Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A with Allen & Overy Counsel Teresa Méndez

Allen & Overy

Teresa Méndez

Teresa is a counsel within the Corporate/M&A and capital markets team at Allen & Overy in Madrid. Teresa is specialized in equity capital market and public M&A deals in the Spanish market. She has taken part in some of the most relevant IPOs in Spain and has also advised in connection with follow-on offerings, accelerated bookbuilt offerings and takeover bids. Her experience includes some of the most complex deals undertaken as part of the restructuring of the Spanish banking sector. She has also a very solid background in corporate governance matters, private M&A deals and corporate reorganizations.

TTR: What are your main conclusions for the M&A market in 2021? 

The truth is that 2021 has been a fantastic year for M&A. The Spanish market shows significant maturity and at the same time has a lot of development potential, solid assets and excellent professionals, all of which has allowed us to have a very intense year work-wise, and we feel confident and optimistic about what is coming in 2022. 

TTR: What are the most relevant drivers of consolidation in the M&A market in Spain in 2022? 

The M&A market in Spain is mature. There are vectors that will be repeated in 2022, thanks to liquidity levels, the cost of debt, optimism and dynamism – which continue to be in effect. We foresee consolidation in sectors such as fiberoptic networks and restaurants. We also expect many carve-outs to be executed, from which the value of powerful assets is going to emerge; and we continue to see an unstoppable trend in the development of renewable assets, with a market that continues to digest substantial increases in the price per MW in reasonably risky assets, due to the limited capacity existing today. 

TTR: As one of the leading legal advisors in the Spanish M&A market, how has Allen & Overy handled the crisis in terms of advising clients, and what opportunities has the company identified through the current situation in the country? 

Over the last few months, we have focused on staying very close to our most important clients, both companies and funds, which continue to invest and renew their portfolios. We always try to be close to them, accompanying them in the achievement of their strategic plans. Our goal is to be their trusted advisors in transactions of greater complexity, because that’s where we can add value. 

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Spain in 2022. and why? 

Renewables continue to attract very substantial amounts of investment, both from funds and companies, especially taking into account the transition the latter are undergoing to meet their strategic objectives. We have also seen that other sectors, including technology, which has gained strength as a result of the situation we’ve been experiencing, or food, attract investment from PEs due to their stability and predictability in times of crisis. 

TTR: What will be Allen & Overy’s main challenges in terms of M&A deals in Spain during 2022? 

We believe that 2022 is going to be a very powerful year for M&A. We see a strong pipeline in new investment transactions, in secondary deals and exits favoring industrials. The market is very active and has a lot of liquidity, so we are starting off the year with optimism, and with a lot of work!

Spanish version

Allen & Overy

Teresa Méndez

Teresa es counsel del equipo de Corporate/M&A y mercado de capitales de Allen & Overy en Madrid. Está especializada en la estructuración y ejecución de operaciones de M&A público, incluyendo mediante la formulación de ofertas públicas de adquisición (OPAs). Asimismo, cuenta con una amplia experiencia en operaciones de emisión o venta de valores de equity (salidas a Bolsa, ampliaciones de capital de entidades cotizadas, colocaciones aceleradas, etc.) y en asuntos de gobierno corporativo y conflictos societarios en el ámbito de las sociedades cotizadas. En este ámbito, ha asesorado tanto a emisores como a entidades aseguradoras en varias de las salidas a Bolsa más relevantes de los últimos años. Cuenta además con amplia experiencia en operaciones de M&A privado y restructuración de empresas.

TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones del comportamiento del mercado M&A en 2021? 

La verdad es que 2021 ha sido un año fantástico para el M&A. El mercado español demuestra una madurez importante y a la vez tiene mucho potencial de desarrollo, activos sólidos y profesionales excelentes…y todo eso ha permitido tener un año intensísimo de trabajo y lleno de optimismo para lo que viene en 2022. 

TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A para España en 2022? 

