Entrevista con Mikel Echavarren, CEO de Colliers International Spain

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Entrevista con Mikel Echavarren, CEO de Colliers International Spain.   

Mikel Echavarren es CEO de Colliers International Spain. Fue Presidente y Consejero Delegado de irea desde su fundación en 2002 hasta marzo de 2018, momento en el que irea se integra en Colliers International. Anteriormente fue socio de Arthur Andersen responsable de la división de Real Estate Corporate Finance en España y Portugal.

 

TTR – Desde el ámbito de actuación de Colliers International, ¿cómo definiría la actividad transaccional en los cuatro primeros meses del año?
El arranque del año 2018 mantiene la intensidad de la inversión en todos los segmentos del mercado inmobiliario, con una preponderancia significativa de las operaciones corporativas en el sector hotelero e inmobiliario y la puesta en el mercado de carteras de deuda hipotecaria y REO´s.

Los fondos de inversión core incrementan su presencia en nuestro mercado, sustituyendo a inversores oportunistas y aprovechando la rotación de los portfolios de activos de las Socimis.

La preparación de operaciones corporativas en este primer trimestre augura una intensa actividad en fusiones y adquisiciones de sociedades inmobiliarias y hoteleras en el segundo semestre del año 2018.

TTR – El sector inmobiliario históricamente ha sido el más destacado del mercado transaccional español. ¿A qué cree que se debe esta circunstancia? ¿Cuáles son las características principales que definen al sector en España?
El mercado inmobiliario español es uno de los más avanzados de Europa en cuanto a la oferta y seguridad de su mercado hipotecario. Este factor ha facilitado que la actividad de promoción residencial y de la inversión que se deriva de este segmento, siempre hayan sido muy pujantes.

Adicionalmente, España es un país que cuenta con un porcentaje de la actividad de promoción residencial muy elevado, en torno a un 20-30%, relacionado con la compra de vivienda por parte de extranjeros no residentes, derivada de la extraordinaria potencia de nuestro mercado turístico y la eliminación en los últimos 15 años de la competencia de los destinos ubicados en el norte de África.

En cuanto a la inversión de los fondos institucionales, el mercado de oficinas y de centros y parques comerciales se ha desarrollado ampliamente en los últimos años, cumpliendo los estándares de calidad y de transparencia europeos, lo que ha permitido a dichos inversores actuar en nuestro mercado de una forma eficiente y transparente.

Del mismo modo, la inversión en la adquisición de hoteles ubicados en España es una consecuencia lógica de la consolidación y desarrollo de uno de los principales destinos turísticos del mundo, el primero en términos de eficiencia de su gestión.

Todos estos factores, unidos al desarrollo extraordinario de las infraestructuras de transporte y servicios de nuestro país, han sido los motores del crecimiento de la inversión en inmobiliario.
TTR – En los últimos años, incluyendo a 2018, hemos podido ver un notable y creciente interés de fondos internacionales en el ladrillo español. ¿Diría usted que esta circunstancia favorece o perjudica al sector inmobiliario en España? ¿Podría esta proliferación de fondos internacionales estar reduciendo las oportunidades de los players locales?

La actividad de los fondos internacionales ha sido fundamental para la recuperación del mercado inmobiliario español.

En una primera etapa, desde 2013 a 2015, contribuyeron a facilitar liquidez al mercado y a establecer referencias creíbles sobre precios transaccionables, desde una perspectiva de aprovechamiento de las oportunidades de un mercado potente pero ilíquido.

Desde entonces los fondos internacionales han evolucionado hacia todos los nichos del mercado inmobiliario, desde los activos comerciales a la inversión en suelo residencial, y lo han hecho en muchos casos a través de alianzas con operadores y promotores locales.

En la actualidad están entrando otros fondos con estrategias diferentes y con costes de capital significativamente inferiores.

La conclusión de estos movimientos es, en mi opinión, que los fondos han venido para quedarse y que seguirán siendo protagonistas de la inversión en nuestro mercado inmobiliario por mucho tiempo. Ese protagonismo, convive con la actividad inversora de players locales, que con menores exigencias de rentabilidad y con capacidades crecientes de capital, compiten con fuerza en muchos segmentos del mercado.

