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TTR Dealmaker Q&A con Felipe Junqueira, líder de M&A and Transaction Solutions de AON para LatAm

AON

Felipe Junqueira

Felipe es el líder de M&A and Transaction Solutions de Aon en América Latina.  Licenciado en derecho, contabilidad y administración de empresas y tiene un posgrado en gestión de proyectos por Ibmec Business School. Cuenta con una amplia experiencia y conocimiento en los campos de M&A y Private Equity, abarcando actividades en las áreas financiera y legal con una trayectoria en trabajos de asesoría y consultoría enfocada en fusiones y adquisiciones, finanzas corporativas, y experiencia en due diligence contable, financiero y de riesgos y seguros para transacciones.
Felipe cuenta con experiencia en la industria de petróleo y gas, logística, infraestructura, retail, entre otros sectores. 

TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones para el mercado de M&A en el primer semestre del año? ¿Cuáles son los drivers más relevantes para consolidar el mercado de M&A en Latinoamérica en lo que resta del año?

 El primer semestre fue un período de grandes desafíos, con una reducción significativa en el ritmo de transacciones en el período en comparación con el mismo período del año anterior. El nivel de incertidumbre en relación a algunos temas globales como los conflictos geopolíticos, la inflación y las altas tasas de interés entre otros, contribuyó junto con temas más locales como el bajo nivel de crecimiento de las economías en el año anterior y algunos cambios políticos relevantes en algunos países, que dejaron a la mayoría de los inversionistas a la espera de la evolución política y económica en busca de señales más claras y estables para evaluar empresas y realizar negociaciones más favorables.

Vemos una interesante reanudación del interés chino en inversiones en América Latina, lo que puede favorecer al mercado, especialmente considerando el ticket habitual para este tipo de transacciones. El sector de tecnología continúa siendo muy relevante y tiende a continuar o mostrar un aumento en su participación total en el número de transacciones.

TTR: Desde la perspectiva de asesoramiento en Aon ¿Cuáles son los riesgos más latentes que se están viendo en las transacciones de M&A en América Latina?

Recientemente lanzamos la 4° edición (2023) de nuestro estudio anual de reclamaciones relacionados con seguros transaccionales, con énfasis en los seguros de Representations and Warranties (R&W) y Warranty and Indemnitiy (W&I) insurance, que si bien presenta datos más globales, nos ayuda a comprender de manera más amplia el patrón de reclamaciones relacionados con el mercado de M&A. Entre los principales temas vemos Impuestos, Estados Financieros, cumplimiento de la ley, litigios y contratos materiales, lo que refleja en gran medida el comportamiento que observamos también en Latinoamérica.

Aunque a un ritmo muy acelerado, el mercado latinoamericano aún se encuentra en etapa de desarrollo en relación a estos tipos de seguros , pero no presentamos datos específicos para la región, lo que esperamos hacer en nuestra próxima edición  aprovechando el aumento considerable en el nivel de interés y uso del producto en la región combinado con el avance observado en relación al apetito de las aseguradoras por América Latina, con énfasis en las condiciones y costos relacionados con el producto. En caso de querer mayor detalle acerca de los hallazgos del estudio pueden leerlo completo en el siguiente link: 

TTR: Aún vemos un entorno de incertidumbre en el ámbito económico mundial. No obstante, se está viendo un mayor apetito inversores en zonas estratégicas de América Latina. Cuál es la opinión de Aon sobre este tema?

A pesar de la repercusión de la alta incertidumbre,  podemos ver una clara recuperación en el mercado transaccional. Como se mencionó, la reanudación del interés chino en grandes transacciones en América Latina, combinado con el nivel de Dry Powder de gran parte de inversionistas de capital privado, además de la existencia de tesis de inversión consistentes en mercados específicos y relativamente nuevos, tienden a impulsar las transacciones en el segundo semestre.

TTR: ¿Qué sectores en el mercado de M&A están requiriendo de mayor asesoría por parte de Aon y por qué? 

Tradicionalmente en América Latina somos mayormente requeridos para asesorar transacciones de tickets medianos a grandes y más asset based, lo que tiende a reflejarse en transacciones más enfocadas en energía, infraestructura e industria en general. Sin embargo, hemos visto un aumento en el interés en las transacciones de tecnología, especialmente en lo que respecta a los seguros transaccionales para facilitar las mismas, además de la debida diligencia en cyber y propiedad intelectual, temas cada vez más materiales en las negociaciones, independientemente del sector de la Target.

TTR: ¿Hacia dónde se reconduce la inversión en compañías de renovables en América Latina tras la baja en la actividad en el primer semestre del año?

Entre los sectores donde vemos una recuperación a nivel de proyectos/negociaciones está el sector energético, que también incluye las renovables. Además del movimiento global de transición energética, también destacamos las políticas de incentivos de algunos países para invertir en proyectos de energías renovables.

TTR: ¿Cuál es su evaluación para la industria de Private Equity y Venture Capital en América Latina en 2023?

Como mencioné anteriormente, los financial sponsors en general tienen un nivel de Dry Powder muy alto, lo que favorece las inversiones. Específicamente el mercado de Venture Capital, por otro lado, tuvo algunos impactos relevantes recientes, lo que tiende a provocar un menor ritmo de negocios, haciendo que las empresas que recibieron la inversión o que buscan rondas de inversión procuren alternativas de capitalización. Destacamos aquí la solución de financiación basada en el uso de la propiedad intelectual, recientemente creada, en la que apoyamos la evaluación de la propiedad intelectual en asociación con el mercado de seguros y los inversores para favorecer la financiación con tasas generalmente más favorables basadas en la propiedad intelectual, muchas veces infravalorada y poco utilizada para estos fines pero que pueden ser de gran relevancia para las empresas en el mercado actual.

