Transactional Impact Monitor: Brazil – Vol. 3

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Transactional Impact Monitor: Brazil – Vol. 3

12 May 2020

TTR’s Transactional Impact Monitor (TIM) is a Special Report combining local knowledge and market visibility from top dealmakers developed to address extraordinary situations affecting the macroeconomic stability and M&A outlook in core markets

INDEX
– M&A Outlook
– Private Equity
– Equity Capital Markets
– Handling the Crisis
– Dealmaker Profiles

Seven weeks into the global lockdown, several state governments across Brazil, including Paraná and Santa Catarina, have begun allowing businesses to reopen as the country tiptoes towards normalcy. A phased reopening across the state of São Paulo began on 10 May. 

The official death toll attributed to the SARS-CoV-2 virus continues to mount, meanwhile, surpassing 10,000 in recent days, and along with it pressure against a defiant President Jair Bolsonaro. Bolsonaro sacked his health minister in mid-April following weeks of contradicting each other in public over the gravity of the health threat. Two weeks later Bolsonaro’s minister of justice resigned after the president fired the director general of the federal police, resulting in a legal inquiry that has triggered calls for his impeachment among political opponents.

National development bank, BNDES, continues its efforts to provide short-term liquidity to struggling companies, announcing a process to select fund managers to administer BRL 4bn in loans for small and medium-sized enterprises (SMEs) in a tender closing 3 June. News of the tender comes less than a month after the government announced it would make BRL 40bn available to SMEs impacted by the forced closure of “non-essential” businesses in the face of the SARS-CoV-2 threat. To date, only BRL 666m of the BRL 40bn has been approved in payroll support for some 30,000 businesses, according to local press reports.

“We are having similar problems as in the US,” said Spectra Investments Founder Ricardo Kanitz. “The stimulus was given through banks, and instead of going to the companies that need it most, the banks are giving it to their best clients,” he said, noting that the government was now trying fix the process. 

The Ibovespa gained 2.75% in the first week of May, recovering the week’s losses as blue chips pushed the market higher and the US and China struck a conciliatory tone on trade.

Brazil’s transactional market is also beginning to stabilize, with deal volumes down dramatically over 2019, but plenty of activity keeping advisors occupied as they continue to isolate themselves in home offices. 

Madrona Advogados began 2020 full of confidence, its partners convinced it would be another great year based on their robust pipeline of M&A, capital markets and infrastructure projects, said Founding Partner Ricardo Madrona.

The wave of privatizations, concessions and infrastructure projects was generating a strong flow of funds from abroad, he said. The firm was investing in its internal growth to keep up with the growing workload, securing additional office space and hiring, he said. “We never imagined this would come. Although we had information about what was happening in China, we didn’t expect it would have this kind of impact in Brazil.”

The firm didn’t have remote work infrastructure in place and was caught offguard when the most cautious voices in the federal and state governments began issuing stay-at-home guidelines, he said. By the end of March, however, Madrona had secured the hardware and software required to maintain productivity remotely. “We had to adjust very quickly.”

Today, the firm’s staff is completely “connected and inter-connected”, Madrona said, with video conferencing having become the new normal. “It’s crazy, but at the end of the day, we’re seeing we can work remotely.” This new way of working will remain in place to some degree beyond the immediacy of the crisis, he said.

“From a legal perspective, due diligence efforts under these new circumstances aren’t that different,” said Demarest Advogados Partner José Diaz, “Since we are already very much used to the virtual data rooms.” From a technical point of view, on the other hand, there are usually a few problems, Diaz said. “We are frequently involved in agribusiness and forestry deals and there we find several restrictions regarding access. However, in practice those due diligences are still being carried out, regardless of a few obstacles,” he added.

