TTR Dealmaker Q&A con Henrique de Faria Martins, socio de Candido Martins Kukier
Candido Martins Cukier
Henrique de Faria Martins
Henrique es socio fundador de Candido Martins Cukier y responsable de las áreas de private equity, fusiones y adquisiciones y societario del despacho. Cuenta con más de 20 años de experiencia en operaciones de M&A y private equity, tanto en la estructuración como en la negociación de transacciones nacionales e internacionales en diversos sectores de la economía. Su actuación también incluye asesoría societaria y contractual.
Su experiencia profesional, antes de fundar el despacho, incluye haber trabajado en algunos de los principales bufetes de abogados de Brasil. Alfabetizado en inglés y portugués, Henrique tiene formación en Derecho tanto en Brasil como en el Reino Unido.
Su experiencia profesional, antes de fundar el despacho, incluye haber trabajado en algunos de los principales bufetes de abogados de Brasil. Alfabetizado en inglés y portugués, Henrique tiene formación en Derecho tanto en Brasil como en el Reino Unido.
Considerado por publicaciones internacionales como The Legal 500, IFLR 1000 y LACCA como uno de los abogados más destacados de Brasil y América Latina en las áreas de societario/fusiones y adquisiciones y mercado de capitales, es reconocido por fuentes consultadas por dichas publicaciones como “extremadamente receptivo, involucrándose profundamente en todos los asuntos”.
Formación:
Licenciado en Derecho por la Facultad de Derecho de la Universidad de Sheffield, Reino Unido (BA Law).
Licenciado en Derecho por la Facultad de Derecho de la Pontificia Universidad Católica de São Paulo (PUC-SP).
Idiomas: Portugués, español e inglés.
TTR: Candido Martins Cukier ha dado un paso importante con la apertura de oficina en Madrid. ¿Qué motivó esta decisión estratégica? ¿Qué oportunidades identificaron en el mercado español y europeo para establecer una presencia directa?
La apertura de la oficina en Madrid representa un paso natural y estratégico en el proceso de internacionalización de Candido Martins Cukier. Elegimos la capital española por su posición privilegiada como puerta de entrada a Europa, además de su papel cada vez más relevante en los mercados de private equity, planificación patrimonial internacional y operaciones transfronterizas.
La presencia física en Madrid nos permite estar más cerca de nuestros clientes internacionales y seguir de manera directa las tendencias regulatorias y societarias de los países europeos, con el objetivo de ofrecer soluciones jurídicas integradas con mayor agilidad y precisión.
Adicionalmente, el aumento de la carga tributaria en Brasil ha llevado a muchos clientes, tanto personas jurídicas como físicas, a buscar alternativas en el exterior, y Europa, en particular España, se ha convertido en un destino muy solicitado.
Estar en Madrid es más que una expansión geográfica; es una decisión basada en la escucha activa de nuestros clientes, en el análisis riguroso de las oportunidades y en el compromiso de estar presentes donde podemos generar más valor.
Visión del mercado de M&A en Brasil
TTR: ¿Cómo evalúan el comportamiento del mercado brasileño de M&A en lo que va de 2025? ¿Qué dinámicas están marcando la pauta en cuanto a volumen de operaciones, apetito inversor y perfil de los compradores?
El mercado brasileño de fusiones y adquisiciones ha enfrentado importantes desafíos desde 2023, y 2025 no es la excepción. Sin embargo, después de algunos años difíciles, comenzamos a observar señales de recuperación y adaptación, en un contexto aún marcado por incertidumbres macroeconómicas y políticas. Los inversores estratégicos han mostrado un mayor interés en el país, motivados por factores como la devaluación de la moneda local, la escasez de oportunidades en otras regiones y la relativa estabilidad interna.
Hemos presenciado una búsqueda de consolidación en sectores fragmentados, así como oportunidades para la adquisición de activos en situaciones especiales (special situations). Los fondos de private equity están enfocándose más en add-ons — es decir, inversiones en empresas ya existentes para expandirse mediante adquisiciones — que en nuevas tesis, adoptando una postura más selectiva.
