El importe de operaciones de M&A en España se incrementa un 23,13% respecto a 2015

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Informe mensual sobre el mercado transaccional español

  • En 2016 se han registrado en España 1.535 operaciones de M&A por importe de EUR 97.296,46m
  • Octubre contabiliza 141 fusiones y adquisiciones por importe de EUR 8.174,24m
  • El sector inmobiliario continúa como el más activo del año, con 383 operaciones

Madrid, 10 de noviembre de 2016.- El importe de las fusiones y adquisiciones en el mercado transaccional español ha experimentado en lo que va de año un crecimiento interanual respecto al mismo periodo de 2015 del 23,13%, según el informe mensual de TTR (www.TTRecord.com).

En concreto, en 2016 se han registrado 1.535 operaciones de M&A con un importe agregado de EUR 97.296,46m, frente a las 1.590 operaciones por EUR 79.020,02m contabilizadas en el mismo periodo de 2015.

Por su parte, durante el mes de octubre se han contabilizado un total de 141 transacciones por importe de EUR 8.174,24m, de las cuales 12 han sido operaciones de private equity y 25 operaciones de venture capital.

Ámbito cross-border
Por lo que respecta al mercado cross-border, en lo que va de año las empresas españolas han apostado principalmente por invertir en Estados Unidos, Portugal y Francia con 25, 18 y 15 operaciones respectivamente. Por importe destaca Reino Unido (EUR 20.454,95m), como consecuencia principalmente de la constitución de Coca-Cola European Partners, y Portugal (EUR 2.470,54m), gracias a la OPA de CaixaBank sobre BPI y a la adquisición del negocio de Barclaycard en España y Portugal por parte de Bancopopular-e.

Por otro lado, Estados Unidos, Reino Unido y Francia son los países que más han apostado por realizar adquisiciones en España, con 69, 65 y 55 operaciones respectivamente. Por importe destacan Alemania, con EUR 7.106,16m, gracias principalmente a la adquisición de Quirónsalud por parte de Fresenius, valorada en EUR 5.760m, Reino Unido, con EUR 4.927,86m, y Luxemburgo, con EUR 4.764,61m.

Private Equity
Hasta octubre en España se han contabilizado un total de 145 transacciones con un capital movilizado de EUR 14.811,08m, de las cuales 58 han sido operaciones domésticas y 87 han sido operaciones crossborder.

De esta manera, el importe de las operaciones de private equity se ha incrementado en un 74,24% respecto al mismo período de 2015, pese a que el número de operaciones es un 4,61% menor.
En términos mensuales, en octubre se produjeron 12 operaciones por importe de EUR 517,50m.

Venture Capital
En 2016 se han contabilizado 217 transacciones por importe agregado de EUR 1.351,48m, de las cuales 144 han sido operaciones domésticas y 73 han sido transacciones crossborder.

De esta manera, el importe de las operaciones de venture capital se ha incrementado en un 38,80% respecto al mismo período de 2015, pese a que el número de operaciones es un 16,22% menor.
En términos mensuales, en octubre se produjeron 25 operaciones por importe de EUR 86,79m.

Mercado de capitales
En octubre se han producido dos ampliaciones de capital por importe agregado de EUR 48,089m.
Transacción destacada
En octubre de 2016, TTR ha seleccionado como transacción destacada la integración de Metrovacesa dentro de la SOCIMI española Merlin Properties, valorada en aproximadamente EUR 2.441,12m. La operación ha estado asesorada por la parte legal por Uría Menéndez, Freshfields Bruckhaus Deringer España, y Garrigues, y por la parte financiera por BBVA Corporate Finance.

Entrevista con PKF ATTEST
Jaime Rodríguez Petralanda, Socio en PKF ATTEST, ha comentado para TTR sobre el mercado transaccional español: “La empresa española que llega al concurso lo hace muy
tarde y en una situación muy mala, lo cual dificulta enormemente las oportunidades de
continuidad empresarial”.

