Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A with Pérez-Llorca
Partners Iván Delgado and Mauricio Piñeros

Pérez-Llorca

Iván Delgado

Iván Delgado is Pérez-Llorca’s International Executive Partner. He leads the firm’s international strategy and oversees its foreign operations. A partner since 2007, he was in charge of opening the New York office in 2015, which he led for five years. He currently combines his executive responsibilities with advising on complex transactions, especially those with an international dimension, focusing on Latin America and the US.

With more than 20 years of experience, Iván specialises in M&A and private equity transactions, both in listed and unlisted companies. He has advised on some of the most significant transactions in the Iberian market in recent years. These include AM FRESH Group and EQT in the merger of SNFL with IFG (€1.742 billion), Telecom Argentina in the acquisition of 99.99% of Telefónica Argentina (US$1.245 billion), Energy Infrastructure Partners in its investment in Plenitude (€549 million), Bluestone Food and Tech Investments in the acquisition of 100% of AMC Group (€330 million), Codere in the combination of its subsidiary Codere Online with the US SPAC DD3 Acquisition Corp. II (US$300 million), Nexans in the acquisition of the Centelsa group from Xignux (US$225 million), Familia Amodio in the acquisition of a significant stake in OHL (€55 million) and Insight Partners, Salesforce Ventures and ISAI in several rounds of investment in Copado (US$96 million and additional transactions).

He has also participated in transactions with a strong technological or regulatory component, such as the sale of Strands to CRIF, the acquisition of SafetyPay Spain by Paysafe, and the sale of Qipro Soluciones to Accenture. Recognised by MergerLinks as one of the top M&A lawyers in Spain (2023), Iván is also listed as a “Leading Individual” in Legal 500. He holds a degree in Law and a Master’s degree in Legal Practice from Universidad Carlos III, where he has also served as an associate lecturer. He is also a member of the Madrid Bar Association, the New York City Bar and is the treasurer of the CHGBE Committee of the IBA.

Mauricio Piñeros

Mauricio is the Country Chair of Pérez-Llorca Colombia and leads the Tax practice. Since he began his professional practice in 1987, he has advised national and multinational companies on mergers and acquisitions, corporate taxation, tax structuring, project finance and foreign investment. He also advises individuals and families on estate planning and taxation.  

He has a strong track record in significant transactions. Some examples of his experience include the corporate reorganisation of Ecopetrol, the merger between SABMiller and Bavaria, and the acquisition of Libertad and Grupo Pão de Açúcar by Almacenes Éxito. He has also led processes such as the restructuring of Bogotá Beer Company, the reorganisation of Mercantil Colpatria and the design and implementation of Grupo Aval’s loyalty plan. He has provided strategic advice on tax planning to companies in the energy sector and has supported the acquisition of the Briceño-Tunja-Sogamoso road concession.

Between 2018 and March 2024 he was a judge of the Constitutional Court, where he participated in key decisions. He has taught tax law at Universidad del Rosario, Universidad de los Andes and Pontificia Universidad Javeriana. He is a member of the Board of Directors of the Colombian Institute of Tax Law, which he chaired three times, and of the IFA Colombia. He has been recognised by Legal 500, Chambers Latin America, Leaders League, LACCA Approved and ITR World Tax.

TTR: The recent integration with Gómez-Pinzón marks an important milestone for Pérez-Llorca. What motivated this decision, and why did you choose Colombia as the first step for your direct expansion into Latin America?

The merger with Gómez-Pinzón arose from an opportunity that emerged naturally. It did not result from an active search, but from the alignment of strategic plans and a shared vision for growth. Colombia is a particularly attractive market, with a dynamic economy and in a key position for investment flows into the region from the United States, Europe, Mexico, Asia and other South American countries.

Gómez-Pinzón is, moreover, the perfect partner with which to take this step: a firm with a long history, an excellent team, and great prestige in its market. Together we share the ambition to build a leading practice in Colombia and provide clients with first class advice. This integration not only strengthens our presence in Latin America, but also boosts our internationalisation strategy in the region with a project that we are very excited about.

TTR: What strategic synergies do you identify between the Spanish and Colombian markets? What types of investors or clients are leading transactions between both jurisdictions?

Spain and Colombia have a very close relationship, with economic and cultural ties that facilitate investment and create many opportunities in both directions. There is a clear synergy in sectors such as energy, infrastructure, finance, technology and cross-border M&A transactions, where demand for solutions that combine local knowledge with international experience continues to grow.

Our commitment to remaining close to our clients in all their investment plans has been the driving force behind our internationalisation strategy. Today, many of these transactions are led by multinationals and international funds. The integration with Gómez-Pinzón enables us to work more closely with them and provide the advice they need in both jurisdictions, with teams operating as one.

TTR:  How would you describe the performance of the Colombian mergers and acquisitions market so far in 2025? Which sectors are showing the greatest dynamism or appeal for international investors?

In 2025 we have seen an uptick in M&A transactions in Colombia. The most dynamic sectors have been technology, telecommunications (especially with regard to towers), renewable energy, infrastructure, health, mass consumption and financial services. In these sectors, local companies have attracted significant investor interest. 

Colombia remains attractive to international investors because of its strategic position in Latin America.  This is coupled with a strong domestic market, increasingly integrated into regional trade, and a resilient business class, capable of generating strategic alliances that drive competitiveness. As a firm, we see clear opportunities to support complex transactions that respond to this active and changing environment.

TTR: From Pérez-Llorca’s perspective, what are the main trends shaping the M&A market in Spain in 2025? What role are international funds playing, and which sectors are the most active?

In 2025 we are seeing a very dynamic M&A market, driven by several factors. On the one hand, companies have regained their appetite for growth and are using corporate actions not only to expand, but also to transform their business models, incorporate digital capabilities and integrate artificial intelligence, while advancing their ESG objectives. In addition, there is greater availability of capital and a significant volume of assets is expected to come to the market, both from private equity portfolios and from divestments by large corporations seeking to focus on their strategic businesses.

International funds are playing a leading role. Private equity, venture capital and even sovereign wealth funds are very active, taking advantage of attractive prices and the need to deploy their high liquidity. Many of these funds are also entering a disinvestment phase after long holding cycles during the pandemic, which is driving secondary buyouts, spin-offs and sales to industrials. The sectors leading the activity include renewable energy, technology and software, real estate and logistics, healthcare and pharmaceuticals, as well as financial services, all of which are highly attractive to investors and continue to see large deals.


TTR: What are the main challenges and advantages of advising on transactions between Spain and Colombia? Are you observing an increase in the flow of bilateral transactions?

We have definitely seen an increase, almost immediately after the announcement of our merger, in the flow of work between our offices in Madrid and Bogotá and between our offices in Bogotá and Mexico.  This allows us to conclude, at least preliminarily, that the decision we made was the right one.  We observe interest from Spanish investors in key sectors such as infrastructure, energy, telecommunications and mass consumption. Spanish companies view Colombia as a dynamic market with opportunities for regional expansion, while Colombian companies leverage their access to Europe and Spanish expertise in strategic sectors. This relationship translates into M&A transactions, alliances and joint ventures that require specialised legal advice to meet both local regulations in each country and international standards.  

In terms of challenges when advising on these transactions, one of the main hurdles is the difference in regulatory frameworks and the need to thoroughly understand the exchange, tax and competition regulations in both countries, as well as managing cultural and business specificities. Nonetheless, the advantages are clear, especially as Pérez-Llorca’s in-depth knowledge of both markets allows it to offer comprehensive and personalised support that minimises risks and maximises value for clients. Increasing trade integration and bilateral agreements also facilitate the structuring of efficient transactions, making this relationship a very promising field for strategic legal advice.


TTR: Which sectors currently offer the greatest opportunities for cross-border investment between the two countries? Where do you see the most added value for clients with a presence or interests in Spain and Colombia?

As mentioned in the previous answer, we are seeing movements in sectors such as infrastructure, energy, telecommunications and mass consumption.

