Operaciones M&A de América Latina disminuyen un 30% en el primer semestre de 2020
Brasil, México y Chile lideran el mercado transaccional en el año por número de operaciones
Operaciones de Venture Capital aumentan un 6,74% en el primer semestre del año
Mauricio Borrero, socio de Dentons Cardenas & Cardenas, participa en esta edición y describe las perspectivas del mercado M&A en los mercados de la región
Madrid, 10 de julio de 2020– El mercado transaccional de América Latina ha registrado en los seis primeros meses del año un total de 835 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 20.654m, según el más reciente informe de TTR – Transactional Track Record. Estas cifran suponen una disminución del 29,77% en el número de operaciones y un descenso del 59,85% en el importe de las mismas, con respecto al mismo periodo de 2019.
Por su parte, en el segundo trimestre de 2020 se han contabilizado un total de 343 operaciones con un importe agregado de USD 5.772,05m.
Private Equity y Venture Capital
Hasta el segundo trimestre de 2020 se han contabilizado un total de 52 operaciones de Private Equity, de las cuales 17 transacciones tienen un importe no confidencial agregado de USD 681m. Esto supone una disminución del 32,47% en el número de operaciones y un descenso del 85,69% en el importe de estas con respecto al mismo periodo de 2019.
En cuanto al segmento de Venture Capital, a lo largo del primer semestre se han llevado a cabo 206 transacciones, de las cuales 134 operaciones tienen un importe no confidencial que suman alrededor de USD 1.211m, lo que supone un aumento del 6,74% en el número de transacciones y un descenso del 29,98% en el capital movilizado con respecto al primer semestre del año pasado.
Ranking de operaciones por países
Hasta el segundo trimestre de 2020, por número de operaciones, Brasil lidera el ranking de países más activos de la región con 514 operaciones (disminución del 25%), y una baja del 67% en el capital movilizado en términos interanuales (USD 11.028m). Le sigue en el listado México, con 121 operaciones (baja del 22%), y con un descenso del 53% de su importe con respecto al mismo periodo del año pasado (USD 3.802m).
Por su parte, Chile continúa en el ranking, con 79 operaciones (un descenso del 37%), y con una disminución del 65% en el capital movilizado (USD 1.483m). Colombia, por su parte, registra 57 operaciones (descenso del 51%), con un descenso del 38% en capital movilizado (USD 2.367m).
Entre tanto, las 52 operaciones ocurridas en Argentina representan una disminución del 30%, así como un descenso del 76% en su importe respecto al mismo periodo del año pasado (USD 622m). Perú, por su parte, ha registrado 29 operaciones (baja del 63%) y un descenso del 76% en su capital movilizado respecto al mismo periodo del año anterior (USD 571m).
Ámbito Cross-Border
En el ámbito Cross-Border se destaca el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior en el primer semestre de 2020, especialmente en Norteamérica y Europa, donde se han llevado a cabo 23 y 19 operaciones en cada región, respectivamente. Por su parte, las compañías que más han realizado transacciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica, con 134 operaciones, Europa (97), y Asia (24).
La transacción, valorada en USD 662,59m, ha estado asesorada por la parte legal por Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados; Machado, Meyer, Sendacz e Opice Advogados; TozziniFreire Advogados; y por NBF Advogados. Por su parte, Merrill Lynch Brasil; Banco Itaú BBA; y Banco Santander Brasil han sido los asesores financieros de esta operación.
El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico del primer semestre de 2020 de operaciones de M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas.
Mauricio Borrero – Dentos Cardenas & Cardenas: Co-head of M&A and Corporate groups, and is the head of the Latin American and Caribbean region Corporate practice group.
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The M&A activity in 2020 is severely affected by the COVID-19 health crisis. How would you describe the situation of the M&A players in Colombia and LatAm at this time?
After coming nearly to a halt as a result of the Coronavirus, the M&A market is starting to recuperate.In general terms, traditional M&A players such as strategic buyers and private equity funds, are currently focusing on protecting the value of their own companies and assets rather than entering into new transactions. Nonetheless, those strategic buyers and funds that have available cash, are now starting to actively look for potential targets to acquire. This stems from the fact that the crisis has created a buyer’s market for M&A, with bargain prices and multiple investment opportunities.This is particularly evident for strong LatAm companies investing in other countries of the region, as well as acquisitions of companies with a strong reputation and global presence.With an increase in the negative financial effects of the crisis in local companies, especially in the leisure, transport, hospitality, and real estate sectors, it is likely that we will have a surge in distressed M&A transactions during the second semester of 2020 and Q1 and Q2 of 2021.
