Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A with Allen & Overy Partner Ignacio Hornedo

Allen & Overy Spain

Ignacio Hornedo

Ignacio is a Corporate/M&A partner at Allen & Overy in Madrid. He has significant expertise in a wide variety of corporate work, including mergers and acquisitions, disposals, private equity deals, joint-ventures, commercial contracts and general corporate advice. He has advised listed and unlisted companies, acting for corporate purchasers, private equity bidders and financial advisors in M&A transactions, both domestic and cross-border. He has also advised a number of leading financial institutions and corporate clients in banking and finance deals. Ignacio has particular expertise in the energy and infrastructure sectors.

TTR: ¿What are your main conclusions for the M&A market in 2021?

The truth is that 2021 has been a fantastic year for M&A. The Spanish market shows significant maturity and at the same time has a lot of development potential, solid assets and excellent professionals … all this has allowed us to have a very intense year workwise and we feel confident and optimists for what is coming in 2022.

TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Spain, in 2022?

As I say, the M&A market in Spain is mature. There are vectors that will be repeated in 2022, thanks to liquidity levels, debt prices and optimism and dynamism – which are maintained: we see consolidating transactions in sectors such as fibre or restaurants; We see many carve-outs to be executed in which the value of powerful assets is going to emerge; and we continue to see an unstoppable trend in the development of renewable assets, with a market that continues to digest substantial increases in the price per MW in reasonably risky assets due to the existing limited capacity.

TTR: As one of the leading M&A legal advisors in the Spanish market, how has Allen & Overy handled the crisis in terms of advising clients and what opportunities has the company identified through the current situation in the country?

During the last few months, we have focused on staying very close to our most important clients, both companies and funds, who continue to invest and rotate their portfolio. We always try to be close to them, accompanying them in the achievement of their strategic plans. Our goal is to be their trusted advisers in transactions of greater complexity because there is where we can add value.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Spain in 2022? Why?

Renewables continue to attract very substantial amounts of investment, both from funds and companies, especially taking into account the transition that the latter are experiencing, in order to meet their strategic objectives. We also observe that other sectors such as technology, which has gained strength as a result of the situation we are experiencing, or food, attract investment from PEs due to their stability and predictability in times of crisis.

TTR: What will Allen & Overy main challenges be in terms of M&A deals in Spain during 2022?

We believe that 2022 is going to be a very powerful year for M&A, we see a lot of pipeline in new investment transactions, in secondary and in exits in favour of industrials. The market is very active and has a lot of liquidity, so we face the beginning of the year with optimism… and with a lot of work!   

Spanish version

Allen & Overy Spain

Ignacio Hornedo

Ignacio es socio de nuestro equipo de Corporate/M&A en Madrid. Tiene amplia experiencia en una gran variedad de operaciones mercantiles, incluyendo fusiones y adquisiciones, ventas, operaciones de capital riesgo, joint-ventures, acuerdos comerciales y asesoramiento societario general. Ha asesorado a empresas cotizadas y no cotizadas, actuando para compradores industriales, casas de capital riesgo y asesores financieros. También ha asesorado a un buen número de instituciones financieras y empresas en operaciones de financiación. Su experiencia en financiaciones incluye financiaciones de proyecto y corporativas, financiación de adquisiciones, reestructuraciones y financiación apalancada, tanto a nivel nacional como internacional. Ignacio está especializado en el sector de energía e infraestructuras.

TTR: ¿Cuáles son sus  principales conclusiones del comportamiento del mercado M&A en 2021?

La verdad es que 2021 ha sido un año fantástico para el M&A. El mercado español demuestra una madurez importante y a la vez tiene mucho potencial de desarrollo, activos sólidos y profesionales excelentes…y todo eso ha permitido tener un año intensísimo de trabajo y lleno de optimismo para lo que viene en 2022.

TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A para España en 2022?

El mercado de M&A en España como digo es maduro. Hay vectores que van a repetirse en 2022, gracias a los niveles de liquidez, los precios de la deuda y el optimismo y dinamismo – que se mantienen: vemos operaciones de consolidación en sectores como la fibra o la restauración; vemos muchos carve-outs por ejecutar en los que va a aflorar valor de activos potentes; y seguimos viendo una tendencia imparable en el desarrollo de activos renovables, con un mercado que sigue digiriendo incrementos sustanciales del precio por MW en activos razonablemente arriesgados por la limitada capacidad que existe.

TTR: Allen & Overy, al ser uno de los líderes en asesoría legal en el mercado M&A: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado a través de la coyuntura actual en España?

Durante los últimos meses, nos hemos volcado en mantenernos muy cerca de nuestros clientes más importantes, tanto compañías como fondos, que siguen invirtiendo y rotando cartera. Siempre centramos nuestros esfuerzos en estar cerca de ellos acompañándoles en la consecución de sus planes estratégicos. Nuestro objetivo es el de ser sus asesores de confianza en los asuntos de mayor complejidad porque es ahí donde podemos y sabemos aportar un valor añadido.

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2022 y por qué?