TTR: ¿Qué papel juega Aon en la coyuntura actual del mercado transaccional?

Nuestra actuación en la debida diligencia de riesgos y seguros y los más diversos temas dentro de personas ya están bastante consolidados en la región. Vemos un aumento en la preocupación de los inversores con temas relacionados al análisis de la propiedad intelectual y cyber (principalmente los inversionistas extranjeros), pero sin duda lo más destacado es el aumento del interés de los clientes y también el apetito de las aseguradoras por los seguros de Representaciones y Garantías (Representations and Warranties (R&W) / Warranty and Indemnitiy (W&I) insurance). Además de las transacciones multimillonarias en las que operamos en la colocación de seguros del tipo con límites récord, hemos visto transacciones de tickets más pequeños con condiciones muy ventajosas, logrando condiciones de cobertura y costos (tasas) muy cercanos a lo que vemos en mercados más desarrollados. como Estados Unidos y EMEA. Este seguro ha sido especialmente buscado por private equities, con énfasis en desinversiones (permitiendo una salida más limpia) e inversionistas corporativos que buscan reducir incertidumbres relacionadas con el Target y desbloquear algunas negociaciones, además de permitir una mejor discusión del precio de la transacción.

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TTR Dealmaker Q&A with Gómez-Pinzón Partner Juan David Quintero

Gómez-Pinzón

Juan David Quintero

He is a partner of the Merger & Acquisitions and Corporate Law practices in Gómez-Pinzón. He has more than 14 years of experience and is licensed to practice law in Colombia and in the State of New York. His practice centers on domestic and cross-border mergers and acquisitions, private equity, joint ventures, and corporate reorganizations. Juan David has also counseled international and local multinational companies in acquiring and selling publicly traded companies, and in different corporate restructurings via mergers, spin-offs, and transformation processes.

TTR: What are your main conclusions for the M&A market in 1Q23? What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Latin America in the rest of the year?

In general terms, there has been a decrease in the number of transactions in the first quarter compared to the same period of time of the previous year (almost 50% according to the reports given by you). Colombia has not been oblivious to the region’s trend. In particular, we have seen a concern in clients prior to venturing to invest in certain sectors (for example, conventional energy, hydrocarbons and health), due to the legal reforms that the current Government is promoting, in tax, labor, pension and health. All of the above and the “shake downs” that we are currently seeing from the American, European and other economies in the region, may be an explanation for this downward trend in the first part of the year.

However, in the coming months we will see how the different Latin-American economies are reactivated; the market will continue to be attractive to international investors who, in a way, “support” more the political movements in the region; unlike local investors who would seem to be more averse to these sudden changes in local government policies.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in the Latin American transactional market? Why?

Without a doubt, investment in renewable energies (wind and photovoltaic) will be preponderant in the international and national investor appetite. We´ve seen it in Chile and Peru; Colombia is no stranger to this reality and the national government has been announcing its commitment to an energy transition that points to these new energy sources as an important focus in its government plan. The health sector, paradoxically, could also bring opportunities to investors. The health service is inelastic by nature, people will continue to get sick and require this service, regardless of the political overtones of the government on duty. Lastly, the technology sector will offer important opportunities to investors looking for businesses that are quickly adaptable to other jurisdictions, as well as synergies with more “traditional” businesses. Facing the decrease in the appetite for fixed assets and the spirit of business in which know-how is of the greatest preponderance will make this sector one of great importance for investors.

TTR: Continuing with the Venture Capital segment, we see that, after the boom of 2021, the emergence of unicorns is slowing down and some are disappearing. What is your evaluation for this industry in Latin America in 2023? Which countries could perform better in this segment?

We have seen how most of the so-called unicorns have lagged behind in a development stage and have not been able to consolidate their position in the market and in many cases, if not all, they have not been able to go public. There is greater skepticism that they may advance to consolidate the business and have had to go through rounds of financing and refinancing. Clearly, equity holders are looking for investments that have a lower risk profile than VC. The economic situation in the region, added to the situation in the United States, means that the flow of capital is not so constant and the risk profile of investors changes and, in a certain sense, they are averse to these investments. The countries that can best adapt regulation and different entry barriers to startups and emerging companies will be the ones that will attract these investors.

TTR: In terms of global prospects, how do you think what happened with Silicon Valley Bank will affect the world of Venture Capital in LatAm? What are the main lessons for the players in this market?

In general terms, we do not see a clear incidence relationship between with what happened with SVB and the VC market in Latin America. Unlike what happens in the United States, we have not seen a concentration of economic sectors and capital in Latin American countries. Undoubtedly, the SVB precedent is a lesson learned, not only for financial institutions but also for our clients and their businesses. The concentration of liquidity and capital in the same sector is a risky bet. Most of SVB’s long-term assets were in Treasury bonds and mortgage bonds and as interest rates rose, the value of these assets fell. In the Latin American market, the stock markets are not as deep and there is not such a marked concentration of capital. Clearly the SVB case study is as a lesson learned for clients, particularly on investment diversification. As we say in Colombia, “You don’t put all your eggs in one basket”

TTR: What will be Gómez-Pinzón’s main challenges in Colombia in the upcoming months?

