Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Rebaza, Alcázar & De Las Casas Partner Alberto Rebaza

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Alberto Rebaza – Rebaza, Alcázar & De Las Casas

Alberto Rebaza is founding partner and managing partner of Rebaza, Alcazar & De Las Casas law firm. Partner leads to mergers and acquisitions and corporate areas. In addition to his masters, he has studies at Georgetown University and England.

Alberto has been consistently considered by legal rankings as a leading lawyer in M&A, Banking and Finance. These publications include Chambers & Partners, IFRL 1000, Who’s Who Legal and LatinLawyer, among others. Also, Chambers & Partners called him “as the leading voice for large financial transactions and M&A”.

He has been a speaker at different conferences in Dublin, San Paulo, Bogota, Santiago, Panama City, Barcelona, NYC, Ciudad de Mexico, Bogota, Singapur, among others.

He has also been director in several companies and organizations such as Edegel (Energy), Rigel Peru (Insurance), Liderman (Services), Amrop (Services), IPAE, Pesquera Alexandra (Fishing), YPO, among others.

Very much involved in the arts world, Alberto is vicepresident of the Lima Museum of Art (MALI), member of the international patronage committee of the Museo Reina Sofia and member of the Latin American Circle at Guggenheim Museum in NYC.

TTR: In 4Q20, M&A volume returned to ‘prepandemic’ levels in Perú, with a total of 27 deals. How do you interpret this upward trend compared to 2Q20 and 3Q20? What can we expect in terms of transaction volume in 2021? 

A. R.: The increase of M&A transactions in 4Q2020 is the result of local economy reactivation, which was done in four phases and the last one began to be implemented in October 2020. The economic uncertainty decreased and allowed the resumption of M&A processes left on stand-by or processes that were slowed down in the previous quarters and the signing and/or closing of such transactions prior to the end of 2020. 

An additional incentive for the parties to close M&A transactions last year was to prevent their process from being subject to a merger control process under the Peruvian law of merger control, which will likely come into effect within the 1Q2021. 

Considering the new mandatory isolation imposed by the Peruvian Government and the uncertainty of its extension due to the health crisis, it is possible that M&A processes that began at the end of 2020 or this year, will slow down due to difficulties in providing information in connection with due diligence processes or to fulfill certain covenants for signing and/or closing. Also, the uncertainty regarding the beginning of the massive vaccination against COVID-19 and the Peruvian general elections that will take place in April may also slow down M&A transactions. However, it is possible that the large-scale transactions that have been negotiated, will be expedited despite the referred difficulties, in order to avoid the Peruvian merger control procedure and -maybe- being part of the first merger control procedure before INDECOPI, Peruvian public entity in charge of merger control review, in order to obtain authorization for closing. 

TTR: Although financial services led M&A transactions in Peru, deal volume in the sector fell 16% relative to 2019. What is the outlook for this sector in the medium term, given the bullish prospects for Fintech in Latin America? 

A. R.: The economy sector with the lowest negative variation compared to 2019 was the financial and insurance sector, followed by the real estate sector. Considering that approximately 70% of the Latin America population is unbanked or underbanked and also that fintechs have promoted the development of certain digital financial services for this target market, representing a significant challenge for financial institutions, it is possible that this sector will continue attracting interested parties for M&A or Venture Capital transactions. Regarding the latter, loans granted by fintech has gained a lot of momentum both in businesses funded by local investment funds, as well as large foreign banks. Also, new fintechs that give loans as an advance payment of salary are a very interesting alternative to bank loans of the same kind. 

Financial institutions have as strategy to vertically or horizontally integrate startups that have developed financial products and services that complement their services and products. We have also seen the interest of venture capital funds or corporate venture capitalists to acquire equity or finance fintechs. For example, in 2018 we advised Grupo Crédito on their first investment in Culqi, a 

Peruvian fintech and the following year we advised them on the second local investment of another Peruvian fintech, Wally. 

TTR: Deal volume related to online businesses grew by 80% in 2020, bucking the general downward trend across all other sectors. What will be the main drivers of consolidation in this segment in 2021? 

A. R.: The pandemic has raised awareness not only in large companies, but also in governments (for example, the Peruvian Tax Authority and Public Registries, among other Peruvian public entities, implemented automation and digitization of processes, among others) that there are deficiencies in the telecom sector and internal processes do not allow to provide services or offer products remotely. 

Companies that were unable to carry out their activities remotely suffered heavy losses and implemented severe measures to try to counter the negative effects of the pandemic. However, companies that integrated their operations with new technologies and that were able to fully or partially develop their activities remotely, were seen as attractive in the M&A market. Some of the economy sectors that have had to adapt more quickly to survive are commercial stores and restaurants, which have devolped or contracted platforms for delivery. In the financial industry, at the corporate and personal banking level, great advances have also been seen in this regard. 

The investment in equity of companies that provide digital services or that can contribute to the provision of B2C, B2B or B2B2C services is likely to continue growing this year and will be consolidated due to the need for other market agents to provide remote services in order to continue operating its business or integrate new lines of business that contribute to the development of its corporate purpose. 

TTR: What are the prospects for the M&A market in Latin America in 2021? Which three sectors and which three countries will undergo most consolidation? 

A. R.: The future of M&A transactions relies mainly, among other factors, on the massive vaccination against COVID-19. Some countries have already started the immunization process, while others -as Peru- are still awaiting the arrival of vaccines. This process will imply the beginning of resuming economic activities at pre-pandemic levels, which will lead to the recovery of the local, regional and global economy. 

The industries that will have the most consolidation in terms of M&A transactions are likely to be technology, consumer and industrial activity. Main industries involved in the largest number of Latam M&A transactions in 2020. 

The recovery of economic activities to pre-pandemic levels is vital in order to attract more activity in M&A. During 2020, in Peru, companies in the technology, financial and insurance, agribusiness and pharmaceutical sectors turned out to be the most resilient to the effects of the pandemic and companies in the distribution and retail sector, with adequate innovation, were interesting prospects for transactions of M&A. 

Considering that last year Brazil, Mexico and Chile were the countries with the highest transaction volume, it is possible that such countries will undergo most consolidation. This in view of the implementation of the immunization process against COVID-19, which is the main factor affecting the economy nowadays. Another factor that impacts the M&A market is the lack of agreement on the valuation of businesses or assets; however, some companies are including within their budget and projections for this year the effect of the pandemic, which allows buyer to measure the risk of its investment and to sincere its expectations and the target’s value. 

TTR: What will be the main challenges for Rebaza, Alcázar & De Las Casas in its M&A advisory work in Peru in 2021? 