Las renovables siguen atrayendo cantidades muy sustanciales de inversión, tanto por parte de los fondos como de las compañías, sobre todo teniendo en cuenta la transición que están experimentando estas últimas, con el fin de cumplir con sus objetivos estratégicos. También observamos que otros sectores como el tecnológico, que ha cobrado fuerza como consecuencia de la situación que estamos viviendo, o el de la alimentación, atraen inversión de PEs por su estabilidad y predictibilidad en tiempos de crisis.

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos para Allen & Overy en términos de transacciones de M&A en España para 2022?

Creemos que el 2022 va a ser un año muy potente para el M&A, vemos mucho pipeline en operaciones nuevas de inversión, en secundarios y en salidas a favor de industriales. El mercado está muy activo y cuenta con mucha liquidez, por lo que afrontamos el comienzo de año con optimismo…y con mucho trabajo!   

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TTR Dealmaker Q&A with IMAP Albia Capital Director Pablo Gómez

IMAP Albia Capital

Pablo Gómez

Pablo has a degree in Business Administration and Management from the University of the Basque Country (2013), specializing in Accounting and a Graduate in Business Administration from the Berlin School of Economics and Law (2013).

He began his career in 2014 at Banco Santander in Frankfurt, where he worked as an analyst performing Front Office tasks and in daily contact with banks and institutional investors around the world.

He joined IMAP – Albia Capital in 2015 as an Analyst, where he participated in various jobs such as M&A operations, valuation projects for private companies and strategic reflections.

He has participated in important national and cross-border M&A transactions such as the sale of Comercial Arrate, S.A. to the German group BGH Edelstahl, the sale of Integral Logistics Operators LTK to the Rhenus Logistics group and the sale of ITS Security to Ibermática, among others. In addition, he has also participated in ongoing advice to Bridgestone and several valuation projects.

Pablo is a regular speaker in courses on Financing, among others.

Fluent in German (Goethe C1 Certificate and German selectivity) and English fluently.

TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Spain, over the medium and long term?

ALBIA: The key drivers will be industry consolidation and the availability of liquidity. 

Spain’s production network consists primarily of SMEs, and this makes it particularly difficult to compete in a fully globalized market. To face a sector’s strategic challenges, it is important to expand in terms of size because this provides access to better financing, talent recruitment, R&D investments and more. Without these levers for growth, it is extremely difficult for businesses to hold their competitive position in the medium and long term. 

On the other hand, and as a result of the expansive monetary policies implemented in recent years, there is a great deal of liquidity on the market, leading to strong investor interest on behalf of industrial companies as well as financial investors seeking to lead this sector consolidation.

TTR: As one of the leading M&A financial advisors in the Spanish market, how has IMAP Albia Capital handled the crisis in terms of advising clients and what opportunities has the company identified in the past months through the current situation in the country?

ALBIA: Throughout the crisis, we have sought to remain close to clients, guiding and advising them from a corporate finance perspective in the challenges that have arisen, striving to provide solutions; as well as in the opportunities that have emerged (the other side of the crisis).

We have identified a number of sectors impacted by the crisis in terms of the opportunities for growth for some and the resulting issues for others, and we have been working on them for months in order to add value to each one. In this sense, we have helped companies grow in segments for which the crisis has created opportunities, and spearheaded consolidation and restructuring solutions in other markets where survival is a matter of reorganization, resulting in companies that are more competitive and have a better market position.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Spain in 2022? Why?

ALBIA: In Spain, just like in other economies, certain sectors are extremely consolidated and others offer major opportunities for growth. We have identified sectors that have a large number of corporate deals (34% of transactions registered in IMAP between Q1 and Q3 of 2021) and are expected to continue leading investor appetite. These are technology, health and food.

Overall, these sectors have a major R&D&i investment component, new technological solutions, innovative business models and a high level of expected growth, with strong investor interest on behalf of industrial companies and of private equity funds.

On the other hand, Spain has been the focus of international investments in many industries for some time now, and we do not foresee this trend changing in the short term. In our case, over the past three years, approximately 60% of the deals successfully closed have involved international counterparts.

TTR: Regarding corporate restructuring, what are the prospects in Spain?

ALBIA: Due to COVID-19, a series of measures were implemented in Spain with the aim of keeping companies intact, at least during the most challenging times of the crisis: temporary redundancy plans, ICO loans with terms adapted to the actual repayment capacity of most businesses, bankruptcy moratoriums and more.

The consequences of the crisis are expected to appear more forcefully over the course of 2022 in companies exposed to sectors facing difficulties and with an unbalanced structure. This, paired with the end of ICO loan grace periods, seems to indicate that next year there will bea significant rise in the number of restructuring projects compared with 2021.

TTR: What will IMAP Albia Capital main challenges be in terms of M&A deals in Spain during 2022?

ALBIA: Our goal for 2022 is to remain as one of the top M&A advisors for Spain’s middle market, so we will continue to work proactively in certain sectors, identifying businesses for whom we can add value in the area of corporate deals. Although there is still a great deal of uncertainty, overall economic growth is expected for 2021 and 2022. We aim to play a major role in reorganizing the Spanish economy by making our knowledge available to clients so together we can build a larger and more competitive production network that has the potential of attracting and retaining talent, resources to invest, the ability to create value-added jobs, and a good outlook for competing globally.

