Informe mensual sobre el mercado transaccional español – Abril 2023

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Las transacciones de M&A en España registran un descenso del 22% hasta abril

  • Hasta abril se han registrado 781 deals de M&A y un capital movilizado de EUR 20.644m
  • El sector Inmobiliario es el más activo del año, con 204 transacciones
  • En el año se registran72 transacciones de Private Equity y 166 de Venture Capital 

El mercado transaccional español ha registrado en el primer cuatrimestre del año un total de 781 transacciones con un importe agregado de EUR 20.644m, según el informe mensual de TTR Data. 

Estas cifras suponen una disminución del 22% en el número de transacciones con respecto al mismo periodo de 2022, así como un descenso del 28% en el capital movilizado.

Por su parte, en el mes de abril se han registrado 166 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de aproximadamente EUR 9.897m. 

En términos sectoriales, el sector Inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 204 transacciones y un descenso del 9% con respecto al mismo periodo de 2022, seguido por el de Internet, Software y Servicios de IT, con 108 transacciones. 

Ámbito Cross-Border 

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, hasta abril de 2023 las empresas españolas han elegido como principal destino de inversión a Portugal, con 18 transacciones.

Por otro lado, Estados Unidos y Francia, con 59 y 43 transacciones, respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España. Por importe destaca Estados Unidos, con EUR 2.251,36m.

Private Equity, Venture Capital y Asset Acquisitions 

Hasta abril se han contabilizado un total de 72 transacciones de Private Equity por EUR 2.983m, lo cual supone un descenso del 46% en el número de transacciones y un descenso del 76% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo del año anterior. 

Por su parte, en el segmento de Venture Capital se han llevado a cabo 166 transacciones con un importe agregado de EUR 1.008m, lo que implica un descenso del 29% en el número de transacciones y un descenso del 60% en el importe de las mismas, en términos interanuales. 

En el segmento de Asset Acquisitions, hasta abril se han registrado 260 transacciones por un valor de EUR 2.427m, lo cual representa una disminución del 9% en el número de transacciones, y un descenso del 56% en el importe de éstas, en términos interanuales.

Transacción del mes 

En abril de 2023, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada la adquisición por parte de AXA IM – Real Assets y Blasson Property de las sociedades propietarias y operadoras del hotel Sofia de Barcelona a Brookfield.

La operación, que ha registrado un importe de aproximadamente EUR 180m, ha estado asesorada por la parte legal por Cuatrecasas, Garrigues y Pérez – Llorca. Por la parte financiera, la transacción ha estado asesorada por Deloitte España.

Ranking de asesores financieros y jurídicos 

El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico hasta abril de 2023 en M&A, Private Equity, Venture Capital y Mercado de Capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas. 

En cuanto al ranking de asesores jurídicos en M&A, por número de transacciones lidera en el transcurso de 2023 Garrigues España, con 28 transacciones, y por importe lidera la firma Baker McKenzie España, con EUR 6.397,45m.

En cuanto al ranking de asesores financieros en M&A, por número de transacciones lidera en el transcurso de 2023 Norgestión, con 6 transacciones, y por importe lidera la firma Banco Santander, con EUR 1.091,13m.

Relatório mensal sobre o mercado transacional português – Abril 2023

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Fusões e Aquisições movimentam EUR 3,3bi entre janeiro e abril

  • Capital mobilizado regista aumento de 37% em comparação a 2022
  • Setor de Real Estate foi o mais ativo no período, com 25 transações
  • Houve um crescimento de 10% no volume de transações em Private Equity

O mercado transacional português registou entre janeiro e abril de 2023, 152 operações com valor total de EUR 3,3bi, no qual 41% do total das transações possui os valores revelados, de acordo com o mais recente relatório do TTR Data.

Estes números representam uma diminuição de 7% no número de transações em comparação ao mesmo período de 2022, no entanto, o capital mobilizado registou um aumento de 37%.