 

TTR – Dentro del sector inmobiliario, ¿Qué segmentos de mercado considera usted que cuentan con un mayor potencial en la actualidad?

Claramente, el sector de promoción residencial y dentro de éste la inversión en carteras de suelo en desarrollo y su gestión hasta transformarlo en suelo finalista.

La promoción residencial, sobre todo en mercados secundarios que todavía no se han recuperado de forma significativa, seguirá ofreciendo rentabilidades anuales superiores al 10% y unos múltiplos atractivos por la financiación de los costes de construcción y desarrollo.

 

TTR – ¿Cuáles son las herramientas de financiación más habituales para la adquisición de activos inmobiliarios?

La financiación hipotecaria es la protagonista de las operaciones de inversión, con más participación de banca extranjera en activos comerciales y con un dominio absoluto de la banca comercial española en la financiación a la promoción residencial.

Adicionalmente, existen alternativas de financiación para los tramos de inversión no cubiertos por la banca comercial otorgadas por fondos de inversión internacionales.

Colliers International Spain, por ejemplo, es el Loan Manager de un fondo de financiación alternativa de Marathon Asset Management destinado a financiar la adquisición de suelo residencial y dirigido a promotores especializados en residencial.

La financiación corporativa o la emisión de bonos está restringida a las empresas con grandes balances, muchas de ellas cotizadas en bolsa.

 

TTR – Otra demostración del auge del sector inmobiliario es sin duda la cantidad de SOCIMIs que han comenzado a cotizar en el Mercado Alternativo Bursátil en los últimos dos años. ¿Qué ventajas aporta este mercado a las SOCIMIs?

El MAB es una alternativa para el cumplimiento de los requisitos de liquidez y de composición accionarial de las SOCIMIs, sobre todo para aquellas de tamaño medio o pequeñas o para quienes sólo aspiran a cumplir los requisitos que facilitan una fiscalidad óptima.

A futuro, creemos que muchas de ellas entrarán en el juego de fusiones y adquisiciones con el objetivo de alcanzar una mayor dimensión que posibilite su mayor liquidez en el mercado y ofrecerse como alternativa a la inversión el ahorro familiar, con un menor coste de capital.

Interview with Mikel Echavarren, CEO at Colliers International Spain

 

TTR – How would you at Colliers International describe the level of deal activity over the first four months of the year?

So far 2018 has continued to see strong levels of investment across all segments of the real estate market. There has been a marked preference for corporate deals in the hotel and real estate sector, whilst mortgage loan and REO portfolios have also started to come onto the market.

The Spanish market is seeing an ever-growing number of core investment funds, that have taken the place of opportunistic investors and are capitalising on Socimi property portfolio rotations.

The preparation of corporate deals in Q1 2018, suggests that we will see considerable M&A activity among real estate and hotel companies in H2 2018.

 

TTR – The real estate sector has traditionally always been the biggest transaction market in Spain. Why do you think this is? What are the defining characteristics of the sector in Spain?
In terms of supply and the level of mortgage security, the Spanish real estate market is one of the most advanced in Europe. This factor has meant that residential development and investment, have always played a defining role.

Spain also has a very high percentage of residential development activity (circa 20-30%), which is primarily thanks to the purchase of homes by non-resident foreigners, as a result of Spain’s highly attractive tourist market and the fact that over the past 15 years competition from destinations in Northern Africa has virtually disappeared.

In terms of investment by institutional funds, the office and shopping centre and retail park markets have expanded significantly in recent years, meeting European standards of quality and transparency, which has allowed these players to invest in Spain efficiently and transparently.

Investment in hotels located in Spain is also a logical result of the consolidation and development of one of the world’s primary tourist destinations, and the leading destination in terms of efficient management.

All this, together with the extraordinary development of Spain’s transport and services infrastructure, have driven real estate investment growth.