Spanish version

IMAP Albia Capital

Pablo Gómez

Pablo es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad del País Vasco (2013), especialidad Contabilidad y Graduado en Business Administration por Berlin School of Economics and Law (2013).

Inició su carrera en 2014 en el Banco Santander en Frankfurt, donde trabajaba como analista realizando tareas de Front Office y en contacto diario con bancos e inversores institucionales de todo el mundo

Se incorpora en el año 2015 como Analista a IMAP – Albia Capital, donde participa en diversos trabajos como operaciones de M&A, proyectos de valoración para empresas privadas y reflexiones estratégicas

Ha participado en importantes operaciones de M&A nacionales y transfronterizas como la venta de Comercial Arrate, S.A. al grupo alemán BGH Edelstahl, la venta de Operadores de Logística Integral LTK al grupo Rhenus Logistics y la venta de ITS Security a Ibermática, entre otras. Además, ha participado también en asesoramiento continuo a Bridgestone y distintos proyectos de valoración.

Pablo es ponente habitual en cursos sobre Financiación entre otros.

Domina los idiomas alemán (Certificado Goethe C1 y selectividad alemana) e inglés de forma fluida

TTR:¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A en el mediano y largo plazo para España?

ALBIA: Los principales drivers serán la consolidación de sectores y la disponibilidad de liquidez. 

España cuenta con un tejido productivo compuesto predominantemente en su totalidad por PYMES, lo que supone una importante dificultad a la hora de competir en un mercado ya totalmente globalizado. Ganar dimensión es una cuestión clave para afrontar los retos estratégicos de cada sector ya que permite disponer de acceso a financiación en mejores condiciones, captación y retención de talento, capacidad de inversión en i+D+I, etc. Sin estas palancas de mejora resulta muy difícil mantener la posición competitiva de las compañías a medio y largo plazo. 

Por otro lado, como consecuencia de las políticas monetarias expansivas implementadas durante los últimos años, hay mucha liquidez en el mercado y esto resulta en un alto interés inversor tanto de compañías industriales como de inversores financieros buscando liderar esta consolidación sectorial.

TTR: IMAP Albia Capital, al ser uno de los líderes en asesoría financiera en el mercado M&A: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado en los últimos meses a través de la coyuntura actual en España?

ALBIA: Durante esta crisis hemos tratado de estar cerca de nuestros clientes, acompañándolos y asesorándolos desde la perspectiva de las finanzas corporativas en las dificultades que han ido surgiendo y tratando de ofrecer soluciones, así como en las oportunidades que se ha presentado (la otra cara de la crisis)

Por otro lado, hemos identificado una serie de sectores sensibles a la crisis, tanto por la oportunidad de crecimiento que esta representa para unos como por la problemática que ha acarreado para otros y los venimos trabajando desde hace meses con el objetivo de aportar valor a cada uno de ellos. En este sentido, venimos acompañando en procesos de crecimiento en aquellos sectores para los cuales esta crisis ha supuesto una oportunidad, y liderando soluciones de consolidación y restructuración en otros sectores en los que su supervivencia pasa por la reorganización de los mismos, que resultará en compañías más competitivas y con un mejor posicionamiento en el mercado.

TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2022 y por qué?

ALBIA: En España, al igual que en otras economías, hay sectores muy consolidados y otros que representan importantes oportunidades de crecimiento. En este sentido, identificamos una serie de sectores donde se vienen registrando un importante número de operaciones corporativas (el 34% de las transacciones registradas en IMAP en el periodo Q1 – Q3 2021) y que se espera sigan liderando el apetito inversor. Estos son: tecnología, salud y alimentación.

Se trata de sectores, en general, con un importante componente de inversión en i+D+I, con nuevas soluciones tecnológicas, modelos de negocio innovadores, y un fuerte crecimiento esperado, en los que existe un importante interés inversor tanto de compañías industriales como de fondos de inversión.

Dicho esto, España está en el foco de inversores internacionales en muchos más sectores desde hace tiempo y no esperamos que esta tendencia vaya a cambiar a corto plazo. En nuestro caso, durante los últimos 3 años, un ~60% de las transacciones cerradas con éxito ha sido con contrapartes internacionales.

TTR: En cuanto a reestructuraciones societarias, ¿cuáles son las perspectivas en España?

ALBIA: Como consecuencia de la Covid-19 se activaron una serie de medidas en España con el objetivo de preservar la continuidad de las compañías, por lo menos durante los momentos más difíciles de la crisis: ERTEs, préstamos ICO, cuyas condiciones se han venido ajustando a la realidad de la capacidad de repago de la mayoría de las empresas, moratoria concursal, etc.

Es previsible que en el 2022 empiecen a aflorar de manera más contundente las consecuencias de la crisis en aquellas empresas con exposición a sectores en dificultades y con una estructura de balance más desequilibrada. Ello unido al final de la carencia de los préstamos ICO hace prever que el próximo año nos encontremos con un aumento considerable de proyectos de restructuración con respecto a las cifras registradas en el 2021.

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos para IMAP Albia Capital en términos de transacciones de M&A en España para 2022?

