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DealMaker Q&A with Helena Vaz Pinto, M&A partner at Vieira de Almeida.

According to Helena Vaz Pinto, 2018 has been a quite positive year for M&A in Portugal, even with a “structural problem of financing the Portuguese economy, with repercussions in the M&A market”.

How would you assess the performance of the M&A market in Portugal since the beginning of 2018?

The assessment of the Portuguese M&A market in 2018 is quite positive. It has shown clear signs of maturity. It is a market that is no longer driven by the privatizations of large companies (which seems to be a closed chapter), nor a market predominantly integrated by restructuring processes and distressed M&A.

There is abundant liquidity, in particular from the part of foreign investors, and in a context of low interest rates, the M&A market tends to become more dynamic.
Although the distressed M&A component is still relevant, there has been a significant flow of operations that do not qualify as such and that evidence the existence of a certain development of the Portuguese transactional market. Obviously, the size of the transactions is adjusted to the dimension of the national economy, thus focusing mainly on midcap companies.
There was a clear preponderance of some sectors: real estate, financial (banking and insurance) energy, real estate and infrastructure (transport, health, tourism, education, telecoms, etc.).

In your opinion, what are the biggest constraints to M&A operations in Portugal today?

There are a number of structural factors that affect the Portuguese business ecosystem and that impact on the attractiveness of companies for the purpose of enticing investment. Amongst those factors it is worth mentioning the (still) excessive indebtedness and the limitations and restrictions on access to funding in the national banking system and the limited use of alternative sources of financing, namely via the capital market.

There continues to be a structural problem of financing the Portuguese economy, with repercussions in the M&A market. In M&A operations there is a very significant prevalence of foreign investment (of the most diverse origins) that is funded outside the Portuguese financial system. Obviously, it is also the difficulty to obtain finance and capital that pushes Portuguese companies and groups to rationalize their structures, through the sale of assets, the formation of partnerships with third parties or the sale of businesses, generating a significant part of the Portuguese transactional market workflow.

On the other hand, the majority of transactions are not large enough to attract the major international Private Equity houses who have minimum tickets of much greater value.

From another perspective, the fact that the current governmental solution is centered in an alliance between the socialist minority Government and the leftwing parties, led to the approval in 2018 of new legislation imposing the need to obtain the prior permission of employees in the transfer of businesses structured as asset deals. Depending on how courts will interpret and apply such legislation, this may be a relevant obstacle that may jeopardize or restrict the election for such transactions.

Corporate transactions in regulated sectors (financial, health, infrastructure concessions) still involve a lot of bureaucracy and excessive delay in the authorization processes to which they are subject. The issue of excessive delays is particularly relevant in the health sector where we see transactions that take more than one year to be authorized by the competent authorities. This issue is also present in the transactions of distressed assets carried out in a judicial context.

The performance of Venture Capital funds in Portugal has had quite an interesting year in 2018. How do you see the scenario of Portuguese legislation in the face of international models and practices, both for investors and for those seeking funding?

There is a boom of start-ups, venture capital funds, incubators, accelerators and programs and policies to stimulate this type of investment.

There was, in fact, more activity in Venture Capital in 2018 that is based on an economic and political context of incentive to entrepreneurship and innovation. There is a boom of start-ups, venture capital funds, incubators, accelerators and programs and policies to stimulate this type of investment.

In 2018 Venture Capital investments have been on track, but it is particularly worth mentioning that there has been some successful exits this year (which are an essential element of the Venture Capital investment cycle) and which are breaking the stagnation experienced in recent years in the sector (the most striking illustration of this was the IPO Anglo-Portuguese unicorn Farfetch).

The Venture Capital industry in Portugal has always been and remains extremely open and sensitive to international trends, adhering to US-based models and practices. The existing Portuguese regulatory framework in not however adequate for Venture Capital investment, and the adoption of a specific legal regime for this type of investment would thus be highly recommended.

In fact, the Portuguese legislation – in particular, corporate law with respect to investment models and corporate governance -, is not in line with the Venture Capital Anglo-Saxon based legal system, and the design and structuring of a Venture Capital transaction usually requires some adjustments to cope with international standards and practices. These adjustments are not very well understood by foreign investors and may give room to a certain level of entropy.

In this context, we have seen the relocation of Portuguese companies to other jurisdictions with more “investor friendly” corporate and governance structures, such as the USA, but also other European jurisdictions such as the UK and Luxembourg.