El mercado de M&A en España como digo es maduro. Hay vectores que van a repetirse en 2022, gracias a los niveles de liquidez, los precios de la deuda y el optimismo y dinamismo – que se mantienen: vemos operaciones de consolidación en sectores como la fibra o la restauración; vemos muchos carve-outs por ejecutar en los que va a aflorar valor de activos potentes; y seguimos viendo una tendencia imparable en el desarrollo de activos renovables, con un mercado que sigue digiriendo incrementos sustanciales del precio por MW en activos razonablemente arriesgados por la limitada capacidad que existe. 

TTR: Allen & Overy, al ser uno de los líderes en asesoría legal en el mercado M&A: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado a través de la coyuntura actual en España? 

Durante los últimos meses, nos hemos volcado en mantenernos muy cerca de nuestros clientes más importantes, tanto compañías como fondos, que siguen invirtiendo y rotando cartera. Siempre centramos nuestros esfuerzos en estar cerca de ellos acompañándoles en la consecución de sus planes estratégicos. Nuestro objetivo es el de ser sus asesores de confianza en los asuntos de mayor complejidad porque es ahí donde podemos y sabemos aportar un valor añadido. 

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2022 y por qué? 

Las renovables siguen atrayendo cantidades muy sustanciales de inversión, tanto por parte de los fondos como de las compañías, sobre todo teniendo en cuenta la transición que están experimentando estas últimas, con el fin de cumplir con sus objetivos estratégicos. También observamos que otros sectores como el tecnológico, que ha cobrado fuerza como consecuencia de la situación que estamos viviendo, o el de la alimentación, atraen inversión de PEs por su estabilidad y predictibilidad en tiempos de crisis. 

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos para Allen & Overy en términos de transacciones de M&A en España para 2022? 

Creemos que el 2022 va a ser un año muy potente para el M&A, vemos mucho pipeline en operaciones nuevas de inversión, en secundarios y en salidas a favor de industriales. El mercado está muy activo y cuenta con mucha liquidez, por lo que afrontamos el comienzo de año con optimismo…y con mucho trabajo! 

Informe mensual sobre el mercado transaccional español – Enero 2022

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El mercado transaccional español registra 181 transacciones en enero de 2022

  • En enero se ha registrado un capital movilizado de EUR 5.306m
  • El sector Inmobiliario es el más activo del mes, con 55 transacciones 
  • En enero se registran 24 operaciones de Private Equity y 29 de Venture Capital 
  • Sarah Schwartz, socio de Across Legal, en entrevista con TTR para evaluar las perspectivas del mercado M&A en 2022

El mercado transaccional español ha registrado en el mes de enero un total de 181 deals con un importe agregado de EUR 5.306m, según el informe mensual de TTR.

Estas cifras suponen una disminución del 3,21% en el número de transacciones y del 54,81% en el capital movilizado con respecto al mismo periodo de 2021.

En términos sectoriales, el sector Inmobiliario ha sido el más activo, con un total de 55 transacciones, seguido por el sector de Internet, Software y Servicios IT, con 19.

Ámbito Cross-Border 

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en enero de 2022 las empresas españolas han elegido como principales destinos de inversión a Brasil y Estados Unidos, con 4 transacciones, en cada caso.

Por otro lado, Estados Unidos y Francia, con 12 y 9 transacciones respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Alemania, con EUR 732,06m.

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions 

En enero se ha contabilizado un total de 24 transacciones de Private Equity por EUR 1.173m, lo cual supone un aumento del 167% en el número de transacciones y del 325% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo del año anterior.

Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 29 transacciones con un importe agregado de EUR 869m, lo que implica un descenso del 36% en el número de transacciones y un aumento del 300% en el importe de las mismas, en términos interanuales.

En el segmento de Asset Acquisitions se han registrado 64 transacciones por un importe de EUR 2.185m, lo cual representa un aumento del 12% en el número de transacciones, y un aumento del 2,82% en el importe de éstas, en términos interanuales.

Transacción del mes 

En enero de 2022, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de STI Norland por parte de Array Technologies.

La operación, que ha registrado un importe de aproximadamente EUR 570m, ha estado asesorada por la parte legal por Cuatrecasas; Kirkland & Ellis, y Allen & Overy.  Por la parte financiera, la transacción ha estado asesorada por Banco Sabadell M&A Unit; Lazard; PwC España y Guggenheim Securities. PwC ha prestado también servicios de asesoramiento en Due Dilligence.

