae a jugadores internacionales que pueden contribuir con recursos financieros y know-how para dar la escala necesaria a empresas. Sin embargo, esta tendencia la vemos en el mediano plazo ya que las empresas locales aún necesitan invertir más en estudios independientes que permitan convencer al inversionista sofisticado y validar la tesis de los fundadores sobre el mercado potencial y palancas de crecimiento de la FinTech. 

Dada la coyuntura política, no hemos visto “desesperación” de inversionistas por “salir de Perú”. Quizás, dependiendo de “hacia dónde vamos”, puede haber un factor adicional en una aceleración de procesos de M&A.

Cabe mencionar que la consolidación para jugadores locales tradicionales será menos activa debido a la Ley de Fusiones que representa un paso adicional y limita las estrategias inorgánicas. 

TTR: APOYO Finanzas Corporativas, al ser uno de los líderes en asesoría financiera en el mercado M&A según nuestro ranking TTR: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado en los últimos meses a través de la coyuntura actual en Perú?

APOYO: Con flexibilidad y creatividad, a través de respuesta rápida y servicios ad-hoc a las necesidades del cliente. Por el lado de M&A al asesorar mandatos de compra, sobre todo en el exterior, hemos tenido que ser más creativos al momento de estructurar las transacciones y negociar los convenios de accionistas a través de la inclusión de: earnouts o indexando los pagos a las variaciones en tipo de cambio. Hay poca visibilidad y es más complejo llegar a consensos para cerrar las negociaciones por lo que tenemos majear escenarios y plantear estructuras de pago variables para mitigar el riesgo.

Para el inversionista de fuera es clave alinear los incentivos. Tenemos un entorno político turbulento en medio de COVID-19. En los últimos meses ha sido clave explicar a los accionistas locales que las métricas tradicionales para medir el riesgo país como el EMBIG o el CDS no logran capturar en su totalidad la incertidumbre de los inversionistas extranjeros. Ya no somos el Perú pre-COVID-19 y hoy los fondos de inversión exigen un mayor retorno

Hoy estamos con mandatos cross border. Son clientes locales buscando crecer en la región. Hay inversionistas internaciones saliendo de uno de los países vecinos. Estamos buscando armar un pipeline más activo fuera de Perú.

En el Perú, como equipo especializado, después de muchos años hemos regresado a ver más asesorías en reestructuración financiera. El año pasado concluimos un proceso privado y hoy estamos buscando concluir otro proceso en los siguientes 30 días. Aquí vemos espacio interesante para hacer más tipo de asesorías.

La coyuntura actual ha hecho que CEO/CFOs requieran de un apoyo adicional al momento de evaluar sus planes estratégicos o estructura optima de deuda-capital. Como APOYO Finanzas Corporativas estamos muy activos en servicios de reestructuración financiera y vemos que cada vez más empresas que requieren de esta solución para que la gerencia destine la mayor cantidad de tiempo en la operación del negocio mientras nosotros negociamos con acreedores. 

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en Perú a los inversores internacionales en 2022 y por qué?

APOYO: Vemos mucho interés en empresas locales por carve-outs en sus operaciones. Hay líneas non-core que pueden tener mejores perspectivas de crecimiento de la mano de un inversionista estratégico, principalmente internacional. Esta oportunidad permite a la empresa tener liquidez hoy y disponer de ella para fortalecer su posición de mercado o reducir su carga financiera frente a la incertidumbre de mayores incrementos en las tasas de interés. En este contexto la banca comercial está monitoreando muy de cerca el apalancamiento de empresas y el costo de fondo para la empresa continúa incrementándose.  

Vemos interés también en activos agroindustriales. Sin embargo, estos inversionistas quieren ver qué significa esta “segunda reforma agraria”. Ya hubo cambios en los temas laborales y tributarios, acorde al resto de la economía. Veamos cómo esta “reforma” afecta este sector.

Asimismo, también hay oportunidades en el sector retail especialmente el vinculado al e-commerce. Con COVID-19 se registró mucho dinamismo en este segmento. Hoy la principal duda para el inversionista es cuanto más se puede mantener el ritmo de crecimiento experimentado en 2020/2021. Para nosotros es fundamental distinguir cuáles serán las tendencias permanentes y cuáles serán temporales. 

