ESPAÑA: IMPORTE DE OPERACIONES DE M&A SE INCREMENTA UN 10,74%

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Insight TTR

En la primera mitad del año se han contabilizado 114 operaciones de Private Equity en el mercado transaccional español, con un importe agregado de EUR 11.182,10m. Esto supone un incremento del 58% en el número de operaciones y del 133% en el importe de las mismas.

Atendiendo al lado de las transacciones en el que se desempeñen las entidades de Private Equity podemos hacer la siguiente clasificación entre Inversiones y Desinversiones o Exits:

Al contemplar el gráfico se puede observar que durante 2017 la firmas de Private Equity han sido más activas tanto a nivel de inversiones como a nivel de Exits.

Por último, cabría destacar que también se ha incrementado un 80% el número de operaciones de Secondary Buyout (Private Equity adquiriendo participaciones en empresas a otro Private Equity), que contabilizarían como Inversión y como Exit al mismo tiempo.

El mercado transaccional español cierra el segundo trimestre de 2017 con un total de 516 operaciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 40.680m, según el informe trimestral de Transactional Track Record. Estas cifran suponen incrementos del 0,58% en el número de operaciones y del 10,74% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo de 2016.

Por su parte, en los seis primeros meses del año se han producido un total de 1.065 transacciones, de las cuales 489 registran un importe conjunto de EUR 63.799m, lo que implica un aumento del 9,79% en el número de operaciones y un incremento del 21,90% en el importe de las mismas, en relación al primer semestre del año pasado.

En términos sectoriales, el sector Inmobiliario es el más activo a lo largo del año, con un total de 266 transacciones, seguido por el Tecnológico, con 141, y el de Internet, con 87.

Ámbito Cross-border

Por lo que respecta al mercado cross-border a lo largo del año, las empresas españolas han elegido como principales destinos de sus inversiones a Portugal, con 18 operaciones, y a Estados Unidos, México y Francia, con 17, 14 y 13 operaciones, respectivamente. En términos de importe, Francia es el país en el que España ha realizado un mayor desembolso, con un importe valorado en EUR 2.201,70m.

Por otro lado, Estados Unidos (54), Reino Unido (38) y Francia (33) son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Italia, con un importe agregado de EUR 17.111,49m, como consecuencia de la OPA de Atlantia sobre Abertis, valorada en EUR 16.341m.

Private Equity y Venture Capital

En el transcurso de 2017 se han contabilizado un total de 114 operaciones de Private Equity, de las cuales 53 tienen un importe no confidencial agregado de EUR 11.182,10m. Esto supone incrementos del 58% en el número de operaciones y del 133% en el importe de las mismas.

Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 174 transacciones, de las cuales 137 tienen un importe no confidencial agregado de EUR 816,16m. En este caso, el incremento respecto mismo periodo de 2016 es del 24% en el número de operaciones, así como una disminución del 7% en el importe de las mismas.

Mercado de Capitales

En el mercado de capitales español se han cerrado durante el primer semestre del año nueve salidas a Bolsa y 24 ampliaciones de capital.

Transacción del Trimestre

En el segundo trimestre de 2017, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición del 20% de CLH, por parte de Macquarie Group, valorada en EUR 1.000m.

La operación ha estado asesorada en la parte legal por Linklaters Spain, Deloitte Legal, Allen & Overy Spain, KPMG Abogados, y Gómez-Acebo & Pombo España. Por la parte financiera, la transacción ha sido asesorada por BBVA Corporate Finance, Deloitte España; y por la parte de Due Dilligence, ha sido asesorada por Deloitte España.

Entrevista con Allen & Overy

El socio de la firma legal Allen & Overy, Íñigo del Val, ha comentado a Transactional Track Record sus perspectivas sobre el mercado transaccional español: “Los sectores de infraestructuras y energía son los más activos en el tramo alto de valor de las operaciones.”

Rankings – Asesoría Financiera y Jurídica

Conozca el ranking TTR de asesores financieros y legales de nuestro informe trimestral.

Relatório Completo

 

ENTREVISTA: ÍÑIGO DEL VAL – ALLEN & OVERY ESPAÑA

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Íñigo del Val

Socio en 
Allen & Overy España

¿Cómo definiría usted la situación del mercado de fusiones y adquisiciones español en el ecuador de 2017? ¿Podemos hablar de valoración positiva?

