Dealmaker Q&A

Posted on

Content available in English and Spanish (scroll down)

TTR DealMaker Q&A with King & Wood Mallesons Partner Roberto Pomares

Roberto Pomares – King & Wood Mallesons

Roberto Pomares, partner and head of Corporate / M&A at King & Wood Mallesons in Spain, specialises in national and cross-border transactions. He advises on all types of corporate deals such as acquisitions, disposals, private equity investments and divestments, transactions in secondary markets (takeovers and IPOs) and corporate restructurings. Roberto is one of the most remarkable M&A lawyers in Spain and he is consistently involved in some of the major transactions. He has strong reputation in the energy and private equity sectors. Some of the companies he has advised include, among other, EDP Energías de Portugal, EDP Renováveis, DWS, First Sentier Investors, Galp, Finerge, Glendower Capital, Hayfin Capital, Capza and Alantra.

TTR: King & Wood Mallesons was one of the leading advisors on renewable energy deals in Spain in 2020. What are the most significant drivers for consolidation of this sector in the mid- and long-term? 

R.P.: It is ultimately thanks to our clients and the trust that they place in us that we have been able to participate in some of the most significant transactions completed this year, including EDP’s acquisition of Viesgo (including its renewables business), Galp’s purchase of Zero-E/Cobra’s renewable assets, sale by EDP Renováveis of a portfolio of assets to Finerge, and the joint venture between EDP Renováveis and Engie to create Ocean Winds, their joint platform for investing in offshore wind energy worldwide. 

In my view, the main drivers contributing to the consolidation of this sector are the extensive experience of the renewable sector operators in the Iberian market which has made them true global leaders, the abundant market opportunities available and, last but not least, the perceived mid- and long-term stability of the current regulatory framework. All of the above in addition to the global trend towards sustainable development, which has driven an increasing number of institutions from a wide array of sectors and profiles to show an interest in investing in the renewables sector. By way of example, we recently advised MAPFRE on its joint venture with Iberdrola for the development and operation of wind and solar projects. 

In light of all the above factors, the Spanish energy sector, and renewables in particular, demonstrated its maturity throughout 2020 and the first quarter of 2021, as the effects on this sector of the economic crisis resulting from the COVID pandemic were minimal. In fact, activity relating to energy sector transactions in 2020 was notably higher than in previous years. 

This trend remains steady and has even trended upward in 2021, with a particularly active renewables sector. In fact, several very significant processes are already underway and are expected to conclude in 2021, and the Spanish Government is expected to hold new capacity auctions in the coming months, thus further stimulating the market. 

Another driver in this industry has undoubtedly been the institutional support provided by both the European Commission and European governments as regards ecological transition as one of the pillars for the post-pandemic economic recovery. Various mechanisms to support the sector are being put in place that, among other objectives, are aimed at attracting investors to the market. 

TTR: What would be another two sectors that could offer the greatest opportunities in Spain for international investors in 2021 and why? 

R.P.: In general, as was the case with the previous economic crisis, the venture capital/private equity sector should play a significant role in Spain’s recovery, as it currently has abundant liquidity to support the industrial fabric of mid-sized companies in Spain, which is where this sector has historically focused most of its investments. 

This investor profile is paying particular attention to emerging opportunities in the health, technology, food and education sectors. In fact, during 2020 and the first quarter of 2021, we advised several Spanish and European investors on investments in these sectors. 

There are, in my view, several reasons that would justify focusing on these sectors, among which I would highlight: the opportunity to consolidate several small- and mid-sized operators; the fact that these sectors are not likely to be affected by situations such as the one we just experienced, as they address essential needs; and the expectation that some of these sectors will see significant growth in the post-crisis era, in particular technology, which has proven to be key in allowing the economy to continue operating remotely across many business sectors – it is clear that technology use across all populations increased exponentially during the pandemic. In this same vein, the education sector – including both in-person and, to an even greater extent, online education – is expected to grow significantly in the coming years. 

Finally, we must not forget about those industrial sectors that are linked to sustainability and which will undoubtedly continue to play an inevitable leading role in the coming years. 

TTR: What role do you expect foreign technology companies to play in M&A transactions in Spain in 2021? 

R.P.: Although we cannot completely rule out the possibility that a foreign technology company may carry out a large transaction, the reality is that, to date, this type of movement has been very rare, possibly because the Spanish technology sector is highly fragmented, with the number of large operators being able to be counted on the fingers 

of one hand. For this reason, the technology market has traditionally been revitalized through support granted by venture capital funds to mid-sized companies. 

In fact, the most recent transactions in the technology sector in Spain were led by Spanish or foreign investment funds. For example, Providence/PSG made several investments in recent months, including investments in MásMovil, Signaturit, Ivnosys and Nalanda. 

TTR: What was the situation regarding corporate restructurings in Spain in 2020 and what are the prospects for 2021? 

R.P.: I believe that the regulatory measures approved as a result of the COVID crisis, and in particular the furlough schemes (ERTEs), public (ICO) loans and the moratorium on bankruptcy applications had a certain relaxing effect during 2020, which is why corporate restructuring transactions have not yet seen a significant increase. Likewise, and despite the hopes linked to the vaccination processes, lingering uncertainties surrounding the final impacts of the pandemic have caused companies to delay the implementation of restructuring plans. 

However, it is clear that the crisis has had a concerning effect on the financial position of many companies which, in the coming months, will undoubtedly drive very significant increases in restructuring transactions, business consolidations and spin-off of non-core activities. This trend is projected to grow through 2021 and particularly in 2022. 