Los sectores relaciones a tecnología, en especial FinTech también ofrecen muchas oportunidades. Hay apetito de jugadores estratégicos internacionales y algunas empresas del sistema financiero local por empresas lideres en su segmento. Hay mucho potencial en el mercado FinTech de Latinoamérica ya que nuestra región solamente representa el 5% de financiamientos FinTech a nivel global. 

Anteriormente ya lo mencionamos, pero esperamos tener más procesos de M&A vinculados con activos en distressed. La turbulencia política y la crisis sanitaria han pasado factura a empresas que pre-COVID-19 tenían indicadores financieros débiles. 

Finalmente, hay actividad y oportunidades en el frente inmobiliario con venta de activos fijos a inversionistas financieros especializados con miras de ser empresas más asset-light y buscar reducir deuda financiera a través de estas inyecciones de capital.

Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with UNE Asesores Financieros Founding Partner and CEO Ian Fry Cisneros

Ian Fry Cisneros – UNE Asesores Financieros

Founder and current Executive Director of UNE Asesores. Bachelor of Business Administration at Universidad del Pacífico. He holds an MBA from the London Business School. He has also obtained a trader certification from the Financial Services Authority in Great Britain. He previously held the position of Commercial Strategy Manager of investment products at Banco de Crédito. He has also held the position of associate at the structured products desk at Bank of America in London, and worked as senior analyst and head of investment products at Citibank.

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TTR: What will be the most relevant drivers for the consolidation of the M&A market in the medium and long term for the country and Latin America?

I.F.: We see an important increase of cross-border transactions between counterparts in Latin America. This implies a high level of interactions among advisors, as a result of remote work and increase in the adoption of digital tools. At UNE, we are currently serving companies in Perú and have recently extended them to Colombia and Brazil. For example, in Brazil we are attending a sell- side M&A in the airport F&B segment.

At this point in time, it´s necessary carrying out a greater level of detail when constructing a valuation model. This would make them much more flexible, accurate and easier to update regarding the changing perspectives and expectations in the region.

Furthermore, we see a higher level of creativity in the structures proposed by advisors. Earn outs are a helpful tool to possible to close gaps between the expectations of buyers and sellers.

TTR: Which market segments present the greatest opportunities for international investors in 2021, and why?

I.F.: From our perspective the greatest opportunities for international investors are the sectors that have managed a positive outcome during 2020 and those who have experienced post-pandemic growth. Sectors such as IT, industrial, logistics and health are experiencing robust M&A activity. In particular, the corporate health segment is requiring greater demands and protocols in order to minimize health and safety risks at work.

TTR: What will be the main impacts on the M&A market in Peru of the new antitrust legislation?

I.F.: The new antirust legislation in Perú impacts directly on the M&A market by extending the close transactions processes, as there would be a waiting window for the regulator’s decision. However, we believe that this law would put foreign companies, with little or no presence in Peru, in a better position to acquire companies compared to the local players that already have a significant presence in the country.

TTR: How will the current political environment in Peru affect the dynamics of the M&A market?

The political electoral situation generated a greater uncertainty in the local market, particularly affecting large transactions over US$ 300 million and those sectors, such as mining and infrastructure, that would have a negative outcome depending on the electoral result. However, we continue to see dynamism in the segment of medium-sized companies thanks to the liquidity and interest of investment funds. Thus, we could see a period where some entrepreneurs decide to pursue a liquidity event by selling their companies in order to migrate to more traditional investment alternatives.

TTR: What will be the greatest challenges for UNE in its M&A advisory work in Perú in 2021?

I.F.: UNE´s greatest challenges is to close the transactions that are in the pipeline by normalizing the atypical results of those companies affected by the pandemic during 2020. These normalized

results would be the basis for projections and a better and more accurate valuation of these companies.

In addition, we seek to increase our presence at the regional level and strengthen the alliances already established with other boutiques in Latin America. We are currently serving clients in Perú, Colombia and Brazil, so our next milestone is to begin serving clients in Ecuador and Bolivia.

TTR: Following the previous answer, what do you think will allow UNE to successfully carry out this greater regional presence?

I.F.: Unlike other investment banking boutiques that cover various financial services, UNE’s pillar, and what has allowed it to differentiate itself, is its focus on advising on the purchase or sale of medium-sized companies valued between US$ 10 million and US$ 100 million. Our services rely on advising and representing the owners throughout the sale process of their companies in order to achieve better terms for them. Extensive experience and professionalism in selling medium sized companies makes us have a very important and differentiating attribute compared to other players in the market. Our typical client has extensive knowledge of the industry in which he develops from his years leading his business, but when evaluating to incorporate a partner or fully sell his company, he requires an experienced financial advisor.