In infrastructure, the country continues to make progress in transport, logistics, and in road, port and airport concessions. In energy, Colombia is accelerating the transition to renewable sources, bolstered by tax incentives and a clear roadmap for solar, wind and green hydrogen. 

In telecommunications, there is growth in the expansion of 5G networks and the need for tower and technological infrastructure. Lastly, in mass consumption and retail, the rise of e-commerce and the demand for international brands are attracting major economic groups. 

TTR: Does this integration with Gómez-Pinzón represent a first step towards a broader strategy in Latin America? Are you considering future openings in other countries in the region? en otros países de la región? 

For the time being, our efforts are focused on strengthening the Colombian project and building a benchmark practice in this market, supporting our clients in complex transactions with a local and international approach. We are very excited about the firm growing, not only in size, but primarily in quality, by cultivating leading practices and recruiting professionals of the highest calibre, all the while maintaining the culture that defines Pérez-Llorca and that has been fundamental to our success.

Spanish version

Iván Delgado

Iván Delgado es Socio Ejecutivo Internacional de Pérez-Llorca. Lidera la estrategia internacional del Despacho y supervisa sus operaciones en el extranjero. Socio desde 2007, fue responsable de la apertura de la oficina de Nueva York en 2015, que dirigió durante cinco años. Actualmente compagina sus responsabilidades ejecutivas con el asesoramiento en transacciones complejas, especialmente aquellas con dimensión internacional y foco en Latinoamérica y EE.UU.

Con más de 20 años de experiencia, Iván está especializado en operaciones de M&A y private equity, tanto en sociedades cotizadas como no cotizadas. Ha asesorado en algunas de las transacciones más relevantes del mercado ibérico en los últimos años, tales como AM FRESH Group y EQT en la fusión de SNFL con IFG (€1.742 millones), Telecom Argentina en la adquisición del 99,99% de Telefónica Argentina (USD 1.245 millones), Energy Infrastructure Partners en su inversión en Plenitude (€549 millones), Bluestone Food and Tech Investments en la adquisición del 100% de AMC Group (€330 millones), Codere en la combinación de su filial Codere Online con la SPAC estadounidense DD3 Acquisition Corp. II (USD 300 millones), Nexans en la adquisición del grupo Centelsa a Xignux (USD 225 millones), Familia Amodio en la adquisición de una participación significativa en OHL (€55 millones) e Insight Partners, Salesforce Ventures e ISAI en diversas rondas de inversión en Copado (USD 96 millones y transacciones adicionales).  

Asimismo, ha participado en operaciones con un fuerte componente tecnológico o regulatorio, como la venta de Strands a CRIF, la adquisición de SafetyPay Spain por Paysafe o la venta de Qipro Soluciones a Accenture. Reconocido por MergerLinks como uno de los principales abogados de M&A en España (2023), Iván figura también como “Leading Individual” en Legal 500. Es licenciado en Derecho y máster en práctica jurídica por la Universidad Carlos III, donde ha sido profesor asociado. Además, es miembro del Ilustre Colegio de la Abogacía de Madrid, del New York City Bar y tesorero del Comité CHGBE de la IBA.

Mauricio Piñeros

Mauricio es el Country Chair de Pérez-Llorca Colombia y lidera el Grupo de Práctica de Tributario. Desde que inició su ejercicio profesional en 1987 ha asesorado a compañías nacionales y multinacionales en temas como fusiones y adquisiciones, impuestos corporativos, estructuración tributaria, financiamiento de proyectos e inversión extranjera. También asesora a personas y familias en planeación patrimonial e impuestos.

Cuenta con una sólida trayectoria en operaciones relevantes.  Entre sus principales experiencias se encuentran la reorganización corporativa de Ecopetrol, la fusión entre SABMiller y Bavaria, y la adquisición de Libertad y del Grupo Pão de Açúcar por parte de Almacenes Éxito. También ha liderado procesos como la reestructuración de Bogotá Beer Company, la reorganización de Mercantil Colpatria y el diseño e implementación del plan de fidelización de Grupo Aval. Ha brindado asesoría estratégica en planificación tributaria a empresas del sector energético y ha acompañado la adquisición de la concesión vial Briceño-Tunja-Sogamoso.

Entre 2018 y marzo de 2024 fue conjuez de la Corte Constitucional, participando en decisiones clave. Ha sido profesor de derecho tributario en la Universidad del Rosario, la Universidad de los Andes y la Pontificia Universidad Javeriana.

Es miembro del Consejo Directivo del Instituto Colombiano de Derecho Tributario, que presidió en tres ocasiones, y de la IFA Colombia. Ha sido reconocido por The Legal 500, Chambers Latin America, Leaders League, LACCA Approved e ITR World Tax.

TTR: La reciente integración con Gómez-Pinzón marca un hito importante para Pérez-Llorca. ¿Qué motivó esta decisión y por qué eligieron Colombia como primer paso para su expansión directa en América Latina? 

La integración con Gómez-Pinzón responde a una oportunidad que surgió de manera natural. No hubo una búsqueda activa, sino la coincidencia de planes estratégicos y una visión común de crecimiento. Colombia es un mercado especialmente atractivo, con una economía dinámica y una posición clave para los flujos de inversión en la región, desde Estados Unidos, Europa, México, Asia y otros países sudamericanos.

Gómez-Pinzón es, además, el socio perfecto para dar este paso: una firma con una larga trayectoria, un equipo excelente y un gran prestigio en su mercado. Juntos compartimos la ambición de construir una práctica líder en Colombia y ofrecer a los clientes un asesoramiento de primer nivel. Esta integración no solo refuerza nuestra presencia en Latinoamérica, sino que impulsa nuestra estrategia de internacionalización en la región con un proyecto que nos ilusiona enormemente.

TTR: ¿Qué sinergias estratégicas identifican entre los mercados de España y Colombia? ¿Qué tipo de inversores o clientes están liderando las operaciones entre ambas jurisdicciones? 

España y Colombia mantienen una relación muy estrecha, con vínculos económicos y culturales que facilitan las inversiones y generan muchas oportunidades en ambos sentidos. Hay una conexión clara en sectores como energía, infraestructuras, financiero, tecnología y en operaciones de M&A transfronterizas, donde cada vez se demandan más soluciones que combinen lo local con lo internacional.

Nuestro compromiso por estar cerca de los clientes en todos sus planes de inversión ha sido el motor de nuestra estrategia de internacionalización. Hoy, tanto multinacionales como fondos internacionales son los que lideran muchas de estas operaciones. La integración con Gómez-Pinzón nos permite acompañarlos de una forma más cercana y ofrecerles el asesoramiento que necesitan en ambas jurisdicciones, con equipos que trabajan como uno solo.

TTR: ¿Cómo describirían el comportamiento del mercado colombiano de fusiones y adquisiciones en lo que va de 2025? ¿Qué sectores muestran mayor dinamismo o atractivo para inversores internacionales? 

En 2025 hemos visto un repunte en las operaciones de fusiones y adquisiciones en Colombia. Los sectores con mayor dinamismo han sido tecnología, telecomunicaciones (especialmente lo que se refiere a torres) energía renovable, infraestructura, salud, consumo masivo y servicios financieros, en los que las empresas locales han despertado el interés de los inversionistas. 

Colombia sigue siendo atractiva para inversionistas internacionales por su posición estratégica en América Latina.  A esto se suma un mercado interno sólido, cada vez más integrado al comercio regional, y una clase empresarial resiliente, capaz de generar alianzas estratégicas que impulsan la competitividad. Como firma, vemos oportunidades claras para acompañar transacciones complejas que respondan a este entorno activo y cambiante.

TTR: Desde la perspectiva de Pérez-Llorca, ¿cuáles son las principales tendencias que están marcando el mercado de M&A en España en 2025? ¿Qué rol están jugando los fondos internacionales y qué sectores están siendo más activos? 