TTR: What will be the main challenges for King & Wood Mallesons in terms of M&A transactions in Spain in 2021? 

R.P.: The great challenge that both our firm and other law firms will have to face is the need to adapt to continuously changing circumstances and economic uncertainty. The current reality will force us to be able to foresee what until now was completely unforeseeable and to adjust the way we plan transactions; in short, we need to be more creative. As the English expression goes, we have to “think outside the box”, while still maintaining great strength from a technical point of view. Every day our clients will become more demanding regarding the outcome of our work and will expect more from us. Transactional lawyers can no longer limit their services to drafting technically accurate or even perfect legal agreements. On the other hand, we can expect a significant competition driven both by clients and by the firms themselves. 

Likewise, an international profile will be very important as transactions become more and more international and as the origins of operators active in the Spanish transactional market become more and more varied. This situation also requires a high degree of adaptability and the need for a strong international support network. 

King & Wood Mallesons is confident in our ability to face these challenges, as we consider the pursuit of quality and adaptability to be one of our hallmarks. In fact, throughout 2020, our teams showed an extraordinary ability to adapt to a new environment and a new way of carrying out our activity remotely, showcasing their ability to negotiate, sign and close deals of great depth and complexity remotely, all with a very high degree of client satisfaction.

Spanish version

Roberto Pomares – King & Wood Mallesons

Roberto Pomares, socio y director del equipo de Corporate / M&A de King & Wood Mallesons en España, está especializado en transacciones corporativas de ámbito nacional e internacional. Abogado con más de 20 años de experiencia, Roberto ha asesorado en todo tipo de operaciones tales como adquisiciones de M&A, inversiones y desinversiones de capital riesgo, transacciones en mercados secundarios (OPAs y OPVs) y reestructuraciones societarias. Cuenta con una amplia experiencia en los sectores de energía, infraestructuras y capital riesgo. Entre las compañías a las que ha asesorado se encuentran EDP Energías de Portugal, EDP Renováveis, DWS, First Sentier Investors, Galp, Finerge, Glendower Capital, Hayfin Capital, Capza y Alantra.

TTR: King & Wood Mallesons ha sido uno de los principales asesores líderes en operaciones de energías renovables en España en 2020, ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación de este sector en el mediano y largo plazo? 

R.P.: Efectivamente, gracias a la confianza de nuestros clientes hemos tenido la oportunidad de participar en algunas de las principales transacciones del año, como la compra por parte de EDP de Viesgo, incluyendo su negocio de renovables, la compra por Galp de activos renovables de Zero-E/Cobra, la venta por parte de EDP Renováveis de una cartera de activos a Finerge o la joint venture entre EDP Renováveis y Engie para crear Ocean Winds, su plataforma conjunta para invertir en eólico marino a nivel mundial. 

Desde mi punto de vista los principales drivers que están contribuyendo a la consolidación de este sector son la amplia experiencia de los operadores en el sector de las renovables en el mercado ibérico, lo que les hace ser considerados como referentes a nivel mundial, la existencia de un amplio número de oportunidades en el mercado y, por último pero no menos importante, la percepción de estabilidad a medio y largo plazo del marco regulatorio existente. Todo ello, sin olvidar la tendencia global hacía el desarrollo sostenible que hace que cada vez más entidades de diversos sectores y perfiles estén mostrando su interés en invertir en el sector de las renovables. A modo de ejemplo, recientemente hemos tenido la oportunidad de asesorar a MAPFRE en su joint venture con Iberdrola para el desarrollo y explotación de proyectos eólicos y fotovoltaicos. 

Como consecuencia de todos esos factores, durante el año 2020 y el primer trimestre de 2021 el sector de la energía en España, y las renovables en particular, ha demostrado su madurez, apenas viéndose afectado por la crisis económica derivada de la pandemia del COVID. De hecho, la actividad en operaciones en el sector energético durante 2020 fue claramente superior a la de años anteriores. 

Esta dinámica se está manteniendo, o incluso incrementando, durante 2021, donde el sector de las renovables está especialmente activo. De hecho, hay ya varios procesos de gran relevancia en marcha que se espera concluyan durante el 2021, así como la expectativa de que el Gobierno celebre nuevas subastas de capacidad a lo largo de los próximos meses, lo cual animará más el mercado. 

Otro de los motores de la industria está siendo sin duda el respaldo institucional, tanto de la Comisión Europea como de los gobiernos europeos, a la transición ecológica como uno de los puntales para la recuperación económica tras la pandemia. Se están poniendo en marcha distintos mecanismos de apoyo al sector que tienen como objetivo, entre otros, atraer inversores al mercado. 

TTR: ¿Cuáles serían otros dos sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2021 y por qué? 

R.P.: En general el sector del capital riesgo, al igual que pasó en la anterior crisis económica, debería tener un importante protagonismo en la recuperación del país, ya que en estos momentos cuenta con abundante liquidez para apoyar el tejido industrial de medianas empresas en España, que es donde han venido centrando históricamente la mayoría de sus inversiones. 

Este perfil de inversores está mirando con especial atención a las oportunidades que están surgiendo en los sectores de la salud, tecnología, alimentación y educación. De hecho, durante 2020 y el primer trimestre de 2021 hemos tenido la oportunidad de asesorar a diversos inversores españoles y europeos en inversiones en estos sectores. 