A. R.: Despite the pandemic’s negative effects (which is undoubtedly a factor that will continue to be a challenge in M&A transactions this year) and the political uncertainty due to the upcoming general elections, one of the main challenges in 2021 will be to implement the merger control mechanism in transactions. This new procedure will imply an increase in the transaction costs of the parties, because prior to the authorization (and the time that this implies), an economic and legal analysis must be carried out in order to determine if an application should be submitted -in order to obtain the approval of the transaction- before the Technical Secretariat of the Commission for the Defense of Free Competition of INDECOPI (Peruvian public entity in charge of merger control review) in case (i) the threshold established in the Peruvian law of merger control and its regulations that will be published within 1Q2021; or (ii) the buyer decides to voluntarily notify the transaction. Likewise, with this new regulation, transactions must include standstill provisions considering the the aforementioned regulations, such as limitations on the exchange of sensitive information, covenants on the conduct of the business until authorization is obtained, among others. 

We are certain that our Competition – Antitrust team will provide legal advice with the standard of excellence inherent to our law firm- to all our clients interested in participating in M&A transactions that may be subject to merger control. We are very confident about succeeding in this new challenge due to our comprehensive preparation, which has resulted from analysis of regulations and doctrine of foreing jurisdictions with merger control systems, as well as meetings held with other regional actors with experience in merger control (i.e. Chile, Argentina and Colombia), and also the extrapolation -to this new regulation- of our know-how in matters of merger control applied to transactions in the electricity industry, in which we have provided legal advised advising to buyers.

Spanish version

Alberto Rebaza – Rebaza, Alcázar & De Las Casas

Alberto Rebaza es socio fundador y managing partner de Rebaza, Alcázar & De Las Casas. Es co-líder del área de fusiones y adquisiciones. En adición a su maestría en  la Universidad de Virginia, cuenta con estudios en Georgetown University y en Inglaterra.

Alberto ha sido permanentemente considerado por los principales rankings legales como abogado líder en M&A y Banca y Financiamiento. 

Ha sido expositor en conferencias en diferentes ciudades tales como Dublin, San Paulo, Bogotá, Panamá, Barcelona, NYC, Ciudad de México, Bogotá, Singapur, etc.

Asimismo, ha sido director en diversas empresas y organizaciones como Edegel (Energía), Rigel Perú (Seguros), Liderman (Servicios), Amrop (Servicios), IPAE, Pesquera Alexandra (Pesquería), YPO, etc.

Muy involucrado en el mundo de las artes; Alberto es vicepresidente del Museo de Arte de Lima, miembro del comité de mecenazgo del Museo Reina de Sofía y miembro del Latin American Circle del Guggenheim Museum en Nueva York.

TTR: En el cuarto trimestre de 2020, el número de transacciones de M&A en Perú ha vuelto a los valores ‘prepandemia’, con un total de 27 deals. ¿Cómo interpreta esta tendencia al alza con respecto al segundo y tercer trimestre del año?, ¿qué perspectiva podríamos tener para 2021? 

A. R.: El incremento de operaciones en el cuarto trimestre del 2020 es el resultado de la reactivación de la economía local, la cual estuvo segmentada en cuatro fases y la última empezó a implementarse en octubre de 2020. La incertidumbre económica disminuyó y permitió que procesos de M&A que fueron dejados en stand-by en los trimestres anteriores se retomaran o procesos que estaban ralentizados, se cierren antes del término del ejercicio. 

Un incentivo adicional de las partes para cerrar transacciones de M&A el año pasado fue prevenir que su proceso se encuentre sujeto a control previo en el marco de la Ley de Control Previo de Concentraciones Empresariales que, probablemente, entre en vigencia dentro del primer trimestre del 2021. 

Tomando en cuenta la nueva cuarentena impuesta por el Gobierno Peruano y la incertidumbre de su extensión ante la crisis sanitaria, es posible que los procesos de M&A que se iniciaron a finales del año pasado o este año, se ralenticen debido a dificultades para proporcionar información en el marco del due diligence o para cumplir determinadas condiciones para la firma y/o cierre de la transacción. La incertidumbre sobre el inicio del proceso de vacunación masiva para inmunizar a los peruanos contra el COVID-19 y las elecciones generales que se llevarán a cabo en abril, también puede ralentizar las operaciones de M&A. No obstante, es posible que las transacciones de gran envergadura que se vienen negociado se agilicen a pesar de estas dificultades, a fin de evitar entrar al procedimiento de control previo de concentraciones empresariales y -quizás- ser parte del primer procedimiento frente a INDECOPI a fin de obtener la autorización para el cierre de la transacción. 

TTR: Si bien el sector financiero y de seguros lideró la actividad de operaciones M&A en Perú, se reflejó una caída del 16% con respecto a las cifras de 2019 ¿Cuál es el futuro de este sector en el mediano plazo, teniendo en cuenta las perspectivas optimistas en el sector Fintech en América Latina? 

A. R.: El sector con menor variación porcentual negativa respecto al 2019 fue el sector financiero y de seguros, seguido por el de real estate. Considerando que aproximadamente el 70% de la población de América Latina carece de una no tiene acceso o tiene acceso deficiente a servicios financieros, que las fintechs han impulsado el desarrollo de ciertos servicios financieros digitales para ese mercado objetivo y que ello representa un desafío importante para las instituciones financieras, considero que este sector seguirá atrayendo interesados para transacciones de M&A o Venture Capital. Con relación a esto último, el otorgamiento de préstamos por fintech ha tomado mucho impulso tanto en negocio fondeados por fondos de inversión locales, como grandes bancos de exterior. Otro punto interesante es la aparición de fintech que dan créditos en la modalidad de adelanto de sueldos, y que son una alternativa muy interesante frente a los créditos bancarios del mismo tipo. 

Esto se suma a la estrategia de entidades financieras para integrar vertical u horizontalmente a startups que han desarrollado productos y servicios financieros que complementan los servicios y productos ofrecidos por las grandes entidades financieras. También hemos visto el interés de fondos de venture capital o corporate venture capitalists de adquirir equity o financiar fintechs. Por ejemplo, en el 2018 asesoramos a Grupo Crédito en su primera inversión en Culqi, una fintech peruana y al año siguiente los asesoramos en la segunda inversión local de otra fintech peruana, Wally. 

TTR: Transacciones relacionadas a empresas cuya actividad se lleva a cabo por Internet crecieron en 80%, siendo el único segmento con un comportamiento al alza en Perú en 2020: ¿Cuáles serán los principales motores de consolidación en este segmento en 2021? 

A. R.: La pandemia ha generado conciencia no sólo en las grandes empresas, sino también en los gobiernos (por ejemplo, a nivel de la automatización y digitalización de los procesos en la Administración Tributaria, Registros Públicos, entre otras entidades públicas) de que existen deficiencias en el sector de telecomunicaciones y procesos internos que no permiten prestar servicios u ofrecer productos de manera remota. 

Las empresas que no pudieron llevar a cabo sus actividades de manera remota han sufrido grandes pérdidas y adoptaron medidas severas para tratar de contrarrestar los efectos negativos de la pandemia. No obstante, las empresas que integraron sus operaciones con nuevas tecnologías y que pudieron desarrollar total o parcialmente sus actividades de manera remota, fueron vistas como atractivas en el mercado. 