En 2025 estamos viendo un mercado de M&A muy dinámico, impulsado por varios factores. Por un lado, las compañías han recuperado el apetito por el crecimiento y están utilizando las operaciones corporativas no solo para expandirse, sino también para transformar sus modelos de negocio, incorporar capacidades digitales, inteligencia artificial y avanzar en sus objetivos ESG. Además, hay una mayor disponibilidad de capital y se espera un volumen relevante de activos en el mercado, procedentes tanto de carteras de private equity como de desinversiones de grandes corporaciones que buscan centrarse en sus negocios estratégicos.

Los fondos internacionales están teniendo un papel protagonista. Private equity, venture capital e incluso fondos soberanos están muy activos, aprovechando precios atractivos y la necesidad de colocar su elevada liquidez. Muchos de ellos, además, se encuentran en fase de desinversión tras los largos ciclos de retención durante la pandemia, lo que está impulsando operaciones de secondary buyouts, spin-offs y ventas a industriales. Los sectores que están liderando la actividad son energías renovables, tecnología y software, inmobiliario y logístico, salud y farmacéutico, así como servicios financieros, todos ellos con un gran atractivo para los inversores y donde seguimos viendo operaciones de gran calado.

TTR: ¿Cuáles son los principales retos y ventajas al asesorar transacciones entre España y Colombia? ¿Están observando un incremento en el flujo de operaciones bilaterales? 

Definitivamente hemos visto un incremento, casi que inmediato después de anunciada nuestra integración, en el flujo de trabajo entre nuestras oficinas en Madrid y Bogotá y entre nuestras oficinas de Bogotá y México.  Eso nos permite concluir preliminarmente que la decisión que tomamos fue la correcta.  Vemos, entonces, interés de inversionistas españoles en sectores clave como infraestructura, energía, telecomunicaciones y consumo masivo. Las empresas españolas ven a Colombia como un mercado dinámico con oportunidades para expansión regional, mientras que las compañías colombianas aprovechan el acceso a Europa y la experiencia española en sectores estratégicos. Esta relación se traduce en transacciones de fusiones y adquisiciones, alianzas y joint ventures que requieren asesoría legal especializada para responder tanto a la regulación local en cada país con estándares internacionales.  

En cuanto a los retos al asesorar estas transacciones, uno de los principales es la diferencia en marcos regulatorios y la necesidad de comprender a fondo las normativas cambiarias, fiscales y de competencia de ambos países, así como gestionar las particularidades culturales y de negocio. Sin embargo, las ventajas son claras, especialmente como Pérez-Llorca: el conocimiento profundo de ambos mercados permite ofrecer un acompañamiento integral y personalizado que minimiza riesgos y maximiza el valor para los clientes. Además, la creciente integración comercial y los acuerdos bilaterales facilitan la estructuración de operaciones eficientes, haciendo de esta relación un campo muy prometedor para asesoría legal estratégica.

TTR: ¿Qué sectores presentan hoy mayores oportunidades de inversión cruzada entre ambos países? ¿Dónde ven más valor añadido para clientes con presencia o intereses en España y Colombia? 

Como lo mencioné en la respuesta anterior, vemos movimientos en sectores como infraestructura, energía, telecomunicaciones y consumo masivo.

En infraestructura, el país sigue avanzando en proyectos de transporte, logística y concesiones viales, portuarias y aeroportuarias; en energía, Colombia está acelerando la transición hacia fuentes renovables, con incentivos tributarios y una hoja de ruta clara en energías solar, eólica e hidrógeno verde. 

Por su parte en telecomunicaciones, se ve movimiento en la expansión de redes 5G y la necesidad de infraestructura de torres y tecnológica; y finalmente, en consumo masivo y retail, el crecimiento del e-commerce y la demanda por marcas internacionales impulsan la llegada de grupos económicos importantes. 

TTR: ¿Esta integración con Gómez-Pinzón representa un primer paso hacia una estrategia más amplia en América Latina? ¿Están considerando futuras aperturas en otros países de la región? 

Por el momento, nuestros esfuerzos pasan por reforzar el proyecto colombiano y construir una práctica de referencia en este mercado, apoyando a nuestros clientes en operaciones complejas con un enfoque local e internacional. Tenemos una gran ilusión por hacer crecer la firma, no solo en dimensión, sino principalmente en calidad, en prácticas líderes y en profesionales con el máximo talento, manteniendo siempre la cultura que caracteriza a Pérez-Llorca y que ha sido fundamental en nuestra trayectoria.

Dealmaker Q&A

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TTR Data Dealmaker Q&A with Gómez-Acebo & Pombo Spain Partner Mónica Weimann

Gómez-Acebo & Pombo

Mónica Weimann

Mónica is a Corporate M&A partner, Head of the German Desk, Head of the International Board and co-head of Food and Consumer Products at Gómez-Acebo & Pombo.

She has broad experience on cross-border transactions, corporate, commercial, international and M&A.

She was head of the London office (2015/2018) achieving the Highly recommended recognition in the category London Office of the Year of the British Legal Awards in 2016 as the only Iberian firm among the nominees.

She holds a degree in Law from the Complutense University of Madrid and a diploma in Business Administration from the San Pablo CEU University in Madrid, Spain. She obtained a diploma in Microeconomics from the London School of Economics & Political Science. She followed PhD studies in the Commercial Law department at the Complutense University of Madrid and at the Max-Planck Institut in Munich. She successfully passed the exams for the profession of Patent & Trademark Attorney (Spanish Ministry of Industry and Energy BOE 14/9/98). She completed the General Management Programme (PDG) at IESE.

Monica has been the first woman to be elected President of the German-Spanish Association of Lawyers and was listed by Iberian Lawyer in its InspiraLaw Top 50 Women list 2018.  She was trustee of the Fernando Pombo Foundation between 2016 and 2019. She has been consistently acknowledged as Highly Regarded in recent years by IFLR 1000 for her work and expertise in the M&A area. In addition, she has been ranked in the leading legal directories Chambers and Partners and Legal 500 as one of the top professionals in the areas of Corporate/M&A – Foreign Expertise in Germany and Corporate/M&A – Germany (Foreign Expert Based in the UK), as well as in the Food sector.

She is currently a member of the Board of Directors of the German Chamber of Commerce for Spain. Registered as a European Lawyer (REL) with the Solicitors Regulation Authority (SRA).

Market Assessment: A Challenging First Half

During the first half of 2025—particularly following the tariff crisis—the M&A market in Spain experienced a notable decline, both in deal volume and deal value.

Geopolitical tensions, financial market volatility, and the tariff crisis have led to a more cautious investor sentiment, with many transactions on hold and a more limited deal pipeline.

However, signs of renewed activity are beginning to emerge, offering a cautiously optimistic outlook for the second half of the year—provided this trend gains momentum.

That said, ongoing shifts in the geopolitical, financial, and trade landscape continue to undermine investor confidence, making it difficult to predict how the market will evolve in the coming months.

International Tensions and Their Impact on Strategic Sectors

Uncertainty surrounding U.S. foreign policy, coupled with escalating tensions in the Middle East, is directly affecting strategic sectors such as defense, energy, and infrastructure. In defense, the war in Ukraine and the Arab-Israeli conflict—alongside U.S. involvement—have prompted increased defense spending, which could drive deal activity in the sector.

At the same time, regulatory scrutiny is intensifying, with a growing preference for domestic or European investors to safeguard critical assets.

Shifts in Foreign Investment Flows and Spain’s Competitive Edge

Foreign investment flows into Spain have adjusted, with a slight decline in U.S. investment due to global risk reassessment and a preference for domestic or geopolitically safer markets. Meanwhile, Asian investment—particularly from China and Japan—remains stable, with a stronger focus on technology and energy sectors.

Investors are increasingly prioritizing jurisdictions with political stability, legal certainty, and access to European markets. In this context, Spain stands out with its diversified economy, advanced infrastructure, favorable regulatory framework, and strategic position as a gateway to both Europe and Latin America.