Desde luego. Motivado por factores ya conocidos como la alta liquidez y el acceso al crédito, el mercado está muy activo. Los inversores tienen más problemas para encontrar activos que para encontrar recursos financieros y eso está haciendo que la competencia por los activos de mayor calidad sea muy alta. Hemos visto muchos procesos competitivos, aunque no siempre se han cerrado las operaciones (como por ejemplo el proceso de subasta de Redexis).

Algo que se puede mencionar de este ejercicio es el mayor número de deals grandes. En España es habitual que haya al año entre 6 y 10 deals por encima de los 500 millones de EV; sin embargo, este año el número de deals por encima de esas magnitudes puede acabar siendo sustancialmente mayor. Los sectores en los que se están produciendo estos deals están bastante localizados: infraestructuras, energía y en menor medida, el sector financiero.

Uno de los segmentos de mercado en los que usted cuenta con experiencia es el de private equity, que por el momento está experimentando una tendencia positiva respecto al año pasado. ¿Cree que este momento dulce es coyuntural o se ha alcanzado una madurez manifiesta en dicho mercado?

Como he señalado antes, el éxito en el fund raising de muchos fondos, el acceso al crédito y el número de players en el páis (con presencia propia o desde otros centros financieros) hace que el sector se mueva mucho y sea muy competitivo. No sé si se puede hablar de madurez pero sí de un mercado amplio, sano y con mucha capacidad de inversión.

Ha participado usted precisamente en una de las operaciones de private equity más relevantes del año, como es el secondary buyout en el que la francesa PAI Partners adquiere SARquavitae, gestora española de residencias para mayores. Por criterios de cantidad y tamaño puede decirse que en los últimos años ha existido un interés notorio por parte de inversores extranjeros en empresas españolas del sector salud. ¿Qué motiva este interés? ¿Cree que veremos más transacciones relevantes en este sector a corto o medio plazo?

Por el tipo de activo son operaciones de gran tamaño que atraen mucha atención. El sector de salud en España es sano, sofisticado, desarrollado y atrae inversores porque tiene capacidad de crecimiento, pero no creo que sea el sector donde más operaciones se realicen. Como he comentado los sectores de infraestructuras y energía son los más activos en el tramo alto de valor de las operaciones.

Otra de las operaciones en las que ha participado en 2017, la adquisición de un 20% de CLH por parte de Macquarie Group, nos introduce otro sector que continúa siendo muy dinámico en el mercado de fusiones y adquisiciones español: el de petróleo y gas. ¿Cree que la apuesta de inversores por este sector se mantendrá en los próximos años o habrá un viraje radical hacia el sector, ya presente y consolidado, de las energías renovables?

Infraestructuras siempre será un sector activo en M&A en España; ya sea de consolidación como de inversión oportunista; siempre que se mantenga un marco regulatorio estable y racional. En un marco regulatorio estable, son inversiones de menor riesgo y menor retorno pero que dan respuesta a un gran número de inversores, tanto institucionales de forma independiente como a través de fondos más estructurados.

Como bien señalan, el sector de las energías renovables es un sector consolidado. Tenemos grandes empresas en este ámbito con tecnología mundialmente reconocida y España, por diferentes motivos, tiene una oportunidad única de consolidarse como un líder mundial en este sector. De nuevo, un marco regulatorio estable y racional serán fundamentales para acometer ese objetivo.

Por último, también se incluye usted en el equipo que ha asesorado a Lone Star en la salida a Bolsa de la promotora inmobiliaria española Neinor Homes. Aunque son más frecuentes en el Mercado Alternativo Bursátil, muchas empresas del sector inmobiliario están optando por cotizar en Bolsa, y otras muchas se lo plantean. ¿Por qué este auge de cotizadas inmobiliarias? ¿Cree que este sector tiene margen para crecer sin cometer errores que aún podríamos definir como presentes, o podríamos estar más cerca de lo que pensamos de una nueva burbuja inmobiliaria?

