Entrevista com Guilherme Sampaio Monteiro, sócio do Pinheiro Neto Advogados, sobre o mercado de capitais brasileiro em 2018

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Guilherme Sampaio Monteiro, sócio do Pinheiro Neto Advogados desde 2011, fala com o TTR sobre o cenário do mercado de capitais brasileiro em 2018.

Depois de três anos de estagnação, em 2017 o mercado de capitais brasileiro deu sinais positivos de retomada. Para 2018, pode-se esperar uma continuidade desse cenário? Como descreveria a performance do primeiro trimestre de 2018?

2018 promete ser um bom ano ao mercado de capitais. Entretanto, a volatilidade trazida pelas eleições e cenário externo complexo irão impactar a performance dos IPOs. Além disso, estamos vendo um menor número de follow ons, que foram parte importante do mercado de ações no ano passado.

Os valores alcançados com os IPO’s em 2017 ficaram aquém das expectativas, visto que apenas a oferta do Burger King saiu no topo da faixa indicativa? Para o ano, quais são as expectativas em termos de valorização de ativos e de novas aberturas de capital? A volatilidade do mercado e a instabilidade política preocupam?

Eu não diria. Se o IPO foi concretizado, significa que Companhia e Controladores, de certa forma, estavam satisfeitos com os valores obtidos. Entretanto, apesar de não ser nossa área de expertise, nos parece que os ranges dos IPOs deste ano já estão considerando o histórico do ano passado. Como disse acima, a instabilidade política preocupa.

O Pinheiro Neto atuou no IPO do PagSeguro, o primeiro a ser completado no mercado brasileiro em 2018, e que foi finalizado acima da faixa indicativa. Como descreveria essa operação em termos de importância para mercado nacional?

É uma operação muito importante para a economia brasileira, que evidenciou a possibilidade de empresas brasileiras de tecnologia acessarem o mercado americano, que está mais acostumado com esse tipo de companhia, num valuation adequado. Sem dúvida estimula outras companhias a seguirem o mesmo caminho. Por outro lado, o sucesso de uma operação não realizada no Brasil é algo que deve ser bem analisado internamente. Como país, temos que pensar em como internacionalizar nossos mercados e torná-los mais atraente a investidores do mundo todo.

De 2016 para 2017, houve um incremento também nos números de operações de “Follow-on” em termos de aporte. Quais foram os fatores que mais influenciaram essas movimentações e quais as expectativas para o decorrer de 2018?

Acredito que em 2016 e 2017 havia uma grande demanada reprimida de empresas nacionais que buscavam uma oferta de ações. Com a abertura de mercado, as empresas abertas jpa consolidadas e grandeporte foram um destino óbvio para os investidores. Para 2018, nos parece que as opção são um pouco menores, mas ainda esperamos alguns follow ons para o ano.

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Guilherme Sampaio Monteiro, partner at Pinheiro Neto Advogados since 2011, talks to TTR about the Brazilian capital market scenarios for 2018.

After three years of economic stagnation, the Brazilian capital market showed signs of recovery in 2017.  Could this promising scenario be expected for 2018 as well? How would you describe the performance levels in the first quarter of 2018?

PN: 2018 promises to be a good year for the capital markets. However, the uncertainties brought by the coming elections and by such a complex international scenario are likely to have an impact on the performance of IPOs. Besides, there has been a slowdown in follow-ons, which were an important element in the stock market performance last year.

Were the IPO values in 2017 below expectation, as only the Burger King offer was priced at the top end of indicative range? What are the expectations for the year in terms of asset appreciation and new IPOs? Are market volatility and political instability worrisome?

PN: I wouldn’t say so. If an IPO is priced, it means that the company and its controlling shareholders were somehow satisfied with the values. Nevertheless, although this is not our area of expertise, we believe that the IPO ranges this year are already taking last year’s history into account. As I said, political instability is a matter of concern.

Pinheiro Neto has acted in the IPO of PagSeguro, the first to be completed in the Brazilian market in 2018, and eventually priced above indicative range. How would you describe this transaction in terms of its importance for the Brazilian market?

PN: This is an extremely important transaction for the Brazilian economy in that it showed the possibility of Brazilian tech companies accessing the US market, which is much more comfortable with such types of companies, at an adequate valuation. This will undoubtedly encourage other companies to follow suit. On the other hand, the successful outcome for a transaction not carried out in Brazil should deserve careful consideration locally. At country level, we must think of how to make our markets more open and attractive to international investors.

From 2016 to 2017, the number of follow-ons also picked up in terms of contribution. Which were the factors that most influenced those moves, and what could be expected for 2018?

PN: I believe that in 2016 and 2017 there was a pent up demand for follow-on public offers by local companies. As the markets opened up, large-sized and well-settled listed companies were a natural bet for investors. For 2018, it seems that the options will not be so plentiful, but we still expect some follow-on along the year.