Likewise, when we are on the buyer’s side, the experience of serving family businesses helps us prospect and find good targets as well as conducting negotiations in the best way.

TTR: Are they typically family businesses?

I.F.: Yes, they are companies that have been developed in a personal way. Ventures that have been successful in recent years and that today reach a significant size. Our objective is to advise those Latin American entrepreneurs, owners of successful medium-sized companies, who want to sell their company to a larger player in the sector or perhaps incorporate a strategic partner.

TTR: Usually who are the buyers of the companies that UNE advises?

I.F.: The buyers vary depending on each company and industry, they are economic groups or regional private equity funds. There is a strong appetite in the Latin American market and we perceive interest from capital to invest in the region. Thus, we survey the market and get in touch with the natural buyers for each company that we advise.

Notwithstanding this, we serve more sophisticated corporate clients when they are interested in acquiring targets in this segment related to family or medium-sized businesses.

TTR: So, do you also advise on the buy-side of companies?

I.F.: Yes, we advise foreign companies that want to enter Peru through the purchase of a local ventures, as well as Peruvian groups interested in acquiring another company or selling a division or an asset in their portfolio. Usually in these cases the target is a family or medium-sized company, where our main expertise lies.

TTR: How has transactional activity been at UNE during this year?

I.F.: So far this year we have closed four transactions, the most importants involve two of Peru’s leading economic groups, Alicorp and Aceros Arequipa. In the first one, we advised Vegetalia (a family company with more than 50 years of experience in the oil industry) in the sale to Alicorp. In this case, the owners had never gone through a sale process and after a detailed market analysis and a hard negotiation, it was successfully sold to Alicorp. In the second case, we advised several second and third generation family groups in the sale of COMFER (a company with more than 30 years of experience, dedicated to the commercialization of steel products) to Aceros Arequipa.

UNE’s advisory adds value to these families providing expertise, technical knowledge and a network of contacts in the region.   

Spanish version

Ian Fry Cisneros – UNE Asesores Financieros

Fundador y actual Director Ejecutivo de UNE Asesores. Bachiller en Administración de Empresas en la Universidad del Pacífico. Cuenta con un MBA del London Business School. Asimismo, ha obtenido la certificación de trader del Financial Services Authority en Gran Bretaña. Fue gerente de Estrategia Comercial de productos de inversión en el Banco de Crédito. Asimismo, ocupó el cargo de asociado en la mesa de productos estructurados en Bank of America en Londres. Además, fue analista senior y jefe de productos de inversión del Citibank.

TTR: ¿Cuál es la tendencia actual en el servicio de asesoría financiera en LatAm? 

I.F.: Vemos un mayor nivel de transacciones cross border, contando con contrapartes en otros países e interacción de asesores basados en diferentes países, producto del incremento del trabajo remoto y la adopción de mayores herramientas digitales. En UNE ya estamos atendiendo a empresas en Colombia y Brasil, por ejemplo, en Brasil estamos atendiendo a un cliente en el segmento food & beverages en aeropuertos.

Vemos también necesario el realizar un mayor nivel de detalle al armar los modelos de valorización, muchos más flexibles que permitan actualizar fácilmente las perspectivas y expectativas cambiantes en la región.

Por otro lado, vemos un mayor nivel de creatividad en las estructuras por parte de los asesores. Por ejemplo, los earn outs permiten cerrar brechas entre las expectativas de compradores y vendedores. Ahí, el rol que de los asesores financieros es clave

TTR: ¿Cómo podrían resumir el primer semestre en la actividad de M&A en el Perú?

I.F.: Durante el primer trimestre en Perú, entró en vigencia la ley de control de fusiones y adquisiciones, lo cual aceleró la actividad de los procesos transaccionales que estaban próximos a cerrar.

El segundo trimestre se caracterizó principalmente por la incertidumbre electoral de las elecciones presidenciales. Esto generó una mayor incertidumbre y una alta aversión al riesgo en el mercado local, afectando en particular las transacciones grandes, superiores a US$ 300 MM, y aquellas que se verían muy afectadas en función al resultado electoral, como lo son sectores ligados a minería o infraestructura

No obstante, en el rubro de empresas medianas, continúa el dinamismo de las transacciones de M&A. Vemos que persiste mucha liquidez a nivel global, niveles de tasas bajas e interés en invertir en mercados emergentes. En ese sentido, en UNE seguimos atiendo muchos empresarios que están activamente buscando la venta de sus empresas.