Em abril, foram registadas 30 fusões e aquisições, entre anunciadas e encerradas, e um valor total de EUR 96,94m.

Operações do mercado transacional de abril de 2022 a abril de 2023
Fonte: TTR Data.

Em termos setoriais, o setor de Real Estate foi o mais ativo em janeiro, com 25 transações, seguido pelo setor de Internet, Software & IT Services com 23 operações, o qual registou crescimento de 10% comparado a 2022.

Âmbito Cross-Border

No âmbito Cross-Border, quanto à número de transações, a Espanha e a França, foram os países que mais investiram em Portugal no período, contabilizando 18 e nove transações, respectivamente. 

As empresas portuguesas escolheram a Espanha e o Brasil como principal destino de investimento, com oito e seis transações, respectivamente.

As empresas norte-americanas diminuiram em 36% suas aquisições no mercado português, até abril de 2023. As aquisições estrangeiras no setor de Tecnologia e Internet diminuiram em 54% em comparação ao mesmo período de 2022. 

Private Equity, Venture Capital e Asset Acquisitions

Até abril de 2023, foram contabilizadas 11 transações de Private Equity, representando um crescimento de 10% no número de operações em comparação ao mesmo período de 2022.

Em Venture Capital, foram realizadas 47 rodadas de investimentos e um total de EUR 174m, representando um crescimento de 62% no número de transações.

No segmento de Asset Acquisitions, foram registadas 36 transações com um valor de EUR 334m, representando uma queda de 23% no número de operações.

Transação do mês

A transação destacada pelo TTR Data em abril de 2023, foi a aquisição de uma participação de 60% no Hospital de Loulé pela C2 Capital Partners. A transação contou com a assessoria jurídica dos escritórios CMS Portugal e TELLES.

Ranking de consultores financeiros e jurídicos

O relatório publica os rankings de assessoria financeira e jurídica até abril de 2023 em M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercados de Capitais, onde a atividade dos assessores é refletida pelo número de transações e pelo valor total. 

Quanto ao ranking de assessores jurídicos, por número de transações lidera ao longo de 2023, o escritório Morais Leitão, Galvão Teles, Soares da Silva & Associados,com 11 transações. Em valor, lidera o escritório PLMJ contabilizando um total de EUR 853,25m.

No que se refere ao ranking de assessores financeiros, por número de transações lidera o CBRE Portugal,com duas operações. Em valor, lidera o Banco Itaú BBA, BTG Pactual e Morgan Stanley, contabilizando EUR 1,0bi, cada.

Relatório trimestral sobre o mercado transacional português – 1T 2023

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Fusões e Aquisições movimentam EUR 2,5bi no primeiro trimestre de 2023

  • No primeiro trimestre foram registadas 109 transações 
  • Capital mobilizado regista aumento de 68% em comparação a 2022
  • Setor de Real Estate foi o mais ativo no período, com 21 transações
  • Houve um crescimento de 59% no volume de transações em Venture Capital

O mercado transacional português registou no primeiro trimestre do ano, 109 operações com valor total de EUR 2,5bi, no qual 45% do total das transações possui os valores revelados, de acordo com o mais recente relatório do TTR Data.

Estes números representam uma diminuição de 14% no número de transações em comparação ao mesmo período de 2022, no entanto, o capital mobilizado registou um aumento de 68%.


Operações do mercado transacional de 1Q2021 a 1Q2023
Fonte: TTR Data

Em termos setoriais, o setor de Real Estate foi o mais ativo em janeiro, com 21 transações, seguido pelo setor de Business & Professional Support Services, com 18 operações.

Âmbito Cross-Border

No âmbito Cross-Border, quanto à número de transações, a Espanha e a França, foram os países que mais investiram em Portugal no período, contabilizando 13 e seis transações, respectivamente. 

As empresas portuguesas escolheram a Espanha e o Brasil como principal destino de investimento, com seis e quatro transações, respectivamente.