ALBIA: De cara al año 2022 queremos seguir siendo uno de los asesores de referencia en M&A en el mercado español del middle market y para ello vamos a continuar trabajando en determinados sectores de forma proactiva e identificando compañías en las que podamos aportar un valor añadido en lo que a operaciones corporativas se refiere. Seguimos en un entorno de incertidumbre, si bien durante el 2021 y 2022 de crecimiento, y queremos jugar un papel relevante en la reordenación y reorganización de la economía española, poniendo nuestro conocimiento al servicio de nuestros clientes para que entre todos seamos capaces de construir un tejido productivo más competitivo, de mayor dimensión, con potencial de atraer y retener talento, con recursos para invertir, con capacidad de generar empleo de valor añadido y con buenas perspectivas de competir a nivel global.

Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Gómez-Acebo & Pombo Partner Mónica Weimann Gómez

Gómez-Acebo & Pombo – Mónica Weimann Gómez

Mónica is a Corporate M&A partner, head of the German Desk, head of the International Board, co-head of Food and Consumer Products and member of the Board of Directors at Gómez-Acebo & Pombo.

She has broad experience on cross-border transactions, corporate, commercial, international and M&A. She holds a degree in Law from the Complutense University of Madrid and a diploma in Business Administration from the San Pablo CEU University in Madrid, Spain.

She obtained a diploma in Microeconomics from the London School of Economics & Political Science. She followed PhD studies in the Commercial Law department at the Complutense University of Madrid and at the Max-Planck Institut in Munich.

Monica has been the first woman to be elected President of the German-Spanish Association of Lawyers and was listed by Iberian Lawyer in its InspiraLaw Top 50 Women list 2018. She has been consistently acknowledged as Highly Regarded in recent years by IFLR 1000 for her work and expertise in the M&A area.

TTR: Until September 2021, the M&A market in Spain has registered an increase of more than 20%. How do you interpret this trend compared to 1Q21 and 2Q21? What can we expect in terms of transaction volume in 2022? What can we expect in terms of transaction volume in 2022?

M. W.: The market has been picking up speed throughout the year, as the pandemic situation improved and greater safety and optimism were perceived in the context of investing. Institutional investors are looking for targets in sectors that have shown to be resistant to the pandemic, and strategists have for some time been reviewing their organisations to focus on their core business and divest from areas they don’t consider central to their business. In my view, the trend will continue with an active and bullish market.

TTR: Gómez-Acebo & Pombo is one of the leading advisors on tech deals in Spain in 2021. What are the most significant drivers for consolidation of this sector in the mid- and long-term?

M. W.: The consolidation of remote work with the resulting need for technological solutions is without a doubt a driver of this market. The digital transformation in all sectors, which was already considered important before the pandemic, is now the no. 1 priority of any company and will give rise to a lot of activity in the technological sector.

TTR: What would be another two sectors that could offer the greatest opportunities in Spain for international investors in 2022 and why?

M. W.: Real Estate, owed to the lack of attractive investment alternatives and pottential distressed opportunities in the Hospitality sector as well as the Life Science sector, as the pandemic has placed even more value than was there pre-pandemic.

TTR: What are the prospects for the Renewable Energy sector in Spain?

M. W.: The outlook is very positive. The current situation of the electricity market prices comes from the dependency on gas, which without a doubt favours investment in renewable facilities to counteract said dependency on gas.

TTR: Considering your experience in Private Equity & Venture Capital, how do you expect this type of investment to evolve in 2022?

M. W.: We hope that the size of the funds doubles with almost exponential growth, an appareance of new unicorns and that Spain continues to consolidate in areas such as education, tech, medtech and agriculture. 

TTR: Regarding corporate restructuring, What are the prospects in Spain?

M. W.: It’s to be expected that restructurings are taking place overall in sectors that have been most affected by Covid such as the entertainment industry. We are also seeing restructurings taking place at industrial groups.

TTR: What will be the greatest challenges for Gómez-Acebo & Pombo in its M&A advisory work in Spain in the long-term?

M. W.: Continue to strengthen our position in the TOP TEN M&A ADVISORS, both in terms of deal volume as well as in deal value.   

Spanish version

Gómez-Acebo & Pombo – Mónica Weimann Gómez

Mónica es socia de Mercantil, responsable del German Desk, miembro del Consejo de Administración, coordinadora de la Comisión de Estrategia Internacional y co-coordinadora del grupo Alimentario y de Productos de Consumo en Gómez-Acebo & Pombo.

Tiene una amplia experiencia en operaciones cross-border, derecho societario, mercantil, internacional y M&A.

Es licenciada en Derecho por la Universidad Complutense y diplomada en Administración de Empresas por la Universidad San Pablo CEU de Madrid. Obtuvo el diploma en Microeconomics por la London School of Economics & Political Science. Realizó estudios de doctorado en el departamento de Derecho Mercantil de la Universidad Complutense de Madrid y en el Max-Planck Institut de Munich.

Mónica ha sido la primera mujer que ocupa el cargo de Presidenta de la Asociación Hispano-Alemana de Juristas y fue incluida por Iberian Lawyer en su InspiraLaw Top 50 Women List 2018. Ha sido destacada como Highly regarded en M&A por el directorio IFLR 1000.