Which sectors would you say are more affected by this situation? Which ones do you think are most likely to recover more quickly?
Although this crisis has affected the entire economy, the most affected sectors are leisure, transportation, hospitality, and real estate. The oil and gas sector has also been affected by both COVID-19 and a reduction of the international prices of crude oil. We consider that the sectors that are more likely to recover quickly will be pharmaceutical, manufacturing, and technology.
What regulatory measures do you think could be deployed to unblock the current situation?
The most critical point is to re-open the economy, with a controlled opening of air travel. The Colombian government needs to increase the available funds for the different financial stimulus packages (i.e. Colombia Responde, Colombia Responde para Todos, etc.), to provide liquidity to local companies. The payment ecosystem needs to be enhanced by enabling new players and different options for the circulation of money and payment mechanisms different than traditional means such as cash. This will also serve to give access to credit and some level of formalization to more individuals and businesses. Defining what economic sectors are key in the “new dynamic” and promote them with subsidized funding and/or tax incentives.
What is the situation of the M&A market in Colombia compared to other nearby countries? Is this stagnation being lived in the same way in other countries in LatAm?
The current situation of the Colombian M&A Market is fairly similar to our peers in LatAm. We have been monitoring the situation with our M&A partners of the region and we have seen that they have all experienced a slowdown in the number and size of M&A deals. We have also evidenced that through the LatAm region there is an increased interest from strategic buyers and private equity sponsors to acquire companies and/or assets at a bargain price. Currently, Dentons Latin America and the Caribbean is participating in several intra-region transactions and international M&A deals involving more than three countries of the region.
What should we expect in the following months? Do you believe it is still possible to get back to normal in 2020?
We consider that the M&A market in Colombia will continue to grow during the following months, but it will not reach the number and size of deals of the previous years. These transactions will be more difficult and the entire process may take longer. All participants of the M&A market will face difficult times ahead when determining the fair market value of the asset/company being acquired, and securing financing at reasonable rates. Moreover, the social distancing rules will affect the negotiation process, as “all hands on deck” negotiations will be difficult to achieve. The time for performing a due diligence process will also be affected, as the collection of documents will become more difficult for the target company, given the limitations for their personnel to be physically present at their offices. We also consider that governmental approvals when required will take longer to be issued. An increase in distressed M&A deals is evident, and will probably be one of the drivers of the M&A market during the following 18 to 24 months. I believe we will only get back to normal during 2023.
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Versión en español
La actividad transaccional en 2020 está sin duda muy marcada por la crisis sanitaria del COVID-19, ¿cómo describiría la situación de los players del mercado transaccional en Colombia y de la región en estos momentos?
Después de casi detenerse como resultado del Coronavirus, el mercado de fusiones y adquisiciones está comenzando a recuperarse. En términos generales, los actores tradicionales de fusiones y adquisiciones, tales como compradores estratégicos y fondos de capital privado, se están centrando actualmente en proteger el valor de sus propias compañías y activos, en lugar de llevar a cabo nuevas transacciones. Sin embargo, los compradores estratégicos y fondos que tienen efectivo disponible, ahora están comenzando a buscar activamente posibles objetivos para adquirir. Esto se debe al hecho que la crisis ha creado un mercado de compradores para fusiones y adquisiciones, con precios reducidos y múltiples oportunidades de inversión. Esto es particularmente evidente para las compañías latinoamericanas que invierten en otros países de la región, así como para las adquisiciones de compañías con una sólida reputación y presencia global. Con un aumento en los efectos negativos financieros de la crisis en las empresas locales, especialmente en los sectores de entretenimiento, transporte, hotelería e inmobiliario, es probable que tengamos un aumento en las transacciones de “distressed M&A” durante el segundo semestre de 2020 y los dos primeros trimestres de 2021.
¿Qué sectores diría usted que se han visto más afectados por esta situación? ¿Cuáles experimentarán una recuperación más rápida?
Aunque esta crisis ha afectado a toda la economía, los sectores más afectados son el de entretenimiento, transporte, hotelero e inmobiliario. El sector del petróleo y el gas también se ha visto afectado tanto por COVID-19 como por la reducción de los precios internacionales del petróleo crudo.
¿Qué medidas cree que podrían tomarse a nivel regulatorio para desatascar esta paralización?