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en Perú a los inversores internacionales en 2021 y por qué?

I.F.: Desde nuestra perspectiva, indudablemente los sectores que se han visto beneficiados y han experimentado un crecimiento post-pandemico. Sectores como el de tecnología y desarrollo, industrial, logística y aquellos que han sido beneficiados por los efectos de pandemia, como lo es el sector salud. En particular, el segmento de salud corporativo, está requiriendo mayores exigencias y protocolos con el objetivo de minimizar riesgos de salud y seguridad en el trabajo. Así, países como México, Brasil, Chile y Colombia podrían ser los mayores interesados por la actividad que han tenido en las transacciones de M&A durante el primer trimestre del 2021.

TTR: ¿Cuáles serán los principales impactos que se podrán generar en el mercado M&A de Perú con la entrada en vigor de la nueva ley sobre control previo en el país?

I.F.: Un mayor tiempo en realizar el cierre de la transacción pues habría una ventana de espera de la decisión del regulador sobre la transacción. Sin embargo, creemos que esta ley pondría a compañías del exterior, con poca o nula presencia en Perú, en mejor situación para adquirir empresas, a comparación de compañías locales que ya cuentan con una presencia significativa en el Perú.

TTR: ¿En qué medida afectará el actual entorno político de Perú a la dinámica del mercado de Fusiones y Adquisiciones?

I.F.: La coyuntura electoral generó una mayor incertidumbre en el mercado local, afectando en particular las transacciones grandes superiores a US$ 300 MM o ligadas al resultado electoral como aquellas en los sectores de minería o infraestructura. Sin embargo, continuamos viendo dinamismo en el segmento de empresas medianas gracias a la liquidez e interés de fondos de inversión, así, podríamos ver un periodo donde algunos empresarios decidan realizar un evento de liquidez vendiendo sus compañías para así migrar a alternativas de inversión mas tradicionales y líquidas, lo cual generaría un mayor dinamismo en el mercado.

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en Perú durante 2021 para UNE Asesores?

I.F.: Concretar las transacciones que están en el pipeline, normalizando los resultados atípicos que han tenido muchas compañías que han sido afectadas por la pandemia, para que estos sean las bases de las proyecciones.

Además, incrementar nuestra presencia a nivel regional y afianzar las alianzas ya establecidas con otras boutiques de Latinoamérica. Actualmente estamos atendiendo a clientes de Colombia y Brasil, así, nuestro siguiente hito es empezar a atender clientes en Ecuador y Bolivia.

TTR: En esa línea, ¿qué creen que les permitirá realizar acabo de forma exitosa esta mayor presencia regional?

I.F.: A diferencia de otras boutiques de banca de inversión que abarcan varios servicios financieros, el pilar de UNE, y lo que le ha permitido diferenciarse, es su enfoque en la asesoría de compra o venta de empresas medianas valoradas entre US$ 10 millones y US$ 100 millones. Lo que hacemos es asesorar y representar a los dueños durante todo el proceso de venta de sus compañías a fin de lograr mejores términos para ellos. Nuestra amplia experiencia y expertise en vender empresas medianas, hace que poseamos un atributo muy importante y diferenciador respecto a otros jugadores del mercado. Nuestro cliente típico posee amplio conocimiento de en la industria en la que se desarrolla por sus años liderando su negocio, pero que al momento de evaluar incorporar a un socio o de vender totalmente su empresa, requiere de un asesor financiero con experiencia.

Asímismo, cuando estamos del lado del comprador, la experiencia de atender a empresas familiares, nos ayudar a prospectar y encontrar buenos targets como también conducir las negociaciones de la mejor forma.

TTR: ¿Típicamente son empresas familiares?

I.F.: Sí, son empresas que se han desarrollado de manera personal. Emprendimientos que en los últimos años han sido exitosos y que hoy alcanzan un tamaño relevante. Nuestro objetivo es asesorar a esos empresarios latinoamericanos, dueños de empresas medianas exitosas, que quiere vender su compañía a un jugador más grande del rubro o quizá incorporar algún socio estratégico.

TTR: ¿Usualmente quienes son los compradores de las empresas que asesora UNE?

I.F.: Los compradores varían dependiendo de cada empresa e industria, son los grupos económicos o fondos de private equity regionales. Existe mucha liquidez en el mercado latinoamericano y percibimos interés del capital para invertir en la región. Así, sondeamos el mercado y nos ponemos en contacto con los compradores naturales de cada empresa que asesoramos.