TTR: Hasta septiembre de 2021, el mercado M&A en España ha registrado un crecimiento superior al 20%. ¿Cómo interpreta esta tendencia con respecto al primer y segundo trimestre del año?, ¿qué perspectiva podríamos tener para 2022?

M. W.: El mercado ha ido ganando ritmo a lo largo del año, a medida que mejoraba la situación de la pandemia y se percibía mayor seguridad y optimismo en el entorno inversor. Los inversores institucionales buscan targets en sectores que se han mostrado resistentes a la pandemia y los estratégicos ya llevaban tiempo revisando sus organizaciones para centrarse en su core business y desinvertir en ámbitos que no consideraban centrales a su negocio. En mi opinión la tendencia se mantendrá con un mercado activo y al alza.

TTR: Gómez-Acebo & Pombo es uno de los principales asesores líderes en operaciones de tecnología en España en 2021, ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación de este sector en el mediano y largo plazo?

M. W.: La consolidación del trabajo remoto con la consiguiente necesidad de soluciones tecnológicas es sin duda un driver de este mercado. La transformación digital en todos los sectores, que ya se consideraba relevante antes de la pandemia, ahora está en el top 1 de las agendas de cualquier empresa y dará lugar a mucha actividad en el sector tecnológico.

TTR: ¿Cuáles serían otros dos sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2022 y por qué?

M. W.: Real Estate, debido a la falta de alternativas atractivas de inversión y las potenciales oportunidades distressed en el sector Hospitality y el sector de Life Science, que la pandemia ha puesto aún más en valor de lo que ya de por sí estaba pre-pandemia.

TTR: En cuanto al sector de Energías Renovables ¿cuáles son las perspectivas para España?

M. W.: Las perspectivas son muy positivas. La actual situación de los precios del mercado eléctrico deriva de la dependencia del gas, lo que favorece sin duda la inversión en instalaciones renovables para contrarrestar dicha dependencia del gas.

TTR: Teniendo en cuenta su experiencia en Private Equity y Venture Capital, ¿cómo espera que evolucionen este tipo de inversiones en 2022?

M. W.: Esperamos que se duplique el tamaño de los fondos con un desarrollo casi exponencial, aparición de nuevos unicornios y que España siga consolidándose en ámbitos como educación, tech, medtech o agricultura.

 TTR: En cuanto a reestructuraciones societarias,  ¿cuáles son las perspectivas en España?

M. W.: Es de esperar que las reestructuraciones se produzcan sobre todo en sectores que se han visto más afectados por el Covid como podrían ser el sector ocio. También podemos ver reestructuraciones en grupos industriales.

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en España en el largo plazo para Gómez-Acebo & Pombo?

M. W.: Seguir reforzando nuestra posición en el TOP TEN M&A ADVISORS, tanto en deal volume como en particular en deal value.   

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TTR DealMaker Q&A with Uría Menéndez – Proença de Carvalho Partner Joana Torres Ereio

Joana Torres Ereio – Uría Menéndez – Proença de Carvalho

Joana Torres Ereio joined the Lisbon office of Uría Menéndez – Proença de Carvalho as a trainee lawyer in 2007 and become a partner in 2020. In 2011 Joana worked in the firm’s Madrid office.
Joana focuses her practice on corporate law and is particularly experienced in advising both national and international clients on:
– mergers and acquisitions,
– private equity and venture capital transactions,
– commercial agreements, including joint venture arrangements
– corporate restructurings and
– general corporate law and corporate governance matters.

TTR: How would you describe the current situation of the players in the transactional market in Portugal in this “new reality”?

J.T.E.: Last year saw high levels of transactional activity, which shows that the market adapted quickly to the pandemic and the changes it has brought about.

This notwithstanding, we now live in a new reality, where companies, oftentimes due to the pandemic, have fast-tracked their digital transformation and are being pressured to incorporate new values into their corporate cultures, in particular, those related to sustainability, driven by the ESG criteria.

The economic outlook in general is currently positive, as we see that investors at large, and funds in particular, continue to be very interested in the Portuguese market and have substantial levels of liquidity to invest. In addition, the public recovery and resilience plans foresee additional injections of funds into the economy, thus further increasing liquidity. And as year-end approaches, consolidation movements and opportunities in distressed companies are likely to increase.

In this context, we expect the high levels of activity to continue in the upcoming months.

TTR: Uría Menéndez – Proença de Carvalho is ranked by TTR as one of the top legal advisors for financial and insurance sector M&A transactions in Portugal. How do you see the growth in the sector during the first half of 2021 and what are the mid and long-term prospects?

J.T.E.: One of the reasons why the sector has grown in the first half of 2021 is the general positive economic context and the resulting market dynamism.

We have also seen significant digitalisation in the financial and insurance sector and the fintech industry, in particular, with payment platforms, artificial intelligence and blockchain solutions, all of which contribute to create innovative and promising business opportunities that are more attractive for investors.

We expect transactional activity in this sector to increase in the mid to long-term, with deals not only involving small and medium fintech companies – due to IT developments and continued digitalisation – but also more mature companies, in particular, with consolidation movements in line with what we have recently seen happening elsewhere in Europe.