Alguno de los sectores que han tenido que adaptarse con mayor rapidez para sobrevivir son las tiendas comerciales y restaurantes, las cuales han adoptado por desarrollar o contratar plataformas para pedidos por delivery. En la industria financiera, a nivel de banca corporativa y personal, también se han visto grandes avances en este aspecto. 

La inversión en equity de empresas que provean servicios digitales o que puedan contribuir a la prestación de servicios B2C, B2B o B2B2C es probable que siga creciendo este año y se consolide debido a la necesidad de otros agentes del mercado de recurrir a servicios remotos para poder continuar con la prestación de servicios que es inherente a su negocio o integrar nuevas líneas de negocio que coadyuven con el desarrollo de su objeto social. 

TTR: ¿Cuáles son las perspectivas del mercado M&A en América Latina para 2021?, ¿Cuáles pueden ser los tres sectores y los tres países con mayor fortaleza en términos de consolidación? 

A. R.: El futuro de las transacciones de M&A depende principalmente, entre otros factores, de la vacunación masiva contra el COVID-19. Algunos países ya empezaron con el proceso de inmunización, mientras que otros -como Perú- aún están a la espera del arribo de vacunas. Este proceso implicará el inicio de retomar las actividades económicas a niveles pre-pandemia, lo cual conllevará a la recuperación de la economía local, regional y global. 

Es probable que los sectores que tendrán una mayor consolidación en términos de transacciones de M&A sean el de tecnología, consumo y actividad industrial. Principales sectores involucrados en el mayor número de transacciones de M&A en el 2020 en Latino América. 

La recuperación de las actividades económicas a niveles pre-pandemia es vital para efectos de atraer más actividad en M&A. Durante el 2020, en Perú las empresas del sector tecnológico, financiero y seguros, agroindustria y farmacéutico resultaron ser las más resilientes a los efectos de la pandemia y las empresas del sector distribución y retail, con una adecuada innovación, fueron prospectos interesantes para transacciones de M&A. 

Considerando que el año pasado Brasil, México y Chile fueron los países con mayor volumen de transacciones, podrían ser este año los países con mayor fortaleza en términos de consolidación. Ello considerando la implementación del proceso de inmunización contra el COVID-19, que es el principal factor que afecta a la economía actualmente. Otro factor que afecta al mercado de M&A es la falta de acuerdo en la valorización de negocios o activos; sin embargo, algunas empresas están incluyendo dentro de su presupuesto y proyecciones para este año el efecto de la pandemia, lo cual permite al comprador medir el riesgo de su inversión y sincerar el valor de la compañía y las expectativas del comprador. 

TTR: Para Rebaza, Alcázar & De Las Casas, ¿Cuáles podrían ser los principales retos en operaciones de M&A en Perú durante 2021? 

A. R.: Dejando de lado la pandemia y los efectos negativos que ha generado (lo cual sin duda es un factor que seguirá siendo un reto en las operaciones de M&A durante este año) y la incertidumbre política por las próximas elecciones generales, uno de los principales retos en el 2021 será implementar en las transacciones el mecanismo de control previo de fusiones y adquisiciones empresariales. Este nuevo procedimiento implicará un incremento en los costos de transacción de las partes, debido a que de manera previa a la autorización (y el tiempo que ello implica), se deberá efectuar un análisis económico y legal a efectos de determinar si se presenta una solicitud de aprobación de la transacción ante la Secretaría Técnica de la Comisión de Defensa de la Libre Competencia de INDECOPI (entidad competente en materia de control de fusiones y adquisiciones empresariales) en caso (i) se superen los umbrales establecidos en la Ley de Control Previo de Concentración Empresarial y el reglamento que se publique; o (ii) el comprador decida notificar voluntariamente la transacción. Asimismo, con esta nueva regulación, las transacciones deberán incluir obligaciones de “standstill” considerando lo previsto en la normativa antes referida, como por ejemplo limitaciones al intercambio de información sensible, regulaciones sobre la conducción del negocio hasta obtener la autorización, entre otros. 

Tenemos certeza de que nuestro equipo de Libre Competencia brindará asesoría legal -con el estándar de excelencia que es inherente a nuestra firma- a todos nuestros clientes que se encuentren interesados de participar en un M&A y se tenga que aplicar la nueva ley en materia de control previo a la transacción correspondiente. Confiamos plenamente en que nuestra preparación para afrontar este nuevo reto ha sido integral, lo cual ha resultado de análisis de regulaciones y doctrina de otras jurisdicciones con sistemas de control previo, reuniones con otros actores de la región con experiencia en control previo (i.e. Chile, Argentina y Colombia), así como la extrapolación -a esta nueva regulación- de nuestro know-how en materia de control previo de las transacciones en el sector eléctrico en las que hemos participado asesorando a partes compradoras. 

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TTR DealMaker Q&A with Brigard & Urrutia Partner Darío Laguado

Darío Laguado – Brigard & Urrutia

Mr. Laguado joined the firm in 2010 and is currently the chairman of the Corporate/M&A practice.  Mr. Laguado focuses his practice in advising clients in cross-border transactions across multiple industries and in advising private equity funds in their investments and divestments in the country, currently having counseled on transactions exceeding an aggregate amount of US$10 billion.
Key representations include the merger of BVC and Deceval, the merger of ACE and Chubb, the merger of Colombia Telecomunicaciones and Movistar, the merger of Bank Itaú and Corpbanca, the acquisition by the Japanese company Itochu Corp. of an interest in Drummond, and the acquisition by Éxito of several companies in the region, among others. 
Some of the private equity funds that Mr. Laguado advises include Catterton Partners, MAS Equity Partners, Carlyle, Tribeca Capital Partners and Brookfield Asset Management, among others.

TTR: What are your main takeaways from 2020 in the Colombian M&A market?

D. L.: There are three main takeaways from 2020 in the Colombian M&A market: (i) even though there was a slowdown in the M&A activity in the country, the market rebounded quickly, which demonstrates that the long-term fundamentals, such as market appetite, liquidity and growth perspectives, seem to be largely unaffected; (ii) as history teaches us, there were winning and losing industries, and it is possible that the former outweigh the latter; and (iii) the pandemic accelerated trends that are inevitably transforming the legal industry, such as digitalization, technological improvements, remote work, etc.  

TTR: Brigard & Urrutia has advised on important deals in health and technology in Colombia this year. What op drive consolidation in each of these sectors in 2021 and in the op la-to-long term? 