Para más información:
Daniel Hernández
TTR – Transactional Track Record
Telf. + 34 91 279 87 59
daniel.hernandez@ttrecord.com
www.TTRecord.com

Engineering & Consulting Deals up 100% in Colombia

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TTR Deal Tracker
www.TTRecord.com

LATIN AMERICA

TTR Deal Tracker is a monthly email update identifying M&A trends in Latin America and compiling YTD rankings of leading financial and legal advisors

BRAZIL: Tech industry gains ground

Transaction volume in Brazil’s tech industry grew 35% in the first 10 months of 2016 compared to the same period last year, according to TTR data (www.TTRecord.com).

The share of deals led by international buyers declined, meanwhile, from 24% to the close of October 2015 to 17% in the corresponding period this year.

The largest transaction YTD in the sector was the USD 1.26bn acquisition of Serviços e Tecnologia de Pagamentos (STP) by CCR.

COLOMBIA: Engineering and consulting deals up 100%

M&A among engineering and consulting firms in Colombia jumped 100% in the first 10 months of 2016 over the same period last year, according to TTR data (www.TTRecord.com).

The number of cross-border deals led by international firms targeting Colombian peers grew from four in the first 10 months of 2015 to six in the same 10-month period this year, meanwhile.

Among the inbound cross-border deals YTD was the USD 18m complete takeover of Laboratorios Contecon Urbar by Switzerland-based SGS Group.

Rankings / League Tables

Latin America Ranking – 2016*

Financial Advisory – Year to Date (YTD)

Banco Itaú BBA and Banco BTG Pactual are tied neck and neck by deal volume in TTR’s Latin America financial advisory ranking at the close of October, with 30 deal mandates apiece YTD, the former ahead only by aggregate deal value of USD 16.3bn compared to USD 12.1bn for its top rival. Itaú held a more comfortable lead a year ago when it had advised on 40 transactions to the close of October, compared to BTG Pactual’s 27. Both have seen declines in aggregate value between the corresponding 10-month periods, Itaú down 8% from USD 17.8bn, BTG Pactual also down about 8% from USD 13.1bn. Banco Bradesco BBI follows in third with 26 deals YTD, up from 14 a year ago when it held the same place in the chart. The combined value of Bradesco’s deals grew by nearly 118% from USD 10.7bn to USD 23.3bn, meanwhile, putting it in the lead by aggregate value. Banco Santander gained one position in the ranking to take fourth with 21 transactions, up from fifth a year ago when it had advised on nine deals in the first 10 months of the year. Santander grew its aggregate deal value by 33%, meanwhile from USD 7.7bn to USD 10.3bn between the two periods. BAML jumped from tenth to fifth in the chart, increasing deal volume from seven to 11 and growing the combined value of its transactions from USD 1.4bn to USD 13.2bn. Citigroup, in sixth, also with 11 mandates YTD, was not among the top 10 financial advisors in Latin America a year ago, nor was BNP Paribas, also with 11 deals, ranked seventh. JPMorgan, in eighth, was also absent from the top 10 ranking a year ago, as was Morgan Stanley, in ninth, and Credit Suisse Group, pulling up the rear in tenth.