As empresas norte-americanas diminuiram em 60% suas aquisições no mercado português, no primeiro trimestre de 2023. As aquisições estrangeiras no setor de Tecnologia e Internet diminuiram em 61% em comparação ao mesmo período de 2022. 

Private Equity, Venture Capital e Asset Acquisitions

No primeiro trimestre de 2023, foram contabilizadas seis transaçõe de Private Equity, representando uma diminuição de 25% no número de operações em comparação ao mesmo período de 2022.

Em Venture Capital, foram realizadas 35 rodadas de investimentos e um total de EUR 149m, representando um crescimento de 59% no número de transações.

No segmento de Asset Acquisitions, foram registadas 29 transações com um valor de EUR 287m, representando uma queda de 14% no número de operações.

Transação do trimestre

A transação destacada pelo TTR Data no primeiro trimestre de 2023, foi a aquisição pela LCN Capital Partners de um portfólio de 50 supermercados da Trei Real Estate, por um valor total de EUR 150m.

A transação contou com a assessora jurídica dos escritórios Morais Leitão, Galvão Teles, Soares da Silva & Associados e PLMJ. A CBRE Portugal foi o assessor financeiro e a KPMG Portugal realizou a Due Diligence.

Ranking de consultores financeiros e jurídicos

O relatório publica os rankings de assessoria financeira e jurídica no primeiro trimestre de 2023 em M&A, Private Equity, Venture Capital e Mercados de Capitais, onde a atividade dos assessores é refletida pelo número de transações e pelo valor total. 

Quanto ao ranking de assessores jurídicos, por número de transações lidera ao longo de 2023, o escritório Morais Leitão, Galvão Teles, Soares da Silva & Associados,com sete transações. Em valor, lidera o escritório PLMJ contabilizando um total de EUR 850m.

No que se refere ao ranking de assessores financeiros, por número de transações lidera o Bluecrow com duas operações. Em valor lidera o BTG Pactual e o Morgan Stanley,contabilizando EUR 1,0bi cada.

Informe trimestral sobre el mercado transaccional español – 1T 2023

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El número de transacciones de M&A en España disminuye un 26% en el primer trimestre de 2023

  • En 2023, se han registrado 577 transacciones de M&A por un importe de EUR 9.955m
  • El sector inmobiliario es el más destacado por número de transacciones, con 148 deals, pero ha experimentado un descenso del 16% con respecto al primer trimestre de 2022
  • Las inversiones de fondos extranjeros de Private Equity y Venture Capital en empresas españolas han disminuido un 56% en el transcurso del año

El mercado transaccional español registra en el primer trimestre de 2023 un total de 577 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de EUR 9.955m, según el informe trimestral de TTR Data. Estas cifras suponen un descenso del 25,55% en el número de transacciones y un descenso del 52,68% en su importe, con respecto al mismo periodo de 2022.

En términos sectoriales, el Inmobiliario es el más destacado del año, con un total de 148 transacciones, aunque ha registrado un descenso del 16% con respecto al primer trimestre de 2022; seguido por el sector de Internet, Software y Servicios IT, con 80 transacciones y un aumento interanual del 1%; y el sector de Servicios de Soporte Comercial y Profesional, que registra 46 transacciones y una tendencia estable con respecto al primer trimestre de 2022. 

Ámbito Cross-Border

Por lo que respecta al mercado Cross-Border, en el primer trimestre del año, las empresas españolas han elegido como principales destinos de sus inversiones a Estados Unidos y Portugal, con 13 transacciones cada país. En términos de importe, Italia es el país en el que España ha realizado un mayor desembolso, con un importe agregado de EUR 277m.

Por otro lado, Estados Unidos (40), Reino Unido (33) y Francia (32) son los países que mayor número de inversiones han realizado en España en el transcurso del año. Por importe, destaca Estados Unidos, con un importe agregado de EUR 1.333m.