 

TTR – In recent years, including 2018 to date, we have seen international funds show a considerable and growing interest in Spanish real estate. Would you say that this favours or jeopardises the Spanish property sector? Could this increasing number of international funds be reducing the number of opportunities open to local players?

International funds were key for the recovery of Spain’s real estate market.

Between 2013 and 2015, these funds identified an opening which would allow them to take advantage of the opportunities in a strong, but illiquid market. They therefore not only injected much-needed capital into the market, but also helped to establish credible transaction price references.

Since then international funds have explored all real estate market niches, from retail properties to investing in residential-use land, in many cases investing via joint ventures with local operator and developers.

Funds with different strategies and significantly lower capital costs are now entering the market.

In my view, the conclusion we can draw from the activity of recent years is that funds are here to stay and will remain key players in our real estate market for some time to come. However, they will share the limelight with local players who, with less-demanding yield requirements and growing capital strength, pose stiff competition for international funds in many market segments.

 

TTR – What do you see as the highest-potential market segments in the real estate sector at the moment?

Without doubt, the residential development sector and, within this, investment in portfolios comprising land in the planning process and its management through to obtaining serviced development land status.

Residential development, especially in secondary markets that still have a long way to go before recovering pre-crisis levels, will continue offering annual yields in excess of 10% and attractive terms and conditions for financing construction and development costs.

 

TTR – What are the most common forms of financing used to acquire real estate assets?

The lion’s share of investment transactions are completed using mortgage financing, with international banks tending to focus on retail assets and Spanish commercial banks dominating the residential development financing market.

International investment funds offer financing alternatives for investment tranches that are not covered by commercial banks.

Colliers International Spain, for example, is the Loan Manager of an alternative financing fund belonging to Marathon Asset Management aimed at financing the acquisition of residential land and directed at specialist residential developers.

Corporate financing and bond issues are restricted to companies with big balance sheets, mainly listed companies.

 

TTR – Another sign of the real estate sector’s strength is without doubt the amount of SOCIMIs that have listed on the Spanish Stock Exchange (MAB) over the past two years. What advantages do SOCIMIs bring to the market?

The MAB is an alternative option for SOCIMIs to meet their liquidity and shareholder requirements, especially for SMEs or companies looking to achieve an optimised fiscal structure.

Going forwards, we believe that many of them will be subject to Mergers & Acquisitions, with companies looking to optimise their structure in order to increase their liquidity in the market and offer an alternative to the traditional investment option, with a lower capital cost.

Informe Mensual TTR – España 1T18

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El importe de operaciones de Venture Capital en España crece un 14% en el primer trimestre

 

  • En el primer trimestre se han contabilizado 473 fusiones y adquisiciones por EUR 14.709m
  • En el periodo se ha registrado 43 operaciones de Private Equity y 80 de venture capital
  • El sector inmobiliario ha sido el más activo del año, con 140 transacciones

 

El mercado transaccional español cierra los tres primeros meses del año con un total de 473 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 14.709m, según el informe trimestral de TTR (www.TTRecord.com) en colaboración con Intralinks. Estas cifran suponen una disminución del 19,01% en el número de operaciones y del 33,90% en el importe de las mismas, con respecto al mismo periodo de 2017.

En términos sectoriales, el Inmobiliario es el más activo a lo largo del año, con un total de 140 transacciones, seguido por el Tecnológico, con 75, y el de Consultoría, Auditoría e Ingeniería, con 34.

Ámbito Cross-Border

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en el primer trimestre del año, las empresas españolas han elegido como principales destinos de sus inversiones a Estados Unidos y Portugal, con 10 operaciones en cada país. En términos de importe, Emiratos Árabes Unidos es el país en el que España ha realizado un mayor desembolso, con un importe valorado en EUR 1.207,92m.

Por otro lado, Estados Unidos (21), Alemania (13) y Francia (12) son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Luxemburgo, con un importe agregado de EUR 1.105,06m.

 

Private Equity y Venture Capital

En los tres primeros meses de 2018 se han contabilizado un total de 43 operaciones de Private Equity, de las cuales 12 operaciones tienen un importe no confidencial agregado de EUR 5.694,49m. Esto supone una disminución del 26% en el número de operaciones y del 46% en el importe de las mismas con respecto al mismo periodo del año anterior.

Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 80 transacciones, de las cuales 64 tienen un importe no confidencial agregado de EUR 592,10m. En este caso, ha existido un incremento respecto al primer trimestre de 2017 del 14% en el importe de las operaciones, y una disminución del 28% en el número de deals registrados.

Mercado de Capitales

En el mercado de capitales español se han cerrado en los tres primeros meses de 2018 tres salidas a Bolsa y siete ampliaciones de capital.

Transacción del Mes

En el primer trimestre de 2018, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición por parte de Allianz Capital Partners y CPPIB – Canada Pension Plan Investment Board del 20% del negocio de distribución de gas natural de Gas Natural Fenosa.

La operación, valorada en EUR 1.500m, ha estado asesorada por la parte legal por Bird & Bird España, PwC Tax & Legal España, Uría Menéndez España, Freshfields Bruckhaus Deringer España, y KPMG Abogados. Por la parte financiera, la transacción ha sido asesorada por J.P. Morgan, Morgan Stanley, y PwC España.

Lea más acerca de la transacción. 

 

Ranking de asesores financieros y jurídicos

El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico del primer trimestre de 2018 de M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas. 

 

 

Interview with Philip Whitchelo, VP for Strategic Business Development at Intralinks

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Interview with Philip Whitchelo, Vice President for Strategic Business Development, Intralinks

Philip is responsible for business and corporate development at Intralinks, a provider of software and services to the global M&A, private equity and banking communities.

 

TTR – How would you describe the performance of the Spanish M&A market? Do you think the results of 2018 could beat those of 2017?

After a flat 2015 and a decline in 2016, the Spanish MA& market came roaring back in 2017: there were over 1,000 announced M&A deals for Spanish targets in 2017, a 14% increase over 2016. The conditions for M&A in 2018 are also supportive: improving global economic growth, low inflation, low interest rates, ready availability of debt finance, lots of corporate and private equity capital looking for acquisition opportunities. Our own Intralinks Deal Flow Predictor is forecasting worldwide M&A growth of up to 10% in 1H 2018, so it is entirely possible that 2018 could exceed 2017 for Spanish M&A announcements.

 

TTR – In which position, based on importance and size, would you place Spain’s M&A market among the European countries? Could you point some differences between Spain and the top ones?

In Europe, Spain is the fourth or fifth largest target M&A market by both volume (number) and value. This is the same as Spain’s ranking as the fifth largest European economy. Spain has a relatively open M&A market and has the highest proportion of industrials, real estate and energy & power M&A among the top 5 European countries: these three sectors have accounted for over 60% of Spanish target M&A by value since 2013.

 

TTR – In general terms, would you say Spanish companies are highly demanded by foreign companies?  Why?

Yes, I would say so. Spain has a relatively open M&A market with a high level of cross-border M&A activity: since 2013, over 74% of Spanish target M&A by value has involved a foreign acquirer, the second highest percentage (after the UK) among the top 5 European countries. The Spanish economy is faster growing than the Euro area as a whole, although it is also more volatile: among the top 5 European economies, it is the one with the most “emerging market” characteristics.

 

TTR – You were recently involved in a study regarding cancelled deals worldwide in the last 25 years. Roughly speaking, which are the main reasons for deal failures?

Our study, which we conducted in partnership with the University of London’s Cass Business School, examined over 78,000 announced M&A deals including over 1,800 involving Spanish acquirers and targets. We identified several significant predictors of deal failure and deal success. Acquirers could increase their chances of deal success by negotiating target break fees, avoiding very large, transformational deals in favour of smaller strategic acquisitions, paying for multiple advisers, offering cash-only consideration and avoiding hostile and unsolicited acquisitions in favour of agreed deals.

 

TTR – In the specific case of Spain, how high is the rate of abandoned acquisitions? Are there specific circumstances that account for that figure?