Our work as lawyers for our clients will be to accompany them at all times and keep them informed about the reforms that are being carried out and those that will come; Continuously monitor changes that occur, and comprehensively analyze what implications they may have for our clients and their respective industries. The message we seek to convey is that moments of uncertainty will also offer attractive alternatives and those who know how to position themselves better will be able to take advantage of others.

Spanish version

Gómez-Pinzón

Juan David Quintero

Es socio de las prácticas de Fusiones & Adquisiciones y Derecho Corporativo de la firma Gómez-Pinzón, cuenta con más de 12 años de experiencia profesional y se encuentra admitido a la práctica del derecho en Colombia y en el estado de Nueva York. Su trayectoria se ha centrado en fusiones y adquisiciones locales y transfronterizas, así como en fondos de capital privado, joint ventures y reorganizaciones de grupos empresariales. Juan David ha asesorado a importantes empresas locales y multinacionales en la adquisición y venta de compañías privadas y listadas en bolsa, y en procesos de reorganización de estructura societaria mediante fusiones, escisiones y transformaciones.

TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones para el mercado de M&A en el primer trimestre del año? ¿Cuáles son los drivers más relevantes para consolidar el mercado de M&A en América Latina en lo que resta del año?

En términos generales se ha evidenciado una disminución en el número de transacciones en el primer trimestre a comparación del mismo periodo del año anterior (casi un 50% de acuerdo con las cifras reportadas por ustedes mismos). Colombia, por supuesto, no ha sido ajeno a la tendencia de la región. En particular hemos visto una preocupación en clientes previo a aventurarse a invertir en determinados sectores (p.ej. energías convencionales, hidrocarburos y salud), con motivo de las reformas legales que se encuentra promoviendo el Gobierno actual, en materia tributaria, laboral, pensional y de salud. Esto sumado a los “coletazos” que vemos de la economía americana, europea y otras de la región, puede ser una explicación a esta tendencia a la baja en la primera parte del año. 

Ahora bien, en los meses venideros veremos cómo se reactivan las diferentes economías de Latinoamérica; el mercado seguirá siendo atractivo para los inversionistas internacionales que en cierta manera “soportan” más los movimientos políticos de la región; a diferencia de los inversionistas locales que parecerían ser más adversos a estos cambios repentinos en las políticas de los gobiernos locales.  

TTR: ¿En qué sectores los inversionistas internacionales podrían encontrar las mayores oportunidades en el mercado transaccional de América Latina? ¿Por qué?

Sin duda alguna la inversión en energías renovables (eólicas y fotovoltaicas) serán protagonistas en el apetito inversionista internacional y nacional. Lo hemos visto en las jurisdicciones de Chile y Perú; Colombia no es ajena a esta realidad y por parte del gobierno nacional han venido anunciando su apuesta por una transición energética que apunta a estas nuevas fuentes de energía como un foco importante en su plan de gobierno. El sector salud, paradójicamente, también podría traer oportunidades a los inversionistas. El servicio a la salud es inelástico de naturaleza, las personas nos seguiremos enfermando y consumiendo este servicio, sin importar el tinte polítrico del gobierno de turno. Por último, el sector de tecnología ofrecerá oportunidades importantes a inversionistas que busquen negocios de rápida adaptabilidad e internacionalización para otras jurisdicciones, al igual que sinergias con los negocios más “tradicionales”. Frente a la disminución de apetito por activos fijos (difícil traslado) y el ánimo por negocios en los cuales el know how resulta de la mayor preponderancia harán de este sector uno de muchísima importancia para los inversionistas.  

TTR: Continuando con el segmento de Venture Capital vemos que, después del ‘boom’ de 2021, el surgimiento de unicornios está disminuyendo y algunos están desapareciendo. ¿Qué evaluación tiene de esta industria en América Latina en 2023? ¿Cuáles países de la región podrían tener un mejor desempeño en este segmento?

Hemos visto como la mayoría de los llamados unicornios se han quedado rezagados en una etapa de desarrollo y no han logrado consolidar su posición en el mercado y en muchos casos, sino todos, no han podido salir a la bolsa. Existe un mayor escepticismo en que avancen a una consolidación del negocio y han tenido que pasar por rondas de financiación y refinanciación. Evidentemente los tenedores de capital están buscando inversiones que tengan un perfil de riesgo menor que el de VC. La coyuntura económica de la región sumada a la coyuntura de Estados Unidos, hacen que el flujo de capitales no sea tan constante y el perfil de riesgo de los inversionistas cambie y en cierto sentido sean aversos a estas inversiones. Los países que mejor puedan adaptar la regulación y diferentes barreras de entrada a los startups y empresas emergentes serán los que lograrán atraer a estos inversionistas. 

TTR: En términos de perspectivas globales, ¿cómo cree que lo que sucedido con Silicon Valley Bank pueda afectar al mundo del Venture Capital en la región? ¿Cuáles son las principales lecciones para los jugadores en este mercado? 