Baker & McKenzie leads TTR’s Latin America legal advisory ranking at the close of October with 22 transactions together worth USD 2.6bn, representing a 27% decline in volume and a 22% increase in aggregate value relative to its 30 mandates on transactions worth a combined USD 2bn in the first 10 months of 2015. Clifford Chance gained six positions in the chart to take second with 13 mandates in the region YTD, more than double its six of a year ago, while the combined value of its deals is up 8% to USD 9bn. Jones Day fell one position in the chart to take third, its deal volume down from 19 a year ago to 13, the combined value of its deals down 76% from USD 2.7bn to USD 654m. White & Case also slipped one position in the ranking, despite adding two transactions to its tally, placing fourth with 12 mandates YTD. The firm’s aggregate value is up 127%, meanwhile, from USD 1.2bn to USD 2.8bn between the two 10-month periods. Linklaters, in fifth, was not among the top 10 law firms advising on M&A in Latin America to the close of October 2015, nor was Clearly Gottlieb Steen & Hamilton, in sixth, Hogan Lovells in seventh or Norton Rose Fulbright, in eighth. Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom fell from fourth to take ninth, it’s deal volume down by three transactions, its aggregate value up 389% from USD 988m to USD 4.8bn. Shearman & Sterling lost one transaction from its tally of a year ago, falling from fifth to tenth to close October 2016 with six deals, the combined value of its transactions up 32% from USD 1.1bn to USD 1.5bn.

Brazil Ranking* – 2016
Financial Advisory – Year to Date (YTD)

Banco Bradesco BBI leads TTR’s Brazil financial advisory ranking at the close of October with 26 mandates YTD, nearly double the 14 of a year ago that had put it in third place. Brazil’s leading investment bank has grown the aggregate value of its transactions by 118%, meanwhile, from USD 10.7bn to USD 23.3bn between the two 10-month periods. Banco Itaú BBA fell from its lead a year ago to take second, its deal count down from 35 to 24, the combined value of its deals down 31% from USD 17.2bn to USD 11.9bn. Banco BTG Pactual fell from second to third, meanwhile, despite an increase in deal count form 19 to 22, while its aggregate value slipped 46% from USD 11.8bn to USD 6.4bn. BAML, in fourth, was not among the top 10 investment banks advising in Brazil in the first 10 months of 2015. Vinci Partners fell one position in the chart to take fifth, its tally down by one, its aggregate value up from USD 184m to USD 487m. Cypress Associates, in sixth, was absent from the top 10 ranking a year ago, as was Banco Santander, in seventh. BR Partners is down by two deals and one place in the chart, notwithstanding its 341% increase in aggregate value from USD 347m to USD 1.5bn. Rothschild, in ninth with five deals, fell one position in the chart despite maintaining its deal count and growing aggregate value by 4% from USD 8.1bn to USD 8.5bn. BNP Paribas, in tenth with an equal number of mandates, was not among the leading 10 banks advising on M&A in Brazil at the close of October 2015.Legal Advisory – Year to Date (YTD)


Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados leads TTR’s Brazil legal advisory ranking at the close of October by volume and value, with 55 mandates, up from 44 a year ago when it ranked second. Brazil’s top M&A firm grew its aggregate deal value by 25% between the two 10-month periods, from USD 10.7bn to USD 21.5bn, meanwhile. Souza, Cescon, Barrieu & Fleisch Advogados jumped from fourth to second in the chart, its deal count up from 37 to 46, the combined value of its transactions down 21% from USD 5.8bn to USD 4.6bn. Machado, Meyer, Sendacz e Opice Advogados ranks third, as it did a year ago, after adding nine transactions to its count of 37 to close October 2016 with 46 advisory mandates too. The third-ranked firm’s aggregate deal value fell 73%, meanwhile, from USD 12.8bn to USD 3.4bn. Pinheiro Neto Advogados lost six deals from its tally of a year ago, falling from its leading position in the chart to place fourth, notwithstanding a 61% increase in aggregate deal value from USD 10.7bn to USD 17.2bn. TozziniFreire Advogados climbed from eighth to fifth, increasing deal count from 24 to 38 and increasing the combined value of its deals from USD 798m to USD 5.9bn. Barbosa, Müssnich, Aragão fell one position to take sixth, its deal count down by 10 from 35 to 25, its aggregate value down 38% from USD 9.3bn to USD 5.8bn. Stocche, Forbes, Padis, Filizzola, Clapis, Passaro, Meyer e Refinetti Sociedade de Advogados ranks seventh, also with 25 mandates YTD, after not placing among the top 10 M&A firms to the close of October 2015. Demarest Advogados is down one place in the chart to take eighth, its deal count lower by two, its aggregate value up from USD 261m to USD 4.4bn. Lefosse Advogados, in ninth, was absent from the top 10 at the close of October a year ago, while Derraik & Menezes Advogados holds the same tenth ranking, its tally up by one transaction, its aggregate value down 76% from USD 71m to USD 17m.