Since 2010, Spain has the second highest rate of abandoned acquisitions, at 3.8%, among the major European countries, with only the UK (3.9%) being higher.

 

As an M&A analyst, do you think Donald Trump’s protective measures could have a strong impact in the European M&A markets or are they large enough to not be affected?

In 2018, the risks to the scenario of a fifth consecutive year of increasing M&A activity are twofold: political and financial. Increases in economic nationalism, protectionism and restrictions on global trade and cross-border economic integration all have the potential to negatively affect dealmaking sentiment. With global equity markets recently at record highs, and nine years since the last major trough, a correction that turns into a more serious sell-off could also prove negative for dealmaking confidence.

We may be seeing the start of such a protectionist trend, with the latest example being the blocking by US President Trump of Broadcom’s acquisition of US semiconductor manufacturer Qualcomm. Other countries, such as Germany, Australia and the UK, are also becoming more resistant to perceived foreign takeovers (especially from China and Asia) in sensitive industries such as technology, robotics, semiconductors, energy and land.

Rising protectionism in M&A would disproportionately affect countries which have a high volume of outbound (cross-border) M&A activity. In Europe, the UK and Germany have the highest proportion of outbound, cross-border acquisitions. The danger is that once the US becomes more protectionist, other countries could feel obliged to follow suit and protect their companies from foreign takeover.

 

Mercado Ibérico-El volumen de inversión en fusiones y adquisiciones en España registra un aumento interanual del 106,2% en el segundo trimestre

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Informe trimestral sobre el mercado transaccional ibérico

El volumen de inversión en fusiones y adquisiciones en España registra un aumento interanual del 106,2% en el segundo trimestre

  • En el segundo  trimestre de 2015 el volumen de inversión de fusiones y adquisiciones se ha situado en EUR 38.038,2m
  • Se han contabilizado 451 transacciones, incluyendo activos
  • Los datos superan los registros del segundo trimestre de 2012, 2013 y 2014
  • Notable mejoría en el segmento de private equity respecto al primer trimestre del año

Madrid, 9 de julio de 2015.- El mercado de fusiones y adquisiciones español mantiene su tendencia positiva en 2015 y en el segundo trimestre del año ha contabilizado un total de 451 transacciones por valor de EUR 38.038,2m, lo que supone unos aumentos interanuales del 13,9% y del 106,2% respectivamente, según el informe trimestral de TTR (www.TTRecord.com).

Los datos muestran el mejor segundo trimestre de los últimos cuatro años, ya que el periodo comprendido entre abril y junio de 2015 supera los registros, tanto en número de operaciones como en importe, del mismo periodo de los años 2012, 2013 y 2014.

Por sectores, los más activos durante el segundo trimestre del año han sido el sector inmobiliario, con 109 operaciones, el sector tecnológico, con 46, y el sector de Internet y el sector financiero y de seguros, que han registrado 37 y 35 transacciones respectivamente.

Términos anuales

En lo que va de año el mercado transaccional español ha contabilizado 891 transacciones con un importe agregado de EUR 74.481,9m, unos datos muy relevantes si se comparan con los de los cuatro años anteriores.

En términos de número de operaciones ya se han superado los registros de la totalidad del año 2012 (874 operaciones), y se ha alcanzado el 74,37% de las operaciones registradas durante todo el año 2013 y el 53,55% de las contabilizadas durante todo el año 2014.

En términos de importe de las operaciones, se han superado los registros de 2012 y 2013 (34.755,4m y 48.166,4m respectivamente), y se ha alcanzado el 78,05% del importe contabilizado durante todo el año 2014.

Ámbito cross-border

Por lo que respecta al mercado cross-border, en el segundo trimestre de 2015 las empresas españolas han elegido como destinos principales de sus inversiones a Brasil (7), Estados Unidos (6), México (4) y Reino Unido (4); mientras que el mayor desembolso lo han realizado en Canadá (EUR 7.887) y en Brasil (EUR 7.694,3m).

