Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Bronstein Zilberberg Advogados Founding Partner Sergio Bronstein

Sergio Bronstein – Bronstein Zilberberg Advogados

Sergio Bronstein is a founding partner of the firm and co-head of its M&A and Venture Capital practices. Sergio is a senior and well-seasoned M&A lawyer, recognized as one of the most active and experienced Brazilian dealmakers in the past five Years.
His clients include companies from a full array of sectors, including technology companies, VC, PE funds and CVCs

TTR: What’s your outlook for the M&A market in 2021?

S.B.: The M&A market in 2021 has been booming and the number and volume of transactions skyrocketed in the past year amid the pandemic and the need for digital transformation for all companies around the globe. We believe the pace will continue throughout the 3rd and 4th quarters of this year and we will not be surprised to see an increase in the number of M&A deals led by growth companies.

TTR: Foreign acquisitions of technology and Internet companies in Brazil have increased 134% in 2021. What will be the main drivers of consolidation in these segments over the course of the year?

S.B.: The main drivers of consolidation will remain in the fintech, online retail and proptech segments. Agtech and healtech are also very attractive due to the large room for improvement and digital transformation in these fields. Adding to this perfect storm scenario are the excess cash, the Real depreciation, newly funded investment vehicles and the continental size of the Brazilian market.

TTR: What does the dissemination of fintech platforms imply for access to the capital market in Brazil in the short and medium term?

S.B.: The dissemination of fintech platforms certainly contributes to a more client driven approach in the financial industry, thus enabling better solutions, credit alternatives and lower fees. The advantages are not simply related to the access to capital markets but to a broader base of financial products and a larger array of products made available to the general public. 

TTR: What would be another three sectors that could offer the greatest opportunities in Brazil for international investors in 2021 and why?

S.B.: Marketplaces, software companies and logistics are key sectors which will remain attracting attention of foreign investors. All three combine digital transformation with new habits fast-tracked during Covid-19 and also represent an immense market opportunity for better services and value creation.

TTR: What will be the main challenges for Bronstein Zilberberg Advogados in its M&A advisory work in Brazil in 2021?

S.B.: The firm was established 3 months ago and is a true digital native firm with all 50+ members still working remotely due to the pandemic. Having assisted clients in over 30 deals during this period, we realized that working remotely did not impact our performance. Nevertheless, the entire team is looking forward to meeting face to face and being able to work together and interact at the same premises. Perhaps for the first time in history, lawyers are eager to have more face to face interactions rather than spending their time at home.

Portuguese version

Sergio Bronstein – Bronstein Zilberberg Advogados

Sergio Bronstein é sócio fundador do escritório e co-lidera as práticas de M&A e Venture Capital. Sergio é um advogado experiente em operações de M&A, sendo reconhecido como um dos mais ativos e determinados dealmakers nos últimos cinco anos.
Sua gama de clientes combina os mais variados setores, incluindo empresas de tecnologia, fundos de Venture Capital, Private Equity e ainda alguns fundos de Corporate Venture Capital.

TTR: Qual é a sua perspectiva para o mercado de fusões e aquisições em 2021?

S.B.: O mercado de M&A em 2021 está muito prospero e o número e volume de operações explodiu no último ano em meio a pandemia e a necessidade de transformação digital. de todas as empresas ao redor do mundo. Acreditamos que o 3o e 4o trimestres deste ano manterão o ritmo visto e não nos surpreenderemos se houver um número ainda maior de transações de M&A liderados por empresas de alto crescimento.

TTR: As aquisições por compradores estrangeiros de empresas de tecnologia e Internet no Brasil aumentaram 134% em 2021. Quais serão os principais vetores de consolidação desses segmentos ao longo do ano?

S.B.: Os maiores vetores de consolidação continuarão sendo no segmento de fintechs, varejo online e proptechs. As agtechs e healthtechs continuarão sendo muito atrativas devido ao grande espaço para melhorias nessas áreas e a transformação digital verificada nestes segmentos. Soma-se a esse cenário de tempestade perfeita para investimentos o excesso de dinheiro disponível no mundo, a desvalorização do Real, novos fundos capitalizados e o tamanho continental de um país como o Brasil.