Which transactions would you highlight in terms of importance and complexity this year, whether you have acted directly or with the participation of Vieira de Almeida?

On the team’s work in 2018, in terms of importance I would highlight the following transactions the sale of Alitce/PT’s telecommunication tower businesses in Portugal, creating the first telecommunication tower company in Portugal.

There were also a number of deals in the energy sector (solar and wind) a large number of restructuring transactions that always involve a certain level of complexity.

In terms of complexity, I would also like to highlight the closing of the sale to Mirova Core Infrastructure in the beginning of 2018 of the combined shareholding stakes of two PPP in the road sector in Madeira Island (VIAEXPRESSO and Vialitoral). The sale of the stakes in the two companies was made by two different groups of shareholders with different interests and positions (some sold the entire stake in each different company and some just sold part of its position and remained shareholders of the target companies). Although the sale of the stakes in each company were deal with by two separate agreements, they have been designed in terms that one transaction could not be completed without the other.

Finally, and with regard to the the financial sector, we would like to highlight the sale process launched by CGD (the Portuguese public bank) of its foreign subsidiaries in Spain and South Africa (still ongoing).

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TTR DealMaker Q&A with Bustillo Abogados Partner Javier Bustillo (in EN/ES)

 

Javier is a Partner of Bustillo Abogados, a boutique commercial law firm that advises startups, private companies and venture capital funds in different types of industries on mergers and acquisitions. His knowledge in this kind of operations and his previous experience in Coca-Cola and Xerox Europe allows him to offer advice in complex operations and to understand the interests of the different parties. 

 

TTR: How would you describe the transactional market in 2018? Do you consider the records to be positive? 

JB: In the Mid-Market segment in which Bustillo Abogados is operating, we see a significant increase in operations with respect to previous years. This increase is mainly driven by a greater ease of financing and efforts to improve their market share as well as their geographical positioning, mainly through acquisitions in technology or innovation. After many complicated years for companies, they are now seeking to promote inorganic growth in order to strengthen their strategic positioning. It is also important to highlight the increase in the valuations of companies that are in a process of purchase since, on numerous occasions, they are presented with different purchase offers. In addition to the previously mentioned easy access to financing, this is due to an improvement in expectations of profitabilityin light of the economic recovery. However, it is difficult to say for how long this bullish trend will last. 

 

TTR: More than half of the transactions advised by Bustillo Abogados so far this year are Venture Capital transactions. Do you think that the startup universe in Spain has room for growth or have we already reached the peak? 

JB: The startup universe in Spain is maturing fast although we are still behind other countries that are several years ahead of us with regards to creating new trends, innovation or know-how. We see a clear approach of large and medium-sized companies to innovation through the acquisition of startups that allow them, among other things, to incorporate innovative technology or accelerate the process of digital transformation. Although the value of the larger operations is increasing, most of them are still of a relatively moderate size compared to other European countries. However, in my view, these differences are going to reduce considering the good work being done in the technological ecosystem in Spain.

 

TTR: After a period of innovative ideas, would you say that we can expect more disruptive ideas or that new startups that are going to emerge will base their development on the improvement or competition of existing projects? 

JB: The technology industry is constantly reinventing itself by seeking to offer innovative products and services that try to respond to the needs generated in our society as is happening now with blockchain for example. In a constantly evolving world, new ideas are emerging every day, attempting to take advantage of business opportunities and fill existing gaps in the market in different areas and sectors. In this context, many startups that are born, seek to simplify processes and jobs that nowadays are too complicated or tedious. However, we cannot forget that many of them bring us closer to realities that were previously unthinkable, such as artificial intelligence or mixed realities, generating at the same time new concerns and desires to which it is necessary to respond.This is why I am convinced that entrepreneurs still have a lot to surprise us with and to revolutionize our lives. 

 

TTR: And from the point of view of investors, in addition to the traditional funds that have been operating in Spain for several years, the numerous Business Angels, and the commitment to Venture Capital by certain banking institutions, is there room for new market players? 

JB: From my perception, Corporate Venture Capital is spreading rapidly, where companies that have had some previous experience with startups either through acquisitions, startup accelerators, incubators or others, decide to increase their commitment and establish their own investment structure. The most iconic companies in Spain have been implementing this strategy for some time already, nevertheless now there is a trend that non-listed companies are also wanting to professionalize their investments. The rapid advancement of technology and its direct impact on almost all business models we know, is forcing companies to be vigilant against possible disruptions in their industry. The establishment of a Corporate Venture Capital allows companies toanalyse, select and invest in a large number of startups that may be of interest to them, either because of a specific technology, to expand their existing portfolio of products or services or simply to improve internal work processes. At the being able to acquire only those that are really crucial for their business. 