TTR: Foreign acquisitions of technology and Internet companies in Portugal have increased 133% in 2021. What will be the main drivers of consolidation in these segments over the course of the year?

J.T.E.: This trend will presumably continue, mainly because Portugal has multiple technological companies that are very interesting both for funds looking for sound investment opportunities and for technological companies wanting to expand through acquisitions.

We see opportunities in technological companies with growth potential that may contribute to consolidating these segments over the course of the year, from more general companies to those operating in specific activity sectors (e.g. financial and banking, health and industry) and of different sizes, all of which opens the door to different types of deals.

TTR: What would be another three sectors that could offer the greatest opportunities in Portugal for international investors in 2021 and why?

J.T.E.: Portugal will definitely continue to be an attractive option for foreign investors, firstly, due to the favourable conditions for foreign investment but also because highly qualified human resources are available at a very competitive cost.

As to which three sectors (in addition to the technology sector) may offer the greatest opportunities, I would say those that will receive large public investment pursuant to the national recovery and resilience plan, such as infrastructures. 

Things in the energy sector also bode well, both for the more traditional renewable energies and for the production of hydrogen and exploitation of lithium.

Lastly, after last year’s downturn, the real estate sector is still recovering and should offer international investors interesting opportunities in various segments.

TTR: What will be the main challenges for Uría Menéndez – Proença de Carvalho in its M&A advisory work in Portugal in 2021 and 2022?

J.T.E.: A challenge for the M&A practice may result from having to postpone some deals until the feeling that the pandemic is under control is more widespread, as companies in the sectors that have suffered the pandemic most may not be willing to press on with them until they reach at least pre-pandemic levels of activity.

Other than this, our main challenges will presumably be the same as those of other practice areas.

We will need to adapt to new ways of working while not sacrificing our model of training young lawyers. We are already implementing a remote working policy, which reflects our commitment to evolve and adapt to the new circumstances and promote work-life balance.

Related to this, we will continue to invest in digitalisation to keep abreast of the global evolution and be ready to advise our clients in the most efficient way.

At the same time, one of our (unrelenting) challenges is to attract and retain the best talent, which requires methodical human resources management and a constant pursuit for solutions to ensure the new generations continue to feel at home at the firm and believe in its values.

Portuguese version

Joana Torres Ereio – Uría Menéndez – Proença de Carvalho

Joana Torres Ereio integrou a Uría Menéndez – Proença de Carvalho em 2007, tendo-se tornado sócia em 2020. Em 2011, trabalhou no escritório de Madrid da Uría Menéndez.
Centra a sua atividade profissional no Direito comercial e societário, em particular, na assessoria a clientes nacionais e estrangeiros em:
– fusões e aquisições,
– operações de private equity
– contratos comerciais, incluindo acordos de joint venture
– reestruturações societárias e
– temas gerais de Direito societário e matérias de governo corporativo.

TTR: Como você descreveria a situação atual dos players no mercado transacional em Portugal nesta “Nova Realidade”?

J.T.E.: No último ano registaram-se níveis elevados de atividade transacional, o que demonstra que o mercado rapidamente se adaptou ao contexto pandémico.

Não obstante, é inegável que vivemos, hoje, numa nova realidade, em que as empresas, em muitos casos por força da pandemia, aceleraram o seu processo de transformação digital e estão a ser pressionadas para incorporar novos valores na sua cultura empresarial, em particular, valores relacionados com sustentabilidade, impulsionados pelos critérios ESG. 

Atualmente, as perspetivas económicas são, em geral, otimistas, assiste-se a um grande interesse dos investidores em geral, e dos fundos em particular, pelo mercado português e com níveis consideráveis de liquidez disponível para investir, a que se junta a injeção de fundos prevista no âmbito dos programas públicos de recuperação e resiliência. Além disso, é provável que com o aproximar do fim do ano assistamos ao aumento dos movimentos de consolidação e de oportunidades em empresas distressed.

À luz deste contexto, a nossa expetativa é a de que continuemos a ter um nível de atividade elevado nos próximos meses.

TTR: Uría Menéndez – Proença de Carvalho é um dos principais assessores de M&A no setor financeiro e de seguros em Portugal de acordo com o ranking jurídico do TTR. Como você avalia o crescimento do setor no primeiro semestre de 2021 e quais as perspetivas a médio e longo prazo?

J.T.E.: O crescimento do setor no primeiro semestre de 2021 pode explicar-se, por um lado, pelo contexto económico geral positivo e consequente dinamismo do mercado. 

Por outro lado, estamos a assistir a um verdadeiro boom da digitalização no setor financeiro e dos seguros e do movimento fintech, nomeadamente, com o surgimento das plataformas de pagamento, soluções de inteligência artificial e de tecnologia blockchain, o que exponencia a criação de negócios inovadores e promissores nesta área, e, em resultado, torna o setor mais atrativo para os investidores.

No médio e longo prazo antecipamos que o movimento transacional no setor se intensifique, não só no segmento de deals em pequenas e médias empresas de fintech, fruto do desenvolvimento tecnológico e do processo contínuo de digitalização, mas também no plano das empresas mais maduras, em particular, com alguns movimentos de consolidação, em linha com o que temos vindo a assistir recentemente noutros países da Europa.