TTR: O que significa a disseminação das plataformas fintech para o acesso ao mercado de ações no Brasil no curto e médio prazo?

S.B.: A disseminação das plataformas fintech certamente contribui para uma indústria financeira mais focada ao cliente, permitindo desta forma melhores soluções, mais alternativas de crédito e taxas menores. As vantagens não são simplesmente relacionadas a acesso ao mercado de capitais, mas fundamentalmente a uma base maior de produtos financeiros e de uma gama maior de produtos destinadas ao público em geral.

TTR: Quais seriam os outros três setores que poderiam oferecer as maiores oportunidades no Brasil para investidores internacionais em 2021 e por quê?

S.B.: Marketplaces, desenvolvedores de software e empresas de logística serão setores chave que permanecerão atraindo a atenção de investidores estrangeiros. Todos os três combinam o tema da transformação digital aliada a novos hábitos digitais acelerados durante a pandemia, representando oportunidades enormes de mercado para melhorias nestes serviços e áreas e criação de valor.

TTR: Quais serão os principais desafios da operação de M&A no Brasil durante 2021 para o Bronstein Zilberberg Advogados?

S.B.: O escritório nasceu virtualmente há 3 meses com uma marca nativa verdadeiramente digital e com todos os seus mais de 50 colaboradores trabalhando remotamente. Este tem sido um grande desafio desde o 1o dia de nossa história e todo o time aguarda ansiosamente para se encontrar presencialmente e continuar nossa jornada num mesmo lugar físico. Creio que será a primeira vez na história moderna da advocacia que advogados estão ansiosos para passar mais tempo no escritório e não em suas casas.

Informe Mensal Brasil – Maio 2021

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Mercado de Fusões e Aquisições brasileiro movimenta BRL 221bi até maio de 2021 

Até maio de 2021, foram registradas 693 transações por um total de BRL 221bi 

O setor de Tecnologia e Internet é o setor mais ativo, registrando 287 transações e um aumento de 88% no volume de operações 

As empresas norte-americanas foram as que mais investiram no mercado brasileiro, mobilizando um capital de BRL 49bi 

O mercado transacional brasileiro registrou um total de 693 transações e movimentou BRL 221bi  até maio, segundo relatório mensal do TTR. 

Esses números representam um aumento de 37% no número de transações em relação ao mesmo período de 2020. Do total das transações, 50% possuem os valores revelados e 82% das operações já estão concluídas. 

Em maio, 129 fusões e aquisições foram registradas, entre anunciadas e concluídas, por um valor total de BRL 15,8bi. 

O setor de Tecnologia permanece o mais ativo do ano, com um total de 287 transações, representando um aumento de 88% em relação ao mesmo período de 2020. Em segundo lugar está setor de Financeiro e Seguros, com 126 transações.

Âmbito Cross-Border 

Até maio de 2021, as empresas brasileiras escolheram os Estados Unidos como seu principal destino de investimento, com 13 transações por um total de BRL 713m, seguido pela Colômbia com 6 transações e com um capital mobilizado de BRL 343m. 

Os Estados Unidos e o Reino Unido, com 75 e 13 transações, respectivamente, são os países que mais investiram no Brasil. Os Estados Unidos se destacam pelo total movimentado de BRL 49bi. 

As empresas norte-americanas que adquirem empresas brasileiras registraram um aumento de 114% em comparação com o mesmo período do ano passado. Já as aquisições estrangeiras nos setores de Tecnologia e Internet aumentaram 129%. 

Em relação aos fundos estrangeiros de Private Equity e Venture Capital que investem em empresas brasileiras, houve um aumento de 45% até maio de 2021. 