Esta es una muy buena pregunta. En mi opinión debemos diferenciar el sector inmobiliario del constructor. Todas las empresas que vemos saliendo a bolsa (sea el MAB o no) son sociedades de tenencia y gestión de inmuebles no constructoras. Estar en bolsa implica unas obligaciones de transparencia y control que una sociedad no cotizada no tiene; si estamos ante una nueva burbuja, no lo sé, pero creo que estando parte del sector sometido a la regulación del mercado de capitales podría, quizás, atenuar o avanzar la misma si existiera.

¿Qué cree usted que depara al mercado transaccional español en la segunda mitad de 2017?

Creo que seguirá igual de activo. Veremos como muchas de las operaciones que se están estudiando se cierran y otras comenzarán a analizarse. Es el fruto de la existencia de fondos para invertir. Todo dependerá de que se encuentren los activos idóneos y de que la situación política y regulatoria sea estable.

ESTADOS UNIDOS INCREMENTA SU INTERÉS POR EL MERCADO ESPAÑOL EN 2017

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Estados Unidos, históricamente considerado como el primer país extranjero que más inversiones realiza en el mercado M&A de España, ha incrementado su interés por el mercado transaccional español en los cinco primeros meses de 2017, según datos recientes de TTR (www.TTRecord.com). Este comportamiento queda patente, tanto en el número de operaciones llevadas a cabo, el cual se ha incrementado en un 57,14%, como en el importe de las mismas, con un crecimiento del 171,78%, respecto al mismo periodo del año 2016.

Análisis general de deals

El número de operaciones con valor divulgado ha aumentado, de 16 registradas en 2016, a 22 contabilizadas en 2017, lo que ha contribuido positivamente al aumento del importe de las transacciones. De este registro de 2017, hay siete operaciones pendientes de cierre, mientras que las 28 contabilizadas en 2016 ya han sido concluidas.

Por su parte, en los cinco primeros meses del año, 42 operaciones registradas responden a un interés estratégico, mientras que únicamente 2 transacciones se han llevado a cabo como parte de un proceso de restructuración o liquidación de empresa.

Además, nueve de las operaciones registradas se han articulado a través de ampliaciones de capital.

 

Segmento del mercado

Hasta mayo de 2017 se han producido dos operaciones de mercado alto por un importe de EUR 2.482,63m, mientras que en 2016 solo hubo una transacción de EUR 826,54m. Por su parte, el número de operaciones de mercado medio ha sido inferior en el periodo analizado de 2017 que en el mismo periodo de 2016 (4 frente a 5, respectivamente), aunque 2017 ha sido superior en importe (EUR 1,574,03m en 2017, frente a EUR 508m en 2016).

Por último, tanto el número de operaciones de bajo mercado como el importe de las mismas ha sido superior en 2017 que en 2016, con 16 y 10 operaciones, valoradas en EUR 443,64 y EUR 21,36, respectivamente. Este análisis evidencia y desglosa la diferencia del importe registrado entre los cinco primeros meses de 2017 y los cinco primeros meses de 2016.

 

Subsectores

Por número de operaciones, los inversores estadounidenses muestran un especial interés inversor en el sector inmobiliario, históricamente relevante en España, en el sector tecnológico, muy presente en las operaciones de M&A a nivel internacional, y en el sector financiero y de seguros, en el que se incluyen frecuentes compras de carteras de deuda.

Por su parte, en términos de importe, en 2017 destaca el sector financiero y de seguros, como consecuencia de la adquisición de Allfunds Bank por Hellman & Friedman y Government of Singapore Investment Corporation (GIC), así como de otras adquisiciones de carteras de deuda.

 

Tipo de operación

Los tipos de transacción con mayor número de operaciones tanto en 2016 como en 2017 han sido las adquisiciones de activos (11 frente a 16, respectivamente) y las adquisiciones de participaciones mayoritarias (15 frente a 16). Por su parte, las operaciones de private equity (1 frente a 9) y venture capital (2 frente a 10), han aumentado de manera significativa, tanto en número como en importe, de 2016 a 2017.

De otro lado, los dos tipos de operación con menos registros han sido las adquisiciones de participaciones minoritarias (1 frente a 10) y las fusiones (de ninguna en 2016, a 2 en 2017).

 

Clasificación por países vendedores

En la mayoría de las adquisiciones realizadas por inversores estadounidenses, tanto en 2017 como en 2016, la contraparte es española. Sin embargo, en 2017 también se han producido varias adquisiciones a vendedores de otros países, originales de Estados Unidos y Francia, principalmente.