También hemos notado un aumento en la presencia de inversores extranjeros en Brasil, con enfoque en estructuras societarias robustas, cumplimiento normativo riguroso y planificación sucesoria eficiente. A pesar de los desafíos políticos y fiscales, Brasil sigue siendo una alternativa atractiva, ofreciendo activos de alta calidad a valoraciones competitivas y con un horizonte de estabilidad creciente.
Perspectiva sobre el mercado de M&A en España
TTR: Desde su posición en Madrid, ¿cuáles son las principales tendencias que observan en el mercado español de fusiones y adquisiciones? ¿Qué sectores o tipos de transacciones están generando más interés?
A partir de la actividad de nuestra oficina en Madrid, hemos seguido de cerca numerosas operaciones de M&A y actividades relacionadas con la planificación patrimonial.
Los principales sectores de M&A incluyen energía renovable (especialmente solar y eólica), tecnología e infraestructura, salud y agroindustria — con especial atención a la cadena de alimentos sostenibles e innovación agrícola. Existe una gran demanda por activos sostenibles que contribuyen a la agenda ESG, tanto por parte de fondos europeos como de inversores internacionales.
España ha sido una puerta de entrada al mercado europeo, y empresas de Brasil y otros países de América Latina nos han buscado en este sentido. Por ello, contar con estructuras societarias bien diseñadas, planificación tributaria internacional y due diligence regulatoria son factores críticos para el éxito de las operaciones
Flujos de inversión y operaciones cross-border Brasil–España
TTR: ¿Cómo está evolucionando el flujo de operaciones entre ambos países? ¿Qué perfil tienen los inversores y las estructuras jurídicas predominantes en este tipo de transacciones transatlánticas?
Aunque Brasil cuenta con muchas empresas españolas bien consolidadas, actualmente estamos presenciando un flujo creciente de empresas de mediano tamaño que miran hacia Brasil, además de fondos de inversión.
Adicionalmente, frente a las diversas cuestiones macroeconómicas, observamos que empresas brasileñas están internacionalizando sus operaciones o diversificando sus activos, eligiendo a España como puerta de entrada al mercado europeo — especialmente en sectores como agroindustria, tecnología, industria, alimentos y bebidas, y energía. Por otro lado, inversores españoles y fondos europeos consideran a Brasil como un mercado estratégico, con oportunidades en infraestructura, salud, agroindustria y economía digital.
El perfil de los inversores es variado — grupos empresariales familiares con planes de internacionalización, fondos de private equity y empresas de mediano tamaño.
Las estructuras jurídicas deben contemplar aspectos tributarios, tratados bilaterales entre los países y planificación sucesoria internacional. La elección de la legislación aplicable es fundamental y depende de cada caso para asegurar mecanismos robustos de gobernanza, resolución de conflictos y evitar la doble tributación.
En este contexto, la actuación de Candido Martins Cukier en Madrid ha sido estratégica para conectar estos dos mundos con un conocimiento profundo local, fluidez jurídica transnacional y una visión integrada de riesgos y oportunidades.
Oportunidades sectoriales en el eje Brasil–España
TTR: ¿Qué sectores están mostrando mayor dinamismo en las operaciones entre Brasil y España? ¿Dónde ven mayores oportunidades para 2025: energía, infraestructuras, tecnología, agro, consumo?
Las oportunidades se encuentran en todos estos sectores — energía renovable (solar y eólica), infraestructura, tecnología, agroindustria, industria y consumo. Son sectores que continúan activos en Brasil y presentan muchas oportunidades tanto para inversión en Brasil como para expansión hacia Europa, con un intenso intercambio de información.
Estos sectores no solo movilizan capital, sino que también fomentan el intercambio de conocimiento, la integración regulatoria y oportunidades para soluciones jurídicas más alineadas con la realidad transnacional. Es precisamente en este ámbito donde Candido Martins Cukier puede brindar su apoyo.
