Informe mensual sobre el mercado transaccional español – Febrero 2022
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Transacciones de Private Equity en España registran un aumento del 68% en febrero de 2022
En febrero se han registrado 175 deals de M&A y un capital movilizado de EUR 3.553m
El sector Inmobiliario es el más activo del año, con 107transaccionesy un alza del 73%
En el año seregistran47 operaciones de PrivateEquity y 75de Venture Capital
Montero | Aramburu, en entrevista con TTR, analiza previsiones para el mercado M&A en medio de la coyuntura Rusia-Ucrania
El mercado transaccional español ha registrado hasta el mes de febrero un total de 381 transacciones con un importe agregado de EUR 9.143m, según el informe mensual de TTR en colaboración con Intralinks
Estas cifras suponen una disminución del 7% en el número de transacciones con respecto al mismo periodo de 2021, así como un descenso del 63% en el capital movilizado.
Por su parte, en el mes de febrero se han registrado 175 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 3.553m.
En términos sectoriales, el sector Inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 107 transacciones y un aumento del 73% con respecto al mismo periodo de 2021, seguido por el de Internet, Software y Servicios de IT, con 35.
Ámbito Cross-Border
Por lo que respecta al mercado Cross-Border, hasta febrero de 2022 las empresas españolas han elegido como principal destino de inversión a Reino Unido, con 10 transacciones.
Por otro lado, Estados Unidos y Francia, con 28 y 23 operaciones, respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Alemania, con EUR 872m.
Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions
Hasta febrero se han contabilizado un total de 47 transacciones de Private Equity por EUR 1.707m, lo cual supone un aumento del 68% en el número de operaciones y del 10% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo del año anterior.
Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 75 transacciones con un importe agregado de EUR 1.370m, lo que implica un descenso del 25% en el número de operaciones y un aumento del 45% en el importe de las mismas, en términos interanuales.
En el segmento de Asset Acquisitions, hasta febrero se han registrado 128 transacciones por un valor de EUR 3.357m, lo cual representa un aumento del 17% en el número de operaciones, y un aumento del 165% en el importe de éstas, en términos interanuales.
La operación, que ha registrado un importe de aproximadamente EUR 1.588m, ha estado asesorada por la parte legal por Allen & Overy; PwC Tax & Legal España; y Clifford Chance. Por la parte financiera, la transacción ha estado asesorada por PwC España; Natixis Partners y EY España.
Entrevista con Montero | Aramburu
Miguel Cuesta e Ignacio Albendea, socios de la firma legal Montero | Aramburu, han conversado con TTR para esta edición, y han analizado las perspectivas del mercado transaccional de España en el sector de Energía, en medio de la coyuntura entre Rusia – Ucrania : “A medio plazo se va a impulsar una disminución del consumo del gas ruso, por lo que se abre una gran oportunidad para el sector de las energías renovables, que se postulan como una buena alternativa y un medio en la búsqueda constante de estabilización de los precios mediante las fórmulas de los PPA y el autoconsumo. Así lo secundan los mercados estos días, en los que las empresas de energía renovables se están viendo beneficiadas. Por todo ello, vislumbramos una época de incertidumbre que puede ofrecer al mismo tiempo grandes oportunidades para el mundo de las energías renovables, que pueden materializarse en importantes operaciones de M&A, en las que los PPA además tendrán gran relevancia”.
El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico de febrero de 2022 en M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas.
En cuanto al ranking de asesores jurídicos, por número de transacciones lidera en el transcurso de 2022 Gómez-Acebo & Pombo España, con 16 transacciones y, por importe, lidera la firma Cuatrecasas España con EUR 1.776m.
Dealmaker Q&A
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TTR Dealmaker Q&A with Montero | Aramburu Partners Ignacio Albendea and Miguel Cuesta
He joined MONTERO | ARAMBURU in 1997. He is secretary of various Landowners’ Consortiums and a legal advisor to telecommunications companies, renewable energy companies, utilities, city councils, local public enterprises, regional public enterprises and public agencies in Andalusia in relation to public procurement, renewable energies and Administrative Law in general. He has defended numerous companies in infringement proceedings in environmental, urban development and forestry-related matters, as well as in proceedings relating to the repayment of subsidies. He also provides advice on urban and environmental planning, planning permissions and approvals, concessions, permits and registrations in public registries to various types of companies engaged in areas such as mining, aeronautics, construction, forestry management, agricultural and chemical industries, renewable energies, biotechnologies, food and nutrition, healthcare and shopping centre development, etc. He has experience in filing all types of personal liability claims. > Degree in Law from the University of Seville. Expert in Town Planning and Real Estate. > Development Programme. Instituto de Práctica Empresarial (IPE), 2003.
Miguel is a counsel within the Corporate/M&A and capital markets team at MONTERO|ARAMBURU. He began his professional career in the area of Corporate and Commercial Law at the German Law Firm Brandi Dröge Piltz Heuer & Gronemeyer. In 1999, he joined CUESTA ABOGADOS assuming since 2002 the direction of the firm. Twelve years later, the firm was expanded, changing its name to CUESTA DE FRUTOS ABOGADOS where he continued working until he joined MONTERO|ARAMBURU. > Degree in Law, Legal – Business specialty- San Pablo CEU University (1998).