 

TTR: Do you think that we will see a more specialization within sectors in which these new players may arise? If large companies begin to focus more on areas of investment in Venture Capital internally, could it be the case that the investment criterion is based more on the development of a certain technology necessary for the company than on the economic profitability of the project? Could this be understood as an intermediate step between internal development of technology and outsourcing? 

JB: This is precisely the point of Corporate Venture Capital, profitability is no longer seen in purely economic terms, but in many cases these investments are promoted for strategic, business, innovation or human resource reasons. A few decades ago, innovation was always born in the R&D departments of large companies due to the high volume of investment required and the long creation processes, but the lower cost and access to computers has allowed innovation to be transferred to anyone with access to internet. Therefore, companies must also change how and where they invest in order to innovate.

TTR entrevista

TTR: ¿Cómo describiría la situación del mercado transaccional en el año 2018? ¿Considera usted que los registros son positivos? 

J.B.G.: En el segmento de Mid-Market en el que nos desenvolvemos en Bustillo Abogados, apreciamos un incremento importante de operaciones con respecto a años anteriores impulsado principalmente por una mayor facilidad de financiación y el afán por mejorar la cuota de mercado y el posicionamiento geográfico, fundamentalmente a través de la adquisiciones en tecnología o innovación.  Tras muchos años complicados para las empresas, éstas tratan ahora de potenciar un crecimiento inorgánico con el objetivo de fortalecer su posicionamiento estratégico. También es importante destacar un incremento en las valoraciones de las empresas que se encuentran en proceso de compra al encontrarse, en numerosas ocasiones, con diferentes oferta de compra. Esto se debe, además de por el mencionado acceso a la financiación, por una mejoría en las expectativas de rentabilidad dada la recuperación económica. No obstante, lo que resulta difícil es conocer por cuanto tiempo se podrá mantener esta tendencia alcista.  

  

TTR: Más de la mitad de las operaciones asesoradas por Bustillo Abogados en lo que va de año son operaciones de Venture Capital. ¿Cree usted que el universo startup en España tiene margen de crecimiento o ya hemos alcanzado el cénit? 

J.B.G.: El universo startup en España madura a un ritmo muy rápido aunque aún estamos lejos de otros países que nos llevan unos años de ventaja en cuanto a generar nuevas tendencias, innovación o conocimiento. Vemos un claro acercamiento de las grandes y medianas empresas a la innovación mediante la adquisición de startups que les permiten, entre otras cosas, incorporar una tecnología innovadora o acelerar el proceso de transformación digital. Aunque crece la cuantía en las operaciones de mayor tamaño, la mayoría siguen siendo de un tamaño moderado en comparación con otros países europeos, unas diferencias que, desde mi punto de vista, se irán reduciendo al considerar la buena labor que se está haciendo en el ecosistema tecnológico español. 

  

TTR: Tras una etapa de ideas innovadoras, ¿diría usted que cabe esperar más ideas disruptivas, o que las nuevas startups que surjan basarán su desarrollo en la mejora o en la competencia de proyectos existentes? 

J.B.G.: La industria tecnológica se reinventa constantemente buscando ofrecer productos y servicios innovadores que tratan de dar respuesta a las necesidades que se generan en nuestra sociedad como esta ocurriendo ahora con blockchain por poner un ejemplo. En un mundo en constante evolución, cada día surgen nuevas ideas que tratan de aprovechar las oportunidades empresariales y ocupar los huecos existentes en el mercado en áreas y sectores de lo más variado. En este escenario, muchas de las startups que nacen, buscan simplificar procesos y trabajos que puedan resultar complicados o tediosos en la actualidad. Sin embargo, no podemos obviar tampoco que muchas de ellas nos  acercan a realidades que antes eran impensables como la inteligencia artificial o las realidades mixtas, lo que a su vez, genera nuevas inquietudes y deseos a los que será necesario responder. Es por ello que estoy convencido de que los emprendedores aún tienen mucho con lo que sorprendernos y revolucionar nuestras vidas. 

  

TTR: Y desde el punto de vista de los inversores, además de los fondos tradicionales que llevan varios años operando en España, de los numerosos Business Angels existentes, y de la apuesta por inversiones de Venture Capital que están llevando a cabo determinadas entidades bancarias, ¿hay cabida para nuevos players de mercado? 