Private Equity y Venture Capital

En los tres primeros meses de 2022, se han contabilizado un total de 51 transacciones de Private Equity, de las cuales 8 tienen un importe no confidencial agregado de
EUR 2.205m. Esto supone un descenso del 48% en el número de transacciones y un descenso del 76% en su importe, con respecto al mismo periodo del año anterior.

Por su parte, en el mercado de Venture Capital se han llevado a cabo 118 transacciones, de las cuales 105 tienen un importe no confidencial agregado de
EUR 840m. En este caso, ha existido una disminución con respecto al mismo periodo de 2022 del 31% en el número de transacciones y un descenso del 60% en el capital movilizado.

Asset Acquisitions

En el mercado de adquisición de activos, se han cerrado en el primer trimestre del año 198 transacciones con un importe de EUR 1.822m, lo cual implica un descenso del 11% en el número de transacciones y una disminución del 59% en su importe, con respecto al mismo periodo de 2022.

Transacción del Trimestre

Para el primer trimestre de 2023, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada la adquisición de Immucor por parte de Werfen, empresa española de diagnóstico especializado en Hemostasia.

La transacción, valorada en EUR 2.049m, ha contado con el asesoramiento jurídico de Deloitte Legal; Milbank US; y Ropes & Gray US. Por la parte financiera, el deal ha sido asesorado por Barclays Bank; Deloitte España y Evercore Partners.

En la parte de Relaciones Públicas, la transacción ha sido asesorada por Grupo Albión y, por la parte de Legal Advisory Acquisition Finance, el deal ha sido asesorado porpor Allen & Overy.

Ranking de Asesores Legales y Financieros 

El ranking TTR de asesores financieros por importe en el mercado de M&A durante el primer trimestre de 2023 lo lidera Banco Santander, con EUR 1.091m. Mientras que el ranking por número de transacciones lo lideran OnetoOne Corporate Finance y Norgestión, con 4 transacciones cada uno.

En cuanto al ranking de asesores jurídicos, por importe lidera Uría Menéndez España, con EUR 2.049m, mientras que por número de transacciones, Garrigues España se sitúa en el primer puesto, con 21 deals asesorados.

Perspectivas de 2023 con Freshfields Bruckhaus Deringer España 

Armando Albarrán, socio de Freshfields Bruckhaus Deringer España, ha conversado con TTR Data para esta edición trimestral y ha analizado las perspectivas del mercado transaccional ibérico en medio de la coyuntura económica actual: “En general se observa un menor nivel de actividad transaccional.  Los potenciales compradores se enfrentan a mayores dificultades en el acceso a financiación, a mayores costes de financiación e incluso a un mayor escrutinio regulatorio y ello afecta a las operaciones, entre otras razones porque hay mayores dificultades para la fijación del precio de los activos y mayores incertidumbres en cuanto al calendario de las operaciones.  Dicho esto, creemos que sigue habiendo interés en los activos de calidad y que la calidad y la experiencia internacional en la ejecución de las operaciones serán factores relevantes en el éxito de las operaciones”.

Para conocer toda la entrevista, ingrese aquí 

Dealmaker Q&A

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Content available in English and Spanish (scroll down)

TTR Dealmaker Q&A with Freshfields Bruckhaus Deringer España Partner Armando Albarrán

Freshfields Bruckhaus Deringer España

Armando Albarrán

He heads the Global Transactions team (which covers Corporate/M&A, Capital Markets, Finance and Real Estate) in Spain.  A partner since 2004, Armando specialises in large and complex transactions with a cross-border element, including: (i) MásMóvil JV with Orange (€19.6bn); (ii) Siemens Energy’s takeover bid for Siemens Gamesa (€4bn); (iii) KKR’s acquisition of IVI-RMA Group (€3bn) and its combination with GeneraLife Group (€3.6bn); or (iv) Merlin Properties’ sale of Tree Inversiones Inmobiliarias to BBVA (€2bn), all of them the largest announced transactions per sector in Spain in 2022.  Armando heads TTR’s ranking of ‘Top 10 M&A lawyers in Spain, in 2022’ with a total value of deals accredited of €27.6bn, which is €8bn above the second ranked. He has also represented issuers and underwriters in a huge number of IPOs.  He is also active in debt capital markets representing clients such as Naturgy, Repsol, MERLIN and Amadeus.  Armando has a degree in law, economics and business administration from ICADE – E-3.