TR: ¿What are your main conclusions for the M&A market in 2021 in the energy renewable sector?
2021 was a very interesting year for the M&A market in the renewable energy sector, with a frenetic activity, especially at the end of the year. Spain ended 2021 as a very attractive country to invest in this sector, due to, inter alia, its leadership in the PPA market, the constant increase in the pool price, which has smashed all records since July, and the profitability-risk ratio, which continues to be highly advantageous, unlike in other countries, where the market is in a more mature phase, with generally lower returns. It is important to highlight and insist on the fact that legal certainty is one of the most important elements in attracting foreign investment and keeping the sector, and Spain in general, in the focus of investors’ attention.
At Montero | Aramburu wehave observed how the appetite for investments in the renewable energy sector has increased exponentially, having participated in several major portfolio transactions during the second half of the year.
TTR: What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Spain, in 2022 in the energy renewable sector?
During 2021, Spain confirmed its interest in renewable energies, and faces 2022 with the objective of advancing in its commitment to decarbonisation and emissions reduction. In order to continue in the right direction and ensure compliance with these objectives, it is essential that, as mentioned above, investors are offered an environment of high legal certainty, as the opposite could entail a risk of slowing down the development of the sector.
Another important driver is the steady increase in energy prices that has been occurring since mid-2021. The significant development of the renewable energy sector in Spain has mitigated the effects of the continuous increase in the price of traditional energy sources, especially natural gas. Due to the current geopolitical instability, it does not seem easy to change the upward trend in energy prices. For all these reasons, the renewable energy market is a sector with clear expectations for development and growth in Spain, which will continue to attract large investment projects.
We also believe that pool prices will not fall, at least in the short term, so the PPA market will experience a strong growth, with all sectors, especially industry, seeking to stabilise the cost of energy.
Finally, the development of sectors such as green hydrogen, improvements in batteries and other storage systems, water management, etc. will strengthen the sector. It is important to highlight the good prospects for the floating offshore wind energy business, which could make Spain a leader in this technology in the EU.
As in the past year, at Montero | Aramburu we are observing that the attractiveness of investors has not diminished, with funds and investors interested in acquiring projects, both in development and in operation, constantly approaching our Firm. Therefore, we can conclude that we expect this year to be as active as last year.
TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Spain in 2022? Why?
In addition to the renewable energy sector, we note that another sector that will offer great opportunities, and which we expect to see significant investments in the coming months, is the real estate sector, especially the office and retail market, and of course the hotel sector, which has suffered so much from Covid-19. The existence of liquidity in the market, the Next Generation funds and the stabilisation of the effects of the pandemic are essential factors that will contribute to the growth of investments in this sector.
However, we should not lose sight of the fact that this recovery scenario could be affected by rising prices, the possible increase in interest rates in the coming months and the current geopolitical instability, among other factors.
In the offices that Montero | Aramburu has in the Canary Islands, one of the most attractive tourist destinations in our country, we are observing the growing interest of national and foreign investors in the hotel segment, driven by the improvement of the pandemic situation, which allows us to be optimistic and have good expectations for the summer season.
We would like to mention the agri-food sector, which is going to arouse strong investor interest, with important M&A operations. In this regard, we should not forget that the Spanish government has approved a PERTE aimed at this sector in order to boost its transformation by increasing its competitiveness, ensuring its long-term sustainability.
Montero | Aramburu participated in one of the largest operations in the sector during the past year 2021 and we hope that, due to the long experience accumulated over the years and our strategic location, investors will continue to bet on us.
Finally, the telecommunications sector, in which Montero | Aramburu is very active, is expected to be another of the sectors that will show the greatest investment attractiveness and movement throughout 2022.
TTR: In 50 years of experience, how has Montero | Aramburu handled the crisis in terms of advising clients and what opportunities has the company identified through the current situation in the country?
During 50 years, as you can imagine, Montero | Aramburu has been a privileged witness of several economic crises, and all of them have been opportunities used to improve. Our multidisciplinary nature helps us to maintain or grow in turnover, and this is because if in buoyant times the areas linked to investment, such as M&A, energy, financial or real estate sectors are those of greatest expansion, in times of crisis it is the areas of Labour, Bankruptcy, even Public Law, which manage to grow the most. In short, being a multidisciplinary firm is a guarantee of stability in the firm’s growth plans and allows us to continue our trajectory as a law firm.
TTR: What will Montero | Aramburu main challenges be in terms of M&A deals in Spain during 2022?
As main challenges for 2022, Montero | Aramburu has undertaken, internally, to improve its management processes and make significant progress in the digitalisation of the firm to improve the productivity of its teams, and, externally, to continue growing in M&A transactions in the energy sector, positioning itself in similar transactions in the real estate sector, promoting its servicing services for financial institutions, fulfilling its expansion plan for the Madrid office, and promoting its new growth areas of “Digital Law and Technological Businesses” and “Sport & Entertainment“.