El punto más crítico es reabrir la economía, con una apertura controlada de los viajes aéreos. El gobierno colombiano necesita aumentar los fondos disponibles para los diferentes paquetes de estímulo financiero (es decir, Colombia Responde, Colombia Responde para Todos, etc.), para proporcionar liquidez a las empresas locales. El ecosistema de pagos debe mejorarse permitiendo nuevos jugadores y diferentes opciones para la circulación de dinero y mecanismos de pago diferentes a los medios tradicionales como el efectivo. Esto también servirá para dar acceso al crédito y cierto nivel de formalización a más individuos y empresas. Definir qué sectores económicos son clave en la “nueva dinámica” y promoverlos con financiamiento subsidiado y/o incentivos tributarios.
¿En qué situación se encuentra Colombia respecto a la actividad transaccional de otros países de su entorno? ¿Esta paralización que vivimos se traslada de igual manera a otros países de América Latina?
La situación actual del mercado colombiano de fusiones y adquisiciones es bastante similar a la de nuestros pares en LatAm. Hemos estado monitoreando la situación con nuestros socios de M&A de la región y hemos visto que todos han experimentado una desaceleración en el número y tamaño de las transacciones de M&A.También hemos evidenciado que en la región de LatAm hay un mayor interés de compradores estratégicos y sponsors de capital privado para adquirir empresas y/o activos a un precio reducido. Actualmente, Dentons Latinoamérica y el Caribe está participando en varias transacciones intrarregionales y acuerdos internacionales de fusiones y adquisiciones que involucran a más de tres países de la región.
¿Qué cabe esperar que suceda en los próximos meses? ¿cree usted que se podrá recuperar la normalidad en 2020?
Consideramos que el mercado de fusiones y adquisiciones en Colombia continuará creciendo durante los próximos meses, pero no alcanzará la cantidad y el tamaño de las transacciones de los años anteriores. Estas transacciones serán más difíciles y puede que todo el proceso dure más tiempo. Todos los participantes en el mercado de fusiones y adquisiciones enfrentarán tiempos difíciles al determinar el valor justo de mercado del activo/empresa que se adquiere y asegurar el financiamiento a tasas razonables. Además, las reglas de distanciamiento social afectarán el proceso de negociación, ya que las negociaciones de “todas las partes sentadas en la misma mesa” serán difíciles de lograr. El tiempo para realizar un proceso de debida diligencia también se verá afectado, ya que la recopilación de documentos será más difícil para el target, dadas las limitaciones para que su personal esté físicamente presente en sus oficinas. También consideramos que las aprobaciones gubernamentales demorarán más en emitirse cuando sean necesarias. Se evidencia un aumento en las transacciones de “distressed M&A”, y probablemente este será uno de los motores del mercado de M&A durante los próximos 18 a 24 meses. Creo que sólo volveremos a la normalidad durante 2023.
Informe Trimestral México – 2T 2020
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Las operaciones de M&A en México disminuyen un 22% en el segundo trimestre de 2020
En los seis primeros meses de 2020 se han registrado 121 transacciones por USD 3.802m
El sector Internet es el más destacado del semestre, con 19 operaciones
Capital movilizado en operaciones de Private Equity aumenta un 8% en el semestre
Transacción destacada: Abertis y GIC cierra adquisición del 72.3% de RCO
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El mercado transaccional mexicano ha registrado en los seis primeros meses del año un total de 121 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de USD 3.802m, según el informe trimestral de TTR –Transactional Track Record en colaboriación con Intralinks. Estas cifran suponen una disminución del 22,44% en el número de operaciones y un descenso del 52,67% en el importe de las mismas, con respecto al mismo periodo de 2019.
Por su parte, en el segundo trimestre de 2020 se han contabilizado un total de 43 operaciones con un importe agregado de USD 1.537,70m.
En términos sectoriales, Internet es el más activo del año, con un total de 19 transacciones, seguido por el sector Financiero y de Seguros, con 18, y el de Tecnología, con 10 operaciones. Sin embargo, en términos interanuales el sector Internet ha registrado una disminución del 24% y el sector de Tecnología ha reducido su actividad en un 58%, mientras que el sector Financiero ha aumentado un 6%.
Ámbito Cross-Border
Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en lo que va de año las empresas mexicanas han apostado principalmente por invertir en Estados Unidos, con 11 transacciones, seguido por España, con 8 operaciones. Por importe, destaca España, con USD 1.025,85m.