M&A Outlook
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Informe Mensual América Latina – Abril 2020

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El mercado M&A de América Latina registra una disminución del 33% hasta abril de 2020

Hasta abril se han registrado 538 operaciones y un importe de USD 17.098

En el año se han registrado 38 operaciones de Private Equity y 117 de Venture Capital

Brasil, México y Chile, países que registran mayor número de operaciones en LatAm

El mercado transaccional de América Latina ha registrado en abril un total de 87 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 3.056,58m, según el más reciente informe de Transactional Track Record.

Por su parte, en los cuatro primeros meses del año se han contabilizado 538 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 17.098m.

Estas cifras implican un descenso del 33,17% en el número de operaciones y una disminución del 54,28% en el importe de estas, con respecto al mismo periodo de 2019.

Ranking de Operaciones por Países

Según datos registrados en el transcurso hasta el mes de abril, por número de operaciones, Brasil lidera el ranking de países más activos de la región con 316 operaciones (con un descenso interanual del 29%), y con una diminución del 59% en el capital movilizado (USD 9.227m). Le sigue en el listado México, con 81 operaciones (con un descenso del 22%), y una disminución del 58% de su importe con respecto al mismo periodo de 2019 (USD 2.631m).

Por su parte, Chile mantiene su posición en el ranking, con 54 operaciones (una disminución del 41%), y con un descenso del 63% en el capital movilizado (USD 1.286m). Colombia, por su parte, sube una posición en el ranking, desplaza a Argentina y registra 38 operaciones (un descenso del 55%), y una disminución del 24% en el capital movilizado (USD 1.965m).

Entretanto, Argentina ha registrado 34 operaciones (una baja del 36%), con una disminución del 58% en su importe respecto al mismo periodo del año pasado (USD 566m). Y en último lugar, Perú presenta 22 operaciones (caída del 64%) y con una disminución del 68% en su capital movilizado (USD 521m).

Ámbito Cross-Border

En el ámbito cross-border se destaca hasta abril el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Norteamérica, donde se han llevado a cabo 16 operaciones. Por su parte, las compañías que más han realizado operaciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica y Europa, con 80 y 59 operaciones, respectivamente.

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions

Hasta abril de 2020 se han contabilizado un total de 38 operaciones de Private Equity por USD 620m, lo cual supone un descenso del 24% en el número de operaciones y una disminución del 80,82% en el importe de éstas, con respecto al mismo periodo del año anterior. 

Por su parte, el segmento de Venture Capital ha contabilizado en los cuatro primeros meses del año un total de 117 operaciones con un importe agregado de USD 941m, lo que implica una variación positiva del 0,86% en el número de operaciones y un descenso del 15,84% en el importe de las mismas en términos interanuales.

En el segmento de Asset Acquisitions, hasta abril se han registrado 105 operaciones, por un valor de USD 4.326m, lo cual representa un descenso del 34,78% en el número de operaciones, y una caída del 37,94% en el importe de estas, con respecto al mismo periodo de 2019.

Transacción Destacada

Para abril de 2020, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la relacionada con Sempra Energy, la cual ha completado la venta de Luz del Sur a China Yangtze Power International por USD 3.590m.

La operación ha estado asesorada por la parte legal por White & Case US; Rodrigo, Elías & Medrano Abogados; Estudio Muñiz; y Baker McKenzie US. Por la parte financiera, la operación ha sido asesorada por Bank of America Merrill Lynch; y Lazard. En la asesoría por Due Dilligence ha participado Estudio Muñiz.

Ranking de Asesores Financieros y Legales

Relatório Mensal Portugal – Abril 2020

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Volume de fusões e aquisições mantém-se a cair até abril

Até o fim de abril  observa-se uma redução no volume de transações  no mercado português, em relação ao mesmo período de 2019.

Valor e número de transações 

Segundo o mais recente relatório do  TTR – Transactional Track Record, até o fim de abril de 2020, a plataforma mapeou 109 transações envolvendo empresas portuguesas, o que representa uma diminuição de 14% em relação ao mesmo período de 2019. Já no tocante ao valor total transacionado, houve uma movimentação de EUR 6,5bi, ou seja, um aumento de 87% em relação ao valor transacionado até o fim de abril de 2019. Os dados de abril reforçam a tendência de queda iniciada em fevereiro.