En términos generales no vemos una clara relación de incidencia entre lo que pasó con SVB y el mercado de VC en Latinoamérica. A diferencia de lo que ocurre en Estados Unidos, no hemos visto una concentración de sectores económicos y de capital en los países de Latinoamérica. Sin duda, el precedente de SVB es una lección aprendida, no solo para entidades financieras sino para nuestros clientes y sus negocios. La concentración de liquidez y capitales en un mismo sector es una apuesta arriesgada. La mayoría de los activos a largo plazo de SVB se encontraban en bonos del Tesoro y bonos hipotecarios y a medida que las tasas de interés aumentaban, el valor de estos activos disminuía. En el mercado latinoamericano los mercados de valores no son tan profundos y no existe una concentración de capital tan marcada. Claramente el caso de estudio de SVB sirve de base como una lección aprendida para los clientes, en particular sobre la diversificación en las inversiones. Como decimos en Colombia, “No hay que colocar todos los huevos en una misma canasta” 

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos de Gómez-Pinzón en Colombia en los próximos meses?

Nuestra labor como abogados frente a los clientes será la de acompañarlos en todo momento y mantenerlos informados sobre las reformas que se adelantan y las que vendrán; hacer seguimiento continuo sobre los cambios que se presenten, y analizar de manera integral qué implicaciones pueden tener para nuestros clientes y sus respectivas industrias. El mensaje que buscamos transmitir es que los momentos de incertidumbre ofrecerán también alternativas atractivas y quienes sepan posicionarse mejor, podrán tomar ventaja frente a los demás. 

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TTR Dealmaker Q&A with AON Head of M&A in LatAm Felipe Junqueira

AON

Felipe Junqueira

Felipe is our M&A and Transaction Solutions Leader in Latin America. He holds degrees in law, accounting and business administration and has a post-graduate degree in project management from Ibmec Business School. He has extensive experience and comprehensive knowledge in the M&A and Private Equity arenas, covering activities in the financial and legal areas with a background in advisory and consultancy work focused on mergers and acquisitions and corporate finance, and experience in accounting, financial, risk and insurance due diligence for transactions.
He has experience in the oil and gas industry, logistics, infrastructure and retail, among other sectors. 

TTR: What are your main conclusions for the M&A market in 1Q23? What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Latin America in the rest of the year?

The M&A market started at a slow pace in 2023 as a reflection of global phenomena such as the increase in interest rates, inflation, the global political crisis (with emphasis on the war in Ukraine) and more regional phenomena such as the low level of economic growth in some countries and recent political changes. We understand that throughout the year, as global phenomena unfold towards stabilization and more regional issues with emphasis on the change of governments in some countries (as governments give clearer signals to investors), the level of investments tends to be resumed.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in the Latin American transactional market? Why?

Technology continues to be one of the main sectors, but we have seen great potential for the resumption of large infrastructure transactions, with emphasis on Power.

TTR: Continuing with the Venture Capital segment, we see that, after the boom of 2021, the emergence of unicorns is slowing down and some are disappearing. What is your evaluation for this industry in Latin America in 2023? Which countries could perform better in this segment?

The Venture Capital sector, as it is quite daring and dependent on investments, has suffered to some extent with uncertainties and the change in paradigms in the circulation and destination of capital in recent times. We have seen an interesting movement in the Caribbean and in some countries in the region with increasing investments in start-up ecosystem development centers that we understand still have a very large growth potential.

TTR: In terms of global prospects, how do you think what happened with Silicon Valley Bank will affect the world of Venture Capital in LatAm? What are the main lessons for the players in this market?

It is common knowledge that a mismatch between assets and liabilities drove Silicon Valley Bank’s equity to almost zero, leading to its failure. The bank’s delicate situation, together with other recent events in the global banking market, has caused some volatility in the credit market. While this does not necessarily mean systemic risk, there is a tendency towards relative conservatism and impact on banks’ willingness to lend and take risks which may boost the equity market (and therefore the VC market) even if it depends on other matters that need to occur since the Equity Capital Market tend to compete with atypical higher returns from the Debt market.

TTR: What will be Aon’s main challenges in countries like Colombia, Mexico, Brazil and Chile in the upcoming months?

We saw that the number of transactions was relatively stable in Mexico and Colombia in 2022 (compared to the previous year) but, on the other hand, Chile shows to have been the country that performed best in the first Quarter. Regarding Brazil, which has undergone a very recent change from a political point of view, we expect a gradual recovery. In any case, we noticed that the transactions ticket had a considerable reduction at a general level, and we expect that this paradigm changes throughout the year.

TTR: As a leading global professional services firm in M&A and Transactions, what advice would you give to the M&A players in Latin America considering the market moment and your expertise?

Due to the current market uncertainties, a more detailed and assertive mapping of opportunities combined with a broader analysis effort over the target businesses and the search for alternative negotiation tools can be considered fundamental for the success of the transactions and the resumption of the pace of the market. From a due diligence standpoint, considering the assessment of topics such as risks, insurance, people and intellectual property has proven to be key to avoiding future surprises that could together erode part of the value of the Deal. Added to this, knowing the insurance tools for transferring risks that often get stuck at the negotiation table can be another key factor. In recent times, there have been several opportunities in which we spoke to our clients and prospects and heard that if they knew in the past insurance such as Reps & Warranties (or Warranties & Indemnities) for unknow risks, Tax insurance, Litigation insurance, or even surety bonds (like the Escrow Bond) some negotiations that were not successful would probably have been completed. In summary, information and the right tools here is essential and our focus is to help our clients to better understand the business and transfer risks to make better decisions.