D. L.: Indeed, this year we have had the opportunity to participate in interesting transactions. On the one hand, in the health sector, we have participated in the acquisition of assets related to the renal care unit of Clinica Medilaser, the acquisition by Clever Leaves Holdings Inc. of SAMA and its possible entry into NASDAQ; and the sale of National Clinics’ Hospitals; Clínicas Nacional Centenario and Clínicas Nacionales los Nevados, located in Bogotá and Pereira, as well as the contractual assignment of a collaboration agreement through which National Clinics exercised control of the San Rafael Clinic and the sale of the properties in which these clinics operate. On the other hand, in the technology sector, we have participated in the acquisition by MD Cloud Practice Solutions of a majority stake in Wiedii S.A.S. (company specialized in software development and web or mobile applications), the acquisition by Greensill PTY of Omni Intermediate Holdings, LLC and the acquisition by Will Hill Ltd of Alfabet S.A.S. in the online gambling sector.

In 2021, we believe that health and technology operations in Colombia will continue to be driven especially as a consequence of the strength that these sectors have acquired with the arrival of the pandemic in Colombia.

TTR: Technology and Internet were the most dynamics sectors in 2020 in Colombia. What op be the next driver of consolidation in these sectors once the digital transformation wave has played out?

D. L.: The pandemic has created a need to digitize a large part of company processes today has generated an evident growth in the technology and internet sector. This will possibly lead to growth of the different startups and enterprises in the sector, which before Covid-19 we would not have believed would happen so quickly. Examples of this will surely be consolidated in the education, in cybersecurity, telecommunications, delivery, online shopping sectors, among others. These sectors will continue to grow due to regional consolidation, population growth, and new trends that were accentuated by the pandemic.

TTR: What do you expect to be the main challenges for law firms advising on M&A transactions in Colombia and Latin America during 2021?

D. L.: We see several challenges in the year 2021:

In first place, the practice of M&A will surely be influenced by the “aftermath” of the crisis generated by the pandemic. As in any crisis, there are those who have benefited from the pandemic and this can make them active players in the practice of mergers and acquisitions, but certainly there are others who have been greatly affected and we can find them as targets in mergers and acquisitions transactions. For example, companies that have traditionally been reluctant to invest in third parties may have a greater appetite to consider such operations with a view to diversifying their assets or accessing fresh capital. Some private equity funds may see investment options that were previously unavailable. Likewise, we think that the operations of sale or investment of companies in crisis situations will possibly increase.

Second, the government’s fiscal situation, accentuated by the pandemic, will possibly fuel a wave of privatizations, which are highly challenging as they must be implemented through a demanding legal process. These are very relevant operations for the country.

Third, law firms will have to continue operating in a virtual environment for some time. The rituals of closing a transaction can involve formalities and deliverables that require physical presence. The pandemic has forced us to make the transition from these activities to a virtual environment. Except in very rare cases, this transition is perfectly achievable thanks to communication platforms, specialized software, and a little more coordination and discipline. Since they save time and money; Some of the new dynamics may come to stay and it will be a challenge in 2021 to learn and continue to improve in the virtual M&A activity. In terms of due diligence, although for many years most of it has already been done virtually, there are still some aspects that require presence, such as presentation of the administration, field visits, etc.

Spanish version

Darío Laguado – Brigard & Urrutia

Es miembro de la firma desde 2010 y actualmente es socio de la práctica de Corporativo/M&A. Enfoca su práctica en la asesoría a clientes en transacciones transfronterizas en múltiples industrias y en la representación de fondos de capital privado en sus inversiones y desinversiones en el país. El valor de las transacciones en las que ha participado excede de US$10 billones.  
Algunas de las transacciones en las que ha participado incluyen la fusión entre la BVC y Deceval; la fusión de ACE y Chubb; la fusión de Colombia Telecomunicaciones y Movistar; la fusión del Banco Itaú con Corpbanca; la adquisición por parte de la compañía japonesa Itochu de una participación en Drummond; la adquisición por parte del grupo Éxito de varias compañías en la Región, entre otros. 
Entre los fondos de capital privado que asesora se encuentran Catterton Partners, MAS Equity Partners, Carlyle, Tribeca Capital Partners y Brookfield Asset Management, entre otros.

TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones de 2020 en el mercado de fusiones y adquisiciones colombiano?

D. L.: Hay tres conclusiones principales de 2020 en el mercado colombiano de fusiones y adquisiciones: (i) a pesar de que hubo una desaceleración en la actividad de fusiones y adquisiciones en el país, el mercado se recuperó rápidamente, lo que demuestra que los fundamentos de largo plazo, como el apetito del mercado, las perspectivas de liquidez y crecimiento no parecen verse afectadas en gran medida; (ii) como nos enseña la historia, hubo industrias ganadoras y perdedoras, y es posible que las primeras superen a las segundas; y (iii) la pandemia aceleró tendencias que inevitablemente están transformando la industria legal, como la digitalización, las mejoras tecnológicas, el trabajo a distancia, entre otros.

TTR: Brigard Urrutia ha asesorado este año importantes operaciones de salud y tecnología en Colombia. ¿Qué impulsará la consolidación en cada uno de estos sectores en 2021 en el mediano y largo plazo?

D. L.: Así es, este año hemos tenido la oportunidad de participar en interesantes transacciones. Por un lado, en el sector salud, hemos participado en la adquisición de activos relacionados a la unidad de cuidados renales de Clinica Medilaser, la adquisición por parte de Clever Leaves Holdings Inc. de SAMA y su posible entrada a NASDAQ; y, la venta de los hospitales de National Clinics; Clínicas Nacional Centenario y Clínicas Nacionales los Nevados, ubicadas en Bogotá y Pereira así como la cesión contractual de un contrato de colaboración mediante el cual ejercía el control de la Clínica San Rafael y la venta de los inmuebles en los que operan dichas clínicas. Por otro lado, en el sector tecnológico, hemos participado en la adquisición por parte de MD Cloud Practice Solutions de una participación mayoritaria en Wiedii S.A.S. (empresa especializada en desarrollo de software y aplicaciones web o móviles), la adquisición por parte de Greensill PTY de Omni Intermediate Holdings, LLC y la adquisición por parte de Will Hill Ltd de Alfabet S.A.S. en el sector de los juegos de azar online.

En el 2021, creemos que las operaciones de salud y tecnología en Colombia seguirán siendo impulsadas especialmente como consecuencia de la fuerza que estos sectores han adquirido con la llegada de la pandemia a Colombia. 

TTR: El sector tecnológico e internet han sido los más dinámicos en 2020 en Colombia. ¿Cuál será el próximo motor de consolidación en estos sectores una vez que se haya desarrollado la ola de transformación digital? 

D. L.: La necesidad que ha dejado la pandemia de digitalizar una gran parte de los procesos de las empresas, hoy en día, ha generado un evidente crecimiento en el sector tecnológico y de internet. Esto posiblemente conllevará crecimientos de los diferentes startups y emprendimientos del sector, que antes del Covid-19 no hubiéramos creído sucederían tan rápido. Ejemplos de esto seguramente se consolidarán en el sector educativo, en el sector de ciberseguridad, telefonía, delivery, compra online, entre otros.  Estos sectores seguirán creciendo debido a la consolidación regional, el crecimiento demográfico y las nuevas tendencias que fueron acentuadas por la pandemia.