Entrevista con Across Legal

Sarah Schwartz, Socia de Across Legal, ha conversado con TTR para esta edición, y ha analizado las perspectivas del mercado transaccional de España en 2022: “Se está invirtiendo mucho en fintech, tecnología empresarial, en particular, en ciberseguridad, en aplicaciones para trabajar en remoto o en la gestión de datos y la información. Además, durante 2022 creo que habrá una clara tendencia hacia la inversión en ESG, es decir, en medioambiente, sostenibilidad y buen gobierno. Se trata de un tema fundamental para los corporates, que están empezando a dar prioridad a este tipo de temas”.

Para conocer toda la entrevista, ingrese aquí.  

Ranking de asesores financieros y jurídicos 

El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico de enero de 2022 en M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas.

El ranking TTR de asesores financieros por importe lo lidera BBVA, con EUR 140m.

En cuanto al ranking de asesores jurídicos, por número de operaciones lidera en el transcurso de 2022 Gómez-Acebo & Pombo España, con 7 transacciones y, por importe, lidera Uría Menéndez España, con EUR 941m.

Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A with Across Legal Partner Sarah Schwartz

Across Legal

Sarah Schwartz

Partner at Across Legal, Sarah has extensive international experience, with a particular focus on M&A and venture capital transactions, both in Spain and in the US. She specializes in legal and strategic advice on mergers and acquisitions, venture capital, integrations, good corporate governance and strategic matters. She has carried out his professional experience in Amadeus IT Group, where she was Senior Legal Counsel, Mergers & Acquisitions of the legal department. In addition, she was also an Attorney at the Madrid office of Baker McKenzie and Associate at the Chicago office of McGuireWoods LLP.

2021 has become a record-breaking year for levels of investment in both private equity and venture capital. Why do you think this is? 

For several reasons. Firstly, in 2020 Covid and the lockdown led to a major freeze of the market; so 2021 was seen as the year of the recovery. This was because of a mix of optimism and the need to do everything that had been prevented in the previous year. Moreover, there is a lot of liquidity and, despite the existence of inflation, interest rates have not yet risen, meaning that the best option is to channel capital into investment. 

In what segments or sectors do you think transactions are more focussed? 

Significant investment is being made in FinTech, or business technology, specifically in cyber security, in applications for remote work or in information and data management. Moreover, in 2022 I believe there will be a clear trend towards investment in ESG, i.e., environment, sustainability and good governance. It is an essential issue for firms that are beginning to prioritise these kinds of matters. 

Many rounds of funding have been run for Spanish startups seeking international investors. Indeed, Across Legal recruited you specifically to promote their presence within these kinds of deals, didn’t they? 

Spain is a hive of creativity and innovation with powerful startup accelerators. It is a stable European country – with a generation of successfully trained young people – which also offers a range of employment benefits compared to other European countries. It is a highly interesting country when it comes to investment. What is more, Spanish startups are also seeking international investors. The USA benefits from more capital and two powerful stock markets facilitating outflows and enhancing the returns secured in Europe. In recent months, I have observed a great deal of movement within Spanish firms with American parent companies over vastly interesting and complex deals. In tax terms, for instance, the impact of these transactions is critical; hence, it is vital to benefit from expert advisors. Indeed, one of the distinguishing traits of Across Legal is that it recruits native lawyers from the USA and the UK who are employed in Spain but benefit from experience in the aforementioned jurisdictions. The firm’s team has a wealth of experience and is capable of handling complex cross-border transactions. 

Furthermore, major exits are being observed. Are we at a good juncture for divestitures? 

In my experience, the best investors I have seen refrain from speculating on market activity; rather, they design an exit in accordance with the company’s strategic plan in order to get the most out of it. A business needs capital in order to grow. If a point comes where you are no longer willing to continue to invest, perhaps the time has come for the company to change hands 

to an investor or firm that will take it to the next level. As a result, the aim is not so much a case of thinking about market valuations or the stock market, but rather about a strategic exercise of considering where I wish to end up in the next three to five years. 