Setores 

Com referência aos setores mais ativos, neste período podemos observar que a ordem do primeiro trimestre se mantém. Assim, o setor imobiliário continua na liderança com 37 transações, o que representa um aumento de 54% na comparação interanual. No segundo lugar, figura o setor tecnológico com 17 transações e em terceiro, encontra-se o setor de hotelaria, turismo e restaurantes com sete transações. 

Transações Cross-border 

O volume de aquisições realizadas por empresas norteamericanas em Portugal sofreu uma redução de 40%, porém os Estados Unidos figuram na segunda posição dos países que mais adquiriram empresas portuguesas no período. Da mesma forma, fundos de Private Equity e Venture Capital estrangeiros reduziram seus investimentos em empresas portuguesas em 67%, se comparado ao período homólogo do ano anterior. 

No sentido contrário, foram mapeadas até o fim de abril, 15 transações onde empresas portuguesas realizaram aquisições no exterior. A Espanha continua sendo o destino preferido, com seis transações e EUR 751,8m movimentados. Da mesma forma, Espanha é o pais que mais adquire em Portugal com 12 operações e EUR 1,2bi transacionados no período. 

Private Equity 

Entre janeiro e abril foram registradas sete transações envolvendo fundos de Private Equity, o que representa uma redução de 53% no volume, em relação ao mesmo período de 2019. Já o valor movimentado teve uma aumento de 17% com EUR 806m. 

Venture Capital

Já os resultados mapeados pelo TTR envolvendo fundos de Venture Capital mostram uma redução tanto en volume quanto em valor total investido. Foram 18 transações, queda de 25%, e valor total de EUR 55m, que representa redução de 47%. 

O setor que mais atraiu investimento dos fundos de Venture Capital foi o de Tecnologia com 11 transações, seguido pelo setor de internet e imobiliário com duas transações cada. O fundo que mais se destacou foi o EDP  Ventures que esteve envolvido em três transações. 

Transação destacada do mês

A transação destacada pelo TTR  foi a conclusão da aquisição realizada pela espanhola Siemens Gamesa  das empresas  Senvion Deutschland e Rio Blades, por EUR 200m.  

A transação contou com a assessoria jurídica dos escritórios Cuatrecasas Portugal, Freshfields Bruckhaus Deringer e Deloitte Legal.  A assessoria financeira foi realizada por Rothschild e Deloitte. A firma Llorente & Cuenca foi responsável pela assessoria de comunicação.  

Informe Mensual España – Abril 2020

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El mercado transaccional español registra una disminución del 27% en el número de operaciones hasta abril de 2020 

En 2020 se han registrado 595 operaciones y un importe de EUR 12.163m 

En abril se han registrado 59 operaciones y un capital movilizado de EUR 2.785,56m 

El sector Inmobiliario es el más activo del año, con 142 transacciones 

En el año se registran 35 operaciones de Private Equity y 114 de Venture Capital 

El mercado transaccional español ha registrado hasta el mes de abril un total de 595 operaciones con un importe agregado de EUR 12.163m, según el informe mensual de TTR. Estas cifras suponen un descenso del 59,55% en el capital movilizado y una disminución del 26,72% en el número de operaciones, con respecto al mismo periodo de 2019. 

Por su parte, en el mes de abril se han contabilizado 59 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 2.785,56m. 

En términos sectoriales, el sector Inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 142 transacciones, seguido por el de Tecnología, con 102. 

Ámbito Cross-Border 

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, hasta abril de 2020 las empresas españolas han elegido como principales destinos de inversión a Portugal y Francia, con 12 y 6 operaciones, respectivamente. En términos de importe, Portugal es el país en el que España ha realizado un mayor desembolso, con un valor aproximado de EUR 1.191m.  

Por otro lado, Reino Unido y Estados Unidos, con 38 y 33 operaciones respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Alemania, con un importe de EUR 1.759,60m. 