 

Ranking de operaciones

Hasta mayo de 2017, Rousaud Costas Duran, Cuatrecasas España, Freshfields Bruckhaus Deringer España, y Uría Menéndez España, han sido los asesores legales más destacadosca lo largo de 2017 en lo que respecta a las inversiones provenientes de EE.UU. en el mercado M&A de España, con 4 asesorías realizadas en cada firma legal.

ESPAÑA: IMPORTE DE OPERACIONES DE M&A AUMENTA UN 20% A LO LARGO DE 2017

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  • En el mes se han contabilizado 138 transacciones por EUR 20.356m
  • El sector Inmobiliario es el más activo del mes, con 36 transacciones
  • Mayo registra 18 operaciones de private equity y 31 de venture capital
Insight TTR

Los datos reflejan que Estados Unidos, que históricamente se coloca como el primer país extranjero por número de inversiones en España, ha incrementado su interés por el mercado transaccional español en los cinco primeros meses de 2017, respecto al mismo periodo del año 2016. Este mayor interés queda patente tanto en el número de operaciones llevadas a cabo, que se ha incrementado en un 57,14%, como en el importe de las mismas, que ha crecido un 171,78%.

 

 

El mercado transaccional español ha registrado hasta el mes de mayo 850 fusiones y adquisiciones, de las cuales 376 contabilizan un importe agregado de EUR 56.588m, según el informe mensual de Transactional Track Record. Estas cifras suponen un aumento del 19,66% en el importe de operaciones y un crecimiento del 9,11% en el número de las mismas, respecto al mismo periodo del año pasado.

Por su parte, en el mes de mayo se han contabilizado 138 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 20.356m, lo que corresponde a una disminución del 10,97% en el número de operaciones y del 19,13% en el importe de las mismas respecto a mayo de 2016.

En términos sectoriales, el sector inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 200 transacciones, seguido por el tecnológico, con 114, y el de Internet, con 75.

Ámbito Cross-border

Por lo que respecta al mercado cross-border en 2017, las empresas españolas han elegido como principales destinos inversión a Portugal, con 17 operaciones, y a Estados Unidos, con 14 transacciones. En términos de importe, Francia es el país en el que España ha realizado un mayor desembolso, con un valor aproximado de EUR 2.201m.

Por otro lado, Estados Unidos (44), Reino Unido (37), y Francia (22) son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Italia, con un valor de EUR 17.111,56m, como consecuencia principalmente de la OPA de Atlantia sobre Abertis, valorada en aproximadamente EUR 16.341m.

Private Equity y Venture Capital

En mayo de 2017 se han contabilizado un total de 18 operaciones de private equity por EUR 684,39m, lo cual supone un aumento del 125% en el número de operaciones y un crecimiento del 238% en el importe de las mismas respecto al mismo periodo del año anterior.

Por su parte, en el mercado de venture capital se han llevado a cabo 31 transacciones con un importe agregado de EUR 203,34m, lo que corresponde a un descenso del 3% en el número de operaciones y a un aumento del 141% en el importe de las mismas.

Mercado de Capitales

En el mercado de capitales español se han cerrado a lo largo del año siete salidas a Bolsa y 19 ampliaciones de capital, con importes agregados de EUR 2.329,50m y EUR 636m, respectivamente.

Transacción del Mes

Para mayo de 2017, Transactional Track Record ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de la Autovía del Camino, por parte de UBS.
La operación, que ha registrado un importe de EUR 150m, ha estado asesorada por la parte legal por Cuatrecasas España, Herbert Smith Freehills Spain y KPMG Abogados. Por la parte financiera, han sido asesores Deloitte España.

Entrevista Con Watson, Farley & Williams

María Pilar García Guijarro, Managing Partner en Watson, Farley & Williams, en entrevista con Transactional Track Record con declaraciones acerca de las perspectivas del mercado transaccional ibérico.

Rankings – Asesoría Financiera y Jurídica

Conozca el ranking TTR de asesores financieros y legales de nuestro informe mensual.