Mexico Ranking* – 2016

Financial Advisory – Year to Date (YTD)

BBVA leads TTR’s Mexico financial advisory ranking at the close of October with six mandates, up from four a year ago when it also led the chart. The Spanish bank’s aggregate deal value is up 282%, meanwhile, from USD 869m to USD 3.3bn. Citigroup, in second with four mandates YTD together worth USD 4.5bn, is up from a sole transaction a year ago worth USD 1.2bn when it ranked ninth. Deutsche Bank, in third, did not place among the top 10 investment banks advising in Mexico to the close of October 2015, nor did JPMorgan in fourth, or Morgan Stanley, in fifth. Lazard too was absent from the top 10 a year ago, now in sixth ahead of seventh-ranked Credit Suisse, which also failed to make the chart in the corresponding 10-month period last year. Alfaro, Dávila y Ríos fell from fifth to eighth, despite maintaining the same tally of two, its aggregate value down 73% from USD 2.2bn to USD 575m. RIóN M&A ranks ninth compared to third a year ago, its tally down by one transaction. Goldman Sachs ranks tenth, its sole transaction in Mexico YTD worth USD 2.3bn. Goldman didn’t place among the top 10 a year ago.

Creel, García-Cuéllar, Aiza y Enríquez leads TTR’s Mexico legal advisory ranking at the close of October, as it did a year ago, despite losing two transactions on its total for the first 10 months of 2015 and a 74% dip in aggregate value from USD 13bn to USD 3.4bn. Galicia Abogados is up by one deal and one position in the chart to take second, the combined value of its transactions increasing 61% between the two 10-month periods from USD 2.8bn to USD 4.5bn. Mijares, Angoitia, Cortés y Fuentes slid from second a year ago to third, its tally down from 15 to eight, its aggregate deal value down 23% from USD 2.4bn to USD 1.8bn. White & Case México holds onto the same fourth-place ranking it held a year ago, despite losing one transaction in its tally and a 21% decline in aggregate value from USD 1.2bn to USD 973m. Jones Day México is up one place in the chart after maintaining its deal count of seven between the two 10-month periods, while its aggregate value fell 73% from USD 2.2bn to USD 584m. Ritch, Mueller, Heather y Nicolau, in sixth, was not among the top 10 M&A firms advising in Mexico a year ago, nor was Santamarina y Steta Abogados, in seventh, González Calvillo Abogados in eighth or Von Wobeser y Sierra, in ninth. Basham Ringe y Correa is down by three deals and two positions in the chart to bring up the rear, its aggregate value down 93% from USD 1.4bn to USD 91m.

* TTR Rankings are generated with transactions announced or closed in 2016 year-to-date. The ranking includes sales and acquisitions of shares and of assets, creation of joint ventures, and Private Equity/Venture Capital investments. The legal advisor rankings for Brazil and Mexico take into consideration advisory services regarding domestic laws. All rankings only include deals where a company of the respective country was the target of the transaction. In the case of LATAM, it would be a Latin American country. The LATAM ranking does not specify the origin of the advisory law, so the filter only considers firms from the UK/US.

In case of a draw, the adopted criteria will be the following: if the draw is due to number of transactions, the total deal value prevails; if it is due to deal value, the number of transactions prevail. When a draw of both number of transactions and deal value occurs, the same position will be retained and the deals will be arranged alphabetically.