Private Equity y Venture Capital

En lo que va de año se han contabilizado un total de 35 operaciones de Private Equity por EUR 1.718m, lo cual supone un descenso del 59,30% en el número de operaciones y del 90,12% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo del año anterior.  

Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 114 transacciones con un importe agregado de EUR 216m, lo que implica una reducción del 19,15% en el número de operaciones y del 68,73% en el importe de las mismas, en términos interanuales. 

Asset Acquisitions

En el segmento de Asset Acquisitions, hasta abril se han registrado 190 operaciones por un valor de EUR 3.089m, lo cual representa una disminución del 26,36% en el número de operaciones, y un descenso del 29,51% en el importe de éstas, en términos interanuales. 

Transacción del mes 

En abril de 2020, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de Tallgrass Energy por parte de Blackstone, Enagás y GIC. 

La operación, que ha registrado un importe de EUR 2.755,83m, ha estado asesorada por la parte legal por Vinson & Elkins; Latham & Watkins; Sidley Austin US; Bracewell Law; y por Baker Botts. Por la parte financiera, la operación ha sido asesorada por Citigroup Global Markets; Credit Suisse Group; y por Evercore Partners.  

Ranking de asesores financieros y jurídicos 

Transactional Impact Monitor: Mexico

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Transactional Impact Monitor: Mexico

30 April 2020

TTR’s Transactional Impact Monitor (TIM) is a Special Report combining local knowledge and market visibility from top dealmakers developed to address extraordinary situations affecting the macroeconomic stability and M&A outlook in core markets

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– M&A Outlook
– Private Equity
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– Dealmaker Profiles

Mexico has taken a somewhat unique approach to combatting the “invisible enemy” of SARS-CoV-2. President Andrés Manuel López Obrador, popularly known as AMLO, actively downplayed the threat posed by the virus , before reluctantly declaring a public health emergency on Tuesday, 31 March. He then advised non-essential workers to stay home, two weeks after much of the world was already locked down. 

“The government was trying to prevent an economic impact, especially on the informal economy, to avoid a social problem,” explained Galicia Abogados Founding Partner Manuel Galicia. 

More recently, AMLO has used his updates to the nation to rail against government bailouts and predatory neoliberal lending practices that only benefit the rich. Mexico’s private sector, he has maintained, shouldn’t hold its breath for a rescue package. 

“We will face the health crisis and the crisis of neoliberalism with a unique approach, one that will protect the majority, especially those in need, the poorest, that will serve everyone,” the president said in his address to the nation on 28 April.

Mexico’s private sector didn’t wait for a bailout. Those able to telecommute did so beginning in mid-March, though schools and restaurants remained open and many went about their daily business as usual until the beginning of April. “There was a situation in which the private sector was behaving one way, and the government another,” said Galicia. Testing was initially only offered in select government labs, before it was extended to private labs, a similar bottleneck faced in the US, noted Serficor IMAP Partner Gabriel Millán.

The Mexican authorities have since issued several decrees granting emergency powers and extended the 31 March quarantine through the end of May. On 23 April health officials announced plans to manufacture ventilators in Mexico in partnership with private entities acting in solidarity in anticipation of a peak in confirmed cases projected for mid-May. 

“The government has been sending strange signals, leaving many perplexed,” said Millán. The slow and dismissive reaction of the president reduced compliance when the stay-at-home orders were finally issued, Millán said, and images of people filling the streets immediately thereafter demonstrated the poor compliance with to “social distancing”, or “sana distancia” as it’s been promoted in Mexico. 

The launch of a super hero character, “Susana Distancia”, by Mexico’s Secretariat of Health didn’t reverse the relaxed attitude held by many, thanks in large part to AMLO’s insistence on greeting supporters with handshakes and hugs as the rest of the world “sheltered in place”, Millán said. “If that’s how people are behaving in Mexico City, the epicenter of contagion in the country, I can assure you that other parts of the country are heeding official health advisories even less.”

M&A Outlook
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