TTR: Freshfields is the undisputed leader for M&A in 2022, as shown by its high market share and leading position advising on the largest, most complex and most sophisticated transactions announced in Spain last year. What will Freshfields’ main challenges and opportunities be in terms of M&A in the upcoming months?

2022 was a historic year for our Madrid office. As always, our aim for 2023 is to remain close to our clients and accompany them through their transactions. The political, economic and regulatory uncertainties they currently face lend ever greater importance to high level legal services and practical experience on the ground.  In this uncertain environment we believe the consistency and quality across our Freshfields network of offices (the leading European network in terms of both quality and coverage of the main business markets, and one of the leading networks at the global level) together constitute a great opportunity for us. Our main challenge for 2023 is to maintain that leadership. 

TTR: What are the main conclusions to be drawn on M&A activity in 2022? And in 1Q2023?  What are the most relevant drivers for consolidation of the M&A market in Spain for the rest of the year?

2022 was a very interesting year in the Spanish market, with high activity across different sectors, (telecoms, energy, renewables, real estate, health, etc) and high volume, although in the first semester the activity was higher.  Some of the reasons underlying the intense M&A activity in 2021 and 2022 remain present, although new uncertainties have arisen (high interest rates, inflation, etc), curbing M&A activity which fundamentally hinges on the confidence of the different market players.  As confidence returns and bidders and sellers re-adjust, we believe the M&A market will recover.  Some of our clients expect a strong recovery in activity levels in the second semester of 2023 while others think this will happen in 2024.

TTR: How would you describe the current situation of the M&A market players in Spain with the current global political and economic situation in this 1Q23?

In general, we are seeing a lower level of transactional activity. Potential bidders face more difficulties accessing financing, larger financing costs and even greater regulatory scrutiny (in particular, as regards antitrust and foreign investment regulation in the various jurisdictions). This has an impact on transactions, in part because it becomes harder to price assets and there is increased uncertainty as to the timeline of transactions.  That said, we believe that there continues to be interest in quality assets and that quality of advice and international experience in executing transactions will be key to the success of transactions.  

TTR: In terms of global prospects, do you think what happened with Silicon Valley Bank will affect the European market? What are the main lessons for players in this market?

We believe it will. In fact, we believe that it’s already having an effect as M&A activity is based on confidence among the main players and this has been affected by recent events in the financial markets.  Having said that, according to top experts in the field, the situation of the European financial sector is very solid.

Spanish version

Freshfields Bruckhaus Deringer España

Armando Albarrán

Dirige el grupo de Global Transactions (que incluye los grupos de M&A, Mercados de Capitales, Financiación e Inmobiliario) en España. Socio desde 2004, Armando está especializado en operaciones complejas con un elemento internacional, teles como: (i) MásMóvil en la fusión de MasMóvil/Orange España (19.600€ millones); (ii) Siemens Energy en su OPA sobre Siemens Gamesa (4.000€ millones); (iii) KKR en la compra de IVI-RMA (3.000€ millones) y la combinación con el grupo GeneraLife (adquirido por KKR en 2022, donde Freshfields también asesoró); y (iv) Merlin Properties en la venta de Tree Inversiones Inmobiliarias a BBVA (2.000€ millones), todas ellas las operaciones más grandes por sector, anunciadas en España en 2022.  Armando encabeza la clasificación anual de los abogados ‘Top 10 en España en M&A’ elaborada por la plataforma independiente TTR Data, de referencia en el mercado legal ibérico, donde se le acredita como asesor en operaciones de M&A por un valor total de 27.675€ millones, y superando al segundo clasificado en la tabla, por más de 8.000€ millones. Armando ha asesorado igualmente a emisores y aseguradores en numerosas salidas a Bolsa. También es muy activo en emisiones de bonos representando a clientes como Naturgy, Repsol, MERLIN o Amadeus.  Armando es licenciado en Derecho y Ciencias Empresariales por ICADE E-3.