Private Equity, Venture Capital e Asset Acquisitions

Em Private Equity, foram contabilizadas 45 transações por um total de BRL 25,6bi até maio, em comparação com o mesmo período de 2020. 

No mercado de Venture Capital, foram realizadas 218 transações movimentando um capital de BRL 18bi, o que resulta um aumento de 60% no número de transações. 

Já em Asset Acquisitions, foram registradas 58 transações por um total de BRL 59bi até maio, representando uma diminuição de 28% no número de transações, em relação ao mesmo período do ano passado. 

Transação do mês 

A transação destacada pelo TTR em maio de 2021, foi a conclusão da aquisição do Banco Pan pelo Banco BTG Pactual. 

A transação, que totalizou BRL 3,7bi, contou com a assessoria legal do escritório Machado, Meyer, Sendacz e Opice Advogados. 

League Tables 

O relatório publica os rankings de asssessoria financeira e jurídica de maio de 2021 para M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercado de Capital, relatando a atividade dos escritórios líderes por número e valores de transações. 

Informe Mensal América Latina – Abril 2021

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Mercado M&A de América Latina registra un aumento del  17% en abril de 2021, según informe de TTR

En el año se han registrado 786 operaciones y un importe de USD 58.209m

En el año se han registrado 49 operaciones de Private Equity y 272 de Venture Capital

Operaciones de Venture Capital registran aumento del 60% en el transcurso de 2021

Argentina, Brasil, Chile, Colombia y México, países que registran crecimiento hasta abril

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El mercado de M&A en América Latina ha contabilizado en abril de 2021 un total de 166 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 11.197,05m, de acuerdo con el informe mensual de Transactional Track Record en colaboración con Datasite.

Por su parte, en los cuatro primeros meses del año se han producido un total de 786 transacciones, de las cuales 374 registran un importe conjunto de USD 58.209m, lo que implica un aumento del 16,62% en el número de operaciones y un aumento del 229,93% en el importe de estas, con respecto a abril de 2020. 

Ranking de Operaciones por Países

Según datos registrados en el mes de abril, por número de operaciones, Brasil lidera el ranking de países más activos de la región con 509 operaciones (con un aumento del 26%), y con un aumento del 235% en el capital movilizado (USD 30.290m). Le sigue en el listado México, con 99 operaciones (con un aumento del 5%), y un crecimiento del 145% de su importe con respecto a abril de 2020 (USD 6.691m).

Por su parte, Chile mantiene su posición en el ranking, con 83 operaciones (un aumento del 24%), y con un crecimiento del 277% en el capital movilizado (USD 5.328m). Colombia en cuarta posición refleja 60 transacciones en los cuatro primeros meses de 2021 (crecimiento del 22%) y un capital movilizado que ha alcanzado los USD 2.502m (un alza del 7% respecto al año anterior). Argentina, por su parte, sube una posición en el ranking y registra 50 transacciones (un aumento de 35%), y un aumento del 1,077% en el capital movilizado (USD 6.947m).

En último lugar, Perú presenta 29 operaciones, el único país del grupo con crecimiento negativo (caída del 6%) y con un aumento del 253% en el capital movilizado (USD 2.008m).

Ámbito Cross-Border

En el ámbito cross-border se destaca en abril el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Europa y Norteamérica, donde se han llevado a cabo 20 operaciones en cada región. Por su parte, las compañías que más han realizado operaciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica y Europa, con 153 y 76 operaciones, respectivamente.

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions

En abril de 2021 se han contabilizado un total de 49 operaciones de Private Equity por USD 6.323m, lo cual supone una disminución del 2% el número de operaciones y un aumento del 793.65% en el importe de éstas, con respecto al mismo periodo del año anterior. 

Por su parte, el segmento de Venture Capital ha contabilizado en el cuarto mes del año un total de 272 operaciones con un importe agregado de USD 4.241m, lo que implica una variación positiva del 60% en el número de operaciones y un aumento del 328.58% en el importe de las mismas en términos interanuales.