TTR: As aquisições por compradores estrangeiros de empresas de tecnologia e Internet em Portugal aumentaram 133% em 2021. Quais serão os principais vetores de consolidação desses segmentos ao longo do ano?

J.T.E.: Tudo indica que este movimento se vai manter, essencialmente por existirem em Portugal múltiplas empresas tecnológicas que são seguidas com grande interesse quer por fundos à procura de oportunidades interessantes de investimento, quer por empresas do setor tecnológico que pretendem expandir os seus negócios através de aquisições.

Vemos várias oportunidades em empresas tecnológicas com potencial de crescimento que poderão contribuir para a consolidação destes segmentos ao longo do ano, quer empresas mais generalistas, quer empresas que operam em setores específicos de atividade (a título de exemplo, banca e seguros, saúde e indústria) e de dimensão variada, contribuindo assim para o aumento potencial de deals de tipos distintos.

TTR: Quais seriam os outros três setores que poderiam oferecer as maiores oportunidades em Portugal para investidores internacionais em 2021 e porquê?

J.T.E.: Portugal continuará sem dúvida a ser uma excelente opção para os investidores estrangeiros, desde logo, pelas condições favoráveis ao investimento estrangeiro, bem como pela qualificação dos recursos humanos a custos muito competitivos.

Tendo de apontar três setores específicos (além do setor tecnológico), começaria por referir as oportunidades relevantes que poderão surgir no âmbito dos grandes investimentos públicos promovidos pelo programa de recuperação e resiliência, em especial, em infraestruturas. 

Por outro lado, o setor da energia promete continuar a ser um dos mais ativos, tanto no que diz respeito às energias renováveis mais tradicionais, como na aposta na produção de hidrogénio e na exploração de lítio.

Por fim, depois de um abrandamento no último ano, o setor do imobiliário deverá continuar o seu ciclo de recuperação e proporcionar igualmente oportunidades interessantes nos seus vários segmentos.

TTR: Quais serão os principais desafios da operação de M&A em Portugal durante 2021 e 2022 para a Uría Menéndez – Proença de Carvalho?

J.T.E.: Um desafio específico do M&A poderá advir do possível adiamento de algumas transações até que se verifique uma sensação generalizada de controlo da pandemia, justificado por empresas dos setores de atividade mais penalizados quererem atingir pelo menos níveis de atividade semelhantes aos do pré-Covid-19 antes de irem para o mercado.

No demais, creio que os principais desafios que vamos enfrentar são comuns às demais áreas da advocacia.

Um dos nossos maiores desafios será certamente a adaptação às novas formas de trabalho, sem descurar o nosso modelo de formação dos advogados mais juniores. Estamos já a implementar uma política de teletrabalho, reflexo da nossa vontade de evolução e adaptação aos novos tempos e de valorização da conciliação da vida pessoal e profissional.

Relacionado com este ponto, continuaremos a nossa aposta contínua na digitalização, de forma a acompanharmos a evolução global e a estarmos sempre preparados para dar resposta aos nossos clientes da forma mais eficiente possível.

Em paralelo, mantemos como um dos nossos (permanentes) desafios a captação e retenção do melhor talento, o que exige uma cuidada gestão das pessoas e uma constante busca de soluções para que as novas gerações se continuem a sentir identificadas com a firma e a vestir a nossa camisola.

Dealmaker Q&A

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TTR DealMaker Q&A with Ontier M&A Director Víctor Artola Recolons

Víctor Artola Recolons – Ontier

TTR: Ontier is one of the leading advisors on tech deals in Spain. What are the most significant drivers for consolidation of this sector in the mid- and long-term?  

V. A.: The technology sector is a very attractive growth sector that has already consolidated its position. If you add the sustainability component, it can be a perfect combination. This is precisely one of the drivers that can play a major role in this area, the inclusion of sustainability as part of the value. 

Apart from this, there are other drivers in the form of new investment mechanisms, such as SPACs, in which the ” education” and knowledge of the sector  will also be important.  

TTR: What would be another two sectors that could offer the greatest opportunities in Spain for international investors in 2021 and why? 

V. A.: There are undoubtedly two sectors that are already attracting a lot of investors and whose market attractiveness continues to grow.

On the one hand, the renewable sector is an area in which Spain has positioned itself very strongly. In fact, there are several foreign SPACs focused on the renewable sector that are looking very closely at the Spanish market.

Likewise, the agricultural sector is another area in which we are strong. Both the number and volume of deals continue to rise and the know-how of the Spanish sector in new processes is an important competitive advantage in the sector.

TTR: What are the prospects for the health sector in Spain?

V. A.: Increase of the number of mergers and operational restructurings. The latest studies show that more than 50% of the Spanish companies in the healthcare sector had to undertake some type of restructuring / refinancing in 2020. In 2021 these numbers have dropped considerably, but the number of mergers is expected to grow.

TTR: Considering your experience in Private Equity, how do you expect this type of investment to evolve in 2H21?