Sin perjuicio de ello, atendemos a clientes corporativos más sofisticados cuando están interesados en adquirir targets de este segmento relacionado a la empresa familiar o de tamaño medio.

TTR: ¿Entonces, asesoran también en la compra de empresas?

I.F.: Sí, asesoramos a empresas extranjeras que quieren entrar al Perú a través de la compra de una empresa local, así como a grupos peruanos interesados en adquirir una compañía o vender alguna división o empresa de su portafolio; usualmente en estos casos el target es una empresa familiar o de tamaño medio, donde está nuestro expertise principal.

TTR: ¿Cómo ha estado la actividad transaccional en UNE durante el año?

En lo que va de este año hemos cerrado cuatro transacciones, siendo las más importantes las que involucran a dos principales grupos económicos del Perú como lo son Alicorp y Aceros Arequipa. En la primera, asesoramos a Vegetalia (empresa familiar con +50 años de experiencia en la industria oleoginosa) en la venta a Alicorp. En este caso, los dueños nunca habían pasado por un proceso de venta y luego de analizar el mercado y negociar con Alicorp se vendió exitosamente. En cuanto a la segunda, asesoramos a varios grupos familiares de segunda y tercera generación en la venta de COMFER (empresa con +30 años de experiencia, dedicada a la comercialización de productos derivados del acero) a Aceros Arequipa.

La asesoría de UNE a estas familias, les agrega valor pues brindamos expertise, conocimiento técnico y una red de contactos en la región.   

Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Dentons Cárdenas & Cárdenas Partner Eduardo Cárdenas

Eduardo Cárdenas – Dentons Cárdenas & Cárdenas

Eduardo has more than 40 years of experience and a record of accomplishment that includes several of the most complex, high-value transactions in Colombia’s history. He is the head of the Firm’s Corporate and Mergers and Acquisitions practices and is recognized by major legal directories as a leading Tier I lawyer. His practice benefits from a period as Microsoft Corporation’s senior regional counsel for Latin America as well as from his experience advising local and foreign entities in all major sectors of the Colombian economy including financial services, technology, consumer goods, energy and natural resources, telecoms, and transportation, among others. 

TTR: The technology sector is the most active in the Colombian M&A market year-to-date. What will be the most significant drivers of consolidation in this sector over the medium-to-long term? 

E.C.:  The success of Rappi, Colombia’s first unicorn, has demonstrated that technology generates wealth and opportunities that transcend boundaries. With the pandemic we’ve evidenced that the importance of cash as a method of transaction is diminishing and will be replaced by other more efficient and convenient payment systems. The fintech industry has been very “hot” and will most probably be the target of many M&A deals in the coming months. Consolidation of tech regional players via acquisitions, like the recent purchase of Lagash in Colombia, Uruguay, Chile and Argentina by Mercado Libre, and the entrance of global tech players in the regional market is expected during the next 18 months. 

TTR: How significant a role do you expect foreign tech companies to play in the M&A market in 2021 in Colombia and Latin America? 

E.C.:  Foreign investment is urgently needed in Colombia and the tech sector is not the exception. The role foreign tech companies play in Colombia and in Latin America is part and parcel with the development and growth of the tech sector in Colombia. Fintech has been active the past couple of months through its involvement of foreign tech companies either through technological or capital support. The strong devaluation of the Colombian Peso will increase the appetite of foreign tech companies and private equity funds to perform acquisitions in Colombia.

TTR: Which other sectors in Colombia will attract the most interest from international investors in 2021 and why?

E.C.:  With the wide range of climates and soils, we expect that the agricultural sector will continue to attract international investors, cannabis industry included. Interestingly, we are working on a project (Demetria) that precisely mixes the tech sector with the coffee industry by applying artificial intelligence (AI), which has had a game changing effect in the agricultural sector. This project blends Israeli based technology complemented by local know-how and local and international capital.

TTR: Foreign Private Equity and Venture Capital funds have upped their investments in Colombian companies by 50% YTD in 2021. What elements did the PE and VC transactions that have closed successfully this year have in common?

E.C.:  Both, Private Equity and Venture Capital funds, are constantly looking for opportunities to invest in. By nature, they are looking for greater return on investment and this goes hand in hand with taking more risks. PE and VC are important players in the M&A space and play an important role in making it very dynamic. Most of the acquired companies this year had strong management, healthy balance sheets and were leaders in their geographical market.