El capital movilizado en el mercado M&A de América Latina crece un 53% en el tercer trimestre de 2016

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Informe trimestral sobre el mercado transaccional latinoamericano

  • En el tercer trimestre del año se han registrado 496 transacciones en la región
  • 245 operaciones registradas en el trimestre alcanzan un importe de USD 45,848m
  • Argentina, Brasil y Chile registran un aumento en el capital y en el número de transacciones
  • Las operaciones de private equity han crecido un 7,76% a lo largo del año

Madrid, 14 de octubre de 2016.- El mercado transaccional de América Latina ha experimentado en el tercer trimestre de 2016 un aumento del 53% en el importe de las operaciones registradas respecto al mismo periodo del año 2015, según el más reciente informe de Transactional Track Record (www.TTRecord.com). Este incremento se ha producido en la región, pese a una reducción del 1% en el número de transacciones respecto al mismo periodo del año anterior.

En concreto, el mercado M&A de América Latina sigue una dinámica constante en el tercer trimestre del año, con un total de 496 operaciones registradas, de las cuales 245 tienen un importe no confidencial que suman aproximadamente USD 45,848m. De estas operaciones registradas en el periodo, 389 son fusiones y adquisiciones, 35 transacciones de private equity y 72 de venture capital.

Private Equity
El segmento de Private Equity se destaca en el informe, ya que a lo largo de 2016 se han llevado a cabo 125 transacciones, de las cuales 52 operaciones tienen un importe no confidencial que suman alrededor de USD 6,294.96m, lo que supone un crecimiento interanual del 15,08%.

Ranking de operaciones por países
A lo largo del año y por número de operaciones, Brasil lidera el ranking de países más activos de la región con 731 operaciones y con un aumento del 45% de capital movilizado en términos interanuales. Le sigue en el listado México, con 203 operaciones, pero con un decrecimiento del 24% de su importe con respecto al mismo periodo de 2015. Por su parte, Chile conserva su tendencia alcista con 156 operaciones y con un aumento del 184% en capital movilizado a lo largo del año, lo cual desplaza a Argentina en el ranking, con 146 operaciones, pero con un aumento significativo del 346% en capital movilizado.

En los últimos lugares Perú ha registrado 114 operaciones, y un descenso del 39% de su importe respecto al mismo periodo del año pasado. De igual forma, Colombia registra un descenso al último lugar con 110 operaciones, pero con un aumento de su importe del 60% interanual.

 Ámbito cross-border
En el ámbito cross-border se destaca el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior en el tercer trimestre de 2016, especialmente en Europa y Norteamérica, donde se han llevado a cabo 12 y 7 operaciones, respectivamente. Por su parte, las compañías que más han realizado transacciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica, con 78 operaciones, Europa (65), y Asia (19).

Transacción destacada
En tercer trimestre de 2016, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición del 20% de GNL Quintero por parte de Enagás Chile, propiedad de Endesa Chile, con una operación valorada en USD 197,37m. La transacción ha estado asesorada por la parte legal por Carey, Endesa Chile (In-house), Claro y Cía. Abogados, y Linklaters. Y por la parte financiera, la operación ha estado asesorada por Santander Global Banking & Markets.

Entrevista con Demarest
El director del Iberian Desk de Demarest Advogados, Andoni Hernández Bengoa, ha comentado a TTR sus perspectivas sobre el mercado transaccional en América Latina: “El mercado ha estado más activo que lo esperado en el comienzo del año. Menos transacciones, pero de un valor substancialmente mayor. Salud y educación se han mantenido como sectores de gran interés, e Infraestructura y Energía está bastante agitado y manteniéndonos ocupados. Los inversores chinos y los fondos soberanos han estado invirtiendo fuertemente en compañías y activos del sector eléctrico y se esperan más operaciones durante lo que resta de año”.

Ranking de asesores financieros y jurídicos
El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico del tercer trimestre de 2016 de M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas.