TTR: ¿Cuáles espera que sean los principales retos para los despachos de abogados que asesoran en operaciones de M&A en Colombia y América Latina durante 2021?

D. L.: Vemos varios retos en el año 2021:

En primer lugar, la práctica de M&A seguramente se verá influenciada por el “aftermath” de la crisis generada por la pandemia.  Como en toda crisis, hay quienes se han beneficiado de la pandemia y esto puede convertirlos en actores activos en la práctica de fusiones y adquisiciones, pero ciertamente hay otros que se han visto muy afectados y podemos encontrarlos como objetivos en transacciones de fusiones y adquisiciones.  Por ejemplo, es posible que empresas que tradicionalmente han sido reticentes a la inversión de terceros tengan mayor apetito para considerar ese tipo de operaciones con miras a diversificar su patrimonio o a acceder a capital fresco.  Es posible que algunos fondos de capital privado vean opciones de inversión que antes no estaban disponibles.  Así mismo, Pensamos que las operaciones de compraventa o de inversión de empresas en situaciones de crisis posiblemente incrementarán.

En segundo lugar, la situación fiscal del gobierno, acentuada por la pandemia, posiblemente fomentará una ola de privatizaciones, las cuales son altamente retadoras pues deben implementarse mediante un proceso legal exigente.  Estas son operaciones muy relevantes para el país.   

En tercer lugar, las firmas de abogados tendrán que seguir operando en un ambiente virtual por algún tiempo.  Los rituales de cierre de una transacción pueden involucrar formalidades y entregables que requieren presencia física. La pandemia nos ha obligado a realizar la transición de estas actividades a un entorno virtual. Excepto en casos muy raros, dicha transición es perfectamente alcanzable gracias a plataformas de comunicación, software especializado y un poco más de coordinación y disciplina. Ya que ahorran tiempo y dinero; algunas de las nuevas dinámicas pueden llegar para quedarse y será un reto en el 2021 aprender y continuar mejorando en la actividad de M&A virtual.  En materia de debida diligencia, si bien por muchos años la mayor parte ya se hace de manera virtual, todavía hay algunos aspectos que requieren presencialidad, como presentación de la administración, visitas de campo, etc.

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TTR DealMaker Q&A with Creel, García-Cuéllar, Aiza y Enríquez Partners Carlos del Río and Humberto Botti

Carlos del Río – Partner

Carlos del Río is a partner in the Mexico City office, his practice focuses on M&A, private equity and real estate. 
Mr. del Río has been practicing law for over twenty years and regularly advises large multinationals and domestic and foreign investors and sponsors on acquisitions, investments, joint ventures and divestitures in Mexico across multiple industries and sectors. He has gained much experience assisting Japanese clients in the investments, divestitures or reorganization of their assets in Mexico.

Humberto Botti – Partner

Humberto Botti is a partner in the Mexico City office. His practice focuses on mergers and acquisitions, private equity and capital markets. 
Among others, Mr. Botti represents investment banks, private equity funds and corporations in domestic and cross-border acquisitions and divestitures. He also represents underwriters, investors and issuers in equity, convertible securities, mezzanine and other debt investment and financing transactions.

TTR – M&A activity was very strong in México in early 2020, but things changed considerably by the close of 1Q20. How would you describe the current situation in the transactional market in the country?

The first half of 2020 surely benefited from a robust trailing pipeline of transactions that were originated or signed towards the end of 2019 or during 1Q 2020. We perceived a slight dip on transactions originated during 2Q and early 3Q 2020, however, we are seeing a significant increase in deal flow towards this end of year. We are seeing a significant amount of restructuring activity as well as transactions resulting in companies partnering up in order to complement service offerings, reduce and share CAPEX burdens and synthetically integrate production chains. Needless to say, we also have indeed seen steady activity in COVID resilient industries such as Fintech, SAAS and e-commerce.

TTR – What are the prospects for the coming months where M&A market are concerned in Mexico and Latin America? 

We expect to see a steady amount of workflow for 1Q 2021 that will piggyback on this strong finish to 2020. Mid-term elections will be held in Mexico next summer and that could provide uncertainty for 2Q; however, depending on the results of the mid-term, investors could double down on Mexico or become more gun-shy.

TTR – Which three sectors do you expect to be most attractive to investors with firepower in 4Q20 and early 2021? 

We expect financial services (including fintech), consumer goods and manufacturing to maintain a robust transaction volume. 

TTR – Which regulatory measures could help the mexican M&A market recover more quickly?

It is undeniable that the lack of aggressive countercyclical policies and the impact on investor confidence may have worsened the environment for post-COVID recovery and contributed to a “U” shaped recovery in Mexico.  Certain key considerations to look out for during the first semester of 2021 include the mid-term elections where MORENA will be looking to keep its majority coalition in the Senate and in the Chamber of Deputies. Such election will undoubtedly be a test on MORENA’s and the President’s first 3 years of government. Other questions in everyone’s mind are how hard the recession will ultimately hit Mexico’s middle class, which is a pivotal economic indicator and driver; and what will Mexico expect from the new Biden Administration as it relates to immigration, the USMCA and the US-China trade dispute. All of these are important uncertainties that could ultimately continue to affect the Mexican M&A market. On the domestic side, it will be important for Mr. Lopez Obrador’s administration and MORENA (clearly led by President Lopez Obrador) to send signals that they not only understand that in a post-COVID economy, investors are more likely to seek more stable regulatory (and political) markets than what Mexico is offering but are also willing to send signals to the markets that are more favorable, generally, to both domestic and foreign investors in all sectors but particularly in the energy, manufacturing and infrastructure sectors. Mexico fundamentals have started to become unstable, so a reversal on policies will be critical to stabilize them to afford investors with attractive growth opportunities.     

TTR – Creel, García-Cuéllar, Aiza and Enríquez has advised numerous Private Equity and Venture Capital transactions in 2020. How can you explain the behavior in this market in the course of the year? What factors will need to coincide for this trend to hold in the medium-to-long term?

Notwithstanding the current global environment and domestic political turmoil, we still see financial sponsors having appetite for country risk and continuously evaluate a large breath of potential transactions of several different sizes in Mexico; still, bid/ask spreads in valuation continues to be a major hurdle (particularly more so for the PE type sponsors) due to continuing pressure on margins and FX volatility. We believe the VC sponsors have a higher risk tolerance given that the ticket size at which they invest are usually substantially smaller and thus, have been much more active in closing transactions. From a PE sponsor perspective, we have indeed seen their portfolio companies maintain a good level of acquisition activity aiming at consolidation and vertical integration transactions but have not seen a lot of new direct acquisition transactions from PE firms.

Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A con Mauricio Saldarriaga, socio director de Inverlink

Mauricio Saldarriaga – Inverlink

Mauricio has more than 20 years of experience in investment banking both in local and international arenas.Prior to joining Inverlink in 2002, Mr. Saldarriaga worked at Salomon Smith Barney in their London and New York offices. He began his career in the Bogotá offices of Deutsche Morgan Grenfell. 

Mr. Saldarriaga has executed various transactions of M&A, capital market issuing and project finance for both local and international companies, as well as private equity funds and other institutional investors.

TTR: La actividad de fusiones y adquisiciones en América Latina ha sido volátil a lo largo de 2020: ¿Cómo describiría el panorama de fusiones y adquisiciones en Colombia hoy en día? 

M. S.: El mercado transaccional de fusiones y adquisiciones sufrió una disrupción importante a finales de marzo, debido a todo lo que sucedió con la llegada del covid-19. Las consecuencias que en ese momento arrojó la pandemia y que eran impredecibles, hicieron que muchos inversionistas o vendedores pusieran en pausa muchas de sus decisiones de inversión o desinversión. La Pandemia afectó sin duda las perspectivas futuras de la gran mayoría de las industrias y esa falta de visibilidad, hizo que muchos inversionistas no estuvieran en condiciones de firmar un cheque importante y dieron prioridad a atajar los problemas, mitigar los impactos en sus negocios principales y a poner en pausa sus decisiones de crecimiento inorgánico y de adquisiciones. 

La pandemia sí generó un impacto importante, pero una vez se asimiló ese primer golpe, ha venido surgiendo un flujo de operaciones como consecuencia de la necesidad de vender y de otorgarle a sus compañías una estabilidad en su estructura de capital. Las fusiones y adquisiciones han estado más concentradas en sectores más defensivos como es el caso de energía, infraestructura, alimentos, consumo masivo y aseo, (que se han defendido bastante bien con el tema de la pandemia). 

Por otro lado, existen sectores tremendamente afectados, como es el caso de las aerolíneas, los restaurantes y el sector hotelero para citar solo algunos, en donde se encuentran en condiciones muy inciertas, debido a la gran disrupción que han experimentado sus negocios y la gran dificultad asociada a estimar el valor comercial de un activo o de una compañía. Cuando se miran los niveles de actividad de fusiones y adquisiciones en toda Latinoamérica, el volumen transaccional ha caído de manera muy importante. 2020 y 2021 sin lugar a duda, serán años de reacomodamiento y de reestructuraciones financieras. 

TTR: ¿Cómo ha manejado Inverlink este periodo de crisis en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado en medio de la incertidumbre? 

M. S.: Ha sido un gran reto sin duda por la complejidad de la situación y las condiciones generales del entorno. Creo que nos ha exigido muchísima creatividad y nos hemos adaptado muy bien al trabajo remoto desde casa. De igual forma, con las herramientas que tenemos actualmente, tanto a nivel interno como con nuestros clientes, hemos logrado tener un dialogo fluido, una coordinación y una buena efectividad en la ejecución de los procesos que se vienen adelantando. 

Las circunstancias actuales nos exige a todos ser más eficientes, más productivos y más selectivos que nunca. Además, ha sido una gran oportunidad, ya que mantener la dinámica de trabajo en equipo, conservar la mentalidad positiva y encontrar oportunidades más allá de la crisis, ha sido clave. Hoy en día tenemos un pipeline de negocios tan robusto como el que teníamos a principios de año, a pesar de que muchas de las transacciones que veníamos trabajando a comienzos de año sufrieron algún nivel de disrupción y algunas de ellas se abortaron o se quedaron en stand by. 

Hemos tenido la capacidad de sobreponernos e igualmente anunciamos una alianza estratégica con UBS, un banco global que nos permite combinar nuestro conocimiento y competencias locales, junto a nuestros más de 35 años en el mercado, con la fortaleza de una plataforma global como la de UBS que tiene productos muchos más amplios y un alcance más internacional. Estamos muy optimistas de lo que podemos lograr juntos a través de esta alianza. 

A nivel local, fuimos los asesores financieros exclusivos de EPM, en la adquisición de CaribeMar, conocida ahora como Afinia, la cual prestará el servicio de energía a 1,5 millones de colombianos. En Inverlink, nos llena de orgullo haber acompañado y apoyado a EPM en esta transacción y contribuir con nuestro profesionalismo para alcanzar una solución a largo plazo a la problemática asociada a la calidad y confiabilidad del servicio de energía eléctrica en el país y la región Caribe en particular, siendo esta fundamental para la competitividad de Colombia. 

TTR: ¿Cuáles son las expectativas de Inverlink en el mercado de M&A, tanto en Colombia como en América Latina, con el reciente acuerdo con UBS? 

M. S.: La alianza estratégica con UBS nos permite jugar en una liga distinta, estar muy activos en los grandes negocios con los grandes corporativos y en importantes transacciones a nivel mundial. Además, nos ha permitido tener una mayor cercanía a los grandes jugadores internacionales con lo que ello implica y creo que nos ilusiona ser protagonistas y ser una plataforma líder en banca de inversión en el país. Estamos convencidos que es una oferta de valor diferenciada que combina la potencial global de UBS con el conocimiento local de INVERLINK al servicio de las compañías y los inversionistas en Colombia. 

TTR: ¿Cómo luce el panorama de M&A en Colombia y América Latina para el 4Q20 y 1Q21?, ¿Cuáles sectores atraerán más inversión? 

M. S.: Estamos atravesando un momento de incertidumbre y aún no existe una claridad sobre la duración de esta pandemia y sus efectos. De manera que probablemente el primer trimestre o semestre del año entrante vamos a tener que seguir conviviendo con esa incertidumbre asociada a la pandemia y eso definitivamente va a ralentizar un poco el tema de los negocios y las transacciones. De igual forma, va a dificultar un poco el hecho de ponerse de acuerdo en el valor o el precio de un activo que quiera cambiar de manos y transarse. Sin embargo, observamos que aún hay muchísima liquidez en el mercado y el crecimiento en el mundo a nivel global es escaso. Oportunidades de inversión no hay tantas, y en ese sentido, Colombia, a pesar de tener una afectación importante, ofrece condiciones atractivas y oportunidades de crecimiento interesantes 

El mercado colombiano cuenta con un tamaño relevante con 50 millones de habitantes, el cual gracias a su institucionalidad y a su crecimiento en sectores como el de la energía, la infraestructura, el consumo masivo, los alimentos y el agro, genera una dinámica interesante. 

Hemos estado trabajando durante los últimos años en Centroamérica y el Caribe, observando una mayor interacción regional. A la fecha, Inverlink ha logrado cerrar transacciones en cerca de 10 países de América Latina, desde México hasta Argentina, de manera que hemos ido enfocándonos no solo en Colombia, sino en una huella mucho más regional lo cual nos da una mayor diversificación y un panorama de acción más amplio al servicio de nuestros clientes. 

TTR: ¿Qué medidas regulatorias ayudarían a que el mercado colombiano de fusiones y adquisiciones se recupere más rápidamente? 