Por otro lado, Estados Unidos y Canadá son los países que más han apostado por realizar adquisiciones en México, con 22 y 7 operaciones, respectivamente. Por importe, destaca Estados Unidos, con USD 222,32m.
Private Equity y Venture Capital
Hasta el segundo trimestre de 2020 se han producido un total de 5 transacciones de Private Equity valoradas en USD 73m, las cuales representan una disminución del 50% en el número de operaciones y un aumento del 7,98% en el capital movilizado con respecto al segundo trimestre de 2019.
Por su parte, en los tres primeros meses de 2020, México ha registrado 39 operaciones de Venture Capital valoradas en USD 344m, lo que representa una tendencia estable en el número de operaciones y una disminución del 23,47% en el capital movilizado con respecto al mismo periodo del año pasado.
Asset Acquisitions
En el mercado de adquisición de activos, se han cerrado en el primer semestre del año 30 transacciones con un importe de USD 875m, lo cual implica un descenso del 25% en el número de operaciones y un descenso del 68,81% en su importe con respecto al mismo periodo de 2019.
Transacción Destacada
Para el segundo trimestre de 2020, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la adquisición del 72,3% de RCO por parte de Abertis and GIC, valorada en USD 2.387,17m.
La operación ha estado asesorada por la parte legal por Fried Frank Harris; Shriver & Jacobson; Greenberg Traurig México; Creel, García-Cuéllar, Aiza y Enríquez y por Galicia Abogados. Por la parte financiera, la operación ha sido asesorada por Santander Corporate Investment Banking (SCIB); Goldman Sachs; Morgan Stanley y J.P. Morgan.
Ranking de Asesores Legales y Financieros
En el ranking TTR de asesores financieros, por importe, lideran hasta el segundo trimestre de 2020 Banco Itaú BBA, con USD 54,50m. Por número de operaciones lidera Landmark Alantra, con 2 transacciones.
En cuanto al ranking de asesores jurídicos, por importe y por número de operaciones, lidera Creel, García-Cuéllar, Aiza y Enríquez, con 12 operaciones y un importe de USD 311m.
Relatório Trimestral Portugal – 2T 2020
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Volume de Fusões e Aquisições sofre redução de 23% no primeiro semestre
Empresas estrangeiras reduzem em 41,5% as aquisições em Portugal
Sector imobiliário é o mais ativo e cresce 28%, apesar da crise
Investimentos de Venture Capital sofrem redução de 23% no primeiro semestre
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O mercado transacional português registou no primeiro semestre 162 transações, entre anunciadas e concluídas com um valor total de EUR 7,58bi, segundo o informe mais recente do TTR – Transactional Track Record. Isto representa uma redução de 23% no volume de transações, em relação ao mesmo período de 2019.
O segundo trimestre foi o responsável pela reversão da tendência de crescimento que o mercado apresentava no período de incerteza gerado pela pandemia do Covid-19, já que no primero trimestre houve um volume de transações maior do que o do primeiro trimestre de 2019.
Os setor mais ativo deste primeiro semestre é o Imobiliário com 51 transações, o que representa um aumento de 28% em relação ao mesmo período do ano anterior. A maior parte das transações, 41, se concretizaram no primeiro trimestre.
Âmbito Cross-Border
Foram registradas 55 transações envolvendo empresas estrangeiras na aquisição de empresas portuguesas neste primeiro semestre, o que representa uma redução 41,5% em relação ao primerio semestre do ano passado. O volume de transações deste tipo, tem histórico de crescimento anual desde 2016.
Private Equity
No primeiro semestre, os fundos de Private Equity realizaram dez investimentos, o que representa uma redução de 60% em relação ao mesmo período de 2019. Apenas três transações tiveram seus valores divulgados que somaram EUR 812m.
Venture Capital
No primeiro semestre, os fundos de Venture Capital realizaram 27 investimentos, o que representa uma redução de 23% em relação ao mesmo período de 2019. Destas transações, 25 tiveram valor divulgado que somaram EUR 122m.
O Transactional Track Record (www.TTRecord.com) é uma plataforma tecnológico-financeira premium que oferece dados transacionais confiáveis e inteligência de mercado em tempo real, permitindo aos profissionais antecipar oportunidades e tomar as melhores decisões estratégicas. O TTR agrega dados transacionais de milhares de fontes, fornecendo um recurso imprescindível para o seguimento de transações anunciadas, concluídas e canceladas, abrangendo todos os setores.