Por otro lado, son Reino Unido (17), Estados Unidos (15), Francia (13) y Alemania (11) los países que mayor número de inversiones han llevado a cabo en España. Además, Estados Unidos y Reino Unido son también los países que mayor cantidad de capital han desembolsado, con EUR 5.347,4m y EUR 1.323,9m respectivamente.

Private equity y venture capital

El segmento de private equity comienza a despegar en el año 2015. En concreto, en el segundo trimestre del año se han registrado 46 operaciones con un capital movilizado de EUR 2.186,1m, lo que supone un incremento respecto al primer trimestre de 2015 del 35,29% en el número de operaciones y del 38,05% en el capital movilizado.

Por su parte, en el mercado de venture capital se han contabilizado en el periodo comprendido entre abril y junio de 2015 un total de 70 operaciones con un importe de EUR 203,5m. En este caso el número de operaciones es ligeramente superior a las 63 registradas durante el primer trimestre de año, pero el capital movilizado ha experimentado un decremento del 29,5% (EUR 203,5m frente a EUR 288,7m).

Mercado de capitales

Por último, en el mercado de capitales español se han cerrado en lo que va de año un total de 16 ampliaciones de capital con un importe agregado de EUR 6.496,1m, y 9 salidas a Bolsa por valor de EUR 7.780,8m. Las operaciones más relevantes del trimestre han sido las ampliaciones de capital de Telefónica (3.048,35m), Banco Sabadell (EUR 1.606,56m) y Merlin Properties (613,76m), y las salidas a Bolsa de Cellnex Telecom (EUR 2.335,37), Talgo (569,57m) y Fidere Patrimonio (EUR 212,37m).

Transacción del trimestre

En el segundo trimestre de 2015, TTR ha seleccionado como transacción destacada la salida a bolsa de Cellnex Telecom, filial de Abertis, que ha movilizado un total de EUR 2.335,37m. La operación ha estado asesorada por la parte legal por Uría Menéndez, Roca Junyent, Davis Polk US, Linklaters Spain, Linklaters USA y Linklaters France, y por la parte financiera por AZ Capital. Además, Deloitte España ha actuado como auditor.

Ranking de asesores financieros y jurídicos

El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico del primer trimestre de 2015 de M&A, Private Equity y Mercado de capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas.

Para más información:

Leticia Garín

TTR – Transactional Track Record

Tlf. + 34 91 279 87 59

leticia.garin@TTRecord.com

www.TTRecord.com

TTR – Transactional Track Record es un servicio premium online de apoyo a las decisiones de inversores, empresarios y asesores. Incluye la mayor base de datos de transacciones del mercado hispano-portugués, así como el acceso a los detalles financieros de las empresas implicadas.

Mercado Ibérico-Operaciones de private equity registran en mayo un aumento del 88,89% respecto al mes anterior

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Portada Ibérico

Informe mensual sobre el mercado transaccional ibérico

 

El número de operaciones de private equity registra en mayo un aumento del 88,89% respecto al mes anterior

  • Mayo registra 17 transacciones de private equity con un capital movilizado de EUR 1.632,6m
  • En total en mayo se registran 129 fusiones y adquisiciones por EUR 11.740,10m
  • Los datos reflejan el mejor mes de mayo de los últimos cuatro años
  • En términos anuales se supera el importe agregado de la totalidad de los años 2012 y 2013

 Madrid, 3 de junio de 2015.- El mes de mayo ha supuesto una completa reactivación del segmento de private equity en España al superar todos los registros anuales con un total de 17 operaciones y un capital movilizado de EUR 1.632,6m, según el informe mensual de TTR (www.TTRecord.com). En concreto, los datos muestran un incremento respecto al mes de abril de un 88,89% en el número de operaciones y de un 1.159,82% en el capital movilizado.

 Esta reactivación es consecuencia principalmente del cierre de operaciones de gran relevancia como la adquisición de Neinor a Kutxabank por parte del fondo estadounidense Lone Star (EUR 930m) o la desinversión de MCH y  Trilantic Capital Partners en Talgo mediante su salida a Bolsa (EUR 569,57m).