M. S.: Creo que el problema fundamental no pasa por la regulación. Es más un tema de condiciones de mercado, que exista más claridad de lo que pasará con la pandemia, que exista mas visibilidad sobre la duración y el impacto de la misma. 

Se han planteado muchísimos retos en cuanto al impacto a la macroeconomía del país, si se mantendrá la calificación de riesgo soberanao no, qué pasará con el empleo, qué pasará con el consumo. Y eso de alguna manera hace que poco a poco se vayan dando las condiciones para que las transacciones de compra venta de compañías, fusiones, etc, puedan avanzar y vuelvan a un flujo más normal. 

Ahora bien, creo que es fundamental que el país aborde las discusiones difíciles de reformas estructurales como una nueva reforma tributaria, una flexibilización del régimen laboral que nos permita ser más competitivos y una reforma al régimen de pensiones entre otros. 

Por último, veo una dinámica bien interesante en el ecosistema de emprendimiento en el país. Muchas nuevas empresas, dinámicas e innovadoras, con modelos de negocio disruptivos, de base tecnológica están cambiando la dinámica competitiva de muchas industrias como la movilidad, el comercio, servicios financieros, la educación, la salud, energía, etc. Estoy convencido que Colombia tiene un inmenso potencial con sus emprendedores jóvenes y la pandemia ha generado una aceleración muy grande en la adopción tecnológica y los cambios de hábitos en las personas que esto conlleva. Hay una gran oportunidad en este proceso de recuperación y reinvención que vamos a ver en los próximos años.

Versión en inglés

TTR: M&A activity in Latin America has been highly volatile throughout 2020: How would you describe the current M&A market in Colombia? 

M. S.: The M&A market suffered a major disruption at the end of March, due to everything that happened since the arrival of covid-19. The consequences of the pandemic at that time, which were unpredictable, caused many investors or sellers to put most of their trading decisions on hold. This affected the future prospects of the vast majority of industries and this lack of visibility meant that most people were not in a position to sign a major check and preferred to focus on tackling the problems in their core businesses, putting all their inorganic growth and acquisition decisions on pause. 

The pandemic did have a major impact, but once that first blow was absorbed, a deal flow emerged as a result of the need to sell and to give their companies stability in their capital structure. M&A has been more concentrated in more defensive sectors such as energy, infrastructure, food, mass consumption and sanitation, which have done quite well dealing with the pandemic. While there are sectors tremendously affected, as is the case of restaurants and the hotel sector, where conditions are very uncertain, due to the difficulty they present to close transactions or think about the commercial value or assets of a company. When you look at the levels of M&A activity throughout Latin America, the transaction volume has fallen significantly. 2020 will undoubtedly be a year of readjustment and forward financial restructuring and renegotiation of liabilities and debts. 

TTR: How has Inverlink responded to the crisis in terms of the advisory services you provide and what opportunities have you found in recent months amid all the uncertainty? 

M. S.: I do believe that it has demanded a lot of creativity from us, we have adapted very well to working remotely from home. Furthermore, with the tools that we currently have, both internally and with our clients, we have managed to have a fluid dialogue, coordination and constant execution of the processes that we have been carrying out. It requires us all to be more efficient, more productive, more selective than ever. Moreover, it has been a great opportunity, since maintaining the teamwork dynamic, keeping the positive mentality and finding opportunities beyond the crisis, has been key. 

Nowadays we have a business line pack as robust as the one we had at the beginning of the year, despite the fact that many of the transactions we had been working on suffered some level of disruption and some of them were left on standby. 

We have found the ability to overcome the crisis, and also announced a strategic alliance with UBS, a global bank that allows us to combine our local knowledge and skills, along with our more than 35 years of experience on the market, with the strength of a global platform like UBS that has much broader products and a wider international reach. 

Locally, we were EPM’s exclusive financial advisor in the acquisition of CaribeMar, now known as Afinia, which will provide energy services to 1.5 million Colombians. In Inverlink, we are proud to have accompanied and supported EPM in this transaction and to contribute with our professionalism in reaching a long-term solution to the problems associated with the electrical energy service in the country. 

TTR: What’s Inverlink’s outlook for the M&A market in Colombia and across Latin America in light of the recent agreement with UBS? 

M. S.: The strategic alliance with UBS allows us to play in a different league, to be highly active in big business and big transactions worldwide, from the hundreds of millions of dollars up. In fact, it has allowed us to be close to the great international players, with all that this implies; I believe that we are excited to be protagonists and a leading platform for investment banking in the country. 

TTR: What is your M&A forecast for Colombia and Latin America for 4Q20 and 1Q21?, Which sectors will attract most investment? 

M. S.: We are still going through a moment of uncertainty and there is still no clarity about the duration of this pandemic and its effects. So probably during the first quarter of next year we are going to have to continue to live with that uncertainty associated with the pandemic; and that is definitely going to slow down a little bit the business and the transactional issue. Similarly, it is going to make it a little more difficult to agree on the value or price of an asset that wants to change hands and be traced. However, we observe that there is still a lot of liquidity in the market and growth in the world at a global level is limited. There are not so many investment opportunities, and in that sense, Colombia, despite having a significant impact, offers interesting growth opportunities. 

The Colombian market has a relevant size with around 50 million inhabitants, therefore, it offers favorable conditions in the region, due to its institutionality and the growth it has in sectors such as energy, infrastructure, mass consumption, food and sanitation, which generates an interesting dynamic for the investors and sellers. 

We have been working across Central America and the Caribbean, observing greater regional interaction. Inverlink has managed to close transactions in about 10 countries in Latin America, from Mexico to Argentina, so we have been focusing not only on Colombia, but on a much broader footprint. 

TTR: Which regulatory measures could help the Colombian M&A market recover more quickly? 

M. S.: I do not think the problem is about regulation. The regulation that exists is good and it works. It is more a question of market conditions, having more clarity about what will happen with the pandemic, having more visibility about the duration and impact of the pandemic. 

There have been many challenges in terms of the impact on the country’s macroeconomy, whether the sovereign risk rating will be maintained or not, what will happen to employment, what will happen to consumption. And that somehow makes it possible, gradually, to create the conditions for buying and selling companies, mergers, etc., to move forward and return to a more normal deal flow.

DealMaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Bastion Capital Colombia Partner César Gutiérrez

César Gutiérrez – Bastion Capital Advisors

César Gutiérrez es un experimentado ejecutivo senior de banca de inversión y fusiones y adquisiciones con más de 20 años de trayectoria comprobada. En 2013, fundó Bastion Capital Advisors, donde se desempeña como Director General. Ha sido fundamental en el cierre de más de 100 transacciones de fusiones y adquisiciones, incluidas finanzas corporativas, valoraciones, reestructuraciones, debida diligencia y acuerdos de financiación estructurada en una amplia gama de industrias, con especial atención a los mercados de América Latina, Estados Unidos y Canadá. César tiene un MBA del IE, una maestría en finanzas corporativas y una licenciatura en contabilidad y administración financiera. Ha dictado conferencias sobre banca de inversión y finanzas corporativas en algunas de las escuelas de negocios más reconocidas de Colombia.