Germany also shows signs of recovery following the election of a new coalition government, which has lifted the constitutional debt brake (Schuldenbremse) to prioritize infrastructure investment. Europe has long awaited Germany’s return as its economic engine—this may be the first step in that direction.

Key Sectors and Opportunities for the Remainder of 2025

Looking ahead, the most dynamic sectors for M&A activity in Spain are expected to be Telecommunications, Healthcare, Industry, Technology, and Energy/Renewables. Growth is particularly anticipated in areas such as artificial intelligence, cybersecurity, and fintech, where competition for innovative assets is intense.

Overall, investor appetite remains strong, with high competition for attractive opportunities.

Cross-Border Deal Structures and Legal Innovation

In today’s uncertain and volatile global environment, cross-border deals are evolving toward more flexible structures. There is increased use of price adjustment clauses, earn-out mechanisms, and warranty & indemnity (W&I) insurance to mitigate risks.
Beyond the usual conditions precedent related to antitrust clearance, there is growing use of foreign direct investment (FDI) approval clauses and more detailed material adverse change (MAC) provisions.

Challenges and Vision at Gómez-Acebo & Pombo

Excellence today is inseparable from digitalization and the use of advanced technological tools—such as artificial intelligence and collaborative platforms—which are increasingly essential for managing complex transactions efficiently.

Our firm is investing significantly in this area, fully aware that staying at the forefront requires a strong focus on innovation to remain competitive.

We are pursuing a strategy of positioning and profitability, with the ambition of becoming the leading Iberian law firm. All our efforts are aligned with this goal, and we are confident that we are on the right path.

Gómez-Acebo & Pombo

Mónica Weimann

Mónica es socia del área de Corporate M&A, responsable del German Desk, presidenta del Consejo Internacional y co-responsable del área de Alimentación y Productos de Consumo en Gómez-Acebo & Pombo.

Cuenta con una amplia experiencia en operaciones transfronterizas, derecho societario, comercial, internacional y de fusiones y adquisiciones. Fue directora de la oficina de Londres entre 2015 y 2018, etapa en la que logró el reconocimiento de Highly Recommended en la categoría London Office of the Year de los British Legal Awards en 2016, siendo el único despacho ibérico entre los nominados.

Es licenciada en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid y diplomada en Dirección de Empresas por la Universidad San Pablo CEU de Madrid. Obtuvo un diploma en Microeconomía por la London School of Economics & Political Science. Realizó estudios de doctorado en el Departamento de Derecho Mercantil de la Universidad Complutense de Madrid y en el Instituto Max-Planck de Múnich. Aprobó con éxito los exámenes para ejercer como Agente de Patentes y Marcas (Ministerio de Industria y Energía de España, BOE 14/9/98). Completó el Programa de Dirección General (PDG) en IESE.

Mónica fue la primera mujer elegida como presidenta de la Asociación Hispano-Alemana de Juristas y fue incluida por Iberian Lawyer en su lista InspiraLaw Top 50 Women en 2018. Fue patrona de la Fundación Fernando Pombo entre 2016 y 2019. En los últimos años ha sido reconocida de forma constante como Highly Regarded por IFLR 1000 por su labor y experiencia en el área de M&A. Además, figura en los principales directorios jurídicos Chambers and Partners y Legal 500 como una de las profesionales más destacadas en las áreas de Corporate/M&A – Foreign Expertise in Germany y Corporate/M&A – Germany (Foreign Expert Based in the UK), así como en el sector de Alimentación.

Actualmente, es miembro del Consejo de Dirección de la Cámara de Comercio Alemana para España. Está inscrita como Abogada Europea (REL) en la Solicitors Regulation Authority (SRA).

Evaluación del mercado de fusiones y adquisiciones en España durante el primer semestre de 2025

Durante el primer semestre de 2025 y especialmente desde la crisis arancelaria, el mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en España ha experimentado una caída significativa, tanto en deal volume como en deal value.

El contexto geopolítico, la volatilidad de los mercados financieros y la crisis de los aranceles han determinado en general una actitud más cautelosa de los inversores, con operaciones en stand-by y un pipeline más contenido.

Sin embargo, se empieza a observar una reactivación de las operaciones, lo que permite augurar un cierto optimismo para el segundo semestre de 2025, si la tendencia se consolida.

Dicho esto, los constantes cambios en el contexto geopolítico, financiero y comercial no favorecen la confianza de los inversores y complican predecir el comportamiento del mercado en lo que resta de año.

Impacto de las tensiones internacionales en sectores estratégicos

La incertidumbre sobre la política exterior de EE. UU. unida a la creciente tensión en Oriente Medio impactan de manera directa en sectores estratégicos como defensa, energía e infraestructuras. En defensa, la guerra de Ucrania y el conflicto árabe-israelí unido a la intervención de Estados Unidos han determinado la aprobación del reciente incremento de gasto en defensa, lo que debería permitir augurar un crecimiento de operaciones en este sector. Por otra parte, se observa un mayor escrutinio regulatorio y una preferencia por inversores nacionales o europeos, en aras de la protección de activos críticos. 

Cambios en los flujos de inversión extranjera y ventajas competitivas de España

Los flujos de inversión extranjera hacia España han experimentado ajustes, con una ligera reducción de la inversión estadounidense debido a la reevaluación de riesgos globales y la preferencia por mercados domésticos o menos expuestos a tensiones geopolíticas. Por otro lado, la inversión asiática, especialmente de China y Japón, se mantiene estable, aunque con mayor énfasis en sectores tecnológicos y energéticos. Los inversores están reevaluando riesgos en función del contexto internacional, priorizando jurisdicciones con estabilidad política, seguridad jurídica y acceso a mercados europeos. En este sentido, España ofrece ventajas competitivas frente a otros países de la región, como una economía diversificada, infraestructuras avanzadas, un marco regulatorio favorable y una posición estratégica como puerta de entrada a Europa y Latinoamérica.

También cabe destacar que Alemania presenta signos de recuperación tras la elección del nuevo gobierno de coalición, que ha levantado la prohibición de endeudamiento prevista constitucionalmente (Schuldenbremse) con el fin prioritario de inversión en infraestructuras. Europa estaba reclamando la vuelta de Alemania como locomotora de Europa. Parece haberse dado el primer paso en este sentido.

Sectores más relevantes y oportunidades/restricciones para lo que resta de 2025

Para el resto de 2025, los sectores que parecen apuntar a una mayor relevancia en la actividad transaccional son Telecomunicaciones, Salud, Industria y Tecnología y Energía/Renovables, con crecimiento previsible en áreas como inteligencia artificial, ciberseguridad y fintech, con alta competencia por activos innovadores.

En general se observa apetito inversor y mucha competencia por activos interesantes.

Evolución de las estructuras de operaciones cross-border e innovaciones jurídicas

El entorno global incierto y volátil está determinando que las operaciones cross-border vayan evolucionando hacia estructuras más flexibles. Vemos un mayor uso de cláusulas de ajuste de precio, mecanismos de earn-out y seguros de garantías y representaciones (W&I insurance) para mitigar riesgos. Además de las habituales condiciones suspensivas por control de concentraciones, se observa una mayor utilización de condiciones suspensivas relativas a la autorización de inversión extranjera (FDI), así como cláusulas de material adverse change (MAC) más detalladas. 

Retos para Gómez-Acebo & Pombo en el mercado español de M&A

Actualmente la excelencia no puede sino ir unida a la digitalización y el uso de herramientas tecnológicas avanzadas (inteligencia artificial o plataformas colaborativas), que son cada vez más necesarias para una gestión eficiente de operaciones complejas. La firma dedica esfuerzos relevantes a este capítulo, consciente de que el state of the art exige poner el foco en este tema para poder competir con éxito.

El nuestro es un proyecto de posicionamiento y rentabilidad, aspiramos a ser la firma ibérica de referencia. Todos nuestros esfuerzos se enfocan a esa meta. Estamos convencidos de que estamos en el buen camino.