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TTR Dealmaker Q&A with Seale & Associates Managing Director  Sergio García del Bosque

Seale & Associates México

Sergio García del Bosque

He is a managing director with significant experience in mergers, acquisitions, divestitures, arrangement of financing, general financial advisory, valuation and strategy consulting. Mr. Garcia del Bosque joined Seale & Associates in 2008 and has acted as lead advisor to numerous public and private companies on international and domestic transactions. Representative corporate clients include CEMEX, FEMSA,  Tyco, United Technologies, among other. Mr. Garcia del Bosque has also advised the shareholders and management of many founder-owned, family-owned and other private organizations and helped them achieve their strategic objectives through transactions, strategic alternatives assessments and generational planning. Representative privately owned clients include Caffenio, Cosmocel, Cuprum, Grupo Tampico, INMAGUSA, Torrey, among other. Mr. Garcia del Bosque leads the Mexico City office of Seale & Associates since 2016.

TTR: What are your main conclusions for the M&A market in 1Q23? What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Mexico in the rest of the year?

The M&A market in Mexico remains strong despite the global economic headwinds such as high interest rates and inflation, as well as geopolitical tensions in different parts of the world. Global companies and private equity groups are showing renewed interest in investing in Mexico due to the potential for nearshoring operations to serve the North American market, as well as the opportunity to tap into the large and growing Mexican domestic market. Based on the current level of activity and inquiries for new projects, we expect the Mexican M&A market to remain robust for the rest of the year.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in the Mexican transactional market? Why?

International investors may find the biggest opportunities in sectors such as agriculture & livestock, IT services, and manufacturing. Mexican companies in these sectors can offer competitive prices and quick time response for delivering products and services to the North American market. Other sectors that are also attractive to global companies include building products, consumer products, and healthcare, which continue to grow as the Mexican population and economy expand.

TTR: Continuing with the Venture Capital segment, we see that, after the boom of 2021, the emergence of unicorns is slowing down and some are disappearing. What is your evaluation for this industry in Mexico in 2023?

In 2023, there is still significant interest from Venture Capital to invest in Mexico, but valuations and risk tolerance have decreased compared to 2021. Funds in this space are becoming more selective about their investments. We expect that some companies may not be able to secure additional rounds of investment and will need to explore strategic alternatives such as mergers, partnerships, or divestitures. However, there are still significant opportunities in fintech and e-commerce, and companies in these industries will continue to be funded despite the current headwinds.

TTR: In terms of global prospects, how do you think what happened with Silicon Valley Bank will affect the world of Venture Capital in the region? What are the main lessons for the players in this market?

The collapse of Silicon Valley Bank will affect many startups across the world, including those in Mexico, as there are no other specialized banks that can provide the same tailored services. One lesson for startups is to consider that higher returns and benefits always come with more risk.

TTR: What will be Seale & Associates’ main challenges in the upcoming months?

Seale & Associates’ main challenges will be to select the best projects and clients, as some companies may lack a well-defined strategy or strong commitment from management and boards to do acquisitions in the region. The firm will also continue to focus on developing the M&A market in Mexico by educating companies about M&A matters across the region. Additionally, headcount growth will be a priority for Seale & Associates, and the firm will implement a new training program with collaboration from top advisors in the M&A ecosystem to develop talent faster and have relationships with all the players in the industry early on.

Spanish version

Seale & Associates México

Sergio García del Bosque

Es director ejecutivo con una importante experiencia en fusiones, adquisiciones, desinversiones, arreglos de financiación, asesoramiento financiero general, valoración y consultoría estratégica.
Se unió a Seale & Associates en 2008 y ha actuado como asesor principal de numerosas empresas públicas y privadas en transacciones internacionales y nacionales. Entre los clientes corporativos representativos se encuentran CEMEX, FEMSA, Tyco, United Technologies, entre otros.
Ha asesorado a los accionistas y a la administración de muchas organizaciones de propiedad de los fundadores, de propiedad familiar y otras organizaciones privadas y les ha ayudado a alcanzar sus objetivos estratégicos a través de transacciones, evaluaciones de alternativas estratégicas y planeación generacional. Entre los clientes privados representativos se encuentran Caffenio, Cosmocel, Cuprum, Grupo Tampico, INMAGUSA, Torrey, entre otros. Sergio Garcia del Bosque dirige la oficina de Seale & Asociados en la Ciudad de México desde 2016.

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TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones para el mercado de fusiones y adquisiciones en el primer trimestre de 2023? ¿Cuáles son los impulsores más relevantes para consolidar el mercado de fusiones y adquisiciones en México durante el resto del año?

El mercado de fusiones y adquisiciones en México sigue siendo fuerte a pesar de los obstáculos económicos globales, como las altas tasas de interés y la inflación, así como las tensiones geopolíticas en diferentes partes del mundo. Las empresas globales y los grupos de capital privado están mostrando un renovado interés en invertir en México debido al potencial de operaciones de nearshoring para servir al mercado norteamericano, así como a la oportunidad de incursionar en el mercado interno mexicano, que es grande y está en constante crecimiento. Basados en el nivel actual de actividad e indagaciones de nuevos proyectos, esperamos que el mercado de fusiones y adquisiciones en México se mantenga sólido durante el resto del año.

TTR: ¿En qué sectores pueden los inversores internacionales encontrar las mayores oportunidades en el mercado transaccional mexicano? ¿Por qué?