Desafíos en transacciones cross-border
TTR: ¿Cuáles son hoy los principales retos que enfrentan los asesores y clientes en operaciones entre España y Brasil? ¿Qué barreras regulatorias, culturales o estructurales encuentran con más frecuencia?
Los principales desafíos incluyen aspectos regulatorios, culturales, estructurales y de cumplimiento normativo (compliance). Desde el punto de vista regulatorio, uno de los principales obstáculos es la armonización de los sistemas jurídicos. Existen diferencias en las normas de gobernanza corporativa, estructuras societarias y regímenes tributarios — incluyendo tratados de doble imposición — que impactan directamente en el diseño y la viabilidad de las operaciones.
En el aspecto cultural, los estilos de negociación y la percepción del riesgo pueden variar. Las partes deben comprender la cultura de cada país antes de iniciar las negociaciones. Brasil presenta particularidades como restricciones a la inversión extranjera, complejidad fiscal y lentitud judicial, aspectos que deben ser explicados detalladamente al inversor. Europa, por su parte, cuenta con normas de compliance mucho más estrictas que Brasil, lo que requiere ser conciliado.
Las estructuras jurídicas también son determinantes en las transacciones, ya que influyen en la forma en que se realiza la inversión y en la búsqueda de seguridad para las partes.
En este contexto, Candido Martins Cukier se destaca por anticipar riesgos y conectar diferentes realidades jurídicas.
Expectativas para la segunda mitad de 2025
TTR: ¿Qué perspectivas tienen para la actividad de M&A en lo que resta del año, tanto en Brasil como en España? ¿Qué factores regionales o globales podrían condicionar la evolución del mercado?
Las perspectivas de Candido Martins Cukier para el segundo semestre de 2025 son “cuidadosamente optimistas”, tanto en Brasil como en España. Nos encontramos en un entorno macroeconómico muy incierto, pero creemos que el inversor extranjero comenzará a mirar a Brasil con mayor interés. Brasil cuenta con un vasto mercado y sectores dinámicos como infraestructura, agroindustria, salud, energía renovable y tecnología. Confiamos en que se iniciarán varias reformas durante este año y que 2026 será mucho mejor.
España es uno de los pocos países europeos que continúa creciendo y se mantiene como un hub estratégico para operaciones que involucran América Latina y Europa, además de reflejar un crecimiento en el apetito de inversores y fondos en la búsqueda de activos en Brasil.
Los factores globales contribuirán a estrechar aún más la relación entre Brasil y España, y Candido Martins Cukier está preparado para acompañar este movimiento
Portugués
Candido Martins Cukier
Henrique de Faria Martins
Henrique é sócio fundador da Candido Martins Cukier e responsável pelas áreas de private equity, fusões e aquisições e societário do escritório. Possui mais de 20 anos de experiência em operações de M&A e private equity, tanto na estruturação quanto na negociação de transações nacionais e internacionais em diversos setores da economia. Sua atuação também inclui assessoria societária e contratual.
Sua experiência profissional, antes de fundar o escritório, inclui ter trabalhado em alguns dos principais escritórios de advocacia do Brasil. Fluente em inglês e português, Henrique possui formação em Direito tanto no Brasil quanto no Reino Unido.
Considerado por publicações internacionais como The Legal 500, IFLR 1000 e LACCA como um dos advogados mais destacados do Brasil e da América Latina nas áreas de societário/fusões e aquisições e mercado de capitais, é reconhecido por fontes consultadas por essas publicações como “extremamente responsivo, envolvendo-se profundamente em todos os assuntos”.
Formação:
Bacharel em Direito pela Faculdade de Direito da University of Sheffield, Reino Unido (BA Law).
Bacharel em Direito pela Faculdade de Direito da Pontifícia Universidade Católica de São Paulo (PUC-SP).
Idiomas: Português, espanhol e inglês.
TTR: A abertura do escritório em Madri representa um passo importante para a atuação internacional da Candido Martins Cukier. O que motivou essa decisão estratégica? Quais oportunidades foram identificadas no mercado espanhol e europeu que justificam essa presença direta?