Existen, a mi modo de ver, diversos motivos que justifican la atención sobre estos sectores, entre los cuales destacaría: la existencia de oportunidades de consolidación de diversos operadores de pequeño y mediano tamaño; el ser sectores que no debieran verse afectados por situaciones como la que hemos vivido, dado que son necesidades esenciales; y la expectativa de que algunos de ellos crezcan de forma relevante en la era postcrisis, en particular la tecnología, que ha demostrado ser clave para permitir que la economía siguiese operando de una forma no presencial en muchos sectores de actividad, siendo evidente que durante la pandemia el uso de la tecnología por parte de todos se ha incrementado de forma exponencial. En esta misma línea, el sector de la educación, tanto presencial como, sobre todo, on-line, se espera que incremente su actividad de forma importante en los próximos años. 

Por último, no debemos olvidar todos los sectores industriales vinculados a la sostenibilidad, los cuales, sin duda, seguirán teniendo un ineludible papel protagonista en los próximos años. 

TTR: ¿Qué papel espera que desempeñen las empresas extranjeras de tecnología en las fusiones y adquisiciones en España en 2021? 

R.P.: Si bien no es descartable que llegue a producirse alguna gran operación por parte de un operador extranjero de tecnología, la realidad es que hasta la fecha este tipo de movimientos han sido muy escasos, posiblemente porque el sector de las empresas tecnológicas españolas está muy atomizado y los operadores con cierto tamaño se cuentan con los dedos de una mano. Por ello, la dinamización del mercado tecnológico ha venido produciéndose tradicionalmente con el apoyo de fondos de capital riesgo a empresas de tamaño mediano. 

De hecho, las últimas operaciones que se han producido en el sector tecnológico en España han sido protagonizadas por fondos de inversión españoles o extranjeros. Sirva de ejemplo las diversas inversiones realizadas por Providence/PSG en los últimos meses que incluyen sus inversiones en MásMovil, Signaturit, Ivnosys y Nalanda. 

TTR: En cuanto a reestructuraciones societarias, ¿cuál fue la situación en 2020 y cuáles son las perspectivas para 2021 en España? 

R.P.: Considero que las medidas regulatorias aprobadas con motivo de la crisis del COVID y en particular los ERTEs, los créditos ICO y la moratoria para la solicitud de concurso de acreedores han tenido un cierto efecto anestésico durante el año 2020, motivo por el cual todavía no se ha producido un incremento relevante de las operaciones de reestructuración societaria. Asimismo, y a pesar de la esperanza generada por los procesos de vacunación, las incertidumbres todavía existentes sobre los impactos finales de la pandemia hacen que las empresas estén demorando la implementación de planes de restructuración. 

Sin embargo, es evidente que el impacto de la crisis está afectando de forma preocupante a la situación financiera de muchas empresas, lo que, sin duda, generará en los próximos meses un incremento muy relevante de las operaciones de restructuración, consolidación empresarial y segregación de actividades no esenciales. Previsiblemente, esta tendencia se va a intensificar a lo largo de este 2021 y sobre todo en 2022. 

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en España durante 2021 para King & Wood Mallesons? 

R.P.: El gran desafío al que se va a tener que enfrentar tanto nuestro despacho como el resto de firmas legales es la necesidad de adaptarnos a una realidad continuamente cambiante, así como a la incertidumbre económica a la que nos enfrentamos. La realidad actual nos exigirá que seamos capaces de prever lo que hasta ahora era algo imprevisto y modificar nuestra forma de plantear las transacciones; en resumen, debemos ser más creativos. Como dicen los anglosajones, tenemos que pensar outside the box, pero asimismo debemos mantener una gran solidez desde el punto de vista técnico. Cada día nuestros clientes serán más exigentes con el resultado de nuestro trabajo y esperarán más de nosotros. Un abogado transaccional ya no puede limitarse a redactar contratos técnicamente correctos, ni siquiera perfectos. Por otro lado, es previsible una gran presión competitiva generada tanto por los clientes y como por los propios despachos. 

Asimismo, será muy relevante el perfil internacional, cada día las transacciones son más internacionales y los orígenes de los operadores que están activos en el marcado transaccional español también son más variados. Esta circunstancia también exige un alto grado de capacidad de adaptación y la necesidad de contar con una red sólida de apoyo a nivel internacional. 

Desde King & Wood Mallesons afrontamos estos retos con confianza, dado que consideramos que esa autoexigencia y capacidad de adaptación ha venido siendo una de nuestras señas de identidad, de hecho durante 2020 nuestros equipos han mostrado una extraordinaria capacidad de adaptación a un nuevo entorno y una nueva forma de desarrollar nuestra actividad de manera no presencial, habiendo sido capaces de negociar, firmar y cerrar operaciones de gran calado y complejidad de forma no presencial, con un altísimo grado de satisfacción para nuestros clientes.

Informe Trimestral España – 1T 2021

Posted on

El número de transacciones de M&A en España disminuye un 13% en el primer trimestre de 2021

En 2021 se han registrado 540 operaciones de M&A por un importe de EUR 33.575m

El sector inmobiliario ha registrado el mayor número de transacciones, con 114, pese a experimentar una caída del 25% con respecto al mismo periodo de 2020

Adquisiciones extranjeras en el sector de Tecnología e Internet disminuyen un 10% en 2021

Patrocinado por:

El mercado transaccional español cierra los tres primeros meses del año con un total de 540 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 33.575m, según el informe trimestral de TTR en colaboración con Intralinks. Estas cifran suponen una disminución del 13,46% en el número de operaciones y un aumento del 214,16% en el importe de las mismas, con respecto al mismo periodo de 2020.