Los inversores internacionales pueden encontrar las mayores oportunidades en sectores como la agricultura y la ganadería, los servicios de TI y la manufactura. Las empresas mexicanas en estos sectores pueden ofrecer precios competitivos y una rápida respuesta para entregar productos y servicios al mercado norteamericano. Otros sectores que también son atractivos para las empresas globales incluyen productos de construcción, productos de consumo y cuidado de la salud, los cuales continúan creciendo a medida que la población y la economía mexicanas se expanden.

Continuando con el segmento de capital de riesgo, vemos que, después del boom de 2021, la aparición de unicornios se está desacelerando y algunos están desapareciendo.

TTR: ¿Cuál es su evaluación para esta industria en México en 2023?

En 2023, todavía hay un interés significativo por parte del venture capital para invertir en México, pero las valoraciones y la tolerancia al riesgo han disminuido en comparación con 2021. Los fondos en este espacio están siendo más selectivos en cuanto a sus inversiones. Esperamos que algunas empresas no puedan asegurar rondas adicionales de inversión y necesiten explorar alternativas estratégicas, como fusiones, alianzas o desinversiones. Sin embargo, todavía existen oportunidades significativas en fintech y comercio electrónico, y las empresas en estas industrias seguirán siendo financiadas a pesar de los obstáculos actuales.

TTR: ¿Cómo cree que afectará lo sucedido con Silicon Valley Bank al mundo del capital de riesgo en la región? ¿Cuáles son las principales lecciones para los actores de este mercado?

El colapso de Silicon Valley Bank afectará a muchas startups en todo el mundo, incluyendo aquellas en México, ya que no hay otros bancos especializados que puedan proporcionar los mismos servicios personalizados. Una lección para las startups es considerar que mayores rendimientos y beneficios siempre conllevan más riesgos.

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos de Seale & Associates en los próximos meses?

Los principales desafíos de Seale & Associates serán seleccionar los mejores proyectos y clientes, ya que algunas empresas pueden carecer de una estrategia bien definida o de un fuerte compromiso por parte de la dirección y los consejos para llevar a cabo adquisiciones en la región. La firma también seguirá enfocándose en desarrollar el mercado de fusiones y adquisiciones en México, educando a las empresas sobre los temas de M&A en toda la región. Además, el crecimiento de la plantilla será una prioridad para Seale & Associates, y la firma implementará un nuevo programa de capacitación en colaboración con los principales asesores del ecosistema de M&A para desarrollar el talento más rápido y establecer relaciones con todos los actores de la industria desde el principio.

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TTR Dealmaker Q&A with Deloitte Corporate Finance Managing Director Fernando Szterling

Deloitte Corporate Finance

Fernando Szterling

Based in New York, he is a Managing Director with Deloitte Corporate Finance, the investment banking broker-dealer arm of Deloitte in the U.S.  Fernando advises corporate clients on mergers, acquisitions and capital markets. His focus is on cross-border transactions, especially deals involving the Latin American and the U.S. markets. Fernando has more than 15 years of experience in capital markets and investment banking, having originated and executed transactions in all the key Latin American markets, including Mexico, Colombia, Peru, Argentina, Brazil and Chile, among others. He has successfully executed mandates in various industries, including technology, consumer & retail, chemicals, materials, financials and industrials.
Previously to joining Deloitte Corporate Finance, he worked with J.P. Morgan, Santander and Fredericks Michael.
Fernando holds a J.D. from Columbia University, an LL.M. from Harvard University, and masters and bachelor degrees from University of Sao Paulo in Brazil.  He is fluent in English, Spanish and Portuguese.

TTR: First of all, how did Deloitte do in 2022 in cross-border M&A? What data can you give us?

Deloitte is a global leader for M&A advisory, having advised clients on more than 700 transactions worldwide.  Deloitte, through its access to a global network of more than 170 partners, principals and managing directors and 1,330 investment bankers in 120 offices, advises clients on finding investors and acquisition targets, as well as selling their businesses and raising capital.  Our platform is distinct in that we provide an international execution platform just as our largest investment banking competitors but have the infrastructure to also accommodate middle market deals.  This allowed us to finish 2022 with almost the same number of deals of 2021, notwithstanding a much more challenging macro backdrop.

TTR: What balance would you make of the M&A market in 2022 and early 2023 in Latin America? Do you think that the coming months will register an optimistic environment in terms of number and value of deals?

There was a global slowdown in 2022 as the expansionary policies of previous years gave way to more challenging market conditions.  As per TTR data, which is the source for the information referenced in these answers, deal activity in the region still closed the year at nearly $100bn, which is down 42% from 2021 but still above 2020 and 2018. Deal count, on the other hand, was down only 10%, showing that activity in the middle market remained very healthy and above annual totals in 2018-2020.

Notwithstanding persisting macro and geopolitical volatility, Latin America is poised to benefit from rising commodities prices. Its distance from the rising tensions in other regions is also a positive factor.  Prudent fiscal policies and fiscal stability are important to make sure that the local economies can indeed take advantage of these conditions, and M&A activity would naturally follow.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in LatAm this year? Why?

Nearshoring is a powerful theme, as companies of all sizes try to relocate manufacturing activities closer to the world’s largest economic hubs: United States, Europe and China.  Mexico has significant potential, as nearshoring has soared in the country.  The auto industry leads nearshoring investments in the country, and according to CBRE data (Sep 2022), was the source of almost 40% of all real estate demand among nearshoring investors.  We have clients in the Mexican auto parts sector that have attracted significant interest from international acquirors. Electronics and other manufacturing sectors are also in high demand.