V. A.: On a clear upward trend. The numbers for the first half of the year clearly show a recovery compared to the same period in 2020 and the expectations for the second half of the year indicate a continued growth line that will reflect the reduced impact of the pandemic as a result of the pace of vaccination. 

While the numbers for the second semester are good, the type of M&A operations expected are more specific, focused on sectors such as digital development or sustainability.

TTR: What will be the greatest challenges for Ontier in its M&A advisory work in Spain in 2H21? 

V. A.: There are two main issues that can play an important role in the M&A market this last semester. The first one is to adapt to the De-Spacking transactions that can come from the American SPACs mainly which come to Europe to look for targets. This kind of transactions are complex deals which involve different jurisdictions and which will probably increase in the following months.

On the other hand, all the distress M&A will continue to be a challenge in the Spanish M&A market, especially considering the approval of a new Insolvency Law. More and more, stakeholders lose “fear” to the insolvency proceedings to complete M&A transactions.

Spanish version

Víctor Artola Recolons – Ontier

Víctor Artola es Licenciado en Derecho por la Universidad de Oviedo desde el año 2012. Completó su formación en las universidades de Sheffield (UK), London School of Economics (LSE), Oxford e Instituto de Empresa (IE), donde completo un MBA en el año 2019.
Se incorporó a la oficina de ONTIER Oviedo en 2011 y, posteriormente, a las oficinas de Madrid en septiembre de 2012, habiendo realizado asimismo estancias en las oficinas de ONTIER Lisboa y ONTIER Londres. En enero de 2021, asume la codirección del área de M&A de Ontier España. Su trayectoria ha sido reconocida por otros directorios como Iberian Lawyer o Legal 500, en los que ha sido nombrado Rising Star a pesar de su corta edad.
Ha participado en operaciones de primer nivel tanto de M&A como de Mercado de Capitales y, en la actualidad, lidera el Ontier Spacs Team, equipo dedicado al asesoramiento en el ámbito de las Special Purpose Vehicles, operaciones que guardan un importante componente transfronterizo.
En el ámbito académico, es profesor colaborador del Instituto de Empresa (IE) y, en el campo de la investigación, ha completado su Tesina sobre fusiones transfronterizas en la Universidad de Oviedo obteniendo una calificación de Matrícula de Honor.

TTR: Ontier ha sido uno de los principales asesores líderes en operaciones de tecnología en España, ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación de este sector en el mediano y largo plazo?  

V.A.: El sector tecnología constituye un sector growth muy atractivo y que ya ha consolidado su posición. Si encima le añades el componente de la sostenibilidad puede ser una combinación perfecta. Precisamente este es uno de los drivers que pueden jugar un papel más importante en este sector, la inclusión de la sustainibility como parte de valor. 

Aparte, hay otros drivers en forma de nuevos mecanismos de inversión, como las SPACs, en las que también será importante la “culturización” y conocimiento del sector en este sentido. 

TTR: ¿Cuáles serían otros dos sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2021 y por qué? 

V.A.: Sin duda hay dos sectores que atraen ya mucho a inversores y cuyo atractivo en el mercado sigue creciendo. 

Por un lado el sector de las renovables es un sector en el que España se ha posicionado de manera muy fuerte. Precisamente hay varias SPACs extranjeras focalizadas en el sector de renovables y que miran muy de cerca el mercado español. 

Asimismo, el sector agro es otro en el que somos potentes. Tanto el numero como el volumen de los deals sigue subiendo y el know how del sector español en nuevos procesos supone una importante ventaja competitiva en el sector. 

TTR: En cuanto al sector Salud, ¿cuáles son las perspectivas para España? 

V.A.: Incremento del número de fusiones y de restructuraciones operativas. Los últimos estudios reflejan que más de un 50% de las empresas españolas del sector salud tuvieron que acometer algún tipo de restructuración /refinanciación en 2020. En 2021 estos números han bajado considerablemente, pero se prevé que se incremente el número de concentraciones. 

TTR: Teniendo en cuenta su experiencia en Private Equity, ¿cómo espera que evolucione este tipo de inversión en el segundo semestre de 2021? 

V.A.: En clara línea ascendente. Los números del primer semestre claramente muestran una recuperación con respecto al mismo periodo de 2020 y las perspectivas para el segundo semestre indican una línea de crecimiento continua que reflejará el menor impacto de la pandemia como consecuencia del ritmo de vacunación. 

Si bien es cierto que los números para el segundo semestre son buenos, el tipo de M&A que se prevé es más específico, centrado en sectores como digital develoment o suitanability.  

TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos en términos de transacciones de M&A en España en el segundo semestre de 2021 para Ontier? 

V.A.: Hay dos factores que pueden jugar un papel importante en el M&A de este segundo semestre. Por un lado la adaptación a los De-Spacs (operaciones de fusión/adquisición de empresas) de las SPACs extranjeras, especialmente las americanas. Supone un tipo de deal distinto, multijurisdiccional y que se va a ver cada vez más en el mercado.

Por otro lado la realización de operaciones distress en medio de la aprobación de una nueva Ley Concursal que se está preparando también es un importante reto para el sector. El mercado español es muy atractivo y cada vez hay más stakeholders que pierden el “miedo” a realizar operaciones en concurso.