TTR: How will the conflict between Russia and Ukraine impact the energy market, and what does this mean for M&A?
The events of the last few days have had a direct effect on the energy sector in all European countries, until now heavily dependent on Russian energy. The most immediate consequence that we foresee, even though Spain’s dependence is less than for other European countries, is the sustained increase in energy prices due, inter alia, to the connection in the pool between the price of gas and the price of electricity.
In this sense, and in accordance with statements made by several European leaders, it seems that in the medium term a reduction in consumption of Russian gas will be promoted, which opens a great opportunity for the renewable energy sector, which is seen as a good alternative and a means in the constant seeking of price stabilisation through PPA formulas and self-consumption. This is supported by the markets these days, in which renewable energy companies are benefiting.
For all the above reasons, we foresee a period of uncertainty that may offer great opportunities for the world of renewable energies that may result in significant M&A operations, in which PPAs will play an important role. At Montero|Aramburu we have proven experience in this type of contracts and one of the best team in the sector to deal with situations of uncertainty such as the current ones.
Incorporado a MONTERO | ARAMBURU ABOGADOS en el año 1997. Secretario de varias Juntas de Compensación, es asesor jurídico de empresas de telecomunicaciones, Ayuntamientos y empresas públicas locales, autonómicas y agencias públicas andaluzas en materia de contratación pública, eficiencia energética y energías renovables. Ha asumido la defensa de múltiples empresas en expedientes sancionadores en cuestiones medioambientales, urbanísticas y forestales, así como en expedientes sobre reintegro de subvenciones. Igualmente asesora en materia de planeamiento urbanístico, territorial o medioambiental, autorizaciones, concesiones, licencias e inscripciones en Registros Públicos a empresas de muy variada índole, mineras, aeronáuticas, constructoras, de gestión forestal, agrícolas, químicas, promotoras de energías renovables, biotecnológicas, de alimentación, sanitarias, promotoras de centros comerciales, etc. Ha asumido la defensa de Asociaciones y Grupos de interés en materia de unidad de mercado y libre competencia ante la CNMC, de empresas energéticas en conflictos de conexión ante la CNMC, y en materia de responsabilidad patrimonial de todo tipo.
> Licenciado en Derecho por la Universidad de Sevilla (1989). > Opositor a Jueces y Fiscales y Letrado de la Junta deAndalucía.
Incorporado a MONTERO | ARAMBURU ABOGADOS en enero de 2020. Experiencia en el área mercantil: Operaciones de compra y venta de compañías, fusiones, escisiones, joint-ventures y adquisiciones de ramas de negocio. Asesoramiento a clientes nacionales e internacionales en numerosas y complejas operaciones de compra, venta y financiación de proyectos energéticos, así como en la construcción, conexión, operación y mantenimiento de instalaciones de producción de energía en España, Francia, Alemania y Reino Unido. Desde 2005 ha intervenido en operaciones de compra, venta, construcción y financiación de proyectos energéticos en España, así como en Francia, Alemania y en el Reino Unido en colaboración con despachos locales. Asimismo, ha intervenido en diferentes jurisdicciones europeas en la venta de la rama de actividad de operación y mantenimiento de instalaciones de producción de energía eléctrica de una importante empresa alemana. Entre sus principales clientes se encuentran empresas hoteleras, de fabricación de máquina-herramienta, siderúrgicas, reciclaje, etc. En estos últimos años ha intervenido en diversas operaciones de M&A en el sector industrial, en especial en el de la siderurgia, así como en el de las energías renovables. Experiencia en el campo de la litigación y el arbitraje: Representación letrada tanto de empresas nacionales como internacionales de diversos sectores en asuntos pre-contenciosos y contenciosos (ante tribunales en todas las instancias). Ha participado en arbitrajes administrados por las instituciones más prestigiosas de España. Ha asesorado en asuntos contenciosos a empresas de trading, hoteleras, energía, venta directa, inmobiliario, etc.
> Licenciado en Derecho, especialidad Jurídico – Empresarial, por la Universidad San Pablo CEU (1998).
TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones del comportamiento del mercado M&A en 2021 en el sector de las energías renovables?
El pasado ejercicio 2021 ha sido un año muy interesante para el mercado M&A en el sector de las energías renovables, con una actividad frenética, especialmente a final de año. España terminó el 2021 siendo un país muy atractivo para invertir en este sector, gracias, entre otros, a su liderazgo en el mercado de contratos PPA, al constante incremento del precio del pool, que ha pulverizado todos los registros desde el mes de julio, y el binomio rentabilidad-riesgo que sigue siendo altamente ventajoso, a diferencia de en otros países, en los que el mercado se encuentra en una fase de mayor madurez, con rentabilidades, en general, inferiores. Es importante resaltar e insistir en el hecho de que la seguridad jurídica constituye uno de los elementos más importantes a la hora de atraer inversión extranjera y mantener el sector y a España en general, en el foco de atención de los inversores.