Overall, 2021 has been a big year for Across Legal; a year also in which the company overhauled its image and brand. Why did you consider this change? 

We felt the need to change our brand because we sought to speak the same language as our clients and, as a result, to also communicate in a different manner. The business world is akin to a jungle, and we sought to convey this through our new image. Our mission as legal partners is precisely to help companies and investors to be unstoppable amid the jungle of commercial transactions. 

What goals have you set for 2022? 

Our goals are very closely aligned with the experiences of the firm in recent months. We will uphold our commitment to this transatlantic activity and to transactions with US investors. In addition, we will highlight our presence in Valencia, a city with a remarkable innovation ecosystem. Lastly, we are also contemplating joint work with our IT/IP department, which shall be entirely complementary and will enable us to deliver a 360-degree service to all emerging companies with clear innovation milestones.

Spanish version

Across Legal

Sarah Schwartz

Socia de Across Legal, cuenta con amplia experiencia internacional, con particular enfoque en transacciones de M&A y venture capital, tanto en España como en EE.UU. Está especializada en asesoramiento legal y estratégico en fusiones y adquisiciones, capital riesgo, integraciones, buen gobierno corporativo y asuntos estratégicos. Anteriormente, ha desempeñado su experiencia profesional en Amadeus IT Group, donde fue Senior Legal Counsel, Mergers & Acquisitions del departamento jurídico. Además, fue Abogada en la oficina de Madrid de Baker McKenzie y Associate en la oficina de Chicago de McGuireWoods LLP.

2021 se ha convertido en un año récord en cuanto a niveles de inversión, tanto en private equity como en venture capital, ¿por qué cree que ha sido así? 

Hay varias razones. En primer lugar, en 2020, el Covid y el confinamiento provocaron una gran parálisis del mercado, de manera que 2021 se planteó como el año de la recuperación. Era una mezcla de optimismo y de la necesidad de llevar a cabo todo lo que el año anterior no se había podido realizar. Por otra parte, hay mucha liquidez y, aunque existe inflación, todavía no han subido los intereses, de manera que lo mejor es canalizar el capital hacia la inversión. 

¿En qué segmentos o sectores piensa que habrá más operaciones en el próximo año? 

Se está invirtiendo mucho en fintech, tecnología empresarial, en particular, en ciberseguridad, en aplicaciones para trabajar en remoto o en la gestión de datos y la información. Además, durante 2022 creo que habrá una clara tendencia hacia la inversión en ESG, es decir, en medioambiente, sostenibilidad y buen gobierno. Se trata de un tema fundamental para los corporates, que están empezando a dar prioridad a este tipo de temas. 

En los últimos meses ha habido muchas rondas de financiación de startups españolas buscando inversores internacionales. De hecho, Across Legal decidió realizar su fichaje precisamente para impulsar su presencia en este tipo de deals, ¿no es así? 

España es una cuna de creatividad e innovación, con potentes aceleradoras de startups. Es un país estable y europeo, y hay una generación de gente joven muy formada, al tiempo que existen ciertas ventajas laborales en comparación con otros países europeos. Es un país muy interesante para invertir. Y, al mismo tiempo, las startups españolas también buscan inversores internacionales. EE.UU. tiene más capital y dos mercados de valores potentes facilitando las salidas y mejorando los retornos obtenidos en Europa. En estos últimos meses, he podido comprobar que hay muchísimo movimiento en empresas españolas cuya matriz es americana, con deals muy interesantes y más complejos. En estas operaciones, por ejemplo, el impacto a nivel fiscal es crítico, por lo que es fundamental contar con asesores expertos. Precisamente, uno de los valores diferenciales de Across Legal es contar con abogados nativos, tanto de EE.UU. como en UK, activos en España, pero con experiencia en dichas jurisdicciones. Un team con gran experiencia y capaz de gestionar operaciones cross-border complejas. 

Por otro lado, está habiendo exits de gran relevancia, ¿estamos en un buen momento para las desinversiones? 