 

Mercado transaccional

Por su parte, el mercado transaccional español sigue en su buena senda y ha contabilizado en el mes de mayo un total de 129 operaciones, entre anunciadas y cerradas, con un importe conjunto de EUR 11.740,10m

 

El importe registrado, EUR 11.740,10m, supera al de los meses de mayo de 2012 (EUR 173,4m), 2013 (EUR 2.348m) y 2014 (EUR 5.034,4m); y el número de operaciones contabilizadas, 129, es igual al de mayo del año 2014, y superior a 2012 (69) y 2013 (107). A raíz de los datos registrados cabe hablar del mejor mes de mayo de los últimos cuatro años.

Por sectores, los más activos durante el quinto mes del año han sido el sector inmobiliario, con 31 operaciones, el sector tecnológico, con 16, y los sectores financiero y de seguros y de industria alimentaria, que han registrado 12 y 11 operaciones respectivamente.

En términos anuales, en lo que va de 2015 se han realizado 677 transacciones por un importe agregado de EUR 57.657,5m. Este importe supera en un 19,70% el importe registrado durante todo el año 2013, y en un 65,90% el importe registrado durante todo el año 2012. Además, el importe agregado durante todo el año 2015 es un 54,79% del registrado durante todo el año 2014, por lo que de continuarse con la tendencia se superaría también este registro.

Ámbito cross-border

Por lo que respecta al mercado cross-border, en el mes de mayo las empresas españolas han elegido a Reino Unido y Estados Unidos como los principales destino de sus inversiones por número de operaciones, con dos en cada país. En términos de volumen de inversión, los países en los que se ha realizado un mayor desembolso son Canadá (EUR 7.341,9m), como consecuencia de la adquisición de Talisman Energy por parte de Repsol,  y Alemania e Italia (EUR 550m), como consecuencia de la adquisición de Direct Line Alemania y Direct Line Italia por parte de Mapfre.

Por otro lado, son Reino Unido (7), Francia (5) y Estados Unidos (4 los países que mayor número de inversiones han llevado a cabo en España. Además, Estados Unidos y Reino Unido son también los países que mayor importe han desembolsado, con EUR 930m y EUR 739m respectivamente.

Venture capital

El segmento venture capital ha mostrado cifras relevantes, aunque con contrastes, durante el quinto mes de 2015.

Por un lado, se ha registrado el menor número de operaciones del año, con 10 transacciones, pero por otro lado el capital movilizado es el mayor del año 2015, con EUR 122,4m.

Mercado de capitales

En el mercado de capitales español se han cerrado durante el mes de mayo un total de dos IPOs (Cellnex Telecom y Talgo) con un importe conjunto de EUR 2.904,94m, y dos ampliaciones de capital (Merlin Properties y Solaria) con un importe agregado de EUR 615,17m

Transacción del mes

En el mes de mayo de 2015, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de Talisman Energy por parte de Repsol, por un importe de 7.341,88m. La transacción ha estado asesorada por la parte legal por Bennett Jones, KPMG Abogados, Uría Menéndez, Norton Rose Fulbright y Wachtell, Lipton, Rosen & Katz; y en la parte financiera por J.P. Morgan, y EY España. Además, KPMG ha realizado una due diligence, Llorente & Cuenca ha ejercido como asesor de comunicación, y Nomura ha actuado como banco agente.

Entrevista con Allen & Overy Spain

El partner de Allen & Overy Spain, Iñigo del Val, ha comentado para TTR sobre el mercado de fusiones y adquisiciones en España: “Pienso que únicamente la mencionada incertidumbre política puede frenar las grandes operaciones inmobiliarias, sin embargo no creo que la inversión en pequeños y medianos activos se debería ver afectada”.

Para más información:

Leticia Garín

TTR – Transactional Track Record

Tlf. + 34 91 279 87 59

leticia.garin@TTRecord.com

www.TTRecord.com

TTR – Transactional Track Record es un servicio premium online de apoyo a las decisiones de inversores, empresarios y asesores. Incluye la mayor base de datos de transacciones del mercado hispano-portugués, así como el acceso a los detalles financieros de las empresas implicadas.