TTR: Freshfields es el líder indiscutible en M&A en 2022, tal y como evidencia su alta cuota de mercado liderando el asesoramiento en las operaciones más grandes, complejas y sofisticadas, anunciadas en España el año pasado ¿Cuáles serán los principales desafíos de Freshfields en los próximos meses?

El ejercicio 2022 ha sido histórico para nuestra oficina de Madrid.  Como siempre nuestro objetivo para el 2023 es continuar estando próximos a nuestros clientes y acompañarles en sus operaciones.  Las incertidumbres políticas, económicas y regulatorias a las que estos se enfrentan hacen que, en estos momentos, el asesoramiento jurídico de calidad y la experiencia práctica sobre el terreno cobren una enorme importancia.  En este entorno de incertidumbre pensamos que la consistencia y calidad de nuestra red de oficinas, que es la red líder en Europa (en términos de calidad y cobertura de los principales mercados) y una de las principales a nivel global, representa una gran oportunidad para nosotros.  Mantener ese liderazgo es nuestro principal desafío para el 2023.

TTR: En su opinión ¿cuáles son las principales conclusiones para el mercado de M&A en 2022? ¿Y en el primer trimestre del año? ¿Cuáles son los drivers más relevantes para consolidar el mercado de M&A en España en lo que queda de año?

El año 2022 ha sido un ejercicio muy interesante en el mercado español, con mucha actividad en diversos sectores (telecomunicaciones, energía, renovables, inmobiliario, salud, etc…) y mucho volumen, si bien en la primera parte hubo mayor actividad.  Algunas de las razones que motivaron la intensa actividad de M&A en 2021 y 2022 continúan presentes aunque han surgido nuevas incertidumbres (alza de tipos, inflación, etc…) que dificultan la actividad de M&A que, en el fondo, se asienta en la confianza de los diferentes actores del mercado.  A medida que se recobre esa confianza y se ajusten las expectativas de compradores y vendedores pensamos que se recuperará el mercado de M&A.  Algunos de nuestros clientes esperan una fuerte recuperación de los niveles de actividad en la segunda mitad del año aunque otros sitúan esa reactivación en el ejercicio 2024.

TTR: ¿Cómo describiría la situación actual de los players del mercado de M&A en España, en las actuales circunstancias globales políticas y económicas, en este primer trimestre de 2023?

En general se observa un menor nivel de actividad transaccional.  Los potenciales compradores se enfrentan a mayores dificultades en el acceso a financiación, a mayores costes de financiación e incluso a un mayor escrutinio regulatorio (en particular en cuanto a la normativa de competencia e inversiones extranjeras en las diferentes jurisdicciones) y ello afecta a las operaciones, entre otras razones porque hay mayores dificultades para la fijación del precio de los activos y mayores incertidumbres en cuanto al calendario de las operaciones.  Dicho esto, creemos que sigue habiendo interés en los activos de calidad y que la calidad y la experiencia internacional en la ejecución de las operaciones serán factores relevantes en el éxito de las operaciones.

TTR: En términos de perspectivas globales, ¿cree que lo que sucedido con el Silicon Valley Bank puede afectar al mercado en Europa? ¿Cuáles son las principales lecciones para los players en este mercado? 

Creemos que sÍ.  De hecho creemos que ya está afectando porque la actividad de M&A se basa en la confianza de los principales actores y ésta se ha visto afectada por los recientes sucesos en el mundo financiero.  Dicho esto, en opinión de los mayores expertos en la materia, la situación del sector financiero en Europa es muy sólida.