En mi experiencia, los mejores inversores que he visto no especulan con la actividad del mercado, sino que diseñan una salida alineada con el plan estratégico de la empresa para sacar el máximo provecho. Para crecer, una empresa necesita capital. Si llega un punto en el que no estás dispuesto a seguir invirtiendo, quizás ha llegado el momento de que la empresa cambie de manos con un inversor o corporate que la lleve al siguiente nivel. Por tanto, no se trata tanto de pensar en las valoraciones del mercado o en la Bolsa, sino en un ejercicio estratégico de pensar donde quiero estar en los próximos tres o cinco años. 

En general, 2021 ha sido importante para Across Legal, un año en el que, además, han renovado su imagen y marca, ¿por qué se plantearon este cambio? 

Sentimos la necesidad de cambiar nuestra marca porque queríamos hablar el mismo idioma que nuestros clientes y, por tanto, comunicarnos también de una forma diferente. El mundo de los negocios es como una selva, y así lo hemos querido representar con nuestra nueva imagen. Nuestra misión como partners legales es justamente ayudar a empresas e inversores a ser imparables dentro de la jungla de las transacciones comerciales. 

¿Qué objetivos se plantean de cara a 2022? 

Nuestros objetivos van muy en línea con lo que ha vivido el despacho durante los últimos meses. Mantendremos nuestra apuesta por esa actividad transatlántica y las operaciones con inversores estadounidenses. Además, haremos hincapié en nuestra presencia en Valencia, una ciudad con un ecosistema de innovación increíble. Y, por último, tenemos muy en mente el trabajo conjunto con nuestro departamento de IT / IP, totalmente complementario y gracias al cual damos un servicio 360º a todas las empresas emergentes que tienen claros hitos de innovación.

Informe anual sobre el mercado transaccional español – 2021

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El mercado de M&A español registra un aumento del 25% en 2021

  • En 2021 se han registrado 2.936 deals y un capital movilizado de EUR 122.739m
  • El sector Inmobiliario es el más activo del año, con 578 transacciones 
  • En el año se registra un aumento del 41% en transacciones de Private Equity y un alza del 27% en transacciones de Venture Capital 
  • Ignacio Hornedo, Partner de Allen & Overy, participa en esta edición anual para España y describe las perspectivas del mercado transaccionalen el país

El mercado transaccional español ha registrado en 2021 un total de 2.936 transacciones con un importe agregado de EUR 122.739m, según el informe anual de TTR en colaboración con Allen & Overy e Intralinks.

Estas cifras suponen un aumento del 25,15% en el número de transacciones con respecto a 2020, así como un aumento del 0,95% en el capital movilizado.

Por su parte, en el cuarto trimestre se han registrado 749 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 26.880,78m.

En términos sectoriales, el sector Inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 578 transacciones, seguido por el de Tecnología, con 555, lo que representa aumentos del 14% y del 30% en cada sector, respectivamente.

Ámbito Cross-Border 

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en 2021 las empresas españolas han elegido como principal destino de inversión a Portugal y Estados Unidos, con 63 y 53 transacciones, respectivamente. Por importe, destaca Estados Unidos con EUR 8.009m.

Por otro lado, Estados Unidos y Reino Unido, con 222 y 177 transacciones, respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Estados Unidos, con EUR 26.145,71m.

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions 

En 2021 se han contabilizado un total de 305 transacciones de Private Equity por EUR 36.799m, lo cual supone un aumento del 41,20% en el número de transacciones y un alza del 82,07% en el importe de las mismas, respecto a 2020.

Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 724 transacciones con un importe agregado de EUR 8.916m, lo que implica un aumento del 27,02% en el número de transacciones y un crecimiento del 6,67% en el importe de las mismas, en términos interanuales.

En el segmento de Asset Acquisitions, en 2021 se han registrado 761 transacciones por un valor de EUR 13.733m, lo cual representa un aumento del 17,62% en el número de transacciones, y una disminución del 43,20% en el importe de éstas, en términos interanuales.

Transacción del año

Para la edición anual de 2021, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición del 100% de Euskaltel por parte de MásMóvil Ibercom.