En Montero | Aramburu hemos observado como el apetito inversor en el sector de las energías renovables se ha incrementado exponencialmente, habiendo participado en diversas operaciones de compraventa de portfolios importantes durante la segunda mitad del año.
TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A para España en 2022 en el sector de las energías renovables?
Durante el 2021, España confirmó su apuesta por las energías renovables, y afronta el 2022 teniendo como objetivo avanzar en su compromiso de descarbonización y de reducción de emisiones. Para seguir en la dirección correcta y asegurar el cumplimiento de estos objetivos, es esencial que, como ya mencionábamos anteriormente, se ofrezca a los inversores un entorno de alta seguridad jurídica, pudiendo lo contrario suponer un riesgo de ralentización del desarrollo del sector.
Otro driver importante es el incremento constante de los precios de la energía que se está produciendo desde mediados del año 2021. El importante desarrollo del sector de las energías renovables en España ha permitido mitigar los efectos del continuo incremento del precio de las energías tradicionales, en especial, del gas natural. Debido a la inestabilidad geopolítica actual, no parece fácil que cambie la tendencia al alza de los precios de la energía. Por todo ello, el sector de las energías renovables es un sector con claras expectativas de desarrollo y crecimiento en España, que va a seguir atrayendo grandes proyectos de inversión.
Asimismo, consideramos que los precios del pool no van a bajar al menos a corto plazo, por lo que el mercado de los PPA va a experimentar un fuerte crecimiento, con una búsqueda por todos los sectores, en especial el industrial, de estabilización del coste de la energía.
Para finalizar, el desarrollo de sectores como el del hidrógeno verde, la mejora de las baterías y demás sistemas de almacenamiento, la gestión del agua, etc. va a redundar en el fortalecimiento del sector. Es importante resaltar las buenas perspectivas del negocio de la energía eólica marina flotante, que podría convertir a España en líder en esta tecnología en la UE.
Al igual que el pasado año, en Montero | Aramburu estamos observando que el atractivo inversor no ha descendido, siendo constante el acercamiento a nuestra Firma de fondos e inversores interesados en la adquisición de proyectos tanto en desarrollo como en operación. Por ello, podemos concluir que esperamos que el presente año sea tan activo como el pasado.
TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2022 y por qué?
Además del sector de las energías renovables, observamos que otro de los sectores que va a ofrecer grandes oportunidades, y que esperamos que sea objeto de importantes inversiones en los próximos meses, es el sector inmobiliario, en especial, el mercado de oficinas y retail, y por supuesto, el hotelero, que tanto ha sufrido a causa del Covid-19. La existencia de liquidez en el mercado, los fondos Next Generation y la estabilización de los efectos de la pandemia son factores esenciales que van a contribuir al crecimiento de las inversiones en este sector.
Ahora bien, no debemos perder de vista que este escenario de recuperación pudiera verse afectado por el aumento de los precios, el posible incremento de los tipos de interés en los próximos meses y la inestabilidad geopolítica actual, entre otros factores.
En las oficinas que Montero |Aramburu tiene en las Islas Canarias, uno de los destinos turísticos más atractivos de nuestro país, estamos observando el creciente interés de inversores nacionales y extranjeros en el segmento hotelero, impulsados por la mejora de la situación de la pandemia, que nos permite ser optimistas y tener buenas expectativas de cara a la época estival.
Nos gustaría mencionar el sector agroalimentario, que va a despertar un fuerte interés inversor, con importantes operaciones de M&A. En este sentido, no debemos olvidar que el Gobierno español ha aprobado un PERTE destinado a este sector con el fin de impulsar su transformación a través del incremento de su competitividad, asegurando su sostenibilidad a largo plazo.
Montero | Aramburu participó en una de las mayores operaciones del sector durante el pasado año 2021 y esperamos que, debido a la larga experiencia acumulada con el paso de los años y a nuestra localización estratégica, los inversores continúen apostando por nosotros.
Por último, el sector de las telecomunicaciones, en el que Montero | Aramburuestá muy activo, prevemos que sea otro de los que muestre un mayor atractivo inversor y movimiento a lo largo del año 2022.
TTR: Montero | Aramburu, en sus 50 años de trayectoria: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado a través de la coyuntura actual en España?
Durante 50 años, como te puedes imaginar, Montero | Aramburu ha sido testigo privilegiado de varias crisis económicas, y todas ellas han sido oportunidades aprovechadas para mejorar. Nuestro carácter de despacho multidisciplinar ayuda a mantener o crecer en facturación, y ello porque si en las épocas boyantes las Áreas vinculadas a la inversión, como pueden ser M&A, el sector energético, financiero o el inmobiliario son las de mayor expansión, en las de crisis son las Áreas de Laboral, Concursal, incluso Público, las que consiguen crecer mayoritariamente. En definitiva, el ser multidisciplinares supone una garantía de estabilidad en los planes de crecimiento de la firma y nos permite continuar nuestra trayectoria como despacho de abogados.
TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos para Montero | Aramburu en términos de transacciones de M&A en España para 2022?
Como principales desafíos para el año 2022, Montero | Aramburu se ha propuesto, a nivel interno, mejorar sus procesos de gestión y avances significativos en la digitalización de la firma que mejoren la productividad de sus equipos, y a nivel externo, seguir creciendo en operaciones de M&A en el sector energético, posicionarse en operaciones similares en el sector inmobiliario, impulsar sus servicios en servicing para las entidades financieras, cumplir con su plan de expansión de la oficina de Madrid, y dar a conocer sus nuevas Áreas de crecimiento de “Derecho Digital y Negocios Tecnológicos” y “Sport & Entertaiment”.
TTR: ¿Cómo afectará el conflicto entre Rusia y Ucrania al sector energético y qué significa esta coyuntura para el mercado de fusiones y adquisiciones?
Los acontecimientos ocurridos en los últimos días han tenido un efecto directo en el sector energético del conjunto de los países europeos, hasta ahora grandes dependientes de la energía proveniente de Rusia. La consecuencia más inmediata que prevemos, pese a que la dependencia de España es menor que la de otros países europeos, es el aumento sostenido del precio de la energía debido, entre otros, a la vinculación existente en el pool entre el precio del gas y el precio de la electricidad.
En este sentido, y de conformidad con declaraciones de diversos líderes europeos, parece que a medio plazo se va a impulsar una disminución del consumo del gas ruso, por lo que se abre una gran oportunidad para el sector de las energías renovables, que se postulan como una buena alternativa y un medio en la búsqueda constante de estabilización de los precios mediante las fórmulas de los PPA y el autoconsumo. Así lo secundan los mercados estos días, en los que las empresas de energía renovables se están viendo beneficiadas.
Por todo ello, vislumbramos una época de incertidumbre que puede ofrecer al mismo tiempo grandes oportunidades para el mundo de las energías renovables, que pueden materializarse en importantes operaciones de M&A, en las que los PPA además tendrán gran relevancia. Desde Montero | Aramburu contamos con gran experiencia en este tipo de contratos, y con los mejores profesionales para hacer frente a situaciones de incertidumbre como en la que nos encontramos.
Dealmaker Q&A
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TTR Dealmaker Q&A with Allen & Overy Counsel Teresa Méndez
Teresa is a counsel within the Corporate/M&A and capital markets team at Allen & Overy in Madrid. Teresa is specialized in equity capital market and public M&A deals in the Spanish market. She has taken part in some of the most relevant IPOs in Spain and has also advised in connection with follow-on offerings, accelerated bookbuilt offerings and takeover bids. Her experience includes some of the most complex deals undertaken as part of the restructuring of the Spanish banking sector. She has also a very solid background in corporate governance matters, private M&A deals and corporate reorganizations.
TTR: What are your main conclusions for the M&A market in 2021?
The truth is that 2021 has been a fantastic year for M&A. The Spanish market shows significant maturity and at the same time has a lot of development potential, solid assets and excellent professionals, all of which has allowed us to have a very intense year work-wise, and we feel confident and optimistic about what is coming in 2022.
TTR: What are the most relevant drivers of consolidation in the M&A market in Spain in 2022?
The M&A market in Spain is mature. There are vectors that will be repeated in 2022, thanks to liquidity levels, the cost of debt, optimism and dynamism – which continue to be in effect. We foresee consolidation in sectors such as fiberoptic networks and restaurants. We also expect many carve-outs to be executed, from which the value of powerful assets is going to emerge; and we continue to see an unstoppable trend in the development of renewable assets, with a market that continues to digest substantial increases in the price per MW in reasonably risky assets, due to the limited capacity existing today.
TTR: As one of the leading legal advisors in the Spanish M&A market, how has Allen & Overy handled the crisis in terms of advising clients, and what opportunities has the company identified through the current situation in the country?
Over the last few months, we have focused on staying very close to our most important clients, both companies and funds, which continue to invest and renew their portfolios. We always try to be close to them, accompanying them in the achievement of their strategic plans. Our goal is to be their trusted advisors in transactions of greater complexity, because that’s where we can add value.
TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Spain in 2022. and why?
Renewables continue to attract very substantial amounts of investment, both from funds and companies, especially taking into account the transition the latter are undergoing to meet their strategic objectives. We have also seen that other sectors, including technology, which has gained strength as a result of the situation we’ve been experiencing, or food, attract investment from PEs due to their stability and predictability in times of crisis.
TTR: What will be Allen & Overy’s main challenges in terms of M&A deals in Spain during 2022?
We believe that 2022 is going to be a very powerful year for M&A. We see a strong pipeline in new investment transactions, in secondary deals and exits favoring industrials. The market is very active and has a lot of liquidity, so we are starting off the year with optimism, and with a lot of work!