En términos sectoriales, el Inmobiliario es el más activo del año, con un total de 114 transacciones, pese a que registra una disminución del 25% con respecto al primer trimestre de 2020; seguido por el sector Tecnológico, con 100 operaciones y un descenso interanual del 11%, y el Financiero y de Seguros, que registra una disminución del 19% al registrar 38 operaciones.

Ámbito Cross-Border 

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en el primer trimestre del año, las empresas españolas han elegido como principales destinos de sus inversiones a Estados Unidos y Portugal, con 18 y 11 operaciones, respectivamente. En términos de importe, Francia es el país en el que España ha realizado un mayor desembolso, con un importe agregado de EUR 5.326,91m.

This image has an empty alt attribute; its file name is 02_FEB_ES_CrossBorder_map-.jpg

Por otro lado, Estados Unidos (33), Reino Unido (33) y Francia (21) son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Estados Unidos, con un importe agregado de EUR 10.243,40m.

Private Equity y Venture Capital

En los tres primeros meses de 2021 se han contabilizado un total de 43 operaciones de Private Equity, de las cuales 12 tienen un importe no confidencial agregado de EUR 3.932m. Esto supone un aumento del 2,38% en el número de operaciones y un aumento del 68,18% en el importe de las mismas con respecto al mismo periodo del año anterior.

Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 122 transacciones, de las cuales 90 tienen un importe no confidencial agregado de EUR 1.170m. En este caso, ha existido un aumento con respecto al primer trimestre de 2020 del 1,67% en el número de las operaciones, y del 233,97% en el capital movilizado.

Asset Acquisitions

En el mercado de adquisición de activos, se han cerrado en el primer trimestre del año 160 transacciones con un importe de EUR 4.454m, lo cual implica un descenso del 18,37% en el número de operaciones y un aumento del 63,79% en su importe con respecto al mismo periodo de 2020.

Transacción del trimestre

En el primer trimestre de 2021, TTR ha seleccionado como transacción destacada la fusión por absorción de Bankia por parte de CaixaBank.

La operación, valorada en EUR 4.300m, ha estado asesorada por la parte legal por Garrigues España; Freshfields Bruckhaus Deringer España; Gómez-Acebo & Pombo España; Uría Menéndez España; Linklaters Spain y Cuatrecasas España. 

Por la parte financiera han participado Morgan Stanley; Deloitte España; Citigroup y Rothschild.

Ranking de asesores financieros y jurídicos 

Dealmaker Q&A

Posted on

Content available in English and Spanish (scroll down)

TTR DealMaker Q&A with IMAP Albia Capital Partner Aitor Cayero

Aitor Cayero – IMAP Albia Capital

Aitor Cayero, who has lived for over 12 years in New Jersey, USA,  obtained his Business Administration degree from the University of Deusto, having specialized in Finance. He continued his studies at Instituto de Empresa, having completed its Program for Direction in Corporate Finance.
In 2010 he joined IMAP Albia Capital, where he currently is a Partner. While at IMAP Albia Capital he has been involved in over 30 projects of M&A, Valuation and Refinancing. In 2016, Aitor became a Chartered Financial Analyst (CFA Institute). 
Within IMAP, Aitor coordinates the inbound and outbound opportunities to and from international IMAP partners, requiring an intensive international activity. IMAP is present in over 40 countries and has a total team of over 500 M&A professionals.

TTR: In 1Q21, M&A volume registered a decrease compared to 1Q20. How do you interpret this trend? What can we expect in terms of transaction volume in 2021?

IMAP Albia: 1Q20 was the last pre-pandemic quarter, and we were in a fully-fledged M&A market for most of that quarter. So it´s an uneven comparison because market dynamics have changed dramatically between both quarters.  All in all, both 2020 and 2021 are years heavily affected by the pandemic so I would expect 2021 not to be substantially different to 2020 in terms of transaction volume.

It´s worth clarifying that unlike the previous global crisis, where the M&A had a steep slow-down, this time around there is still substantial activity; the difference is that while certain sector have been hit hard (e.g. aeronautics, automotive, travel), others have thrived (e.g. chemical, nutrition, pet care, health, IT, logistics). 

TTR: IMAP Albia Capital was one of the leading advisors on industrial production deals in Spain in the last years. What factors will drive consolidation of this sector in the medium and long term?

IMAP Albia: Internationalization of production sites had been one of the key drivers up until the pandemic. Companies massively sought to be more cost efficient by having plants outside of Spain, which made total sense, as it does in the current context. However, production shortages due to dependency of either raw material or production capacity on distant countries has made industrial production companies think about their supply chain, and consequently we think trends towards the acquisition of local companies to expand local capacity or backwards vertical integration could be a key factor.

Also, it is well known that Spain’s industrial production landscape is made up of primarily of small and medium sized companies. Many of these companies were already having financial problems pre-crisis. The pandemic has come to reveal and intensify their difficulties. Either these small and medium companies have very, very strong entry barriers in their technology, product or clients, or they will eventually have to necessarily need to integrate into larger organizations or find robust financial backing.

TTR: Regarding corporate restructuring, what was the situation in 2020 and what are the prospects for 2021 in Spain?

IMAP Albia: Precisely we were convinced that the factors were aligned for a strong corporate restructuring market. We even made a relevant effort from April to June to remind the market of our restructuring service capacities, as we have worked intensely on these type of projects in the past and hold significant credentials. 