Para más información:
Marcela Chacón Sierra
TTR – Transactional Track Record
www.ttrecord.com
T (ES):+34  615 942 503
T (CO): +571 316 471 40 49

El importe de las operaciones aumenta un 24,33% interanual al cierre del tercer trimestre

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Informe trimestral sobre el mercado transaccional ibérico

  • De enero a septiembre se registran 1.382 transacciones por EUR 91.752,88m
  • El sector inmobiliario es el más activo del año, con 348 transacciones
  • El importe de operaciones de private equity y venture capital también experimenta incrementos interanuales

Madrid, 17 de octubre de 2016.– El mercado transaccional español ha registrado durante los nueve primeros meses del año un importe agregado de fusiones y adquisiciones de EUR 91.752,88m, lo que supone un incremento del 24,33% respecto al mismo período del año 2015, según el informe trimestral de TTR (www.TTRecord.com) en colaboración con Intralinks.

Estas cifras se han alcanzado pese a que el número de operaciones, 1.382, es un 3,29% inferior al registrado durante el mismo periodo del año anterior, cuando se alcanzaron las 1.429 transacciones. Grandes operaciones como la fusión de las embotelladoras de Coca-Cola que dio origen a Coca-Cola European Partners, valorada en aproximadamente EUR 20.000m; la integración de Gamesa con el negocio eólico de Siemens, valorada en aproximadamente EUR 6.615,56m; o la adquisición de IDC Salud por parte de Fresenius, valorada en EUR 5.760m, explican esta situación.

En términos sectoriales, en lo que va de año el sector más destacado ha sido el inmobiliario, con 348 transacciones. De lejos le siguen el sector tecnológico, con 123, el sector de Internet, con 116, y el sector financiero y de seguros, con 99.

Tercer trimestre del año
En el periodo comprendido entre el 1 de julio y el 30 de septiembre de 2016 se contabilizaron 446 transacciones con un importe agregado de EUR 29.384,63m, lo que supone un decremento en el número de operaciones respecto al mismo período de 2015 del 5,31%, y un incremento en el importe de las operaciones del 35,88%.
En concreto, durante el tercer trimestre se registraron un total de 13 transacciones de mercado alto (superiores a EUR 500m) por importe de EUR 18.578,75m; 35 operaciones de mercado medio (entre EUR 100m y EUR 500m) por importe de EUR 8.144,85m; y 167 operaciones de mercado bajo (inferiores a EUR 100m) por importe de EUR 2.661,03m.

Ámbito cross-border
Por lo que respecta al ámbito cross-border, en 2016 las empresas españolas han elegido a Estados Unidos (21), Portugal (17), Francia (13) y Reino Unido (13), como los principales destinos de sus inversiones por número de operaciones. En términos de volumen de inversión, Reino Unido y Portugal son los grandes destacados, con un capital movilizado de EUR 20.454,95m y EUR 2.490,91m respectivamente.

Por otro lado, son Estados Unidos, con 62 operaciones, Reino Unido, con 58, y Francia, con 53, los países que mayor número de inversiones han llevado a cabo en España. Por importe destaca Alemania, con un desembolso de EUR 7.104m, Luxemburgo, con EUR 4.763,11m, y Reino Unido, con EUR 4.742,96m.

Private equity y venture capital
En los primeros nueve meses de 2016 se han registrado 131 operaciones de private equity por un importe de EUR 14.145,58m, lo que supone un incremento del 4,80% en el número de operaciones y de un 99,05% en el importe de las mismas respecto al mismo período del año anterior.

Por su parte, se han contabilizado 189 operaciones de venture capital por importe de EUR 1.262,39m. En este caso el número de operaciones es un 17,11% inferior al mismo período de 2015, aunque en términos de importe existe un incremento del 46,73%.

Mercado de capitales
En el mercado de capitales español se han cerrado durante el tercer trimestre de 2016 un total de 12 ampliaciones de capital y cinco salidas a Bolsa.