Dealmaker Q&A

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TTR Data Dealmaker Q&A con Luis Alonso, Socio de Clifford Chance Spain

Clifford Chance

Luis Alonso

Luis Alonso dirige el equipo de Corporate / M&A de Clifford Chance en España y es el co-responsable a nivel mundial de la práctica de Entretenimiento y Deporte. Asesora tanto a empresas como a inversores financieros en M&A y joint ventures, con especial foco en sectores como infraestructura, energía, empresas cotizadas y deporte y entretenimiento, entre otros. Es abogado cualificado en España y solicitor en Inglaterra y Gales. Está reconocido por los principales directorios legales como Legal 500 (Hall of Fame), Chambers e IFLR 1000 en la categoría de Corporate / M&A.

Luis ha sido reconocido como mejor abogado de fusiones y adquisiciones de España en los Client Choice Awards en 2017, 2018, 2019 y 2021, como uno de los mejores abogados en los premios Forty under 40 de Iberian Lawyer y como uno de los tres mejores abogados under 40 en España por Forbes. También ha sido reconocido como uno de los 10 mejores abogados de España en los Premios Expansión Jurídico correspondientes a las últimas cinco ediciones (2021, 2022, 2023, 204 y 2025).

TTR: ¿Cuál es su valoración del comportamiento del mercado de fusiones y adquisiciones en España durante 2025? ¿Qué tendencias han sido más destacadas desde la perspectiva de Clifford Chance?

La seguridad jurídica y la certidumbre son ingredientes imprescindibles para las operaciones corporativas. Y estamos viviendo uno de los mercados más volátiles de la historia reciente, lo que hace difícil llevarlas a buen puerto. En este entorno los inversores financieros pueden entrar en modo “wait and see”, y son pocos los sectores que no se ven afectados. 

TTR: ¿Qué sectores están liderando la actividad transaccional en este inicio de año? ¿Qué características o dinámicas están haciendo que esos sectores concentren mayor atención de inversores?

Al margen del sector de defensa, el boom de los data center y tal vez el sector de entretenimiento y deporte, que tiene sus propias dinámicas, es lógico que todos los sectores de la economía se vean afectados. Todavía hay operaciones interesantes en diversos sectores como energía, infra, telecomunicaciones, educación, pero el mercado estaría mucho más activo en condiciones normales. 

TTR: En un entorno donde la sensibilidad geopolítica y las restricciones regulatorias están en aumento, ¿cómo está impactando esto la estructuración de deals transfronterizos en España, especialmente en sectores estratégicos como energía, defensa o inmobiliario?

Tiendo a pensar que el mid market se está viendo menos afectado por las dificultades del entorno geopolítico y regulatorio, son las grandes operaciones las que, por sus implicaciones, se dilatan en el tiempo y sufren más en este entorno.

TTR: ¿Han notado en Clifford Chance un cambio en el perfil del comprador dominante en operaciones M&A en lo que va de 2025? ¿Qué rol están jugando los fondos frente a los compradores estratégicos?

Los fondos necesitan aún más certidumbre y seguridad jurídica que las grandes compañías, que realizan sus operaciones con finalidades estratégicas estructurales en el largo plazo, y que, además, pueden beneficiarse de la coyuntura actual para realizar transacciones en las que, en condiciones normales, encontrarían duros competidores en los fondos internacionales.

TTR: ¿Qué perspectivas manejan en Clifford Chance para el mercado de M&A en España de cara al segundo semestre de 2025? ¿Qué factores podrían impulsar o frenar la actividad?

Sin duda, la estabilidad y la seguridad jurídica impulsarían la actividad de M&A, y no me sorprendería que, tras el verano, repunte el volumen de operaciones. Ayudaría mucho que la Unión Europea y USA alcancen un acuerdo completo y estable, es muy complicado realizar operaciones si los planes de negocios tienen que ser revisados cada semana en función de potenciales aranceles y trabas regulatorias.

TTR: ¿Cuáles considera que son los principales desafíos que enfrenta Clifford Chance España en el corto plazo dentro del mercado de M&A? ¿Qué tipo de operaciones o clientes están marcando la pauta en esta fase de mercado más selectiva y especializada?

Clifford Chance lleva operando en España más de 4 décadas, fue el primer magic circle en apostar por España y conoce su mercado como una firma nacional. Hemos construido un equipo de M&A lider y hemos vivido situaciones muy complejas y crisis de todo tipo en el pasado. Estamos especializados en operaciones especialmente complejas, ponemos el foco en nuestro valor añadido en estas situaciones, y sobre todo intentamos anticiparnos a los obstáculos que suelen aparecer en entornos tan cambiantes como el actual. No hablaría de un tipo concreto de operaciones, la complejidad añadida es generalizada para todas los sectores y operaciones.

Dealmaker Q&A

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TTR Data Dealmaker Q&A with Watson Farley & Williams Spain Partner María Pilar García Guijarro

Watson Farley & Williams Spain

María Pilar García Guijarro


She is Energy Sector Head – Europe & Americas, Head of the Madrid Office and Head of our Corporate and M&A practice. She has more than 25 years’ experience in M&A and Private Equity with special focus in the energy and infrastructure sectors in Europe, Latin America and the Middle East.


María Pilar advises investment funds, industrial companies and financial institutions on the full spectrum of corporate transactions. 


She specialises in corporate and commercial advice including structuring, development, acquisition of projects, portfolios and platforms, M&A and private equity deals, project contracts (such as PPA, EPC and O&M) and joint ventures.


She also has extensive experience advising on structured financings, as well as restructurings and refinancings. María Pilar is band 1 in Chambers Energy, and is also recommended as a Leading Energy Lawyer in Spain by prestigious legal directories like Legal 500 and IFLR. She is usually top ranked in the most important league tables of M&A, like TTR.

TTR: What are your main conclusions for the M&A market in year 2024? What are the most relevant drivers to consolidate the M&A market in Spain for year 2025?

After a period of global economic challenges, factors such as controlled inflation and reduced interest rates have created a more favorable environment for M&A. The main conclusion we can draw from year 2024 is that the appetite for investment by foreign investors in the Spanish market, particularly in the energy sector, remains. At WFW, our transaction volume and turnover figure has not only matched but exceeded the ambitious targets set last year, reflecting the market’s growth.

We see the transition towards a more sustainable energy model, in line with European decarbonization commitments, as a key driver to consolidate the M&A energy market in Spain in 2025. The main reasons are:

  1. The current geopolitical situation has highlighted Europe’s energy vulnerability, emphasizing the need to decrease dependence on imported gas and oil by accelerating the transition to renewables.
  2. The increasing penetration of renewables, such as solar and wind, is driving innovation in solutions such as energy storage, and more specifically, batteries, and improved grid flexibility. This dynamic can be seen in the increase in battery hybridization of existing renewable projects and the growing importance of negative price and outage clauses in PPA negotiations.
  3. Modernization and digitalization of electricity grids will be essential to effectively integrate the growing volume of renewables.
  4. Hydrogen produced from renewables is emerging as an essential element in the decarbonization of hard-to-electrify industries. Emerging energy demand from data centers and green hydrogen production is expected to be the main driver of growth in the medium to long term.
  5. The development of biomethane plants is also of growing interest due to the wide availability of organic waste in Spain and its help in reducing greenhouse gas emissions, as well as improving soil quality (through the digestate).

With substantial liquidity, private equity firms are poised to play a significant role in the M&A market. Institutional investors, pension funds and infra funds will also pick up activity as soon as the market uncertainty (derived from the current context of many renewable greenfield projects reaching Notice to Proceed and construction) begins to dissipate. 

TTR: What is the analysis of the current geopolitical situation and the prospects for the transactional market?

The geopolitical landscape in 2025 is characterized by significant fragmentation and heightened tensions accentuating (i) the competition between the United States and China, (ii) the commercial pressure of the USA to European Union (and other) countries through tax burdens, (iii) the ongoing conflict in Ukraine, and (iv) persistent conflicts in the Middle East. These factors have led to increased geopolitical instability globally and, particularly, in Europe, raising global security concerns.