As an agribusiness powerhouse, Brazil is poised to reap the benefits of the commodities bull cycle.  Interest in sugar and ethanol plants, protein companies and related agribusiness infrastructure is attracting increasing interest, as supplies become strained elsewhere.  China has once again become active in scouting for acquisition opportunities now that they have fully reopened.

Finally, Latin America continues to surprise in terms of technology stories, especially in the fintech space.  Consolidation continues among digital transformation and cloud companies, which are actively seeking acquisitions in other LatAm markets to become regional champions.  Artificial intelligence, machine learning, robotic process automation and adtech expertise are actively sought by international acquirors. 

Despite having a more volatile economy than its neighbors, Argentina will likely continue to a hotbed of incredible tech talent and disruptive companies, with most of the cross-border activity in the country focusing on those sectors.  Argentinean software companies that succeeded in expanding operations regionally are of special interest to international investors.

TTR: In the last two years, Mexico has been one of the major players in the M&A market in Latin America, to such an extent that it is one of the countries in the region with the highest number of asset acquisitions in the US. What opportunities are glimpsed in this market?

Mexico is home to many large, well-capitalized companies that are global leaders in their own segments.  Companies in personal care, construction materials and packaging sectors—just to name a few— are actively seeking to expand in the U.S.  Rising rates and the declining levels of acquisition financing in the U.S. make international buyers more competitive, and many of our clients see it as an opportunity to diversity risk and gain US-dollar revenue exposure.  The middle market consumer and industrial sectors are where we see most of the opportunity for Mexican investments in the U.S.

TTR: For some years there has been no relevant activity in the Venezuelan M&A market. How would you describe the current situation of the market players in the South American country and what opportunities does Deloitte see in this segment from a cross-border perspective?

The Venezuelan economy now has a window to recover.  Oil prices and the increasing use of U.S. dollars for savings and domestic transactions have helped attract new investors.  The country has also seen new, promising start-ups in recent years, from payments and ecommerce to food delivery and ride services.  The US government has recently revised its stance on allowing oil majors to expand operations in the country, sending a positive sign to the international investment community.  Investors remain very focused on the macro and political background. As long as the backdrop continues to improve, there could be increasing levels of M&A activity in consumer, financials and technology, in addition to obvious opportunities in the oil industry and related sectors.

TTR: What will Deloitte’s main focus be in terms of M&A deals in the coming months?

Our focus is helping our clients navigate the volatile macro and geopolitical conditions.  New administrations took office recently in Brazil and Colombia, and presidential elections will happen in Argentina later this year.  Investors are parsing carefully through every possible statement and policy announcement to decide on investments in the region.  Helping our clients separate the noise from fundamentals and plan their investments for the long term will be one of our priorities.

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Deloitte Corporate Finance

Fernando Szterling

Es Managing Director en Nueva York de Deloitte Corporate Finance, el brazo de banca de inversión de Deloitte en los Estados Unidos.  Fernando asesora a clientes corporativos en fusiones, adquisiciones y mercado de capitales. Su enfoque está en transacciones transfronterizas, especialmente acuerdos que involucran los mercados latinoamericano y estadounidense.  Fernando tiene más de 15 años de experiencia en mercados de capitales y banca de inversión, habiendo originado y ejecutado transacciones en todos los mercados clave de América Latina, incluyendo México, Colombia, Perú, Argentina, Brasil y Chile, entre otros. Ha ejecutado con éxito mandatos en diversas industrias, incluyendo tecnología, consumo y retail, productos químicos, materiales, finanzas e industriales.
Antes de unirse a Deloitte Corporate Finance, trabajó con J.P. Morgan, Santander y Fredericks Michael.
Fernando tiene un J.D. de la Universidad de Columbia, un LL.M. de la Universidad de Harvard y maestrías y bachillerato de la Universidad de Sao Paulo en Brasil.  Él habla inglés, español y portugués.

TTR: En primer lugar, ¿cómo le fue a Deloitte en 2022 en fusiones y adquisiciones cross-border? ¿Qué datos nos puede dar?

Deloitte es un líder mundial en asesoría de fusiones y adquisiciones, habiendo asesorado a clientes en más de 700 transacciones en todo el mundo.  Deloitte, a través de su acceso a una red global de más de 170 socios, directores y directores generales y 1.330 banqueros de inversión en 120 oficinas, asesora a sus clientes en la búsqueda de inversionistas y activos para adquirir, así como en la venta de sus negocios.  Nos distinguimos por proporcionar una plataforma de ejecución internacional al igual que nuestros mayores competidores de banca de inversión, teniendo la infraestructura necesaria para acomodar también las operaciones del middle market.  Esto nos permitió terminar 2022 con casi el mismo número de operaciones de 2021, a pesar de un contexto macro mucho más desafiante.

TTR: ¿Qué balance haría del mercado de fusiones y adquisiciones en 2022 y principios de 2023 en América Latina? ¿Cree que los próximos meses registrarán un entorno optimista en cuanto a número y valor de las operaciones?

La economía global se desaceleró en el 2022 a medida que las políticas expansivas de años anteriores dieron paso a condiciones de mercado más desafiantes.  Según los datos de TTR, que es la fuente de la información a la que se hace referencia en estas respuestas, el volumen de operaciones en la región cerró el año en casi $ 100 mil millones, lo que representa una disminución del 42% desde 2021, pero aún por encima de 2020 y 2018. El número de operaciones, por otro lado, bajó solo un 10%, lo que demuestra que la actividad en el middle market se mantuvo muy saludable y por encima de los totales anuales en 2018-2020.