La transacción, que ha registrado un importe de aproximadamente EUR 1.965,10m, ha estado asesorada por la parte legal por Clifford Chance; Castañeda Abogados; Evergreen Legal; Freshfields Bruckhaus Deringer; Deloitte Legal; PwC Tax & Legal; Uría Menéndez; Pérez-Llorca y Linklaters.

Por la parte financiera, la transacción ha sido asesorada por BNP Paribas; Goldman Sachs; Barclays Bank; Citigroup Global Markets y J.P. Morgan US.

 En el área de Due Dilligence, han sido asesores PwC Tax & Legal España. Por la parte de Legal Advisory Acquisition Finance, ha sido asesorada por Linklaters y Simpson Thacher & Bartlett.

Ranking de asesores financieros y jurídicos 

El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico de 2021 en M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas.

En cuanto al ranking de asesores jurídicos, por número de transacciones, lideran2021 Garrigues España y Cuatrecasas España, con 181 y 167 transacciones, respectivamente. En cuanto al capital movilizado, lideran nuevamente Garrigues España y Cuatrecasas España, con EUR 26.618,14m y EUR 22.313,41m, respectivamente.

Por su parte, en cuanto al ranking de asesores financieros, lidera 2021 por número de transacciones Arcano Partners, con 25. Por importe, lidera J.P. Morgan Chase International Holdings; con EUR 15.735,30m.

Perspectivas de 2022 con Allen & Overy

Ignacio Hornedo, socio de Allen & Overy, ha conversado con TTR para esta edición anual, y ha analizado las perspectivas del mercado transaccional de España para 2022: “El mercado de M&A en España es maduro. Hay vectores que van a repetirse en 2022, gracias a los niveles de liquidez, los precios de la deuda y el optimismo y dinamismo que se mantienen: vemos operaciones de consolidación en sectores como la fibra o la restauración; vemos muchos carve-outs por ejecutar en los que va a aflorar valor de activos potentes; y seguimos viendo una tendencia imparable en el desarrollo de activos renovables, con un mercado que sigue digiriendo incrementos sustanciales del precio por MW en activos razonablemente arriesgados por la limitada capacidad que existe.”

Para conocer toda la entrevista, ingrese aquí

Dealmaker Q&A

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Content available in English and Spanish (scroll down)

TTR Dealmaker Q&A with Allen & Overy Partner Ignacio Hornedo

Allen & Overy Spain

Ignacio Hornedo

Ignacio is a Corporate/M&A partner at Allen & Overy in Madrid. He has significant expertise in a wide variety of corporate work, including mergers and acquisitions, disposals, private equity deals, joint-ventures, commercial contracts and general corporate advice. He has advised listed and unlisted companies, acting for corporate purchasers, private equity bidders and financial advisors in M&A transactions, both domestic and cross-border. He has also advised a number of leading financial institutions and corporate clients in banking and finance deals. Ignacio has particular expertise in the energy and infrastructure sectors.

TTR: ¿What are your main conclusions for the M&A market in 2021?

The truth is that 2021 has been a fantastic year for M&A. The Spanish market shows significant maturity and at the same time has a lot of development potential, solid assets and excellent professionals … all this has allowed us to have a very intense year workwise and we feel confident and optimists for what is coming in 2022.

TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Spain, in 2022?

As I say, the M&A market in Spain is mature. There are vectors that will be repeated in 2022, thanks to liquidity levels, debt prices and optimism and dynamism – which are maintained: we see consolidating transactions in sectors such as fibre or restaurants; We see many carve-outs to be executed in which the value of powerful assets is going to emerge; and we continue to see an unstoppable trend in the development of renewable assets, with a market that continues to digest substantial increases in the price per MW in reasonably risky assets due to the existing limited capacity.

TTR: As one of the leading M&A legal advisors in the Spanish market, how has Allen & Overy handled the crisis in terms of advising clients and what opportunities has the company identified through the current situation in the country?

During the last few months, we have focused on staying very close to our most important clients, both companies and funds, who continue to invest and rotate their portfolio. We always try to be close to them, accompanying them in the achievement of their strategic plans. Our goal is to be their trusted advisers in transactions of greater complexity because there is where we can add value.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Spain in 2022? Why?