J.B.G.: Desde mi percepción, se está extendiendo con fuerza el formato de Capital Riesgo Corporativo, donde las empresas que han tenido algún contacto previo con startups ya sea mediante adquisiciones, aceleradoras de proyectos de startups, incubadoras u otras deciden incrementar su compromiso y establecer su propia estructura de inversión. Las empresas más emblemáticas de España llevan tiempo desarrollando esta estrategia si bien es cierto que ahora se percibe un movimiento en las empresas no cotizadas que también buscan profesionalizar sus inversiones. El rápido avance de la tecnología y su impacto tan directo en casi todos los modelos de negocio que conocemos está obligando a las empresas a estar vigilantes ante posibles disrupciones en su industria. El establecimiento de un Capital Riesgo Corporativo permite a las empresas analizar, seleccionar e invertir en un elevado número de startups que puedan ser de su interés, ya sea por una tecnología determinada, porque amplían la cartera existente de productos o servicios o simplemente para mejorar procesos internos de trabajo, pudiendo adquirir solo aquellas que realmente sean determinantes para su negocio. 

  

TTR: ¿Cree usted, por lo tanto, que asistiremos a una especialización más acusada por sectores de los nuevos players que puedan surgir? Si las grandes empresas comienzan a habilitar áreas de inversión en Venture Capital a nivel interno, ¿podría darse el caso de que el criterio de inversión se basase más en el desarrollo de una determinada tecnología necesaria para la empresa que en la rentabilidad económica del proyecto? ¿Podría entenderse esto como un paso intermedio entre desarrollo interno de tecnología y externalización? 

J.B.G.: Ese es justo el punto de inflexión en el formato de Capital Riesgo Corporativo dado que ya no se busca únicamente rentabilidad en términos económicos sino que en muchos casos, dichas inversiones vienen promovidas por razones estratégicas, de negocio, de innovación o de recursos humanos. Hace unas décadas la innovación nacía siempre en los departamentos de I+D de las grandes empresas dado el alto volumen de inversión requerido y los largos procesos de creación pero el abaratamiento y el acceso a la computación ha permitido trasladar la innovación a cualquier persona con acceso a internet por lo que las empresas deben también cambiar el cómo y el dónde invierten para innovar. 

Informe Trimestral España – 3T2018

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El importe de operaciones de M&A en España aumenta un 52% en el tercer trimestre 

 

En el trimestre se han contabilizado 494 fusiones y adquisiciones por EUR 17.550m 

Se contabilizan 47 operaciones de Private Equity y 76 de Venture Capital 

El sector inmobiliario ha sido el más activo de los tres meses, con 154 transacciones 

El mercado transaccional español cierra el tercer trimestre del año con un total de 494 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 17.550m, según el informe trimestral de TTR  en colaboración con Intralinks. Estas cifran suponen una disminución del 2,56% en el número de operaciones y un aumento del 51,87% en el importe de las mismas, con respecto al mismo periodo de 2017. 

Por su parte, en términos anuales, durante 2018 se han contabilizado un total de 1.635 operaciones con un importe agregado de EUR 70.022m. 

En términos sectoriales, el Inmobiliario es el más activo del año, con un total de 490 transacciones, seguido por el Tecnológico, con 192, y el de Internet, con 113. 

 

Ámbito Cross-Border 

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, hasta el tercer trimestre del año, las empresas españolas han elegido como principales destinos de sus inversiones a Estados Unidos y Portugal, con 27 y 26 operaciones, respectivamente. En términos de importe, Portugal es el país en el que España ha realizado un mayor desembolso, con un importe de EUR 2.140,35m. 

Por otro lado, Estados Unidos (71), Reino Unido (56) y Francia (52) son los países que mayor número de inversiones han realizado en España a lo largo del año. Por importe, destaca Estados Unidos, con un importe agregado de EUR 10.765,54m.  

 

Private Equity y Venture Capital 

En los nueve primeros meses de 2018 se han contabilizado un total de 159 operaciones de Private Equity, de las cuales 52 operaciones tienen un importe no confidencial agregado de EUR 21.671,31m. Esto supone una disminución del 16% en el número de operaciones y del 5% en el importe de las mismas con respecto al mismo periodo del año anterior. 

 Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 272 transacciones en el año, de las cuales 213 tienen un importe no confidencial agregado de EUR 1.361,66m. En este caso, ha existido una disminución del 2% con respecto al mismo periodo de 2017 en el número de las operaciones, así como un aumento del 18% en el importe de deals registrados. 

 

Mercado de Capitales 

En el mercado de capitales español se han cerrado en el transcurso del año 19 salidas a Bolsa y 30 ampliaciones de capital.  

 

Transacción del Trimestre 

En el tercer trimestre de 2018, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición del 29,9% de Cellnex Telecom por parte de Edizione. 

La operación, valorada en EUR 1.489,38m, ha estado asesorada por la parte legal por DLA Piper España, Pérez-Llorca, Clifford Chance España, y Freshfields Bruckhaus Deringer.  

 

Ranking de asesores financieros y jurídicos 

El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico del tercer trimestre de 2018 de M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas. 

En cuanto al ranking de asesores jurídicos en el mercado M&A, por importe, lidera la firma Uría Menéndez España, con EUR 20.611,64m; seguido por Garrigues España, con EUR 15.720,47m; y Linklaters Spain, con EUR 12.557,53m. Por número de operaciones, el ranking es liderado por Garrigues España, Cuatrecasas España y RCD, con 85, 80 y 64 transacciones, respectivamente.  

Relatório Mensal Portugal – Agosto 2018

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Operações de Fusões e Aquisições em queda de 23% em Portugal

 

  • Sector Imobiliário chega a 48 operações no ano
  • Investimentos de venture capital em alta de 18% no ano

O volume de fusões e aquisições no mercado transacional português somou 595 milhões de euros em agosto, crescimento de 350,5% comparado ao mesmo período de 2017. Porém, o resultado positivo do mês foi fortemente influenciado pela aquisição realizada pela portuguesa Sonae Sierra, em aliança ao grupo eslovaco J&T Real Estate, de três centros comerciais em Espanha, em um negócio que mobilizou 525 milhões de euros. Esse mapeamento está disponível no Relatório Transacional Mensal do Transactional Track Record (TTR), que registou 13 operações em Portugal no mês, queda de 23,5% face ao mesmo intervalo do ano anterior.

Desde o início do ano, foram 197 negócios registados no país, redução de 12,4% no total de operações realizadas no país em comparação ao mesmo período de 2017. Destas, 84 tiveram suas informações financeiras divulgadas, revelando um valor total aportado superior a 15,6 mil milhões de euros, importância que reflete um crescimento de 83,6% face ao período homólogo do ano passado.

O setor Imobiliário permanece como o mais ativo do mercado português. Em agosto, foram quatro operações, que, somadas às realizadas nos primeiros sete meses do ano, contabilizam 48 transações, leve queda de 2% sobre os números de 2017. Destaque, porém, para o crescimento no decorrer do ano dos setores de Tecnologia, 21%, Financeiro e Seguros, 24%, e Turismo, Hotelaria, Restaurantes, 60%.

 

Cross-Border

Em número de operações cross-border, o mercado português soma no ano 75 operações inbound, em que empresas portuguesas foram adquiridas por companhias estrangeiras.  Destas, 19 foram investimentos de empresas com sede em Espanha, somando 1,9 mil milhões de euros aportados pelos vizinhos ibéricos em território português. Nove destas operações tiveram como alvo o mercado imobiliário, que continua como o alvo principal das empresas estrangeiras.

Em seguida, destacam-se os investimentos de empresas sediadas nos Estados Unidos, que já realizaram 11 operações em território português no ano, crescimentos de 30,7% em comparação ao ano anterior, e que acumularam um total de 834 milhões de euros. Porém, o foco das empresas norte-americanas foram as tecnológicas, sete transações no total.

O subsector Tecnologia e Internet também esteve na mira do investimento internacional. O número de aquisições estrangeiras no segmento, 16 no ano, assinalou crescimento de 70%.

No âmbito outbound, foram 15 aquisições realizadas por empresas portuguesas no mercado externo. Tecnologia também foi a atração principal dos investimentos de empresas portuguesas no mercado externo, particularmente nos Estados Unidos e em Espanha.

 

Private Equity e Venture Capital

No cenário de venture capital, 2018 segue em alta, apesar dos resultados negativos de agosto. Desde janeiro, foram 26 operações registadas pelo TTR, crescimento de 18% sobre 2017, cujos valores somaram 449 milhões de euros, com os fundos tendo como alvos preferidos os segmentos de Tecnologia, 15 operações, e Internet, sete.