TTR in the Press

EUROPA PRESS – “El volumen de fusiones y adquisiciones en España crece un 20% hasta mayo, con 56.588 millones de euros”

EL ECONOMISTA – “Las fusiones y adquisiciones empresariales aumentan un 9% hasta mayo, según TTR”

FINANZAS.COM – “Las fusiones y adquisiciones en España crecen un 9,11 % hasta mayo”

Informe Completo

ESPAÑA: IMPORTE DE OPERACIONES DE M&A SE INCREMENTA EN UN 80% EN ABRIL

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  • En el mes se han contabilizado 144 transacciones por EUR 11.734m
  • El sector Inmobiliario es el más activo del mes, con 31 transacciones
  • Abril registra 20 operaciones de private equity y 14 de venture capital
Insight TTR

En los cuatro primeros meses de 2017 se han incrementado las operaciones de activos en el mercado transaccional español en un 19,57%, respecto al mismo periodo de 2016.

Este incremento se explica, en una parte minoritaria, por las operaciones en las que se compran o se venden activos inmobiliarios, que se han incrementado en un 7,63%. Sin embargo, en su mayoría el aumento se debe al incremento del número de operaciones que implican la compraventa de unidades productivas o marcas, que han registrado un incremento del 49,06%.

 

 

El mercado transaccional español ha registrado en el mes de abril 144 fusiones y adquisiciones, de las cuales 63 contabilizan un importe agregado de EUR 11.734m, según el informe mensual de Transactional Track Record. Estas cifras suponen un aumento del 80,28% en el importe de operaciones y un decremento del 13,25% en el número de las mismas, respecto a abril del año pasado.

Por su parte, en los cuatro primeros meses del año se han contabilizado 681 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 34.467m, lo que corresponde a un aumento del 9,13% en el número de operaciones y del 53,65% en el importe de las mismas respecto al mismo periodo de 2016.

En términos sectoriales, el sector inmobiliario es el más activo del año, con un total de 158 transacciones, seguido por el tecnológico, con 92, y el de Internet, con 58.

Ámbito Cross-border

Por lo que respecta al mercado cross-border en 2017, las empresas españolas han elegido como principales destinos de inversión a Portugal, con 18 operaciones, y a Estados Unidos, con 13 transacciones. En términos de importe, Francia es el país en el que España ha realizado un mayor desembolso, con un valor aproximado de EUR 2.163m.

Por otro lado, Estados Unidos (33), Reino Unido (27), y Francia (15) son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Estados Unidos, con un valor de EUR 4.272,33m.

Private Equity y Venture Capital

En abril de 2017 se han contabilizado un total de 20 operaciones de private equity por EUR 1.197,42m, lo cual supone un aumento del 25% en el número de operaciones y un decremento del 27% en el importe de las mismas respecto al mismo periodo del año anterior.

Por su parte, en el mercado de venture capital se han llevado a cabo 14 transacciones con un importe agregado de EUR 9,83m, lo que corresponde a un descenso del 53% en el número de operaciones y del 99% en el importe de las mismas.

Mercado de Capitales

En el mercado de capitales español se han cerrado a lo largo del año siete salidas a Bolsa y 12 ampliaciones de capital, con importes agregados de EUR 2.329,50m y EUR 297,65m respectivamente.

Transacción del Mes

Para abril de 2017, Transactional Track Record ha seleccionado como transacción destacada la fusión de Gamesa y Siemens, con un importe valorado en EUR 6.615,58m.
La operación ha estado asesorada por la parte legal por Uría Menéndez España, CMS Albiñana & Suárez de Lezo, Allen & Overy Spain, y Linklaters Spain.
Por la parte financiera, han sido asesores BNP Paribas Corporate & Investment Banking, Goldman Sachs, Morgan Stanley y Deloitte España. Y por el área de comunicación, han sido asesores Llorente & Cuenca.

Entrevista Con White & Case España

Carlos Daroca, socio de White & Case España, en entrevista con Transactional Track Record con declaraciones acerca de las perspectivas del mercado transaccional ibérico.

TTR in the Press

EXPANSIÓN – “Quiénes son los abogados de las grandes operaciones”

EUROPA PRESS – “El volumen de fusiones y adquisiciones en España crece un 53% hasta abril, hasta los 34.467 millones de euros”

INVERSIÓN – “El importe de fusiones y adquisiciones en España creció un 80 % en abril”

Rankings – Asesoría Financiera y Jurídica

Conozca el ranking TTR de asesores financieros y legales de nuestro informe mensual completo.