En el segmento de Asset Acquisitions, hasta finales de abril se han registrado 80 operaciones, por un valor de USD 10.305m, lo cual representa un descenso del 35,48% en el número de operaciones, y un aumento del 139.69% en el importe de estas, con respecto al mismo periodo de 2020.

Transacción Destacada

Para abril de 2021, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la adquisición de VIVO Outlet Peñuelas por parte de Patio Comercial.

La operación, valorada en USD 32.50m, ha estado asesorada por la parte legal por Garrigues Chile; MB Abogados y Morales & Besa Abogados.

Ranking de Asesores Financieros y Legales

Informe Mensal Brasil – Abril 2021

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Volume de Fusões e Aquisições registra aumento de 26% até abril de 2021

Em abril, 112 transações foram registradas no país e foi mobilizado um capital de BRL 18,8bi

No decorrer de 2021, foram registradas 509 transações por um total de BRL 166bi

Houve um aumento de 122% de empresas norte-americanas adquirindo empresas brasileiras

Aquisições estrangeiras nos setores de Tecnologia e Internet registraram um aumento de 125% em 2021

O mercado transacional brasileiro registrou um total de 509 transações com um total de BRL 166bi até abril, segundo relatório mensal do TTR.

Esses números representam um aumento de 26% no número de transações em relação ao mesmo período de 2020, bem como um aumento de 286% no valor total.

Em abril, 112 fusões e aquisições foram registradas, entre anunciadas e concluídas, por um valor total de BRL 18,8bi.

O setor de Tecnologia tem sido o mais ativo do ano, com um total de 218 transações, seguido pelo de Financeiro e Seguros, com 88.

Âmbito Cross-Border 

Até abril de 2021, as empresas brasileiras escolheram os Estados Unidos como seu principal destino de investimento, com 9 transações. Já a Holanda se destaca por ter movimentado um total de BRL 2,7bi.

Os Estados Unidos e a Argentina, com 60 e 10 transações, respectivamente, são os países que mais investiram no Brasil.  Os Estados Unidos se destacam pelo total movimentado de BRL 45,6bi.

No entanto, as empresas americanas que adquirem empresas brasileiras aumentaram 122% em abril em comparação com o mesmo período em 2020, enquanto que as aquisições estrangeiras nos setores de Tecnologia e Internet tiveram um aumento de 125% em comparação com abril de 2020.

Quanto aos fundos estrangeiros de Private Equity e Venture Capital que investem em empresas brasileiras, houve um aumento de 33% até abril de 2021.

Private Equity, Venture Capital e Asset Acquisitions

Em Private Equity, foram contabilizadas 34 transações por um total de BRL 25bi até abril, representando uma diminuição de 8% no número de transações, em comparação com o mesmo período de 2020.

No mercado de Venture Capital, foram realizadas 171 transações com um total de BRL 13bi, o que resulta um aumento de 58% no número de transações, em relação ao ano anterior.

No segmento de Asset Acquisitions, foram registradas 39 transações por um total de BRL 27bi até abril, representando uma diminuição de 39% no número de transações e um aumento de 154% no capital mobilizado, em relação ao mesmo período de 2020.

Transação do mês 

A transação destacada pelo TTR em abril de 2021, foi a conclusão da venda conjunta pela Petrobras e Wobben Windpower nas sociedades Eólica Mangue Seco 3 e Eólica Mangue Seco 4 para a V2i Transmissão de Energia.

A transação, que totalizou aproximadamente BRL 183m, contou com a assessoria legal do escritório Tauil & Chequer Advogados Associado a Mayer Brown.

League Tables 

O relatório publica os rankings de asssessoria financeira e jurídica para M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercado de Capital, relatando a atividade dos escritórios líderes por número e valores de transações em 2021.

Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Cescon Barrieu partner Daniel Laudisio

Daniel Laudisio – Cescon Barrieu

Daniel Laudisio is a partner of the Banking and Finance, Capital Markets, Mergers and Acquisitions, Private Equity, Corporate Law and Governance, and ESG & Impact practices of Cescon Barrieu Advogados. He represents banks and other financial institutions, private equity firms, multinationals, private and public companies and other investors in a wide range of transactions including mergers, acquisitions, asset sales, joint ventures, equity and debt offerings and structured finance transactions in several different industries. His ESG & Impact practice involves sustainable finance matters. 

He holds a Bachelor of Laws degree (LL.B.) from Pontifícia Universidade Católica de São Paulo (PUC-SP) and Master of Laws degree (LL.M.) from Columbia University School of Law and was an international associate at a major New York law firm.

He is consistently recognized among the most prominent Brazilian lawyers in capital markets and finance by “Chambers and Partners”, “International Financial Law Review – IFLR” and “The Legal 500”.

TTR: How have historically low interest rates impacted the appetite for fixed income products in Brazil over the past 12 months, and what has this meant for your practice? 

D. L.: The low interest rates that we recently experienced resulted in a substantial increase in ECM transactions. It also presented liability management opportunities, particular for frequent issuers. 

Brazilian retail investors were mostly used to high returns deriving from fixed income investments and reaping the benefits from traditionally high interest rates. They would sit on fixed income assets and enjoy acceptable returns. 

A new local environment where lower interest rates began to affect returns forced the hand of retail investors to look for other investment opportunities with higher return rates. At the same time, Brazilian retail investors have increasingly become more familiar with the ideas of financial planning and investment through asset managers and broker dealers, as opposed to traditional investment using large commercial banks with whom they have their checking accounts. The increased number of independent financial planners, broker dealers and asset managers, coupled with the public pension reform that was recently approved also played a hand in it. 

TTR: What has buoyed the fixed income market over the past 18 months and how did ECM volatility impact issuances in Brazil? 

D. L.: While low interest rates afforded issuers with liability management opportunities and resulted in a very large number of ECM transactions, we also saw the Covid-19 pandemic result in an increase in distressed and high-yield transactions for issuers in industries that were most affected by the Covid-19 pandemic, such as transportation and entertainment. 

The ECM market has been extremely volatile, though. Notwithstanding the large number of recent IPOs, an even larger number of potential IPOs failed to price or failed to meet the valuation that issuers and selling shareholders were expecting. A large number of IPOs also priced close to the bottom of the price range, while other issuers experienced a significant share price increase in the first days of trading, perhaps indicating a higher than usual discount by institutional investors that participated in the bookbuilding. 

TTR: To what extent have issuances been driven by a pressing need for cash, versus opportunistic financial padding or share buybacks, versus more typical corporate financial management? 

D. L.: The extent that a particular issuer has been affected by the Covid-19 pandemic has been a determining factor. Issuers that were mostly affected had to tap capital markets to increase liquidity positions while issuers that either were not materially affected or actually benefited from opportunities created by the pandemic accessed capital markets for liability management and to fund opportunistic acquisitions or other investments. 

TTR: How has the focus on ESG translated into practical benefits for issuers that have taken a proactive approach to ESG matters? 

D. L.: The focus on ESG and sustainable finance has clearly presented issuers with the opportunity of raising capital at a lower cost. Green bonds attract the interest of funds that can only invest in companies or projects that have been certified as “green”. We have seen transactions on which interest rates could be reduced by as much as 10 basis points to the extent that the issuer obtained a green certification. 

TTR: What is your forecast for the fixed income market in Brazil this year, and which sectors will be most represented amongst issuers? 

D. L.: On DCM, to the extent that the privatization and divestment program of state-owned companies, of the Federal Government and of certain State Governments continue, a significant number of transactions that are infrastructure-related is expected, given BNDES’ reduced financing role in the past two years. Liability management is also expected to continue. 

Healthcare and health-related companies, fintechs and other tech companies tend to continue to be stars of the ECM market given the effects of the Covid-19 pandemic and the changes to consumer behavior deriving therefrom.