A abertura do escritório em Madri representa um passo natural e estratégico na jornada de internacionalização da Candido Martins Cukier. Escolhemos a capital espanhola por sua posição privilegiada como uma porta de entrada para a Europa, além de seu papel cada vez mais relevante nos mercados de private equity, planejamento patrimonial internacional e operações cross-border.
A presença física em Madri nos permite estar mais próximos de nossos clientes internacionais e acompanhar de forma direta as tendências regulatórias e societárias dos países Europeus com o intuito de oferecer soluções jurídicas integradas com mais agilidade e precisão.
Adicionalmente, o aumento de tributos no Brasil levou muitos clientes pessoas jurídicas e físicas a buscarem alternativas no exterior e a Europa, em particular Espanha, tem sido um país muito procurado.
Estar em Madri é mais do que uma expansão geográfica; é uma decisão baseada na escuta ativa de nossos clientes, na análise criteriosa das oportunidades e no compromisso de estar presente onde podemos gerar mais valor.
Visão do mercado de M&A no Brasil
TTR: Como vocês avaliam o desempenho do mercado brasileiro de fusões e aquisições até o momento em 2025? Quais dinâmicas têm marcado o ritmo das operações em termos de volume, perfil de investidores e apetite por risco?
O mercado brasileiro de fusões e aquisições tem sofrido bastante desde 2023 e 2025 não está diferente. No entanto, depois de alguns anos ruins, estamos vendo alguns sinais de recuperação e adaptação após um período de incertezas macroeconômicas e políticas. Observamos que os investidores estratégicos estão olhando mais para o país. No entanto os motivos podem ser desde a desvalorização da nossa moeda, falta de oportunidades em outros países ou estabilidade.
Estamos presenciando uma busca por consolidação em setores fragmentados e oportunidades de aquisição de ativos em situação especial (special situations). Os fundos de private equity estão mais focados nos add-ons (investidas comprando outras empresas) do que em teses novas. Estão mais seletivos.
Notamos o crescimento de investidores estrangeiros olhando para o Brasil com foco em estruturas societárias mais robustas, compliance e planejamento sucessório. Apesar de todas as questões políticas e fiscais, o Brasil segue como uma alternativa muito boa e com estabilidade. O Brasil continua oferecendo ativos de alta qualidade a valuations atrativos.
Perspectivas para o mercado de M&A na Espanha
TTR: A partir da experiência no escritório de Madri, quais são as principais tendências observadas no mercado espanhol de M&A? Quais setores ou tipos de transações têm despertado mais interesse dos investidores?
A partir da atuação do nosso escritório em Madri, temos acompanhado muitas operações de M&A e atividades envolvendo planejamento patrimonial.
Os principais setores de M&A: energia renovável (especialmente solar e eólica), tecnologia e infraestrutura, saúde e agronegócio — com especial atenção à cadeia de alimentos sustentáveis e inovação agrícola. Existe muito procura por ativos sustentáveis que contribuem com a agenda ESG, tanto por parte de fundos europeus quanto de investidores internacionais.
A Espanha tem sido uma porta de entrada para o mercado europeu e o Brasil e outras empresas da América Latina tem nos procurado neste sentido. Assim, estruturas societárias bem desenhadas, planejamento tributário internacional e due diligence regulatória são diferenciais críticos para o sucesso das operações.
Fluxos de investimento e operações cross-border entre Brasil e Espanha
TTR: Como tem evoluído o fluxo de operações entre Brasil e Espanha? Qual é o perfil dos investidores e quais estruturas jurídicas predominam nessas transações transatlânticas?
Apesar do Brasil ter muitas empresas da Espanha bem consolidadas, estamos presenciando agora um fluxo de empresas de médio porte olhando para o Brasil, além de fundos
Adicionalmente, com todas as questões macroeconômicas, estamos presenciando empresas brasileiras internacionalizarem suas operações ou diversificarem seus ativos, escolhendo a Espanha como porta de entrada para o mercado europeu — especialmente nos setores de agronegócio, tecnologia, indústria, alimentos e bebidas, e energia. De outro, investidores espanhóis e fundos europeus olham para o Brasil como mercado estratégico, com oportunidades em infraestrutura, saúde, agronegócio e economia digital.