Despite these geopolitical challenges, the transactional market shows promising prospects supported by technological advancements, stable market demand, and continued investment in renewable energy, boosted by the opportunities offered by the Spanish market and the strong push from the European Union to develop and promote the ecological transition. 

TTR: In which sectors will international investors find the greatest opportunities in the Iberian transactional market? Why?

In our opinion, renewable hydrogen, biomethane and data center projects offer a unique opportunity for Spain as a country and for international investors. There are already numerous projects that are progressing reasonably well. The collaboration of private agents and public administrations will be key to turn this opportunity into reality, and into large transactions. Particularly, the promotion of data centers in Spain is contributing to the increase in electricity demand in the country. Spain’s strategic location, together with its capacity to generate renewable energy and its grid infrastructure has attracted significant investment in the sector, positioning the country as a key technology hub in Europe. 

In addition to data centers, we also foresee a growing demand for energy for the production of green hydrogen. We are seeing that data centers and hydrogen plants will drive significant growth in demand for PPAs due to their increasing energy consumption and focus on sustainability. According to a ranking study handled by economists at Oxford University (England), Spain is in an “enviable” position for the generation of energy from renewable sources. Likewise, its capacity to produce and improve products linked to renewable energies places it as a country with immense potential to develop and obtain great benefits from a green economy.

In addition, international investors are increasingly looking at sectors such as energy storage solutions (long live batteries), smart grid technologies, and sustainable transportation infrastructure. Spain’s advancements in these areas, coupled with favorable regulatory frameworks, make them highly attractive for investment.

TTR: Within the Energy Sector: Do you expect much litigation from with the government as a result of the several regulatory changes in recent years?

In 2025, there is still a risk of litigation between the energy sector and the Spanish government due to various regulatory and fiscal measures implemented in recent years. These include, for example, (i) the extension of the tax on large energy companies for the year 2025, (ii) the proceedings before the National Court related to the revenue reduction mechanism established in Royal Decree-Law 17/2021, (iii) the paralysis of wind farms in Galicia (currently awaiting a ruling from the European Court), (iv) international litigation due to the reduction in renewable energy premiums implemented more than a decade ago, etc. It is also possible that the plan to close nuclear power plants will trigger litigation by the energy companies concerned. We need to bet on legal certainty so as not to negatively affect investment in the sector and the country’s energy transition.

Also noteworthy are the legal proceedings initiated by the decision of environmental organizations to take the construction of wind and solar plants to court, which has a direct impact on the development, financing and construction of these plants. As well as a possible increase in claims against the administration due to delays in the administrative processing of renewable projects.

Finally, the recent blackout may also give rise to claims from different parties.

TTR: Considering the evolving global landscape and the rapid advancements in technology and strategy, how do you view the current state of the defense sector, and what direction do you believe it is heading in the coming years?

From an M&A standpoint, the defense sector is entering a particularly dynamic phase. We’re seeing increased consolidation driven by the need for innovation, cybersecurity capabilities, and next-generation technologies such as AI, autonomous systems, and advanced sensors. Strategic buyers are actively seeking niche players with specialized intellectual property or dual-use technologies, while private equity continues to explore opportunities in support services and defense-adjacent industries. Regulatory scrutiny remains a key factor, especially in cross-border deals, but overall, the sector offers resilient fundamentals and long-term growth prospects, making it a compelling space for strategic investment. 

TTR: What will be Watson Farley & Williams’ main challenges in the coming months?

The core challenge remains the same as it has for the past two decades: to continue being the most trusted advisors to our clients across strategic sectors such as energy, infrastructure, real estate, and transport.

Discussions around growth—whether in revenue or headcount—are meaningless without a clearly defined strategy. Sustainable success requires more than numbers; it demands purpose, focus, and deep sector commitment. We owe that to our clients. That is the foundation of our success. 24.

For us, there is only one path forward: to be the best at what we do. To be the most specialized, the most committed, and to stand by our sectors not just in times of growth, but especially during periods of crisis or uncertainty—when expert advice rooted in genuine market and industry understanding is most critical. 

Equally vital is our commitment to people. We invest in talent, not only by recruiting top professionals but by creating a culture that fosters long-term growth, motivation, and a positive working environment. The result speaks for itself: our attrition rate is remarkably low. Those who join us, stay with us —and more importantly, they evolve into true experts. 

The culture, the atmosphere, and the WFW framework are compelling. The real challenge now is not just to maintain our standards—but to continuously raise them. Because we never settle.”

Spanish Version

Watson Farley & Williams Spain

María Pilar García Guijarro

María Pilar García Guijarro es Socia Responsable de Energía para Europa y América, Directora de la Oficina de Madrid y Responsable de la práctica de Corporate y M&A de WFW. Cuenta con más de 25 años de experiencia en fusiones y adquisiciones y Private Equity, con especial foco en los sectores de energía e infraestructuras en Europa, Latinoamérica y Oriente Medio.

María Pilar asesora a fondos de inversión, empresas y entidades financieras en todo el espectro de operaciones corporativas. Está especializada en el asesoramiento corporativo y comercial, incluyendo estructuración, desarrollo, adquisición de proyectos, carteras y plataformas, fusiones y adquisiciones y operaciones de capital privado, contratos de proyectos (como PPA, EPC y O&M) y joint ventures.

Asimismo, cuenta con una amplia experiencia asesorando en financiaciones estructuradas, así como en reestructuraciones y refinanciaciones.

María Pilar es banda 1 en Chambers Energy, y también está recomendada como Leading Energy Lawyer en España por prestigiosos directorios legales como Legal 500 e IFLR. Aparece ranqueada en las posiciones más altas en las league tables más importantes de M&A, como TTR.  

TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones para el mercado de fusiones y adquisiciones en el año 2024? ¿Cuáles son los drivers más relevantes para consolidar el mercado de M&A en España para el año 2025?

Después de un período de desafíos económicos globales, factores como la inflación controlada y las tasas de interés reducidas han creado un entorno más favorable para las fusiones y adquisiciones. La principal conclusión que podemos extraer del año 2024 es que el apetito de inversión por parte de los inversores extranjeros en el mercado español, particularmente en el sector energético, se mantiene. En WFW, nuestro volumen de transacciones y cifra de facturación no solo ha igualado, sino que ha superado los ambiciosos objetivos establecidos el año pasado, lo que refleja el crecimiento del mercado.

Vemos la transición hacia un modelo energético más sostenible, en línea con los compromisos europeos de descarbonización, como un motor clave para consolidar el mercado energético de fusiones y adquisiciones en España en 2025. Las principales razones son:

1. La situación geopolítica actual ha puesto de manifiesto la vulnerabilidad energética de Europa, poniendo de relieve la necesidad de disminuir la dependencia del gas y el petróleo importados acelerando la transición hacia las energías renovables.

2. La creciente penetración de las energías renovables, como la solar y la eólica, está impulsando la innovación en soluciones como el almacenamiento de energía, y más concretamente, las baterías, y una mayor flexibilidad de la red. Esta dinámica se puede ver en el aumento de la hibridación de baterías de los proyectos renovables existentes y la creciente importancia de las cláusulas de precios negativos y cortes en las negociaciones de PPA.

3. La modernización y digitalización de las redes eléctricas será esencial para integrar de manera efectiva el creciente volumen de energías renovables.

4. El hidrógeno producido a partir de energías renovables se está convirtiendo en un elemento esencial en la descarbonización de las industrias difíciles de electrificar. Se espera que la demanda emergente de energía de los centros de datos y la producción de hidrógeno verde sean el principal motor de crecimiento a medio y largo plazo.

5. El desarrollo de plantas de biometano también es de creciente interés debido a la amplia disponibilidad de residuos orgánicos en España y su ayuda en la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero, así como en la mejora de la calidad del suelo (a través del digestato).