Teresa es counsel del equipo de Corporate/M&A y mercado de capitales de Allen & Overy en Madrid. Está especializada en la estructuración y ejecución de operaciones de M&A público, incluyendo mediante la formulación de ofertas públicas de adquisición (OPAs). Asimismo, cuenta con una amplia experiencia en operaciones de emisión o venta de valores de equity (salidas a Bolsa, ampliaciones de capital de entidades cotizadas, colocaciones aceleradas, etc.) y en asuntos de gobierno corporativo y conflictos societarios en el ámbito de las sociedades cotizadas. En este ámbito, ha asesorado tanto a emisores como a entidades aseguradoras en varias de las salidas a Bolsa más relevantes de los últimos años. Cuenta además con amplia experiencia en operaciones de M&A privado y restructuración de empresas.
TTR: ¿Cuáles son sus principales conclusiones del comportamiento del mercado M&A en 2021?
La verdad es que 2021 ha sido un año fantástico para el M&A. El mercado español demuestra una madurez importante y a la vez tiene mucho potencial de desarrollo, activos sólidos y profesionales excelentes…y todo eso ha permitido tener un año intensísimo de trabajo y lleno de optimismo para lo que viene en 2022.
TTR: ¿Cuáles serán los drivers más relevantes para la consolidación del mercado M&A para España en 2022?
El mercado de M&A en España como digo es maduro. Hay vectores que van a repetirse en 2022, gracias a los niveles de liquidez, los precios de la deuda y el optimismo y dinamismo – que se mantienen: vemos operaciones de consolidación en sectores como la fibra o la restauración; vemos muchos carve-outs por ejecutar en los que va a aflorar valor de activos potentes; y seguimos viendo una tendencia imparable en el desarrollo de activos renovables, con un mercado que sigue digiriendo incrementos sustanciales del precio por MW en activos razonablemente arriesgados por la limitada capacidad que existe.
TTR: Allen & Overy, al ser uno de los líderes en asesoría legal en el mercado M&A: ¿Cómo ha manejado la crisis actual en términos de asesoramiento y qué oportunidades han encontrado a través de la coyuntura actual en España?
Durante los últimos meses, nos hemos volcado en mantenernos muy cerca de nuestros clientes más importantes, tanto compañías como fondos, que siguen invirtiendo y rotando cartera. Siempre centramos nuestros esfuerzos en estar cerca de ellos acompañándoles en la consecución de sus planes estratégicos. Nuestro objetivo es el de ser sus asesores de confianza en los asuntos de mayor complejidad porque es ahí donde podemos y sabemos aportar un valor añadido.
TTR: ¿Cuáles serían los sectores que podrían ofrecer las mayores oportunidades en España a los inversores internacionales en 2022 y por qué?
Las renovables siguen atrayendo cantidades muy sustanciales de inversión, tanto por parte de los fondos como de las compañías, sobre todo teniendo en cuenta la transición que están experimentando estas últimas, con el fin de cumplir con sus objetivos estratégicos. También observamos que otros sectores como el tecnológico, que ha cobrado fuerza como consecuencia de la situación que estamos viviendo, o el de la alimentación, atraen inversión de PEs por su estabilidad y predictibilidad en tiempos de crisis.
TTR: ¿Cuáles serán los principales desafíos para Allen & Overy en términos de transacciones de M&A en España para 2022?
Creemos que el 2022 va a ser un año muy potente para el M&A, vemos mucho pipeline en operaciones nuevas de inversión, en secundarios y en salidas a favor de industriales. El mercado está muy activo y cuenta con mucha liquidez, por lo que afrontamos el comienzo de año con optimismo…y con mucho trabajo!
Informe mensual sobre el mercado transaccional español – Enero 2022
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El mercado transaccional español registra 181 transacciones en enero de 2022
En enero se ha registrado un capital movilizado de EUR 5.306m
El sector Inmobiliario es el más activo del mes, con 55 transacciones
En enero se registran 24 operaciones de Private Equity y 29 de Venture Capital
Sarah Schwartz, socio de Across Legal, en entrevista con TTR para evaluar las perspectivas del mercado M&A en 2022
El mercado transaccional español ha registrado en el mes de enero un total de 181 deals con un importe agregado de EUR 5.306m, según el informe mensual de TTR.
Estas cifras suponen una disminución del 3,21% en el número de transacciones y del 54,81% en el capital movilizado con respecto al mismo periodo de 2021.
En términos sectoriales, el sector Inmobiliario ha sido el más activo, con un total de 55 transacciones, seguido por el sector de Internet, Software y Servicios IT, con 19.
Ámbito Cross-Border
Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en enero de 2022 las empresas españolas han elegido como principales destinos de inversión a Brasil y Estados Unidos, con 4 transacciones, en cada caso.
Por otro lado, Estados Unidos y Francia, con 12 y 9 transacciones respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Alemania, con EUR 732,06m.
Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions
En enero se ha contabilizado un total de 24 transacciones de Private Equity por EUR 1.173m, lo cual supone un aumento del 167% en el número de transacciones y del 325% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo del año anterior.
Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 29 transacciones con un importe agregado de EUR 869m, lo que implica un descenso del 36% en el número de transacciones y un aumento del 300% en el importe de las mismas, en términos interanuales.
En el segmento de Asset Acquisitions se han registrado 64 transacciones por un importe de EUR 2.185m, lo cual representa un aumento del 12% en el número de transacciones, y un aumento del 2,82% en el importe de éstas, en términos interanuales.
Transacción del mes
En enero de 2022, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de STI Norland por parte de Array Technologies.
Sarah Schwartz, Socia de Across Legal, ha conversado con TTR para esta edición, y ha analizado las perspectivas del mercado transaccional de España en 2022: “Se está invirtiendo mucho en fintech, tecnología empresarial, en particular, en ciberseguridad, en aplicaciones para trabajar en remoto o en la gestión de datos y la información. Además, durante 2022 creo que habrá una clara tendencia hacia la inversión en ESG, es decir, en medioambiente, sostenibilidad y buen gobierno. Se trata de un tema fundamental para los corporates, que están empezando a dar prioridad a este tipo de temas”.
Para conocer toda la entrevista, ingrese aquí.
Ranking de asesores financieros y jurídicos
El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico de enero de 2022 en M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas.
El ranking TTR de asesores financieros por importe lo lidera BBVA, con EUR 140m.
En cuanto al ranking de asesores jurídicos, por número de operaciones lidera en el transcurso de 2022 Gómez-Acebo & Pombo España, con 7 transacciones y, por importe, lidera Uría Menéndez España, con EUR 941m.
Dealmaker Q&A
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TTR Dealmaker Q&A with Across Legal Partner Sarah Schwartz
Partner at Across Legal, Sarah has extensive international experience, with a particular focus on M&A and venture capital transactions, both in Spain and in the US. She specializes in legal and strategic advice on mergers and acquisitions, venture capital, integrations, good corporate governance and strategic matters. She has carried out his professional experience in Amadeus IT Group, where she was Senior Legal Counsel, Mergers & Acquisitions of the legal department. In addition, she was also an Attorney at the Madrid office of Baker McKenzie and Associate at the Chicago office of McGuireWoods LLP.
2021 has become a record-breaking year for levels of investment in both private equity and venture capital. Why do you think this is?
For several reasons. Firstly, in 2020 Covid and the lockdown led to a major freeze of the market; so 2021 was seen as the year of the recovery. This was because of a mix of optimism and the need to do everything that had been prevented in the previous year. Moreover, there is a lot of liquidity and, despite the existence of inflation, interest rates have not yet risen, meaning that the best option is to channel capital into investment.
In what segments or sectors do you think transactions are more focussed?
Significant investment is being made in FinTech, or business technology, specifically in cyber security, in applications for remote work or in information and data management. Moreover, in 2022 I believe there will be a clear trend towards investment in ESG, i.e., environment, sustainability and good governance. It is an essential issue for firms that are beginning to prioritise these kinds of matters.
Many rounds of funding have been run for Spanish startups seeking international investors. Indeed, Across Legal recruited you specifically to promote their presence within these kinds of deals, didn’t they?
Spain is a hive of creativity and innovation with powerful startup accelerators. It is a stable European country – with a generation of successfully trained young people – which also offers a range of employment benefits compared to other European countries. It is a highly interesting country when it comes to investment. What is more, Spanish startups are also seeking international investors. The USA benefits from more capital and two powerful stock markets facilitating outflows and enhancing the returns secured in Europe. In recent months, I have observed a great deal of movement within Spanish firms with American parent companies over vastly interesting and complex deals. In tax terms, for instance, the impact of these transactions is critical; hence, it is vital to benefit from expert advisors. Indeed, one of the distinguishing traits of Across Legal is that it recruits native lawyers from the USA and the UK who are employed in Spain but benefit from experience in the aforementioned jurisdictions. The firm’s team has a wealth of experience and is capable of handling complex cross-border transactions.
Furthermore, major exits are being observed. Are we at a good juncture for divestitures?
In my experience, the best investors I have seen refrain from speculating on market activity; rather, they design an exit in accordance with the company’s strategic plan in order to get the most out of it. A business needs capital in order to grow. If a point comes where you are no longer willing to continue to invest, perhaps the time has come for the company to change hands
to an investor or firm that will take it to the next level. As a result, the aim is not so much a case of thinking about market valuations or the stock market, but rather about a strategic exercise of considering where I wish to end up in the next three to five years.
Overall, 2021 has been a big year for Across Legal; a year also in which the company overhauled its image and brand. Why did you consider this change?
We felt the need to change our brand because we sought to speak the same language as our clients and, as a result, to also communicate in a different manner. The business world is akin to a jungle, and we sought to convey this through our new image. Our mission as legal partners is precisely to help companies and investors to be unstoppable amid the jungle of commercial transactions.
What goals have you set for 2022?