O perfil dos investidores é variado – grupos empresariais familiares com planos de internacionalização, fundos de private equity e empresas de médio porte.
As estruturas jurídicas precisam levar em consideração os tributos, tratados entre os países e planejamento sucessório internacional. A escolha da legislação é importante e depende muito de cada caso para assegurar mecanismos robustos de governança e resolução de conflitos além de evitar a dupla tributação.
Nesse contexto, a atuação do Candido Martins Cukier em Madri tem sido estratégica para conectar esses dois mundos com profundidade local, fluência jurídica transnacional e visão integrada de risco e oportunidade.
Setores estratégicos e oportunidades no eixo Brasil–Espanha
TTR: Quais setores têm se mostrado mais dinâmicos nas operações entre os dois países? Onde vocês enxergam as principais oportunidades em 2025 — energia, infraestrutura, tecnologia, agronegócio, consumo?
As oportunidades estão em todos esses setores – Energia renovável (solar e eólica), Infraestrutura, tecnologia, agronegócio, indústria e consumo. São setores que continuam aquecidos no Brasil e com muitas oportunidades para investimento no Brasil e expansão para Europa com muita troca de informações.
Esses setores não apenas movimentam capital, mas também estimulam trocas de conhecimento, integração regulatória e oportunidades para soluções jurídicas mais conectadas com a realidade transnacional. É justamente aí que o Candido Martins Cukier consegue ajudar.
Desafios nas operações cross-border
TTR: Quais são os principais desafios enfrentados por assessores e clientes em transações entre Brasil e Espanha? Quais barreiras regulatórias, culturais ou estruturais costumam ser mais relevantes nesse contexto?
Os principais desafios incluem regulatório, cultural, estrutural e compliance. Do ponto de vista regulatório, um dos principais obstáculos é a harmonização de sistemas jurídicos. Há diferenças nas normas de governança corporativa, estruturas societárias e regimes tributários — incluindo tratados de bitributação — impactam diretamente a modelagem e a viabilidade das operações. No aspecto cultural, os estilos de negociação e a percepção de risco podem variar. As partes precisam entender a cultura de cada país antes de iniciar a negociação. O Brasil possui peculiaridades como restrição a investimentos estrangeiros, complexidade fiscal, morosidade judiciário que precisa ser explicado em minúcia ao investidor. A Europa possui normas de compliance muito mais rígidas que Brasil e isso precisa ser conciliado. As estruturas jurídicas também pesam muito nas transações ao decidir como é feito o investimento e buscar segurança para as partes.
Nesse cenário, que o Candido Martins Cukier consegue se destacar para antecipar riscos e conectar diferentes realidades jurídicas.
Perspectivas para o segundo semestre de 2025
TTR: Quais são as expectativas da Candido Martins Cukier para a atividade de M&A no restante do ano, tanto no Brasil quanto na Espanha? Que fatores regionais ou globais podem influenciar a evolução dos mercados nos dois países?
As perspectivas da Candido Martins Cukier para o segundo semestre de 2025 são “cautelosamente otimistas”, tanto no Brasil quanto na Espanha. Estamos em um ambiente macro muito incerto, mas acreditamos que o investidor estrangeiro vai olhar ao Brasil com mais carinho! O Brasil possui um vasto mercado e setores aquecidos como infraestrutura, agronegócio, saúde, energia renovável e tecnologia. Acreditamos que muitas reformas serão iniciadas neste ano e 2026 será muito melhor.
A Espanha é um dos poucos países europeus que cresce e se mantém como um hub estratégico para operações envolvendo América Latina e Europa além de um crescimento do apetite de investidores e fundos na busca de ativos no Brasil.
Os fatores globais irão ajudar a estreitar ainda mais o relacionamento Brasil-Espanha e o Candido Martins Cukier está preparado para esse movimento.