TTR – La actividad de fusiones y adquisiciones en 2020 se ha visto severamente afectada por la crisis de salud del COVID-19 en el ámbito mundial. ¿Cómo describiría la situación actual del mercado de fusiones y adquisiciones en Colombia y en América Latina?

C. G. – Sin duda alguna las transacciones en la región se han visto impactadas como consecuencia del coronavirus, aunque conviene recordar que desde finales del año anterior se anticipada una disminución de la actividad de M&A para este año y dada la incertidumbre política y económica a nivel global de ese momento. 

A septiembre de este año el numero de transacciones en Colombia había caído un poco más del 35% comparado con el mismo periodo del año anterior mientras que, en la región, la actividad de M&A caía el 20%. Asimismo, el valor agregado de las transacciones también descendió cayendo más del 60% durante el mismo periodo. Sin embargo, durante el último trimestre se ha visto desempeño interesante, particularmente, en el segmento de levantamiento de capital el cuál logró transacciones por alrededor US$400M en un total de 17 operaciones en contraste con lo observado el segundo trimestre cuando se cerraron 9 transacciones de levantamiento de capital por un monto cercano a los US $140M. Dentro de las industrias más activas, están la de tecnología e internet que son las que están atrayendo más atención por parte de los inversionistas internacionales y muy de la mano con lo que ha sido la tendencia creciente de los últimos años. Igualmente, el sector financiero y de seguros ha sido uno de los más dinámicos alcanzando 20 transacciones en lo corrido del año por un valor agregado que supera los US $800M. Algunas transacciones con información disponible, que quisiéramos destacar son la inyección de capital a Clever Leaves en la industria del Cannabis medicinal por US$14M, la inversión de capital al Grupo Reve por parte de inversionistas privados por US $35M, la operación de venta de IdeasLab a Avista por US $75M, la venta del Centro Comercial Calima a MallPlaza por US $128M, y la nueva ronda de inversión de Rappi por US $300M, todo esto en adición a la recientemente anunciada venta de Occidentral de Colombia al Grupo Carlyle por US $825M que se espera pueda ser concluida para el cierre de 2020. En la región, la tendencia no ha sido diferente, incluyendo casi 300 transacciones de levantamiento de capital para estos dos mismos sectores mostrando un incremento de alrededor el 20%. Brasil continúa liderando las transacciones en la región con casi el 50% del flujo de recursos, seguido por México, Chile, Colombia y Perú.

TTR – ¿Cómo ha manejado Bastion Capital Advisors la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado en los últimos meses a través de la coyuntura en Colombia? 

C. G. – Bastion Capital Advisors es una banca de inversión boutique que desde sus inicios se ha especializado en sectores que generan impacto y en donde hemos logrado acomodar nuestros servicios a las necesidades específicas de nuestros clientes en cada momento de su evolución y con el firme objetivo de maximizar el valor de cada transacción en la que participamos. Desafortunadamente, para algunos de nuestros clientes las consecuencias del coronavirus fueron mayores y los estamos acompañando en su proceso de reestructuración y en ciertos casos, en la venta de sus activos. En otros casos, hemos estructurado transacciones de venta de algunas unidades de negocio que seguían siendo atractivas mientras que se ha tenido que liquidar las demás áreas de negocio. Durante los últimos años, hemos tenido la oportunidad de apoyar a clientes en América Latina en industrias con impacto, incluido el emergente sector del Cannabis medicinal. Durante este tiempo, hemos continuado apoyando a nuestros clientes en esta industria la cual presenta una de las grandes oportunidades de recuperación y crecimiento en la región y particularmente para Colombia, durante los próximos años. 

TTR – ¿Como luce el panorama de M&A en Colombia y América Latina para el cuarto trimestre e inicios de 2021? Cuáles sectores podrían brindar mayores oportunidades a inversores con potencial financiero? 

C. G. – Vemos como el movimiento que trae la reapertura de los vuelos internacionales, así como los avances demostrados por parte del Gobierno respecto al control de la pandemia, generan confianza y optimismo para seguir adelante. En general, hemos visto la actividad de M&A, Private Equity y Venture Capital recuperándose y con expectativas de seguir acomodándose en lo que resta del año y comienzos del próximo cuando se espera que varias transacciones que están en curso puedan ser concluidas. Seguirá la tendencia de compañías atravesando procesos de reestructuración con lo cual seguirán apareciendo activos totales o parciales para la venta y por el otro lado, grupos económicos con una mejor posición de caja que buscarán hacerse a estas oportunidades o buscando meramente adquisiciones oportunistas. 

Se espera que el sector de tecnología en conjunto con el financiero (Fintech) sigan motivando la inversión en la región con la expectativa que seguir creando soluciones digitales como mecanismos de pago para apoyar el rápido crecimiento del comercio por internet que se apalancó durante la pandemia. En adición a todo el trabajo que han desarrollado los bancos tradicionales en conjunto con los nuevos actores, se debe seguir avanzando en incluir activamente a otros actores como Visa y Mastercard. 

Como lo comentaba, otro sector que definitivamente va a apoyar la recuperación es el sector del Cannabis medicinal. Asocolcanna ha dicho que las exportaciones pueden alcanzar en los próximos años ventas cercanas a los US $200M mientras que 

Fedesarrollo proyecta ventas por encima de los US $800M para 2025 con un escenario mucho más optimista en el largo plazo con ventas superando los US $2.300M. Se espera que Colombia este preparada para suministrar más del 40% de la producción mundial del Cannabis medicinal con un tamaño de mercado, sólo en América Latina, por encima de los US $10B para 2028. 

A la fecha, en América Latina se han invertido alrededor de US $600M en esta industria que apenas esta despegando y que la pandemia ha puesto a prueba. Varias de las compañías que carecen de un modelo de negocio sólido, una estrategia de comercialización con sólidos canales de distribución, equipos de gerencia preparados para una industria altamente cambiante, así como con serias restricciones de capital, inevitablemente no podrán continuar. Esto generará una oportunidad natural de consolidación en la industria mediante transacciones de M&A. 

TTR – Cómo describiría las medidas tomadas por el Gobierno colombiano para sobrellevar la crisis empresarial provocada por el impacto de la lucha contra COVID-19? ¿Que otras medidas se necesitan en el corto plazo para asegurar la recuperación económica? 

C. G. – Creemos que el gobierno ha trabajado duro y hombro a hombro con el sector empresarial para contener los efectos, aunque claramente algunos sectores han estado más favorecidos que otros. Vemos como el gobierno sigue apoyando a los emprendedores particularmente los de tecnología y financiero y esperamos que las ayudas sigan llegando a los sectores que no se han visto tan favorecidos.