However, government backed financial support has basically overridden this market. In some cases, companies have sought this support to navigate short term difficulties. Others, on the other hand, were already financial week pre-crisis, as we mentioned previously, and consequently the government support is only postponing many restructuring cases that will eventually surface. But this won´t be the case until probably 2022 or 2023, when companies will finally be required to repay a higher debt load leveraged on pre-crisis business dynamics that were already faltering. 

TTR: What would be another three sectors that could offer the greatest opportunities in Spain for international investors in 2021 and why?

IMAP Albia: There is a huge opportunity in the IT and digitalization sectors, in particular in the area of making serious progress in making work from home a truly natural process, and not a clumsy exercise imposed by a pandemic or whatever reason. There is loads of progress to be made in the area of being able to work from home in a secure environment, through a fully and professionally virtualized desktop.

Pet Care is booming in all over the value chain: from feed to health, from production through wholesale to retail channels. Structurally it looks like an industry that will continue growing as more and more people appreciate the company of domestic pets.

Finally, several relevant industrial and financial actors are moving into the circular economy industry. The amount of waste generated and what to do with that waste, whether it is domestic or industrial, is a structural concern for society in general. Public support and private initiatives should align in this area and there will surely be M&A processes involved.  

TTR: What will be the main challenges for IMAP Albia Capital in its M&A advisory work in Spain in 2021?

IMAP Albia: We think the challenges we will face will be mainly of exogenous nature whether in form of strategic M&A decisions that are postponed by market uncertainty, or restructuring needs that are dulled by government backed financial support. 

We expect heavy origination to come towards the end of 2021, which will hopefully coincide with the end of pandemic and company executives will finally green light projects that were postponed by market uncertainty. But timing of full recovery from the pandemic is surely a challenge.

Despite this, we currently hold a very exciting deal portfolio, both through domestic origination and also opportunities coming in from our international organization – IMAP – and we are looking forward and optimistic about the coming months of 2021.

Spanish version

Aitor Cayero – IMAP Albia Capital

Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Deusto, especialidad Finanzas. Ha completado el Programa Superior en Financiación Estructurada y Capital Riesgo impartido por el Instituto de Empresa (IE Business School).
Dentro de IMAP, organización cuyo miembro exclusivo en España es Albia Capital, Aitor coordina las oportunidades provenientes de despachos internacionales, requiriendo de una intensa actividad internacional. 
Es ponente habitual de cursos sobre procesos de Incorporación de Socios en la Universidad de País Vasco, entre otros.

TTR: En el primer trimestre de 2021 el número de transacciones de M&A ha registrado una disminución con respecto al mismo periodo de 2020. ¿Cómo interpreta esta tendencia?, ¿qué perspectiva podríamos tener para 2021? 

IMAP Albia: El primer trimestre de 2020 comprendió precisamente los tres últimos meses previos a la pandemia, con un mercado de M&A en pleno auge, por lo que es difícil hacer una comparación entre ambos períodos, ya que las dinámicas de mercado han cambiado drásticamente. En cualquier caso, 2020 y 2021 han sido dos años marcados profundamente por la pandemia, por lo que no esperamos que el año 2021 sea muy diferente a 2020 en términos de volumen de transacciones.

Merece la pena aclarar en todo caso que, a diferencia de la anterior crisis global, en esta ocasión sigue habiendo una notable actividad de M&A. Si bien ciertos sectores han sido afectados duramente (Aeronáutica, Automoción, Turismo, entre otros), otros (Química, Nutrición, Cuidado de Mascotas, Salud, Nuevas Tecnologías y Logística) han prosperado notablemente.

TTR: IMAP Albia Capital ha sido uno de los principales asesores líderes en operaciones de producción industrial en España en los últimos años, ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación de este sector en el mediano y largo plazo?

IMAP Albia Capital: La internacionalización de las plantas de producción fue una de las iniciativas clave hasta el comienzo de la pandemia. Las empresas han buscado la eficiencia de los costes con plantas fuera de España, lo cual tiene todo el sentido tanto previamente como en el contexto actual.

No obstante, la escasez de suministro, debido tanto a desabastecimientos puntuales de materias primas, así como a la dependencia de la producción en países lejanos, han hecho reflexionar a las empresas industriales acerca de su cadena de suministro. Por tal motivo, pensamos que la tendencia a adquirir compañías locales para aumentar su capacidad de producción o la integración vertical para asegurar el suministro de materia prima local podrían ser factores clave.

Además, es también por todos conocido que la producción industrial en España está formada sobre todo por pequeñas y medianas empresas. Muchas de estas compañías ya tenían problemas financieros previos a la crisis, y la pandemia ciertamente los ha manifestado e incrementado en mayor medida.  Este tipo de empresas tendrían que tener fuertes barreras de entrada por su tecnología, producto o clientes para poder seguir su andadura en solitario. Si no fuera así, parece inevitable que será necesario que se integren en otras organizaciones de mayor tamaño o bien fortalezcan su estructura financiera para poder competir.

TTR: En cuanto a reestructuraciones societarias, ¿cuál fue la situación en 2020 y cuáles son las perspectivas para 2021 en España?

IMAP Albia: Precisamente, estábamos convencidos de que todos los factores estaban alineados para un crecimiento en el número de reestructuraciones corporativas. Incluso hicimos un esfuerzo muy relevante desde Abril hasta Junio de 2020 para promocionar nuestros servicios y amplias capacidades en operaciones de reestructuración, apalancándonos en nuestras importantes credenciales en este tipo de servicios corporativos.