A pesar de la persistente volatilidad macro y geopolítica, América Latina tiene potencial para beneficiarse del aumento de los precios de las materias primas. Su distancia de las crecientes tensiones en otras regiones también es un factor positivo.  Las políticas fiscales prudentes y la estabilidad fiscal son importantes para garantizar que las economías locales puedan aprovechar estas condiciones, y la actividad de fusiones y adquisiciones seguiría naturalmente.

TTR: ¿En qué sectores podrían los inversores internacionales encontrar las mayores oportunidades en Latinoamérica este año? ¿Por qué?

Nearshoring es un tema importante, ya que las empresas de todos los tamaños intentan reubicar las actividades de fabricación cerca de los centros económicos más grandes del mundo: Estados Unidos, Europa y China.  México tiene un potencial significativo, ya que el nearshoring se ha disparado en el país.  La industria automotriz lidera las inversiones de nearshoring en el país, y según datos de CBRE (septiembre de 2022), fue fuente de casi el 40% de toda la demanda inmobiliaria entre los inversores nearshoring.  Tenemos clientes en el sector de autopartes mexicanos que han atraído un gran interés por parte de los adquirentes internacionales. La electrónica y otros sectores manufactureros también tienen una gran demanda.

Como potencia de la agroindustria, Brasil está preparado para cosechar los beneficios del ciclo positivo de las materias primas.  Las plantas de azúcar y etanol, las compañías de proteínas y la infraestructura agroindustrial están atrayendo atención cada vez mayor, a medida que las tensiones geopolíticas aumentan en otras regiones.  China ha vuelto a ser activa en la búsqueda de oportunidades de adquisición ahora que se ha reabierto por completo.

Finalmente, América Latina continúa sorprendiendo en el sector de tecnología, especialmente en el espacio fintech.  La consolidación continúa entre las empresas de transformación digital y cloud, las cuales buscan activamente adquisiciones en otros mercados latinoamericanos para convertirse en campeones regionales.  Experiencia en artificial intelligence, machine learning, robotic process automation y adtech son buscados activamente por los adquirentes internacionales. 

A pesar de tener una economía más volátil que sus vecinos, Argentina probablemente continuará siendo una cuna de talento tecnológico y compañías disruptivas, con la mayor parte de la actividad cross border en el país centrándose en esos sectores.  Las empresas argentinas de software que lograron expandir sus operaciones a nivel regional son de especial interés para los inversores internacionales.

TTR: En los últimos dos años, México ha sido uno de los principales actores en el mercado de fusiones y adquisiciones en América Latina, a tal punto que es uno de los países de la región con mayor número de adquisiciones de activos en Estados Unidos. ¿Qué oportunidades se vislumbran en este mercado?

México tiene muchas empresas grandes y bien capitalizadas que son líderes mundiales en sus propios segmentos.  Las empresas en los sectores de cuidado personal, materiales de construcción y empaque, solo por nombrar algunos, están buscando activamente expandirse en los Estados Unidos.  El aumento de las tasas de interés y la menor disponibilidad de crédito para adquisiciones en los Estados Unidos hacen que los compradores internacionales sean más competitivos. Muchos de nuestros clientes ven esto como una oportunidad para diversificar el riesgo y obtener exposición a ingresos en dólares.  Los sectores de consumo e industria del middle market son donde vemos la mayor parte de la oportunidad para las inversiones mexicanas en los Estados Unidos.

TTR: Desde hace algunos años no ha habido actividad relevante en el mercado venezolano de fusiones y adquisiciones. ¿Cómo describiría la situación actual de los actores del mercado en el país sudamericano y qué oportunidades ve Deloitte en este segmento desde una perspectiva transfronteriza?

La economía venezolana ahora tiene una ventana para recuperarse.  Los precios del petróleo y el creciente uso de dólares estadounidenses para ahorros y transacciones internas han ayudado a atraer nuevos inversores.  El país también ha visto nuevas y prometedoras empresas emergentes en los últimos años, desde pagos y comercio electrónico hasta entrega de alimentos y servicios de transporte.  El gobierno de Estados Unidos ha revisado recientemente su postura sobre las operaciones de las grandes petroleras en el país, enviando una señal positiva a la comunidad inversora internacional.  Los inversionistas siguen muy enfocados en el contexto macroeconómico y político local. Mientras el contexto continúe mejorando, podría aumentar la actividad de fusiones y adquisiciones en consumo, finanzas y tecnología, además de oportunidades obvias en la industria petrolera y sectores relacionados.

TTR: ¿Cuál será el enfoque principal de Deloitte en términos de operaciones de fusiones y adquisiciones en los próximos meses?

Nuestro enfoque es ayudar a nuestros clientes a navegar la volatilidad de las condiciones macroeconomicas y geopolíticas.  Nuevos gobiernos asumieron el poder recientemente en Brasil y Colombia, y las elecciones presidenciales tendrán lugar en Argentina a finales de este año.  Los inversores están analizando cuidadosamente cada posible declaración y anuncio de política para decidir sobre las inversiones en la región.  Ayudar a nuestros clientes a separar el ruido de los fundamentales y planear sus inversiones a largo plazo será una de nuestras prioridades.