No decorrer do ano, os investimentos de private equity permanecem no negativo, tanto em número de operações, queda de 37% para 22 transações, quanto em valores, redução de 66% no total aportado, 1,9 mil milhões de euros.

 

Rankings – Assessoria Financeira e Jurídica

O Ranking TTR de assessores jurídicos de julho de 2018 é liderado pelo PLMJ, com 10,5 mil milhões de euros, seguido de Morais Leitão, Galvão Teles, Soares da Silva & Associados, com 10 mil milhões de euros, e com SRS Advogados na terceira colocação, com 9,2 mil milhões de euros.

 

Na liderança do Ranking de assessores financeiros, Millennium BCP, com 9,5 mil milhões, seguido por Bank of America e Citigroup, empatados com 9,1 mil milhões de euros.

Informe Mensual España – Julio 2018

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By SkareMedia

El importe de operaciones de M&A en España se incrementa en un 52,26% en julio de 2018 

 

En el mes se han contabilizado 203 transacciones valoradas en EUR 7.694m 

El sector Inmobiliario es el más activo de julio, con 67 transacciones 

El periodo registra 20 operaciones de Private Equity y 29 de Venture Capital 

 By SkareMedia

El mercado transaccional español ha registrado en julio un total de 203 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 7.694m, según el informe mensual de TTR en colaboración con Intralinks. Estas cifras suponen un aumento del 52,26% en el capital movilizado y una disminución del 21,92% en el número de operaciones con respecto al mismo periodo de 2017.  

Por su parte, en términos anuales se han contabilizado un total de 1.308 transacciones, de las cuales 532 registran un importe conjunto de EUR 59.666m, lo que implica una disminución del 8,02% en el número de operaciones y un aumento del 14,29% en el importe de éstas, con respecto al mismo periodo del año pasado.   

En términos sectoriales, el Inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 397 transacciones, seguido por el de Tecnología, con 148, y el de Internet, con 85. 

Ámbito Cross-Border 

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en los siete primeros meses del año las empresas españolas han elegido como principales destinos de inversión a Estados Unidos, con 20 operaciones, a Portugal, con 19 transacciones, y a Reino Unido, con 17.  

Por otro lado, Estados Unidos (57), Reino Unido (45), Francia (40), y Alemania (26) son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Estados Unidos, con EUR 7.814,62m. 

 

Private Equity y Venture Capital 

En julio de 2018 se han contabilizado un total de 20 operaciones de Private Equity por EUR 1.093,70m, lo cual supone un descenso del 38% en el número de operaciones y una disminución del 69% en el importe de éstas, con respecto al mismo periodo del año anterior.  

Por su parte, en el segmento de Venture Capital se ha contabilizado en julio un total de 29 operaciones con un importe agregado de EUR 153,21m, lo que implica una tendencia estable en el número de operaciones y un aumento del 276% en el importe de las mismas en términos interanuales. 

 

Mercado de capitales 

En el mercado de capitales español se han cerrado a lo largo del año 16 salidas a Bolsa y 27 ampliaciones de capital. 

Transacción del mes 

En julio de 2018, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de un 74,02% adicional en Hispania Activos Inmobiliarios por parte de Blackstone, a través de una Oferta Pública de Adquisición (OPA). 

La operación, que ha registrado un importe aproximado de EUR 1.474,81m, ha estado asesorada por la parte legal por Garrigues España, Kirkland & Ellis UK, Simpson Thacher & Bartlett UK, Allen & Overy Spain, Freshfields Bruckhaus Deringer España, DLA Piper España y Linklaters Spain. Y por la parte financiera, han sido asesorados por Morgan Stanley, Goldman Sachs , UBS UK y J.P. Morgan Securities. 

Ranking de Asesores Legales y Financieros 

El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico en julio de 2018. En el ranking TTR de asesores financieros, por número de operaciones, lidera en el transcurso de 2018 Evercore Partners, con 3 operaciones. Por importe, se destaca hasta el mes de julio Goldman Sachs, con USD 300m. 

En cuanto al ranking de asesores jurídicos, por importe, lidera la firma Nader Hayaux & Goebel Abogados con USD 1.500m; seguido por Creel, García-Cuéllar, Aiza y Enríquez, con USD 629,68m. Por número de transacciones, el ranking es liderado por Creel, García-Cuéllar, Aiza y Enríquez con 16 operaciones asesoradas, y le sigue en el listado Mijares, Angoitia, Cortés y Fuentes, con 8 transacciones.