En cualquier caso, las administraciones públicas han proporcionado un respaldo financiero a las empresas que han hecho que esto no suceda de esta forma. En algunos casos, se han utilizado estos instrumentos financieros para salvar las dificultades a corto plazo y continuar las empresas su camino. Por el contrario, en otras empresas, ya había una debilidad económica y financiera antes de la crisis, tal y como he expuesto anteriormente, y es por este motivo que estas medidas están dilatando en el tiempo numerosas e inevitables reestructuraciones que sin duda aflorarán en un futuro. En mi opinión, esto no sucederá hasta 2022 o 2023, cuando se deba finalmente hacer frente a las deudas y a la carga de endeudamiento, con una dinámica empresarial que para muchas compañías será débil, tal y como era antes de la crisis.

TTR: ¿Cuáles serían los otros tres sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2021 y por qué?

IMAP Albia: Hay una inmensa oportunidad en los sectores de IT y digitalización, especialmente en la necesidad de hacer del teletrabajo un hábito natural, y no un ejercicio de improvisación como consecuencia de una pandemia o cualquier otro motivo. Hay muchísimo trabajo pendiente en este sentido para poder trabajar, desde casa o cualquier otro lugar, en un entorno seguro a través de un escritorio virtual completo, desarrollado profesionalmente.

El cuidado de mascotas está experimentando un crecimiento extraordinario en toda su cadena de valor: tanto en el ámbito de su alimentación como en el de su salud, así como la producción, distribución o venta al por menor de productos. Estructuralmente parece una industria que continuará creciendo ya que cada vez más gente está comenzando a apreciar la compañía de mascotas.

Para terminar, estamos notando que varios de los actores relevantes en el panorama industrial y financiero están tomando posiciones en la industria de economía circular. La cantidad de residuos generados y qué se puede hacer con los mismos, tanto si son industriales o urbanos, es un problema que preocupa a la sociedad en general.  Iniciativas públicas y privadas deberían alinearse en este ámbito lo que supondrá, sin lugar a duda, la implicación de procesos de M&A.

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en España durante 2021 para IMAP Albia Capital?

IMAP Albia: Creo que los desafíos que afrontaremos serán sobre todo de naturaleza exógena, tanto en forma de decisiones estratégicas corporativas de M&A que están siendo pospuestas por la incertidumbre del mercado, como en forma de reestructuraciones que están siendo anestesiadas por el respaldo financiero de las administraciones públicas.

Prevemos una fuerte originación de procesos de M&A para finales de año, que esperemos coincidirá con el final de la pandemia.  Los ejecutivos de las compañías darán luz verde a aquellos proyectos que han sido pospuestos por el panorama de mercado incierto. Aún así, estimar cuando se producirá una total recuperación de la economía es sin duda el reto más importante.

A pesar de lo anterior, tenemos una sólida cartera de proyectos, originados tanto del mercado local como de oportunidades generadas a través de nuestra organización internacional IMAP. Somos optimistas para los próximos meses de este año 2021.

Informe Mensual España – Febrero 2021

Posted on

El mercado transaccional español registra 313 operaciones hasta febrero de 2021

En febrero se han registrado 156 deals y un capital movilizado de EUR 9.553m 

El sector Inmobiliario es el más activo del año, con 63 transacciones  

En el año se registran 18 operaciones de Private Equity y 73 de Venture Capital

Patrocinado por:

This image has an empty alt attribute; its file name is Datasite_r_Tagline_rgb_pos-1024x278.jpg

El mercado transaccional español ha registrado hasta el mes de febrero un total de 313 transacciones con un importe agregado de EUR 26.172m, según el informe mensual de TTR  en colaboración con Datasite. 

Estas cifras suponen una disminución del 29,66% en el número de transacciones con respecto al mismo periodo de 2020, así como un aumento del 225% en el capital movilizado. 

En términos sectoriales, el sector Inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 63 transacciones, seguido por el de Tecnología, con 55. 

Por su parte, en el mes de febrero se han registrado 156 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 9.553,01m.

Ámbito Cross-Border 

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, hasta febrero de 2020 las empresas españolas han elegido como principal destino de inversión a Estados Unidos, con 9 transacciones. 

This image has an empty alt attribute; its file name is 02_FEB_ES_CrossBorder_map-.jpg

Por otro lado, Reino Unido y Estados Unidos, con 20 y 19 operaciones, respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Estados Unidos, con EUR 8.038,33m. 

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions

Hasta febrero se ha contabilizado un total de 18 transacciones de Private Equity por EUR 782m, lo cual supone un descenso del 48,57% en el número de operaciones y del 38,88% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo del año anterior.  

Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 73 transacciones con un importe agregado de EUR 470m, lo que implica un descenso del 3,95% en el número de operaciones y un aumento del 226,57% en el importe de las mismas, en términos interanuales.  

En el segmento de Asset Acquisitions, hasta febrero se han registrado 93 transacciones por un valor de EUR 3.051m, lo cual representa una disminución del 31,11% en el número de operaciones, y un aumento del 53,13% en el importe de éstas, en términos interanuales. 

Transacción del mes

En febrero de 2021, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de un 17% de Idealista por parte de Apax Partners. 

La operación, que ha registrado un importe de aproximadamente EUR 250m, ha estado asesorada por la parte legal por Allen & Overy Spain y por Uría Menéndez España. 