 

Setor de mineração atrai crescente interesse internacional

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TTR Deal Tracker
www.TTRecord.com

BRASIL

 O TTR Deal Tracker Brasil é um email mensal que contém tendências do mercado transacional  brasileiro, além de incluir um ranking  Year to Date (YTD) dos principais assessores jurídicos e financeiros.

BRASIL: Setor de mineração atrai crescente interesse internacional

O volume de transações na indústria de mineração brasileira cresceu 62,5% no primeiros seis meses de 2016 em relação ao mesmo período do ano passado, de acordo com os dados do TTR (www.TTRecord.com).

O investimento internacional no setor cresceu bastante entre os dois períodos, com dez transações lideradas por compradores estrangeiros no acumulado do ano em comparação com as três transações registradas nos primeiros seis meses de 2015.

Rankings / League Tables

Brasil Ranking – 2016

Assessoria Financeira – Year to Date (YTD)

O Banco Bradesco BBI lidera o ranking brasileiro de assessoria financeira com 12 mandatos nos primeiros seis meses de 2016, com um valor total de USD 2,8bi, o dobro do registrado um ano atrás quando esteve na terceira posição do ranking com seis mandatos e um valor total de USD 9,1bi. O Banco BTG Pactual ocupa a segunda posição no ranking do primeiro semestre de 2016, mesma posição que ocupou no mesmo período de 2015. Porém o valor combinado das transações sofreu uma redução de 70%. O Banco Itaú BBA, que ocupou a primeira posição um ano antes, ocupa a terceira posição com nove mandatos e valor agregado de USD 2bi. O Bank of America Merill Lynch, na quarta posição com cinco mandatos YTD, não esteve entre os 10 primeiros assessores em transações de M&A no primeiro semestre do ano passado. O BR Partners, em quinto, está empatado com o BAML em número de mandatos com um valor agregado de aproximadamente USD 1,3bi. O Vinci Partners, em sexto lugar, também assessorou cinco transações no primeiro semestre de 2016, depois de não ter  estado entre os 10 primeiros do ranking um ano atrás. O Morgan Stanley também não esteve entre os 10 primeiros há um ano atrás, assim como o BNP Paribas, Citigroup e Banco Santander, in sétimo, oitavo, nono e décimo respectivamente.

Assessoria Jurídica – Year to Date (YTD)

O Pinheiro Neto lidera o ranking TTR de assessoria jurídica para os primeiros seis meses de 2016, com 25 transações assessoradas e um valor total agregado de USD 4,4bi, representando um aumento de 14% no volume e uma redução de 53% no valor agregado. O Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados está empatado em número de transações com o Pinheiro Neto, porém com um valor total agregado de USD 2,3bi. O Souza, Cescon, Barrieu & Flesch Advogados está na terceira posição com 24 transactions YTD, que representa um aumento de 9% em relação ao mesmo período de 2015, porém com um valor agregado 22% menor. O TozziniFreire Advogados subiu duas posições no ranking em relação ao ano passado, com um aumento de 33% no volume, 20 transações, e 73% no valor total agregado, USD 1,3bi. O Machado, Meyer, Sendacz e Opice Advogados caiu da primeira posição há um ano atrás para a quinta posição, com uma redução de 13% no volume e de 95% no valor total agregado. O Barbosa, Müssnich, Aragão ocupa a sexta posição com 16 mandatos e valor total agregado de USD 1,3bi. O Stocche, Forbes, Padis, Filizzola, Clapis, Passaro, Meyer e Refinetti Sociedade de Advogados ocupa a sétima posição depois de não ter estado entre os dez primeiros no mesmo período do ano anterior. O Lefosse Advogados, em oitavo, também não esteve entre os dez primeiros há um ano atrás. O Veirano Advogados ocupa a nona posição com 12 transações e valor total de USD 140m, representando um redução de 8% em volume e 55% em valor total agregado. O Demarest Advogados está na décima posição com 11 transações e um valor agregado de USD 2,4bi.

* Os Rankings TTR deste report são elaborados com transações anunciadas e/ou concluídas em 2016 Year to date. Estão incluídas transações de investimento e desinvestimento de Private Equity / Venture Capital, compra/venda de ativos e formação de Joint Ventures. Os Rankings de assessores jurídicos do México e do Brasil consideram apenas assessorias nas respectivas leis locais. Em todos os rankings são considerados apenas deals onde alguma empresa do respectivo país tenha sido target na transação, no caso do ranking LATAM, algum país latinoameircano. No ranking LATAM não há especificação sobre a lei da assessoria, além disso o filtro considera apenas firmas de UK/US.

Em caso de empate o critério de desempate é: empate por número de transações, se desempata com o valor total; empate por valor total, se desempata por número de transações. E quando exista um empate em número e valor, será mantida a mesma posição e a ordem será alfabética.