TTR: What will be the greatest challenges for Dentons Cárdenas & Cárdenas in its M&A advisory work in Colombia in 2021?

E.C.:  The greatest challenge for us will be responding to an expected added volume of deals that due to Covid-19 have been suspended or postponed. With our geographic coverage in the region, more cross-region work is expected. 

Spanish version

Eduardo Cárdenas – Dentons Cárdenas & Cárdenas

Eduardo cuenta con más de 40 años de experiencia y con una trayectoria que incluye varias de las transacciones más complejas y de alto valor en la historia de Colombia. Enfoca su práctica en las áreas de Derecho Corporativo, Fusiones y Adquisiciones, y Derecho Bancario y Financiero y los principales directorios legales internacionales lo reconocen como un abogado top tier. Su práctica se beneficia de su experiencia como asesor regional senior para Latinoamérica de Microsoft y asesora a clientes locales y extranjeros que pertenecen a los principales sectores de la economía colombiana, incluyendo los de servicios financieros, tecnología, bienes de consumo, retail, energía y recursos naturales, telecomunicaciones y transporte, entre otros.

TTR: El sector tecnológico ha sido el sector más activo en lo que va del año 2021 en el mercado M&A colombiano. ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación de este sector en el mediano y largo plazo?

E.C.:  El éxito de Rappi ha demostrado que la tecnología genera riqueza y oportunidades que transcienden las dificultades. Durante la pandemia hemos evidenciado que la importancia del efectivo está disminuyendo y que será reemplazado por otros sistemas de pago más eficientes y limpios. La industria de la tecnología financiera ha estado activa y probablemente será el objetivo de muchas fusiones y adquisiciones en los próximos meses. Durante los próximos 18 meses se espera también la consolidación de empresas tecnológicas regionales a través de adquisiciones, como la reciente compra de Lagash en Argentina, Chile, Colombia y Uruguay por parte de Mercado Libre, y a través de la entrada de empresas tecnológicas globales a el mercado regional.

TTR: ¿Qué papel espera que desempeñen las empresas extranjeras de tecnología en las fusiones y adquisiciones en Colombia y América Latina en 2021? 

E.C.: En Colombia, necesitamos inversión extranjera urgente, y el sector tecnológico no es la excepción.

El papel que juegan las empresas tecnológicas extranjeras en Colombia y en Latinoamérica es una parte muy importante del desarrollo y crecimiento del sector tecnológico en Colombia. La industria fintech ha estado activa los últimos meses con la participación de empresas de tecnología extranjeras, ya sea a través de inversión tecnológica o de capital. La fuerte devaluación del peso colombiano aumentará el apetito de las empresas tecnológicas extranjeras y los fondos de capital privado para realizar adquisiciones en Colombia. 

TTR: ¿Qué otros sectores podrían llamar la atención de los inversores internacionales en 2021 y por qué? 

E.C.: Con la amplia gama de climas y suelos, esperamos que el sector agrícola y la industria del cannabis continúe atrayendo inversores internacionales. Actualmente, estamos trabajando en un proyecto (Demetria) que mezcla con precisión el sector tecnológico mediante la aplicación de inteligencia artificial (IA) a la industria del café, impulsando innovación y tecnología en el sector agrícola. Este proyecto utiliza tecnología Israelí complementada con conocimiento y capital local e internacional.

TTR: Fondos extranjeros de Private Equity y de Venture Capital han incrementado sus inversiones en compañías colombianas en un 50% en lo que va del año 2021, ¿Qué elementos tuvieron en común estas transacciones de PE/VC que cerraron con éxito este año? 

E.C.:  Tanto los fondos de Private Equity como los de Venture Capital, están constantemente buscando oportunidades de inversión. Por naturaleza, están buscando un mayor retorno de inversión y esto implica asumir más riesgos. PE y VC son actores importantes en el espacio de fusiones y adquisiciones y juegan un papel importante en hacerlo muy dinámico. La mayoría de las empresas adquiridas este año tuvieron una gestión sólida, balances sanos y eran líderes en su mercado geográfico.

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en Colombia durante 2021 para Dentons Cárdenas & Cárdenas?  

E.C.:  El mayor desafío para nosotros será responder y atender al incremento de transacciones de M&A, que debido al Covid-19 se han suspendido o pospuesto. Adicionalmente, con nuestra cobertura geográfica en la región, se espera más trabajo cross-border.