Ranking de asesores financieros y jurídicos 

Dealmaker Q&A

Posted on

Content available in English and Spanish (scroll down)

TTR DealMaker Q&A with Araoz & Rueda Partner Guillermo Bueno

Sponsored by:

Guillermo Bueno – Araoz & Rueda

Guillermo Bueno, Araoz & Rueda partner since 2021, joined our corporate department in 2013 after four years in the M&A department of Uría Menéndez.
Guillermo has experience in general commercial advice to national and foreign companies. He specializes in all types of transactions involving the sale of shares, participations, investments and divestments, as well as public offerings for acquisition, joint ventures, corporate restructuring and sale of assets, advising industrial clients and venture capital entities, both on behalf of the buyer and the seller.
He also advises regularly companies from multiple sectors (financial, health, telecommunications, internet, real estate, transport, etc.) in corporate and corporate governance matters, acting, in many cases, as secretary to the board of directors.

TTR: In 4Q20, M&A volume returned to ‘prepandemic’ levels, with a total of 639 deals. How do you interpret this upward trend compared to 2Q20 and 3Q20? What can we expect in terms of transaction volume in 2021?

G. B.: This is a very positive trend. I think during the second and third quarter of 2020 the Spanish economy was knocked out by the impact of the COVID pandemic. This put on hold many M&A transactions, which were reactivated during the last quarter. 

In addition to the above corrective effect, M&A transactions have also been reactivated because currently there is a lot of liquidity in the market and interest rates are very low, making it relatively easy to obtain financing to carry out transactions. 

On the other hand, the very positive number of deals in the last quarter shows that Spanish companies are very attractive to invest in. They have a lot of potential, good management teams and the capacity for growth and internationalization. 

As for 2021, we will see how Brexit settles in and how the pandemic evolves. I hope that the vaccines take effect and that during the second half of the year COVID can stabilize without serious outbreaks. In any case, I believe that the M&A market will continue to grow in Spain because, as I said, we have good foundations for it. Liquidity will continue to be available and interest rates will remain low. 

TTR: What is the current situation where corporate restructurings in Spain are concerned, and what are the prospects for the coming months?

G. B.: The companies are studying the impact that a prolonged effect of COVID may have on consumption habits and needs of their clients, as well as on the Spanish market. I believe that, as a result of the above, companies will have to restructure themselves in order to adapt to the changes that may occur in the market (investing more in technology or the management of employees due to the gradual increase of teleworking). 

We are currently immersed in this process where many corporate restructurings are taking place in order to make their businesses even more efficient and adapt to a new reality that takes into account the long-term impact of COVID. 

TTR: Foreign venture capital and private equity investment in Spanish companies fell 18% in 2020 after four years of growth. What level of VC and PE investment can be expected in 2021?

G. B.: I believe that the decrease in these investments has basically been caused by the COVID pandemic. During the first three quarters, foreign investors decided to stop investing to see how the Spanish economy would evolve. 

However, I believe that this trend will be corrected and foreign investment will return to growth during 2021, especially in certain sectors such as energy, technology and health. We now have greater visibility on the COVID pandemic, investors have liquidity and interest rates are low. All this, together with the fact that the prices of Spanish companies are very reasonable, will increase foreign investment in our country. 

TTR: Spain registered a 3.48% increase in the number of venture capital deals, as well as a 256.76% increase in aggregate value of these transactions. What factors brought about this growth and how will this trend impact the demand for advisory services in 1H21?

G. B.: I believe that the increase in private equity transactions is mainly due to three factors: firstly, Spanish companies are very attractive because of their capacity to expand and how well managed they are by their management teams. After the 2008 crisis, our companies became more professional and are now much more efficient. 

Secondly, as mentioned before, private equity funds have a lot of liquidity to invest and interest rates are very low. 

Finally, because of the COVID pandemic and the Spanish socioeconomic situation, Spanish companies are very attractively priced, which will provide great returns in the future. 

TTR: The real estate sector continues to lead the M&A market in Spain: What will be the main drivers of consolidation in this sector this year?

G. B.: The real estate sectors that are expected to see the most activity in 2021 will be: (i) logistics, due to the sustained growth of internet sales; (ii) hotel and hospitality in general, due to the expected reactivation of tourism activity throughout the year and the likely adjustments that will occur with respect to previous sales prices; and (iii) within the commercial sector, retail parks, which will also benefit from the eventual increase in activity. 

TTR: What will be the main challenges for Araoz & Rueda in its M&A advisory work in Spain in 2021?

G. B.: At Araoz & Rueda we are optimistic about M&A transactions in 2021. 

Our main challenge is to continue to maintain our specialization and leadership in the M&A market, accompanying our clients in the most relevant transactions in the country, always remaining faithful to our style: hard work and full dedication to provide quality advice at competitive prices.

Spanish version

Guillermo Bueno – Araoz & Rueda

Guillermo Bueno, es socio de Araoz & Rueda desde 2021 y se incorporó a al departamento mercantil en 2013 tras cuatro años en el departamento de M&A de Uría Menéndez.
Guillermo tiene experiencia en el asesoramiento mercantil general a empresas nacionales y extranjeras. Está especializado en todo tipo de operaciones de compraventa de acciones, participaciones, inversiones y desinversiones, así como ofertas públicas de adquisición, joint ventures, reestructuraciones societarias y compraventa de activos, asesorando a clientes industriales y a entidades de capital riesgo, tanto desde el lado comprador como vendedor.

Asimismo, asesora recurrentemente a empresas de múltiples sectores (financiero, salud, telecomunicaciones, internet, inmobiliario, transporte, etc.) en materia societaria y de gobierno corporativo, y, en muchos casos, actúa como secretario del consejo de administración. Es Máster de Asesoría Jurídica de Empresas por el Instituto de Empresa (2009) y Licenciado en Derecho por la Universidad Pompeu Fabra (2007).