Relatório Trimestral Brasil – 2T 2020
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Volume de Fusões e Aquisições sofre redução de 25% no primeiro semestre
Fundos de Venture Capital aumentam seus investimentos em tecnologia em 31%
Empresas estrangeiras diminuíram em 24% investimentos no setor de Tecnologia e Internet
Investimentos no setor de cuidados da saúde e higiene aumentaram em 200%
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O mercado transacional brasileiro registrou até o fim de junho, 514 operações com um valor total de BRL 51,86bi, segundo dados do relatório mais recente do TTR – Transactional Track Record Isto representa uma redução de 25% no número de transações e uma diminuição de 61% do valor movimentado em relação ao mesmo período de 2019.
Por sua vez, só no segundo trimestre do ano se registraram 230 transações de fusões e aquisições entre anunciadas e concluídas, por um valor total de BRL 13bi. O número de transações diminuiu em 19% em relação ao primeiro trimestre do ano, onde se registraram 284 transações. Já a redução do número de transações em relação ao 2T19 foi de 36% e em relação ao valor movimentado, a diminuição foi de 84%.
Desde o inicio do ano, apesar de continuar sendo o mais ativo, o setor tecnológico teve uma redução de 14%, com 139 transações. No segundo lugar, o setor financeiro e seguros diminuiu em 29% o número de transações, apresentando 66 operações. Já o setor de cuidados da saúde e higiene aumentou em 9% e apresentou 60 transações no período.
Âmbito Cross-Border
Em 2020, as empresas que atuam no segmento de tecnologia são as que mais atraíram investimento estrangeiro. Apesar disso, desde o início do ano, empresas estrangeiras diminuíram em 24% seus investimentos no setor de tecnologia e internet no Brasil, na comparação anual.
Da mesma forma, apesar de serem os principais adquirentes no Brasil, os Estados Unidos diminuíram seus investimentos em empresas brasileiras em 22%. Igualmente, os fundos de Private Equity e Venture Capital estrangeiros reduziram seus investimentos no Brasil em 45%, em relação ao mesmo período de 2019.
Em relação a atuação brasileira no exterior, Estados Unidos é o destino favorito na hora de realizar investimentos com nove transações. Seguem a Colômbia e o México, com três e duas transações registradas respectivamente.
Private Equity
Desde o início do ano, os fundos de Private Equity registraram um valor movimentado de BRL 1,5bi, que representa uma diminuição de 87% na comparação anual. O número de transações foi 41, redução de 16%.
Venture Capital
Em 2020, os fundos de Venture Capital tiveram um fluxo de transações maior e aumentaram o número de investimentos em 17% na comparação anual, com 131 operações até o fim de junho. O valor movimentado foi de BRL 3,4bi, diminuição de 2%. Desde o início de 2020, os investimentos deste tipo no setor tecnológico tiveram um salto de 31%. Da mesma forma, os investimentos no setor de cuidados da saúde e higiene aumentaram em 200%, em relação ao mesmo período de 2019.
Transação destacada
A transação destacada pelo TTR no primeiro semestre foi a aquisição da Adtalem Brasil Holding, grupo de ensino superior privado brasileiro, por parte da Estácio Participações. A operação do setor de educação movimentou BRL 2,2bi. A transação foi assessorada em lei brasileira pelos escritórios Lobo de Rizzo Advogados e BMA – Barbosa Müssnich Aragão. A assessoria financeira foi realizada pelo Itaú BBA e pelo Morgan Stanley.
Rankings de assessoria financeira e jurídica
Com referência aos assessores financeiros, o Banco Itaú BBA lidera o ranking em volume com 11 transações, enquanto o ranking por valor total é liderado pelo BR Partners com BRL 4,8bi.
Já na assessoria jurídica, no tocante ao valor total, o ranking é liderado pelo Cescon, Barrieu Flesch & Barreto Advogados com BRL 8,8bi. Já o ranking por volume é liderado pelo escritório Veirano Advogados com um total de 41 transações.
O Transactional Track Record (www.TTRecord.com) é uma plataforma tecnológico-financeira premium que oferece dados transacionais confiáveis e inteligência de mercado em tempo real, permitindo aos profissionais antecipar oportunidades e tomar as melhores decisões estratégicas. O TTR agrega dados transacionais de milhares de fontes, fornecendo um recurso imprescindível para o seguimento de transações anunciadas, concluídas e canceladas, abrangendo todos os setores.