Con una liquidez sustancial, las firmas de capital privado están preparadas para desempeñar un papel importante en el mercado de fusiones y adquisiciones. Los inversores institucionales, los fondos de pensiones y los fondos de infraestructuras también retomarán su actividad en cuanto la incertidumbre del mercado (derivada del contexto actual de muchos proyectos renovables greenfield que alcanzan el Notice to Proceed y la construcción) comience a disiparse. 


TTR: ¿Cuál es el análisis de la situación geopolítica actual y las perspectivas del mercado transaccional?

El panorama geopolítico en 2025 se caracteriza por una fragmentación significativa y un aumento de las tensiones que acentúan (i) la competencia entre Estados Unidos y China, (ii) la presión comercial de Estados Unidos sobre los países de la Unión Europea (y otros) a través de las cargas fiscales, (iii) el conflicto en curso en Ucrania y (iv) los conflictos persistentes en Oriente Medio. Estos factores han provocado un aumento de la inestabilidad geopolítica a nivel mundial y, en particular, en Europa, lo que ha suscitado preocupaciones de seguridad mundial.

A pesar de estos retos geopolíticos, el mercado transaccional muestra perspectivas prometedoras apoyadas en los avances tecnológicos, la estabilidad de la demanda del mercado y la continua inversión en energías renovables, impulsada por las oportunidades que ofrece el mercado español y el fuerte impulso de la Unión Europea para desarrollar e impulsar la transición ecológica. 


TTR: ¿En qué sectores encontrarán los inversores internacionales las mayores oportunidades en el mercado transaccional ibérico? ¿Por qué?

En nuestra opinión, los proyectos de hidrógeno renovable, biometano y centros de datos ofrecen una oportunidad única para España como país y para los inversores internacionales. Ya hay numerosos proyectos que avanzan razonablemente bien. La colaboración de los agentes privados y las administraciones públicas será clave para convertir esta oportunidad en realidad, y en grandes transacciones. En particular, el impulso de los centros de datos en España está contribuyendo al aumento de la demanda eléctrica en el país. La ubicación estratégica de España, junto con su capacidad para generar energía renovable y su infraestructura de red, ha atraído importantes inversiones en el sector, posicionando al país como un hub tecnológico clave en Europa. 

Además de los centros de datos, también prevemos una creciente demanda de energía para la producción de hidrógeno verde. Estamos viendo que los centros de datos y las plantas de hidrógeno impulsarán un crecimiento significativo en la demanda de PPA debido a su creciente consumo de energía y al enfoque en la sostenibilidad. Según un estudio de clasificación realizado por economistas de la Universidad de Oxford (Inglaterra), España se encuentra en una posición “envidiable” para la generación de energía a partir de fuentes renovables. Asimismo, su capacidad para producir y mejorar productos vinculados a las energías renovables lo sitúa como un país con un inmenso potencial para desarrollarse y obtener grandes beneficios de una economía verde.

Además, los inversores internacionales se fijan cada vez más en sectores como las soluciones de almacenamiento de energía (baterías de larga duración), las tecnologías de redes inteligentes y las infraestructuras de transporte sostenibles. Los avances de España en estas áreas, junto con marcos regulatorios favorables, las hacen muy atractivas para la inversión.


TTR: Dentro del Sector Energético: ¿Espera muchos litigios con el gobierno como resultado de los diversos cambios regulatorios en los últimos años?

En 2025, sigue existiendo el riesgo de litigios entre el sector energético y el gobierno español debido a diversas medidas regulatorias y fiscales implementadas en los últimos años. Entre ellos se encuentran, por ejemplo, (i) la prórroga del impuesto a las grandes empresas energéticas para el año 2025, (ii) los procedimientos ante la Audiencia Nacional relacionados con el mecanismo de reducción de ingresos establecido en el Real Decreto-ley 17/2021, (iii) la paralización de los parques eólicos en Galicia (actualmente a la espera de una sentencia del Tribunal Europeo), (iv) la litigiosidad internacional por la reducción de las primas a las energías renovables implementada hace más de una década,  etcetera. También es posible que el plan de cierre de las centrales nucleares desencadene litigios por parte de las empresas energéticas afectadas. Necesitamos apostar por la seguridad jurídica para no afectar negativamente a la inversión en el sector y a la transición energética del país.

También se destacan los procesos judiciales iniciados por la decisión de organizaciones ambientalistas de llevar a los tribunales la construcción de plantas eólicas y solares, lo que tiene un impacto directo en el desarrollo, financiamiento y construcción de estas plantas. Así como un posible aumento de las reclamaciones frente a la administración por retrasos en la tramitación administrativa de proyectos renovables.

Por último, el reciente apagón también puede dar lugar a reclamaciones de diferentes partes.


TTR: Teniendo en cuenta la evolución del panorama global y los rápidos avances en tecnología y estrategia, ¿cómo ve el estado actual del sector de defensa y qué dirección cree que tomará en los próximos años?

Desde el punto de vista de las fusiones y adquisiciones, el sector de defensa está entrando en una fase especialmente dinámica. Estamos asistiendo a una mayor consolidación impulsada por la necesidad de innovación, capacidades de ciberseguridad y tecnologías de próxima generación como la IA, los sistemas autónomos y los sensores avanzados. Los compradores estratégicos están buscando activamente actores de nicho con propiedad intelectual especializada o tecnologías de doble uso, mientras que el capital privado continúa explorando oportunidades en servicios de soporte e industrias adyacentes a la defensa. El escrutinio regulatorio sigue siendo un factor clave, especialmente en los acuerdos transfronterizos, pero en general, el sector ofrece fundamentos sólidos y perspectivas de crecimiento a largo plazo, lo que lo convierte en un espacio atractivo para la inversión estratégica. 


TTR: ¿Cuáles serán los principales retos de Watson Farley & Williams en los próximos meses?

El desafío principal sigue siendo el mismo que durante las últimas dos décadas: continuar siendo los asesores más confiables para nuestros clientes en sectores estratégicos como energía, infraestructura, real state y transporte.

Las discusiones en torno al crecimiento, ya sea en ingresos o en personal, no tienen sentido sin una estrategia claramente definida. El éxito sostenible requiere algo más que números; Exige propósito, enfoque y un profundo compromiso con el sector. Se lo debemos a nuestros clientes. Esa es la base de nuestro éxito. 

Para nosotros, solo hay un camino a seguir: ser los mejores en lo que hacemos. Ser los más especializados, los más comprometidos y estar al lado de nuestros sectores no solo en tiempos de crecimiento, sino especialmente durante períodos de crisis o incertidumbre, cuando el asesoramiento de expertos basado en una comprensión genuina del mercado y la industria es más crítico. 

Del mismo modo, nuestro compromiso con las personas es crucial. Invertimos en talento, no solo contratando a los mejores profesionales, sino también creando una cultura que fomente el crecimiento a largo plazo, la motivación y un entorno de trabajo positivo. El resultado habla por sí solo: nuestra tasa de rotación es notablemente baja. Aquellos que se unen a nosotros, se quedan con nosotros y, lo que es más importante, se convierten en verdaderos expertos. 

Lo que nos define no es solo lo que hemos logrado, sino la determinación de ir siempre más allá. Nuestra cultura impulsa la excelencia, y en este equipo, mejorar cada día no es una opción: es parte de nuestro ADN.

Dealmaker Q&A

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TTR Data Dealmaker Q&A con Carolina Albuerne, socia de Uría Menéndez

Uría Menéndez

Carolina Albuerne

Carolina Albuerne se incorporó a Uría Menéndez en septiembre de 2005. Es abogada del equipo de Corporate-M&A de la oficina de Madrid, ha estado desplazada en las oficinas de Barcelona y Nueva York y es socia de la firma desde 2022. Carolina ha adquirido una amplia experiencia en el ámbito societario, M&A, mercado de valores así como en el área regulatorio bancario. Nombrada mejor abogada de España menor de 40 años por Forbes en 2019, en 2020 la reconocida publicación británica Global Banking Regulation Review (GBRR) nombró a Carolina una de las 45 mejores abogadas del mundo en regulación bancaria menores de 45 años. Carolina Albuerne asesora en grandes operaciones de fusiones y adquisiciones y en reorganizaciones y reestructuraciones corporativas transfronterizas y nacionales en las que participan bancos españoles.