TTR: En el cuarto trimestre de 2020 el número de transacciones de M&A ha vuelto a los valores ‘prepandemia’, con un total de 639 deals. ¿Cómo interpreta esta tendencia al alza con respecto al segundo y tercer trimestre del año?, ¿qué perspectiva podríamos tener para 2021? 

G. B.: Es una tendencia muy positiva. Creo que durante el segundo y tercer trimestre del 2020 la economía española estuvo noqueada por el impacto de la pandemia del COVID. Ello provocó la paralización de muchas operaciones de M&A que luego se reactivaron durante el último trimestre. 

Además del efecto corrector anterior, las operaciones de M&A también se han reactivado porque actualmente existe mucha liquidez en el mercado y los tipos de interés están muy bajos, por lo que es relativamente sencillo obtener financiación para acometer las transacciones. 

Por otro lado, el dato tan positivo del número de deals durante el último trimestre demuestra que las compañías españolas son muy atractivas para invertir. Tienen mucho potencial, buenos equipos directivos y capacidad de crecimiento e internacionalización. 

Respecto al 2021, veremos cómo se asienta el Brexit y cómo evoluciona la pandemia. Espero que las vacunas hagan su efecto y durante el segundo semestre pueda estabilizarse el COVID sin que se produzcan rebrotes graves. En cualquier caso, creo que el mercado de M&A seguirá creciendo en España porque, como ya he dicho, tenemos buenas bases para ello. Se continuará contando con liquidez y los tipos se mantendrán bajos. 

TTR: En cuanto a reestructuraciones societarias, ¿cuál es la situación actual y cuáles son las perspectivas para los próximos meses en España? 

G. B.: Las compañías están estudiando el impacto que puede tener un efecto prolongado del COVID en los hábitos de consumo y necesidades de sus clientes, así como en el tejido empresarial español. Creo que, como resultado de lo anterior, las compañías deberán reestructurarse para dar respuesta a los cambios que puedan producirse en el mercado (invertir más en tecnología o la gestión de sus trabajadores por la incorporación paulatina del teletrabajo). 

Actualmente estamos inmersos en ese proceso donde se están produciendo muchas reestructuraciones societarias para hacer más eficientes aún sus negocios y adaptarse a una nueva realidad que tenga en cuenta el impacto del COVID a largo plazo. 

TTR: La inversión de fondos de capital riesgo y capital privado extranjeros en empresas españolas ha registrado una disminución del 18%, luego de cuatro años de crecimiento, ¿Que tendencia podría prevalecer en 2021 en estos segmentos? 

G. B.: Creo que la disminución de estas inversiones ha sido provocada básicamente por la pandemia del COVID. Durante los tres primeros trimestres, los inversores extranjeros decidieron paralizar sus inversiones para ver cómo evolucionaba la economía española. 

No obstante, creo que esta tendencia se corregirá y la inversión extranjera volverá a crecer durante el año 2021, sobre todo en determinados sectores como la energía, la tecnología y la salud. Actualmente tenemos mayor visibilidad sobre la pandemia del COVID, los inversores cuentan con liquidez y los tipos de interés están bajos. Todo ello, sumado a que los precios de las compañías españolas son muy razonables, incrementará la inversión extranjera en nuestro país. 

TTR: España ha registrado un aumento del 3,48% en el número de operaciones de capital de riesgo, así como un aumento del 256,76% en el capital movilizado ¿Qué factores ocasionaron este crecimiento y cómo podría influir esta tendencia en las asesorías para el próximo semestre? 

G. B.: Creo que el aumento de las operaciones de capital riesgo se explica principalmente por tres factores: en primer lugar, las empresas españolas son muy atractivas por su capacidad de expansión y lo bien gestionadas que están por sus equipos directivos. Tras las crisis del 2008, nuestras empresas se profesionalizaron y ahora son mucho más eficientes. 

En segundo lugar, como ya he mencionado, los fondos de capital riesgo cuentan con mucha liquidez para invertir y los tipos de interés están muy bajos. 

Por último, con motivo de la pandemia del COVID y la situación socioeconómica española, las compañías españolas tienen unos precios muy atractivos, lo que proporcionará grandes retornos en el futuro. 

TTR: El sector inmobiliario continúa siendo el sector líder del mercado M&A en España: ¿Cuáles serán los principales motores de consolidación en este sector este año? 

G. B.: Los sectores inmobiliarios en los que se prevé más actividad durante el 2021 serán: (i) el logístico, por el crecimiento sostenido de las ventas por internet; (ii) el hotelero y de hospitality en general, por la esperada reactivación de la actividad turística a lo largo del año y los probables ajustes que se producirán respecto de los precios previos de venta; y (iii) dentro del sector comercial, los parques de medianas, que también se verán beneficiados por el eventual aumento de la actividad. 

TTR: Para Araoz & Rueda, ¿Cuáles podrían ser los principales retos en operaciones de M&A en España durante 2021? 

G. B.: En Araoz & Rueda somos optimistas respecto a las operaciones de M&A durante el 2021. 

Nuestro principal reto es seguir manteniendo nuestra especialización y liderazgo en el mercado de M&A, acompañando a nuestros clientes en las operaciones más relevantes del país, siendo fieles siempre a nuestro estilo: trabajo duro y dedicación plena para brindar un asesoramiento de calidad a unos precios competitivos.