Transacción del trimestre
Para el tercer trimestre de 2016, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de un 20% de Gas Natural Fenosa a Criteria Caixa y Repsol por parte de Global Infrastructure Partners, valorada en aproximadamente EUR 3.802,62m. La operación ha estado asesorada por la parte legal por Garrigues, Pérez-Llorca, Deloitte y Freshfields Bruckhaus Deringe, y por la parte financiera por AZ Capital y Santander Global Banking & Markets.

Ranking de asesores financieros y jurídicos
El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico de 2016 de M&A, Private Equity y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas.

Entrevista con Demarest
Andoni Hernández Bengoa, director del Iberian Desk de Demarest, ha comentado para TTR sobre mercado transaccional español: “Es evidente el interés del nuevo Gobierno por reactivar y acelerar determinados procesos de privatización que deberían concretarse antes del final del año”.

Para más información:
Daniel Hernández
TTR – Transactional Track Record
T (ES) +34 91 279 87 59
daniel.hernandez@ttrecord.com

TTR Dealmaker Q&A – Moacir Zilbovicius

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TTR Dealmaker Q&A

September 2016

Kroton Educacional acquires Estácio Participações

USD 1.63bn

Moacir Zilbovicius
Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados

On 16 August 2016 Estácio Participações accepted Kroton Educacional’s USD 1.63bn takeover bid. Moacir Zilbovicius was part of the legal team at Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados that advised the seller in this monumental transaction.

Q: How did Mattos Filho land the advisory mandate and when was the firm retained?

A: We were engaged in the first week of June thanks to our relationship with Estácio’s board members and owing also to referrals from financial institutions involved in the deal.

Q: What prompted your client to explore strategic alternatives?

A: Both Kroton’s and Grupo Ser´s offers were unsolicited. As far as I know, Estácio was not pursuing strategic alternatives at the time. What ensued after Kroton’s offer was made public was basically the board members assessing the offer and pursuing the best alternative available for its shareholders.

Q: Beyond the economic factor, what made Kroton’s bid more enticing than Grupo Ser’s previous offer?

A: Several factors came into play, but, beyond the economic and strategic factors, one that played an important role was management´s assessment of the likelihood of shareholders from both companies approving the deal. 

Q: How does this transaction impact Brazil’s higher education landscape?

A: Both the Brazilian antitrust authorities and Ministry of Education are assessing the impacts of this deal, if any, and should issue their views on this, hopefully, sooner than later.

Q: What practice areas were critical in the deal and in what way did the transaction require Mattos Filho to employ its unique capabilities?

A: I am proud to say that Mattos Filho was involved in almost all of the recent merger transactions involving public companies in Brazil. This gives us not only a competitive edge, but also relevant know-how and expertise in handling such complex transactions. We have also actively participated in numerous deals involving corporations with no controlling shareholder or group, which enabled us to provide Estácio’s management with the specific guidance it needed to handle the unique situation it found itself in. Obviously, addressing the antitrust circumstances involved in the transaction was also highly important. We have a highly specialized antitrust group that allowed us to live up to the task at hand.

Q: What antitrust hurdles does the transaction face?

A: Though the deal was approved in the general shareholders meetings of both companies, it remains subject to the approval of the Brazilian antitrust authorities and Ministry of Education. The businesses of Kroton and Estácio are very complementary, in particular from a geographic standpoint, and the parties are confident that the necessary antitrust approval will be obtained in due course. 

Q: What distinguished this transaction from other M&A deals Mattos Filho has advised on?

A: The fact that it involved two companies with no controlling shareholder or group of shareholders, and that it was prompted by an unsolicited offer that led to competing offers from the market, and almost the launching of a tender offer by a relevant shareholder and member of the target´s board, made the deal very unique.

Q: How is the legal advisory work different in such a transaction where there is no controlling shareholder? 

A: Our work was mainly focused on advising the board of directors and the special committee that was created specifically to negotiate the transaction with Kroton.

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