Carolina también asesora en operaciones que implican deuda híbrida y otros instrumentos de capital cualificados según la normativa bancaria, así como en el diseño de estructuras de capital eficientes desde una perspectiva regulatoria. Proporciona también asesoramiento jurídico de forma recurrente a los bancos en materia de gobierno corporativo y en la aplicación de la normativa de resolución.

¿Cuáles son las tendencias más destacadas que están moldeando el mercado de fusiones y adquisiciones en España y Europa en 2025? ¿Cómo crees que estas tendencias influirán en la estrategia de las firmas legales en los próximos años?

Las tensiones geopolíticas y, más recientemente, las comerciales están marcando la agenda. El anuncio de tarifas de Estados Unidos está teniendo un efecto devastador en la confianza del mercado. En este contexto, la reacción de muchos inversores a la incertidumbre es la habitual: protegerse y wait and see, y eso se ve en el menor apetito inversor.

El marco global favorece —al menos parcialmente— los procesos de renacionalización de las cadenas de producción y suministro. Quizás también con un menor énfasis global en la descarbonización. Es difícil que la Unión Europea pueda ser ajena a estas macrotendencias.

Una solución rápida y satisfactoria de la crisis tarifaria sería muy positiva para la confianza del mercado en Europa. Si se logra, los grandes programas de inversión pública europeos, especialmente el de Alemania, puede tener efectos muy positivos en ciertas industrias, como la de defensa o la de telecomunicaciones.

Para el sector bancario quizás la perspectiva sea más mixta. Por un lado, los mayores programas de inversión pública y las mayores tarifas comerciales pueden tener efectos inflacionarios a medio plazo, pero a corto plazo la volatilidad del mercado podría obligar a los bancos centrales a moderar o bajar los tipos de interés.

¿Qué sectores económicos están mostrando mayor dinamismo y oportunidades en términos de operaciones de M&A en España? ¿Qué factores están impulsando este crecimiento en dichos sectores?

Como apuntaba, quizás los sectores relacionados con defensa, telecomunicaciones, minería y sector financiero son aquellos con un entorno previsiblemente más favorable; pero todo puede cambiar rápidamente.

¿Qué impacto podría tener la actividad del mercado transaccional en el sector bancario en España y en la consolidación del mercado financiero europeo?

Los programas de gasto público ligados a la defensa podrían previsiblemente tener un efecto inflacionario que provoque un entorno con tipos de interés más elevados de los esperados hace unos meses.

Y esto sería positivo para el sector financiero, y en particular para el bancario. En ese entorno, cabría esperar en la Unión Europea nuevos procesos de M&A, buscando mayores economías de escala, en un entorno donde la mayor parte de los bancos europeos están fuertemente capitalizados, con baja morosidad y, por fin, con una elevada rentabilidad.

Sin embargo, no es menos cierto que la enorme volatilidad del mercado en los últimos días puede incrementar la mentalidad defensiva en el sector bancario y provocar un nuevo retraso en estos procesos de consolidación.

Las perspectivas para 2025 y para 2026 podrá depender, además del componente macro (que no es menor), de la evolución de los procesos de concentración bancaria que actualmente protagonizan las entidades italianas, y en particular Unicredit. Habrá que ver si tiene éxito en su operación con Commerzbank, porque se trataría de la primera integración bancaria transfronteriza en muchos años, un verdadero breakthrough. No es un secreto que las instituciones comunitarias, como la Comisión Europea o el Banco Central Europeo, están muy interesadas en los procesos de concentración transfronterizos en la Unión para crear entidades con escala para competir globalmente con las entidades americanas o chinas.

Creo también que la posible desaparición de la incertidumbre regulatoria puede ayudar a dar mayor claridad a los inversores bancarios. Y parece que la música ha cambiado por primera vez en casi veinte años: por primera vez se habla seriamente de desregulación. Esto puede actuar como un incentivo adicional para el M&A en este sector.

Considerando tu participación en grandes operaciones internacionales, ¿cuáles son los principales desafíos que enfrentan las firmas legales al asesorar en transacciones transfronterizas? ¿Cómo se pueden superar estos obstáculos para garantizar el éxito de las operaciones?

Lo primero es que para un buen delivery en estas operaciones no se necesita tener una oficina en cada país. De hecho, una de las cosas que nos da más flexibilidad, y que en despachos como Uría Menéndez podemos hacer, es elegir —para cada jurisdicción— los despachos que queremos tener en nuestro equipo para cada operación, típicamente nuestra red de best friends, despachos de elite en los principales países europeos.

Pero tenemos muchas otras opciones en el caso, por ejemplo, de que estén conflictuados o por la razón que sea consideremos que otro asesor encaja mejor en una determinada operación. Además de buenos abogados locales en los que confíes, necesitas flexibilidad, experiencia y, por encima de todo, la capacidad para coordinar grandes equipos en múltiples geografías, a veces en husos horarios distintos. Y esto último (la coordinación para que el trabajo sea homogéneo y acorde a nuestro estándar) es, en mi opinión, lo más complicado, pero donde se marca la diferencia para el cliente.

Desde 2021, has sido reconocida como una de las principales asesoras legales en el mercado de fusiones y adquisiciones en España. Mirando hacia atrás en tu trayectoria, ¿Qué factores consideras que han sido clave para tu crecimiento y reconocimiento en un sector tradicionalmente dominado por perfiles jurídicos masculinos?

Es difícil resumirlo. En mi caso, si tuviera que destacar algunos factores clave, serían la perseverancia y la fiabilidad. Tener una base sólida de conocimientos jurídicos se da por sentado en una firma como la nuestra. Pero lo que marca la diferencia es estar siempre preparada, dar lo mejor de una misma y dejarse la piel por los clientes y por los compañeros. Creo que eso ha sido determinante para ganarme su confianza y para que me involucraran en operaciones relevantes.

A lo largo de los años, no todo ha salido siempre como esperaba, pero cuando tienes claras tus prioridades, es más fácil mantener el rumbo y seguir trabajando con determinación.

En relación con la diversidad, en Uría Menéndez nunca me han hecho sentir “de menos” —tampoco “de más”— por ser mujer. Mi recomendación para cualquier mujer que se plantee una carrera en un despacho es trabajar duro, y los resultados llegarán

Con la evolución constante del entorno económico y regulatorio, ¿qué cambios anticipas en el mercado de fusiones y adquisiciones en el corto y mediano plazo? ¿Cómo deberían prepararse las firmas legales para adaptarse a estos cambios?

Por ahora, no se vislumbran grandes cambios, aparte de los potenciales sectores que pueden ser más protagonistas en el M&A. Todo parece indicar que el private equity seguirá siendo el protagonista de las operaciones de inversión y desinversión, pero habrá que estar a la incierta evolución del mercado.

Previsiblemente, a medida en que se avance en la integración del mercado común, veremos más y más operaciones transfronterizas, así que el perfil de abogado con capacidad de liderar operaciones internacionales es clave. Tampoco se puede ignorar el papel de la inteligencia artificial en el sector legal, con capacidad para automatizar las tareas más rutinarias y de menor valor añadido. Pero no olvidemos una cosa, un buen abogado tiene que ser por encima de todo un asesor de la operación, alguien en quien el cliente confíe. Nuestro rol nunca debe ser el de un mero redactor de contratos.

Por eso, para nosotros, es fundamental seguir invirtiendo en nuestro principal activo, nuestros abogados. En los tiempos que corren, no hay excusas para que un buen abogado no solo tenga que saber de derecho, hablar idiomas y vivir cómodamente en la tecnología; tiene que tener capacidades comerciales y el conocimiento del mercado para ganarse la confianza de sus clientes