Our goals are very closely aligned with the experiences of the firm in recent months. We will uphold our commitment to this transatlantic activity and to transactions with US investors. In addition, we will highlight our presence in Valencia, a city with a remarkable innovation ecosystem. Lastly, we are also contemplating joint work with our IT/IP department, which shall be entirely complementary and will enable us to deliver a 360-degree service to all emerging companies with clear innovation milestones.
Socia de Across Legal, cuenta con amplia experiencia internacional, con particular enfoque en transacciones de M&A y venture capital, tanto en España como en EE.UU. Está especializada en asesoramiento legal y estratégico en fusiones y adquisiciones, capital riesgo, integraciones, buen gobierno corporativo y asuntos estratégicos. Anteriormente, ha desempeñado su experiencia profesional en Amadeus IT Group, donde fue Senior Legal Counsel, Mergers & Acquisitions del departamento jurídico. Además, fue Abogada en la oficina de Madrid de Baker McKenzie y Associate en la oficina de Chicago de McGuireWoods LLP.
2021 se ha convertido en un año récord en cuanto a niveles de inversión, tanto en private equity como en venture capital, ¿por qué cree que ha sido así?
Hay varias razones. En primer lugar, en 2020, el Covid y el confinamiento provocaron una gran parálisis del mercado, de manera que 2021 se planteó como el año de la recuperación. Era una mezcla de optimismo y de la necesidad de llevar a cabo todo lo que el año anterior no se había podido realizar. Por otra parte, hay mucha liquidez y, aunque existe inflación, todavía no han subido los intereses, de manera que lo mejor es canalizar el capital hacia la inversión.
¿En qué segmentos o sectores piensa que habrá más operaciones en el próximo año?
Se está invirtiendo mucho en fintech, tecnología empresarial, en particular, en ciberseguridad, en aplicaciones para trabajar en remoto o en la gestión de datos y la información. Además, durante 2022 creo que habrá una clara tendencia hacia la inversión en ESG, es decir, en medioambiente, sostenibilidad y buen gobierno. Se trata de un tema fundamental para los corporates, que están empezando a dar prioridad a este tipo de temas.
En los últimos meses ha habido muchas rondas de financiación de startups españolas buscando inversores internacionales. De hecho, Across Legal decidió realizar su fichaje precisamente para impulsar su presencia en este tipo de deals, ¿no es así?
España es una cuna de creatividad e innovación, con potentes aceleradoras de startups. Es un país estable y europeo, y hay una generación de gente joven muy formada, al tiempo que existen ciertas ventajas laborales en comparación con otros países europeos. Es un país muy interesante para invertir. Y, al mismo tiempo, las startups españolas también buscan inversores internacionales. EE.UU. tiene más capital y dos mercados de valores potentes facilitando las salidas y mejorando los retornos obtenidos en Europa. En estos últimos meses, he podido comprobar que hay muchísimo movimiento en empresas españolas cuya matriz es americana, con deals muy interesantes y más complejos. En estas operaciones, por ejemplo, el impacto a nivel fiscal es crítico, por lo que es fundamental contar con asesores expertos. Precisamente, uno de los valores diferenciales de Across Legal es contar con abogados nativos, tanto de EE.UU. como en UK, activos en España, pero con experiencia en dichas jurisdicciones. Un team con gran experiencia y capaz de gestionar operaciones cross-border complejas.
Por otro lado, está habiendo exits de gran relevancia, ¿estamos en un buen momento para las desinversiones?
En mi experiencia, los mejores inversores que he visto no especulan con la actividad del mercado, sino que diseñan una salida alineada con el plan estratégico de la empresa para sacar el máximo provecho. Para crecer, una empresa necesita capital. Si llega un punto en el que no estás dispuesto a seguir invirtiendo, quizás ha llegado el momento de que la empresa cambie de manos con un inversor o corporate que la lleve al siguiente nivel. Por tanto, no se trata tanto de pensar en las valoraciones del mercado o en la Bolsa, sino en un ejercicio estratégico de pensar donde quiero estar en los próximos tres o cinco años.
En general, 2021 ha sido importante para Across Legal, un año en el que, además, han renovado su imagen y marca, ¿por qué se plantearon este cambio?
Sentimos la necesidad de cambiar nuestra marca porque queríamos hablar el mismo idioma que nuestros clientes y, por tanto, comunicarnos también de una forma diferente. El mundo de los negocios es como una selva, y así lo hemos querido representar con nuestra nueva imagen. Nuestra misión como partners legales es justamente ayudar a empresas e inversores a ser imparables dentro de la jungla de las transacciones comerciales.
¿Qué objetivos se plantean de cara a 2022?
Nuestros objetivos van muy en línea con lo que ha vivido el despacho durante los últimos meses. Mantendremos nuestra apuesta por esa actividad transatlántica y las operaciones con inversores estadounidenses. Además, haremos hincapié en nuestra presencia en Valencia, una ciudad con un ecosistema de innovación increíble. Y, por último, tenemos muy en mente el trabajo conjunto con nuestro departamento de IT / IP, totalmente complementario y gracias al cual damos un servicio 360º a todas las empresas emergentes que tienen claros hitos de innovación.