Renewables continue to attract very substantial amounts of investment, both from funds and companies, especially taking into account the transition that the latter are experiencing, in order to meet their strategic objectives. We also observe that other sectors such as technology, which has gained strength as a result of the situation we are experiencing, or food, attract investment from PEs due to their stability and predictability in times of crisis.

TTR: What will Allen & Overy main challenges be in terms of M&A deals in Spain during 2022?

We believe that 2022 is going to be a very powerful year for M&A, we see a lot of pipeline in new investment transactions, in secondary and in exits in favour of industrials. The market is very active and has a lot of liquidity, so we face the beginning of the year with optimism… and with a lot of work!   

Spanish version

Allen & Overy Spain

Ignacio Hornedo

Ignacio es socio de nuestro equipo de Corporate/M&A en Madrid. Tiene amplia experiencia en una gran variedad de operaciones mercantiles, incluyendo fusiones y adquisiciones, ventas, operaciones de capital riesgo, joint-ventures, acuerdos comerciales y asesoramiento societario general. Ha asesorado a empresas cotizadas y no cotizadas, actuando para compradores industriales, casas de capital riesgo y asesores financieros. También ha asesorado a un buen número de instituciones financieras y empresas en operaciones de financiación. Su experiencia en financiaciones incluye financiaciones de proyecto y corporativas, financiación de adquisiciones, reestructuraciones y financiación apalancada, tanto a nivel nacional como internacional. Ignacio está especializado en el sector de energía e infraestructuras.

TTR: ¿Cuáles son sus  principales conclusiones del comportamiento del mercado M&A en 2021?

La verdad es que 2021 ha sido un año fantástico para el M&A. El mercado español demuestra una madurez importante y a la vez tiene mucho potencial de desarrollo, activos sólidos y profesionales excelentes…y todo eso ha permitido tener un año intensísimo de trabajo y lleno de optimismo para lo que viene en 2022.

TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A para España en 2022?

El mercado de M&A en España como digo es maduro. Hay vectores que van a repetirse en 2022, gracias a los niveles de liquidez, los precios de la deuda y el optimismo y dinamismo – que se mantienen: vemos operaciones de consolidación en sectores como la fibra o la restauración; vemos muchos carve-outs por ejecutar en los que va a aflorar valor de activos potentes; y seguimos viendo una tendencia imparable en el desarrollo de activos renovables, con un mercado que sigue digiriendo incrementos sustanciales del precio por MW en activos razonablemente arriesgados por la limitada capacidad que existe.

TTR: Allen & Overy, al ser uno de los líderes en asesoría legal en el mercado M&A: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado a través de la coyuntura actual en España?

Durante los últimos meses, nos hemos volcado en mantenernos muy cerca de nuestros clientes más importantes, tanto compañías como fondos, que siguen invirtiendo y rotando cartera. Siempre centramos nuestros esfuerzos en estar cerca de ellos acompañándoles en la consecución de sus planes estratégicos. Nuestro objetivo es el de ser sus asesores de confianza en los asuntos de mayor complejidad porque es ahí donde podemos y sabemos aportar un valor añadido.

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2022 y por qué?

Las renovables siguen atrayendo cantidades muy sustanciales de inversión, tanto por parte de los fondos como de las compañías, sobre todo teniendo en cuenta la transición que están experimentando estas últimas, con el fin de cumplir con sus objetivos estratégicos. También observamos que otros sectores como el tecnológico, que ha cobrado fuerza como consecuencia de la situación que estamos viviendo, o el de la alimentación, atraen inversión de PEs por su estabilidad y predictibilidad en tiempos de crisis.

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos para Allen & Overy en términos de transacciones de M&A en España para 2022?

Creemos que el 2022 va a ser un año muy potente para el M&A, vemos mucho pipeline en operaciones nuevas de inversión, en secundarios y en salidas a favor de industriales. El mercado está muy activo y cuenta con mucha liquidez, por lo que afrontamos el comienzo de año con optimismo…y con mucho trabajo!